... thêmnữađểđảmbảo bạn đượchưởngđầyđủvàthuậntiệnnhữngquyềnvàlợiíchdo chứng khoán manglại, bạn nêngửi(lưuký) chứng khoán của bạn tạimộtthànhviênlưukýdo bạn lựachọn (bạn cóthểsửdụngdịchvụLưukýcủaVCBS).Dịchvụnàybaogồmviệclưugiữ,bảoquảncác chứng khoán vàgiúpthựchiệncácquyềncủachủsởhữu chứng khoán. Saukhiđãlưuký,nếu bạn cónhucầurút chứng khoán, bạn vẫncóthểlàmthủtụcrút chứng khoán tạiVCBS.NHÀĐẦUTƯCẦNLƯUÝKHIĐẦUTƯVÀOTTCKĐầutưvàoTTCKcókhảnăngsinhlờicao,nhưngcũngcóthểthuathiệtlớn,bởivìquyluậtcủađầutưnóichunglà:Mứcsinhlờicàngcao,thìrủirolạicànglớn.Rủirotrongđầutưđượchiểulàsựbấpbênh,khôngchắcchắncủatiềnlãiđầutư.Tứclàmứcbấpbênh,sựdaođộngcủathunhậpcàngnhiềuthìrủirocàngcao.Chínhthuộctínhrủironàyđãlàmchothịtrường chứng khoán thêmhấpdẫn.Đểthànhcôngtrênthịtrường chứng khoán ngườiđầutư cần cómộtsố kiến thức nhấtđịnhvề chứng khoán, thịtrường chứng khoán, biết sưutập, biết đọchiểuvà biết phântíchthôngtinvềthịtrường; biết cáccôngtychúng khoán vàdịchvụcủahọ;cómộtsốhiểu biết vềgiaodịchmuabán chứng khoán ởthịtrường chứng khoán ... Kháiniệm:Bảolãnhpháthànhlàquátrìnhmộtcôngty chứng khoán giúptổchứcpháthànhthựchiệncácthủtụctrướcvàsaukhichàobán chứng khoán nhưđịnhgiá chứng khoán, chuẩnbịhồsơxinphéppháthành chứng khoán, phânphối chứng khoán vàbìnhổngiá chứng khoán tronggiaiđoạnđầu.Thôngthường,đểpháthành chứng khoán racôngchúng,tổchứcpháthành cần phảicóđượcsựbảolãnhcủamộtcôngtynhỏ,vàsốlượngpháthànhkhônglớn,thìchỉ cần cómộttổchứcbảolãnhpháthành.Nếuđólàmộtcôngtylớn,vàsốlượng chứng khoán pháthànhvượtquákhảnăngcủamộttổchứcbảolãnhthì cần phảicómộttổhợpbảolãnhpháthành,baogồmmộthoặcmộttổchứcbảolãnhchínhvàmộtsốtổchứcbảolãnhpháthànhthànhviên.Cáctổchứcbảolãnhpháthànhđượchưởngphíbảolãnhhoặcmộttỷlệhoahồngnhấtđịnhtrênsốtiềnthuđượctừđợtpháthành.Phíbảolãnhpháthànhlàmứcchênhlệchgiữagiábán chứng khoán chongườiđầutưvàsốtiềntổchứcpháthànhnhậnđược.Vídụ:nếucôngchúngmua chứng khoán phảitrả20.000đmộtcổphiếu,trongkhicôngtypháthànhnhận18.000đmộtcổphiếuthìtiềnphíbảolãnhpháthànhlà2.000đmộtcổphiếu.Phíbảolãnhhoặchoahồngbảolãnhcaohaythấplàtuỳthuộcvàotínhchấtcủađợtpháthành(lớnhaynhỏ,thuậnlợihaykhókhăn).Nóichung,nếuđợtpháthànhđólàđợtpháthành chứng khoán lầnđầuracôngchúngthìmứcphíhoặchoahồngphảicaohơnlầnphânphốisơcấp.