... Đểcócăncứtincậychoviệcthựchiệnđềtài ,luận nđãtiếnhànhthuthậpcácnguồnthôngtinsau:14----NguNguNguNguồồồồnnnnddddữữữữlilililiệệệệuuuuththththứứứứccccấấấấp:p:p:p: Luận ntiếnhànhkhảosátthựctrạngphântíchHQKDtại50CTCPniêmyếtcógiátrịvốnhoálớnnhấttrên2sàngiaodịchcủaTTCKViệtNamtínhđếnhếttháng10/2010(theosốliệuthốngkêtrênwebsitecủaUỷBanChứngkhoánNhàNước:http://www.ssc.gov.vn).Cụthể,côngtyđượckhảosátthuộccáclĩnhvựchoạtđộngsảnxuất-kinhdoanhnhưsảnxuấtnông-lâmnghiệp;khaikhoáng;tiệníchcôngcộng;xâydựng,bấtđộngsản;thựcphẩm,đồuống;dệtmay;inấn;dượcphẩm,ho chất; côngnghệthôngtin;truyềnthông;dulịch;dịchvụ….(17lĩnhvựckinhdoanhkhôngbaogồmcácngânhàng,côngtytàichính,côngtychứngkhoán,côngtybảohiểm).Trongmỗilĩnhvựcchọntừ2-6côngtycómứcvốnhoácaonhấttrêncả2sànHNXvàHOSE(mộtsốlĩnhvựcchưacócôngtyniêmyếttrênsànHNXnhưsảnxuấtnông-lâmnghiệp,vậntải,khobãi,thiếtbịđiệntử,viễnthôngthìlấytoànbộtrênsànHOSE).TổngsốcôngtyniêmyếttrênsànHNXlà16côngtyvàtrênsànHOSElà34côngty.Nguồndữliệunàyđượcthuthậptrựctiếptrênbáocáothườngniên,bảncáobạch,hồsơphântíchtạicácphòng(ban)kếhoạchtàichính,phòng(ban)kếhoạchthốngkê,cácbáocáotàichính(đãđượckiểmtoán),báocáokiểmtoán,báocáobankiểmsoát,báocáocủahộiđồngquảntrị,báocáocủabangiámđốc.Đồngthời ,luận ncònsửdụngcácthôngtinvềphântíchHQKDcủacácchuyêngiaphântíchtại05côngtychứngkhoán.Đâylànhữngnguồnthôngtinchủyếuphụcvụchoviệcthựchiệnluậnán.----NguNguNguNguồồồồnnnnddddữữữữlilililiệệệệuuuussssơơơơccccấấấấp:p:p:p: Luận ntiếnhànhthuthậpýkiếntừcácnhàđầutưcánhânthôngquaphiếuđiềutra.Đốitượngđiềutragồm:cácnhàđầutưtrênTTCKViệtNamvàcácchuyêngiaphântíchtạicáccôngtychứngkhoán.Cácthôngtinliênquanđếncácđốitượngđiềutravàkếtquảđiềutrađượcthểhiệnởphầnphụlục.157.7.7.7.BBBBốốốốccccụụụụccccccccủủủủaaaalulululuậậậậnnnnááá án nnn Luận nvớitêngọi“HoHoHoHoàààànnnnthithithithiệệệệnnnnphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinhdoanh doanh doanhdoanhtrong trong trongtrongccccááááccccccccôôôôngngngngtytytytyccccổổổổphphphphầầầầnnnnninininiêêêêmmmmyyyyếếếếtttttrtrtrtrêêêênnnnththththịịịịtrtrtrtrườườườườngngngngchchchchứứứứngngngngkhokhokhokhoááá án nnnViViViViệệệệttttNam Nam Nam Nam ”.Nộidungcủa luận nngoàiphầnmởđầu,kếtluận,danhmụcchữviếttắt,danhmụcsơđồ,bảngbiểu,danhmụctàiliệuthamkhảo,phụlục,baogồmbachương:ChChChChươươươươngngngng1:1:1:1:CCCCơơơơssssởởởởllllýýýýlulululuậậậậnnnnvvvvềềềềphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinhdoanh doanh doanhdoanhtrong trong trongtrongccccáááácccc doanh doanh doanh doanhnghinghinghinghiệệệệp.p.p.p.ChChChChươươươươngngngng2:2:2:2:ThThThThựựựựcccctrtrtrtrạạạạngngngngphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuqqqqủủủủaaaakinh kinh kinhkinhdoanh doanh doanhdoanhtrong trong trongtrongccccááááccccccccôôôôngngngngtytytytyccccổổổổphphphphầầầầnnnnninininiêêêêmmmmyyyyếếếếtttttrtrtrtrêêêênnnnththththịịịịtrtrtrtrườườườườngngngngchchchchứứứứngngngngkhokhokhokhoááá án nnnViViViViệệệệttttNam. Nam. Nam. Nam. ChChChChươươươươngngngng3:3:3:3:NguyNguyNguyNguyêêêênnnnttttắắắắc,c,c,c,quanquanquanquanđđđđiiiiểểểểmmmmvvv và àààgigigigiảảảảiiiiphphphpháááápppphohohohoàààànnnnthithithithiệệệệnnnnphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinhdoanh doanh doanhdoanhtrong trong