... cổ < /b> phiếu < /b> Công ty xây dựng phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> nên cha có phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cụ thể nên viêt em trình b y phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cụ thể Các b ng b o cáo tài đợc sử dụng phuơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> ... nh p < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> công ty Đây phơng ph p < /b> < /b> thông dụng phơng ph p < /b> < /b> dựa vào hệ số, ttck phát triển tỷ lệ P/< /b> E có ích cho việc định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> Thờng nhà đầu t nói cổ < /b> phiếu < /b> A b n với P/< /b> E cao b n với P/< /b> E ... r ) Po = u điểm : Phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếutheo luồng cổ < /b> tức tơng đối đơn giản đẽ p < /b> dụng Nhợc điểm : Phơng ph p < /b> < /b> cha tính tới yếu tố tạo nên giá < /b> trị doanh nghi p < /b> Phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu...
... cổ < /b> phiếu < /b> Công ty xây dựng phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> nên cha có phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cụ thể nên viêt em trình b y phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cụ thể Các b ng b o cáo tài đợc sử dụng phuơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> ... nh p < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> công ty Đây phơng ph p < /b> < /b> thông dụng phơng ph p < /b> < /b> dựa vào hệ số, ttck phát triển tỷ lệ P/< /b> E có ích cho việc định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> Thờng nhà đầu t nói cổ < /b> phiếu < /b> A b n với P/< /b> E cao b n với P/< /b> E ... r ) Po = u điểm : Phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếutheo luồng cổ < /b> tức tơng đối đơn giản đẽ p < /b> dụng Nhợc điểm : Phơng ph p < /b> < /b> cha tính tới yếu tố tạo nên giá < /b> trị doanh nghi p < /b> Phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu...
... Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn cổ < /b> phần Cổ < /b> phiếu < /b> ngân quỹ Thặng dư vốn Lợi nhuận chưa phân phối Chênh lệch tỷ giá < /b> đánh giá < /b> lại tài sản Các quỹ thuộc cổ < /b> đông Các quỹ không thuộc cổ < /b> đông Tổng nguồn vốn ... c«ng b ph¶i dƠ ti p < /b> cËn vµ ®¶m b o cho c¸c nhµ ®Çu t ®Ịu cã c¬ héi ti p < /b> cËn th«ng tin nh nhau, kh«ng ®ỵc ph p < /b> vµ cã qun sư dơng th«ng tin tríc hc th«ng tin kh«ng ®ỵc ph p,< /b> hc kh«ng ®ỵc c«ng b ... ®é c«ng b th«ng tin trªn thÞ trêng chøng kho¸n: • Hoµn thiƯn khung ph p < /b> lt vỊ c«ng b th«ng tin qua viƯc nghiªn cøu, b sung vµ sưa ®ỉi c¸c v¶n b n quy ph¹m ph p < /b> lt hiƯn hµnh vỊ c«ng b th«ng...
... có phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cụ thể nên viêt em trình b y phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cụ thể Các b ng b o cáo tài đợc sử dụng phuơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> Các b ng b o cáo công ty cổ < /b> phần xây l p < /b> bu điện hà ... quy định < /b> ph p < /b> < /b> luật công ty chứng khoán không đợc trực ti p < /b> thực hoạt động tín dụng II Tình hình sử dụng phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> Công ty xây dựng phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> nên cha có phơng ... thuyết định < /b> giá < /b> đại phơng ph p < /b> < /b> đáng tin cậy, thực tế đợc sử dụng phổ biến nhà đầu t công ty lớn việt nam việc định < /b> giá < /b> theo phơng ph p < /b> < /b> đợc sử dụng, số trờng h p < /b> định < /b> giá < /b> theo phơng ph p < /b> < /b> Việc định < /b> giá...
... (DCF) Phương < /b> ph p < /b> < /b> P0< /b> 2 + Giá < /b> trị tương Giá < /b> cốphiếu < /b> (Po) = đôi Trong đó: P(< /b> )2 giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> theo phương < /b> ph p < /b> < /b> Thực chất phương < /b> ph p < /b> < /b> kết h p < /b> phương < /b> ph p < /b> < /b> với phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> tương đối, giá < /b> trị tương ... ph p < /b> < /b> giá < /b> trị tài sản ròng 63 B ng 2.20: B ng tính giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> ABT, ACL, AGF theo phương < /b> 63 ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> B ng 2.21: B ng tính giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> GIL, KHA, SAV, TNA theo phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> ... Các phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> doan nghi p < /b> kinh doanh h xuất nh p < /b> Ì Ì Khái niệm, chất sở việc định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> 1.2.2 Các phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> xác định < /b> chi phí vốn Ì 2.2 Ì Phương < /b> ph p < /b> < /b> xác định...
