... hình xácđịnh
cấu trúcvốntối ưu
Giá trị của doanh nghiệp phụ thuộc vào dòng tiền mà doanh nghiệp tạo ra được
trong tương lai, hay thu nhập mà các cổ đông nhận được (cổ tức). Làm thế nào để
tối ... hay tối đa hóa lợi ích của cổ đông là một bài
toán khó đối với các giám đốc tài chính. Một trong những yếu tố tác động đến giá
trị của doanh nghiệp đó chính là
cấu trúc vốn.
Cấu trúcvốn ... chứng khoán nợ và vốn chủ sở hữu. Doanh nghiệp có thể phát hành nhiều
loại chứng khoán khác nhau, với vô số sự kết hợp, tuy nhiên việc
tìm kiếm một
cấu trúcvốntối ưu
để tối đa hóa giá trị...
... doanh Crystal Ball 2000 để thiết lập một cấutrúcvốntốiưu
trong một trong doanh nghiệp.
Những giả định của mô hình
Mô hình được xây dựng với các giả định dưới đây:
Thuế thu nhập doanh nghiệp ... forecast).
Chạy mô hình
Ta vào Cbtools/optquest
Giới thiệu một mô hình xácđịnh
cấu trúcvốntốiưu
Giá trị của doanh nghiệp phụ thuộc vào dòng tiền mà doanh nghiệp
tạo ra được ... giá trị của doanh nghiệp đó chính là cấu
trúc vốn.
Cấu trúcvốn là sự kết hợp các loại chứng khoán khác nhau của doanh
nghiệp bao gồm chứng khoán nợ và vốn chủ sở hữu. Doanh nghiệp có thể
phát...
... cấutrúcvốn tăng. Nói cách khác giá trị thị trường của doanh nghiệp được tối đa
hóa và cấutrúcvốntốiưu đạt được khi cấutrúcvốn tòan nợ. Trên thực tế không có doanh
13
xây dựng cấutrúc ... khoán…
26
xây dựng cấutrúcvốntối u nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp
1. Cu trỳc vn ti u của doanh nghiệp
1.1. Khái niệm cấutrúcvốntốiưu của doanh nghiệp
Cấutrúcvốntốiưu của một doanh ... dụng vốn cổ phần và cấu
trúc vốn có sử dụng nợ dễ đạt tốiưu hơn cấutrúcvốn 100% vốn cổ phần .
1.3. Chi phí sử dụng nguồn vốn cổ phần
1.3.1. Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi
Cổ phần ưu...
... chỉnh cấutrúc v
ốn thực về phía mục tiêu
đó. Vì vậy chúng tôi sẽ trình bày cáchxácđịnhcấutrúcvốn mục tiêu.
2.3.1 Cáchxácđịnhcấutrúcvốn mục tiêu
Để đưa ra cấutrúcvốntối ưu, khái ... nghiệp
quyết địnhcấutrúcvốn theo một quá trình năng động dựa vào chi phí của việc điều
chỉnh cấutrúc vốn. Trong mô hình cấutrúcvốn động, cần phải đưa ra được cấutrúc
vốn mục tiêu, và ... dụng mô hình cấutrúcvốn động
Để tìm hiểu sự tồn tại của tính linh hoạt trong quyết địnhcấutrúc vốn, các nghiên
cứu đã tiến hành ước lượng tốc độ đi
ều chỉnh đến cấutrúcvốntốiưu của từng...
... tìm cấutrúcvốntốiưu cho chính mình. Con đường đi xem ra cũng
gian nan lắm thay!
Hành trình đi tìm cấutrúcvốntốiưu
Doanh nghiệp và Hành trình đi
tìm Cấutrúcvốntốiưu
Cấu trúcvốn ... hai yếu tố dưới đây:
Thứ nhất, cấutrúcvốntốiưu khác nhau với từng ngành. Chính đặc
điểm ngành mà doanh nghiệp hoạt động sẽ góp phần quyết địnhcấutrúcvốn
cho doanh nghiệp. Bởi vì có ... cũng đều có một cấutrúcvốn
nhất định dù họ có ý thức xây dựng nó hay không. Có thể là 100% vốn cổ
phần hoặc là 30% nợ vay, 70% vốn cổ phần v.v. Có gì khác nhau giữa hai
cấu trúcvốn này?… Vâng,...
... trúcvốn tĩnh 23
2.2.2 Mô hình cấutrúcvốn động khắc phụ
c các hạn chế của cấutrúcvốn tĩnh 25
2.3 Thuyết cấutrúcvốn động 27
2.3.1 Cáchxácđịnhcấutrúcvốn mục tiêu 27
2.3.2 Xácđịnhcấu ... chỉnh cấutrúc v
ốn thực về phía mục tiêu
đó. Vì vậy chúng tôi sẽ trình bày cáchxácđịnhcấutrúcvốn mục tiêu.
2.3.1 Cáchxácđịnhcấutrúcvốn mục tiêu
Để đưa ra cấutrúcvốntối ưu, khái ... Cấutrúcvốn động và cấutrúcvốn tĩnh
Cấutrúcvốn động Cấutrúcvốn tĩnh
Đặc điểm
+ Là trường hợp mở rộng của
cấu trúcvốn tĩnh theo thời gian.
Các doanh nghiệp quyết định
cấu trúc vốn...
... hay quan tâm đến cấutrúcvốntốiưu và xácđịnh
cấu trúcvốntối ưu.
Theo như định nghĩa ở trên, cấutrúcvốntốiưu là cấutrúcvốn mà ở đó doanh nghiệp
đạt được chi phí vốn thấp nhất và ... Cấutrúcvốntối ưu.