Đốivớitráiphiếu,phíbảolãnhhoặchoahồngphụthuộcvàolãisuấttráiphiếu(lãisuấttráiphiếuthấpthìphíbảolãnhpháthànhphảicaovàngượclại)b.Cácphương thức bảolãnhpháthànhViệcbảolãnhpháthànhđượcthựchiệntheomộttrongcácphương thức sau:Bảolãnhvớicamkếtchắcchắn:làphương thức bảolãnh mà theođótổchứcbảolãnhcamkếtsẽmuatoànbộ chứng khoán pháthànhchodùcóphânphốihếthaykhông.Bảolãnhvớicốgắngcaonhất:làphương thức bảolãnh mà theođótổchứcbảolãnhthoảthuậnlàmđạilýchotổchứcpháthành.Tổchứcbảolãnhpháthànhkhôngcamkếtbántoànbộsố chứng khoán mà camkếtsẽcốgắnghếtmứcđểbán chứng khoán rathịtrườngnhưngphầnkhôngphânphốihếtsẽđượctrảlạichotổchứcpháthành.Bảolãnhtheophương thức bántấtcảhoặckhôngbángì:làphương thức bảolãnh mà theođótổchứcpháthànhchỉthịchotổchứcbảolãnhpháthànhnếukhôngbánhếtsố chứng khoán thìhuỷbỏtoànbộđợtpháthành.Nhưvậy,phương thức bảolãnhpháthànhnàyhoàntoànkhácvớiphương thức bảolãnhvớicốgắngcaonhất.Ởphươngphápbảolãnhpháthànhtrước,cóthểchỉcómộtphần chứng khoán đượcbán,cònởphương thức bảolãnhpháthànhnàythìhoặclàtấtcả chứng khoán đượcbánhếthoặclàhuỷbỏtoànbộđợtpháthànhvàtiềnđãbán chứng khoán đượchoàntrảlạichongườimua.Bảolãnhtheophương thức tốithiểutốiđa:làphương thức bảolãnhtrunggiangiữaphương thức bảolãnhvớicốgắngcaonhấtvàphương thức bảolãnhbántấtcảhoặckhôngbángì.Theophương thức này,tổchứcpháthànhchỉthịchotổchứcbảolãnhpháthànhphảibántốithiểumộttỷlệnhấtđịnh chứng khoán pháthành.Nếulượng chứng khoán bánđượcđạttỷlệthấphơntỷlệyêucầuthìtoànbộđợtpháthànhsẽbịhuỷbỏ.ỞViệtNam,theoquiđịnhtạiThôngtư01/1998/TTUBCKngày13/10/1998củaUBCKNhànướchướngdẫnNghịđịnh48/1998/NĐCPngày11/7/1998vềpháthànhcổphiếu,tráiphiếuracôngchúngthìbảolãnhpháthànhđượcthựchiệntheomộttronghaiphương thức sau:Muatoànbộsốlượngcổphiếuhoặctráiphiếuđượcphéppháthànhđểbánlại.Đâychínhlàphương thức camkếtchắcchắnvìtổchứcbảolãnhpháthànhcamkếtmuatoànbộlượngcổphiếuhoặctráiphiếucủađợtpháthành.MuasốcổphiếuhoặctráiphiếucònlạicủađợtpháthànhchưađượcphânphốihếtĐâythựcchấtcũnglàmộtdạngcủaphương thức camkếtchắcchắn,nhưngtổchứcbảolãnhpháthànhcamkếtmuaphần chứng khoán cònlạicủađợtpháthànhchưađượcphânphốihết.Bài10:ThịtrườngthứcấpA.TổchứcvàhoạtđộngcủathịtrườngthứcấpSaukhi chứng khoán mớiđượcpháthànhtrênthịtrườngsơcấp,chúngsẽđượcgiaodịchtrênthịtrườngthứcấp.Khácvớithịtrườngsơcấp,tiềnbán chứng khoán trênthịtrườngthứcấpthuộcvềcácnhàđầutưvànhàkinhdoanhchứkhôngthuộcvềcáccôngtypháthành chứng khoán. Xétvềphương thức tổchứcvàgiaodịch,thịtrường chứng khoán baogồm3loại:Sởgiaodịch chứng