... nhau: Dựán độc lập, dựán loại trừ lẫn
nhau(nếu chấp nhận dựán này thì buộc phải từ chối các dựán còn lại.)
- Căn cứ theo hình thức đầu tư: Dựán đầu tư trong nước, dựán liên doanh,
dự án ... chất quan trọng của dự án:
+ Dựán nhóm A: Là những dựán cần thông qua hội đồng thẩm định của nhà
nước sau đó trình Thủ tướng Chính phủ quyết định.
+ Dựán nhóm B: Là những dựán được Bộ kế hoạch ... đồng bộ, hoàn chỉnh ngang tầm quốc
tế. Các dựán xây dựng đường xuyên nội thành, dựán đường vành đai thành phố, dự
án cầu Thanh Trì và một loạt dựán khác về cấp điện, cấp nước đô thị là những...
... đoạn dài
Ví dụ: Lãi suất 12% năm ghép lãi theo tháng.
LSDN theo quý là 12%/4 = 3% quý, LSDN theo
tháng là 12%/12 = 1% tháng
LS thực theo tháng?
CÔNG THỨC TÍNH GIÁ TRỊ TƯƠNG
ĐƯƠNG CHO CÁC ... Conservation
CHƢƠNG 2
GIÁ TRỊ THEO THỜI GIAN
CỦA TIỀN TỆ
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
P (Giá trị hiện tại)
F (Giá trị tương lai)
A (Dòng thu đều mỗi thời ... theo tháng
Lãi suất danh nghĩa 12% năm, Thời đoạn ghép lãi là
tháng.
NỘI DUNG
Tính toán lãi tức
Biểu đồ dòng tiền tệ
Công thức tính giá trị tương đương cho các dòng
tiền tệ đơn và phân...
... CHUNG
TRONG SO SÁNH CÁC PHƢƠNG ÁN
Các bƣớc so sánh phƣơng án:
1. Nhận ra đầy đủ các phƣơng án cần so sánh.
2. Xác định thời kỳ phân tích.
3. Ƣớc lƣợng dòng tiền tệ cho từng phƣơng án.
4. Xác định ... lại
10.0
2.2
5.0
2.0
15.0
4.3
7.0
0.0
PHƢƠNG PHÁP GIÁ TRỊ HIỆN TẠI (PW)
CÁC PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH
DỰ ÁN ĐẦU TƢ
PP PHÂN TÍCH
DỰ ÁN ĐẦU TƢ
Giá trị tương đương Suất thu lợi
Tỷ số
Lợi ích/Chi phí
Giá trị hiện ... trong tƣơng lai (thông thƣờng là
cuối thời kỳ phân tích)
Phƣơng pháp phân tích: Tƣơng tự nhƣ PW.
Phƣơng án đáng giá nếu FW >= 0.
Phƣơng án đáng giá nhất FW Max.
PW(A)/PW(B) = FW(A)/FW(B)...
... Vietnam
International Institute for Energy Conservation
CHƢƠNG 4
PHÂN TÍCH PHƢƠNG ÁN ĐẦU TƢ
THEO SUẤT THU LỢI
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
SUẤT THU LỢI NỘI TẠI
Số ... IRR?
SO SÁNH CÁC PHƢƠNG ÁN
THEO SUẤT THU LỢI NỘI TẠI
Nguyên tắc phântích theo gia số
1. So sánh PA có đầu tư ban đầu lớn hơn và PA có
ban đầu nhỏ hơn chỉ khi PA có đầu tư ban đầu
nhỏ hơn là đáng ... thiết là đáng giá
Tính IRR(∆) để xét khả năng chuyển từ PA nhỏ lên PA lớn hơn
Ví dụ: Chọn PA đầu tư theo IRR?
BẢN CHẤT CỦA IRR
SO SÁNH CÁC PHƢƠNG ÁN
THEO SUẤT THU LỢI NỘI TẠI
Thủ tục so sánh:
B1:...
... mỗi phương án?
• Công ty sx bao nhiêu sp thì 2 phương án có cùng CPSX?
• Nếu dự báo thị trường đáng tin cậy, công ty nên sử dụng
phương án nào?
SO SÁNH 3 PHƢƠNG PHÁP
PHÂN TÍCH PHƢƠNG ÁN ĐẦU TƢ
Tiêu ... sánh 3 PP Phântích Phƣơng án
3
Phân tích điểm hòa vốn
4
5
Thời gian bù vốn của dựán đầu tƣ
DSM/EE Training Program - Vietnam
International Institute for Energy Conservation
CHƢƠNG 5
PHÂN TÍCH PHƢƠNG ... 5
PHÂN TÍCH PHƢƠNG ÁN
theo TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ
& CÁC PHƢƠNG PHÁP
PHÂN TÍCH KHÁC
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN
Điểm...
