... xác
định dòng tiền thu nhập từ cổ phiếu thông qua quy luật chi trả cổ tức. Mô
hình như vậy gọi là môhìnhchiếtkhấucổ tức.
2.MÔ HÌNHCHIẾTKHẤUCỔTỨC
Mô hìnhchiếtkhấucổtức được thiết kế để tính ... luồng cổtức 18
2.2- Các môhìnhchiếtkhấu luồng cổtức 18
2.2.1- Môhình tổng quát 18
2.2.2- Môhình công ty tăng trưởng ổn đinh (Mô hình 1 giai đoạn – Môhình
Gordon): 19
2.2.4- Môhình 3 ... luồng cổ tức
Giá trị hiện tại của cổtức được xác định theo từng môhình định giá
cổ phiếu bằng chiếtkhấu luồng cổtức cụ thể bao gôm: môhình công ty tăng
trưởng ổn định, môhình 2 giai đoạn, mô...
...
nhiều so với môhìnhchiếtkhấucổtức truyền thống. Có thể mô tả khái quát
trong môhình FCFE chúng ta chiếtkhấucổtức tiềm năng thay vì chiếtkhấu
cổ tức thực tế.
Mô hình FCFE
Bước 1: Xác ... tích thị trường Chứng khoán
3. Các biến thể của mô hình
3.1. Môhình tăng trưởng ổn định ( Môhình 1 giai đoạn )
Giống với các môhìnhchiếtkhấucổtức và FCFE, một doanh nghiệp
tăng trưởng ở ... hữu.
III/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU
DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE
1. Nguyên tắc cơ bản
Mô hìnhchiếtkhấu dòng tiền tự do của vốn chủ sở hữu không khác biệt
nhiều so với mô hình...
... biệt ở chỗ môhình này chú trọng vào
FCFE chứ không phải cổtức nên cho ta kết quả tốt hơn trong môhìnhchiếtkhấucổ
tức khi đánh giá những công ty cócổtức không bền (do cổtức cao hơn ... chi phí phát hành cổ phiếu )
Ke: Sử dụng công thức CAPM
3. Các biến thể của mô hình
3.1. Môhình tăng trưởng ổn định ( Môhình 1 giai đoạn )
Giống với các môhìnhchiếtkhấucổtức và FCFE, một ... trưởng trong mô
hình này cũng tương
tự
như những giả định đã đưa ra trong môhìnhchiếtkhấucổ
tức ba giai đoạn, nhưng
trọng
tâm là về FCFE chứ không phải cổ tức, từ đó làm cho
mô hình phù...
... khác biệt
nhiều so với môhìnhchiếtkhấucổtức truyền thống. Có thể mô tả khái quát
trong môhình FCFE chúng ta chiếtkhấucổtức tiềm năng thay vì chiếtkhấu
cổ tức thực tế.
Bước 1: Xác định ... biệt ở chỗ mô
hình này chú trọng vào FCFE chứ không phải cổtức nên cho ta kết quả tốt
hơn trong môhìnhchiếtkhấucổtức khi đánh giá những công ty cócổtức
không bền (do cổtức cao hơn ... ) 16
3.2. Môhình tăng trưởng 2 giai đoạn 18
3.3. Môhình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 21
4. Ưu nhược điểm của môhình FCFE 26
IV/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU
DÒNG...
... của môhình FCFE 14
3.1. Môhình tăng trưởng ổn định ( Môhình 1 giai đoạn ) 14
3.2. Môhình tăng trưởng 2 giai đoạn 16
3.3. Môhình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 19
4. Ưu nhược điểm của mô ... GIÁ CỔ PHIẾU 5
1. Khái niệm cơ bản 5
2. Tầm quan trọng của định giá cổ phiếu 5
3. Quy trình tiền hành định giá 5
4. Các môhình định giá cổ phiếu 6
II/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU
DÒNG ... sở lý thuyết 6
2. Phân loại định giá cổ phiếu dựa vào chiếtkhấu dòng tiền tự do 8
3. Ước lượng yếu tố đầu vào 9
III/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU
DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU...
... biệt ở chỗ mô
hình này chú trọng vào FCFE chứ không phải cổtức nên cho ta kết quả tốt
hơn trong môhìnhchiếtkhấucổtức khi đánh giá những công ty cócổtức
không bền (do cổtức cao hơn ... đoạn ) 16
3.2. Môhình tăng trưởng 2 giai đoạn 18
3.3. Môhình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 21
4. Ưu nhược điểm của môhình FCFE 25
IV/ MÔHÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU
DÒNG TIỀN ... dòng tiền
Nhóm môhình dựa vào
các hệ số
P/E
P/BV
P/CF
P/SDDM
Nhóm chiếtkhấu
dòng tiền tự do
FCFEFCFF
Mô hình định giá CP
Nhóm môhình CK dòng cổ
tức hoặc dòng tiền
Nhóm môhình dựa vào
các...
... luận bài 8
z
Thảo luận nhận thức chung về thời giá tiền tệ và mô
hìnhchiếtkhấu dòng tiền.
z
Thảo luận thực trạng ứng dụng môhìnhchiết khấu
dòng tiền.
z
Thảo luận khả năng ứng dụng môhìnhchiết ...