trongtrongccccááááccccccccôôôôngngngngtytytytyccccổổổổphphphphầầầầnnnnninininiêêêêmmmmyyyyếếếếtttttrtrtrtrêêêênnnnththththịịịịtrtrtrtrườườườườngngngngchchchchứứứứngngngngkhokhokhokhoááá án nnnViViViViệệệệttttNam. Nam. Nam. Nam. 16CHCHCHCHƯƠƯƠƯƠƯƠNGNGNGNG1111CCCCƠƠƠƠSSSSỞỞỞỞLLLLÝÝÝÝLULULULUẬẬẬẬNNNNVVVVỀỀỀỀPHPHPHPHÂÂÂÂNNNNTTTTÍÍÍÍCHCHCHCHHIHIHIHIỆỆỆỆUUUUQUQUQUQUẢẢẢ KINH KINH KINH KINHDOANH DOANH DOANH DOANH TRONG TRONG TRONG TRONGCCCCÁÁÁÁCCCCDOANH DOANH DOANHDOANHNGHINGHINGHINGHIỆỆỆỆPPPP1.1Hiệuquảkinhdoanhvàhệthốngchỉtiêuđolườnghiệuqu kinh doanh 1.1.11.1.11.1.11.1.1HiHiHiHiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinhdoanh doanh doanhdoanhvvv và àààýýýýnghnghnghnghĩĩĩĩaaaaccccủủủủaaaaviviviviệệệệccccphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinh doanh doanh doanh doanhTrongbấtcứhoạtđộngnàoconngườicũngluônmongmuốnthuđượclợiíchcaonhất.Tuynhiên,đểthựchiệncáchoạtđộngconngườikhôngthểsửdụngtuỳtiện,thoảmáicácnguồnlựcmàluônbịràngbuộcbởisựgiớihạnnênlợiíchthuđượctừcáchoạtđộngluônphảiđượccânnhắc,sosánhvớicácnguồnlựcđãbỏrađểthựchiệnhoạtđộngđó.Vìthế,khiđánhgiámộthoạtđộngnóichungcũngnhưHĐKDnóiriêng,chúngtakhôngchỉdừnglạiởviệcxemxétkếtquảthuđượcmàphảixemxétmốiquanhệgiữakếtquảthuđượcvớicácchiphíđãbỏrađểthựchiện.Đâycũngchínhlàvấnđềhiệuquả,đólàmốiquantâmlớnnhấtcủaconngườikhithựchiệnbấtcứhoạtđộngnào.Trongkinhdoanh,HQKDlàmốiquantâmhàngđầucủatấtcảcácnhàkinhtế.Lêninđãkhẳngđịnh“Đạtđượckếtquảcaonhấtvớichiphíthấpnhấtlàmụcđíchcủamọihoạtđộngkinhtế”[25,tr34].Song,HQKDmộtphạmtrùkinhtếphứctạp,việchiểuvàđánhgiáđúngHQKDkhôngphảilàviệclàmđơngiản.Tuỳthuộcvàogócđộnghiêncứu,quanđiểmvềHQKDcủacácnhànghiêncứucũngcónhữngsựkhácbiệtnhấtđịnh.Tuynhiên,cácquanđiểmnghiêncứuđềuthốngnhấtchorằngHQKDtrướchếtlàchỉtiêuphảnánhtrìnhđộsửdụnghợplýcácnguồnlựccủaDNđểđạtđượckếtquảhữuíchcaonhấtvớichiphíbỏrathấpnhất.Saunữa,HQKDcủaDNphảiđượcxemxétmộtcáchtoàndiện,gắnchặtvớihiệuquảxãhội.TrongcuốnKinhtếhọc,PaulASamuelsoncóviết:“Hiệuquảtứclàsửdụngmộtcáchhữuhiệunhấtcácnguồnlựccủanềnkinhtếđểthỏamãnnhucầumongmuốncủaconngười”[32,tr125].Quanđiểmnàychothấy,tácgiảđánhgiá17hiệuquảthôngquacáchsửdụngcácnguồnlựckinhtế,nguồnlựcphảiđượcsửdụngđểđemlạikếtquảmongmuốnchoconngười.Tuynhiên,quanđiểmnàychưachỉrõcáchxácđịnhhiệuquảbằngđạilượngcụthểnào.Cùngquanđiểmnày,cáctácgiảNguyễnSĩThịnh,LêSĩThiệpvàNguyễnKếTuấnchorằng“Hiệuquảlaođộngxãhộiđượcxácđịnhbằngcáchsosánhđạilượngkếtquảhữuíchcuốicùngthuđượcvớilượngchiphílaođộngxãhội”[36,tr.19].Theoquanđiểmcủacáctácgiả“hiệuquảkinhtế”làmộtphạmtrùphứctạpkhôngthểđơnthuầnchỉlàkếtquảcủahoạtđộngkinhtếmàcósựphânđịnhrạchròigiữa“kếtquả và “hiệuquả”.Kếtquảmớichỉlàbiểuhiệnvềmặthìnhthứcmàhoạtđộngkinhtếthuđược,nhưngkếtquảđóđượctạorabằngcáchnào,vớigiánàomớilàmốiquantâmcủacácnhàkinhtế,nóthểhiệnchấtlượngcủahoạtđộng.Vìthế,đánhgiáhoạtđộngkinhtếkhôngchỉđánhgiákếtquảmàcònphảiđánhgiáchấtlượngcủahoạtđộngđó,xemngườisảnxuấtđãtạorakếtquảbằngcáigìvàbaonhiêu.Nhưvậy,hiệuquảkinhtếphảilàmộtđạilượngsosánhgiữakếtquảthuđượcvàchiphíbỏra,vàkếtquảthuđượcphảilàkếtquảhữuíchchứkhôngphảibấtcứkếtquảnào .Và