TIỀN TỆ, TÀI KHÓA VÀ LẠM PHÁT PGS.TS. SỬ ĐÌNH THÀNH KHOA TA Ø I CHÍNH NHA Ø NƯƠ Ù C KHOA TAI CHÍNH NHA NƯƠC 2/7/2009 1 NỘI DUNG NGHIE Â NCƯ Ù U NỘI DUNG NGHIEN CƯU 1 Ca à u tie à n tệ 1 . Cau tien tệ 2. Mô hình ISLM, chính sách tiền tệ và tài khóa trong mô hình ISLM 3 Tie à n tệ, ta ø i kho ù a va ø lam pha ù t 3 . Tien tệ, tai khoa va la ï m phat 2/7/2009 2 LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ  Tại sao các chủ thể cần tiền ?  Các chủ thể cần tiền tệ để đáp ứng nhu cầu:  Cầu đầu tư  Cầu tiêu dùng  … 2/7/2009 3 LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ  Nhân tố ảnh hưởn g cầu tiền te ä : gä  Thu nhập  Gia ù ca û va ø lam pha ù t Gia ca va la ï m phat  Lãi suất  Cơ ca á uda â nso á Va ê nho ù a Cơ cau dan so , Van hoa 2/7/2009 4 ( Thu y ết số lươ ï n g tiền te ä Fisher 1887-1947 ) (y ïg ä )  M.V = P.Y  M : Khối lượng tiền lưu hành  P: Giá cả hàng hóa  Y Kh á i lươ h ø h ù  Y : Kh o i lươ ïng h ang h oa => M.V = GDP  V : To á c độ vo ø ng quay đo à ng tie à n (velocity of V : Toc độ vong quay đong tien (velocity of money)  Phương trình trên gọi là phương trình trao đổi ( Eti f h ) hó lø á lươ ti à tä ( E qua ti on o f exc h ange ) ng hó a l a ø so á lươ ïng ti e à n t e ä nhân với số lần mà lượng tiền chi tiêu trong một năm bằng số thu nhập danh nghóa (P.Y) 2/7/2009 5 (Fisher 1887-1947)  P Y là thu nha äp danh n g hóa, đươ ï c q u y ết đ ò nh bởi M . äp g ï qy ò  Nghóa là giá cả hàng hóa biến động tùy thuộc vào lượng cung tiền M  Fisher cho ra è ng V trong nga é n la ø co á đònh Fisher cho rang V trong ngan la co đònh .  Từ đó có thể chuyển đổi phương trình trao đổi thành lý thuyết số lượng tiền tệ. PY được quyết bởi số lượng tiền . Ví d 5 PY lø 5 û đà hì M 1 û đà  Ví d ụ: V = 5 ; PY l a ø 5 ty û đ o à ng t hì M = 1 ty û đ o à ng  Lý thuyết số lượng tiền tệ cho rằng:  Ne á u ga á p đo â i M thì P cu õ ng ga á p đo â i trong nga é n han vì V va ø Y Neu gap đoi M thì P cung gap đoi trong ngan ha ï n vì V va Y cố đònh.  Những thay đổi mức giá kết quả duy nhất là từ thay đổi số lương tie à n tệ 2/7/2009 6 lươ ï ng tien tệ (Fisher 1887-1947)  Có thể viết lại phương trình trao đổi : M = PY/V  Khi thò trường tiền tệ cân bằng thì số lượng tiền tệ mà công chúng nắm giữ bằng với số lượng cầu tiền tệ M d . Gọi k= 1 / V , khi đó p hươn g trình trên đươ ï c viết la ï i: , pg ï ï  M d =kxPY  Do k là cố đònh, cầu tiền là hàm số của thu nhập danh nghóa PY La õ i sua á t kho â ng co ù a û nh hươ û ng đe á n ca à u tie à n tệ nghóa PY . Lai suat khong co anh hương đen cau tien tệ .  