Đang tải... (xem toàn văn)
Giải pháp phát triển nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ bằng công cụ phái sinh tại Ngân hàng Ngoại thương chi nhánh TP. HCM
Trang CHƯƠNG 1: CÔNG CỤ PHÁI SINH VÀ NGHIỆP VỤ KINH DOANH NGOẠI TỆ BẰNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Ngân hàng thương mại kinh tế thị trường 1.1.1 Khái niệm ngân hàng thương mại Ngân hàng thương mại loại ngân hàng giao dịch trực tiếp với công ty, xí nghiệp, tổ chức kinh tế cá nhân cách nhận tiền gửi, tiền tiết kiệm, sử dụng số vốn vay, chiết khấu, ngồi ngân hàng thương mại cung cấp phương tiện toán cung ứng dịch vụ ngân hàng cho đối tượng nói Ngân hàng thương mại loại ngân hàng có số lượng lớn phổ biến kinh tế Điều 20 Luật tổ chức tín dụng (đã sửa đổi, bổ sung năm 2004) rõ: “Ngân hàng loại hình tổ chức tín dụng thực tồn hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh khác có liên quan Theo tính chất mục tiêu hoạt động, loại hình ngân hàng gồm ngân hàng thương mại, ngân hàng phát triển, ngân hàng đầu tư, ngân hàng sách, ngân hàng hợp tác loại hình ngân hàng khác” 1.1.2 Các nghiệp vụ hoạt động kinh doanh chủ yếu NHTM 1.1.2.1 Nghiệp vụ tạo lập nguồn vốn (Nghiệp vụ nợ) Là nghiệp vụ hình thành nguồn vốn hoạt động ngân hàng Các nguồn vốn NHTM bao gồm: a Vốn điều lệ quỹ: - Vốn điều lệ: nguồn vốn ban đầu ngân hàng bắt đầu vào hoạt động ghi vào điều lệ ngân hàng Vốn điều lệ phải đạt mức tối thiểu theo quy định pháp luật (ở nước Việt Nam có quy định mức vốn pháp định cho loại hình ngân hàng) Vốn điều lệ Ngân sách nhà nước cấp phát ngân hàng cơng, cổ đơng đóng góp theo cổ phần ngân hàng cổ phần Vốn điều lệ thay đổi theo xu hướng tăng lên nhờ Trang cấp bổ sung vốn điều lệ theo quy định luật pháp nước Vốn điều lệ sử dụng trước hết để xây dựng, mua sắm tài sản cố định, phương tiện làm việc quản lý, tức tạo sở vật chất ban đầu cho hoạt động ngân hàng Ngoài ngân hàng thương mại phép sử dụng vốn điều lệ để hùn vốn, liên doanh, cấp vốn cho công ty trực thuộc thực hoạt động kinh doanh khác - Các quỹ ngân hàng: hình thành ngân hàng vào hoạt động, bao gồm quỹ trích từ lãi rịng hàng năm ngân hàng như: quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ, quỹ dự phịng (tài chính, trợ cấp việc làm), quỹ đầu tư phát triển, quỹ khác (khen thưởng, phúc lợi) Ngồi ra, cịn có quỹ hình thành cách trích tính vào chi phí hoạt động ngân hàng như: quỹ khấu hao bản, sửa chữa tài sản, dự phòng để xử lý rủi ro b Vốn huy động: Đây nguồn vốn chủ yếu sử dụng hoạt động kinh doanh ngân hàng, chiếm tỷ trọng lớn tổng nguồn vốn kinh doanh ngân hàng thương mại Nguồn vốn huy động gồm có: tiền gửi khơng kỳ hạn khách hàng; tiền gửi có kỳ hạn tổ chức; tiền gửi tiết kiệm khơng kỳ hạn có kỳ hạn dân cư; nguồn vốn huy động qua phát hành giấy tờ có kỳ phiếu, trái phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi c Nguồn vốn vay: Trong trường hợp vốn tự có vốn huy động khơng đáp ứng đủ nhu cầu kinh doanh, ngân hàng thương mại vay vốn chủ thể sau: - Vay