Đang tải... (xem toàn văn)
Sáp nhập doanh nghiệp là việc một hoặc một số DN chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình sang một DN khác, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của DN bị sáp nhập. Mua lại doanh nghiệp là việc một DN mua toàn bộ hoặc một phần tài sản của DN khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn bộ hoặc một ngành nghề của DN bị mua lại.
Đàm Thị Thanh Huyền Bộ môn QTTC - ĐHTM CHƯƠNG 8 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TRONG MỘT SỐ BỐI CẢNH ĐẶC BIỆT QTTC trong hoạt động mua lại, hợp nhất, sáp nhập DN QTTC đối với DN rơi vào tình trạng phá sản Chương 8 - 2 Đầu tư mở rộng kinh doanh Phát triển thêm các lĩnh vực kinh doanh mới Đầu tư theo chiều sâu . Mua lại (Acquisition) Hợp nhất (Fusion) Sáp nhập (Merger) Phát triển nội sinh Phát triển ngoại sinh Mở rộng quy mô và đa dạng hóa SXKD 8.1. QTTC trong hoạt động M & A của DN Chương 8 - 3 8.1.1 Các hình thức M & A Sáp nhập doanh nghiệp là việc một hoặc một số DN chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình sang một DN khác, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của DN bị sáp nhập. Mua lại doanh nghiệp là việc một DN mua toàn bộ hoặc một phần tài sản của DN khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn bộ hoặc một ngành nghề của DN bị mua lại. Chương 8 - 4 Hợp nhất doanh nghiệp là việc hai hoặc nhiều DN chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình để hình thành một DN mới, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của các DN bị hợp nhất. Liên doanh giữa các DN là việc hai hoặc nhiều DN cùng nhau góp một phần tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình để hình thành một DN mới. 8.1.1 Các hình thức M & A Chương 8 - 5 Các hình thức của M & A Sáp nhập theo chiều ngang: các công ty trong cùng một ngành kinh doanh (đối thủ cạnh tranh) Sáp nhập theo chiều dọc: các công ty khác nhau trong cùng một dây chuyền sản xuất ra sản phẩm cuối cùng Backward: giữa nhà cung cấp và công ty sản xuất Forward: giữa công ty sản xuất và nhà phân phối Sáp nhập hỗn hợp (conglomerate): các công ty kinh doanh trong các lĩnh vực khác nhau Chương 8 - 6 Ưu thế của M & A so với phát triển nội sinh Yếu tố thời gian được rút ngắn so với xây dựng mới các cơ sở kinh doanh Phí tổn có thể thấp hơn những gì được mua, nữa giá trị có thể được khuyếch đại do quy mô lớn hơn RR và hiệu quả kinh doanh có thể được kiểm soát tốt hơn do doanh nghiệp bị mua đã ít nhiều có chỗ đứng trên thị trường Lợi thế và cạnh tranh đạt được nhanh hơn, xâm nhập thị trường mới hiệu quả hơn Chương 8 - 7 8.1.2 Động cơ của M & A Hiệu quả kinh tế: lợi thế của quy mô tạo khả năng đạt hiệu quả kinh tế cao hơn Hiệu quả tài chính: giảm thuế, giảm chi phí phát hành chứng khoán mới, tăng tiềm năng vay mượn và chi phí sử dụng nợ thấp Phát triển: quy mô, thị trường, khả năng kiểm soát Đa dạng hóa: giảm thiểu rủi ro, tận dụng các cơ hội linh hoạt hơn về thời gian và giá trị cũng như các dạng chuyển đổi (…) Chương 8 - 8 8.1.3 Định giá doanh nghiệp M & A PP định giá theo giá trị nội tại: Ưu điểm: đơn giản, rõ ràng về mặt kế toán Nhược điểm: Chưa phản ánh tương lai của doanh nghiệp được mua lại Chưa phán ánh đầy đủ các yếu tố của tài sản vô hình Giá trị DN (giá trị TS ròng) = Tổng giá trị TS hiện có - Các Khoản nợ Chương 8 - 9 8.1.3 Định giá doanh nghiệp M & A PP hiện tại hóa dòng thu nhập trong tương lai: Trong đó: G : giá trị doanh nghiệp T i : thu nhập của DN dự kiến năm thứ i n : thời gian hoạt động còn lại của doanh nghiệp r : tỷ lệ hiện tại hoá G = ∑ T i (1+r) i n i=1 Ưu nhược điểm? Chương 8 - 10 8.1.3 Định giá doanh nghiệp M & A PP kết hợp: G = G1 + G2 hoặc G = G1 (1+H) Trong đó: G : giá trị doanh nghiệp G1 : tổng giá trị TS ròng hữu hình hiện có G2 : giá trị tài sản vô hình H : hệ số điều chỉnh giá trị TS ròng hữu hình . Bộ môn QTTC - ĐHTM CHƯƠNG 8 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TRONG MỘT SỐ BỐI CẢNH ĐẶC BIỆT QTTC trong hoạt động mua lại, hợp nhất, sáp nhập DN QTTC đối. triển ngoại sinh Mở rộng quy mô và đa dạng hóa SXKD 8. 1. QTTC trong hoạt động M & A của DN Chương 8 - 3 8. 1.1 Các hình thức M & A Sáp nhập doanh