... HỆ THỐNG Rủiro tổng thể Rủiro hệ thống Rủiro phi hệ thống PHẦN 3: SỰ ĐA DẠNG HÓA, RỦIRO HỆ THỐNG VÀRỦIRO PHI HỆ THỐNG I SỰ ĐA DẠNG HÓA, RỦIRO HỆ THỐNG Rủiro hệ thống gọi rủiro đa dạng ... β Chứngkhoán A Chứngkhoán B β Độ lệch chuẩn 50% 0.6 30% 1.5 Chứngkhoán A có rủiro tổng thể cao rủiro hệ thống thấp nên phải có rủiro phi hệ thống cao Vậy chứngkhoán A có phần bù rủiro ... CHỨNGKHOÁN - SML Dùng để mô tả mối quan hệ rủiro hệ thống tỷ suất sinh lợi kỳ vọng thịtrường tài Độ dốc đường SML: Độ dốc SML = = gọi phần bù rủirothịtrường III ĐƯỜNGTHỊTRƯỜNGCHỨNG KHOÁN...
... mua đợc: 115,5/ 5 ,25 = 22 kg nhôm Nếu đo doanhlợi lợng nhôm mua đợc doanhlợi tuyệt đối là: (115,5/5 ,25 ) - 20 = kg nhôm Doanhlợi tơng đối là: 2/ 20 = 0,1 = 10% Nh vậy, doanhlợi danh nghĩa 15,5% ... có rủiro mức độ khác Sự chênh lệch doanhlợi bình quân tài sản rủiro so với doanhlợi tài sản rủiro đợc gọi mức bù đắp rủiro Theo bảng trên, ta tính mức bù đắp rủiro tài sản rủiro nh sau: ... 10 doanh nghiệp khác Cuối năm N doanhlợi cổ phiếu nh sau: 0,1 0, 12 0,08 0 ,20 0 ,25 0,01 0,04 0,50 0 ,20 0 ,25 Doanhlợi bình quân cổ phiếu thờng năm N nớc xem xét là: 0,1 + 0, 12 + 0,08 + 0 ,20 +...
... hệ nợ/vốn cổ phần u tiên/vốn cổ phần thờng 45 /2/ 53 Vì vậy, doanh nghiệp A muốn huy động 1.000.000 đv vốn gồm: 450.000đv nợ, 20 .000 đv cổ phần u tiên 530.000 đv cổ phần thờng Cổ phần thờng lấy ... từ 15 đv xuống 14 ,25 đv 28 .500 = 14 ,25 đv 20 00 Vì EPS DPS giảm, giá cổ phiếu giảm từ Po = 100 đv xuống P1 = 14 ,25 đv/0,15 = 95 đv Nguyên nhân doanh nghiệp nhận đợc 90 đv cho cổ phần Điều cho thấy ... 10%, chi phí vốn cổ phầndoanh nghiệp A tăng từ 13,4% lên 14% D1 1 .24 + g = + 0,08 = 14% Po(1-F) 23 x0,9 Doanh nghiệp A thu đợc 20 ,7 đv bán cổ phiếu phải kiếm đợc 14% lãi từ 20 ,7 đv Khi đó, chi...
... cho rủiro có hệ thống đợc đo mức rủirothị trờng [E(RM) - Rf] Yếu tố thứ ba, mức rủiro có hệ thống đợc đo i, mức rủiro có hệ thống cho tài sản cụ thể 5 .2. 7.3 Mối liên hệ đờng thị trờng chứng ... t Câu hỏi ôn tập Giữa rủirolợi nhuận có mối tơng quan tỷ lệ thuận, tức là, rủiro cao lợi nhuận cao Hãy bình luận Hãy giải thích rủiro có hệ thống rủiro hệ thống? 124 Trờng Đại học Kinh tế ... hệ đờng thị trờng chứngkhoán chi phí vốn Đờng thị trờng chứngkhoán cho thấy mức đền bù rủirothị trờng tài Bất kỳ khoản đầu t đòi hỏi mức doanhlợi dự kiến mức đền bù thị trờng Nếu không đạt...
... B tài sản rủiro Chẳng hạn, ta đầu t 25 % số tiền vào tài sản B nghĩa 75% số tiền lại đợc đầu t vào tài sản rủiro .Doanh lợi dự kiến danh mục đầu t là: 0 ,25 x E(RB) + 0,75 x Rf = 0 ,25 x16% + 0,75 ... Nh biết, giá tài sản doanhlợi dự kiến vận động ngợc chiều nhau, doanhlợi tài sản A giảm doanhlợi tài sản B tăng 120 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 5: Doanh lợi, rủiro hoạt động đầu t ... 0 ,25 x B + 0,75 x = 0 ,25 x 1 ,2 = 0,30 118 Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Chơng 5: Doanh lợi, rủiro hoạt động đầu t Tơng tự làm nh ta có bảng sau đây: Trọng số tài sản B danh mục đầu t Doanh lợi...
