Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 1 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai Chương 3 SỰ PHÁT TRIỂN CÁC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH NÔNG THÔN * Chương này thảo luận tại sao sự phát triển một cách vững chắc và hiệu quả của thò trường tài chính nông thôn lại quan trọng đối với khu vực nông thôn Châu Á, tóm tắt một số điểm chính yếu về vai trò của chính phủ trong việc tạo ra các thò trường này và đồng thời trình bày các chiến lược hoàn thiện nhằm phát triển các thò trường và đònh chế tài chính. Sự phát triển tài chính nông thôn được đặt trong một bối cảnh rộng hơn của thò trường tài chính. Chương này cũng đưa ra một khuôn khổ cho việc phân tích phương thức thúc đẩy tài chính nông thôn ở Châu Á mà nội dung chi tiết sẽ được trình bày ở chương sau, một khuôn khổ nghiên cứu tính huống của 6 quốc gia được trình bày ở Phần B, và hình thành các kiến nghò ở Chương 5. Chương này bao gồm 3 phần chính. Phần 1 thảo luận về mối quan hệ giữa phát triển kinh tế và hệ thống tài chính. Hệ thống tài chính sẽ được đònh nghóa và những thách thức đặc biệt của việc cung cấp các dòch vụ tài chính ở khu vực nông thôn sẽ được xác đònh. Sự can thiệp của chíng phủ vào thò trường tài chính sẽ được thảo luận ở Phần 2. Một số tranh cãi chủ yếu về vai trò thích hợp của chính phủ sẽ được làm rõ, những tranh cãi này bao gồm sự thay đổi mô hình đã diễn ra trong quá trình phát triển tài chính nông thôn. Ở phần này cũng sẽ mô tả những ý tưởng mới về kiến thức và thông tin đóng góp như thế nào vào cuộc tranh luận về vai trò thích hợp của chính phủ và các nhà tài trợ đối với sự hình thành của thò trường tài chính. Một khung phân tích theo 3 hướng khác nhau trong việc xây dựng thò trường tài chính nông thôn sẽ được trình bày ở phần 3, bao gồm việc xây dựng môi rường chính sách, xây dựng các cơ sở hạ tầng tài chính và phát triển các đònh chế. Đề tài phát triển đònh chế bao gồm một phần nhỏ tóm tắt các kinh nghiệm từ tài chính vi mô và những lónh vực khác hỗ trợ cho việc giải quyết những rắc rối của các ngân hàng phát triển nông nghiệp. Hai đề tài này đặc biệt quan trọng đối với nhiều nước Châu Á. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VÀ PHÁT TRIỂN KINH TẾ Tài chính và phát triển kinh tế Sự hoạt động hiệu quả của thò trường tác động đến bước đi, tốc độ và chiều hướng phát triển kinh tế. Các đònh chế tài chính chính thức, bán chính thức và phi chính thức là những bộ phận thiết yếu của một cơ sở hạ tầng về mặt đònh chế cần thết cho một nền kinh tế thò trường hiệu quả. Hệ thống tài chính cung cấp các dòch vụ có * Material translated with permission from the Asian Development Bank. The Asian Development Bank accepts no responsibility for the accuracy of the translation. For info related to development in Asia and the Pacific, see www.adb.org Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 2 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai tính chất sống còn cho nền kinh tế như đã trình bày (Levine, 1997; Ngân hàng Thế giới, 1989). Nó cung cấp dòch vụ thanh toán; huy động vốn và phân phối tín dụng; ngòai ra nó còn đònh giá, phân tán và hóan chuyển các rủi ro. Bằng cách này, nó làm cho việc trao đổi các hàng hóa và dòch vụ, vay và cho vay trở nên rẻ hơn và ít rủi ro hơn. Không có tài chính, nền kinh tế sẽ hoạt động không hiệu quả do phải trao đổi bằng hiện vật. Các nhà đầu tư sẽ bò giới hạn trong việc tự bỏ vốn cho hoạt động đầu tư của mình. Các hộ gia đình có tích lũy nhưng lại không có các phương án đầu tư tốt sẽ buộc phải cất giữ các khoản tiết kiệm của mình dưới gối hoặc giữ chúng dưới hình thức các tài sản ít có khả năng sinh lời. Giới hạn trong việc tiếp cận các dòch vụ tài chính do thò trường tài chính không hiệu quả sẽ giới hạn sự phát triển kinh tế (Fry, 1988). Vì những lý do này, chính phủ và các nhà tài trợ phải dành nhiều nguồn lực để phát triển hệ thống tài chính ở các quốc gia có thu nhập thấp trong 3 thập niên vừa qua. Đã có nhiều tranh luận đáng chú ý về vai trò của thò trường tài chính đối với tăng trưởng kinh tế, và vai trò thích hợp của nhà nước trong việc điều tiết hệ thống tài chính. Shaw (1973) và McKinnon (1973) là những người tiên phong trong quan điểm cho rằng hệ thốnng tài chính bò kìm hãm sẽ giới hạn phát triển kinh tế. Các quốc gia giữ mức lãi suất thực thấp thường có tốc độ tăng trưởng thấp hơn so với các quốc gia chấp nhận mức lãi suất thò trường (Ngân hàng Thế giới, 1989). Mặc dù các quan điểm khác vẫn tồn tại, ưu thế về mặt lý thuyết và thực tế