C.8 Chính Sách Tiền Tệ 1 CHÖÔNG 9 - CHÍNH SAÙCH TIEÀN TEÄ C.8 Chính Sách Tiền Tệ 2 I- KHÁI NIỆM, CÁC LOẠI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: 1/ Khái niệm: - Chính sách tiền tệ (CSTT) là tổng thể các chủ trương, chính sách và biện pháp của Nhà Nước tác động thông qua các điều kiện tiền tệ nhằm ổn đònh giá trò tiền tệ, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp. - Như vậy, CSTT là một bộ phận trong hệ thống các chính sách kinh tế – tài chính vó mô của một quốc gia. C.8 Chính Sách Tiền Tệ 3 2/ Các loại chính sách tiền tệ: Người ta phân biệt 2 loại CSTT như sau:  CSTT mở rộng : là CSTT tác động theo hướng mở rộng lượng tiền cung ứng, giảm lãi suất nhằm khắc phục tình trạng giảm phát, tình trạng suy thoái kinh tế.  CSTT hạn chế : là CSTT tác động theo hướng thu hẹp lượng tiền cung ứng, tăng lãi suất nhằm khắc phục lạm phát cao, hạn chế bớt tốc độ tăng trưởng kinh tế quá “nóng”. C.8 Chính Sách Tiền Tệ 4 II- MỤC TIÊU CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: 1. Mục tiêu cuối cùng của CSTT: a. Ổn đònh giá trò tiền tệ, gồm: - Ổn đònh giá trò đối nội của tiền tệ: tức là ổn đònh giá cả trên cơ sở kiểm soát được lạm phát. - Ổn đònh giá trò đối ngoại của tiền tệ: tức là ổn đònh tỷ giá hối đoái trên cơ sở cân bằng cán cân thanh toán quốc tế. C.8 Chính Sách Tiền Tệ 5 b. Góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tế là mục tiêu cuối cùng của Chính sách kinh tế, tài chính bất kỳ quốc gia nào vì nó là cơ sở, là tiền đề để đạt được sự phồn vinh, văn minh và hạnh phúc. C.8 Chính Sách Tiền Tệ 6 c/ Tạo việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp: CSTT còn góp phần tạo thêm việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp vì thông qua đó thực hiện quyền bình đẳng, quyền sống và phát triển của mọi người, từ đó góp phần đảm bảo an ninh trật tự, giảm tệ nạn xã hội. C.8 Chính Sách Tiền Tệ 7 Mối quan hệ giưã các mục tiêu?  Các mục tiêu có quan hệ biện chứng với nhau. Ổn đònh giá trò tiền tệ tạo môi trường vó mô ổn đònh để đạt được tăng trưởng kinh tế bền vững, tạo được nhiều việc làm, giảm thất nghiệp một cách vững chắc;  Tăng trưởng kinh tế bền vững tạo điều kiện thuận lợi để ổn đònh giá trò tiền tệ và tạo thêm nhiều việc làm.  Tạo được việc làm, giảm thất nghiệp trong ngắn hạn có thể mâu thuẫn với ổn đònh giá trò tiền tệ, nhưng về dài hạn thì không. Tạo việc làm, giảm thất nghiệp thì thường đi cùng với tăng trưởng kinh tế. C.8 Chính Sách Tiền Tệ 8 2. Mục tiêu trung gian của CSTT: a. Sự cần thiết phải đònh ra các mục tiêu trung gian: - Khi điều hành CSTT, NHTW không thể tác động trực tiếp và nhanh chóng tới các mục tiêu cuối cùng. - Các tác động của CSTT chỉ xuất hiện sau nhiều tháng, thậm chí