Ebook.VCU – www.ebookvcu.com PHẦN MỞ ĐẦU Cùng với cơn bão khủng hoảng tài chính trên toàn thế giới thì việc các doanh nghiệp Việt Nam cũng đang bị ảnh hưởng rất lớn bởi những khó khăn đó là điều không thể tránh khỏi. Phần lớn các doanh nghiệp Việt Nam tồn tại trên thì trường Việt Nam là các doanh nghiệp nhỏ nên hiện nay họ đang rơi vào tình trạng bế tắc vì thiếu vốn. Bởi vậy, thì một hướng đi chính được các doanh nghiệp lựa chọn đó việc họ sẽ bán cổ phần, thậm chí bán cả công ty cho các đối tác để có thêm nguồn vốn hỗ trợ cho các hoạt động sản xuất kinh doanh. Mặt khác, khi Việt Nam gia nhập vào tổ chức WTO thì một yêu cầu đòi hỏi tất yếu đó là phải mở cửa thị trường để các công ty nước ngoài có thể tự do cạnh tranh công bằng với các doanh nghiệp trong nước nên một quy luật tất yếu là các doanh nghiệp Việt Nam phải lien kết và tìm các hướng đi mới để nâng cao sức cạnh tranh của mình. Đây chính là những điều kiện quan trọng để hoạt động mua bán và sáp nhập doanh nghiệp( Merger and Acquistion – M&A) được dự báo là sẽ ngày càng sôi động, đặc biệt trong bối cảnh suy thoái kinh tế hiện nay. Đứng trước những vấn đề này nhóm chúng tôi đã chọn đề tài “ trình bày hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp tại thị trường Việt Nam. Nêu những ưu điểm và nhược điểm của hoạt động này. ” làm đề tài thảo luận. Mặc dù đã cố gắng nhưng bài thảo luận này của nhóm chúng tôi không thể tránh được những sai sót. Rất mong được sự đóng góp ý kiến của thày giáo và các bạn. Nhóm 6 – lớp L05 1 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com Chương I: Lý luận về hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp 1.1. Khái niệm và các thủ tục mua bán, sáp nhập doanh nghiệp 1.1.1. Sáp nhập doanh nghiệp • Khái niệm Sáp nhập doanh nghiệp là một hoặc một số công ty cùng loại (sau đây gọi là công ty bị sáp nhập) có thể sáp nhập vào một công ty khác (sau đây gọi là công ty nhận sáp nhập) bằng cách chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của công ty bị sáp nhập. • Các thủ tục sáp nhập doanh nghiệp - Các công ty liên quan chuẩn bị hợp đồng sáp nhập và dự thảo Điều lệ công ty nhận sáp nhập. Hợp đồng sáp nhập phải có các nội dung chủ yếu về tên, địa chỉ trụ sở chính của công ty nhận sáp nhập; tên, địa chỉ trụ sở chính của công ty bị sáp nhập; thủ tục và điều kiện sáp nhập; phương án sử dụng lao động; thủ tục, thời hạn và điều kiện chuyển đổi tài sản, chuyển đổi phần vốn góp, cổ phần, trái phiếu của công ty bị sáp nhập thành phần vốn góp, cổ phần, trái phiếu của công ty nhận sáp nhập; thời hạn thực hiện sáp nhập; - Các thành viên, chủ sở hữu công ty hoặc các cổ đông của các công ty liên quan thông qua hợp đồng sáp nhập, Điều lệ công ty nhận sáp nhập và tiến hành đăng ký kinh doanh công ty nhận sáp nhập theo quy định của Luật này - Sau khi đăng ký kinh doanh, công ty bị sáp nhập chấm dứt tồn tại; công ty nhận sáp nhập được hưởng các quyền và lợi ích hợp pháp, chịu trách nhiệm về các khoản nợ chưa thanh toán, hợp đồng lao động và nghĩa vụ tài sản khác của công ty bị sáp nhập. 1.1.2. Mua bán doanh nghiệp • Khái niệm: Giao dịch mua lại xảy ra khi một doanh nghiệp mua được toàn bộ tài sản và các khoản nợ của một doanh nghiệp khác với một lý do nào đó. Doanh nghiệp bị bán chấm dứt sự tồn tại của nó với tư cách một thực thể độc lập. Công ty mua lại tra cho chủ cũ của doanh nghiệp bị bán tiền mặt, hoặc chứng khoán (thường là cổ phiếu) theo gia mua lại đã thỏa thuận. • Các thủ tục mua bán doanh nghiệp - Văn bản đề nghị mua lại doanh nghiệp gồm các nội dung: tên, địa chỉ và người đại diện của nhà đầu tư mua