theocáctácgiả,kếtquảcuốicùngcóíchlànhữngsảnphẩmđãhoàntoànrakhỏiquátrìnhsảnxuấtđápứngđượcmụcđíchcuốicùngcủasảnxuấtxãhộivàđượcxãhộichấpnhận.Cũngtheocáctácgiả,năngsuấtlaođộngxãhộichínhlàtiêuchuẩncủahiệuquảkinhtế.Nhưvậy,cáctácgiảđãđồngnhấtviệcsảnxuấtnhiềusảnphẩmlàcóhiệuquảcao,điềunàychỉđúngtronggiaiđoạnbaocấpkhicácDNsảnxuấttheokếhoạchvàđượcnhànướcbaotiêu,còntronggiaiđoạnkinhtếthịtrườngkhicácDNphảichủđộngsảnxuấtkinhdoanhtừđầuvàođếnđầuranếusảnxuấthiềumàkhôngtiêuthụđượcthìviệcsảnxuấtsẽkhôngcóhiệuquả.CòntheoquanđiểmcủatácgiảNguyễnVănTạothìchorằng“HQKDkhôngchỉlàsựsosánhgiữachiphíđầuvàovàkếtquảnhậnđượcởđầura;HQKDđượchiểutrướctiênlàviệchoànthànhmụctiêu,nếukhôngđạtđượcmụctiêuthìkhôngthểcóhiệuqu và ểhoànthànhmụctiêutacầnphảisửdụngnguồnlựcnhưthếnào”[35,tr10].Theoông,HQKDphảigắnliềnvớiviệcthựchiệncácmụctiêucủaDN,khôngthểnóiDNhoạtđộngcóhiệuquảnếucácmụctiêuđặtra18khôngthựchiệnđược.Nhưvậy,HQKDlàchỉtiêusosánhgiữamụctiêuhoànthànhvànguồnlựcđượcsửdụngmộtcáchthôngminh.TheotácgiảHuỳnhĐứcLộng“Hiệuquảkinhtếcủanềnsảnxuấtxãhộilàphạmvikinhtếphảnánhyêucầutiếtkiệmthờigianlaođộngxãhộitrongviệctạorakếtquảhữuíchđượcxãhộicôngnhận.Nóđượcbiểuhiệnthôngquacácchỉtiêuđặctrưng,xácđịnhbằngtỷlệsosánhgiữacácchỉtiêuphảnánhkếtđạtđượcvềmặtkinhtếvớichỉtiêuphảnánhchiphíbỏrahoặcnguồnlựcđượchuyđộngvàosảnxuất”[27,tr.6].Theoquanđiểmcủaông,khixemxéthiệuquảkinhtếcũngkhôngchỉđơnthuầnnhìnvàovàokếtquảthuđượcmàphảisosánhgiữakếtquảhữuíchđượcxãhộicôngnhậnvớicácchiphíhoặcnguồnlựcbỏrađểthựchiện.HQKDsẽđạtđượckhisửdụnghợplýcácnguồnlực,tiếtkiệmchiphílaođộngxãhội.Tuynhiên,trênthựctếnhiềuDNcònnhậnthứcchưađúng,họthườngchorằngnếutiếtkiệmtốiđachiphílàcóthểhạgiáthànhsảnphẩmvànângcaođượcHQKD.NhiềuDNtiếtkiệmchiphítriệtđểtrênmộtđơnvịsảnphẩmnhưtìmcáchthayđổikíchthướcsảnphẩmhaygiảmbớtnhữngtínhnăngphụkèmtheosảnphẩm.ViệclàmnàyđúnglàgiúpchoDNtiếtkiệmđượcchiphísảnxuấtnhưnglượngsảnphẩmtiêuthụlạigiảmđiđángkểvàkếtcụclàđưaDNphảiđốiđầuvớicáckhókhănvềtàichínhvànguycơlâmvàotìnhtrạngphásảnluônluônrìnhrập.Khácvớiquanđiểmhạthấpgiáthànhđơnvịsảnphẩm,tiếtkiệmchiphí,cácnhàquảntrịhiệnđạilạichorằng:việctiếtkiệmchiphísảnxuấtphảiđượchiểutheonghĩatíchcực;nghĩalàkhôngphảigiảmbớtkíchthướcsảnphẩmhaycắtxéntínhnăngkèmtheocủasảnphẩmmàlàvớilượngchiphíhiệntại,thậmchícầnthiếtcóthểđầutưthêmchiphíchomộtđơnvịsảnphẩmnhưngphảitạoranhiềugiátrịsửdụng,nhiềuchứcnăngkèmtheochomộtđơnvịsảnphẩmngoàichứcnăngchínhcủanó,tứclàkhôngch tạo chosảnphẩmchỉcóduynhấtmộtchứcnănghay“2trongmột”,“ 3trong1 ”, ... Trongcôngtrình“Performanceevaluationforairlinesincludingtheconsiderationoffinancialratios”(2000),cáctácgiảCheng-MinFengvàRong-TsuWangđãpháttriểnquátrìnhđánhgiáHQKDcủacáccôngtyhàngkhôngtạiĐàiLoankhôngchỉthôngquacácchỉsốvậntảinhưcácnghiêncứutrướcđâymàcònthôngquacảcácchỉtiêutàichính[45].NghiêncứuđãđưaramôhìnhđánhgiáHQKDcủacáchãnghàngkhôngqua3loạichỉtiêuđánhgiá:năngsuấtsảnxuất,khảnăngtiếpthịvàkhảnăngthựchiệndựatrênđặcđiểmtổchứcvàchukỳhoạtđộng.Kếtquảnghiêncứucũngchỉrarằng:bấtcứ1 trong3 loạichỉtiêutrênđềucóthểthaythếcácchỉtiêukháchoặccóthểsửdụngđộclập.Mặtkhác,nghiêncứucũngchỉrarằngcácchỉtiêuvậntảihaychỉtiêutàichínhkhôngthểsửdụngđơnlẻđểphảnánhHQKDcủacáccôngtyhàngkhông,màtuỳthuộcvàomụcđíchđánhgiá.Khiđánhgiánănglựcsảnxuấtsửdụngcácchỉtiêuvậntảisẽphùhợphơn,cònkhiđánhgiákhảnăngthựchiện,tốtnhấtlàsửdụngchỉtiêutàichính.MộtnghiêncứukháccủaA.J.SinghvàRaymondS.Schmidgalltrongbàibáo“AnalysisoffinancialratioscommonlyusedbyUSlodgingfinancialexecutives”[39]đăngtrêntạpchíJournalofLeisureProperty,tháng8năm2002đãchỉramứcđộquantrọngcủacácchỉtiêuphântíchHQKDvềmặttàichínhtrong36chỉtiêuthườngđượccácnhàquảnlýtàichínhthuộclĩnhvựckinhdoanhkháchsạnsửdụngtạiMỹ.Theokếtquảnghiêncứu,cácchỉtiêuđánhgiáHQKDcủacáccôngtylàcácchỉtiêuphảnánhhiệuquảsửdụngtàisản,hiệuquảquảnlýhoạtđộngvàkhảnăngsinhlợi. Trong