sau 1-2 năm, do vậy không thể để đến khi kết quả về giá cả, tăng trưởng kinh tế, việc làm có đạt được hay không thì mới điều chỉnh thì sẽ chậm trễ và không đạt được hiệu quả. C.8 Chính Sách Tiền Tệ 9 Sự cần thiết (tiếp) Vì vậy, để có thể nhận biết sớm các tác động của CSTT có chính xác hay không để điều chỉnh kòp thời, NHTW các nước thường lựa chọn ra các chỉ tiêu ngắn hạn hơn cần đạt tới trước khi đạt được mục tiêu cuối cùng. Các chỉ tiêu này trở thành các mục tiêu trung gian và mục tiêu hoạt động của CSTT. (xem mô hình sau) C.8 Chính Sách Tiền Tệ 10 Chiến lược điều hành CSTT của NHTW (và mô hình chương trình đưa Tàu APOLO lên Mặt Trăng của Hoa Kỳ) -Nghiệp vụ TTM -Tái chiết khấu -Dự trữ bắt buộc - … Các công cụ của CSTT Mục tiêu Cuối cùng Chỉ tiêu hoạt động Chỉ tiêu trung gian -MB -Lãi suất liên NH -Tổng lượng tiền cung ứng -Lãi suất ngắn và dài hạn -Ổn đònh giá cả -Tăng trưởng KT -Việc làm cao [...]... chọn; -Có mối quan hệ chặt chẽ và ổn đònh với các công cụ của CSTT -Phải đo lường chính xác được 12 C.8 Chính Sách Tiền Tệ Tiêu chuẩn lựa chọn (tiếp) b/ Các chỉ tiêu hoạt động: Thông thường người ta có thể lựa chọn các chỉ tiêu sau: - LS liên ngân hàng hoặc LS đấu thầu tín phiếu kho bạc; - Tiền cơ bản (MB) 13 C.8 Chính Sách Tiền Tệ III- NỘI DUNG CỦA CSTT     14 CS cung ứng và điều tiết khối lượng tiền. .. NHTW ấn đònh tỷ lệ DTBB là 6% đ/với tiền gửi không kỳ hạn, tiền gửi có kỳ hạn đến dưới 12 tháng - Nếu NHTM.X huy động được 1000 tỷ đ tiền gửi không kỳ hạn, 500 tỷ đ tiền gửi có kỳ hạn dưới 12 tháng, 200 tỷ đ tiền gửi từ 12 tháng trở lên Hỏi NHTM X phải duy trì số tiền DTBB là bao nhiêu? 19 C.8 Chính Sách Tiền Tệ •b1/  20 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (tiếp) Cơ chế tác động: - Khi thi hành CSTT hạn chế, thì NHTW... phải vay hoặc không vay được C.8 Chính Sách Tiền Tệ b3/ Nghiệp vụ thò trường mở:  25 Khái niệm: nghiệp vụ thò trường mở là hoạt động mua hoặc bán các giấy tờ có giá (GTCG) của NHTW trên thò trường tiền tệ - Khi mua GTCG là phát hành tiền ra; - Khi bán GTCG là thu tiền từ lưu thông về C.8 Chính Sách Tiền Tệ b3/ Nghiệp vụ thò trường mở(tiếp)  Cơ chế tác động: - Khi thi hành CSTT mở rộng, NHTW sẽ mua các... Chính Sách Tiền Tệ B4/ Công cụ tỷ giá:   28 Khái niệm: Là nghiệp vụ can thiệp bằng cách tác động vào cung hoặc cầu ngoại tệ trên thò trường ngoại hối của NHTW để thực thi CSTT quốc gia Cơ chế tác động: - Khi NHTW thực hiện mua ngoại tệ trên thò trường hối đoái cầu ngoại tệ tỷ giá hối đoái kích thích xuất khẩu Sản lượng tăng - Khi NHTW bán ngoại tệ thì tác động ngược lại C.8 Chính Sách Tiền Tệ V- CƠ CHẾ... Tiêu chuẩn lựa chọn Chỉ tiêu trung gian: -Có mối quan hệ chặt chẽ với mục tiêu cuối cùng của CSTT; -Có thể đo