... Institute for Energy Conservation
CHƢƠNG 6
TÍNH TOÁN KHẤU HAO
& PHÂNTÍCHDỰÁN SAU THUẾ
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
Khoản Dôi vốn – Hụt ... trả lãi) – (Tiền trả
vốn)
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ - CFAT
Tại sao phải phântích kinh tế sau thuế?
SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN
PHƢƠNG ÁN ĐẦU TƢ THEO CFAT
Số liệu ban đầu Máy tiện ... 10% và là lãi suất đơn.
Phương thức thanh toán là trả đều trong 5 năm cả lãi lẫn
vốn.
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ - CFAT
Phương án B
0 1 2 …. 9 10 AW
Đầu tư ban đầu -15.0
Giá...
... Conservation
CHƢƠNG 7
QUY HOẠCH NGUỒN VỐN
& LỰA CHỌN TẬP DỰÁN ĐẦU TƢ
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
TT Tập DA P CF
t
1 B -10.000 +4.184 15
2 ... tƣ phải đƣợc
thực hiện một cách đồng thời.
Các yếu tố được phản ánh qua việc ước
lượng MARR:
- Độ rủi ro của dự án
- Vùng dự án
- Cơ cấu thuế
- Các phƣơng pháp huy động vốn
- Giá trị MARR của ... chọn tập dựán đầu tƣ
Giá sử dụng Trái phiếu sau thuế:
Nhƣ vậy, nếu tiền trả lãi trƣớc thuế hàng năm là r.F thì tiền
trả lãi sau thuế hàng năm chỉ là r.F(1-TR).Từ đó, giá sử dụng
trái khoán sau...
... đến
kết quả dự án.
Suất chiết tính ảnh hưởng đến kết quả dự án.
6
Phân phối tích lũy của
biến ngẫu nhiên phân
bố đều b
1
100%
N1 0b
b
2 3 4 5 6 7
20%
80%
60%
40%
F
Phân phối
tích lũy của ... S
∫
−−
=
b
a
x
dxeS
2
2
2
)(
2
1
σ
µ
πσ
28
TÍNH TOÁN XÁC SUẤT THEO PHÂN PHỐI CHUẨN
Rủi ro & Bất định trong phântíchdự án
Trong điều kiện chắc chắn: dòng tiền tệ,
suất chiết tính, tuổi thọ dựán =>chắc chắn.
Xét ... phương pháp
phân tích mô tả các hiện tượng chứa yếu tố
ngẫu nhiên (rủi ro trong dựán ) nhằm tìm ra lời
giải gần đúng
Được sử dụng trong phântích rủi ro khi việc tính
toán bằng giải tích quá...
... định trong phân tích.
2
5
3,4 Chƣơng 3: CÁC PHƢƠNG PHÁP PHÂNTÍCH SO
SÁNH PHƢƠNG ÁN ĐẦU TƢ
3.1 Tổng quan hệ thống các phương pháp phân tích
3.2 Nguyên tắc chung trong so sánh phương án
3.3 Các ... nghĩa của đầu tư
3. Khái niệm về chi phí và lợi ích
4. Quá trình lập và phântíchdựán đầu tư
5. Phântích tài chánh, phântích kinh tế-xã
hội
Tự học 3 tiết – đọc tài liệu
[1] Hiểu
Nắm
vững
2 ... Chƣơng 4: PHÂNTÍCH PHƢƠNG ÁN THEO SUẤT
THU LỢI NỘI TẠI IRR
4.1 Nguyên tắc chung
4.2 Nguyên tắc phântích theo gia số
4.3 Suất thu lợi nội tại của một dựán đầu tư
4.4 Thủ tục so sánh phương án theo...
... tức (Interest): là lượng tiền tăng lên từ số vốn
gốc đem đầu tư đến số vốn tích lũy cuối cùng.
Lãi tức = Tổng vốn tích lũy –Vốn đầu tư ban đầu
v Lãi suất (Interest Rate): biểu thị phần trăm ... đơn
N : số thời đoạn trước khi thanh toán (rút vốn)
v Lãi tức ghép (Compound Interest): lãi tức tại mỗi thời đoạn được tính
theo vốn gốc vàtổng tiền lãi tích lũy được trong các thời đoạn trước ... hàng năm
của chi phívận hành làbao nhiêu?
Giải
Tách chi phívận hành thành 2 thành phần: chuỗi phân bố đều
với A
1
= 4 triệu Đ vàchuỗi Gradient với G = 0,5 triệu Đ
0
4
Naêm
4 trieäu Ñ
2
10
3
4,5...
... ích).
à thời k phân tíchcóthểnhỏhơn hoặc bằng tuổi thọcủa PA.