lại doanh nghiệp; tên, địa chỉ, người đại diện, 2 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com vốn điều lệ và lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp bị mua lại; tóm tắt thông tin về nội dung mua lại doanh nghiệp. - Quyết định của hội đồng thành viên hoặc của chủ sở hữu doanh nghiệp hoặc của đại hội đồng cổ đông về việc bán doanh nghiệp. - Hợp đồng mua lại doanh nghiệp bao gồm những nội dung chủ yếu sau: tên, địa chỉ, trụ sở chính của doanh nghiệp bị mua lại; thủ tục và điều kiện mua lại doanh nghiệp; phương án sử dụng lao động; thủ tục, điều kiện và thời hạn chuyển giao tài sản, chuyển vốn, cổ phần, trái phiếu của công ty bị mua lại; thời hạn thực hiện việc mua lại; trách nhiệm của các bên; 1.2. Các hình thức mua bán và sáp nhập doanh nghiệp Khi một doanh nghiệp tiếp quản một doanh nghiệp khác dưới hình thức mua lại hay sáp nhập thì những hoạt động đó cũng đều mang một trong ba đặc tính của sự kết hợp. 1.2.1. Kết hợp theo chiều ngang Được tiến hành trong cùng một doanh nghiệp trong cùng một ngành kinh doanh. Khi các doanh nghiệp hợp nhất theo hình thức này sẽ có tác dụng làm cho mức độ cạnh tranh trên thị trường giảm xuống, điều này thể hiện rõ nét trong ngành có mức độ cạnh tranh cao. 1.2.2. Kết hợp theo chiều dọc Được tiến hành giữa một doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác có liên quan đến đầu vào và đầu ra của doanh nghiệp như nhà cung cấp, hay khách hàng của doanh nghiệp. Đây là sự kết hợp giữa các doanh nghiệp cùng tuyến sản phẩm, nhưng khác nhau về chức năng sản xuất, kinh doanh. 1.2.3. Kết hợp theo phương thức liên ngành Được tiến hành giữa hai doanh nghiệp không cùng hoạt động trong một lĩnh vựa kinh doanh. Các doanh nghiệp này không cạnh tranh với nhau, cũng không có mối liên hệ về cung ứng nguyên liệu hay mua bán sản phẩm với nhau. Mục đích của phương thức kết hợp này nhằm đa dạng hóa các lĩnh vực ngành nghề kinh doanh để tăng lợi nhuận, phân tán rủi ro… 1.3 Một số lợi thế và bất lợi khi mua lại hoặc sáp nhập doanh nghiệp. 1.3.1 Một số lợi thế. Doanh nghiệp sau khi mua lại hoặc sáp nhập thường có sự phát triển mới và mang trong mình những lợi thế nhất định như sau: - Yếu tố thời gian: các doanh nghiệp sau khi hình thành theo những hình thức này sẽ có những cơ sở sản xuất kinh doanh mới nhanh chóng đi vào hoạt động. Điều này giúp tiết kiệm được thời gian để có điều kiện tận dụng những cơ hội mà thị trường mang lại. - Giảm nhiều phí tổn: các cơ sở sản xuất kinh doanh mới do nhiều lí do có thể được tạo ra trên việc mua bán cổ phần với giá rẻ. Bên cạnh đó, doanh nghiệp 3 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com sau khi hình thành sẽ tận dụng được những lợi thế vốn có của doanh nghiệp bị mua lại, sáp nhập như tài chính, công nghệ…đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh giúp giảm thiểu chi phí doanh nghiệp. - Hạn chế rủi ro và nâng cao hiệu quả kinh doanh: các doanh nghiệp bị mua lại, sáp nhập đã khẳng định được vị trí trên thị trường trong khoảng thời gian dài, chính vì vậy doanh nghiệp mới sau khi hình thành trên cơ sở mua lại, hợp nhất được xem xét như một hình thức mở rộng, đa dạng hóa kinh doanh sẽ giảm được nhiều rủi ro do việc hình thành thị trường và sản phẩm mới. - Lợi thế về cạnh tranh: nhờ các mối quan hệ và vị thế vốn có của các doanh nghiệp bị mua lại, sáp nhập mà doanh nghiệp mới sau khi hình thành sẽ tránh được nhiều sự cạnh tranh trên thị trường trong giai đoạn mới phát triển, do đó việc kiểm soát thị trường được thực hiện nhanh chóng và ít rủi ro hơn. 1.3.2. Một số bất lợi. Mua lại và sáp nhập doanh