hiện nay đã thừa nhận một cách chắc chắn là có một mối quan hệ đồng biến giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế (Levine, 1997). Trong những năm gần đây, đã có nhiều tranh luận về việc chính phủ nên và không nên làm điều gì, và nhiều tranh luận về tác động của chính sách tài chính đối với “sự thần kỳ Đông Á”. Một quan điểm lập luận rằng những thất bại thò trường đáng nghi ngờ là lý do cơ bản của sự can thiệp của chính phủ nhằm cải thiện khả năng tiếp cận tín dụng (Stiglitz, 1992). Một quan điểm khác lại cho rằng tình trạng của các chứng cớ thực tế đã làm khó khăn, nếu không muốn nói là không thể, trong việc xác đònh những tình huống mà ở đó sự can thiệp là chắc chắn có hiệu lực và những hậu quả của nó là có thể lường trước được. Phát triển nông thôn và nhu cầu đối với các dòch vụ tài chính Dòch vụ tài chính rất quan trọng đối với sự phát triển của khu vực nông thôn. Sự chuyển đổi ở nông thôn đã tạo ra cơ hội đầu tư vào các trang trại. Sự thay đổi về công nghệ thường đòi hỏi sự đầy tư kèm theo và làm tăng nhu cầu vốn cố đònh và lưu động. Một phần nhu cầu này được tự đáp ứng, phần khác được đáp ứng bởi nguồn tín dụng phi chính thức, nhưng vẫn còn một phần khác đòi hỏi các khoản vay dài hạn được cung cấp bởi các đònh chế chính thức. Do đó, cung cấp các khoản vay với lãi suất phù hợp có thể thúc đẩy sự ứng dụng các công nghệ mới, mở rộng sản xuất lương thực và tăng thu nhập trong nông nghiệp. Khi một nguồn cung cấp tài chính đáng tin cậy được hình thành, các chủ nông trại có thể thay đổi nhận thức của họ về những rủi ro trong đầu tư. Họ có thể lựa chọn đầu tư nhiều hơn so với nguồn Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 3 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai quỹ của họ khi biết rằng khả năng vay mượn chưa sử dụng của họ sẽ sẵn sàng đáp ứng những nhu cầu về tiền mặt trong tương lai (Zeller et al., 1997). Rất nhiều dạng doanh nghiệp phi nông nghiệp cũng nảy sinh từ những cơ hội mới và từ những nhu cầu về các hàng hóa và dòch vụ mới phát sinh trong quá trình chuyển đổi kinh tế (Rosegrant và Hazell, 1999). Trong trường hợp không có dòch vụ tài chính, thu nhập từ các doanh nghiệp phi nông nghiệp có thể cung cấp nguồn vốn cho việc đầu tư vào các trang trại, nhưng chúng cũng tạo ra nhu cầu vay mượn mà không phải lúc nào cũng có thể đáp ứng được bằng nguồn tiết kiệm hoặc tín dụng phi chính thức (Meyer, 1999). Kết hợp lại, các doanh nghiệp nông nghiệp và phi nông nghiệp với sự đa dạng về hoạt động kinh tế tạo ra một lượng lớn nhu cầu không đồng nhất về các khoản vay chính thức. Một nơi an toàn và đáng tin cậy cho tiết kiệm là một nhu cầu về dòch vụ tài chính khác ở khu vực nông thôn, không kém phần quan trọng nhưng hầu như bò bỏ qua (Vogel, 1984). Sự sử dụng phỗ biến nguồn tài chính phi chính thức, các nhóm tiết kiệm tương trợ ở cấp làng, xã và các quỹ tương tế (funeral funds) là các bằng chứng về nhu cầu đối với dòch vụ tiết kiệm. Tất cả các nông hộ đều phải tiết kiệm, nếu không họ sẽ không thể sống sót trong những thời kỳ thiếu tiền mặt hoặc trong những giai đoạn tồi tệ vì mất mùa và gia súc chết. Họ cũng phải dành dụm đề phòng tình huống nguy cấp khi gia đình có người bệnh hoặc chết. Dành dụm để có một khoản đầu tư lớn cũng rất quan trọng. Một nghiên cứu gần đây cho thấy bằng cách nào mà sự tiếp cận các khoản vay và những cách thức tiết kiệm có lợi lại ảnh hưởng đến quyết đònh của các nông dân nghèo ở Ấn Độ trong việc thực hiện các khoản đầu tư không thu hồi được để đào giếng phục vụ tưới tiêu (Fafchamps và Pender, 1997). Thò trường bảo hiểm không tồn tại ở hầu hết các nước đang phát triển. Do đó các nông hộ phải sử dụng rất nhiều biện pháp đối phó với rủi ro và ổn đònh tiêu dùng (Zeller et al., 1997). Vài hộ gia đình có được các tài sản đem lại các khoản lợi tức không tương xứng, và nắm giữ các tài sản vật chất dưới dạng vật nuôi rất dễ chuyển thành tiền. Nhưng tính thanh khoản như thế lại hủy hoại khả năng phục hồi sau cơn nguy cấp. Các hộ gia đình khác sử dụng các chiến lược giảm thiểu rủi ro như thuốc trừ sâu hoặc đa dạng hóa các hoạt động đem lại thu nhập. Các hộ có thể tiếp cận các dòch vụ tài chính lại có nhiều lựa chọn trong việc giữ các khoản tiết kiệm dưới dạng tiền và có thể vay mượn trong trường hợp khẩn cấp. Như chúng ta đã thấy ở Thái Lan, việc phân tán rủi ro được tiến hành thông qua hoạt động vay và cho vay không thính thức (Townsend, 1995), nhưng phương pháp truyền thống này không dễ dàng điều tiết được các cú sốc lớn, chẳng hạn như hạn hán kéo dài và bệnh dòch