... v Cỏc phng ph p < /b> da vo hin giỏ dũng c tc; v Cỏc phng ph p < /b> da vo FCF Vn c phn; v Cỏc phng ph p < /b> da vo li nhun cũn li Chi phớ c s dng i vi: v Cỏc phng ph p < /b> da vo FCF Cụng ty 11 Phng ph p < /b> chit khu ... vo dũng c tc S dng phng ph p < /b> hin giỏ c tc P < /b> P 0 = = + P1< /b> (1 + k ) D n t = D t (1 + k ) t + Pn (1 + k )n Sut sinh li yờu cu ổ D + P1< /b> P < /b> - P0< /b> D ỗ ữ - 1, hay k = + k =ỗ ữ P0< /b> P0< /b> P0< /b> ố ứ 20 nh giỏ da ... trng Vớ d C phiu ca cụng ty BBB c b n vúi giỏ 52$ cú li tc c phiu EPS 4$ v sut sinh li yờu cu 11% Tớnh PVGO so vi giỏ th trng theo t l phn trm 52 = 4/0.11 +PVGO, t ú PVGO = 15.64 (PVGO/Prix) = (15.64/52)...
... vào c phi u r h n ó l i quy t nh u t sai l m P/< /b> E th p < /b> EPS âm ch không ph i giá < /b> c phi u ang r 1.2.2.2 Ph Ph ng ph p < /b> < /b> P/< /b> B (Price/Book Value): ng ph p < /b> < /b> P/< /b> B s d ng h s P/< /b> B nh giá < /b> c phi u H s P/< /b> B c tính ... a nh c giá < /b> tr h p < /b> lý c a c phi u c n nh giá < /b> ng ph p < /b> < /b> P/< /b> E (Price/EPS) ng ph p < /b> < /b> P/< /b> E s d ng h s P/< /b> E nh giá < /b> c phi u H s P/< /b> E bi u th m i quan h gi a giá < /b> EPS c a c phi u: P/< /b> E = V i P:< /b> giá < /b> th tr P < /b> E (1.20) ... 1.2.2.1 Ph ng ph p < /b> < /b> P/< /b> E (Price/EPS) 14 1.2.2.2 Ph ng ph p < /b> < /b> P/< /b> B (Price/Book Value) 17 1.2.2.3 i u ki n p < /b> d ng ph 1.2.2.4 1.2.3 Ph u nh c i m c a ph ng ph p < /b> < /b> so sánh 18 ng ph p < /b> < /b> so sánh...
... a phát tri Tuy nhiên, giá < /b> tr ài s òng c c mua c ty m nghi n c ùh ng lai c Các doanh nghi doanh ng ph p < /b> < /b> tài s ên ng ùng ph ày Tu hi ìt ng ph p < /b> < /b> dòng ti ng ph p < /b> < /b> thu ành l ph theo t àd ng ph p < /b> < /b> p < /b> ... Trong ph ài này, tác gi ình bay ba ph : Giá < /b> tài s Giá < /b> doanh nghi Giá < /b> doanh nghi òng + Giá < /b> tr T ành Giá < /b> tài s 02) = òng + Giá < /b> tr kh 2*T ành P < /b> Giá < /b> doanh nghi Giá < /b> tr ài s - Cách 1: Giá < /b> tr ài s giá < /b> b n ... ành ng ph p < /b> < /b> mang tính ch ành P/< /b> E c ti ên phù h ng Do tính ch th - 23 - tr ùng cho mua b n s p < /b> nh - ph g giá < /b> tr ình hình th ch ì BV m àd k nên ta có th d 1.3.4.3 Ph giá < /b> tr tài s ng ph p < /b> < /b> th òng...
