Chơng iii giải pháp xây dựng phơng pháp định giá cổ phiếu công ty tnhh chứng khoán nhno&ptnt A Định hớng phát triển công ty chứng khoán NHNO Với số lợng nhân viên 33 ngời, Các nhân viên công ty có trình độ đại học đại học Song số lợng lao động để cố thể thực đợc tất nghiệp vụ, Ví dụ nh việc định giá cổ phiếu niêm yết loại cổ phiếu cha đợc niêm yết phục vụ cho nhu cầu đầu t khách hàng nghiệp vụ tự doanh công ty Do thị trờng chứng khoán việt nam đợc hình thành cha lâu nên nói kinh nghiệm nhân viên cha nhiều Chính vậy, công ty chứng khoán nhno dần thực mở rộng quy mô hoạt động công ty, tăng thêm số lợng phòng ban để vào chuyên môn hoá hoạt động nghiệp vụ tăng thêm số lợng nhân viên thực hoạt động Đối với nghiệp vụ định giá cổ phiếu niêm yết, công ty TNHH chứng khoán nhno&ptnt đa nghiệp vụ thành phòng chuyên môn hoá, đáp ứng với tình hình thị trờng ngày có thêm nhiều doanh nghiệp tham gia niêm yết thị trờng chứng khoán doanh nghiệp cổ phần hóa cha tham gia niêm yết B Giải pháp Các Giải pháp để xây dựng phơng pháp định giá cổ phiếu I Hoàn thiện phơng pháp định giá cổ phiếu : áp dụng phơng pháp định giá định giá theo luồng cổ tức; Việc phân tích tình hình hoạt động khứ công ty, tập trung nh tiêu nh xác định luồng tiền thu nhập tự số năm gần nhất, mức đọ rủi ro tỷ lệ chiết khấu Đói với luồng tiền thu nhập tơng lai, sau vào việc đánh giá khả cạnh tranh công ty để lập nên tranh tiềm công ty tơng lai, từ ớc tính khoản mục KQSXKD để tính luồng tiền cụ thể giai đoạn lại giá trị vốn cổ phần giá cổ phiếu = số lợng cổ phiếu phát hành Giá trị vốn cổ phần đợc xác định Cách 1: giá trị vốn cổ phần = lng tiỊn thc vèn cỉ phÇn (FCFE) chiÕt khÊu theo lÃi suất huy động vốn cổ phần Cách 2: giá trị vốn cổ phần = giá trị toàn công ty giá trị vốn vay áp dụng phơng pháp chiết khấu luồng cổ tức Để dự đoán giá trị công ty, trớc hết cần tính thu nhập ròng cổ phiếu năm cần tính toán Thu nhập ròng cổ phiếu phổ thông đợc tính theo nguyên tắc : TN ròng trả cổ tức u đÃi = TN ròng cổ đông thờng TN ròng cổ đông thờng EPS = Số lợng cổ phiếu Tỷ lệ chia cổ tức đợc xác định dựa sách cổ tức công ty áp dụng phơng pháp hệ số Với điều kiện tại, việc áp dụng P/E hiệu quả, áp dụng theo cách đơn giản nh sau: - X©y dùng hƯ sè P/E tham chiÕu cđa mét công ty đợc giao dịch thị trờng - Xây dựng P/E nội công ty theo công ty - Xây dựng P/E công ty, so sánh hệ số P/E sỏ công ty II Hoàn thiện công tác tổ chức nguồn nhân lực Công tác tổ chức định giá cổ phiếu niêm yết phải đợc thực chuyên môn hóa với đội ngũ nhân viên có kinh nghiệm đợc hỗ trợ thiết bị phần mềm tin học Để hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết, công ty chứng khoán nhno cần phải thực cấu lại công tác tổ chức nguồn nhân lực phục vụ hoạt động định giá cổ phiếu Thực tế thị trờng chứng khoán Việt Nam năm qua cho thấy, công tác đào tạo nhân viên hoạt động lĩnh vực chứng khoán cha đợc