khoán, Thịtrườngphitậptrung(OTC),vàthịtrườngthứ3.Thịtrườngtậptrung(Sởgiaodịch chứng khoán) :làthịtrườngtrongđóviệcgiaodịchmuabán chứng khoán đượcthựchiệntạimộtđịađiểmtậptrunggọilàsàngiaodịch(tradingfloor).Các chứng khoán đượcniêmyếttạiSởgiaodịchthôngthườnglà chứng khoán củanhữngcôngtylớn,códanhtiếng,đãquathửtháchcủathịtrường.Phương thức giaodịchtạiSởgiaodịchlàphương thức đấugiá,trongđócáclệnhmua,bánđượcghépvớinhauđểhìnhthànhgiácảcạnhtranhtốtnhất.Thịtrườngphitậptrung(OTC):làthịtrườngtrongđóviệcgiaodịchmuabán chứng khoán khôngdiễnratạimộtđịađiểmtậptrung mà thôngquahệthốngcomputernốimạnggiữacácthànhviêncủathịtrường.Các chứng khoán đượcgiaodịchtrênthịtrườngphitậptrunglà chứng khoán củacáccôngtyvừavànhỏ.Phương thức giaodịchtạithịtrườngOTClàphương thức thoảthuận,giácả chứng khoán đượcxácđịnhtrêncơsởthoảthuậngiữacácthànhviêncủathịtrường.Thịtrườngthứ3:làthịtrường,trongđóhoạtđộnggiaodịchmuabán chứng khoán khôngđượcthựchiệnthôngquahệthốngđấugiácủacácSởgiaodịchvàhệthốngcomputercủathịtrườngOTC.I.Sởgiaodịch chứng khoán 1.Hình thức sởhữucủaSởgiaodịchSởgiaodịch chứng khoán làmộttổchứccótưcáchphápnhânđượcthànhlậptheoquyđịnhcủaphápluật.LịchsửpháttriểnSởgiaodịch chứng khoán cácnướcđãvàđangtrảiquacáchình thức sởhữusauđây:Hình thức sởhữuthànhviên:Sởgiaodịch chứng khoán docácthànhviênlàcôngty chứng khoán sởhữu,đượctổchứcnhưmộtcôngtytráchnhiệmhữuhạn,cóHộiđồngquảntrị mà thànhphầnđasốdocáccôngty chứng khoán thànhviêncửra.VD:Sởgiaodịch chứng khoán HànQuốc,Newyork,Tokyo,TháiLan.Hình thức côngtycổphần:Sởgiaodịch chứng khoán đượctổchứcdướihình thức côngtycổphầnđặcbiệtdocáccôngty chứng khoán thànhviên,ngânhàng,côngtytàichính,bảohiểmsởhữuvớimụctiêulàlợinhuậntheoquiđịnhcủaLuậtcôngty.VD:Đức,Malaysia,London,Hongkong…Hình thức sởhữunhànước:Sởgiaodịch chứng khoán doNhànướcsởhữu(phầnlớnhoặctoànbộ)nhưtrườnghợpSởgiaodịch chứng khoán Warsawar,Istabul,ViệtNam…Trongcáchình thức trên,hình thức sởhữuthànhviênlàphổbiếnnhất.Hình thức nàychophépSởgiaodịch chứng khoán cóquyềntựquảnởmứcđộnhấtđịnh,nângcaođượctínhhiệuquảvàsựnhanhnhạytrongvấnđềquảnlýhơnlàhình thức sởhữunhànước.Tuynhiên,trongnhữnghoàncảnhlịchsửnhấtđịnh,việcChínhphủnắmquyềnsởhữuvàquảnlýSởgiaodịchsẽchophépngănngừasựlộnxộn,khôngcôngbằngkhihình thức sởhữuthànhviênchưađượcbảovệbằnghệthốngpháplýđầyđủvàrõràng.VídụnhưtrườnghợpcủaHànQuốc,Sởgiaodịch chứng khoán