xảy ra một lượt làm ảnh hưởng đến tất cả mọi người dân trong làng. Một nhu cầu khác về dòch vụ tài chính ở khu vực nông thôn là việc chuyển các khoản chuyển nhượng một cách an toàn và tin cậy. Các khoản chuyển nhượng từ những thành viên đã chuyển đi nơi khác là một nguồn thu quan trọng đối với rất nhiều nông hộ nhỏ. Ví dụ, một cuộc khảo sát ở một làng nghèo ở Pakistan đã phát Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 4 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai hiện ra rằng các khoản chuyển nhượng trong và ngoài nước chiếm từ 9 – 18% thu nhập bình quân đầu người hằng năm trong một giai đoạn 5 năm vào cuối thập niên 1980. Các khoản chuyển nhượng này góp một phần quan trọng vào đầu tư ở khu vực nông thôn (Richard Adams, 1998). Người ta ước tính rằng từ 1977 đến 1986, Bangladesh đã thu được khoảng 3,3 tỷ đô la thông qua các khoản chuyển nhượng. Khoản này bằng 5,6% GDP, 43% các khoản viện trợ nhận được và 74% doanh thu từ xuất khẩu của cả nước. Ba phần tư của khoản chuyển nhượng này có nguồn gốc từ các nước Trung Đông, nơi có hàng nghìn công nhân Bangladesh đang làm việc. Cách thức chính để chuyển tiền về nước là thông qua hệ thống hundi. Người di cư ở hải ngoại sẽ giao số tiền cho một nhân viên hundi. Nhân viên này có cộng tác viên ở Bangladesh và cộng tác viên này sẽ chuyển một số tiền tương đương cho người nhận. Những thỏa thuận không chính thức này tỏ ra hấp dẫn vì nó được thực hiện với tỷ giá hối đoái cao hơn, giúp người nhận tránh được sự phức tạp và rắc rối của dòch vụ ngân hàng và đồng thời tránh được sự gian lận có thể từ phía các ngân hàng và bưu điện. Các khoản chuyển nhượng này được dùng nhiều nhất vào việc xây nhà và mua đất (Bakht và Mahmood, 1988). Những người sử dụng các dòch vụ tài chính ở nông thôn rất đa dạng, bao gồm các nông hộ, các đồn điền, các doanh nghiệp nông nghiệp, các doanh nghiệp phi nông nghiệp và các công nhân không có đất. Các hộ gia đình và doanh ngiệp thuộc mọi mức thu nhập và tài sản đều cần các dòch vụ tài chính. Các nhu cầu của họ bao gồm vốn vay lưu động ngắn hạn, vốn đầu tư dài hạn, các khoản vay nóng trong trường hợp khẩn cấp, vay tiêu dùng, nơi cất trữ tiền gửi an toàn và cần một cơ chế hoạt động ngân hàng hiệu quả để chuyển các khoản thanh toán và chuyển nhượng. Nông hộ sử dụng rất nhiều cách thức để quản lý các khoản thu chi tiền mặt theo thời gian (Meyer và Alicbusan, 1984). Một số nông hộ có thặng dư tài chính có thể ngay vào lúc số nông hộ khác phải đối đầu với thâm hụt. Điều này tạo ra cơ hội cho các trung gian tài chính ở khu vực nông thôn bất chấp những sự tương đồng rõ ràng về thời vụ của các trang trại. Tuy vậy, sự đồng biến về thu nhập của một số nông trại và tính không ổn đònh của các đònh chế tài chính đòa phương đối với những rủi ro có tính hệ thống mà các chủ trang trại phải đối mặt có thể cản trở các trung gian tài chính (Biswanger và McIntire, 1987). Cấu trúc của hệ thống tài chính Hệ thống tài chính bao gồm rất nhiều đònh chế, công cụ và thò trường (Ngân hàng Thế giới, 1989), kể cả những đònh chế và sự thỏa thuận tài chính chính thức, bán chính thức và phi chính thức. Ở khu vực nông thôn Châu Á, các đònh chế tài chính chính thức bao gồm các ngân hàng thương mại, ngân hàng phát triển, ngân hàng tiết kiệm chuyên môn hóa, hệ thống tiết kiệm bưu điện, ngân hàng cổ phần, các đơn vò và ngân hàng nông thôn đòa phương. Hệ thống tài chính bán chính thức gồm các hội nông dân, hợp tác xã tín dụng, hiệp hội tín dụng, ngân hàng làng, các nhóm tương trợ, các chương trình phát triển nông thôn và các chương trình tài chính của Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 5 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai các tổ chức phi chính phủ (NGO). Các câu lạc bộ tiết kiệm cộng đồng, các hội tương trợ, hiệp hội tiết kiệm hụi và tín dụng (RoSCAs), nhà cung cấp đầu vào cho sản xuất, những người tích trữ hàng hóa, những người cho vay là thương nhân, nông dân hay những người chuyên cho vay (money lenders), bạn bè hay người thân hợp lại tạo thành khái niệm được gọi là tài chính phi chính thức (Meyer và Nagarajan, 1992) trong thò trường tài chính, các tổ chức chuyên nghiệp như ngân hàng tiết kiệm chỉ huy động tiền gửi cùng tồn tạivới các cơ quan nhà nước chuyên phân phối tín dụng và các chương trình của NGO, các ngân hàng chuyên cung cấp dòch vụ, thành viên các hợp tác xã tín dụng và hiệp hội tín dụng và các nguồn tài chính phi chính thức. Những người cung cấp và sử dụng dòch vụ tài chính cùng đến với các thò trường và gặp gỡ thông qua