NHÓM: 10 - ĐỀ TÀI: THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM ĐỀ CƯƠNG: GỒM PHẦN CƠ SỞ LÝ LUẬN THỰC TRẠNG TTCK VIỆT NAM GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM PHẦN 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ TTCK VIỆT NAM I CƠ SỞ LÝ LUẬN II TỔNG QUAN VỀ TTCK VIỆT NAM Khái niệm Phân loại Các chức Vai trò Các chủ thể tham gia Các nguyên tắc hoạt động Các hành vi tiêu cực III TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN Khái niệm Phân loại Trái phiếu – chứng khoán nợ Cổ phiếu – chứng khốn vốn Các cơng cụ phái sinh PHẦN 2: THỰC TRẠNG TTCK VIỆT NAM I MƠ HÌNH TTCK VIỆT NAM Về quan quản lý Về Sở giao dịch Về lưu ký toán, bù trừ Về tổ chức trung gian Về tham gia người nước ngồi II SƠ LƯỢC VỀ SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM Giai đoạn 2000 – 2005 Giai đoạn 2006 Giai đoạn 2007 Giai đoạn 2008 Giai đoạn 2009 HOSE HNX III 10 SỰ KIỆN NỔI BẬC TRÊN TTCK VIỆT NAM NĂM 2009 HOSE thực giao dịch trực tuyến Hỗ trợ lãi suất 4%/năm Miễn thuế TNCN từ ĐTCK Sàn UPCoM thức mở cửa hoạt động VN-Index tăng 60%, giá trị giao dịch đạt kỷ lục 9.000 tỷ đồng CTCK “xé rào”cho nhà đầu tư bán sớm CK Vốn hóa thị trường đạt 48% GDP Hiện tượng INDOCHINA CAPITAL VIỆT NAM thoái vốn làm rúng động thị trường Khai trương hệ thống giao dịch TPCP chuyên biệt 10 Năm DNNY phải soát xét BCTC quý PHẦN 3: CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM 10 11 12 13 14 15 Hoàn thiện khung pháp lý Phát triển hàng hóa, đẩy mạnh CPH đặc biệt DNNN, nhằm tạo hàng hóa chất lượng tốt cho TTCK Triển khai nghiệp vụ mới: Repo, giao dịch ký quỹ, T+n Phát triển thị trường: UPCoM, phái sinh, TP UPCoM Tăng cường giám sát thị trường, kiểm tra Nâng cấp công nghệ thông tin Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, đào tạo Công bố thông tin minh bạch, kịp thời, ngăn chặn tin đồn làm “méo mó” thị trường Khơi thơng dịng vốn tích lũy lớn dân cư Cởi trói quyền tự chủ nhiều cho DN, nhằm tạo nguồn dồi DNNY nên tập trung đầu tư vào ngành nghề cốt lõi Trang bị kiến thức cho nhà đầu tư Cần có liên thơng đồng ngành tài – ngân hàng Có sách thu hút nhà đầu tư nước ngồi: vốn, chất xám, cơng nghệ,…; Thúc đẩy việc niêm yết TTCK nước ngoài; Phát triển hợp tác lĩnh vực CK với nước bạn PHÂN TÍCH CƠ BẢN – PHÂN TÍCH KỸ THUẬT THẢO LUẬN VỀ TÌNH HÌNH KINH TẾ VIỆT NAM, KHU VỰC VÀ THẾ GIỚI DỰ BÁO TRIỂN VỌNG TTCK 2010 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHẦN 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN VỂ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I CƠ SỞ LÝ LUẬN Để thực đường lối cơng nghiệp hóa – đại hóa (CNH – HĐH) đất nước, trì nhịp độ tăng trưởng kinh tế bền vững chuyển dịch mạnh mẽ cấu kinh tế theo hướng nâng cao hiệu sức cạnh tranh, địi hỏi phải có nguồn vốn lớn cho đầu tư phát triển Trong thập niên gần đây, kinh tế Việt Nam có mức tăng trưởng cao so với nước giới, phát triển Thị trường chứng khoán, phận quan trọng hệ thống tài chính, chi phối tồn hoạt động thị trường vốn nói chung hoạt động công ty cổ phần Việt Nam nói riêng.Thị trường chứng khốn phát triển góp phần thúc đẩy mạnh mẽ phát triển kinh tế xã hội nước ta thời gian qua thông qua việc thu hút huy động vốn gián tiếp Trong giai đoạn nay, kinh tế đất nước ta chịu tác động tiêu cực khủng hoảng kinh tế toàn cầu Để vượt qua khủng hoảng khôi phục kinh tế nước, cần phải củng cố phát triển hệ thống tài chính, đặc biệt thị trường chứng khốn Việt Nam Xuất phát từ lý trên, nhóm học viên cao học lớp đêm – khóa 19 nghiên cứu đề tài “Phân tích thực trạng Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam giải pháp ổn định phát triển Thị Trường Chứng Khoán thời gian tới.” Mục tiêu nghiên cứu đề tài: - Đánh giá thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam năm gần - Đưa mục tiêu, định hướng giải pháp thực phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam từ đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2015 Phương pháp nghiên cứu, thu thập liệu: Sử dụng phương pháp phân tích định tính dựa sở nguồn liệu thứ cấp thu thập từ Internet, tài liệu tạp chí chuyên ngành báo cáo thống kê chuyên ngành ngân hàng Cấu trúc viết: viết gồm phần: Phần 1: Cơ sở lý luận tổng quan chứng khoán thị trường chứng khoán: Phần nêu phân tích số khái niệm chứng khoán thị trường chứng khoán Phần 2: Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam: Phần tập trung đánh giá kết đạt tồn tại, hạn chế trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam năm gần Phần 3: Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới: Phần đưa mục tiêu, định hướng giải pháp phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam cần hồn thiện đến năm 