đượcthànhlậptừnăm1956nhưngđếnnăm1963bịđổvỡphảiđóngcửa57ngàydocácthànhviênsởhữuSởgiaodịch chứng khoán gâylộnxộntrongthịtrường;sauđóNhànướcđãphảiđứngranắmquyềnsởhữuSởgiaodịch chứng khoán trongthờigiankhádàitừnăm1963đến1988.2.MôhìnhtổchứccủaSởgiaodịch:a.Hộiđồngquảntrị:Hộiđồngquảntrịbaogồmcácđạidiệnlànhữngngườicóliênquantrựctiếphoặcgiántiếpđếnthịtrường chứng khoán. Nóichung,thànhviênHộiđồngquảntrịgồmđạidiệncủacáccôngty chứng khoán thànhviên,vàmộtsốngườibênngoàinhưđạidiệncáccôngtycó chứng khoán niêmyết,cáctổchứccôngnghiệp,cácnhàchuyênmônvàđạidiệncủaChínhphủ.b.Cácvụchứcnăng:thôngthườngcácSởgiaodịch chứng khoán cácnướccókhoảng20–30Vụchứcnăng.Tuynhiên,tronggiaiđoạnđầu,cácsởcómứctốithiểukhoảng7vụchứcnăngnhưsau:CácVụchuyênmôn:Vụgiaodịch;Vụniêmyết;Vụkinhdoanh.CácVụphụtrợ:Vụcôngnghệtinhọc;Vụnghiêncứuvàpháttriển;Vụkếtoán;Vănphòng.3.ThànhviênSởgiaodịch chứng khoán: ThànhviênSởgiaodịch chứng khoán làcáccôngty chứng khoán đượcUỷban chứng khoán cấpgiấyphéphoạtđộngvàđượcSởgiaodịch chứng khoán chấpnhậnlàthànhviêncủaSởgiaodịch chứng khoán. a.Tiêuchuẩnđểtrởthànhthànhviên:CácSởgiaodịch chứng khoán khácnhaucónhữngtiêuchuẩnkhácnhautrongviệckếtnạpthànhviên.Sựkhácnhaunàydotrìnhđộpháttriểnthịtrườngquiđịnh.Dướiđâylàmộtsốtiêuchuẩnchínhtrongviệckếtnạpthànhviên.Yêucầuvềtàichính:Cácchỉtiêuvềvốncổđông,vốnđiềulệ,vàtổngtàisảncólànhữngchỉtiêuchủyếuthườngđượcsửdụngkhixemxétkếtnạpthànhviên.Vốncổđônglàtổngtàisảncótrừtàisảnnợcủacôngty.Vốncổđôngbaogồmvốncổphần,thặngdựvốnvàcáckhoảnlợinhuậngiữlại.TạiMỹ,vốncổđôngquyđịnhtốithiểulà250.000USD,ởTháiLanlà200triệuBaht.Ngoàira,tỷlệnợtrênvốncổđôngvàthunhậptrêncổphiếucũnglànhữngchỉtiêuhayđượctínhđếnkhixétkếtnạpthànhviên.Thôngthườngtỷlệnợtrênvốncổđôngkhôngđượcvượtquá1,5lầnvàthunhậptrêncổphiếuphảiđạtmộttỷlệnhấtđịnhtrongvòng23năm.Tiêuchuẩnvềnhânsự:Côngty chứng khoán thànhviênphảicóđộingũcánbộkinhdoanhcóđủtrìnhđộ,cóhiểu biết trongkinhdoanh chứng khoán vàtưcáchđạođứctốt.Cơsởvậtchấtkỹthuật:Côngtyxinlàmthànhviênphảicóđịađiểmvàtrangthiếtbịđiệntử cần thiếtchoquátrìnhnhậnlệnh,xácnhậnkếtquảgiaodịchvàhệthốngbảngđiệntử.b.Quyềnhạnvàtráchnhiệmcủathànhviên:Tuỳtheohình thức sởhữucủaSởgiaodịch chứng khoán, thànhviêncócácquyềnhạnsauđây:QuyềnbỏphiếuquyếtđịnhcácvấnđềquantrọngcủaSởgiaodịch chứng khoán. QuyềnđượcgiaodịchtạiSởgiaodịch chứng khoán. QuyềnđượcnhậncácdịchvụdoSởgiaodịch chứng khoán