tổ chức đầy đủ quy Nhất công tác đào tạo nhân viên định giá cha đợc thực Do đó, nhân viên thực phân định giá doanh nghiệp nói chung định giá cổ phiếu nói riêng hầu hết cha có kiến thức chuyên sâu, cộng với kinh nghiệm hiểu biết thị trờng nhiều hạn chế, nên hoạt động định giá cổ phiếu niêm yết thị trêng chøng kho¸n ViƯt Nam cha thùc sù ph¸t huy vai trò hỗ trợ cho nhà đầu t việc định đầu t Đó tình trạng chung không xảy công ty chứng khoán nhno mà tình trạng chung công ty chứng khoán khác Nhằm hoàn thiện công tác tổ chức nhân để thực hoạt động định giá cổ phiếu , trớc hết, công ty cần phải tăng số lợng nhân viên thực công việc định giá cổ phiếu Nghiệp vụ định giá cổ phiếu công ty chứng khoán nhno không đáp ứng đợc nhu cầu nhà đầu t, điều gây ảnh hởng lớn đến uy tín hiệu hoạt động công ty Bên cạnh đó, công ty phải thực chế độ tuyển dụng để chọn đợc đội ngũ nhân viên có lực thực sự, có ý thức tác phong động, linh hoạt, có đạo đức nghề nghiệp tốt Ngoài ra, công ty nên thực tăng kinh phí cho công tác bồi dỡng trau dồi kiến thức cho nhân viên: tổ chức buổi học, buổi hội thảo, toạ đàm chuyên môn với chuyên gia đầu ngành lĩnh vực chứng khoán buổi trao đổi kinh nghiệm với nhân viên công ty khác, cử cán tham gia vào chơng trình đào tạo nớc, khuyến khích hỗ trợ thêm cho nhân viên để họ ®i häc cao häc hc tiÕn sÜ, thùc hiƯn ®é thởng đÃi ngộ xứng đáng nhân viên mà thực tốt nghiệp vụ chuyên môn để phát huy lực làm việc họ III Hoàn thiện công tác tổ chức hoạt động định giá cổ phiếu Hoạt động định giá cổ phiéu nên đợc tổ chức thành phòng nghiệp vụ riêng, để công việc đợc thực chuyên môn hóa có hiệu cao Iv Hoàn thiện sở vật chất thiết bị phục vụ cho hoạt động định giá cổ phiếu Cơ sở vật chất, trang thiết bị kỹ thuật công nghệ phần mềm yếu tố hỗ trợ đắc lực cho hoạt động định giá cổ phiếu công ty chứng khoán Đây nhân tố quan trọng góp phần nâng cao chất lợng hoạt động định giá cổ phiếu Các công ty chứng khoán cần có kế hoạch đầu t vào trang thiết bị công nghệ máy móc công nghệ thông tin cho phù hợp với điều kiện kinh tế công ty phù hợp với bớc phát triển thị trờng Trớc hết, công ty chứng khoán NHNO thực hoàn thiện sở hạ tầng chung cho hoạt động kinh doanh, hoàn thiện trang thiết bị máy móc hệ thống tin học phục vụ cho hoạt động kinh doanh chứng khoán chung công ty Sự phát triển chung sở vật chất tạo điều kiện cho việc hoàn thiện sở vật chất thiết bị cung cấp cho hoạt động định giá cổ phiếu Ngoài ra, hệ thống thu thập thông tin phục vụ cho hoạt động định giá cần đợc đổi nh: đổi hệ thèng ®êng trun tin, ®ỉi míi vỊ tèc ®é trao đổi thông tin qua mạng máy tính nội nh qua Internet IV Hoàn thiện khung pháp lý chứng khoán thị trờng chứng khoán Hiện nay, TTCK Việt Nam vào hoạt động cha lâu, nhiều bất cập hoạt động điều hành quan quản lý thị trờng chứng khoán ( Bộ tài UBCKNN) Trớc hết khung pháp lý: văn pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán văn dới luật có giá trị pháp lý không cao, có điểm không đồng với văn luật có liên quan khác Công tác thi hành luật cha nghiêm minh, việc xử lý vi phạm quy định chứng khoán thị trờng chứng khoán cha đợc thực triệt để, tợng công ty niêm yết thực sai chế độ công bố thông tin, sai chế độ báo cáo kế toán, kiểm toán, thực sai phạm quy định văn pháp luật Do cần phải xây dựng khung pháp luật hoàn chỉnh chứng khoán thị trờng chứng khoán, theo hớng sau: - Đồng hoá văn luật liên quan đến chứng khoán thị trờng chứng khoán vói văn pháp luật liên quan khác nh: luật doanh nghiệp, luật doanh nghiệp nhà nớc, luật tổ chức tín dụng để tạo khung pháp luật hoàn chỉnh quán điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán - Xây dựng luật chứng khoán thị trờng chứng khoán Hiện quy định phát hành chứng khoán thị trờng chứng khoán tản mạn nằm nhiều văn nghị định khác nhau, văn hầu hết cácvăn dới luật nên giá trị pháp lý thấp, văn điều chỉnh việc phát hành lộn xộn, thống Hiện văn cao phát hành chứng khoán nghị định 144 thay cho NĐ48, nghị định khác nghị định 48 chỗ đối tợng phát hành đợc mở rộng Để hoạt động chứng khoán Việt Nam đợc phát triển ban hành luật chứng khoán thị trờng chứng khoán điều kiện cần thiết - Xây dựng hoàn thiện khung pháp lý chế độ công bố thông tin thị trờng chứng khoán Trong NĐ144 nội dung công bố thông tin nghị định đợc quy định rải rác chơng đối tợng công bố thông tin đề cập đến tổ chức niêm yết, công ty quản lý quỹ trung tâm giao dịch chứng khoán Do cần phải nghiên cứu, bổ sung, sửa đổi vào văn pháp luật hành công bố thông tin cho phù hợp với thực tiễn thị trờng, tạo điều kiện cho công ty thực tốt quy định Thực ban hành quy chế riêng cho công bố thông tin có quy định cụ thể trách nhiệm phạm vi quyền hạn đối tợng liên quan tham gia vào thị trờng, hoạt động kiểm tra giám sát thực trạng công bố thông tin thị trờng chứng khoán - Sửa đổi, bổ sung kịp thời quy định dới luật cho phù hợp với thực tiễn hoạt động thị truờng Do hầu hết quy định dựa tham khảo kinh nghiệm nớc có thị trờng chứng khoán phát triển trớc thị trờng chứng khoán Việt Nam đời Tuy nhiên nớc có điều kiện kinh tế , trị, xà hội khác nên đa vào thực tiễn hoạt động quản lý thị trờng Việt Nam cần phải đợc bổ sung sửa đổi cho phù hợp với đặc thù thị trờng Việt Nam - Ban hành văn pháp luật văn hớng dẫn thực việc xử lý vi phạm hoạt động kinh doanh chứng khoán V Hoàn thiện chế độ công bố thông tin Hệ thống thông tin thị trờng chứng khoán đa dạng phong phú, giúp cho thị trờng vận hành liên tục thông suốt, đảm bảo cung cấp đầy đủ thông tin cho nhà đàu t, cho quan quản lý điều hành cho nhà nghiêncứu Thông tin yếu tố thiếu đợc trình vận hành thị trờng chứng khoán vấn đề nhạy cảm có ảnh hởng trực tiếp đến định đầu t Chính vậy, vấn đề công khai thông tin nguyên tắc định tồn phát triển thị trờng chứng khoán Đối với hoạt động định