nghiệp trên thị trường trong giai đoạn hiện nay mang lại rất nhiều cơ hội phát triển mới nhưng đã bộc lộ một số yếu thế và bất lợi đáng quan tâm. - Khó khăn đầu tiên chính là khâu xác định giá trị thương mại hay định giá các doanh nghiệp bị mua lại, sáp nhập: các sai sót xảy ra trong quá trình này dễ dàng dẫn đến việc doanh nghiệp mới tạo ra không giá trị và cơ cấu hoạt động như mong muốn, nhanh chóng bị thị trường bỏ rơi. - Quản trị các yếu tố nguồn lực của doanh nghiệp mới sẽ gặp nhiều khó khăn do mâu thuẫn nội bộ từ việc nắm bắt quyền hành sau khi mua lại, sáp nhập; các yếu tố tài chính chưa thống nhất và trình độ công nghệ khác biệt có thể dẫn đến sự hoạt động lệch pha giữa các bộ phận trong doanh nghiệp mới. - Mua lại hay hợp nhất có thể không đảm bảo tính đồng bộ và lâu dài do sự khác biệt về văn hóa, đặc tính kinh doanh và hoạt động của mỗi doanh nghiệp, đồng thời sự nhượng bộ lẫn nhau giữa các doanh nghiệp chính là thách thức lớn trong quá trình hợp tác. - Quá trình mua lại, hợp nhất có thể dẫn đến việc đánh mất một số cổ đông tiềm năng do không thuyết phục được họ về tính khả thi và cơ hội kinh doanh sau khi mua lại, sáp nhập hoặc các cổ động ra đi vì nhận thấy vai trò và thị phần của mình trong doanh nghiệp mới không còn vị thế cao so với trước đó. - Nguy cơ đánh mất khách hàng và thị trường: khách hàng không phải là mục đích của các hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp; mục tiêu chính của các hoạt động này là nâng cao giá trị cổ phiếu cho doanh nghiệp; do đó hoạt động của các doanh nghiệp sau khi mua bán, sáp nhập có thể không đáp ứng được nhu cầu khách hàng; dẫn đến việc bỏ ngỏ và để sót, không nhận được sự ủng hộ của các phân đoạn thị trường. 4 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com Chương II: Thực trạng hoạt động mua bán, sát nhập doanh nghiệp tại Việt Nam 2.1 Thực trạng Hiện nay, tình hình kinh tế đang rơi vào tình trạng khủng hoảng, hậu quả tất yếu sẽ có hàng loạt DN gặp khó khăn và phá sản. Để vượt qua khó khăn, nhiều DN sẽ phải cơ cấu lại. Tính đến hết tháng 11/2008, mức lạm phát ở Việt Nam vẫn cao (22,14%), tình hình kinh tế thế giới có nhiều biến động đã làm gia tăng một loạt các chi phí đầu vào của các doanh nghiệp như: chi phí nhân công, tiền lương, nguyên vật liệu nhập khẩu . Trong khi đó, đầu ra lại không tăng được tương ứng. Theo thống kê, hiện có khoảng 350.000 doanh nghiệp đang hoạt động tại Việt Nam với 95% trong số đó là các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng là một yếu tố rất quan trọng trong nền kinh tế Việt Nam nhưng đang là nhóm bị ảnh hưởng nhiều nhất trong khó khăn kinh tế hiện nay ở Việt Nam. Và có tới 30% các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang phải đối mặt với nguy cơ phá sản. Như vậy, rất nhiều doanh nghiệp Việt Nam hiện đang rơi vào tình trạng bế tắc vì thiếu vốn trầm trọng. Bởi vậy, các chủ doanh nghiệp đã nghĩ tới việc bán bớt cổ phần, thậm chí bán cả công ty cho các đối tác nước ngoài để có thêm các nguồn vốn, hỗ trợ cho các hoạt động sản xuất kinh doanh. Ở Việt Nam, hoạt động mua bán và sáp nhập doanh nghiệp( Merger and Acquistion – M&A) được dự báo là sẽ ngày càng sôi động, đặc biệt trong bối cảnh suy thoái kinh tế hiện nay. Trong những năm gần đây, hoạt động mua bán và sáp nhập DN (M&A) ở Việt Nam đã thực sự sôi động và trở thành vấn đề thời sự trên thị trường tài chính. Các con số thống kê cho thấy, năm 2005 chỉ có 18 thương vụ M&A với tổng giá trị là 61 triệu USD, năm 2006 có 32 vụ với tổng giá trị là 245 triệu USD thì chỉ riêng trong 6 tháng đầu năm 2007, số vụ M&A là 46 