... nhóm so sánh => PE trung b nh 27 Nếu loại DN có PE cao khỏi nhóm so sánh => PE trung b nh 21 Phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> quyền chọn • Phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> quyền chọn p < /b> dung trường h p < /b> dòng tiền kết ... Phương < /b> ph p < /b> < /b> chiết khấu dòng tiền Phân loại phương < /b> ph p < /b> < /b> CKDT: a Địnhgiá < /b> trị vốn cổ < /b> phần bĐịnhgiá < /b> doanh nghi p < /b> c Giá < /b> trị điều chỉnh =>Dòng tiền dùng để ... niệm Giả thuyết Phân loại mơ hình so sánh tương đối Ưu điểm hạn chế phương < /b> ph p < /b> < /b> so sánh tương đối Phương < /b> ph p < /b> < /b> so sánh tương đương • Là phương < /b> ph p < /b> < /b> sử dụng nhiều thực tế Khái niệm: Giá < /b> trị tài sản...
... đơn dựa vào hệ số P/< /b> E mà cần phải kết h p < /b> nhiều yếu tố phương < /b> ph p < /b> < /b> khác để có kết xác Tuy nhiên, chừng mực định,< /b> sử dụng hệ số P/< /b> E phương < /b> ph p < /b> < /b> tham khảo để đưa định < /b> đầu tư h p < /b> lý ... trung dài hạn NĐT nên sử dụng EPS trung b nh ước tính Cty đến năm tới Lựa chọn P/< /b> E định < /b> giá < /b> CP Khi sử dụng phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> P/< /b> E ta lựa chọn cách sau: Xác định < /b> hệ số P/< /b> E theo công thức: Với: Re- ... với thu nh p < /b> dự kiến Cty để có mức giá < /b> h p < /b> lý Xác định < /b> hệ số P/< /b> E trung b nh Cty tương đương ngành nước khu vực nhân hệ số với thu nh p < /b> dự kiến để có mức giá < /b> h p < /b> lý Xem xét CP có ý định < /b> đầu tư...
... đơn dựa vào hệ số P/< /b> E mà cần phải kết h p < /b> nhiều yếu tố phương < /b> ph p < /b> < /b> khác để có kết xác Tuy nhiên, chừng mực định,< /b> sử dụng hệ số P/< /b> E phương < /b> ph p < /b> < /b> tham khảo để đưa định < /b> đầu tư h p < /b> lý ... trung dài hạn NĐT nên sử dụng EPS trung b nh ước tính Cty đến năm tới Lựa chọn P/< /b> E định < /b> giá < /b> CP Khi sử dụng phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> P/< /b> E ta lựa chọn cách sau: Xác định < /b> hệ số P/< /b> E theo công thức: Với: Re- ... với thu nh p < /b> dự kiến Cty để có mức giá < /b> h p < /b> lý Xác định < /b> hệ số P/< /b> E trung b nh Cty tương đương ngành nước khu vực nhân hệ số với thu nh p < /b> dự kiến để có mức giá < /b> h p < /b> lý Xem xét CP có ý định < /b> đầu tư...
... điểm định < /b> giá < /b> doanh nghi p,< /b> cổ < /b> phiếu < /b> định < /b> giá < /b> theo phương < /b> ph p < /b> < /b> thường tiêu để đầu tư dài hạn cho nhà đầu tư 1.2.2 Phương < /b> ph p < /b> < /b> tài sản ròng: Địnhgiá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> theo phương < /b> ph p < /b> < /b> sử dụng độc l p < /b> mà ... sách • P/< /b> B khứ phải xác định < /b> gía trị dựa vào phát triển tương lai 1.2 Ưu, nhược điểm phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu:< /b> Tương tự định < /b> giá < /b> doanh nghi p,< /b> ta xét đến phương < /b> ph p < /b> < /b> chủ yếu định < /b> gíacổ < /b> phiếu < /b> ... 1.1.3. 1Phương < /b> ph p < /b> < /b> hệ số P/< /b> E: - Phương < /b> ph p < /b> < /b> dựa giá < /b> trị doanh nghi p < /b> tương đương so sánh để tìm giá < /b> trị doanh nghi p < /b> cần định < /b> giá < /b> - Điều kiện p < /b> dụng: Phương < /b> ph p < /b> < /b> p < /b> dụng mà thị trường chứng khóan phát...