Theo Fisher, công chúng nắm giữ tiền là để giao dòch và cầu tiền tệ phụ thuộc vào:  Nhu cầu giao dòch PY.  Cách thức điều hành của các đònh chế tác động đđến giao dòch, tư ø đo ù quye á t đònh đe á n V va ø k . 2/7/2009 7 giao dòch, tư đo quyet đònh đen V va k . (Cambridge –Marsall &Pigou)  Khác với Fisher, Cambridge cho rằng công chúng rất linh hoạt trong việc nắm giữ tiền và không phụ thuộc hoàn toàn vào các đònh chế tài chính.  Co â ng chu ù ng ca à n tie à n đe å trao đo å i va ø ca á t trư õ gia ù trò Tie à n la ø  Cong chung can tien đe trao đoi va cat trư gia trò . Tien la một tài sản và cầu tiền tệ phụ thuộc vào:  Mức độ giao dòch của công chúng  Mức độ giàu có của công chúng .  k có thể thay đổi trong ngắn hạn. Sự cất trữ tiền phụ thuộc ø li ù kø û ù øi û ù hù á õ iù va ø o l ợ i tư ù c k y ø vọng cu û aca ù cta øi sa û nco ù c h ư ù c năng ca á ttrư õ g i a ù trò 2/7/2009 8 (Ke y nes 1884 -1946) y  Thuyết ưu thích thanh khoản của Keynes à á  S ư ï ưu thích tie à nmặ t x ua át p há t t ư ø:  Động cơ giao dòch ( Transaction motive)  Tie à n la ø phương tiện trao đo å i (tính lo û ng cao)  Tien la phương tiện trao đoi (tính long cao)  Động cơ dự phòng (Precautionary motive)  Tie à n la ø phương tiện đa ù p ư ù ng ca ù c nhu ca à u kho â ng Tien la phương tiện đap ưng cac nhu cau khong mong đợi ( tính lỏng cao)  Động cơ đầu cơ (Speculative motive) Ti à ø ùi hi á Câ hù h ià h  Ti e à nva ø tra ùi p hi e á u. C o â ng c h u ù ng c h ọn t i e à n h ay trái phiếu?  C ầ u ti ề n quan h ệ ngh ị ch v ớ i la õ i su ấ t 2/7/2009 9 C ầ u ti ề n quan h ệ ngh ị ch v ớ i lai su ấ t (Keynes 1884 - 1946) (Keynes 1884 1946) 2/7/2009 10 [...]... cấáu tàøi sảûn và sự ưa thích cáù nhâân hí h h Md P = f (Yp , rh − rm , re − rm ,π e − rm ) + - - - Trong đó: Md cau t e t ực cầu tiền thưc P Yp: của cải (tài sản) rm: tiền lời kỳ vọng của tiền tệ rh: tiền lời kỳ vọng của trái phiếu re tiền lời kỳ vọng của cổ phiếu π e tỷ lệ lạm phát kỳ vọng 2/7/2009 14 Thuyết số lượng tiền tệ của Milton_Friedman (1950s) Sự khac Sư khác nhau giữa Keyness và Friedman:... 1884 -1946) 1946) Keynes phân biệt số lương tiền danh nghiã (nominal) và số phan so lượng tien nghia va so lượng tiền thực (real) Công chúng muốn nắm giữ khối lương tiền thưc Ba độäng cơ g ï g ï giữ tiền có quan hệ đến Y và lãi suất Cầu tiền tệä đượïc biết đến như là hàm số “sở thích tính lỏng g” Cầu tiền thực (M/p) có liên quan đến Y và i: M d p 2/7/2009 = f (i, y ) - + 11 (Keynes 1884 -1946) 1946) Nghòch... Friedman cho rằng: giưa va rang: Có nhiều tài sản có thể thay thế tiền Tách trái phiếu ra khỏi cổ phiếu, chúng có mức tiền lời