giá cổ phiếu vấn đề công bố thông tin vấn đề quan trọng có tính định đến hiệu chất lợng cuả công việc Yêu cầu đặt thông tin đợc công bố phải đảm bảo tính kịp thời, trung thực xác Các thông tin công bố phải dễ tiếp cận đảm bảo cho nhà đầu t có hội tiếp cận thông tin nh nhau, không đợc phép có quyền sử dụng thông tin trớc thông tin không đợc phép, không đợc công bố để đầu t chứng khoán nhằm trục lợi cho thân Ngoài ra, việc công bố thông tin phải đợc thực cách nhanh chóng nhằm hạn chế khả thao túng thị tr- ờng, gây méo mó phân tích đầu t, gây sai lệch định giá chứng khoán, từ gây tai họa cho nhà đầu t Các nguyên tắc để xây dựng hệ thống thông tin hiệu bao gồm: Hệ thống thông tin đợc xây dựng chuẩn mực kế toán, kiểm toán quốc gia phù hợp với thông lệ quốc tế Cơ quan quản lý phải giám sát tốt việc thùc hiƯn nghÜa vơ c«ng bè th«ng tin  NhËn thức công chúng tổ chức niêm ýêt tầm quan trọng công bố thông tin Công chúng đầu t tin tởng vào định chế trung gian tổ chức định mức tín nhiệm Nền tảng vật chất kỹ thuật cho phơng tiện công bố thông tin Một số giải pháp hoàn thiện chế độ công bố thông tin thị trờng chứng khoán: Hoàn thiện khung pháp luật công bố thông tin qua việc nghiên cứu, bổ sung sửa đổi vản quy phạm pháp luật hành công bố thông tin cho phù hợp với thực tiễn hoạt động cuả thị trờng, tạo điều kiện cho công ty niêm yết thực tốt quy định công bố thông tin, từ yêu cầu công ty xây dựng cho quy trình công bố thông tin chuẩn theo quy định UBCKNN Mở hội nghị tập huấn vê công bố thông tin để đối tợng có liên quan tham gia để họ thấy đợc trách nhiệm việc công bố thông tin Đào tạo đội ngũ cán công bố thông tin xây dựng sở vËt chÊt kü tht cho viƯc c«ng bè th«ng tin Xây dựng chế tài xử lý vi phạm hành thích hợp với sai phạm hoạt động công bố thông tin Thực cấm giao dịch nội gián hạn chế giao dịch mua bán cổ phiếu tổ chức niêm yết Tăng cờng công tác kiểm tra, giám sát tra chỗ hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết Thực xuất nhật báo, tuần báo, Website UBCKNN để dảm bảo tính tin cậy thông tin đợc công bố VI Phát triển công tác đào tạo tuyên truyền kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán Hiện nay, Việt Nam, lĩnh vực chứng khoán lĩnh vực mẻ, cha thực phát huy vai trò tài Một nguyên nhân chủ yếu kìm hÃm phát triển thị trờng chứng khoán thiếu hiểu biết quan tâm công chúng đầu t nh tổ chức kinh tế xà hội Với công ty hoạt động sản xuất kinh doanh lĩnh vực kinh tế, việc tham gia vào thị trờng chứng khoán thực huy động vốn qua kênh huy động la điều xa lạ, lựa chọn số công ty để tài trợ cho dự án đầu t hình thức vay vốn từ tổ chức tín dụng Với nhà đầu t thị trờng, thị trờng chứng khóan khái niệm trìu tợng họ nghe nói hoạt động cha hiểu biết đợc kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán Do để thị trờng chứng khoán thực phát triển trở thành thị trờng có vai trß quan träng bËc nhÊt nỊn kinh tÕ, công tác tuyên truyền đào tạo chứng khoán thị trờng chứng khoán quan trọng Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cần phải phối hợp với quan chức để tuyên truyền phổ biến kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán cách có hiệu quả, tuyên truyền qua báo chí, đài phát thanh, truyền hình, sách tổ chức buổi nói chuyện, toạ đàm Hoàn thiện hệ thống kế toán, kiểm toán Một hệ thống kế toán kiểm toán hoàn thiện góp phần đảm bảo tính xác tin cậy báo cáo tài công ty niêm yết, từ góp phần nâng cao chất lợng nghiệp vụ phân tích cổ phiếu niêm yết Hệ thống kế toán kiểm toán kinh tế nhân tố quan trọng đảm bảo tính trung thực lành mạnh hoạt động sản xuất kinh doanh kinh tế.chế VII phát triển thị trờng tài sản Cần có sách phát triển tất loại thị trờng tài sản, thị trờng hàng hoá, dịch vụ đến thị trờng tài Trên sở phát triển đầy đủ thực thể kinh tế thị trờng, tạo điều kiện cho viẹc hoàn thiện phơng pháp định giá tài sản nói chung cổ phiếu nói riêng C Một số kiến nghị Để hoàn thiện không ngừng nâng cao chất lợng công tác định giá cổ phiếu, phải nghiên cứu kinh nghiệm quý báu giới, để đa đợc phơng pháp định giá cổ phiếu phù hợp với trình độ, điều kiện kinh tế, xà hội, tập quán nớc ta Sau em xin cã mét sè kiÕn nghÞ sau: + Cung cÊp thông tin thị trờng + Nhà phát hành : phải cung cấp đầy đủ thông tin dự báo phát triển doanh nghiệp , báo cáo tài phải đợc thông báo cách công khai Kết luận Thị trờng chứng khoán đợc tôn phong vũ biểu kinh tế Nên kinh tế có vững mạnh hay không đợc phản ánh trực tiếp thăng trầm TTCK Tuy TTCK việt nam đợc thành lập nhng tơng lai không xa, biểu tợng kinh tếviệt nam để nhà đàu t việt nam nh thành viên tham gia TTCK có sân chơi công bằng, việc định giá cổ phiếu TTCK phải đợc quan tâm hàng đầu Với khả hạn chế mình, trình thực tập công ty chứng khoán NHNO &PTNT VN em đà tìm hiểu thực trạng hoạt động trongcông ty em thấy công ty chuẩn bị xây dựng nghiệp vụ định giá cổ phiếu Trên sở kiến thức đợc học ,đề tài xin dừng lại việc nghiên cứu vấn đề lý luận, kinh nghiệm từ đó, đa số giải pháp kiến nghị nhằm đẩy nhanh thực hoàn thành công tác định giá cỉ phiÕu ë c«ng ty thêi gian tíi Em mong r»ng ý kiÕn cđa m×nh sÏ gióp Ých cho công ty Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn thầy giáo, cô giáo trờng Đại học Kinh Tế Quốc Dân đà giúp đỡ em trình học tập trờng đặc biệt cô giáo hớng dẫn- ThS.Lê hơng lan đà giúp đỡ em hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp Phụ lục Phụ lục (bảng cân đối kế toán) TSLẹ & ẹTNH Tien & tiền gửi NH Đầu tư ngắn hạn Các khoản phải thu Hàng tồn kho TSLĐ khác TSCĐ & ĐTDH TSCĐ Đầu tư dài hạn XDCB dở dang Ký cươc, ký quỹ, chi phí trả trước dài hạn Tổng tài sản Nợ phải trả Vay ngắn hạn Nợ ngắn hạn Va dài hạn Nợ khác Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn cổ phần Cổ phiếu ngân quỹ Thặng dư vốn Lợi nhuận chưa phân