... định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> i/ định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> - cần thiết phải định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> Sự cần thiết phải định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> Thị trờng chứng khoán Việt Nam trải qua hoạt động năm g p < /b> b c khó khăn, thăng trầm B n ... nghi p < /b> Đây mục tiêu tối đa hoá giá < /b> trị tài sản cổ < /b> đông 11 II phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> Địnhgiá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> đợc dựa nguyên tắc định < /b> giá < /b> tài sản nói chung, bao gồm việc định < /b> giá < /b> doanh nghi p < /b> phát hành cổ < /b> phiếu < /b> ... cổ < /b> phiếu < /b> Các phơng ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> đợc chia thành nhóm: - Nhóm phơng ph p < /b> < /b> chiết khấu theo luồng cổ < /b> tức luồng thu nh p < /b> - Nhóm phơng ph p < /b> < /b> dựa giá < /b> trị tài sản - Nhóm phơng ph p < /b> < /b> dựa vào hệ...
... 60% so với hệ số P/< /b> E tham chiếu Địnhgiá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> PymePharco theo phương < /b> ph p < /b> < /b> so sánh: Chỉ tiêu EPS (2008) P/< /b> E Giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> (đồng/cp) Tỷ lệ chiết khấu Giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> (đồng/cp) Giá < /b> trị 3.418 38.76 ... Khoán TP.Hồ Chí Minh như: DHG,DMC,IMP.Chỉ số P/< /b> E b nh quân cổ < /b> phiếu < /b> tính theo phương < /b> ph p < /b> < /b> b nh quân gia quyền: STT Khối lượng cp EPS lưu hành b nh quân (cổ < /b> phần) 3 điều chỉnh P < /b> (đồng) P/< /b> E (lần) Phân ... Số cổ < /b> phần lưu hành (cp) EPS (đồng) Năm 2008 29.055.000.000 8.500.000 3.418 Xác định < /b> hệ số thị giá < /b> thu nh p < /b> cổ < /b> phần (P/< /b> E): P/< /b> E tham chiếu: Hệ số P/< /b> E cổ < /b> phiếu < /b> PMP tham chiếu theo hệ số P/< /b> E cổ < /b> phiếu...
... nghi p < /b> ta giá < /b> trị h p < /b> lý cổ < /b> phần Đó giá < /b> trị mà b n tìm kiếm đấy! Đến phương < /b> ph p < /b> < /b> DCF không khó khăn để sử dụng Nhưng thực tế b n g p < /b> phải số vấn đề sau: Các vấn đề thường g p < /b> với phương < /b> ph p < /b> < /b> chiết ... tế Có nhiều b t trắc với giảđịnh < /b> Việc tìm kiếm phương < /b> ph p < /b> < /b> b trợ để định < /b> chắn việc làm không vô nghĩa Các phương < /b> ph p < /b> < /b> b trợ gi p < /b> b n có nhìn toàn diện giá < /b> trị cổ < /b> phiếu < /b> ... nhỏ giảđịnh < /b> tỷ lệ chiết khấu tỷ lệ tăng trưởng Các phương < /b> ph p < /b> < /b> thay Ngay với người có lòng tin chắn DCF, xem mô hình tuyệt vời xác định < /b> giá < /b> trị đầu tư cổ < /b> phần việc xem xét thêm phương < /b> ph p < /b> < /b> khác...
... cổ < /b> tức thời gian họ nắm giữ cổ < /b> phiếu < /b> dòng tiền với giá < /b> b n họ định < /b> b n cổ < /b> phiếu < /b> Thế giá < /b> b n cổ < /b> phiếu < /b> lại lại dự đoán dựa vào cổ < /b> tức mà cổ < /b> phiếu < /b> đem lại tương lai Do đó, giá < /b> trị nội cổ < /b> phiếu < /b> giá < /b> ... thị giá < /b> – màu xanh nằm điểm này: cổ < /b> phiếu < /b> ABC thị trường định < /b> giá < /b> cao so với giá < /b> trị nội (overpriced) Nếu đường thị giá < /b> – màu xanh nằm điểm này: cổ < /b> phiếu < /b> ABC thị trường định < /b> giá < /b> th p < /b> so với giá < /b> ... trị nội cổ < /b> phiếu < /b> B i xin giới thiệu ý mô hình chiết khấu cổ < /b> tức – mô hình phổ biến việc định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> Mô Hình Chiết Khấu Dòng Cổ < /b> Tức (Dividend Discount Model) Khi nhà đầu tư mua cổ < /b> phiếu,< /b> họ...