... việc định mức doanhlợi dự kiến mức bù đắp rủiro tài sản 5 .2. 6 .2 Đo lờng rủiro có hệ thống Rủiro có hệ thống yếu tố định mức doanhlợi dự kiến tài sản, cần biết cách đo mức độ rủiro có hệ thống ... Tài doanh nghiệp 5 .2. 7 Đờng thị trờng chứngkhoán Trong phần xem rủiro đợc đền bù thị trờng nh nào? 5 .2. 7.1 Bêta mức bù đắp rủiro Ví dụ 13 Giả sử rằng: tài sản A có thu nhập dự kiến E(RA) = 20 % ... đắp rủiro cho tài sản có rủi ro? Hay nói cách khác: mức bù đắp rủiro tài sản lại cao mức bù đắp rủiro tài sản khác? Việc trả lời câu hỏi chủ yếu dựa vào khác biệt rủiro có hệ thống rủi ro...
... U (6.11) Trong đó: R doanhlợi đạt đợc E(R) doanhlợi dự kiến U doanhlợi không dự kiến đợc Nh phần trên, ta thấy: có hai loại rủi ro, rủiro có hệ thống rủiro hệ thống Phầndoanhlợi không ... 300 400 500 1000 (2) Độ lệch tiêu chuẩn bình quân doanhlợi hàng năm danh mục đầu t 49 ,24 % 37,36 29 ,69 26 ,64 24 ,98 23 ,93 21 ,68 20 ,87 20 ,46 20 ,20 19,69 19, 42 19,34 19 ,29 19 ,27 19 ,21 (3) Tỷ lệ độ ... bàn kỹ phần sau 5 .2. 4 Rủi ro, doanhlợi có hệ thống hệ thống 5 .2. 4.1 Rủiro có hệ thống hệ thống Rủiro có hệ thống loại rủiro tác động đến toàn hầu hết tài sản Vì ngời ta gọi rủirothị trờng...
... mua đợc: 115,5/ 5 ,25 = 22 kg nhôm Nếu đo doanhlợi lợng nhôm mua đợc doanhlợi tuyệt đối là: (115,5/5 ,25 ) - 20 = kg nhôm Doanhlợi tơng đối là: 2/ 20 = 0,1 = 10% Nh vậy, doanhlợi danh nghĩa 15,5% ... có rủiro mức độ khác Sự chênh lệch doanhlợi bình quân tài sản rủiro so với doanhlợi tài sản rủiro đợc gọi mức bù đắp rủiro Theo bảng trên, ta tính mức bù đắp rủiro tài sản rủiro nh sau: ... 10 doanh nghiệp khác Cuối năm N doanhlợi cổ phiếu nh sau: 0,1 0, 12 0,08 0 ,20 0 ,25 0,01 0,04 0,50 0 ,20 0 ,25 Doanhlợi bình quân cổ phiếu thờng năm N nớc xem xét là: 0,1 + 0, 12 + 0,08 + 0 ,20 +...
... b1xROA+ b2xROE+ b3xROI + mi CCCi = c0 + c1xROA+ c2xROE+ c3xROI + ni LDRi = d0 + d1xROA+ d2xROE+ d3xROI + li 3.3.4 thuy T u n thuy Gi thuy t 1: i quan h gi a KNTT c a doanh nghi p v i ROA c a doanh ... 21 2. 3.1 i (trade -off theory) .21 2. 3 .2 Gi thuy t c aHirigoyen (Hirigoyen hypothesis) 25 U 27 3.1 3 .2 u 27 p s li li u 29 3 .2. 1 p s li u 29 3 .2. 2 ... .9 2. 1 .2. 1 Kh n h n 2. 1 .2. 1 Kh n 14 2.2 T ng quan chung v kh 2. 2.1 2.2 .2 Ch m kh i .17 i .17 ng kh i c a doanh nghi p 18 2. 3 M i quan h gi a kh i c a doanh...
... chi trả cổ tức doanh nghiệp thời gian qua: 42 2 .2. 1 Phân tích theo thời gian: 42 2 .2. 2Phân tích theo ngành: 56 2. 3 Tác động sách cổ tức lên giá trị thịtrườngdoanh nghiệp: ... Sở giao dịch chứngkhoán TTCK: Thịtrườngchứngkhoán TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứngkhoán UBCK: Ủy ban chứngkhoán MM: Miller Modigliani EPS : Thu nhập cổ phần DPS : Cổ tức cổ phần ix DANH ... Hình 2. 12: Mức cổ tức cổ phần ngành từ năm 20 11 đến năm 20 13….57 Hình 2. 13: Mức cổ tức cổ phần ngành năm 20 13…………… 58 Hình 2. 14: Tỷ lệ chi trả cổ tức ngành từ năm 20 11 đến năm 20 13……… 59 Hình 2. 15:...
