... dựa vào chiếtkhấudòngtiền tự do
Dòng tiền tự do trong doanh nghiệp có thể được phân chia thành: Dòng
tiền của vốn chủ sở hữu (FCFE) và dòngtiền của cả doanh nghiệp (FCFF).
Dòng tiền của ... phần.
Dòng tiền tự do của doanh nghiệp là dòngtiền tạo ra cho toàn bộ những
người có quyền được hưởng dòngtiền trong doanh nghiệp và là dòngtiền
trước nợ. Dòngtiền này được mô tả bằng dòngtiền ... ước lượng dòngtiềnkỳ vọng từ tài sản rồi
chiết khấudòngtiền này về hiện tại bằng một lãi suất chiếtkhấu hợp lý.
Chẳng hạn nếu ta giả định rằng tài sản đang xét sẽ tạo ra dòngtiền sau thuế...
... thể hiện ở lãi suất chiết
khấu.
Dòng tiền là dòngtiền ra – vào của cả doanh nghiệp
Dòng tiền tự do là dòngtiền hiện hành có trong doanh nghiệp
Phương pháp chiếtkhấudòngtiền có nguyên lý ... tại của dòngtiền mong đợi trong tương lai
được chiếtkhấu về hiện tại với một chiếtkhấu hợp lý. Đối với định giá doanh nghiệp
thì người ta hay dùng khái niệm dòngtiền tự do. Mức chiếtkhấu ... dòngtiền xây dựng cho một năm bất kỳ thường được dựa trên kết quả
của năm liền trước đó.
• Các kế hoạch về chi tiêu vốn
27
- Mô hình chiếtkhấudòngtiền tự do – FCFE
- Mô hình chiếtkhấu dòng...
... dựa vào chiếtkhấudòngtiền tự do
Dòng tiền tự do trong doanh nghiệp có thể được phân chia thành: Dòng
tiền của vốn chủ sở hữu (FCFE) và dòngtiền của cả doanh nghiệp (FCFF).
Dòng tiền của ... phần.
Dòng tiền tự do của doanh nghiệp là dòngtiền tạo ra cho toàn bộ những
người có quyền được hưởng dòngtiền trong doanh nghiệp và là dòngtiền
trước nợ. Dòngtiền này được mô tả bằng dòngtiền ... của dòngtiền
mong đợi trong tương lai được chiếtkhấu về hiện tại với một chiếtkhấu hợp
lý. Đối với định giá doanh nghiệp thì người ta hay dùng khái niệm dòngtiền
tự do. Mức chiết khấu...
... của dòngtiền đều:
5
Tóm tắt các khái niệm
z
Giá trị tương lai
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều cuối kỳ
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Dòng tiền ... loại dòngtiền tệ
z
Dòng tiền đều – dòngtiền bao gồm các khoản bằng
nhau xảy ra qua một số thời kỳ nhất định
z
Dòng tiền đều thường: dòngtiền đều xảy ra ở cuối kỳ
z
Dòng tiền đều đầu kỳ: dòngtiền ... tại
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều cuối kỳ
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Dòng tiền không đều
Giá trị tương lai và giá trị hiện tại của một số tiền
PVGiá...
... theo sẽ xem xét cách xác định thời giá của
dòng tiền tệ.
2. THỜI GIÁ CỦA DÒNGTIỀN T
Ệ
2.1 Khái niệm về dòngtiền tệ và dòng niên kim
Dòng tiền tệ là một chuỗi các khoản thu nhập hoặc ... dòngtiền t
ệ không đều nhau qua các năm. Dòngtiền tệ ấy chính là dòngtiền tệ hổn tạp
vì nó bao gồm các khoản tiền không giống nhau.
Sau khi bạn đã hiểu và phân biệt được từng loại dòngtiền ... Bài giảng 2
Niên khoá 2006-07
Nguyeãn Minh Kieàu
1
THỜI GIÁ TIỀN TỆ VÀ MÔ HÌNH CHIẾTKHẤUDÒNGTIỀN
Khái niệm thời giá tiền tệ rất quan trọng trong phân tích tài chính vì hầu hết các quyết...
... số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều cuối kỳ
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Dòng tiền không đều
z
Giá trị hiện tại
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền ... loại dòngtiền tệ
z
Dòng tiền đều – dòngtiền bao gồm các khoản bằng
nhau xảy ra qua một số thời kỳ nhất định
z
Dòng tiền đều thường: dòngtiền đều xảy ra ở cuối kỳ
z
Dòng tiền đều đầu kỳ: dòngtiền ... chung về thời giá tiền tệ và mô
hình chiếtkhấudòng tiền.
z
Thảo luận thực trạng ứng dụng mô hình chiết khấu
dòng tiền.
z
Thảo luận khả năng ứng dụng mô hình chiết khấu
dòngtiền vào thực tiễn.
z
Những...
... Phân loại định giá cổ phiếu dựa vào chiếtkhấudòngtiền tự do 8
3. Ước lượng yếu tố đầu vào 9
III/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU
DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE 12
1. Nguyên ... trình tiền hành định giá 5
4. Các mô hình định giá cổ phiếu 6
II/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU
DÒNG TIỀN TỤ DO DCF 6
1. Cơ sở lý thuyết 6
2. Phân loại định giá cổ phiếu dựa vào chiết ... cổ phiếu với phương pháp chiết khấu
dòngtiền tự do (DCF).
Nội dung bài nghiên cứu bao gồm:
I. Tổng quan về định giá cổ phiếu
II. Mô hình định giá cố phiếu dựa vào dòngtiền tự do (DCF)
III. Mô...
... dựa vào chiếtkhấudòngtiền tự do
Dòng tiền tự do trong doanh nghiệp có thể được phân chia thành: Dòng
tiền của vốn chủ sở hữu (FCFE) và dòngtiền của cả doanh nghiệp (FCFF).