nhiều công cụ khác nhau, công cụ thực hiện nhiều nhất là cho vay và gửi tiền. Trong khi hầu hết những người cho vay chính thức chỉ cung cấp các khoản vay ngắn hạn cho mục đích sản xuất (nông nghiệp và phi nông nghiệp), một số ít cũng cho vay tiêu dùng và cho vay có kỳ hạn. Hầu hết các tổ chức tài chính phi chính phủ chuyên cung cấp các khoản vay ngắn hạn mà người vay có thể sử dụng vào bất kỳ mục đích gì. Phần lớn các ngân hàng truyền thống chỉ cung cấp các khoản vay có thế chấp, nhưng một số ngân hàng và hầu hết NGO cung cấp các khoản vay không cần thế chấp. Các thò trường thông thường bò phân khúc với một số nguồn chuyên cung cấp các công cụ có giới hạn cho một số loại khách hàng cụ thể (Yadav, Otsuka và David, 1992; Nagarajan, Meyer và Hushak, 1995). Những người sử dụng dòch vụ có thể thỏa mãn tất cả các nhu cầu của họ từ một nguồn, nhưng thường là họ sử dụng nhiều nguồn. Các khoản vay chính thức thường có lãi suất thấp hơn nhưng lại có chi phí giao dòch cao hơn so với nguồn vay phi chính thức, do vậy mà những người vay tiền ở Châu Á thường vay các khoản nợ lớn cho sản xuất từ các nguồn chính thức và các khoản vay nhỏ cho tiêu dùng hoặc trong trường hợp khẩn cấp từ các nguồn phi chính thức. Hệ thống chính thức và phi chính thức được liên kết khi một thương nhân vay của ngân hàng để cho các nhà sản xuất vay như giao ước, hay khi một nhóm tương trợ hoặc NGO huy động tiền tiết kiệm ở một làng và gửi ở một ngân hàng ở nơi khác. Nhiều nước đang cố gắng khai thác lợi thế tương đối của mỗi loại tài chính bằng cách củng cố sự liên kết giữa chúng. Ví dụ như trường hợp nghiên cứu sẽ được trình bày sau về các dự án tài trợ của Đức được thiết kế nhằm liên kết các nhóm tương trợ và NGO với các tổ chức tài chính chính thức. Vì những vấn đề về thông tin và chi phí giao dòch cao, người dân của một số vùng cụ thể chỉ có thể tiếp cận một ít các nhà cung cấp dòch vụ. Các vùng xa với điều kiện giao thông kém có thể không tiếp cận được các tổ chức tài chính chính thức. Điều này giải thích tại sao các nhà hoạch đònh chính sách ở Châu Á cố gắng thuyết phục các ngân hàng mở rộng phạm vi hoạt động, và tại sao nhiều NGO nhắm vào các hộ gia đình ít hoặc không có khả năng tiếp cận nguồn tài chính chính thức. Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 6 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai Một rắc rối chủ yếu là phạm vi mà các khoản vay không chính thức, đặc biệt là người cho vay tiền, được khai thác. Khái niệm cho vay nặng lãi thường được dùng để ám chỉ tài chính phi chính thức, nhưng lại có tương đối ít bằng chứng rõ ràng để đánh giá liệu lãi suất cho vay cao này có vượt quá chi phí và rủi ro của việc cho vay. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng một số lượng lớn người cho vay hoạt động trên một thò trường và mỗi người chỉ cho vay một khoản khá nhỏ (Aleem, 1993). Bằng chứng về việc có nhiều người cho vay thường được dùng để lập luận rằng có sự tồn tại các điều kiện cạnh tranh và do đó lãi suất mặc dù cao nhưng lại phản ánh chi phí thực. Tuy nhiên, do sự phân khúc thò trường, bản thân số lượng người cho vay không thể chứng minh một cách thuyết phục rằng thò trường là cạnh tranh hoàn hảo. Một người đi vay có thể bò giới hạn trong số một vài người cho vay phi chính thức, đó là những người có các khoản tiền sẵn có và thông tin đầy đủ về người vay (Esguerra, Nagarajan và Meyer, 1991). Chi phí và rủi ro của việc cung cấp dòch vụ tài chính Việc cung cấp các dòch vụ tài chính sẽ sử dụng nguồn lực của nền kinh tế. Xây dựng một hệ thống tài chính hiệu quả là tốn kém, và việc cung cấp dòch vụ tạo ra chi phí cho cả người cung cấp và người sử dụng. Chi phí hình thành một hệ thống tài chính chính thức bao gồm chi phí trực tiếp cho xây dựng, trang bò và cung cấp nhân lực cho hệ thống ngân hàng, hợp tác xã và các tổ chức tài chính. Ngoài ra còn cá nhiều chi phí gián tiếp đáng kể trong việc hình thành và vận hành các tòa án, hệ thống pháp lý, các thể chế điều tiết và quản lý cũng như các hệ thống liên lạc, thông tin và vận chuyển cần thiết cho hệ thống ngân hàng và cho quan hệ giữa ngân hàng, khách hàng và các cơ quan quản lý. Chi phí giao dòch của người cung cấp và sử dụng dòch vụ Tài chính là một ngành công nghiệp thâm dụng thông tin. Cung cấp dòch vụ tài chính đòi hỏi nhiều chi phí cho thu thập, xử lý, lưu trữ và sử dụng một lượng lớn các thông tin về khách hàng, các khoản nợ và tài khoản tiết kiệm. Các tổ chức phải học cách sử dụng các thông tin này một cách hiệu quả để quyết đònh cung cấp dòch vụ gì, cho