cungcấp.QuyềnbầuđạibiểuđạidiệnchothànhviêntạiHộiđồngquảntrị.Ngoàicácquyềnhạntrên,cácthànhviênphảicótráchnhiệmtuânthủcácquyđịnhcủaSởgiaodịch chứng khoán, phảithựchiệnchếđộbáocáođịnhkỳvàbáocáobấtthườngtheoquyđịnh.HệthốnggiaodịchHoạtđộnggiaodịchmuabán chứng khoán đượckhởiđầubằngviệcđặtlệnhmuabántạiVănphònggiaodịchcủaCôngty chứng khoán đặttạicácđịađiểmkhácnhautrongcảnước.Trướckhiđặtlệnh,kháchhàngphảilàmthủtụcmởtàikhoảntạiCôngty chứng khoán. LệnhcủakháchhàngđượcchuyềntừVănphòngcôngty chứng khoán đếnngườiđạidiệncủacôngtytạisàngiaodịchcủaSởgiaodịch chứng khoán. Cáclệnhmuabánđượcđấugiávớinhau.Kếtquảgiaodịchsẽđượcthôngbáolạichocôngty chứng khoán vàkháchhàngcủacôngty.Nhữnglệnhđượcthựchiệnsẽchuyểnsanghệthốngthanhtoánvàlưuký chứng khoán làmcácthủtụcthanhtoánchuyểngiao chứng khoán vàtiền.Kháchhàng<>CôngtyCK<>SởgiaodịchCKI.Mởtàikhoản:Trướckhiđặtlệnh,kháchhàngmởtàikhoảntạicôngty chứng khoán. Việcmởtàikhoảnphảiđượcthựchiệntrêncơsởhợpđồnggiữakháchhàngvàcôngty chứng khoán. 1.CácthôngtinliênquanđếntàikhoảnKhimởtàikhoản,kháchhàngphảicungcấpcácthôngtinsauchocôngty chứng khoán: TênđầyđủĐịachỉthườngtrú.SốđiệnthoạiSố chứng minhthư.Cácthôngtinkhácnhưsốtàikhoảntạingânhàng,sốtàikhoản chứng khoán tạicôngty chứng khoán khác(nếucó),thunhậpvà kiến thức vềthịtrường chứng khoán. Khicóbấtkỳsựthayđổinàoliênquanđếncácthôngtintrên,kháchhàngphảithôngbáongaychocôngty chứng khoán. 2.Loạitàikhoản:Tàikhoảnlưuký:Hầuhếttàikhoảncủakháchhànglàtàikhoảnlưuký.Kháchhàngmuavàbán chứng khoán thôngquatàikhoảnnàytrêncơsởgiaongay.Nếukháchhàngkhôngthựchiệnđượcviệcthanhtoánvàongàythanhtoánquyđịnh,côngty chứng khoán cóquyềnbán chứng khoán cótrêntàikhoảnđểlấytiềnthanhtoán.Tàikhoảnkýquỹ:Kháchhàngcóthểsửdụngtàikhoảnnàyđểvaytiềnhoặc chứng khoán củacôngty chứng khoán. Tàikhoảnuỷthác:Làtàikhoảnquađókháchhànguỷthácchonhàmôigiớiquyềnmuavàbán chứng khoán mà không cần thôngbáohoặccósựđồngýcủakháchhàng.3.BáocáotàikhoảnHàngtháng,côngty chứng khoán phảigửichokháchhàngbảnbáocáovềtìnhtrạngtàikhoảncủakháchhàng.Báocáophảighirõmọisựthayđổitrêntàikhoản.II.Đặtlệnhvàloạilệnh1.