ü Khi thời k phântích nhỏhơn tuổi thọcủa PA → Phải ước tính
giátrò còn lại SV (Salvage Value).
ü Khi thời k phântích lớn hơn tuổi ... chuỗi CF.
ü Nếu tuổi thọcủa các PA so sánh không bằng nhau → Thời kỳ
phân tích sẽ bằng bội sốchung nhỏnhất (BSCNN) của tuổi thọ
các PA so sánh.
Vídụ: 3 PA so sánh cóTTKT tương ứng là3, 4 và6 năm, ...
tính)
– Lựa chọn độđo hiệu quả
– Tính toán so sánh các PA
– Phântích độnhạy (Sensitivity Analysis)
– Lựa chọn PA
1. Một số nguyên tắc chung (tt)
§ Các phương án loại trừnhau
Tập các PA loại trừnhau...
... Thời kỳ phântích bằng thời kỳ quy hoạch của dự
án.
• IRR
– Trường hợp có nhiều nghiệm
• Lạm phát
• …
• So sánh các phương pháp phântích theo PW và IRR
– Về đánh giá so sánh phương án đầu tư
◦ ... sánh phương án đầu tư
◦ các phương pháp phântích dựa trên PW và
IRR đã dẫn đến cùng 1 kết luận
– Về sắp hạng các dựán đầu tư
◦ Ví dụ: Xét 2 dựán đầu tư A và B có chuỗi
CFt (tính theo triệu ... sau:
Dự án Năm 0 Năm 1
PW
(triệu Đ)
IRR (%)
A –10.000 12.000 908 20%
B –15.000 17.700 1.089 18%
4
Nguyên tắc chung:
Đối với các dựán loại trừ nhau
phân tích theo gia
số
Nguyên tắc phân...
... 0,833
Gia số là đáng giá? Không Có Không Có Có Không
3. So sánh các phương pháp theo PW và B/C
Về đánh giá, so sánh các dựán đầu tư
Về sắp hạng các dựán đầu tư
3. So sánh các phương pháp ... 1,0, thì dựán là đáng giá.
+100 (thu được) –200 (tiết kiệm) –0,50 < 1,0: đáng giá
+100 (thu được) –50 (tiết kiệm) –2,00 < 1,0: đáng giá
0 (không đổi) –50 (tiết kiệm) 0,00 < 1,0: đáng giá
–100 ...
B/C
PA có đáng giá
hay không?
Trường hợp B/C ≥ 1,0, thì dựán là đáng giá.
+100 (thu được) +200 (chi phí) +0,50 < 1,0: không đáng giá
+100 (thu được) +50 (chi phí) +2,00 > 1,0: đáng giá
Trường...
... 6
TÍNH TOÁN KHẤU HAO
& PHÂNTÍCHDỰÁN SAU THUẾ
NỘI DUNG
Giới thiệu về chi phí khấu hao
1
Mô hình khấu hao đều - SL
2
Thuế lợi tức
3
Dòng tiền tệ sau thuế -CFAT
4
5
So sánh phương án theo ... đồng). Ông
dự định cho thuê trong 3 năm với khoản thu ròng
hàng năm là 400 triệu đồng, và sẽ bán khách sạn
cùng đất vào cuối năm 3 với giá 5,5 tỷ đồng (trong đó
1 tỷ đồng là tiền bán đất). Ông ... Hụt vốn
THUẾ LỢI TỨC
FC: Giá mua ban đầu
SP
1
, SP
2
, SP
3
: Giá bán
BV: Giá trị bút toán
8
DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFAT
Phương án A
0 1 2 3 4 5 AW
Đầu tư ban đầu-10.0
Giá trị còn lại 1.5
Giá ước...
... thọ dự án
(Năm)
A –12.000 +4.281 5
B –10.000 +4.184 5
C –17.000 +5.802 10
7.
Lựa chọn tập dựán đầu tư
Giải
Tập
dự án
Các dựán
thành phần
Tổng đầu tư ban
đầu (Triệu Đ)
CF
t
của tập dựán ...
Lựa chọn tập dựán đầu tư
Thủ tục gồm các bước sau:
− Tìm tất cả các tổ hợp dựán để tạo thành những tập dự
án loại trừ nhau về mặt kinh tế (2
m
)
− Sắp xếp và đánh số cho các tập dựán theo thứ ...
Max
<≤
−
<
7.
Lựa chọn tập dựán đầu tư
Ví dụ: Xét các dựán độc lập A, B, C có các đặc trưng cho ở
Bảng 7-8 và lựa chọn tập dựán đầu tư có lợi nhất nếu
MARR = 15%.
Dự án
Đầu tư ban đầu
(Triệu...