2010 định hướng phát triển đến năm 2015 II TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Khái niệm thị trường chứng khoán (TTCK) Thị trường chứng khoán phận thị trường vốn dài hạn, thực chế luân chuyển vốn trực tiếp từ nhà đầu tư sang nhà phát hành, qua thực chức thị trường tài cung ứng nguồn vốn trung dài hạn kinh tế Phân loại thị trường chứng khoán Căn theo tính chất pháp lý: − Thị trường chứng khốn tập trung: địa điểm hoạt động thức giao dịch chứng khốn gọi SGDCK Đó nơi nhà mơi giới kinh doanh chứng khốn gặp gỡ để đấu giá, thương lượng mua bán chứng khốn cho khách hàng hay cho theo nguyên tắc quy chế giao dịch SGDCK đề sở Luật chứng khoán a − TTCK không tập trung (thị trường OTC): hoạt động giao dịch CK không thông qua SGDCK, mà thực cơng ty chứng khốn thành viên rải rác khắp nơi đất nước Phương thức giao dịch thơng qua mạng điện thoại mạng vi tính b Căn vào trình luân chuyển: − Thị trường sơ cấp (Thị trường phát hành): nơi mua bán chứng khoán phát hành lần đầu Trên thị trường vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành − Thị trường thứ cấp: nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Là thị trường chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán Thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành c Căn vào đặc điểm hàng hoá thị trường chứng khoán: − Thị trường trái phiếu nơi mua bán trái phiếu − Thị trường cổ phiếu nơi mua bán cổ phiếu − Thị trường phát sinh nơi mua bán cơng cụ có nguồn gốc chứng khoán Chức thị trường chứng khoán: - Huy động vốn đầu tư cho kinh tế - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng - Tạo tính khoản cho chứng khốn - Đánh giá hoạt động doanh nghiệp - Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Vai trị TTCK: a Đối với phủ − Thị trường chứng khốn cung cấp phương tiện để huy động vốn sử dụng nguồn vốn cách có hiệu cho kinh tế quốc dân Chính phủ huy động vốn việc bán trái phiếu dùng số tiền để đầu tư vào dự án cần thiết − Thị trường chứng khốn cịn góp phần thực q trình cổ phần hố, khuyến khích việc cổ phần hoá nhanh doanh nghiệp quốc doanh − Thị trường chứng khốn nơi để thực sách tiền tệ Lãi suất thị trường tăng lên giảm xuống việc phủ mua bán trái phiếu − Vai trò chống lạm phát TTCK − Ngồi thị trường chứng khốn nơi thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp từ nước qua việc nhà đầu tư nước mua chứng khoán b Đối với doanh nghiệp − Thị trường chứng khốn giúp cơng ty khỏi khoản vay có chi phí tiền vay cao ngân hàng Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu trái phiếu Hoặc thị tường chứng khốn tạo tính khoản cơng ty bán chứng khốn lúc để có tiền Như vậy, thị trường chứng khốn giúp doanh nghiệp đa dạng hố hình thức huy động vốn đầu tư − Thị trường chứng khoán nơi đánh giá giá trị doanh nghiệp kinh tế cách tổng hợp xác (kể giá trị hữu hình vơ hình) thơng qua số giá chứng khốn thị trường − Thị trường chứng khốn cịn nơi giúp DN quảng bá thương hiệu, tập đồn mắt cơng chúng Thị trường chứng khốn nơi quảng cáo chi phí thân doanh nghiệp − Thúc đẩy doanh nghiệp sử dụng vốn cho sản xuất kinh doanh có hiệu − Hỗ trợ thúc đẩy công ty cổ phần đời phát triển c Đối với nhà đầu tư − Thị trường chứng khốn nơi mà nhà đầu tư dễ dàng tìm kiếm hội đầu tư để đa dạng hoá danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư − Công cụ đảm bảo khoản cho số tiền tiết kiệm phục vụ đầu tư dài hạn Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán - Nhà phát hành: tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trường chứng khốn; bao gồm Chính phủ quyền địa phương (phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phương), Doanh nghiệp (phát hành cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp), Các tổ chức tài (phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng phục vụ cho hoạt động họ) - Nhà đầu tư: người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khốn Nhà đầu tư chia thành loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức - Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn: Cơng ty chứng khốn, Quỹ đầu tư chứng khốn, Các trung gian tài - Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khốn gồm: + Ủy ban chứng khoán Nhà nước: quan nhà nước thực chức quản lý nhà nước TTCK Việt Nam + Sở giao dịch chứng khoán: quan thực vận hành thị trường ban hành định điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán Sở phù hợp với quy định luật pháp UBCKNN + Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán + Tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán + Các tổ chức tài trợ chứng khoán Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán − Nguyên tắc trung gian − Nguyên tắc