Ngân hàng Nhà nước hình thức tái cấp vốn chiết khấu, tái chiết khấu chứng từ có giá; cầm cố, tái cầm cố thương phiếu; vay lại theo hợp đồng tín dụng - Vay ngân hàng thương mại khác qua thị trường liên ngân hàng, hợp đồng mua lại Trang - Vay tổ chức tài chính, tín dụng quốc tế d Nguồn vốn khác: Vốn tiếp nhận từ ngân sách Nhà nước để thực chương trình, dự án theo kế hoạch tập trung Nhà nước; vốn tiếp nhận vay ủy thác, vốn chiếm dụng khách hàng trình thực tốn khơng dùng tiền mặt 1.1.2.2 Nghiệp vụ sử dụng vốn (Nghiệp vụ có) Với nguồn vốn có được, ngân hàng sử dụng cho hoạt động sau: a Thiết lập dự trữ: Các ngân hàng thương mại khơng sử dụng tồn nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh, mà phải dành phần dự trữ thích hợp nhằm đáp ứng yêu cầu sau: trì dự trữ bắt buộc theo quy định Ngân hàng Nhà nước; thực lệnh rút tiền toán chuyển khoản khách hàng; chi trả khoản tiền gửi đến hạn, chi trả lãi; đáp ứng nhu cầu vay vốn hợp lý ngày khách hàng; thực khoản chi tiêu hàng ngày ngân hàng Dự trữ ngân hàng tồn hình thức tiền mặt, tiền gửi ngân hàng khác chứng khốn có tính khoản cao b Cấp tín dụng: Bao gồm nghiệp vụ cho vay (ngắn, trung dài hạn); chiết khấu thương phiếu chứng từ có giá; cho thuê tài chính; bảo lãnh, bao tốn c Đầu tư tài chính: Ngân hàng thương mại sử dụng nguồn vốn ổn định để thực hình thức đầu tư nhằm kiếm lời chia sẻ rủi ro với nghiệp vụ tín dụng Các hình thức đầu tư tài bao gồm: góp vốn, liên doanh, mua cổ phần cơng ty, xí nghiệp, tổ chức tín dụng khác mua chứng khốn, giấy tờ có giá trị để hưởng lợi tức, chênh lệch giá d Sử dụng vốn cho mục đích khác: Mua sắm thiết bị, dụng cụ phục vụ cho hoạt động kinh doanh, xây dựng trụ sở ngân hàng, hệ thống kho bãi chi phí khác Trang 1.1.2.3 Nghiệp vụ trung gian (Dịch vụ ngân hàng hoạt động kinh doanh khác) Đây dịch vụ mà ngân hàng cung cấp cho khách hàng nhận khoản hoa hồng lệ phí như: dịch vụ ngân quỹ; dịch vụ ủy thác; tổ chức tốn khơng dùng tiền mặt cho khách hàng; nhận quản lý tài sản quý giá theo yêu cầu khách hàng; kinh doanh vàng bạc, đá quý, ngoại tệ; mua bán hộ chứng khoán, phát hành hộ cổ phiếu, trái phiếu cho cơng ty, xí nghiệp; tư vấn tài chính, đầu tư Các nghiệp vụ ngân hàng thương mại tách rời, độc lập mà chúng có mối quan hệ hỗ tương với trình kinh doanh ngân hàng 1.2 Công cụ phái sinh 1.2.1 Khái niệm Công cụ phái sinh hiểu công cụ phát hành sở cơng cụ có nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Giá trị công cụ phái sinh bắt nguồn từ số công cụ sở khác tỉ giá, trị giá cổ phiếu, trái phiếu, số chứng khoán, lãi suất Trên thị trường ngoại hối có nghiệp vụ giao dịch là: giao (spot), kỳ hạn (forward), hoán đổi (swap), giao sau (future) quyền chọn (option) Trong giao xem nghiệp vụ bản, nghiệp vụ lại xem phái sinh 1.2.2 Lịch sử hình thành thị trường công cụ phái sinh Từ khởi đầu đơn giản với future forward Thị trường future xem xuất từ thời trung cổ Lúc đầu đối tượng future thị trường mặt hàng đơn giản lúa mì hay cà phê Các