phối Chênh lệch tỷ giá đánh giá lại tài sản Các quỹ thuộc cổ đông Các quỹ không thuộc cổ đông Tổng nguồn vốn 67,756,892,769 343,946,585 48,022,133,03 16,109,403,25 3,281,409,901 4,936,805,560 4,936,805,560 0 80,836,224,398 87,254,515,576 835,949,460 1,362,450,165 2,000,000,000 58,883,958,99 64,943,120,580 18,672,820,01 20,006,329,450 443,495,930 942,615,381 5,013,822,320 10,241,955,051 4,891,229,586 10,214,667,908 0 122,592,734 0 72,693,698,329 61,107,566,718 61,107,566,71 0 64,031,611 0 673,443,232 27,287,143 85,850,046,718 97,496,470,627 70,255,806,427 78,896,351,592 3,194,664,180 4,531,748,201 66,002,046,72 73,644,350,037 0 1,059,095,519 720,253,354 4,064,540,291 18,600,119,035 12,000,000,000 0 0 4,777,117,238 4,355,095,046 0 0 2,141,628,604 -609,411,621 61,171,598,329 -712,576,947 74,320,346,718 103,395,385 97,496,470,627 Phơ lơc Doanh thu Gi¸ vốn hàng bán LN gộp CP bán hàng & quản lý Lợi nhuận hoạt động LN từ hoạt động tài LN từ hoạt động bất thờng LN trớc thuế ThuÕ Chi phÝ l·i vay LN sau thuÕ 2000 2001 2002 40,997,602,528 49,815,489,691 60,197,909,937 41,379,898,134 38,653,726,548 48,353,048,400 -382,295,606 11,161,763,143 11,844,861,537 7,087,350,891 6,998,001,036 -382,295,606 4,074,412,252 4,846,860,501 27,114,953 127,059,968 -83,857,039 4,061,499,115 -678,201 -7,908,416 3,706,318,462 4,200,794,019 4,755,095,046 0 0 0 3,706,318,462 4,200,794,019 4,755,095,046 Phơ lơc Lưu chuyển tiền tệ I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Tiền thu từ BH, CCDV, doanh thu khác Tiền trả cho người cung cấp HH, DV 2000 2001 2002 2,376,002,001 45,181,332,96 -9,769,220,925 9,315,213,010 390,586,346,96 126,766,500,32 Tiền chi trả cho người lao động Tiền chi nộp thuế TNDN 0 -5,058,170,565 -736,032,113 27,368,870,08 -1,066,011,495 -5,869,298,501 247,569,323,63 -2,530,467,111 -13,864,867,082 0 -15,563,367 -530,467,111 393,693,285 -8,000,000,000 -14,242,997,000 646,467,985 3,781,062,771 145,500,000 644,893,119 0 600,000,000 -85,400,000 45,115,847,183 -36,763,186,131 0 -140,691,983 127,059,968 -5,248,680,000 32,188,600 0 492,002,875 343,964,585 835,967,460 -768,591,301 9,530,791,095 8,762,199,794 Tiền chi khác cho hoạt động KD II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCĐ Tiền thu từ lý,nhượng bán TSCĐ Tiền chi đầu tư, góp vốn vào đơn vị khác III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành CP, vốn góp CSH Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Thu từ lãi tiền gửi IV Lưu chuyển tiền kỳ V Tiền tồn đầu kỳ VI Tiền tồn cuối kỳ Phơ lơc Chỉ tiêu I- Khả toán Heọ soỏ toán thời Hệ số toán nhanh II- T×nh h×nh sư dơng vèn Năm 2000 Năm 2001 Năm 2002 1.11 1.17 1.12 0.85 0.90 0.86 427.54 362.56 2.57 391.65 259.19 2.22 375.40 223.68 2.50 142.10 164.22 145.99 0.61 0.56 552.84 37.54 16.80 467.12 0.67 0.63 517.18 39.50 38.69 383.91 0.72 0.66 495.19 31.45 26.20 338.22 III- KiĨm so¸t chi phÝ KiĨm so¸t gi¸ vèn KiĨm so¸t CP b¸n hàng&quản lí Kiểm soát chi phí khấu hao Kiểm soát chi phÝ l·i vay 100.93% 0.00% 2.52% 0.00% 77.59% 14.23% 1.78% 0.00% 80.32% 11.62% 1.78% 0.00% IV- khả sinh lỵi Tỷ số doanh lợi gộp(%) Tỷ số doanh lợi hoạt động(%) Tỷ số EBIT / doanh thu (%) Tỷ số doanh lợi ròng(%) ROA ROE -0.93% -0.93% -0.87% 9.04% 5.10 5,788.26 22.41% 8.18% 8.43% 8.43% 4.89 103.35 19.68% 8.05% 7.91% 7.90% 4.88 25.56 21.5% 13.3% 20.8% 13.2% 0.79 17.29 0.82 0.05 0.06 0.24 4.24 0.81 0.19 0.10 Kyø thu tiền bình quân Kỳ thu tiền KH bình quân Hệ số vòng quay hàng tồn kho Thời gian tồn kho bình quân Hệ số vòng quay vốn lưu động Hệ số vòng quay vốn Kỳ trả tiền bình quân Kỳ trả tiền người bán BQ Thời gian tài trợ Thời gian taứi trụù thuan V- Hệ số tăng trởng Hệ số tăng doanh thu Hệ số tăng lÃi ròng VI- Cơ cấu tài Heọ soỏ Vay / NVCSH Heọ số Nợ/VTC Tỷ số Nợ/Tài sản Tỷ suất tự tài trợ Tỷ suất đầu tư TSCĐ 0.00 954.33 0.84 0.00 0.07 NWC VII- Sự ổn định tài Hệ số toán lÃi Hệ số nợ dài hạn Hệ số TSHH ròng/tổng taứi saỷn Hệ số trả lÃi&nợ dài hạn đến hạn Khả hoàn trả lÃi Thời gian hoàn trả nợ Chi phí khoản nợ chịu lÃi VIII- Hệ số nhạy cảm Doanh thu hoà vốn (BEP) 6,649,326,051 11,639,513,490 9,078,417,338 0.00 0.00 51% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.00 0.00 46% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.00 0.00 50% 0.0% #DIV/0! 0.0% 0.0% 45,795,873,707 33,668,070,568 39,938,508,032 Tû lÖ doanh thu an toµn -10.5% 48.0% 50.7% Møc doanh thu an toàn -4,798,271,179 16,147,419,123 20,259,401,905 -854% 309% 297% Độ nghiêng đòn cân định phí Độ nghiêng đòn cân nợ Đòn bẩy tổng hợp Giá trị tăng thêm Hiệu suất sử dụng lao ®éng Cêng ®é sư dơng vèn HiƯu st sư dông vèn 100% 100% -854% 309% 11,462,173,487 25,637,162,730 75,908,434 161,240,017 424,050 25,563,146 17901% 631% Inc: Income FC: Fixed costs BEP: Break even point Pre.Ex: Prepaid Expenses DFC: Độ nghiêng đòn cân định phí DFL: Độ nghiêng đòn cân nợ DTH: Độ nghiêng đòn cân tổng hợp 31/12/2000 Price in 31/12 (1000 VND) Tỷ lệ chiết khấu Current Shares EPS ( VND) EPS acbs tính giá P/E P/E acbs tính gia 7.80% 1,774 1,267 31-Dec-2001 8.50% 1,200,000 1,458 1,042 100% 297% 30,588,920,080 176,814,567 107,515,139 164% 31-Dec-2002 19.6 8.50% 1,200,000 416 301 47.09 65.08 ... giản nh sau: - Xây dựng hệ số P/E tham chiếu công ty đợc giao dịch thị trờng - Xây dựng P/E nội công ty theo công ty - Xây dựng P/E công ty, so sánh hệ số P/E sỏ công ty II Hoàn thiện công tác tổ... chung công ty chứng khoán khác Nhằm hoàn thiện công tác tổ chức nhân để thực hoạt động định giá cổ phiếu , trớc hết, công ty cần phải tăng số lợng nhân viên thực công việc định giá cổ phiếu ... tạo khung pháp luật hoàn chỉnh quán điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán - Xây dựng luật chứng khoán thị trờng chứng khoán Hiện quy định phát hành chứng khoán thị trờng chứng khoán tản