đấu giá − Nguyên tắc công khai Các hành vi tiêu cực TTCK − Đầu chứng khoán, lũng đoạn thị trường − Mua bán nội gián − Thông tin sai thật − Làm thiệt hại lợi ích nhà đầu tư III TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN Khái niệm Chứng khoán chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành, bao gồm: trái phiếu, cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh Phân loại a Căn theo tiêu thức pháp lý: − Chứng khốn vơ danh: loại chứng khốn khơng ghi rõ họ tên chủ sở hữu Việc chuyển nhượng loại dễ dàng, không cần thủ tục đăng ký rườm rà − Chứng khoán ký danh: loại chứng khoán ghi rõ họ tên chủ sở hữu Việc chuyển nhượng loại thực thủ tục đăng ký quan phát hành b.Căn vào nội dung: − Chứng khoán nợ - trái phiếu − Chứng khoán vốn - cổ phiếu c Căn theo tính chất: − Chứng khốn có thu nhập ổn định: trái phiếu thu nhập khơng phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh cơng ty − Chứng khốn có thu nhập không ổn định: cổ phiếu thường, thu nhập phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh cơng ty sách trả cổ tức − Chứng khoán hỗn hợp: cổ phiếu ưu đãi, có phần thu nhập khơng phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh công ty d Căn theo chủ thể phát hành − Chứng khốn Chính phủ: chứng khốn quan Chính phủ trung ương hay quyền địa phương phát hành trái phiếu kho bạc, trái phiếu cơng trình, trái phiếu Chính phủ, cơng trái Nhà nước − Chứng khốn cơng ty: chứng khốn doanh nghiệp, công ty cổ phần phát hành trái phiếu, cổ phiếu cơng cụ có nguồn gốc chứng khoán Trái phiếu – chứng khoán nợ a Khái niệm Trái phiếu giấy tờ có giá xác định số vốn đầu tư xác nhận quyền đòi nợ bao gồm điều kiện thu nhập khoảng thời gian có khả chuyển nhượng b Đặc điểm − Có thu nhập ổn định, − Có khả chuyển nhượng, − Có thời gian đáo hạn − Đồng thời trái chủ khơng có quyền tham gia bầu cử, ứng cử vào Hội đồng quản trị − Nhưng trái phiếu đem lại cho trái chủ quyền ưu tiên phân chia lợi nhuận lý tài sản công ty phá sản c.Một vài loại trái phiếu − Trái phiếu có lãi suất cố định: trái phiếu cho lãi suất cố định thời điểm phát hành − Trái phiếu có lãi suất thả nổi: trái phiếu cho lãi suất điều chỉnh theo thời kỳ − Trái phiếu chiết khấu: trái phiếu không cho lãi suất thường kỳ, mua với giá thấp so với mệnh giá Toàn tiền lời giá trị tăng thêm mệnh giá vào ngày đáo hạn − Trái phiếu thu nhập: trái phiếu phát hành công ty thời kỳ tổ chức lại Công ty phát hành hứa trả số gốc trái phiếu hết hạn hứa trả lãi cơng ty có đủ thu nhập − Trái phiếu thu hồi: trái phiếu cho phép cơng ty mua lại trái phiếu vào thời gian Tuy nhiên trái phiếu khơng thể thu hồi vài năm sau chúng phát hành − Trái phiếu chuyển đổi: trái phiếu cho phép người giữ chuyển đổi sang số lượng cổ phiếu định với giá xác định − Trái phiếu phiếu kèm giấy bảo đảm: trái phiếu cho phép người giữ có quyền mua thêm số lượng cổ phiếu định đơn vị phát hành giá xác định (một giấy bảo đảm góc trái phiếu cổ phiếu) Cổ phiếu – chứng khoán vốn a Khái niệm Cổ phiếu giấy tờ có giá xác định số vốn đầu tư xác nhận quyền sở hữu tài sản điều kiện thu nhập khoảng thời gian có khả chuyển nhượng Có hai loại cổ phiếu cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi b Cổ phiếu thường − Cổ phiếu thường: cổ phiếu khơng có thời gian đáo hạn, khơng có thu nhập ổn định mà thu nhập phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh hay sách chi trả cổ tức công ty − Cổ phiếu thường có khả chuyển nhượng dễ dàng Người nắm giữ cổ phiếu thường có quyền tham gia bầu cử vào Hội đồng quản trị không ưu tiên phân chia lợi nhuận lý tài sản cơng ty phá sản Ngồi cổ phiếu thường đem lại quyền đặt mua cổ phiếu cho cổ đông c Cổ phiếu ưu đãi − Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu có ưu tiên cổ phiếu thường việc phân chia lợi nhuận chi trả cổ tức lý tài sản công ty phá sản − Cổ phiếu ưu đãi cổ phiếu thường khơng có thời gian đáo hạn Nó tồn với tồn cơng ty Nó có khả chuyển nhượng phải thêm số điều kiện định Cổ tức cổ phiếu ưu đãi lẫn cổ phiếu thường nợ công ty khơng có thu nhập ổn định điều kiện bình thường mua lại nhà phát hành − Cổ phiếu ưu đãi cịn có số điều khoản kèm theo + Thứ nhất, cổ phiếu ưu đãi có tính chất tham dự phân chia lợi nhuận công ty làm ăn có lãi, vượt mức + Thứ hai, cổ phiếu ưu đãi có tính chất bỏ phiếu Trong điều kiện bình thường, cổ phiếu ưu đãi khơng có tính chất bỏ phiếu Nhưng cơng ty làm ăn thua lỗ, cổ phiếu ưu đãi có tính chất bỏ phiếu + Thứ ba, cổ phiếu ưu đãi có tính chất tích luỹ hay khơng tích luỹ tức công ty làm ăn không hiệu quả, công ty không trả cổ tức Nhưng công ty làm ăn có lãi cơng ty trả cổ tức cho năm bị thua lỗ trước khơng trả cổ tức năm chưa trả