1.4.1. Cấutrúcvốntốiưu và cấutrúcvốn hợp lý:
Cấu trúcvốntối ưu:
Một trong những vấn đề làm đau đầu các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp là xây
dựng cấutrúcvốn ... khi xácđịnhcấutrúcvốn cụ thể, nhà quản trị
cùng nên xácđịnh mục tiêu doanh nghiệp mình hướng tới.
Việc xácđịnh mục tiêu là nhiệm vụ cơ bản đầu tiên trong chiến lược xácđịnhcấutrúc
vốn, ...
... hoạch định. Những tín hiệu do các thay đổi cấutrúcvốn
cung cấp là đáng tin cậy vì nếu các dòng tiền tương lai không xảy ra, doanh nghiệp
Cấutrúcvốntốiưu và nhân tố ảnh hưởng
cấu trúcvốn ... xem xét và phân tích sự ảnh
hưởng của cấutrúcvốn lên giá trị doanh nghiệp và thu nhập của cổ đông.
Để đạt được
cấu trúcvốntốiưu thì cấutrúcvốn khi sử dụng nợ để tài trợ phải thỏa ... cho nhà đầu tư là:
(i) tối đa hóa
EPS,
(ii) tối thiểu hóa rủi ro, và
(iii) tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn.
Một Công ty có thể có một cấutrúcvốntốiưu bằng cách sử dụng
đòn bẩy tài...
... giả định là lãi sất vay nợ cũng tăng dần theo tỷ lệ vay nợ tăng
lên thì cáchxácđịnh cũng tương tự và tỷ lệ vay nợ để doanh nghiệp đạt giá
trị tốiưu sẽ giảm hơn so với trường hợp ta cố định ... vấn đề thuộc về “kinh nghiệm” của giám đốc
tài chính, thuộc vào kết cấu của bảng cân đối kế toán (vốn lưu động, tài sản
cố định) mà sẽ có Z’ khác nhau. Ở bài viết này tôi chỉ có dụng ý là nếu ... với
hiện giá của lá chắn thuế từ nợ vay. Vấn đề khá thú vị khi xácđịnh điểm x
này là ta có thể ứng dụng chỉ số tín nhiệm Z để xácđịnh x. Chỉ số tín nhiệm
Z là chỉ số từ công trình của Giáo...
... thể nợ thường
Cấutrúcvốntốiưu và nhân tố ảnh
hưởng cấutrúcvốntốiưu
Cấu trúcvốn là sự kết hợp số lượng nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài
hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường ... đạt được cấutrúcvốntốiưu thì cấutrúcvốn khi sử dụng nợ để tài
trợ phải thỏa mãn được 3 mục đích cho nhà đầu tư là:
(i) tối đa hóa EPS,
(ii) tối thiểu hóa rủi ro, và
(iii) tối thiểu ... cấutrúc vốn: quyết
định cấutrúcvốn là một trong những quyết định trọng tâm quan trọng mà
các giám đốc tài chính phải quan tâm. Trước hết, hầu như chắc chắn rằng
các thay đổi trong cấu trúc...
... hàng
chiếm dụng vốn quá nhiều.
2.2 Phân tích cấutrúcvốn và chi phí sử dụng vốn tại công ty cổ
phần Alphanam
2.2.1 Cấutrúcvốn
Dựa vào bảng cân đối kế toán xácđịnh nguồn vốn của công ty ... được phát hành và vốn cổ phần
bán ra bên ngoài là giải pháp cuối cùng.
1.1.3 Tác động của cấutrúcvốn đến doanh lợi và rủi ro
1.1.3.1 Kết cấuvốn và rủi ro tài chính
Kết cấuvốn là mối quan ...
dụng vốn vay thì chi phí sử dụng vốn vay trước thuế là 10% ( để đơn giản
hóa ta giả định chi phí vốn vay không đổi khi có sự thay đổi số vốn vay).
Và xem xét trong ba trường hợp cấutrúc vốn...
... thuyết cấutrúc tài chính tối ưu.
17
MỤC LỤC
Trang
Lời mở đầu 1
I. HIỂU BIẾT CƠ BẢN VỀ CẤUTRÚCVỐN 2
1.1 Khái niệm 2
1.1.1 Cấutrúcvốn 2
1.1.2 Cấutrúcvốntốiưu 2
1.1.3 Chi phí sử dụng vốn ... đi vay.
1.1.2 Cấutrúcvốntối ưu.
CTVTƯ là phương án mà theo đó, DN sử dụng một hỗn hợp nợ và vốn cổ phần sao
cho tối thiểu hoá chi phí sử dụng vốn, tối thiểu hoá rủi ro và tối đa hoá giá ... điều khoản trong hợp đồng vay cũng hạn chế nhiều lợi ích của DN.
Thuyết cân bằng xácđịnh kết cấuvốntốiưu bằng cách cộng thêm vào mô hình
Modilligani và Miler (1958) các yếu tố phi hoàn hảo...
... tích cơ chế tác dụng với mẫu thử
(31) và một vài chất tổng hợp tương tự đã xácđịnh được các phần quyết định
trong cấutrúc của 32 cho hoạt tính ức chế Rev-export [18].
23
O
OCH
3
O
OCH
3
OH
O
... AP3 )………… ……… ………… 48
4.5.2 Phân tách phần chiết etyl axetat ( AP3 )……….……… …………… 49
4.6 Xácđịnhcấutrúc của các hợp chất được phân lập ………… ……51
4.7 Thử hoạt tính cống oxi hóa ……………… …………………………60
KẾT ... chiết và phân lập các hợp chất thành phần chính bằng
các phương pháp sắc ký điều chế;
4. Xácđịnhcấutrúc các hợp chất được phân lập bằng các phương pháp phổ
hiện đại.
5. Đánh giá hoạt tính...