vụ, đạt tổng giá trị là 626 triệu USD (gấp đôi so với cả năm 2006 và gấp 15 lần so với cùng kỳ năm 2006). Một số vụ mua bán, sáp nhập lớn trong năm 2006 ở VN theo thống kê của PwC: - Công ty Asia Pacific Breweries Ltd (APB) trụ sở ở Singapore, chủ sở hữu của Công ty Vietnam Brewery Ltd (VBL), đã mở rộng mạng lưới sản xuất và bán hàng bằng cách mua 80% cổ phần của Công ty TNHH VBL Quảng Nam - công ty liên doanh với Công ty Xây dựng điện Quảng Nam. VBL Quảng Nam có tổng vốn đầu tư là 13,2 triệu USD và công suất 25 triệu lít/năm, hiện đang cung cấp bia Tiger và Heineken cho thị trường nội địa. 5 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com - Tháng 12/2006, Citigroup Inc. ký một biên bản ghi nhớ về việc mua 10% cổ phần ở Ngân hàng thương mại Đông Á. - Prudential mua lại cổ phần của Công ty GreenFeed (Vietnam) Co. Ltd. 65% cổ phần của Công ty Giảng Võ cũng về tay Prudential từ Samsung Corp. Trong một khía cạnh khác của M&A là chuyển nhượng dự án cũng đang diễn ra rất sôi động. Theo thống kê của Cục Đầu tư nước ngoài - Bộ Kế hoạch và Đầu tư thì tính đến 31/12/2007 có 1.092 dự án có chuyển nhượng vốn, với tổng giá trị 16,8 tỷ USD. Những tháng đầu năm 2008, tình hình kinh tế khó khăn, thị trường vốn khá ảm đạm nhưng không vì thế mà hoạt động M&A bị ngừng lại. Từ đầu năm 2008 đến nay, các hoạt động M&A cũng diễn ra khá mạnh mẽ, thể hiện thông qua một số thương vụ như: Tập đoàn Goldman Sachs đầu tư 30% cổ phần của Công ty cổ phần Diana, hay việc Thống đốc Ngân hàng Nhà nước chấp thuận cho Eximbank bán 25% vốn điều lệ cho 4 nhà đầu tư nước. Trong thời gian qua, chúng ta đã chứng kiến những vụ mua bán cổ phần giữa các công ty Việt Nam và nước ngoài. Điển hình như ngân hàng HSBC mua 20% cổ phần của ngân hàng Techcombank; Công ty bảo hiểm nhân thọ Daiichi mua lại toàn bộ 100% cổ phần của Bảo Minh CMG; Indochina capital mua lại 20% cổ phần của công ty địa ốc Hoàng Quân với giá 20 triệu USD . Hiện nay VN đã hình thành hệ thống các qui định pháp luật điều chỉnh hoạt động tập trung kinh tế. Luật cạnh tranh của VN đã qui định khi các DN tập trung kinh tế có thị phần kết hợp từ 30-50% trên thị trường liên quan thì đại diện hợp pháp của các DN đó phải thông báo cho cơ quan quản lý cạnh tranh trước khi tiến hành tập trung kinh tế (nhưng nhiều DN không ý thức được rằng hoạt động tập trung kinh tế được Luật cạnh tranh điều chỉnh nên cũng không biết tới nghĩa vụ thông báo cho Cục Quản lý cạnh tranh). 2.2. Những rào cản và thách thức khi thực hiện M&A tại Việt Nam. 2.2.1. Khung pháp lý để thực hiện: Thách thức đến từ hệ thống luật. Hoạt động M&A vẫn còn đang được quy định rải rác ở các luật, văn bản pháp luật khác nhau, những quy định một cách chung chung,chưa có hệ thống chi tiết. Điều này không những làm cho các bên tham gia hoạt độngM&A gặp khó khăn trong việc thực hiện mà còn làm cho các cơ quan quản lý khó kiểm soát các hoạt động M&A. Hiện nay, luật doanh nghiệp là văn bản pháp lý duy nhất điều chỉnh cả loại hình công ty trong nước và các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại Việt Nam khi thực hiện hoạt động M&A. Nhưng thực tế, các quy trình thực hiện hoạt động M&A lại để hở khoảng trống khi các quy định hiện nay trong luật doanh nghiệp chỉ mang tính sơ lược 6 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com và chưa có được những quy trình cụ thể để thực hiện tiến trình này. Đây là một trong những nguyên nhân khiến tỷ lệ thành công trong hoạt động M&A của các doanh nghiệpkhông cao. Nhiều doanh nghiệp lựa chọn những đường đi khác nhau, như trở thành đối tác chiến lược, một hình thức thâu tóm theo chiều chéo thay vì chính thức bắt tay vào quy trình để thực hiện hoạt động M&A. Trong khi đó, các doanh nghiệp tư vấn cũng thừa nhận rằng, hoạt động M&A còn rất mới không chỉ với các doanh nghiệp, mà còn khá xa lạ với các nhà tư vấn, các nhà hoạch định chính sách của Việt Nam. Luật Đầu tư (có hiệu lực từ ngày 01/7/2006) có trước khi Việt Nam gia nhập WTO (11/01/2007) nên vẫn còn sự khác biệt giữa luật và cam kết, như phân định việc mua cổ phần là đầu tư trực tiếp hay gián tiếp. Hiện vẫn chưa có hướng dẫn nào về việc mua lại một công ty bị thua lỗ hoặc doanh nghiệp trong nước khi mua cổ phần của Công ty nước ngoài phải cần các thủ tục, điều kiện như thế nào do quy định về việc đầu tư ra nước ngoài chưa cụ thể. 2.2.2. Thách thức đến từ bên mua, bên bán và bên trung gian: Thực tế có nhiều công ty muốn mua và cũng có không ít công ty muốn bán nhưng phần nhiều trong số họ không có những hiểu biết cơ bản về nghiệp vụ trong hoạt động M&A, cũng như không biết được sau hoạt động M&A sẽ như thế nào. Họ khôngthể tự mình tìm kiếm đối tác phù hợp. Hơn thế nữa, các doanh nghiệp có tâm lý không chịu cởi mở, bên bán thường e ngại cung cấp thông tin. Điều này một phần cũng do sự phát triển của các cầu nối, chắp mối cho bên mua và bên bán lại với nhau chưa mạnh về cả số lượng lẫn chất lượng. Bên cạnh đó, thông tin cung cấp cho các nhà đầu tư chưa thật sự chính xác và rõ ràng cũng hạn chế phần nào đến việc xây dựng và tiến hành hoạt động M&A của các doanh nghiệp. Do trong quá trình thẩm định giá trị và hồ sơ pháp lý của doanh nghiệp nhưng thông tin cung cấp của đối tác chưa được minh bạch rõ ràng nên sẽ dẫn đến việc “lừa” nhau về mặt giá trị, vì vậy rủi ro pháp lý có thể xảy ra. Thách thức đến từ bên trung gian. Hiện nay có khá nhiều các công ty chứng khoán, tư vấn tài chính, kiểm toán tham gia vào làm trung gian, môi giới cho các bên trong hoạt động M&A. Tuy nhiên do có những hạn chế về hệ thống luật, nhân sự, tính chuyên nghiệp, cơ sở dữ liệu, thông tin, . nên các đơn vị này chưa thể trở thành trung gian thiết lập một “thị trường” để các bên mua - bán gặp nhau. Mặc dù hoạt động M&A là xu hướng tất yếu trong quá trình phát triển nhưng nếu không giải quyết các thách thức trên thì chúng sẽ bị hạn chế, thậm chí là kéo lùi sự phát triển của hoạt động này trong ngắn hạn. 2.2.3. Nguồn nhân lực trong lĩnh vực hoạt động M&A: 7 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com Nguồn nhân lực của thị trường M&A còn thiếu, ngoài ra các công ty thực hiện hoạt động này phải chịu sự cạnh tranh với rất nhiều các công ty hoạt động trong lĩnh vực tài chính, ngân hàng, chứng khoán, …nên chất lượng nhân sự trong ngành này, nhất là nhân sự chất lượng cao còn yếu, thiếu và chưa đủ để đáp ứng được nhu cầu thị trường. Đây cũng là hệ quả tất yếu do hoạt động M&A còn khá non trẻ tại Việt Nam nên việc đào tạo nhân sự trong ngành này còn khá mới, phần lớn là từ nguồn nhân lực trong các lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán chuyển qua. 2.2.4. Văn hóa không tương thích: Thách thức lớn nhất có thể cản trở tham vọng tham gia vào hoạt động M&A của các doanh nghiệp trên thế giới là các yếu tố xung đột hoặc không tương thích về văn hóa giữa các vùng lãnh thổ và đặc biệt là sự thay đổi bất ngờ của chính sách điều hành kinh tế vĩ mô ở các nước. Khi hai doanh nghiệp ở hai môi trường, vùng lãnh thổ, quốc gia có những nét văn hóa, thói quen xử sự và giao tiếp khác nhau về cùng sống dưới một mái nhà, phải nói cùng một ngôn ngữ, hướng tới cùng một giá trị là điều rất phức tạp và cần thời gian để hòa hợp. Sự hòa hợp văn