Dòng tiền của ... phần.
Dòng tiền tự do của doanh nghiệp là dòngtiền tạo ra cho toàn bộ những
người có quyền được hưởng dòngtiền trong doanh nghiệp và là dòngtiền
trước nợ. Dòngtiền này được mô tả bằng dòngtiền ... khoán.
II/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤUDÒNG
TIỀN TỤ DO DCF
1. Cơ sở lý thuyết
Dựa trên cơ sở khái niệm chiếtkhấutiền tệ, mô hình chiếtkhấudòngtiền
được xây dựng như là một công...
... PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU DÒNG
TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE
1. Nguyên tắc cơ bản
Mô hình chiếtkhấudòngtiền tự do của vốn chủ sở hữu không khác biệt
nhiều so với mô hình chiếtkhấu cổ tức truyền ... FCFE chúng ta chiếtkhấu cổ tức tiềm năng thay vì chiếtkhấu cổ
tức thực tế.
Bước 1: Xác định FCFE
FCFE = thu nhập ròng
– (chi phí TSCĐ – khấu hao)
– thay đổi vốn lưu động (không tiền mặt)
...
những công ty tăng trưởng cao mà dự kiến có
dòng tiền
vốn chủ sở
hữu có giá trị âm
trong
tương lai gần. Về bản chất, giá trị chiếtkhấu của dòng
tiền âm này thể hiện ảnh hưởng
của
những cổ...
... dựa vào chiếtkhấudòngtiền tự do
Dòng tiền tự do trong doanh nghiệp có thể được phân chia thành: Dòng
tiền của vốn chủ sở hữu (FCFE) và dòngtiền của cả doanh nghiệp (FCFF).
Dòng tiền của ... hữu.
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤUDÒNG
TIỀN TỤ DO DCF
1. Cơ sở lý thuyết
Dựa trên cơ sở khái niệm chiếtkhấutiền tệ, mô hình chiếtkhấudòngtiền
được xây dựng như là một công ... khái niệm thời giá tiền tệ và quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro thể
hiện ở lãi suất chiết khấu.
Dòng tiền là dòngtiền ra – vào của cả doanh nghiệp
Dòng tiền tự do là dòngtiền hiện hành có trong...
... claims) trong ước
tính này, ta thu được giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp. Dòngtiền được
chiết khấu là những dòngtiền đi vào doanh nghiệp, được tính như thể doanh
nghiệp không có nợ và không ... lợi được xác lập của họ đối với dòngtiền - chủ nợ được
giải quyết quyền lợi bằng một khoản dòngtiền cố định và chủ sở hữu nhận
quyền lợi dựa trên phần dòngtiền còn lại.
2. Ước lượng yếu tố ... dàng lồng những thay đổi trong cơ cấu vốn vào công tác
định giá thông qua suất chiếtkhấu thay vì thông qua dòng tiền.
Ẩn trong giá trị này là lợi ích thuế nhờ có nợ vay (nhờ đưa chi phí nợ sau
thuế...
... gặp với phương pháp chiếtkhấudòngtiền
Các kế họach tạo ra dòngtiền hoạt động
Yếu tố đầu tiên và cũng là yếu tố quan trọng nhất trong việc dùng mô hình chiết
khấu dòngtiền để định giá cổ ... tăng trưởng. Có khá nhiều cách để xác định mức
chiết khấu trong mô hình DCF định giá cổ phần. Các nhà phân tích thường sử
dụng công thức mức chiếtkhấu R=Rf + β*(Rm - Rf) hoặc là sử dụng chi phí ... kế hoạch về thu nhập và dòngtiền cho các khoản đầu tư, thì việc tính
toán một số chỉ số bổ trợ để bạn ra quyết định là hết sức đơn giản. Các chỉ số như
P/E, giá/ dòngtiền là các chỉ số được...
... dòngtiền t
ệ không đều nhau qua các năm. Dòngtiền tệ ấy chính là dòngtiền tệ hổn tạp
vì nó bao gồm các khoản tiền không giống nhau.
Sau khi bạn đã hiểu và phân biệt được từng loại dòngtiền ... mua trả tiền ngay, Cụ thể hơn, ở bài tiếp theo chúng ta sẽ ứng dụng nhữ
ng
khái niệm thời giá tiền tệ để phân tích và định giá trái phiếu và cổ phiếu.
6. MÔ HÌNH CHIẾTKHẤUDÒNGTIỀN (DCF) ... thời giá tiền tệ, mô hình chiếtkhấudòngtiền được xây dựng như là một
công cụ phân tích căn bản. Mô hình này có dạng như sau:
Cơ sở lý thuyết của mô hình này là khái niệm thời giá tiền tệ...
... định giá trị tài sản. Mà mô hình chiếtkhấudòngtiền đã tỏ ra ưu việt trong các quyết
định đầu tư. Đối với thị trường chứng khoán, mô hình chiếtkhấudòngtiền cung cấp cho nhà đầu
tư một ... Nội.
Các công trình nghiên cứu trên, mô hình chiếtkhấudòngtiền được gợi ý sử dụng. Nhưng
chưa có công trình nào tổng hợp mô hình chiếtkhấudòngtiền cho các quyết định đầu tư dài hạn
nói ... định đầu tư, đó là mô hình chiếtkhấudòng tiền. Đây chính
là mô hình trọng tâm và là xương sống của quản trị tài chính doanh nghiệp.
Keywords: Đầu tư; Chiếtkhấudòng tiền; Tài sản
Content...