Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 1 CHÍNH SÁCH VỐN HOẠT ðỘNG & TÍN DỤNG NGẮN HẠN CHÍNH SÁCH VỐN HOẠT ðỘNG Các thuật ngữ  Chu kỳ ln chuyển tiền mặt Các chính sách tài trợ và đầu tư vốn hoạt động Thuận lợi và bất lợi của tài trợ ngắn hạn Nguồn tài trợ ngắn hạn Bảo đảm trong tài trợ ngắn hạn CHÍNH SÁCH VỐN HOẠT ðỘNG Các thuật ngữ  Vốn hoạt động: các tài sản lưu động và nợ ngắn hạn  Chính sách vốn hoạt động: Các thành phần trong tài sản lưu động Cách tài trợ các tài sản lưu động CHÍNH SÁCH VỐN HOẠT ðỘNG Các thuật ngữ  Quản trị vốn hoạt động: quản trị tài sản lưu động và nợ ngắn hạn theo chính sách đã chọn  Tỉ số thanh tốn hiện tại, tỉ số thanh tốn nhanh  Dự tốn tiền mặt: Dự báo các ngân lưu và nguồn tiền đáp ứng nhu cầu về tiền mặt của cơng ty CHU KỲ LN CHUYỂN TIỀN MẶT Kết thúc sản xuất, bán sản phẩm Chu kỳ thu hồi CKPThu (24 ngày) Chu kỳ luân chuyển tồn kho (72 ngày) Chu kỳ luân chuyển tiền mặt (66 ngày) Chu kỳ trì hoãn CKPTrả (30 ngày) Thu hồi CKPThu Trả tiền nguyên liệu Nhập nguyên liệu CKPTrảhoãntrìkỳChu-CKPThuhồithukỳChu khotồnchuyểnluânkỳChumặttiềnchuyểnluânkỳChu + ++ += == = CÁC CHÍNH SÁCH ðẦU TƯ VÀ TÀI TRỢ VỐN HOẠT ðỘNG Chính sách vốn hoạt động phải giải quyết hai v ấn đề: • ðịnh mức đầu tư tài sản lưu động? • Tài tr ợ tài sản lưu động như thế nào? Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 2 CÁC CHÍNH SÁCH ðẦU TƯ VÀ TÀI TRỢ VỐN HOẠT ðỘNG Các chính sách ñầu tư tài sản lưu ñộng • Chính sách ñầu tư thả lỏng Tiền mặt, ñầu tư ngắn hạn và tồn kho tương ñối lớn • Chính sách ñầu tư hạn chế Tiền mặt, ñầu tư ngắn hạn, tồn kho và các khoản phải thu ñược giữ ở mức thấp nhất • Chính sách ñầu tư trung bình Nằm giữa hai chính sách trên CÁC CHÍNH SÁCH ðẦU TƯ VÀ TÀI TRỢ VỐN HOẠT ðỘNG Các chính sách tài trợ tài sản lưu ñộng • Chính sách tương ứng kỳ hạn • Chính sách n ăng nổ • Chính sách bảo thủ Chính sách tương ứng kỳ hạn Chính sách năng nổ Chính sách bảo thủ THUẬN LỢI VÀ BẤT LỢI CỦA TÀI TRỢ NGẮN HẠN 1. Nhanh chóng: Vay ng ắn hạn tiến hành nhanh hơn dài hạn 2. Linh ho ạt: Chi phí phát hành n ợ dài hạn cao Tr ả vốn trước hạn có thể bị phạt Ho ạt ñộng của doanh nghiệp thường bị kiểm soát khi vay dài hạn Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 3 THUẬN LỢI VÀ BẤT LỢI CỦA TÀI TRỢ NGẮN HẠN 3. Chi phí: Lãi su ất ngắn hạn thường thấp hơn dài hạn 4. R ủi ro: Lãi su ất khi vay dài hạn tương ñối ổn ñịnh Vay dài h ạn ít bị áp lực do ñến hạn trả vốn NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN 1. Chi phí tích lại (accruals) Những khoản nợ ngắn hạn liên tục phát sinh trong quá trình hoạt ñộng, thường là lương nhân viên và thuế 2. Các khoản phải trả • Hình thức tín dụng thương mại thường ñược sử dụng là d / n, net N • Chi phí của tín dụng thương mại • Ảnh hưởng của tín dụng thương mại lên các báo cáo tài chính • Các thành phần của tín dụng thương mại: miễn phí và có chi phí NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN 3. Vay ngắn hạn • Kỳ hạn: dưới một năm • Giấy ñồng ý cho vay (Promissory note): Khi khoản vay ñã ñược thông qua, sự cam kết ñược thực hiện qua promissory note, trong ñó xác ñịnh rỏ (1) số tiền vay, (2) lãi suất, (3) lịch trả nợ, (4) tài sản thế chấp, (5) các ñiều khoản khác • Ký quỹ lại (Compensating balances) • Khoản vay ñặt trước (Line of credit) • Tín dụng tuần hoàn (Revolving credit agreement) 4. Chứng thư thương mại (commercial paper) BẢO ðẢM TRONG TÀI TRỢ NGẮN HẠN 1. Có thế chấp 2. Các lo ại tài sản có thể thế chấp 3. Tài tr ợ bằng các khoản phải thu 4. Tài tr ợ bằng tồn kho . Các chính sách tài trợ và đầu tư vốn hoạt động Thuận lợi và bất lợi của tài trợ ngắn hạn Nguồn tài trợ ngắn hạn Bảo đảm trong tài trợ ngắn hạn CHÍNH SÁCH. SÁCH VỐN HOẠT ðỘNG Các thuật ngữ  Vốn hoạt động: các tài sản lưu động và nợ ngắn hạn  Chính sách vốn hoạt động: Các thành phần trong tài sản lưu động