hóa gần đây đã trở thành yếu tố nguồn nhân lực phức tạp và quan trọng trong hoạt động M&A. Việc tránh xung đột về văn hóa là một trong những quan tâm hàng đầu của các nhà lãnh đạo doanh nghiệp. Do đó, trước khi tiến hành hoạt động M&A, việc nghiên cứu kỹ về văn hóa của doanh nghiệp trước khi có kế hoạch thâu tóm hay hợp nhất là một điều vô cùng quan trọng mà cần thiết nếu không hiệu quả sẽ không đạt kết quả như mong đợi. 3.1. DỰ BÁO NHU CẦU HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM: Hoạt động M&A tại Việt Nam được hình thành và hoạt động từ năm 2000, đến nay số lượng và giá trị các thương vụ còn khá khiếm tốn so với các nước trong khu vực và thế giới. Điều này dễ hiểu vì việc phát triển nghiệp vụ này gắn liền với sự phát triển nền kinh tế thị trường tài chính của một đất nước. Các thương vụ M&A Số lượng Tổng giá trị (Triệu USD) Tính đến năm 2005 18 61 Năm 2006 32 245 Năm 2007 113 1753 Năm 2008 147 2142 (Nguồn: www.vnexpress.net) Nhìn vào bảng thống kê, chúng ta có thể thấy hoạt động M&A ngày càng được các Doanh nghiệp tại Việt Nam nhận biết về tầm quan trọng cũng như hiệu quả của thị trường này, điều này có thể dự báo cho một tương lai phát triển trong lĩnh vực hoạt động M&A tại Việt Nam trong thời gian tới. Sở dĩ, dự báo cho một thị trường M&A đầy hứa hẹn và tiềm năng là do một số cơ sở sau: 8 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com + Mục tiêu đến năm 2010, Việt Nam sẽ có khoảng 500.000 Doanh nghiệp. Ngoài ra, Việt Nam cũng đặt mục tiêu thu hút hơn nữa nguồn đầu tư nước ngoài và phát triển mạnh mẽ, đồng bộ các loại thị trường, Đây chính là những cơ sở và điều kiện quan trọng để hoạt động M&A tại Việt Nam có thể nhanh chóng phát triển. + Sự tăng trưởng nóng nền kinh tế trong thời gian qua đã làm xuất hiện nhiều Công ty trong các lĩnh vực có tính cạnh tranh cao như tài chính, ngân hàng, chứng khoán, kế toán kiểm toán, ….Vì thế, các công ty sẽ có xu hướng liên kết với nhau để cùng tồn tại và phát triển, chỉ có liên kết thì hiệu quả kinh tế nhờ quy mô mới có thể phát huy tác dụng. + Việc ra đời các luật về kinh doanh như luật Chứng khoán năm 2006, luật Đầu tư năm 2005, luật Doanh nghiệp năm 2005 đã tạo nền móng cho thị trường tài chính nói chung và thị trường trong hoạt động M&A nói riêng có được những thông tin minh bạch hơn và cơ sở pháp lý cho việc tìm hiểu trước khi tiến hành đưa ra quyết định của các doanh nghiệp khi vào bàn “hội nghị”, nhờ vậy thu hút được nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước. Hoạt động M&A là sự lựa chọn tốt cho cho các nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài khi họ đánh giá cao tiềm năng phát triển của Việt Nam và đồng thời nước ta đã và đang mở rộng cánh cửa lĩnh vực dịch vụ như viễn thông, ngân hàng, tài chính. Đặc biệt, trong bối cảnh Việt Nam đã gia nhập WTO, ước tính hàng năm sẽ có hàng tỷ USD đầu tư nước ngoài để thực hiện những dự án mới. Hơn nữa, với việc Mỹ đã thông qua Quy chế thương mại bình thường vĩnh viễn (PNTR), các hoạt động đầu tư, M&A và các dịch vụ kèm theo sẽ trở nên nhộn nhịp hơn bao giờ hết. Đồng thời khi gia nhập WTO là việc mở cửa thị trường cạnh tranh tại Việt Nam, đòi hỏi tất cả các doanh nghiệp phải nỗ lực phát triển không ngừng về dịch vụ sản phẩm và công nghệ, nếu không sẽ dễ dàng thụt lùi và bị đẩy ra ngoài cuộc chơi. Điều này sẽ dẫn đến việc kết hợp các doanh nghiệp lại với nhau nhằm tăng cường sức mạnh trong lĩnh vực kinh doanh và M&A là một đòi hỏi tất yếu của tiến trình này. Tất cả những nhân tố trên chính là cơ sở cho thấy tiềm năng của hoạt động M&A tại Việt Nam trong thời gian