... cứu phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> theo phương < /b> ph p < /b> < /b> DCF T h ứ hai, p < /b> dụng phương < /b> ph p < /b> < /b> DCF vào việc định < /b> giá < /b> cốphiếu < /b> công ty niêm yết HNX- Công ty cổ < /b> phần Dabaco ( DBC) T h ứ ba, đưa giải ph p < /b> < /b> ... KHẢI PHƯƠNG PH P < /b> DCF 1.1 QUÁT CHUNG VỀ ĐỊNHGIÁCỔPHIẾU THEO Giới thiệu số vấn đề l thuyết định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> ý 1.1.1 Khái niệm cổ < /b> phiếu < /b> / 1.2 Khái niệm định < /b> giá < /b> cốphiếu < /b> 1.2 Giới thiệu phương < /b> ph p < /b> < /b> ... quát chung vê định < /b> giá < /b> côphiêu theo phương < /b> ph p < /b> < /b> DCF Chương 2: Ư n g dụng phương < /b> ph p < /b> < /b> DCF định < /b> giá < /b> côphiêu DaBaCo( D B C ) Chương 3: Kiến nghị, giải ph p < /b> < /b> đế vận dụng phương < /b> ph p < /b> < /b> DCF vào Việt...
... số P/< /b> E, P/< /b> BV, P/< /b> CF, P/< /b> S… Ngoài có số phương < /b> ph p < /b> < /b> khác là: o Mô hình định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> theo giá < /b> trị tài sản dòng o Mô hình định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> theo giá < /b> trị nội Chương 2: MÔ HÌNH ĐỊNHGIÁCỔPHIẾU ... nhiên, tựu chung có hai nhóm mô hình phổ biến: o Mô hình định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> theo dòng tiền: Mô hình dùng phương < /b> ph p < /b> < /b> chiết khấu dòng tiền phương < /b> ph p < /b> < /b> định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> dựa nguyên tắc dự đoán dòng ... thực cổ < /b> phần hoá, kể DN thuộc diện b t buộc phải p < /b> dụng phương < /b> ph p < /b> < /b> dòng tiền chiết khấu Mặc dù số hạn chế p < /b> dụng vào định < /b> giá < /b> DN VN điều kiện nay, song phương < /b> ph p < /b> < /b> tiến khắc phục nhược điểm phương...
... tư mua cổ < /b> phiếu,< /b> họ kỳ vọng nhận hai loại dòng tiền: dòng tiền cổ < /b> tức thời gian họ nắm giữ cổ < /b> phiếu < /b> dòng tiền với giá < /b> b n họ định < /b> b n cổ < /b> phiếu < /b> Thế giá < /b> b n cổ < /b> phiếu < /b> lại lại dự đoán dựa vào cổ < /b> tức ... mà cổ < /b> phiếu < /b> đem lại tương lai Do đó, giá < /b> trị nội cổ < /b> phiếu < /b> giá < /b> trị toàn cổ < /b> tức mà cổ < /b> phiếu < /b> mang lại thời gian vô thời hạn Hay nói cách khác, giả sử nắm giữ cổ < /b> phiếu < /b> hưởng cổ < /b> tức vô thời hạn Giá < /b> ... nghiên cứu phát triển hai mô hình đơn giản để tính giá < /b> trị nội cổ < /b> phiếu < /b> B i xin giới thiệu ý mô hình chiết khấu cổ < /b> tức – mô hình phổ biến việc định < /b> giá < /b> cổ < /b> phiếu < /b> Mô Hình Chiết Khấu Dòng Cổ < /b> Tức (Dividend...
... nghi p < /b> ta giá < /b> trị h p < /b> lý cổ < /b> phần Đó giá < /b> trị mà b n tìm kiếm đấy! Đến phương < /b> ph p < /b> < /b> DCF không khó khăn để sử dụng Nhưng thực tế b n g p < /b> phải số vấn đề sau: Các vấn đề thường g p < /b> với phương < /b> ph p < /b> < /b> chiết ... tế Có nhiều b t trắc với giảđịnh < /b> Việc tìm kiếm phương < /b> ph p < /b> < /b> b trợ để định < /b> chắn việc làm không vô nghĩa Các phương < /b> ph p < /b> < /b> b trợ gi p < /b> b n có nhìn toàn diện giá < /b> trị cổ < /b> phiếu < /b> ... nhỏ giảđịnh < /b> tỷ lệ chiết khấu tỷ lệ tăng trưởng Các phương < /b> ph p < /b> < /b> thay Ngay với người có lòng tin chắn DCF, xem mô hình tuyệt vời xác định < /b> giá < /b> trị đầu tư cổ < /b> phần việc xem xét thêm phương < /b> ph p < /b> < /b> khác...