khác nhau Tiền và hàng hóa có thể thay thế nhau tùy theo tỷ suất sinh lợi của chúng Mưc Mức sinh lơi của tiền tệ không cố đònh Sư thay đổi mức lợi cua tien khong co đònh Sự đoi mưc sinh lợi của tiền tệ kéo theo sự thay đổi giá cả của trái phiếu và cổ phiếu Nếu như Keynes cho rằng... suat va co bởi lãi suất và có tính ổn đònh on 2/7/2009 15 Milton_Friedman (1950s) H am cau tiền tệ cua Friedman có thể viết thanh: àm cầu tien của co the viet thành: Md P = f (Yp ) v= Y f (Y p ) => Khác với keynes, Friedman cho rằng cầu tiền tệ chủ yếu phụ thuộc vào thu nhập 2/7/2009 16 MÔ HÌNH ISLM Mô hình ISLM đươc John Hicks (1937) phát o S được Jo c s ( 937) p at triển dựa vào phân tích của Keynes... + ( X − M) = AE + mpcY 0 Trong đó: đo: AE0 là chi tiêu tự đònh (chi tiêu dùng và chi đầu tư); mpc: thiên hướng tiêu dùng biên (Marginal thien hương tieu dung bien propensity to consume); Y: thu nhập; và tích số mpcY chính là chi tiêu ứng dụ 2/7/2009 19 Các khái niệäm cơ bản mpc đươc tính: p ï mpc = p ΔC Δ AE = ΔY ΔY Dựa vào mpc, Keynes thiết lập mối quan hệ giữa chi tiêu của người tiêu dùng (C) với... chủ yếu phụ thuộc vào thu nhập 2/7/2009 16 MÔ HÌNH ISLM Mô hình ISLM đươc John Hicks (1937) phát o S được Jo c s ( 937) p at triển dựa vào phân tích của Keynes (1936) Mo Mô hình ISML giải thích lãi suất và sản lương giai lai suat va san lượng được quyết đònh như thế nào ứng với một mức gia co giá cố đònh (trong ngắn han) ngan hạn) Công dụng ISLM: (i) dự báo kinh tế; (ii) kiểm soat tac soát tác động chính... đònh của người tiêu dùng 2/7/2009 20 Các khái niệäm cơ bản Tạïi điểm cân bằng thò trường cạïnh tranh, tổng cung = ò , g tổng cầu Trong điều kiện thò trường hoàn hảo, tổng cầu (AD) tổng chi tiêu xã hội; và tổng cung ø tổång thu nhập xã hội => tại điểåm cân bằèng của thò trường ta có: Y = AE Từ đó T ø đ ù, suy ra Y = AE0 + mpcY Biến đổi phương trình này ta được: Y = ⎛ 1 ⎞ × AE0 ⎜ ⎟ ⎜ (1 − mpc ) ⎟ ⎝ ⎠ ⎛... tăng => đầu g tư giảm=> tổng cầu giảm => sản lượng giảm => Liên kết các sự kiệ hì h thà h ự kiện hình thành đường IS r Supply pp y Demand, L (r) M/P M/P / Thị trường tiền tệ thiết lập sự cân bằng cung và cầu tiền tệ 2/7/2009 24 r pp y Supply' Supply pp y Demand, L (r,Y) M/P M/P / Cung tiền giảm, lãi suất tăng => cầu tiền tệ giảm 2/7/2009 25 r r Supply LM r2 r1 L (r,Y)' L (r,Y) M/P M/P Lãi suất thị trường . TIỀN TỆ, TÀI KHÓA VÀ LẠM PHÁT PGS.TS. SỬ ĐÌNH THÀNH KHOA TA Ø I CHÍNH NHA Ø NƯƠ Ù C KHOA . Mô hình ISLM, chính sách tiền tệ và tài khóa trong mô hình ISLM 3 Tie à n tệ, ta ø i kho ù a va ø lam pha ù t 3 . Tien tệ, tai khoa va la ï m phat 2/7/2009 2 LÝ