tới, đặc biệt trong bối cảnh có sự bùng nổ của thị trường chứng khoán và quá trình cổ phần hóa được đẩy mạnh. Chương III. Liên hệ thực tế thị trường M&A tại Việt Nam 3.1. Mua bán giữa công ty cổ phần Kinh Đô và công ty Unilever Việt Nam. 3.1.1. Giới thiệu sơ lược về hai công ty. 9 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com • Công ty cổ phần Kinh Đô Công ty cổ phần Kinh Đô là một công ty lớn chuyên sản xuất và kinh doanh thức ăn nhẹ tại Việt Nam. Các mặt hàng của công ty gồm: craker, snack, chocolate, quế cookies, bánh trung thu, kẹo, custard cake,frist pie…Hệ thống phân phối của Kinh Đô trải khắp 64 tỉnh thành với 150 nhà phân phối và gần 40.000 điểm bán lẻ. Sản phẩm Kinh Đô đã được xuất khẩu sang thị trường 20 nước trên thế giới như Mỹ, Châu Âu, Úc, Trung Đông, Singapore, Đài Loan, với kim ngạch xuất khẩu phấn đấu đạt 10 triệu USD vào năm 2003. Kinh đô có mức tăng trưởng ổn định, đưa ra và cố gắng thực hiện chính sách phát hành cổ phiếu thường hàng năm từ 10% đến 30%( tùy tình hình hoạt động). Về chính sách cổ tức, Kinh Đô duy trì ổn định mức cổ tức 1.800 đồng/01 cổ phần. • Công ty Unilever Việt Nam Unilever đã được hình thành vào năm 1930 thông qua việc sáp nhập của các hoạt động kinh doanh cua công ty Hà Lan margarine, margarine Unite, và Bristish soap maker, Lever Brother. Unilever chủ yếu sản xuất chất tẩy rửa, các sản phẩm chăm sóc cho gia đình và cá nhân, các loại sản phẩm có thương hiệu hàng đầu trên thế giới như: Omo, Lux, Lifebuoy, Dove, Close up, Sunsilk, Clear, Pond’s, Vim, Knorr… Công ty kem Wall’s là một trong những công ty thành viên của Unilever, là một công ty sản xuất kem. Nhà máy sản xuất Wall’s được đặt tại Củ Chi, với vốn đầu tư là 20 triệu USD, công suất là 9 triệu lít/năm và có mạng lưới 115 đại lý trên toàn quốc, có 4000 điểm bán và chiếm 50% thị phần kem Việt Nam. Nhà máy đã áp dụng những hệ thống quản lý chất lượng như: ISO 14000, ISO 9001- 2000 và OHASAS 18001 . 3.1.2. Động cơ và phương thức của việc mua bán kem Wall’s giữa Kinh Đô và Unilever • Động cơ của việc mua bán Theo Cục sở hữu trí tuệ, năm 2005 tại Việt Nam có 530 nhãn hiệu được chuyển quyền sử dụng và 811 nhãn hiệu được chuyển nhượng quyền sở hữu. Bên cạnh việc nỗ lực xây dựng thương hiệu riêng cho mình, nhiều doanh nghiệp lớn trong nước đang có xu hướng mua quyền sử dụng thương hiệu nổi tiếng của nước ngoài để nhanh chóng tạo cho mình một giá trị thương hiệu, hướng ra toàn cầu. Như thế, các doanh nghiệp song song đạt được hai mục tiêu: vừa được mang thương hiệu nổi tiếng, vừa khẳng định được chất lượng hàng hóa, uy tín của doanh nghiệp mình nhờ vào thương hiệu đó. 10 [...]... bắt nhịp hoạt động sau khi sáp nhập Hoạt động giữa hai ngân hàng không được đồng nhất Gặp khó khăn về hành lang pháp lý KẾT LUẬN 16 Ebook.VCU – www.ebookvcu.com Việc mua bán và sáp nhập doanh nghiệp đã trở nên phổ biến hơn tại thị trường Việt Nam Bên cạnh việc nỗ lực xây dựng thương hiệu riêng cho mình, nhiều doanh nghiệp lớn trong nước đang có xu hướng mua quyền sử dụng thương hiệu nổi tiếng của nước... giỏi nghề và được đào tạo bài bản của Unilever mà không mất một đồng nào phí đào tạo nhân lực 3.1.3 Hoạt động của Kinh Đô sau khi mua lại kem Wall’s Mua lại “thương hiệu” là đường tắt để đi vào thị trường nhanh nhất Song làm cách nào để phát huy hết lợi thế của việc này? Lời giải ở chỗ chiến lược kinh doanh Khi bỏ tiền ra mua lại, người mua phải khảo sát kỹ lý do thất bại, tiềm năng thị trường và đã có... thế, các doanh nghiệp song song đạt được hai mục tiêu: vừa được mang thương hiệu nổi tiếng, vừa khẳng định được chất lượng