nhà đầu tư mua bán hợp đồng future với mục đích nhằm giảm bớt lo ngại xảy biến cố khiến giá bị đẩy lên cao hay xuống thấp tháng sau Đến năm thập niên 80 kỷ 20, hợp đồng future bắt đầu nở rộ phổ biến giao dịch thương mại Trang Hầu hết thị trường forward phát triển sớm thị trường ngoại hối, gọi thị trường liên ngân hàng (interbank market) Thị trường phát triển nhanh chóng nhờ vào thả đồng tiền mạnh vào đầu thập niên 1970 Thị trường liên ngân hàng bao gồm hàng trăm ngân hàng khắp giới, họ người thay mặt cho họ cho khách hàng thực cam kết giao sau kỳ hạn với đến công cụ hiệu swap option Swap công cụ phái sinh dựa trao đổi thực hợp đồng Các giao dịch hốn đổi động lực tăng trưởng hợp đồng kỳ hạn Giao dịch thị trường option bắt đầu châu Âu Mỹ từ đầu kỷ 18 Những năm đầu thị trường hoạt động thất bại nạn tham nhũng Một người liên quan nhà mơi giới có quyền chọn loại cổ phiếu định ăn hối lộ để giới thiệu cổ phiếu cho khách hàng họ Vào đầu năm 1900, nhóm công ty thành lập hiệp hội nhà môi giới kinh doanh quyền chọn Mục đích hiệp hội cung cấp kỹ thuật nhằm đưa người mua người bán lại với Tháng năm 1973 Chicago Board of Trade lập thị trường mới, Chicago Board Options Exchange, đặc biệt dành cho trao đổi option cổ phiếu Từ thị trường option trở nên phổ biến với nhà đầu tư Đến thập niên 80 kỷ 20, thị trường option ngoại tệ, số chứng khoán hợp đồng future phát triển Mỹ Thị trường chứng khoán Philadelphia nơi giao dịch option ngoại tệ 1.2.3 Các chủ thể tham gia thị trường 1.2.3.1 Nhà bảo hộ giá (Hedger) Chúng ta xem xét tình sau: Cơng ty Import Co.Ltd có hợp đồng trị giá triệu USD, thời hạn toán tháng, tỷ giá giao (USD/VND) thời điểm tại: 15.990, tỷ giá giao (USD/VND) hợp đồng đến hạn: chưa biết Công ty Import Co.Ltd đứng trước rủi ro USD lên giá so với VND Trang thời điểm toán Sự lên giá USD gây cho Import Co.Ltd tổn thất giao dịch trị giá hợp đồng nhân cho chênh lệch tỷ giá hai thời điểm toán ký kết Để tránh rủi ro ngoại hối, công ty liên hệ với ngân hàng mua quyền chọn mua có nội dung sau: - Trị giá quyền chọn (K): triệu USD - Tỷ giá thực (E): 16.010 - Phí mua quyền chọn (P) tính đồng ngoại tệ: 20 đồng Tổng chi phí mua quyền chọn triệu x 20 đồng = 20 triệu đồng - Kiểu quyền chọn: kiểu Mỹ - Thời hạn hiệu lực quyền chọn (T): tháng Ở thời điểm này, Import Co.Ltd bỏ tổng chi phí 20 triệu đồng để mua cơng cụ phịng ngừa rủi ro ngoại hối Mặc dù, lúc thời điểm đáo hạn chưa xảy công ty biết trước đáo hạn có hai khả xảy giao dịch quyền chọn đáo hạn sau: - Nếu tỷ giá mua giao Sb > E = 16.010 doanh nghiệp thực quyền chọn mua Khi giá trị khoản phải trả quy nội tệ V = triệu USD x 16.010 = 16.010 triệu VND, bất chấp tỷ giá giao thị trường Cần lưu ý doanh nghiệp trước bỏ khoản chi phí 20 triệu VND để mua quyền chọn nên giá trị quy nội tệ khoản phải trả tăng thêm cố định mức 16.010 + 20 = 16.030 triệu VND Nhờ vậy, rủi ro ngoại hối kiểm soát - Nếu tỷ giá giao S b < E = 16.010 doanh nghiệp không thực quyền chọn mua, mà mua ngoại tệ thị