ĐặtlệnhKhikháchhàngmuốngiaodịch,họphảiđặtlệnhbằngmộttrongcáchình thức sauđây:Đặtlệnhtrựctiếptạiphònglệnhcủacôngty chứng khoán. Đặtlệnhquađiệnthoại.Quamạngvitínhnốimạngtrựctiếpvớiphònglệnhcủacôngty chứng khoán. Nộidungcủamẫulệnhgồmcácthôngtinsau:LệnhđólàMuahayBán,đượcinsẵnvớimẫukhácnhau.Sốlượng.Tên chứng khoán, mãsốloại chứng khoán. Têncủakháchhàngvàmãsố.Ngàygiờđặtlệnh.Thờigiancóhiệulựccủalệnh.2.Loạilệnha.Lệnhthịtrường(Marketorder):Ngườiralệnhchấpnhậnmua,bántheogiáhiệnhànhtrênthịtrường.b.Lệnhgiớihạn(Limitorder):Đốivớiviệcchàobán,giágiớihạnlàgiáthấpnhấtsẵnsàngbán.Đốivớiviệcchàomua,làgiácaonhấtsẵnsàngmua.c.Lệnhdừng(Stoporder)Lệnhdừngđểbán:Kháchhàngmua100cổphầnvớigiá12ngànđồng/cổphần.Saumộtthờigiangiácổphiếunàylêntới20ngànđồng/cổphần.Kháchhàngchưamuốnbánvìôngtachorằnggiácòntăngnữa.Nhưngđểđềphòngtrườnghợpgiákhôngtăng mà lạigiảm,kháchhàngnàyđặtlệnhdừngvớingườiđạidiệncôngty chứng khoán đểbánvớigiá19ngànđồng/cổphầnchẳnghạn.Nếuthựctếgiácổphiếuđókhôngtăng mà lạigiảmthìgiácổphiếuđógiảmtới19ngàn,ngườimôigiớisẽbánchoôngta.Lệnhdừngđểmua:Lệnhnàythườngđượcdùngtrongtrườnghợpbánkhốngđểgiớihạnsựthualỗ.Chẳnghạnkháchhàngvaycủacôngty chứng khoán mộtsốcổphầnvàbánđivớigiá30ngànđồng/cổphầnvớihyvọnggiácổphiếugiảmxuốngtới20ngànđồng/cổphần,ôngtasẽmuađểtrả.Nhưngđểđềphòngtrườnghợpgiácổphiếukhônggiảm mà lạităng,kháchhàngđóđặtmộtlệnhdừngđểmuavớigiá35ngànđồng.Khigiálêntới35ngànđồng,ngườimôigiớisẽmuacổphiếuđóchoôngtavàôngtađãgiớihạnsựthualỗcủamìnhởmức5ngànđồng/cổphần.Mộtlệnhdừngđểmuađượcđưaratrênmứcgiáthịtrườnghiệnhànhcònmộtlệnhdừngđểbánđượcđưarathấphơngiáthịtrườnghiệnhành ... thêmnữađểđảmbảo bạn đượchưởngđầyđủvàthuậntiệnnhữngquyềnvàlợiíchdo chứng khoán manglại, bạn nêngửi(lưuký) chứng khoán của bạn tạimộtthànhviênlưukýdo bạn lựachọn (bạn cóthểsửdụngdịchvụLưukýcủaVCBS).Dịchvụnàybaogồmviệclưugiữ,bảoquảncác chứng khoán vàgiúpthựchiệncácquyềncủachủsởhữu chứng khoán. Saukhiđãlưuký,nếu bạn cónhucầurút chứng khoán, bạn vẫncóthểlàmthủtụcrút chứng khoán tạiVCBS.NHÀĐẦUTƯCẦNLƯUÝKHIĐẦUTƯVÀOTTCKĐầutưvàoTTCKcókhảnăngsinhlờicao,nhưngcũngcóthểthuathiệtlớn,bởivìquyluậtcủađầutưnóichunglà:Mứcsinhlờicàngcao,thìrủirolạicànglớn.Rủirotrongđầutưđượchiểulàsựbấpbênh,khôngchắcchắncủatiềnlãiđầutư.Tứclàmứcbấpbênh,sựdaođộngcủathunhậpcàngnhiềuthìrủirocàngcao.Chínhthuộctínhrủironàyđãlàmchothịtrường chứng khoán thêmhấpdẫn.Đểthànhcôngtrênthịtrường chứng khoán ngườiđầutư cần cómộtsố kiến thức nhấtđịnhvề chứng khoán, thịtrường chứng khoán, biết sưutập, biết đọchiểuvà biết phântíchthôngtinvềthịtrường; biết cáccôngtychúng khoán vàdịchvụcủahọ;cómộtsốhiểu biết vềgiaodịchmuabán chứng khoán ởthịtrường chứng khoán...