ai và với mức giá nào. Họ phải thiết kế, theo dõi và đảm bảo hiệu lực của các hợp đồng tài chính, và đồng thời phải kiếm đủ thu nhập để trang trải các khoản chi phí nhân sự, vốn, thuế, đảm bảo sự tuân thủ các quy đònh và chi phí thất thoát các khoản nợ (Ngân hàng Thế giới, 1989). Các tổ chức chính thức phải thu thập và đánh giá một cách hệ thống các thông tin cần thiết để theo dõi khách hàng, ra các quyết đònh cho vay, giám sát tình trạng của người vay, và họ phải tuân theo các quy đònh được lập ra bởi những người sở hữu, điều hành và các nhà quản lý. Những người cho vay phi chính thức và thương nhân có lợi thế hơn bởi vì họ có thể tiếp cận thông tin khách hàng một cách hiệu quả thông qua việc cùng sống và làm việc với người vay trong làng. Họ có được sự tự do quyết đònh phục vụ ai và không phục vụ ai mà không cần phải giải thích với bất cứ ai. Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 7 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai Người sử dụng dòch vụ tài chính cũng phải chòu chi phí giao dòch bao gồm giá trò của thời gian bò mất đi, chi phí đi lại và các chi phí ngoài lãi suất kháctrong việc nhận và hoàn trả các khoản vay hoặc tiền gửi. Người vay thường phải đến các ngân hàng ở xa để đăng ký vay, cung cấp các giấy tờ và thông tin do phía cho vay yêu cầu, và phải thanh toán các chi phí. Tương tự, người gửi tiền cũng phải chòu chi phí đi lại và chi phí cơ hội của thời gian chờ đợi gửi và rút tiền. Các tổ chức tài chính đã thử nghiệm nhiều biện pháp cắt giảm chi phí. Ví dụ, Việt Nam sử dụng dòch vụ ngân hàng lưu động và nhiều nước khác thử nghiệm việc cho vay thông qua các dây chuyền tín dụng (lines of credit). Nhiều NGO cho vay theo nhóm thay vì theo từng cá nhân để giảm chi phí giao dòch. Các cuộc khảo sát ở nhiều nước đang phát triển đã phát hiện ra rằng các khoản vay ở nông thôn tạo ra một khoản chi phí giao dòch cho người vay từ 1% đến 30% trên lượng tiền vay (Meyer và Cuevas, 1992). Tỷ lệ cao nhất được ghi nhận ở Bangladesh đối với các khoản vay nhỏ. Các tổ chức có sự hỗ trợ kém, các quy tắc tài chính, các tổ chức nhỏ, lượng vay nhỏ và thiếu sự đổi mới đều làm tăng các chi phí như vậy. Một nghiên cứu đã phát hiện rằng những yêu cầu quá cao của các nhà tài trợ làm tăng chi phí giao dòch đối với người cho vay và người vay (Cuevas và Graham, 1984). Do chi phí giao dòch cao, người vay có xu hướng sử dụng các nguồn phi chính thức để vay cho các khoản tiêu dùng nhỏ mặc dù lãi suất cao hơn so với các khoản vay chính thức. Rủi ro của việc cung cấp và sử dụng các dòch vụ tài chính Người cung cấp và sử dụng dòch vụ tài chính đối mặt với rất nhiều rủi ro và những rủi ro này làm tăng chi phí. Người cho vay đối mặt với rủi ro tín dụng do người vay có thể không trả được nợ. Họ phải đương đầu với rủi ro về giá cả do những thay đổi không thể lường trước về lãi suất và rủi ro về tỷ giá hối đoái nếu họ có những khoản nợ bằng ngoại tệ. Ngoài ra còn có rủi ro hệ thống là tình huống mà ở đó sự vỡ nợ của một hoặc một vài con nợ lớn có thể làm nguy hại toàn bộ hệ thống tài chính (Ngân hàng Thế giới, 1989). Khủng hoảng tài chính và tiền tệ vừa qua ở Châu Á là một ví dụ cho rủi ro tác động minh hoạ mà ở đó các nhà đầu tư nghi ngờ những rủi ro trong kinh doanh ở một nước do những vấn đề ở một nước khác. Những người cho vay ở đòa phương với nhiều khoản cho vay tập trung ở khu vực đòa lý ở nông thôn phải chòu những rủi ro do tính đồng biến của thu nhập: khách hàng của họ đồng thời bò tác động bởi hạn hán và dòch bệnh. Các tổ chức tài chính chính thức với tầm hoạt động rộng hơn sẽ có nhiều khả năng chống lại các cú sốc có tính đòa phương và có thể cung cấp các khoản vay mà các hộ gia đình và doanh nghiệp bò tác động cần đến. Sự không cân xứng về thông tin tạo ra những rủi ro cho vay bởi vì người vay có nhiều thông tin về những dự án và ý đònh của họ hơn người cho vay (Stiglitz và Weiss, 1981). Người cho vay cố gắng giảm thiểu những rủi ro tín dụng bằng cách cải thiện nghiệp vụ thu thập và xử lý thông tin về người vay và các dự án của họ. Việc sử dụng thế chấp là phương thức phổ biến nhất để giảm rủi ro tín dụng. Tuy Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 8 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai nhiên điều này không hiệu quả đối với các quốc gia như Bangladesh, nơi mà khách hàng không có những tài sản thế chấp có thể chấp nhận được, và các thủ tục pháp lý tốn kém và mất thời gian đã ngăn cản việc áp dụng thế chấp. Do đó, nhân hàng Grameen nổi tiếng và nhiều NGO ở Bangladesh đã sử dụng