lường được; -Có thể kiểm soát được; Chỉ tiêu được lựa chọn làm mục tiêu trung gian: -Tổng lượng tiền cung ứng (MS); -Lãi suất ngắn và dài hạn (LS thò trường) C.8 Chính Sách Tiền Tệ 3/ Mục tiêu hoạt động của CSTT: a/ Tiêu chuẩn lựa chọn chỉ tiêu hoạt động: -Có mối quan hệ chặt chẽ và ổn đònh với... 14 CS cung ứng và điều tiết khối lượng tiền tệ CS tín dụng cho nền kinh tế CS tạm ứng cho NSNN CS ngọai hối (Tự nghiện cứu) C.8 Chính Sách Tiền Tệ IV- Công cụ của chính sách tiền tệ: 1/ Công cụ trực tiếp: a/ Khái niệm: Là các biện pháp của NHTW tác động trực tiếp tới các mục tiêu trung gian và từ đó tới mục tiêu cuối cùng của CSTT 15 C.8 Chính Sách Tiền Tệ b/ Các công cụ trực tiếp: b1/ Hạn mức tín... Tác động thông qua kênh lãi suất: M ↑⇒ ∏ ↑⇒ ir ↓⇒ I ↑⇒ Y ↑ e 29 C.8 Chính Sách Tiền Tệ 2/ Tác động thông qua kênh giá tài sản: a/ Ảnh hưởng thông qua tỷ giá hối đoái: M ↑⇒ i ↓⇒ E ↑⇒ XK ↑⇒ Y ↑ 30 C.8 Chính Sách Tiền Tệ b/ Ảnh hưởng thông qua giá cổ phiếu: Thông qua chỉ số Tobin (q): q= Giá trò thò trường của công ty Giá thay thế tài sản - Nếu q >1 và cao thì kích thích doanh nghiệp đầu tư mới vào nhà... nhập thường xuyên (In); - Một bộ phận thu nhập thường xuyên là từ tài sản tài chính Do vậy, khi: M ↑⇒ Pe ↑⇒ I n ↑⇒ ETD ↑⇒ Y ↑ 32 C.8 Chính Sách Tiền Tệ 3/ Ảnh hưởng thông qua kênh tín dụng: a/ Tác động thông qua khối lượng tín dụng được cung ứng: Nếu gọi L là nhu cầu vay vốn thì: M ↑⇒ i ↓⇒ L ↑⇒ I ↑⇒ Y ↑ 33 C.8 Chính Sách Tiền Tệ b/ Tác động thông qua điều chỉnh Bảng Tổng Kết Tài Sản (BTKTS): B1 Ảnh... (MB ) khả năng cho vay của các NHTM ( LS cho vay): khả năng tạo tiền lượng tiền cung ứng Khắc phục giảm phát; đầu tư thúc đẩy tăng trưởng kinh tế - Khi thi hành CSTT hạn chế, NHTW sẽ bán các GTCG (lập luận ngược lại) C.8 Chính Sách Tiền Tệ 26 b3/ Nghiệp vụ thò trường mở(tiếp)  27 Ưu điểm: - Chủ động, linh hoạt, đơn giản trong sử dụng; - Có thể sử dụng đảo ngược để sửa sai khi cần thiết Do vậy, nghiệp... gánh chòu C.8 Chính Sách Tiền Tệ b2/ Tái cấp vốn:  22 Khái niệm: Tái cấp vốn là nghiệp vụ cấp tín dụng có đảm bảo của NHTW đối với các NHTG Có 3 hình thức tái cấp vốn như sau: -Cho vay chiết khấu, tái chiết khấu các giấy tờ có giá còn thời hạn thanh toán -Cho vay cầm cố các giấy tờ có giá còn thời hạn thanh toán -Cho vay có đảm bảo bằng các Hồ sơ tín dụng C.8 Chính Sách Tiền Tệ b2/ Tái cấp vốn(tiếp) . Sách Tiền Tệ 1 CHÖÔNG 9 - CHÍNH SAÙCH TIEÀN TEÄ C.8 Chính Sách Tiền Tệ 2 I- KHÁI NIỆM, CÁC LOẠI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: 1/ Khái niệm: - Chính sách tiền tệ. TIÊU CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: 1. Mục tiêu cuối cùng của CSTT: a. Ổn đònh giá trò tiền tệ, gồm: - Ổn đònh giá trò đối nội của tiền tệ: tức là ổn đònh giá