∑
=
+
=
+
++
+
+
+
=
n
t
t
t
n
n
k
CF
k
CF
k
CF
k
CF
PV
0
1
1
0
0
)1()1(
)1()1(
24
Ứng dụng môhìnhchiết khấu
dòng tiền
z
Định giá tài sản
z
Tài sản hữu hình
z
Tài sản tài chính
z
Trái phiếu
z
Cổ phiếu
z
Phân tích và ra quyết định đầu tư
z
Dự ... định
giá cổ phiếu ưu đãi
+
−=
+=
∑
=
n
n
t
t
n
iii
CiCPVA
)1(
11
)1/(1
1
i
C
iii
CPVA =
+
−=
∞
∞
)1(
11
1
Bài 8
THỜI GIÁ TIỀN TỆ VÀ MÔHÌNH
CHIẾT KHẤU DÒNG...
... khái niệm thời giá tiền tệ, môhìnhchiếtkhấu dòng tiền được xây dựng như là một
công cụ phân tích căn bản. Môhình này có dạng như sau:
Cơ sở lý thuyết của môhình này là khái niệm thời ... Hoặc giả một người mua cổ phiếu công ty và hàng năm được chia cổ tức, thu
nhập cổ tứ
c hàng năm hình thành một dòng tiền tệ qua các năm. Để dễ hình dung người ta thường
dùng hình vẽ biểu diễn dòng ... rủi ro, thể
hiện
ở suất chiếtkhấu k. Môhình này giúp chúng ta có thể phân tích và so sánh ngân lưu ở những
thời điểm khác nhau với mức độ rủi ro khác nhau.
Môhình DCF được ứng dụng rộng...
... luận bài 8
z
Thảo luận nhận thức chung về thời giá tiền tệ và mô
hìnhchiếtkhấu dòng tiền.
z
Thảo luận thực trạng ứng dụng môhìnhchiết khấu
dòng tiền.
z
Thảo luận khả năng ứng dụng môhìnhchiết ...
Không đều - 1000 100 120 50 - 80 … 500 900
1
Bài 8
THỜI GIÁ TIỀN TỆ VÀ MÔHÌNH
CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN
Thời giá tiền tệ và môhìnhchiết khấu
dòng tiền
z
Mụctiêu
z
Nội dung trình bày:
z
Xây ... chiết khấu
dòng tiền vào thực tiễn.
z
Những cản ngại chính khi ứng dụng môhình chiết
khấu dòng tiền trong thực tiễn.
z
Làm thế nào khắc phục những cản ngại đó?
14
Tìm lãi suất hay suất chiết khấu
z
Nếu...
... Trong bài viết
này, tôi xin sử dụng môhìnhchiếtkhấu dòng tiền (Discount Cash Flow - DCF) để làm
khung phân tích tìm ra nguyên nhân của vấn đề.
Bất cứ một ai quan tâm đến kinh tế đều biết bài ... hành chính ở các đại phương
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Bài viết
Huỳnh Thế Du 1
SỬ DỤNG MÔHÌNHCHIẾTKHẤU DÒNG TIỀN (DCF) ĐỂ PHÂN
TÍCH CHÍNH SÁCH THU HÚT NHÂN TÀI CỦA CÁC ... sử dụng môhình
chiết khấu dòng tiền, tôi xin lượng hoá những ước muốn, những kỳ vọng của những đối
tượng này thành dòng ngân lưu cụ thể.
Một người có kiến thức và trình độ chuyên môn cao...
... khái niệm thời giá tiền tệ, môhìnhchiếtkhấu dòng tiền được xây dựng như là một
công cụ phân tích căn bản. Môhình này có dạng như sau:
Cơ sở lý thuyết của môhình này là khái niệm thời ... trả tiền ngay, Cụ thể hơn, ở bài tiếp theo chúng ta sẽ ứng dụng nhữ
ng
khái niệm thời giá tiền tệ để phân tích và định giá trái phiếu và cổ phiếu.
6. MÔHÌNHCHIẾTKHẤU DÒNG TIỀN (DCF)
Dựa ... rủi ro, thể
hiện
ở suất chiếtkhấu k. Môhình này giúp chúng ta có thể phân tích và so sánh ngân lưu ở những
thời điểm khác nhau với mức độ rủi ro khác nhau.
Môhình DCF được ứng dụng rộng...
... trị cổ phiếu theo phương pháp chiếtkhấu dòng
tiền tự do”, Chứng khoán Việt Nam, (Số 10), Tr. 36-38.
- Nguyễn Việt Dũng (2007), “Định giá cổ phiếu: vận dụng linh hoạt môhìnhchiếtkhấu
cổ tức ... Nam qua mô
hình định giá tài sản CAPM”, Nghiên cứu tài chính - kế toán, (Số 90), Tr. 40-43.
5. Nguyễn Việt Dũng (2007), “Định giá cổ phiếu: vận dụng linh hoạt môhìnhchiếtkhấucổtức
vào ... Gia Hà Nội.
Các công trình nghiên cứu trên, môhìnhchiếtkhấu dòng tiền được gợi ý sử dụng. Nhưng
chưa có công trình nào tổng hợp môhìnhchiếtkhấu dòng tiền cho các quyết định đầu tư dài...