trường giao Khi giá trị khoản phải trả V(Sb) = triệu USD x Sb = Sb triệu VND Cần lưu ý doanh nghiệp trước bỏ khoản chi phí 20 triệu VND để mua quyền chọn nên giá trị quy nội tệ khoản phải trả tăng thêm lên đến (S b + 20) triệu VND Giá trị chưa cố định bị chặn tối đa mức 16.030 triệu VND, S b < 16.010 Do đó, rủi ro ngoại hối kiểm soát Trang Kết dù tỷ giá giao hợp đồng nhập đến hạn giá trị phải toán hợp đồng nhập quy VND nằm mức tối đa 16.030 triệu VND 1.2.3.2 Nhà đầu (Speculator) Chúng ta sử dụng cơng cụ phái sinh cho mục đích đầu Để làm rõ việc sử dụng công cụ phái sinh vào mục đích đầu xem xét tình sau: Đang thời điểm tỷ giá EUR/USD = 1,2028, ông A dự báo tương lai EUR lên giá so với USD tỷ giá lên đến EUR/USD = 1,2928 Ông A mua EUR chờ giá lên bán lấy lời tương lai Dĩ nhiên việc mua EUR để đầu việc làm rủi ro EUR khơng lên dự đốn ơng A lỗ Nhưng người có kinh nghiệm lĩnh ơng A tin vào dự đốn kỳ vọng kiếm lời EUR (1,2928 – 1,2028) = 0,09 USD Chẳng hạn để kiếm 11.250 USD ông A phải mua 125.000 EUR Để mua 125.000 EUR thời điểm ông A phải bỏ 125.000 x 1,2028 = 150.350 USD Với số tiền USD phải bỏ lớn khiến ông A ngậm ngùi nhìn hội kiếm 11.250 USD trơi qua tiếc nuối khơng có tiền mua 125.000 EUR Nhưng ơng A nắm bắt hội đầu cách mua hợp đồng giao sau trị giá 125.000 EUR thay mua giao 125.000 EUR Vì mua hợp đồng giao sau trị giá 125.000 EUR mua 125.000 EUR nên ông A không cần bỏ 150.350 USD mà cần bỏ 1.755 USD ký quỹ theo yêu cầu Sở giao dịch Như vậy, với số tiền bỏ hơn: 1.755 USD so với 150.350 USD ông A mua hội kiếm lời tỷ giá biến động dự đốn ơng ta Với hợp đồng giao sau này, hàng ngày tỷ giá EUR/USD lên dự đốn ơng A tài khoản ơng A ghi có số tiền chênh lệch tỷ giá giao ngày hôm so với ngày hôm trước nhân với trị giá hợp đồng Ngược lại, tỷ giá xuống, tức ngược với dự báo ông A, tài khoản ơng ta bị ghi nợ số tiền chênh lệch Trang tỷ giá giao ngày hôm trước so với ngày hôm nhân với trị giá hợp đồng Ngoài ra, việc ghi nợ nhiều khiến cho số dư tài khoản ký quỹ ông A giảm xuống đến mức tối thiểu Sở giao dịch quy định, ông A phải bỏ thêm tiền vào cho đủ mức quy định tiếp tục giao dịch 1.2.3.3 Nhà kinh doanh chênh lệch tỷ giá (Arbitrage) Kinh doanh chênh lệch tỷ giá liên quan đến việc mua ngoại tệ thị trường bán lại thị trường khác Việc mua bán có khuynh hướng làm qn bình tỷ giá thị trường khác Giả sử có tỷ giá sau thị trường quốc tế: GBP/USD = 1,5809 – 1,5839 New York USD/EUR = 0,9419 – 0,9487 Frankfurt GBP/EUR = 1,4621 – 1,4671 London Để khai thác hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá, nhà kinh doanh thực giao dịch sau đây: Từ New York nhà kinh doanh bán triệu USD Frankfurt được: 1.000.000 x 0,9419 = 941.900 EUR Dùng số EUR để mua GBP London được: 941.900 / 1,4671 = 642.014,86 GBP Bán số GBP vừa mua New York được: 642.014,86 x 1,5809 = 1.014.961,29 USD Lợi nhuận kinh doanh chênh lệch tỷ giá: 1.014.961,29 – 1.000.000 = 14.961,29 USD Tuy lợi nhuận không lớn kiếm thời gian ngắn khơng có rủi ro nên