Các công cụ phát sinh a Khái niệm Công cụ phát sinh công cụ phát hành sở cơng cụ có cổ phiếu nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận b Một số công cụ phát sinh quyền lựa chọn hợp đồng tương lai − Quyền chọn: cơng cụ cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hoá với mức giá xác định thời hạn định Các hàng hố cổ phiếu, trái phiếu hay hợp đồng tương lai − Hợp đồng tương lai thoả thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào ngày hôm Hợp đồng tương lai niêm yết sở giao dịch, xố bỏ rủi ro tín dụng cơng ty tốn bù trừ phục vụ trung gian tất giao dịch Người bán người mua bán mua qua cơng ty tốn bù trừ Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn hóa việc giao nhận khối lượng cụ thể hàng hoá cụ thể đáp ứng tiêu chuẩn chất lượng tối thiểu, theo thời hạn ấn định trước Hợp đồng tương lai chuyển giao theo giá thị trường tức lợi giao nhận hàng ngày Cụ thể giá hàng hoá sở biến động khác với giá thoả thuận (giá thực hợp đồng) bên bị thiệt hại thay đổi giá phải trả tiền cho bên lợi từ thay đổi giá Việc tốn tiến hành hàng ngày PHẦN 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM I MƠ HÌNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Về quan quản lý thị trường chứng khoán Uỷ ban chứng khoán Nhà nước thành lập để quản lý giám sát thúc đẩy cho thị trường phát triển theo định hướng XHCN bảo vệ quyền lợi cho nhà đâu tư Đây bước phù hợp với điều kiện Việt Nam xu hướng quốc tế Về sở giao dịch chứng khốn a Hình thức sở hữu ngày 22/10 So với ngày 24/2, VN-Index cao gấp 2,65 lần, đồng nghĩa với mức tăng 265% Tính năm, VN-Index tăng 57%, kết thúc năm 494,77 điểm So với năm trước, khối lượng giá trị giao dịch năm 2009 tăng cao, đặc biệt đợt thị trường tăng điểm cơng ty chứng khốn nở rộ cung cấp địn bẩy tài cho NĐT Phiên kỷ lục giao dịch TTCK diễn vào ngày 23/10 có tới 9.181 tỷ đồng giá trị chứng khoán chuyển nhượng Sở GDCK TP HCM (HOSE) Sở GDCK Hà Nội (HNX) CTCK "xé rào" cho nhà đầu tư bán sớm chứng khoán Lần lịch sử năm hoạt động TTCK Việt Nam xuất hiện tượng CTCK cho nhà đầu tư bán chứng khoán trước tài khoản Hiện tượng lúc đầu xuất số CTCK, sau diễn tràn lan, gây nên cạnh tranh không lành mạnh thị trường Qua đợt kiểm tra định kỳ, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) phát nhiều CTCK cho khách hàng bán chứng khoán ngày T+2, T+3, cá biệt có cơng ty cho bán ngày T+1 Để lập lại trật tự thị trường, ngày 24/11, UBCK công văn yêu cầu CTCK kể từ ngày 1/12/2009 phải chấm dứt việc cho phép khách hàng bán chứng khoán trước ngày T+4 cho khách hàng vay chứng khoán để bán Cùng với việc siết lại kỷ cương thị trường, UBCK xây dựng dự thảo thông tư hướng dẫn giao dịch TTCK với quy định mới, cho phép nhà đầu tư bán chứng khoán ngày T+2, thay phải chờ đến T+4 Dự thảo Bộ Tài xem xét, dự kiến ban hành vào đầu năm 2010 Vốn hóa thị trường đạt 48% GDP Cuối tháng 10, giá trị vốn hóa TTCK Việt Nam 55% GDP, mức cao năm 2009 cao gấp gần lần so với mức vốn hóa TTCK vào cuối năm 2008 Nguyên nhân có nhiều DN lớn lên sàn, giá cổ phiếu tăng mạnh vốn hóa thị trường năm 2009 tính thêm quy mơ thị trường UPCoM Tính riêng "đại gia" tham gia TTCK năm 2009 Tập đoàn Bảo Việt, Vietcombank, Eximbank, Vietinbank Masan đóng góp 150.000 tỷ đồng giá trị vốn hóa cho tồn TTCK, khoảng 1/3 quy mô thị trường Chốt năm 2009, tổng giá trị vốn hóa thị trường giảm nhẹ, khoảng 48% GDP (năm 2008), tác động việc giá cổ phiếu sàn (HOSE, HNX, UPCoM) giảm so với đỉnh năm hồi tháng 10 Dù vậy, quy mơ vốn hóa TTCK vượt xa số kế hoạch phát triển TTCK đến năm 2010 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, mức vốn hóa yêu cầu đạt đến năm 2010 10% GDP Hiện tượng ICV thoái vốn Ngày 3/9, Quỹ Indochina Capital Vietnam Holdings Limited (ICV) Indochina Capital quản lý tuyên bố thoái vốn khỏi TTCK Việt Nam Sự kiện chưa có tiền lệ ảnh hưởng định đến tâm lý NĐT giá trị tài sản rịng Quỹ tính đến ngày 28/8 255,4 triệu USD, cổ phiếu niêm yết chiếm 39,6% Cùng ngày, Tập đoàn Ngân hàng Thuỵ Sỹ Credit Suisse Group AG khuyến nghị bán cổ phiếu Trên HOSE, khối NĐT nước ngồi gần liên tục bán rịng từ ngày 3/9 đến ngày 6/10, với tổng giá trị theo phương thức khớp lệnh 2.321 tỷ đồng Nhưng tính chung năm, NĐT nước ngồi mua rịng 3.157,5 tỷ đồng Năm 2009 năm khó khăn với nhiều quỹ đầu tư khơng có quỹ huy động thêm vốn để gia tăng lực đầu tư vào TTCK Tồn thị trường có quỹ đại chúng niêm yết với khoảng 20 quỹ thành viên nước 10 quỹ đầu tư nước Khai trương hệ thống giao dịch TPCP chuyên biệt Ngày 24/9, HNX thức đưa hệ thống giao dịch trái phiếu phủ (TPCP) chuyên biệt vào hoạt động, khắc phục số hạn chế hệ thống giao dịch cũ Hệ thống tách giao dịch trái phiếu khỏi