ó,cácchỉtiêuphảnánhkhảnăngsinhlợiđượcđánhgiálàcómứcđộquantrọngnhấttrongcácchỉtiêuđánhgiáHQKDvềmặttàichính.5KhiđánhgiáHQKDcủamộtDNcácnghiêncứuthườngtậptrungvàocácchỉtiêutàichính,tuynhiêntrongmôitrườngcạnhtranhtoàncầunhữngnhântốphitàichínhcũngcầnđượcxemxétkhiđánhgiáhiệuquảhoạtđộngcủaDN.Trongnghiên cứu “Measuringbusinessperformanceinthehigh-techmanufacturingindustry:AcasestudyofTaiwan’slarge-sizedTFT-LCDpanelcompanies”củaFang-MeiTseng,Yu-JingChiu,Ja-ShenChen(2007)vềđolườngHQKDcủacáccôngtysảnxuấtcôngnghiệpkỹthuậtcaotạiĐàiLoanđãxácđịnh5nhântốkhiđánhgiáHQKDcủacácDNlà:hiệuquảcạnhtranh,hiệuquảtàichính,nănglựcsảnxuất,nănglựcđổimớivàmốiquanhệchuỗicungứng[52].Trongnghiêncứu“DeterminantsoftheprofitabilityofChina’sregionalSOEs”củaShuanglinLIN,WeiROWE(2005)xácđịnhcácyếutốquyếtđịnhđếnkhảnăngsinhlợicủacáccôngtynhànướctạiTrungQuốc[54].BằngcáchđolườngkhảnăngsinhlợicủacácDNquacácchỉsốnhưkhảnăngsinhlợicủatàisản,khảnăngsinhlợicủavốnchủsởhữu(VCSH),khảnăngsinhlợitừlãivay,hệsốlợinhuận(LN)trênmộtđơnvịtàisản,hệsốLNtrênmộtđơnvịDT(DT),cáctácgiảđãchothấykhảnăngsinhlợicủacácDNngoàiquốcdoanhcaohơncácDNnhànướchaykhảnăngsinhlợicủacácDNhoạtđộngtronglĩnhvựcxuấtkhẩucaohơncácDNhoạtđộngtrongcáclĩnhvựckhác.Nghiêncứucũngchỉrarằngtỷlệnợvàtỷlệtàisảncũ,lạchậucómốiquanhệtỷlệnghịchvớikhảnăngsinhlợi.Bởivậy,cácđịaphươngmuốntăngkhảnăngsinhlợicầnkhuyếnkhíchđầutưvàocácDNngoàiquốcdoanh,đẩymạnhxuấtkhẩu,giảmtỷlệnợvàtàisảnkémsửdụngtạicácDN.HaithamNobanee,ModarAbdullatif,MaryamAlHajjar(2011)trongtácphẩm“Cashconversioncycleandfirm’sperformanceofJapanesefirms”nghiêncứumốiquanhệgiữachukỳchuyểnđổitiềntệvàHQKDcủacáccôngtytạiNhậtBản.Kếtquảnghiêncứuđãchỉrarằngchukỳluânchuyểntiềnmặtlàmộttrongthướcđoquantrọngđánhkhảnăngquảnlývốnhoạtđộng[48].ViệcrútngắnthờigianchuyểnđổithànhtiềnsẽgiúpquảnlývốnhoạtđộngtốthơnvàlàmtăngHQKD.Rútngắnthờigianchuyểnđổithànhtiềncóthểbằngcáchgiảmthờigianluânchuyểnhàngtồnkho(HTK),giảmthờigiancáckhoảnphảithu,kéodàithờigianthanhtoáncáckhoảnphảitrả.6Ngoàira,còncórấtnhiềucácnghiêncứukhácđềcậpđếncáchđolườngHQKDcủacácDNngoàicácchỉtiêutàichínhcơbản.ChenandJ.L.Dodd(1997),trongcôngtrình:“Anempiricalexaminationofanewcorporateperformancemeasure”đãđưaramôhìnhEconomicvalueadded(EVA)đểđánhgiáhiệuquảDN[46].Theođó,giátrịkinhtếtăngthêmlàthướcđophầnthunhậptăngthêmtừchênhlệchgiữaLNhoạtđộngtrướclãivayvàsauthuếvớichiphísửdụngvốn.ThướcđonàythểhiệnưuđiểmvượttrộisovớicáchđolườnghiệuquảquacácchỉtiêutàichínhnhưROA,ROE,ROIđólàcótínhtớichiphísửdụngVCSH,đâylàchiphícơhộikhinhàđầutưbỏvốnđầutưvàolĩnhvựcnàythaycholĩnhvựckhác,quađóxácđịnhđượcchínhxácgiátrịthựcsựđemlạichonhàđầutư.CácnghiêncứuvềphântíchHQKDcủacácnướctrênthếgiớihếtsứcđadạngvàcórấtnhiềubàihọcmàchúngtacóthểvậndụngkhiphântíchHQKDchocácDNViệtNam.HQKDlàmụctiêuquantrọngmàcácDNcầnphảiđạtđược,nólàmốiquantâmhàngđầucủacácnhàquảnlý,nhàđầutưvàcácđốitượngkháccólợiíchgắnvớiDN.KhôngchỉtrongnềnkinhtếthịtrườngvấnđềHQKDmớiđượccoitrọngmàngaytrongthờikỳbaocấp,kếhoạchhoácácDNchủyếuthựchiệncáckếhoạchsảnxuấtkinhdoanhcủanhànướcnhưngHQKDcũnghếtsứcđượcchútrọng.TácgiảNgôĐìnhGiaotrongcuốn“Nhữngvấnđềcơbảnvềhiệuquảkinhtếtrongcácxínghiệpcôngnghiệp”(năm1984)cũngđãđềcậpkháchitiết,cụthểvềhiệuquảkinhtếtrongcácxínghiệpcôngnghiệpvàđưarahệthốngcácchỉtiêuđánhgiáhiệuquảkinhtếcủasảnxuấtkinhdoanhtrongxínghiệpcôngnghiệpxãhộichủnghĩa[21].Cácphântíchvàđánhgiácủaôngkhátoàndiệnvàđầyđủvềhiệuquảkinhtếcủacácx nghiệp, tuynhiênnhữngđánhgiánàyđặttrongbốicảnhcácxínghiệpsảnxuấtkinhdoanhtrongcơchếbaocấp,theokếhoạchcủanhànước,tiêuchuẩnvềhiệuquảtronggiaiđoạnnàyđượcđánhgiádựatrênviệchoànthànhkếhoạchsảnxuấtkinhdoanhmànhànướcđãgiao.Song,khichuyểnđổinềnkinhtếsangcơchếthịtrườngtheođịnhhướngxãhộichủnghĩa,cácDNhoàntoànphảitự7chủtrongsảnxuấtkinhdoanhthìthướcđovềhiệuquảphảithayđổi,chúngtakhôngthểlấykếhoạchcủanhànướclàmtiêuchuẩnnhìnnhậnvàđánhgiáhiệuquả.Cũngtronggiaiđoạnnày,cáctácgiảNguyễnSĩThịnh,LêSĩThiệp,NguyễnKếTuấncũngcôngbốnghiêncứucủamìnhvềhiệuquảkinhtếtrongcácx nghiệp côngnghiệptrongcuốn“Hiệuquảkinhtếtrongcácxínghiệpcôngnghiệp”(năm1985)[36].QuanđiểmcủacáctácgiảnàycónhiềuđiểmtươngđồngvớitácgiảNgôĐìnhGiaokhiđánhgiáhiệuquảkinhtếcủacácxínghiệpcôngnghiệptrongthờikỳbaocấp,kếhoạchhóa.Trongthờikỳnày,cácDNsảnxuấttheokếhoạchhoácủanhànướcnênvấnđềLNcũngnhưgiátrịkinhtếgiatăngcủaDNkhôngđượccoitrọng,songđâylạilàvấnđềsốngcòncủacácDNtrongnềnkinhtếthịtrường.Dovậy,nhữngnghiêncứunàykhôngthểápdụngvàođểphântíchHQKDchocácDNhiệnnay.ViệcnghiêncứuvàphântíchHQKDcủacácDNtrongcơchếthịtrườngcũngđượcrấtnhiềucáctácgiảquantâm.PhântíchHQKDlàmộtphầnquantrọngtrongcáccôngtrìnhnghiêncứuvềphântíchtàichínhDN.Trongluậnán“HoànthiệnchỉtiêuphântíchtàichínhtrongDNcổphầnphitàichính”củatácgiảNguyễnTrọngCơ(năm1999)[3],tácgiảđãdànhmộtphầntrìnhbàycácchỉtiêuphântíchHQKDtrongcácCTCP.TácgiảPhạmĐìnhPhùngtrongluậnán“Vậndụngphươngphápphântíchhệthốngvàmôhìnhhoátrongphântíchhoạtđộngkinhtế”(năm2000)[29]đãđềcậpđếnviệcvậndụngmôhìnhtoántrongphântíchHQKDvàkhảnăngsinhlợicủacácDN.NộidungphântíchHQKDcũngđượccáctácgiảNguyễnNăngPhúc,NghiêmVănLợi,NguyễnNgọcQuangđềcậptrongcuốn“PhântíchtàichínhCTCP”(năm2006)[30].Haytrongcuốn“Chuyênkhảovềbáocáotàichínhvàlập,đọc,kiểmtra,phântíchbáocáotàichính”(năm2005)củatácgiảNguyễnVănCông(năm2005)bêncạnhviệctrìnhbàyphươngpháplập,đọc,kiểmtrabáocáotàichínhthìtrongnộidungphântíchbáocáotàichính,tácgiảtrìnhbàykhácụthểviệcphântíchHQKDtrongcácDN[5].Ngoàira,trongcácgiáotrìnhphântíchbáocáotàichínhhayphântíchhoạtđộngkinhdoanh(HĐKD)đượcgiảngdạytrongcáctrườngkinhtếnhưĐạihọcKinhtếQuốcdân,ĐạihọcKinhtếThànhphốHồChíMinh,Học8việnTàichính,ViệnĐạihọcMởHàNội…đềucóđềcậpđếnnộidungphântíchHQKD.Tuynhiên,nộidungphântíchHQKDtrongcáccôngtrìnhnàychỉlàmộtphầntrongphântíchtàichínhhayphântíchHĐKDđượcápdụngchungchocácDNnênkháchungchung.CTCPniêmyếtlàcôngtycủađạichúngviệcphântíchHQKDngoàiviệcđápứnglợiíchchocácnhàquảnlýDN,ngânhàng,tổchứctàichính,cơquanquảnlýnhànướcthìmụcđíchquantrọngnhấtlàphảiđápứngchonhucầuđánhgiáDN,xácđịnhmụctiêuđểđầutưvốncủacácnhàđầutư.Màcáccôngtrìnhtrêncóthểchưađềcậphoặcđãđềcậpnhưnghếtsứcsơsàinênviệcápdụngcácnộidungphântíchnàychocáccôngtyniêmyếtsẽkhôngcóhiệuquả,khôngthểcungcấpđầyđủthôngtinvềHQKDcủacáccôngtyniêmyết.PhântíchHQKDtrongcácDNđặcthùthuộccáclĩnhvựcsảnxuấtkinhdoanhkhácnhaucũnglàchủđềchínhchorấtnhiềucáccôngtrìnhnghiêncứucủacácnhàkhoahọc,cũngnhưcácnghiêncứusinh.TácgiảHuỳnhĐứcLộngtrongluậnántiếnsỹ“HoànthiệnchỉtiêuđánhgiáHQKDcủaDNNhànước”(năm1999)[27]cũngđềcậpđếncácchỉtiêuđánhgiáhiệuquảhoạtđộngcủacácDNNhànước.HaytrongluậnántiếnsỹcủatácgiảPhạmThịGái“HiệuquảkinhtếvàphântíchHQKDtrongcácDNkhaithác”(năm1988)[18]cũngđềcậpkháchitiếtcácchỉtiêuphảnánhHQKDvàápdụngcácchỉtiêunàytrongđánhgiáHQKDcủacácDNtronglĩnhvựckhaithác.Trongluậnánvớiđềtài“PhântíchHQKDtrongcácDNkhaitháckhoángsản”(năm2008)[23]củatácgiảNguyễnThịMaiHươngđãtrìnhbàynộidungphântíchHQKDvớiđặcthùcủacácDNkhaitháckhoángsản.Ngoàira,còncórấtnhiềucácluậnvăncaohọckháctrìnhbàyvềphântíchHQKDtrongcácDNnhưsảnxuấtthan,sảnxuấtthangmáy,thiếtbịbưuđiện ... Đểcócăncứtincậychoviệcthựchiệnđềtài ,luận nđãtiếnhànhthuthậpcácnguồnthôngtinsau:14----NguNguNguNguồồồồnnnnddddữữữữlilililiệệệệuuuuththththứứứứccccấấấấp:p:p:p: Luận ntiếnhànhkhảosátthựctrạngphântíchHQKDtại50CTCPniêmyếtcógiátrịvốnhoálớnnhấttrên2sàngiaodịchcủaTTCKViệtNamtínhđếnhếttháng10/2010(theosốliệuthốngkêtrênwebsitecủaUỷBanChứngkhoánNhàNước:http://www.ssc.gov.vn).Cụthể,côngtyđượckhảosátthuộccáclĩnhvựchoạtđộngsảnxuất-kinhdoanhnhưsảnxuấtnông-lâmnghiệp;khaikhoáng;tiệníchcôngcộng;xâydựng,bấtđộngsản;thựcphẩm,đồuống;dệtmay;inấn;dượcphẩm,ho chất; côngnghệthôngtin;truyềnthông;dulịch;dịchvụ….(17lĩnhvựckinhdoanhkhôngbaogồmcácngânhàng,côngtytàichính,côngtychứngkhoán,côngtybảohiểm).Trongmỗilĩnhvựcchọntừ2-6côngtycómứcvốnhoácaonhấttrêncả2sànHNXvàHOSE(mộtsốlĩnhvựcchưacócôngtyniêmyếttrênsànHNXnhưsảnxuấtnông-lâmnghiệp,vậntải,khobãi,thiếtbịđiệntử,viễnthôngthìlấytoànbộtrênsànHOSE).TổngsốcôngtyniêmyếttrênsànHNXlà16côngtyvàtrênsànHOSElà34côngty.Nguồndữliệunàyđượcthuthậptrựctiếptrênbáocáothườngniên,bảncáobạch,hồsơphântíchtạicácphòng(ban)kếhoạchtàichính,phòng(ban)kếhoạchthốngkê,cácbáocáotàichính(đãđượckiểmtoán),báocáokiểmtoán,báocáobankiểmsoát,báocáocủahộiđồngquảntrị,báocáocủabangiámđốc.Đồngthời ,luận ncònsửdụngcácthôngtinvềphântíchHQKDcủacácchuyêngiaphântíchtại05côngtychứngkhoán.Đâylànhữngnguồnthôngtinchủyếuphụcvụchoviệcthựchiệnluậnán.----NguNguNguNguồồồồnnnnddddữữữữlilililiệệệệuuuussssơơơơccccấấấấp:p:p:p: Luận ntiếnhànhthuthậpýkiếntừcácnhàđầutưcánhânthôngquaphiếuđiềutra.Đốitượngđiềutragồm:cácnhàđầutưtrênTTCKViệtNamvàcácchuyêngiaphântíchtạicáccôngtychứngkhoán.Cácthôngtinliênquanđếncácđốitượngđiềutravàkếtquảđiềutrađượcthểhiệnởphầnphụlục.157.7.7.7.BBBBốốốốccccụụụụccccccccủủủủaaaalulululuậậậậnnnnááá án nnn Luận nvớitêngọi“HoHoHoHoàààànnnnthithithithiệệệệnnnnphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinhdoanh doanh doanhdoanhtrong trong trongtrongccccááááccccccccôôôôngngngngtytytytyccccổổổổphphphphầầầầnnnnninininiêêêêmmmmyyyyếếếếtttttrtrtrtrêêêênnnnththththịịịịtrtrtrtrườườườườngngngngchchchchứứứứngngngngkhokhokhokhoááá án nnnViViViViệệệệttttNam Nam Nam Nam ”.Nộidungcủa luận nngoàiphầnmởđầu,kếtluận,danhmụcchữviếttắt,danhmụcsơđồ,bảngbiểu,danhmụctàiliệuthamkhảo,phụlục,baogồmbachương:ChChChChươươươươngngngng1:1:1:1:CCCCơơơơssssởởởởllllýýýýlulululuậậậậnnnnvvvvềềềềphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinhdoanh doanh doanhdoanhtrong trong trongtrongccccáááácccc doanh doanh doanh doanhnghinghinghinghiệệệệp.p.p.p.ChChChChươươươươngngngng2:2:2:2:ThThThThựựựựcccctrtrtrtrạạạạngngngngphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuqqqqủủủủaaaakinh kinh kinhkinhdoanh doanh doanhdoanhtrong trong trongtrongccccááááccccccccôôôôngngngngtytytytyccccổổổổphphphphầầầầnnnnninininiêêêêmmmmyyyyếếếếtttttrtrtrtrêêêênnnnththththịịịịtrtrtrtrườườườườngngngngchchchchứứứứngngngngkhokhokhokhoááá án nnnViViViViệệệệttttNam. Nam. Nam. Nam. ChChChChươươươươngngngng3:3:3:3:NguyNguyNguyNguyêêêênnnnttttắắắắc,c,c,c,quanquanquanquanđđđđiiiiểểểểmmmmvvv và àààgigigigiảảảảiiiiphphphpháááápppphohohohoàààànnnnthithithithiệệệệnnnnphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinhdoanh doanh doanhdoanhtrong trong trongtrongccccááááccccccccôôôôngngngngtytytytyccccổổổổphphphphầầầầnnnnninininiêêêêmmmmyyyyếếếếtttttrtrtrtrêêêênnnnththththịịịịtrtrtrtrườườườườngngngngchchchchứứứứngngngngkhokhokhokhoááá án nnnViViViViệệệệttttNam. Nam. Nam. Nam. 16CHCHCHCHƯƠƯƠƯƠƯƠNGNGNGNG1111CCCCƠƠƠƠSSSSỞỞỞỞLLLLÝÝÝÝLULULULUẬẬẬẬNNNNVVVVỀỀỀỀPHPHPHPHÂÂÂÂNNNNTTTTÍÍÍÍCHCHCHCHHIHIHIHIỆỆỆỆUUUUQUQUQUQUẢẢẢ KINH KINH KINH KINHDOANH DOANH DOANH DOANH TRONG TRONG TRONG TRONGCCCCÁÁÁÁCCCCDOANH DOANH DOANHDOANHNGHINGHINGHINGHIỆỆỆỆPPPP1.1Hiệuquảkinhdoanhvàhệthốngchỉtiêuđolườnghiệuqu kinh doanh 1.1.11.1.11.1.11.1.1HiHiHiHiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinhdoanh doanh doanhdoanhvvv và àààýýýýnghnghnghnghĩĩĩĩaaaaccccủủủủaaaaviviviviệệệệccccphphphphâââânnnnttttííííchchchchhihihihiệệệệuuuuququququảảả kinh kinh kinh kinh doanh doanh doanh doanhTrongbấtcứhoạtđộngnàoconngườicũngluônmongmuốnthuđượclợiíchcaonhất.Tuynhiên,đểthựchiệncáchoạtđộngconngườikhôngthểsửdụngtuỳtiện,thoảmáicácnguồnlựcmàluônbịràngbuộcbởisựgiớihạnnênlợiíchthuđượctừcáchoạtđộngluônphảiđượccânnhắc,sosánhvớicácnguồnlựcđãbỏrađểthựchiệnhoạtđộngđó.Vìthế,khiđánhgiámộthoạtđộngnóichungcũngnhưHĐKDnóiriêng,chúngtakhôngchỉdừnglạiởviệcxemxétkếtquảthuđượcmàphảixemxétmốiquanhệgiữakếtquảthuđượcvớicácchiphíđãbỏrađểthựchiện.Đâycũngchínhlàvấnđềhiệuquả,đólàmốiquantâmlớnnhấtcủaconngườikhithựchiệnbấtcứhoạtđộngnào.Trongkinhdoanh,HQKDlàmốiquantâmhàngđầucủatấtcảcácnhàkinhtế.Lêninđãkhẳngđịnh“Đạtđượckếtquảcaonhấtvớichiphíthấpnhấtlàmụcđíchcủamọihoạtđộngkinhtế”[25,tr34].Song,HQKDmộtphạmtrùkinhtếphứctạp,việchiểuvàđánhgiáđúngHQKDkhôngphảilàviệclàmđơngiản.Tuỳthuộcvàogócđộnghiêncứu,quanđiểmvềHQKDcủacácnhànghiêncứucũngcónhữngsựkhácbiệtnhấtđịnh.Tuynhiên,cácquanđiểmnghiêncứuđềuthốngnhấtchorằngHQKDtrướchếtlàchỉtiêuphảnánhtrìnhđộsửdụnghợplýcácnguồnlựccủaDNđểđạtđượckếtquảhữuíchcaonhấtvớichiphíbỏrathấpnhất.Saunữa,HQKDcủaDNphảiđượcxemxétmộtcáchtoàndiện,gắnchặtvớihiệuquảxãhội.TrongcuốnKinhtếhọc,PaulASamuelsoncóviết:“Hiệuquảtứclàsửdụngmộtcáchhữuhiệunhấtcácnguồnlựccủanềnkinhtếđểthỏamãnnhucầumongmuốncủaconngười”[32,tr125].Quanđiểmnàychothấy,tácgiảđánhgiá17hiệuquảthôngquacáchsửdụngcácnguồnlựckinhtế,nguồnlựcphảiđượcsửdụngđểđemlạikếtquảmongmuốnchoconngười.Tuynhiên,quanđiểmnàychưachỉrõcáchxácđịnhhiệuquảbằngđạilượngcụthểnào.Cùngquanđiểmnày,cáctácgiảNguyễnSĩThịnh,LêSĩThiệpvàNguyễnKếTuấnchorằng“Hiệuquảlaođộngxãhộiđượcxácđịnhbằngcáchsosánhđạilượngkếtquảhữuíchcuốicùngthuđượcvớilượngchiphílaođộngxãhội”[36,tr.19].Theoquanđiểmcủacáctácgiả“hiệuquảkinhtế”làmộtphạmtrùphứctạpkhôngthểđơnthuầnchỉlàkếtquảcủahoạtđộngkinhtếmàcósựphânđịnhrạchròigiữa“kếtquả