hàng hóa, uy tín của doanh nghiệp mình nhờ vào thương hiệu đó Tuy nhiên, việc mua lại hay sáp nhập doanh nghiệp cũng đang gặp phải những khó khăn nhất định trong việc sản xuất kinh doanh Bởi sự tương thích giữa 2 môi trường văn hóa doanh nghiệp cũng như đường lối kinh doanh của 2... doanh của 2 công ty cũng có những điểm khác nhau Vì vậy, khi quyết định mua lại hay sáp nhập với 1 công ty khác đòi hỏi các nhà quản lý doanh nghiệp phải có những sự tìm hiểu và tư vấn kỹ từ các chuyên gia và các nhà đầu tư để việc mua bán hay sáp nhập doanh nghiệp có thể đạt được những sự kỳ vọng của các nhà đầu tư DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 Giáo trình quản trị tài chính – Trường Đại học Thương Mại... dồn sức cho các sản phẩm trọng điểm, những sản phẩm chăm sóc cá nhân và gia đình Unilever đồng ý bán kem Wall’s cho Kinh Đô là do họ chỉ bán cho doanh nghiệp không phải là đối thủ cạnh tranh của họ, ngoài ra doanh nghiệp mua phải là một doanh nghiệp có uy tín, quan tâm đến người lao động và đối tác • Phương thức mua bán Phương thức của việc mua bán giữa công ty Kinh Đô và công ty Unilever là kết hợp... trên thương trường trong nước và quốc tế Sự rút lui của kem Wall’s ở thị trường Việt Nam là một cuộc rút lui có chiến lược, đầy tính toán của Unilever khi mà công suất thiết kế và công nghệ đưa vào Việt Nam của họ là một sai lầm Mặc dù họ làm thương hiệu cho nhãn hiệu Wall’s cực tốt, kem Wall’s luôn là “top of mind” của một thế hệ trẻ em Việt Nam, bán rất chạy nhưng không thể bù lại chi phí của họ, càng... khách hàng với những sản phẩm mới và trở thành một trong những doanh nghiệp hàng đầu trên thị trường kem hiện nay Hiện tại, ngoài 115 nhà phân phối và gần 40.000 điểm bán lẻ trên cả nước của kem Wall’s, Công ty Kinh Đô còn có hơn 3.000 điểm phân phối các sản phẩm của Kinh Đô trên các siêu thị, hệ thống bakery và các cửa hàng nhỏ Đến nay, KIDO’S chiếm gần 60% thị phần các sản phẩm kem trung lưu Tốc độ tăng... www.ebookvcu.com Việc mua bán giữa công ty cổ phần Kinh Đô và công ty Unilever về kem Wall’s là một trong những vụ mua bán tiêu biểu giữa doanh nghiệp Việt Nam và công ty nước ngoài Công ty cổ phần Kinh Đô mua lại kem Wall’s với mục tiêu phát triển của mình, đa dạng hóa sản phẩm, mở rộng ngành hàng và thị trường tiêu thụ bên cạnh các sản phẩm bánh kẹo truyền thống Bên cạnh đó việc mua bán này sẽ giúp nâng... Sacombank: Sacombank chính thức được thành lập và đi vào hoạt động vào ngày 21/12/1991, Sacombank xuất phát điểm là một ngân hàng nhỏ, ra đời trong giai đoạn khó khăn của đất nước với số vốn điều lệ ban đầu 3 tỷ đồng và hoạt động chủ yếu tại vùng ven Thành phố Hồ Chí Minh Sau hơn 17 năm hoạt động, đến nay Sacombank đã trở thành Ngân hàng thương mại cổ phần hàng đầu Việt Nam với:  5116 tỷ đồng vốn điều lệ, 6927... rộng và một cam kết thực sự với cộng đồng ANZ đã phục vụ cộng đồng tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương trong hơn 30 năm .Tại Việt Nam, ANZ bắt đầu hoạt động từ năm 1993 với hai chi nhánh tại Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh và văn phòng đại diện tại Cần Thơ ANZ cung cấp các dịch vụ ngân hàng có thể đáp ứng mọi nhu cầu của khách hàng – từ các sản phẩm tài chính cá nhân tới các giải pháp tài chính doanh nghiệp . trước những vấn đề này nhóm chúng tôi đã chọn đề tài “ trình bày hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp tại thị trường Việt Nam. Nêu những ưu điểm và nhược. doanh nghiệp 1.1. Khái niệm và các thủ tục mua bán, sáp nhập doanh nghiệp 1.1.1. Sáp nhập doanh nghiệp • Khái niệm Sáp nhập doanh nghiệp là một hoặc một số