giao dịch cổ phiếu; đưa thêm phương thức giao dịch mua bán lại (repo), giúp thơng tin tình hình cung cầu, giá trái phiếu lãi suất thị trường thứ cấp xác Bên cạnh đó, thành viên mở rộng từ CTCK sang ngân hàng thương mại nhằm tăng tính khoản, phát triển hệ thống nhà giao dịch, tăng tính hiệu đợt phát hành Tính đến cuối năm, có 500 mã trái phiếu, trị giá 165.546 tỷ đồng niêm yết; giá trị giao dịch kể từ ngày khai trương đạt gần 23.700 tỷ đồng 10 Năm 2009 - năm DN phải soát xét báo cáo tài quý Năm 2008, báo cáo tài q nhiều DN có thay đổi bất thường kỳ báo cáo, đặc biệt tiêu lợi nhuận quý IV, pháp luật không yêu cầu phải kiểm toán, ảnh hưởng đến minh bạch TTCK Ngày 24/2/2009, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước có Cơng văn số 246/UBCK-QLPH u cầu DN phải có cơng ty kiểm tốn thực sốt xét báo cáo tài quý để kết kinh doanh phản ánh xác, hợp lý Quy định thực thi góp phần làm thay đổi chất lượng báo cáo kiểm toán DN chất lượng thông tin DN công bố thị trường PHẦN CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM Hoàn thiện khung khổ pháp lý Tiếp tục rà soát để kiến nghị sửa đổi, bổ sung Luật Chứng khoán; Nghị định 14/2007/NĐ-CP, nội dung phát hành riêng lẻ; Nghị định 36/2007/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn; Thơng tư 38/2007/TT-BTC cơng bố thơng tin Phát triển hàng hóa, đẩy mạnh CPH đặc biệt DNNN, nhằm tạo hàng hóa chất lượng tốt cho TTCK − Yêu cầu công ty đại chúng thực lưu ký chứng khoán tập trung thúc đẩy nhiều DN lên sàn, số tài khoản mở ngày tăng Những yếu tố giúp cho giá trị vốn hóa thị trường tăng cao − Sự phát triển thị trường chứng khốn chương trình cổ phần hố có mối quan hệ mật thiết với Do đó, cần đẩy nhanh tốc độ cổ phần hố để lựa chọn số doanh nghiệp phát hành cổ phiếu trái phiếu Để đẩy nhanh tốc độ cổ phần hố cần phải có văn pháp lý đủ mạnh để làm buộc doanh nghiệp phải cổ phần hố Ngồi ra, Nhà nước cịn phải tạo mơi trường kinh doanh thuận lợi, bình đẳng, có sách ưu đãi thuế cho công ty cổ phần để công ty phát triển − Hơn nữa, Nhà nước phải có thêm giải pháp giúp đỡ người lao động vay vốn để mua cổ phần Triển khai nghiệp vụ − Triển khai nghiệp vụ mua - bán lại (repo), giao dịch ký quỹ (margin), cầm cố, cho nhà đầu tư mở nhiều tài khoản, giao dịch mua bán loại cổ phiếu phiên, đồng thời giảm chu kỳ tốn xuống T+2 nhằm tăng tính khoản cho thị trường − Tăng cường quản lý, giám sát vốn, hành nghề, quản trị rủi ro, kiểm soát nội bộ, tuân thủ pháp luật định chế trung gian, văn phịng đại diện nước ngồi hoạt động TTCK Triển khai thực tiêu chí an tồn tài CTCK (phần mềm, chế độ báo cáo) Kiểm soát chặt chẽ việc mở sàn giao dịch OTC, bảo đảm tuân thủ pháp luật Phát triển thị trường − Phát triển hoàn thiện thị trường giao dịch trái phiếu, sửa đổi hoàn thiện thị trường UPCoM; − Nghiên cứu việc triển khai thị trường cho sản phẩm chứng khoán phái sinh (Hợp đồng tương lai, quyền chọn) Bên cạnh đó, phát triển hệ thống NĐT lớn; − Tiếp tục triển khai giao dịch trực tuyến, nâng cấp hệ thống giao dịch Sở giao dịch; hồn thiện, nâng cấp hệ thống cơng nghệ thơng tin Trung tâm Lưu ký; hồn thiện sở pháp lý văn hướng dẫn thực Sở giao dịch, Trung tâm Lưu ký UPCoM − Khách quan nhìn nhận, sau vận hành tháng, thị trường UPCoM dần định hình nên diện mạo − Theo số liệu từ Sở GDCK Hà Nội, có 33 mã cổ phiếu giao dịch UPCoM, với tổng giá trị đăng ký giao dịch theo mệnh giá đạt 2.940 tỷ đồng Hệ thống UPCoM vận hành thơng suốt, an tồn, khơng có cố đáng tiếc xảy Sự đời thị trường UPCoM cịn góp phần thúc đẩy trình tham gia TTCK Nhà nước quản lý công ty đại chúng − Mặc dù đạt kết kể trên, số lượng công ty đăng ký giao dịch cổ phiếu chưa nhiều, chưa đạt tiêu hàng hố đề giai đoạn (gần 200 cơng ty) cịn khiêm tốn so với gần 1.000 cơng ty đại chúng chưa niêm yết đăng ký cơng ty đại chúng với Ủy ban Chứng khốn Nhà nước − Hàng hố chưa đa dạng, chưa có nhiều cơng ty có vốn lớn, kết kinh doanh tốt tham gia, nên khơng nhà đầu tư cho rằng, thị trường UPCoM có chứng khốn cơng ty nhỏ, chất lượng thấp − Vì vậy, doanh nghiệp nhà đầu tư có tâm lý e ngại, thăm dò tham gia thị trường Đặc biệt, chế giao dịch yêu cầu giá khối lượng mua - bán phải giống không thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia − Để tăng tính hấp dẫn thị trường UPCoM, khuyến khích đối tượng tham gia thị trường, theo ý kiến thành viên thị trường, điều quan trọng cần điều chỉnh bổ sung số quy định giao dịch − Cụ thể là, nới lỏng biên độ giao dịch từ 10% lên 20%, rút ngắn thời gian toán vào sáng ngày T+3, cho phép nhà đầu tư đồng thời vừa mua vừa bán loại cổ phiếu ngày giao dịch, cho phép nhà đầu tư mở nhiều tài khoản nhiều CTCK, mở rộng thời gian giao dịch