và “hiệuquả”.Kếtquảmớichỉlàbiểuhiệnvềmặthìnhthứcmàhoạtđộngkinhtếthuđược,nhưngkếtquảđóđượctạorabằngcáchnào,vớigiánàomớilàmốiquantâmcủacácnhàkinhtế,nóthểhiệnchấtlượngcủahoạtđộng.Vìthế,đánhgiáhoạtđộngkinhtếkhôngchỉđánhgiákếtquảmàcònphảiđánhgiáchấtlượngcủahoạtđộngđó,xemngườisảnxuấtđãtạorakếtquảbằngcáigìvàbaonhiêu.Nhưvậy,hiệuquảkinhtếphảilàmộtđạilượngsosánhgiữakếtquảthuđượcvàchiphíbỏra,vàkếtquảthuđượcphảilàkếtquảhữuíchchứkhôngphảibấtcứkếtquảnào .Và theocáctácgiả,kếtquảcuốicùngcóíchlànhữngsảnphẩmđãhoàntoànrakhỏiquátrìnhsảnxuấtđápứngđượcmụcđíchcuốicùngcủasảnxuấtxãhộivàđượcxãhộichấpnhận.Cũngtheocáctácgiả,năngsuấtlaođộngxãhộichínhlàtiêuchuẩncủahiệuquảkinhtế.Nhưvậy,cáctácgiảđãđồngnhấtviệcsảnxuấtnhiềusảnphẩmlàcóhiệuquảcao,điềunàychỉđúngtronggiaiđoạnbaocấpkhicácDNsảnxuấttheokếhoạchvàđượcnhànướcbaotiêu,còntronggiaiđoạnkinhtếthịtrườngkhicácDNphảichủđộngsảnxuấtkinhdoanhtừđầuvàođếnđầuranếusảnxuấthiềumàkhôngtiêuthụđượcthìviệcsảnxuấtsẽkhôngcóhiệuquả.CòntheoquanđiểmcủatácgiảNguyễnVănTạothìchorằng“HQKDkhôngchỉlàsựsosánhgiữachiphíđầuvàovàkếtquảnhậnđượcởđầura;HQKDđượchiểutrướctiênlàviệchoànthànhmụctiêu,nếukhôngđạtđượcmụctiêuthìkhôngthểcóhiệuqu và ểhoànthànhmụctiêutacầnphảisửdụngnguồnlựcnhưthếnào”[35,tr10].Theoông,HQKDphảigắnliềnvớiviệcthựchiệncácmụctiêucủaDN,khôngthểnóiDNhoạtđộngcóhiệuquảnếucácmụctiêuđặtra18khôngthựchiệnđược.Nhưvậy,HQKDlàchỉtiêusosánhgiữamụctiêuhoànthànhvànguồnlựcđượcsửdụngmộtcáchthôngminh.TheotácgiảHuỳnhĐứcLộng“Hiệuquảkinhtếcủanềnsảnxuấtxãhộilàphạmvikinhtếphảnánhyêucầutiếtkiệmthờigianlaođộngxãhộitrongviệctạorakếtquảhữuíchđượcxãhộicôngnhận.Nóđượcbiểuhiệnthôngquacácchỉtiêuđặctrưng,xácđịnhbằngtỷlệsosánhgiữacácchỉtiêuphảnánhkếtđạtđượcvềmặtkinhtếvớichỉtiêuphảnánhchiphíbỏrahoặcnguồnlựcđượchuyđộngvàosảnxuất”[27,tr.6].Theoquanđiểmcủaông,khixemxéthiệuquảkinhtếcũngkhôngchỉđơnthuầnnhìnvàovàokếtquảthuđượcmàphảisosánhgiữakếtquảhữuíchđượcxãhộicôngnhậnvớicácchiphíhoặcnguồnlựcbỏrađểthựchiện.HQKDsẽđạtđượckhisửdụnghợplýcácnguồnlực,tiếtkiệmchiphílaođộngxãhội.Tuynhiên,trênthựctếnhiềuDNcònnhậnthứcchưađúng,họthườngchorằngnếutiếtkiệmtốiđachiphílàcóthểhạgiáthànhsảnphẩmvànângcaođượcHQKD.NhiềuDNtiếtkiệmchiphítriệtđểtrênmộtđơnvịsảnphẩmnhưtìmcáchthayđổikíchthướcsảnphẩmhaygiảmbớtnhữngtínhnăngphụkèmtheosảnphẩm.ViệclàmnàyđúnglàgiúpchoDNtiếtkiệmđượcchiphísảnxuấtnhưnglượngsảnphẩmtiêuthụlạigiảmđiđángkểvàkếtcụclàđưaDNphảiđốiđầuvớicáckhókhănvềtàichínhvànguycơlâmvàotìnhtrạngphásảnluônluônrìnhrập.Khácvớiquanđiểmhạthấpgiáthànhđơnvịsảnphẩm,tiếtkiệmchiphí,cácnhàquảntrịhiệnđạilạichorằng:việctiếtkiệmchiphísảnxuấtphảiđượchiểutheonghĩatíchcực;nghĩalàkhôngphảigiảmbớtkíchthướcsảnphẩmhaycắtxéntínhnăngkèmtheocủasảnphẩmmàlàvớilượngchiphíhiệntại,thậmchícầnthiếtcóthểđầutưthêmchiphíchomộtđơnvịsảnphẩmnhưngphảitạoranhiềugiátrịsửdụng,nhiềuchứcnăngkèmtheochomộtđơnvịsảnphẩmngoàichứcnăngchínhcủanó,tứclàkhôngch tạo chosảnphẩmchỉcóduynhấtmộtchứcnănghay“2trongmột”,“ 3trong1 ”,...