phương thức cho vay theo nhóm để buộc người vay sử dụng những thông tin đòa phương để lựa chọn các cá nhân vào nhóm và cũng để gây áp lực lẫn nhau đối với các thành viên trong nhóm không trả đúng hạn. Những ràng buộc về pháp lý đang cản trở các giao dòch tài chính ở các nền kinh tế đang phát triển và chuyển đổi chỉ mới bắt đầu được nhận thức. Luật về các động sản thế chấp là một ví dụ cản trở các doanh nghiệp dùng tài sản máy móc của mình để thế chấp. Những giấy tờ có giá trò thanh toán cũng không được chấp nhận ở nhiều nước. Điều này ngăn cản những người mua bán thiết bò vay mượn cho khách hàng của họ (Fleisig, 1995). Một kênh gián tiếp nối các tổ chức tài chính chính thức với người vay nhỏ bò phá vỡ, khả năng tiếp cận tín dụng bò giới hạn và lãi suất bò nâng cao. Người cho vay thông thường tăng lãi suất để trang trải cho các rủi ro, nhưng có nhiều hạn chế trong biện pháp này. Một số nước có luật chống cho vay nặng lãi cấm quy đònh lãi suất ở mức đủ cao để phục vụ khách hàng nhiều rủi ro nhất. Ví dụ, Ấn Độ quy đònh mức lãi suất danh nghóa trần 4% đối với các khoản vay của phần thò trường yếu nhất trong dân cư, và các ngân hàng thương mại buộc phải dành 1% các khoản vay ưu đãi cho phần thò trường này. Trong trường hợp cực đoan, nâng lãi suất có thể tự hủy diệt mình do sự lựa chọn ngược: lãi suất cao có thể là nản lòng các khách hàng đáng tin cậy, để lại các khách hàng nhiều rủy ro. Hơn nữa, còn có rủi ro về hiện tượng tâm lý ỷ lại: khách hàng có thể chấp nhận các dự án nhiều rủi ro hơn để trang trải tiền lãi cao (Ngân hàng Thế giới, 1989). Còn có thể có sự chống đối của xã hội đối với sự đònh mức lãi cao đối với các khách hàng nghèo để trang trải các chi phí giao dòch và rủi ro cao do phục vụ những khoản cho vay và tiền gủi nhỏ của họ. Ví dụ, NGO ở Pakistan và các nước khác chống đối lãi suất cao đã sử dụng chi phí ẩn để giúp trang trải chi phí cho vay. Tiết kiệm tài chính cũng liên quan đến rủi ro. Các tổ chức tài chính đối mặt với sự mất cân xứng tiềm năng về tính thanh khoản khi huy động các khoản cho vay ngắn hạn để thực hiện các khoản cho vay dài hạn. Họ đối mặt với sự sụp đổ tiềm năng khi khả năng thanh khoản của một tổ chức tạo ra sự hoang mang cho người gửi tiền và sau đó đồng loạt rút tiền ở tất cả các tổ chức khác, như đã từng xảy ra gần đây trong cuộc khủng hoảng kinh tế tài chính ở Châu Á. Người gửi tiền phải đương đầu với khả năng mất tiều gửi ở những tổ chức không có bảo đảm. Ngay cả khi các khoản tiền gửi được bảo đảm, người gửi tiền có thể phải đợi rất lâu trước khi họ thực sự nhận lại được số tiền một khi nhân hàng bò vỡ nợ. Rủi ro tiềm tàng của người nghèo trong việc mất những khoản tiết kiệm là một vấn đề chính sách lớn ở Bangladesh và nhiều nước khác, nơi mà các NGO không bò kiểm soát bởi các điều luật trong việc huy động tiền gửi tiết kiệm. Các tổ chức đòa phương nhỏ có nhiều Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 9 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai bất lợi so với các tổ chức lớn có mạng lưới phân tán rộng khắp, do trong trường hợp xảy ra một vấn đề có tính đòa phương như hạn hán, người tiết kiệm chỉ muốn rút tiền vào thời điểm mà người vay muốn vay (Binswanger và McIntire, 1987). Chính phủ có thể thực hiện nhiều biện pháp để giảm thiểu chi phí thông tin và rủi ro cho vay. Ví dụ, tăng cường các yêu cầu kề kế toán và kiểm toán sẽ cải thiện chất lượng thông tin về các doanh nghiệp lớn. Tạo ra các văn phòng tín dụng sẽ giúp ích cho sự trao đổi thông tin về người vay. Đầu tư vào cơ sở hạ tầng giao thông và thông tin liên lạc sẽ giảm chi phí thu thập và chia xẻ thông tin. Dự báo thông tin về giá cả các hàng hóa và các cơ hội thò trường là đặc biệt có lợi cho người cho vay nông nghiệp – người phải có kế hoạch về khả năng hoàn trả của người vay. Sự điều tiết và giám sát thận trọng đối với các tổ chức tài chính sẽ làm giảm rủi ro cho người gửi tiền và tránh được những rủi ro có tính hệ thống cho toàn bộ hệ thống tài chính. Các kế hoạch đảm bảo nợ thường được sử dụng để giảm những rủi ro cho vay, nhưng như chúng ta đã thấy ở Ấn Độ và Philippines, chúng thường không hiệu quả trong việc giảm thiểu rủi ro và thường chỉ thực hiện được khi có một lượng trợ cấp lớn (Meyer và Nagarajan, 1996). Chỉ trong những trường hợp cụ thể các kế hoạch này mới tỏ ra hiệu quả trong việc mở rộng cho vay ở khu vực nông thôn (Gudger, 1998). Những chi phí và rủi ro cao ở khu vực nông thôn Khu vực nông thôn tỏ ra là nơi có nhiều vấn đề khó khăn và tốn kém trong việc cung cấp các dòch vụ tài