hàng ngày từ 10h00 đến 15h00 thành 8h30 đến 15h00 (thời gian nghỉ phiên từ 11h30 đến 13h30) − Một điểm đáng ý đề xuất thay đổi thực chế giao dịch khớp lệnh, thay giao dịch thỏa thuận Tăng cường phân cấp, phân quyền giám sát thị trường − Đẩy mạnh thực công tác giám sát, tra, kiểm tra, xử lý nghiêm thành viên thị trường cá nhân vi phạm quy định chứng khoán TTCK − Xây dựng quy trình tra cơng bố thông tin tổ chức tham gia TTCK Thực kiểm tra định kỳ bất thường Sở giao dịch, Trung tâm Lưu ký Phân cấp, phân quyền công tác giám sát, kiểm tra thành viên cho Sở giao dịch Trung tâm Lưu ký 7.Nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin − Với phát triển nhanh thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam thời gian qua, hết, u cầu tính bảo mật, ứng dụng cơng nghệ thơng tin để nhanh chóng có hạ tầng công nghệ tốt, đảm bảo cho sàn chứng khoán vấn đề tất cơng ty chứng khốn VN quan tâm − Xây dựng hệ thống Công nghệ thông tin đại đáp ứng yêu cầu thị trường theo tiêu chuẩn quốc tế; Đồng thời tiếp tục triển khai hoàn tất thực việc giao dịch từ xa từ Thành viên đến Sở, tiến tới việc giao dịch không sàn tương lai − Tăng cường phát triển hệ thống công bố thông tin nhằm đảm bảo thông tin công bố kịp thời Giám sát việc công bố thông tin thành viên thị trường đảm bảo tính minh bạch, đầy đủ − Tăng cường công tác giám sát thị trường việc hoàn thiện phần mềm giám sát để theo dõi, phát giao dịch nội gián, thao túng, lũng đoạn thị trường Tăng cường công tác thu thập thông tin tin đồn 8.Nâng cao chất lượng đào tạo nguồn nhân lực − Đây vấn đề quan tâm xu hội nhập phát triển kinh tế Vấn đề trọng dụng người tài, người có lực; vấn đề tạo môi trường làm việc tốt, xếp bổ nhiệm cán vấn đề chế tài vấn đề quan trọng để bồi dưỡng thu hút cán có tài, có lực − Trong Quyết định 63 Chính phủ nói cho phép UBCKNN xây dựng chế đặc thù việc tuyển dụng, sử dụng, quản lý cán bộ, công chức, viên chức làm việc ngành chứng khốn theo chế độ quản lý tài Bộ Tài quy định − Mong muốn thời gian tới, phải tạo chế tiền lương, việc bổ nhiệm cán tốt để bồi dưỡng, thu hút nhân lực có trình độ, mà cịn thu hút người làm việc công ty, tổ chức hay tư nhân bên làm việc máy 9.Tin đồn, giao dịch nội gián, thao túng thị trường − Đối với xử phạt vi phạm lĩnh vực chứng khốn báo chí năm vừa qua nói nhiều đến tính nghiêm khắc Đúng mức xử phạt thẩm quyền UBCK thấp Các hành vi vi phạm thu lời bất lớn phải xử phạt tầm cao có tác dụng (ở nhiều nước, mức phạt lên đến hàng triệu USD) − Quan trọng hơn, UBCKNN nên hoàn thiện lại văn công bố thông tin Trong quy định công bố thơng tin Bộ Tài ban hành có quy định thêm u cầu cơng bố thông tin, yêu cầu website, báo cáo thành viên… theo đó, cơng ty niêm yết phải minh bạch hóa việc cung cấp thơng tin thị trường UBCKNN nên cử nhiều đoàn kiểm tra bất thường định kỳ, để phát số vụ vi phạm UBCKNN nên trình Chính phủ ban hành Nghị định 36 nâng mức xử phạt thu lời bất qua tin đồn, giao dịch nội gián, thao túng thị trường nhằm tăng sức răn đe 10.Khơi thơng dịng vốn tích lũy lớn dân cư − Theo chuyên gia kinh tế, nguồn vốn dân giữ vai trò đặc biệt quan trọng đóng góp vào tăng trưởng kinh tế chung nước thực tế, nguồn vốn dân lớn chưa huy động mức Nguồn kiều hối gửi cho dân năm qua lên đến hàng chục tỷ USD Theo số liệu Ngân hàng Nhà nước, lượng kiều hối chuyển Việt Nam từ năm 2005 đến năm 2009 liên tục tăng (năm 2005 tỷ USD, năm 2006 4,2 tỷ USD, năm 2007 tỷ USD năm 2008 7,2 tỷ USD, năm 2009 6,8 tỷ USD), số tiền chủ yếu dành cho tiêu dùng người dân dự trữ chủ yếu hình thức tiền ngoại tệ, gửi ngân hàng vàng Từ số liệu số dân trung bình năm 2004, tính tổng tích luỹ khu vực hộ gia đình nước 112 nghìn tỷ đồng, nhiều Đơng Nam Bộ: 34 nghìn tỷ đồng, tiếp đến đồng sông Cửu Long gần 24 nghìn tỷ đồng, Đơng Bắc: 9,5 nghìn tỷ đồng, Bắc Trung 8,3 nghìn tỷ đồng, duyên hải Nam Trung Bộ: gần nghìn tỷ đồng, Tây Nguyên: khoảng − 5,5 nghìn tỷ đồng, Tây Bắc: khoảng nghìn tỷ đồng Để huy động nguồn vốn dân đầu tư vào sản xuất kinh doanh, mang lại cải vật chất cho xã hội, kênh huy động vốn qua thị trường chứng khoán (tức mua cổ phần doanh nghiệp cổ phần hóa) cách thức quan trọng Gần đây, Chính phủ ban hành nhiều định phá bỏ qui trình khép kín CPH nhằm thu hút nhà đầu tư bên ngoài, đặc biệt hình thức bán đấu giá cổ phiếu thực thu hút vốn đầu tư từ tất thành phần kinh tế, đưa giá trị doanh nghiệp sát với giá thị trường, tránh tình trạng vốn nhà nước Động thái có tác động định đến việc thúc đẩy mạnh việc huy động vốn xã hội 11 Cởi trói quyền tự chủ nhiều cho DN − Đầu năm 2009 nhiều DN niêm yết bị lỗ Tuy nhiên, số có hai dạng: DN có hoạt động sản xuất - kinh doanh khơng hiệu DN có ngành