... kiến, rủiro sức mua phát sinh Rủiro phi hệ thống: rủiro tác động đến loại tài sản nhóm tài sản, nghĩa rủiro liên quan đến loại CK cụ thể Rủiro phi hệ thống bao gồm: rủiro kinh doanh, rủiro ... bán thịtrườngchứngkhoán - Đều chứng xác nhận quyền sở hữu ,hưởng lợi nhuận phần vốn góp niêm yết thịtrườngchứngkhoán 24 - Lợi nhuận thu phụ thuộc vào kết hoạt động sản xuất kinh doanh đôn ... “Sở giao dịch chứngkhoán tổ chức thịtrường giao dịch chứngkhoán cho chứngkhoán đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán; việc tổ chức thịtrường giao dịch loại chứngkhoán khác theo...
... QUAN VỀ THỊTRƯỜNGCHỨNGKHOÁNVÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA ĐỀ TÀI I/TỔNG QUAN VỀ THỊTRƯỜNGCHỨNGKHOÁN 1 /Thị trườngchứngkhoán 1.1 /Thị trườngchứngkhoán lịch sử hình thành phát triển Trong kinh ... nghiÖp 25 (do T ≡ M) E(Rp) CML M I E (Rm) Rf I’ σ (Rm) σ (RP) Đườngthịtrường vốn (CML) b Đườngthịtrườngchứngkhoán (SML) Tài sản phi rủiro Rf Tài sản rủiro I Đườngthịtrường vốn đường ... 6.894 2. 545 15.909 58.995 2. 545 2. 048 12. 801 71.795 2. 048 1.7 72 11.073 82. 869 1.7 72 1.351 8.4 42 91.311 679 4 .24 6 95.557 321 2. 007 97.564 164 1. 025 98.588 0 82 513 99.101 10 0 62 386 99.487 11 0 42 264...
... 15 2. 2.1 Mô hình nghiên cứu công trình Joana Filipa Lourenco Garcia (20 11) 15 2.2 .2 Mô hình nghiên cứu công trình hai tác giả Ebrahim Mansoori Darin Dr.Joriah Muhammad (20 12) 15 2. 2.3 ... quản tri vốn luân chuyển lợi nhuận doanh nghiệp lương lớn quan sát chéo 21 23 công ty hoạt động niêm yết Thịtrườngchứngkhoán Nhật từ 1990 đến 20 04 Kết thực nghiệm cho thấy doanh nghiệp nâng cao ... nghiên cứu: ROA= β0 + β1 CCC + 2 SIZE + β3 LEV + β4 GROWTH +β5 GPD+ ε ROA= β0 + β1 RCP + 2 SIZE + β3 LEV + β4 GROWTH +β5 GPD+ ε ROA= β0 + β1 ICP + 2 SIZE + β3 LEV + β4 GROWTH +β5 GPD+ ε ROA= β0...
... bình số 24 1 .26 30, thời điểm cao thịtrường quý I năm 20 08 29 8 .2 ngày 01/ 02/ 2008 thời điểm thấp 166.57 ngày 25 /03 /20 08 300 28 0 26 0 24 0 22 0 20 0 180 160 20 08:01 20 08: 02 2008:03 HAS Hình 2.2 Đồ thị HasIndex ... 09/01 /20 08, 10/01 /20 08 giá thấp 20 , giá kéo dài thời gian từ 20 /03 /20 08 đến 27 /03 /20 08 44 40 36 32 28 24 20 16 20 08:01 20 08: 02 2008:03 PFPTS Hình 2. 5 Đồ thị giá cổ phiếu Công ty Cổ phầnChứngkhoán ... thịtrường quý I năm 20 08 17. 125 ngày 09/01 /20 08 thời điểm thấp 9.667 ngày 25 /03 /20 08 18 17 16 15 14 13 12 11 10 20 08:01 20 08: 02 2008:03 PTB Hình 2. 3 Đồ thị giá trung bình thịtrườngchứng khoán...
... * Căn vào hàng hoá thịtrườngThịtrườngchứngkhoánphân thành thị trường: thịtrường cổ phiếu, thịtrường trái phiếu, thịtrường công cụ chứngkhoán phái sinh Thịtrường cổ phiếu: thịtrường ... phân loại thịtrườngchứngkhoán * Căn vào luân chuyển nguồn vốn Thịtrườngchứngkhoán chia thành thịtrường sơ cấp thịtrường thứ cấp Thịtrường sơ cấp: thịtrường mua bán chứngkhoán phát ... CƠ BẢN CỦA THỊTRƯỜNGCHỨNGKHOÁN Một số số thịtrườngchứngkhoán Viêt Nam 1.1 Chỉ số chứngkhoán Việt Nam VN – Index Chỉ số thịtrườngchứngkhoán đại lượng mức giá thịtrườngchứngkhoán ngày...