chính (FAO/GTZ, 1998). Khách hàng của các ngân hàng nông nghiệp có tính phân tán hơn so với khách hàng ở thành thò và thường có các khoản vay và tiền gửi nhỏ, tạo ra chi phí giao dòch trên đơn vò cao cho các tổ chức tài chính. Chi phí thông tin cao cho người cung cấp và sử dụng dòch vụ cũng cao do cơ sở hạ tầng về giao thông và liên lạc thường kém phát triển. Các khoản vay nông nghiệp thường được coi là có tính rủi ro cố hữu do những rủi ro trong sản xuất và marketing nông nghiệp. Hơn nữa, lợi nhuận của các khoản đầu tư trong nông nghiệp thường thấp do những chính sách nông nghiệp ưu tiên cho thành thò. Việc hoàn trả vốn vay còn có thể phụ thuộc vào tình trạng thỏa mãn hay chưa của các nhu cầu tiêu dùng trong gia đình. Nhiều khách hàng tiềm năng ít có tài sản thế chấp có thể chấp nhận được, và quyền sở hữu đất cầm cố có thể không chắc chắn và khó mà buộc các bên tuân thủ. Mặc dù các nông hộ tham gia nhiều hoạt động, sự tập trung của các cây trồng, vật nuôi trong một vùng đòa lý dẫn đến hậu quả là sự đồng biến cao trong thu nhập của các hộ gia đình, và làm cho các tổ chức tài chính đòa phương dễ bò thương tổn đối với những thảm họa ở đòa phương. Nhận thức đầy đủ những chi phí và rủi ro này sẽ cung cấp một lý do cơ bản cho chính phủ và các nhà tài trợ can thiệp vào thò trường tài chính nông thôn. Tuy vậy, sự can thiệp này thường tập trung vào triệu chứng của các vấn đề hơn là nguồn gốc sâu xa của chúng. Hầu hết các chính phủ đã đánh giá thấp những khó khăn, các chi phí và rủi ro của việc cung cấp dòch vụ tài chính nông thôn. Hơn nữa, như đã lưu ý trong trường hợp nghiên cứu, các nhà chính trò lại dùng các chính sách can thiệp Fulbright Economics Teaching Program Rural Development Rural Financial Markets in Asia Chapter 3: Development of Rural Financial Markets Richard L. Meyer et al. 10 Dòch và Hiệu đính: Nguyễn Trọng Hòai như là một cách để lấy lòng các cử tri. Tình huống này thể hiện rõ ràng nhất trong các trường hợp nghiên cứu ở Bangladesh và Ấn Độ. DIỄN BIẾN CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁCH TIẾP CẬN TÀI CHÍNH NÔNG THÔN: CHUYỂN DỊCH TỪ MỆNH LỆNH SANG THỊ TRƯỜNG Sự can thiệp của chính phủ vào các thò trường tài chính Các chính phủ cán thiệp vào thò trường tài chính bằng nhiều cách. Về mặt lòch sử, họ đã kiểm soát các phương tiện thanh toán để bảo đảm sự vững chắc và nắm được đặc quyền phát hành tiền † (Ngân hàng Thế giới, 1989). Gần đây hơn, họ đã cố gắng gây ảnh hưởng qua phân phối tín dụng. Đây sẽ là đề tài sẽ được thảo luận trong phần tiếp theo. Sự quan tâm chủ yếu của họ thường là đảm bảo các ngân hàng hoạt động một cách thận trọng. Tác động của sự vỡ nợ của các ngân hàng là đặc biệt quan trọng ở các nước đang phát triển bởi vì các nước này có rất ít nguồn tài chính cho các doanh nghiệp và hộ gia đình. Khủng hoảng tài chính có thể xảy ra khi sự điều tiết của chính phủ thất bại như đã xảy ra trong cuộc khủng hoảng tài chính và tiền tệ ở Châu Á. Người gửi tiền mất lòng tin vào hệ thống ngân hàng trong những tình huống như thế. Do đó chính phủ đã đưa ra bảo hiểm tiền gửi và chức năng cho vay như là cứu cách cuối cùng của các ngân hàng, và bảo lãnh cho các tổ chức vỡ nợ nhằm tránh sự sụp đổ của hệ thống ngân hàng, giảm thiểu mất mát của người gửi tiền và khôi phục lòng tin đối với hệ thống ngân hàng. Ví dụ, do thiếu lòng tin vào ngân hàng trong cuộc khủng hoảng bắt đầu vào năm 1997, người Indonesia đã chuyển các khoản tiền gửi sang các ngân hàng nhà nước và nước ngoài mà họ cho là mạnh hơn (McLeod, 1998). Chính phủ cuối cùng đã phải đồng ý bảo vệ tất cả những người gửi tiền nhằm xoa dòu thò trường. Các chính phủ ảnh hưởng tốc độ tăng của lượng cung tiền và lãi suất như là một phần của chức năng quản lý kinh tế vó mô. Những thủ tục điều tiết và giám sát thận trọng đã được thực thi nhằm ngăn chặn gian lận và sự chấp nhận rủi ro quá mức của các tổ chức tài chính. Chúng bao gồm yêu cầu vốn tối thiểu, chế độ báo cáo và kiểm toán và sự giới hạn trong danh mục đầu tư. Khó khăn của việc quản lý là đảm bảo sự cân bằng giữa hiệu quả và đổi mới, vốn đòi hỏi sự tự do hành động, và tính ổn đònh, vốn đòi hỏi sự điều tiết. Một vấn đề được quan tâm gần đây là vấn đề tâm lý ỷ lại khi các ngân hàng không được phép phá sản. Nếu các ông chủ và nhà quản lý ngân hàng không bò buộc phải trả giá cho những sai lầm của họ, họ có thể thực hiện những cuộc đầu tư mạo hiểm trong tương lai khi biết rằng chính phủ và các tổ chức quốc tế sẽ gánh chòu những khoản lỗ của họ. † Thuật ngữ này chỉ lợi nhuận thu được bằng cách phát hành tiền. [...]