nghề lõi tăng trưởng cuối năm kết kinh doanh âm phải thực khoản trích lập dự phịng đầu tư tài chính, tỷ giá… Cơ quan quản lý đưa tất cổ phiếu vào danh sách "cổ phiếu bị kiểm soát" (sau chuyển thành cổ phiếu bị cảnh báo) Tuy nhiên, nhiều DN số DN uy tín dẫn đầu lĩnh vực sản xuất - kinh doanh có lãi hoạt động kinh doanh chính, thua lỗ "sảy chân" − Theo quy định hành, DN lỗ không mua cổ phiếu quỹ Tuy nhiên DN có lượng tiền mặt dồi dào, DN có khả hỗ trợ thị trường cổ đông, hết DN biết cổ phiếu giao dịch thấp giá trị thực Tại sách lại trói buộc quyền tự chủ DN việc này, ĐHCĐ trí cho DN thực hiện? − Một vấn đề khác, theo quy định hành, lần triệu tập để tổ chức ĐHCĐ, tỷ lệ cổ đơng có mặt phải khơng 65% số cổ phần Tỷ lệ cho bảo vệ quyền lợi NĐT nhỏ, nhiên TTCK Việt Nam có đặc thù riêng, NĐT cá nhân chiếm đa số thị trường, vị trí địa lý cách biệt khiến nhiều ĐHCĐ thực không đủ tỷ lệ cổ đông tham dự, DN lãng phí hàng trăm triệu đồng Theo chúng tơi tỷ lệ nên giảm xuống 51% thông lệ quốc tế 12 DNNY nên tập trung đầu tư vào ngành nghề cốt lõi Khuyến khích doanh nghiệp huy động vốn TTCK tiếp tục đầu tư mở rộng ngành nghề kinh doanh nhằm tạo nên doanh nghiệp lớn có tảng khoa học công nghệ cao tầm cỡ quốc tế, tăng sức cạnh tranh sản phẩm hàng hố cơng ty thị trường quốc tế Kiểm sốt việc mở rộng quy mơ, phát hành cổ phiếu doanh nghiệp Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ lượng vốn tiền huy động phải biến thành tài sản (máy móc, thiết bị) mang lại hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Để phát hành cổ phiếu cần phải xác định lại giá trị doanh nghiệp Ngồi doanh nghiệp khơng nên tốn cổ tức cho cổ đơng cổ phiếu, làm dẫn tới lạm phát chứng khốn, pha lỗng cổ phiếu, hạ thấp giá trị EPS 13 Trang bị kiến thức cho nhà đầu tư Xã hội hóa, trang bị kiến thức cho người dân: lôi kéo báo - đài vào UBCK phối hợp CTCK mở nhiều buổi phổ cập kiến thức, cung cấp thông tin chứng khoán thị trường chứng khoán từ đến chuyên sâu cách nhanh chóng, kịp thời, xác, tạo điều kiện cho nhà đầu tư hiểu thơng tin định đầu tư hiệu 14.Cần có liên thơng đồng sách phủ, thị trường tiền tệ - tài TTCK Thị trường tiền tệ thị trường chứng khoán thị trường sử dụng để thực việc huy động luân chuyển nguồn vốn, hai thị trường mang tính chất cạnh tranh bổ sung lẫn Chính vậy, muốn xây dựng thị trường chứng khốn lớn mạnh phải có sách tác động đến thị trường tiền tệ tận dụng sở sẵn có thị trường tiền tệ để phát triển thị trường chứng khoán theo số hướng điều chỉnh linh hoạt lãi suất huy động cho vay thị trường tiền tệ để tạo điều kiện thuận lợi cho việc huy động vốn thông qua cơng cụ chứng khốn, khuyến khích tổ chức hoạt động thị trường tiền tệ, tham gia vào thị trường chứng khốn sở có quản lý chặt chẽ Nhà nước việc phân định rõ chức phạm vi hoạt động 15 Có sách thu hút nhà đầu tư nước ngồi: vốn, chất xám, công nghệ,…;Thúc đẩy việc niêm yết TTCK nước ngoài; Phát triển hợp tác lĩnh vực CK với nước bạn PHÂN TÍCH CƠ BẢN VÀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT PHÂN TÍCH CƠ BẢN  TỶ SỐ THANH TOÁN HIỆN HÀNH  TỶ SỐ THANH TOÁN NHANH  SỐ VÒNG QUAY HÀNG TỒN KHO  SỐ VÒNG QUAY CÁC KHOẢN PHẢI THU  HIỆU SUẤT SỬ DỤNG TSCĐ =  HIỆU SUẤT SỬ DỤNG TỔNG TÀI SẢN =  HIỆU SUẤT SỬ DỤNG VỐN CỔ PHẦN =  TỶ SUẤT SINH LỜI/DT THUẦN (ROS)=  TỶ SUẤT SINH LỜI/ TỔNG TÀI SẢN (ROA) =  TỶ SUẤT SINH LỜI/ VỐN CỔ PHẦN (ROE) = PHÂN TÍCH KỸ THUẬT  Đường Trung bình trượt Cơ Simple Moving Averages (SMA): Chỉ số loại bỏ giao động giá hàng ngày, làm cho đường đồ thị mền mại Dấu hiệu MUA xuất hai đường Trung bình Trượt Ngắn ngày Dài ngày bị cắt phía Dấu hiệu BÁN xuất hai đường cắt phía  Biên độ Biến động Giá Bollinger Bands Bollinger Bands: Đường biên Bollinger tạo vùng bao phủ quanh Đường Trung bình trượt Cơ Khi giá cổ phiếu có biến động lớn (high volatility) Đường biên Bollinger mở rộng Khi giá chứng khốn biến động, Đường biên thu hẹp lại NĐT thường dùng số để xác định xem giá cổ phiếu có độ biến động cao hay thấp  Đường Trung bình trượt Cấp số Nhân Exponential Moving Averages (EMA): Đường trung Bình trượt cấp số Nhân chất cách phát dấu hiệu MUA- BÁN giống đường Đường Trung bình trượt Cơ Điểm khác biệt Đường TB trượt cấp số Nhân đặt tỷ trọng cao vào mức giá gần Nhà đầu tư mạo hiểm thường dùng số  Đường Hội nhập Phân ly Giá MACD Moving Average Convergence Divergence (“MACD”): Đường MACD tạo từ quan hệ hai đường Trung bình Trượt Dấu hiệu MUA xuất Đường MACD cắt lên phía Khi đường cắt xuống phía dấu hiệu BÁN  Chỉ số Lưu lượng Tiền MFI Money Flow Index (“MFI”): Chỉ số MFI có giá trị từ đến 100 Càng gần tới mức 100, số mạnh Chỉ số yếu gần mức Chỉ số MFI số hay tổng hợp giá khối lượng giao dịch Chỉ số MFI giúp NĐT xác định “sức mạnh” xu hướng biến động, dự đốn xem xu thể tăng giá giảm giá cổ phiếu có tiếp tục tiếp diễn hay khơng  Chỉ số Sức mạnh Tương đối Giá Relative Strength Index (“RSI”): Chỉ số Sức mạnh Tương đối RSI số thuộc nhóm dao động giá (oscillating indicator) Chỉ số có giá trị khoảng 0- 100 Khi Chỉ số tăng báo hiệu thị trường nóng lên Khi Chỉ số giảm báo hiệu thị trường hạ nhiệt Dấu hiệu MUA xuất RSI mức 30 (Oversold), dấu hiệu Bán RSI 70 (Overbought) Xem hình bên trái 23 BÍ QUYẾT ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA TỶ PHÚ WARREN BUFFETT VÀ GEORGE SOROS STT NHÀ ĐẦU TƯ BẬC THẦY NHÀ ĐẦU TƯ THUA LỖ Việc bảo toàn vốn ưu tiên hàng đầu Kiếm thật nhiều tiền – Kết vốn bị hao hụt Tránh rủi ro thành cơng thứ Có thể thu LN lớn cách chấp nhận rủi ro Phát triển triết lý đầu tư riêng Khơng có triết lý đầu tư Ln xây dựng hệ thống đầu tư cho riêng Khơng có Đa dạng hóa trị “thả mồi bắt bóng” Thiếu tự tin để bỏ số tiền lớn cho vụ đầu tư Ghét nộp thuế Phớt lờ gánh nặng thuế Chỉ đầu tư vào lĩnh vực mà họ am hiểu Đầu tư tràng lang Từ chối vụ đầu tư không đáp ứng tiêu chuẩn Khơng có tiêu chuẩn Liên tục tìm kiếm hội đầu tư Nghe “lời khuyên” cách máy móc 10 Có đủ kiên nhẫn để chờ hội đầu tư Lúc cảm thấy cần phải làm điều thị trường 11 Hành động tức khắc định Chần chừ, dự 12 Giữ vụ đầu tư có lý để ngưng đầu tư Ln thập thị 13 Trung thành với hệ thống riêng Ln thay đổi cá tiêu chuẩn mục tiêu đầu tư 14 Biết họ mắc sai lầm Hy vọng vào vụ đầu tư thua lỗ 15 Luôn xem sai lầm học kinh nghiệm Ln tìm cách “luận tội” 16 Càng tích lũy nhiều kinh nghiệm, thu Không ý thức tầm quan trọng nói nhiều LN việc “trả học phí” 17 Hầu khơng nói việc họ làm Luôn khoe khoang 18 Thành công việc giao trách nhiệm cho Chọn “nhà cố vấn” đầu tư theo người khác 19 “cảm tính” Chi tiêu số tiền kiếm Ln tiêu xài nhiều số tiền kiếm 20 Làm việc khơng phải tiền Động thúc đẩy tiền 21 Có thể dễ dàng rời bỏ vụ đầu tư Say mê vụ đầu tư 22 Sống thở đầu tư 24h ngày Khơng hồn tồn tận tâm 23 Đầu tư tiền vào nơi làm việc Dàn trãi KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán Việt Nam chập chững bước bước Với vai trò, tầm quan trọng vốn có kinh tế đất nước, thị trường chứng khốn Việt Nam góp phần đưa kinh tế Việt Nam tiến đến tầm cao Cho dù thị trường chứng khốn Việt Nam cịn nhiều khuyết tật, hy vọng vào lãnh đạo Đảng, quản lý Nhà nước giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển hiệu Thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển góp phần đảm bảo kinh tế Việt Nam phát triển theo định hướng xã hội chủ nghĩa Trong năm 2010, kinh tế Việt Nam phải đối mặt với khó khăn tiềm ẩn lạm phát, nhập siêu, tỷ giá… Thị trường chứng khốn phụ thuộc nhiều vào kinh tế vĩ mơ Khả tăng trưởng Việt Nam theo Chính phủ đặt khả thi Tăng trưởng quốc tế hồi phục, nhìn chung kinh tế vĩ mơ tồn cầu năm 2010 so với 2009 có nhiều thuận lợi Đây tảng quan trọng cho thị trường phát triển Thứ nhất, sức khỏe nhiều DN niêm yết Việt Nam tốt dù số yếu tố kinh tế vĩ mơ biến động Thứ hai, Chính phủ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục có điều chỉnh kinh tế vĩ mơ kịp thời đảm bảo phục hồi kinh tế nói chung DN niêm yết nói riêng Thứ ba, đơn vị cấu thành kinh tế Việt Nam ln nỗ lực thích ứng nhanh với thay đổi Về dài hạn, để TTCK phát triển cách bền vững, trở thành kênh dẫn vốn cho DN , theo cần nỗ lực lớn từ quan quản lý thị trường, đặc biệt quan quản lý vĩ mô NHNN, Bộ Tài UBCK… TÀI LIỆU THAM KHẢO Tập giảng thị trường chứng khoán cơ… Tập tài liệu chứng khốn thị trường chứng khoán Trung tâm nghiên cứu bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán Sách Thị trường chứng khoán – PGS.TS Bùi Kim Yến – TS Thân Thị Thu Thủy Khoa Ngân hàng – ĐH Kinh tế Thời báo Kinh tế Sài Gòn Báo Đầu tư chứng khoán Website UBCK Nhà nước: www.ssc.gov.vn Website Sở GDCK TP.HCM: www.hsx.com.vn Website Sở GDCK Hà Nội: www.hnx.com.vn 9.Một số Website quốc tế nước:  www.bloomberg.com  www.cnnmoney.com  www.kitco.com  www.cafef.vn  www.stox.vn  www.tinnhanhchungkhoan.vn ... 2: Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam: Phần tập trung đánh giá kết đạt tồn tại, hạn chế trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam năm gần Phần 3: Giải pháp phát triển. .. chứng khốn Việt Nam phát triển góp phần đảm bảo kinh tế Việt Nam phát triển theo định hướng xã hội chủ nghĩa Trong năm 2010, kinh tế Việt Nam phải đối mặt với khó khăn tiềm ẩn lạm phát, nhập... thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới: Phần đưa mục tiêu, định hướng giải pháp phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam cần hồn thiện đến năm 2010 định hướng phát triển đến năm 2015 II