... hàng CHIẾN LƯC XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH NÔNG THÔN Các phần trước tóm tắt các khái niệm chủ yếu làm cơ sở cho sự phát triển thò trường tài chính Phần này trình bày một khuôn khổ gồm ba lónh vực liên quan đến việc xây dựng thò trường tài chính nông thôn đó là 1) tạo ra môi trường chính sách, 2) xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính, và 3) phát triển đònh chế Chính phủ và các nhà tài trợ cần đánh giá ba... của các chính sách và chương trình cho thò trường tài chính nông thôn Thiết lập môi trường chính sách Hiện tượng thiên vò thành thò cuả nhiều chính sách kinh tế và chính sách nông nghiệp ở các quốc gia đang phát triển góp phần vào sự thất bại của các dự án tín dụng nông nghiệp theo mô hình cũ và của các ngân hàng phát triển Nhiều chương trình này được giới thiệu trong môi trường mà việc tạo lập thò trường. .. người vay, các thể chế trung gian tài chính và các nhà quản lý tài chính • Giảm thiểu sự phụ thuộc vào nguồn vốn nước ngoài sẽ làm giảm sự chính trò hóa thò trường tài chính nông thôn • Mở rộng các trung gian tài chính sẽ làm tăng sự cạnh tranh giữa người cho vay chính thức và phi chính thức và làm giảm lợi nhuận do những độc quyền có thể đang tồn tại • Sự phân tích nên nhắm vào việc xây dựng một sự hiểu... thực thi theo mô hình đònh hướng tín dụng Cuộc cách mạng tài chính vi mô: Xu hướng và Những nguyên tắc cơ bản Bắt đầu vào thập niên 1970, một sự phát triển mới về tài chính đã xuất hiện ở các nước đang phát triển đã làm thay đổi quan niệm về chiến lược thích hợp phát triển thò trường tài chính nông thôn Đó là sự xuất hiện của tài chính vi mô, chủ yếu cung cấp các khoản cho vay nhỏ, bắt đầu như là một thí... Markets Các nguyên tắc cơ bản của tài chính vi mô: các bài học về tài chính nông thôn Phân tích kinh nghiệm về tài chính vi mô là rất quan trọng vì nó cho các bài học có thể phục vụ cho việc thành lập hệ thống tài chính nông thôn bề vững Sự thật rằng phương pháp tài chính vi mô đem lại nhiều kết quả siêu việt hơn so với nhiều dự án tín dụng nông nghiệp theo mô hình cũ đã góp phần vào việc phát triển. .. là tài trợ từ chính phủ hày các nhà tài trợ, phù hợp với mục tiêu thành lập các đònh chế độc lập Các hệ thống thông tin của các trung gian tài chính sau đó có thể được thiết kế để phục vụ các nhu cầu quản lý hơn là nhu cầu của các nhà tài trợ Sự ổn đònh của đònh chế và khả năng tăng trưởng của nó là các đặc điểm chính yếu để đánh giá hoạt động của tổ chức tài chính Sự ra đời một vài tổ chức tài chính. .. triển thò trường tài chính nông thôn là sự phát triển về đònh chế Những yêu cầu đối với các đònh chế tài chính nông thôn (RFI) nhằm đạt được vùng hoạt động rộng lớn và sự bền vững đã được xác đònh như sau: Các RFI đòi hỏi sự quản lý thích hợp, điều đó yêu cầu phải xác đònh rõ ràng cũng như hạn chế vai trò và quyền lực của chính phủ, các nhà tài trợ, ngân hàng trung ương và các cơ quan khác Sự quản lý... khủng hoảng kinh tế tài chính ở Châu Á Đầu tư vào cải tiến thông tin là một cách thức đầy hứa hẹn để khuyến khích tài chính nông thôn bền vững hơn là các chính sách của mô hình cũ nhằm thu hút cho vay nhiều hơn ở khu vực nông thôn Tất cả các giao dòch tài chính liên quan đến việc từ bỏ các nguồn tài trợ bây giờ lại là một hứa hẹn sẽ được hoàn lại trong tương lai Thò trường tài chính thực hiện chức... thiết lập các tiêu chuẩn kế toán cho ra các bản báo cáo tài chính toàn diện, có các trung gian tài chính phát triển tốt hơn và đạt được sự tăng trưởng nhanh hơn (Caprio 1998; Ngân hàng Thế giới 1998b) Các chính phủ góp phần vào thành quả của các đònh chế tài chính bằng cách hình thành các đònh chế do chúng là hàng hoá công, và vì là hàng hóa công nên chúng sẽ không thể ra đời một cách tự phát trong... nổi bật của cách tiếp cận mới nà trong việc mở rộng những giới hạn trong tài chính, và rút ra các bài học cho thò trường tài chính nông thôn Nguồn gốc của tài chính vi mô Các chính sách tín dụng nông nghiệp bắt nguồn từ mong muốn cải thiện công nghệ trong nông nghiệp và thúc đẩy tăng trưởng trong nông nghiệp Lý do cơ bản của việc cung cấp các khoản cho vay nhỏ nảy sinh từ 3 sáng kiến phát triển khác . SỰ PHÁT TRIỂN CÁC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH NÔNG THÔN * Chương này thảo luận tại sao sự phát triển một cách vững chắc và hiệu quả của thò trường tài chính nông. TÀI CHÍNH NÔNG THÔN: CHUYỂN DỊCH TỪ MỆNH LỆNH SANG THỊ TRƯỜNG Sự can thiệp của chính phủ vào các thò trường tài chính Các chính phủ cán thiệp vào thò trường