hấp dẫn Lợi nhuận hấp dẫn thu hút nhiều người vào Khi có nhiều người nhảy vào cuộc, có nhiều người dùng USD để mua EUR Frankfurt nên EUR lên giá so với USD Frankfurt có nhiều người bán EUR lấy GBP London nên EUR giảm giá so với GBP London, cuối New York có nhiều người bán GBP để lấy USD nên GBP giảm giá so với USD New York Cơ hội kinh Trang doanh chênh lệch giá chấm dứt nhường chỗ cho quân bình tỷ giá ba khu vực thị trường Trên thực tế cịn có chi phí giao dịch rào cản giao dịch thị trường Chính điều khiến cho giao dịch kinh doanh chênh lệch tỷ giá dễ dàng thực Kết quả, hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá xuất có tồn thời gian ngắn 1.2.4 Các nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ NHTM 1.2.4.1 Nghiệp vụ hối đoái giao (spot) Giao dịch hối đoái giao giao dịch mua, bán số lượng ngoại tệ hai bên theo tỷ giá giao thời điểm giao dịch kết thúc tốn vịng hai ngày làm việc kể từ ngày cam kết mua bán Tùy theo tập quán kinh doanh điều kiện thị trường nước, niêm yết tỷ giá theo nhiều cách khác Nhưng nhìn chung có hai cách niêm yết giá thị trường giao dành cho hai đối tượng khách hàng khác Cách yết giá theo kiểu Mỹ kiểu Âu dành cho khách hàng ngân hàng khác thị trường liên ngân hàng Cách yết giá trực tiếp gián tiếp dành cho khách hàng thông thường, tức khách hàng ngân hàng Yết giá theo kiểu Mỹ (American term) cách niêm yết tỷ giá số USD đơn vị ngoại tệ Yết giá theo kiểu châu Âu (European term) cách niêm yết tỷ giá số ngoại tệ đơn vị USD Yết giá trực tiếp (direct quotation) phương pháp biểu thị giá trị đơn vị ngoại tệ thông qua số lượng nội tệ định Yết giá gián tiếp (indirect quotation) phương pháp biểu thị giá trị đơn vị nội tệ thông qua số lượng ngoại tệ định Theo thông lệ đồng tiền thường yết giá gián tiếp gồm có bảng Anh, dollar Úc dollar New Zealand, đồng tiền thường yết giá trực tiếp gồm có yên Nhật, france Thụy Sĩ, dollar Singapore, nhiều đồng tiền khác có đồng Việt Nam Riêng dollar Mỹ Euro vừa yết giá gián tiếp vừa yết giá trực tiếp Trang 10 Khi nói đến tỷ giá liên quan đến cặp đồng tiền: đồng tiền yết giá đồng tiền định giá Đồng tiền yết giá đồng tiền biểu thị giá trị qua đồng tiền khác Đồng tiền định giá đồng tiền dùng để xác định giá trị đồng tiền khác Trên thị trường hối đoái giao thường diễn quan hệ mua bán ngoại tệ ngân hàng khách hàng Các ngân hàng thường khơng thu phí giao dịch hay hoa hồng mà sử dụng chênh lệch tỷ giá bán tỷ giá mua để trang trải chi phí giao dịch thu lợi nhuận thỏa đáng Chênh lệch giá mua giá bán ngoại tệ cao hay thấp tùy thuộc vào phạm vi giao dịch hẹp hay rộng mức độ biến động giá trị ngoại tệ thị trường Để so sánh với loại chi phí giao dịch khác, chênh lệch tỷ giá bán tỷ giá mua thường xác định theo tỷ lệ phần trăm qua công thức sau: Tỷ giá bán - Tỷ giá mua Chênh lệch (%) = x 100 Tỷ giá bán Ví dụ có tỷ giá GBP/USD = 1,4229 – 1,4246 Chênh lệch tỷ giá mua tỷ giá bán mà khách hàng phải chịu mua bán ngoại tệ với ngân hàng: 1,4246 - 1,4229 Chênh lệch (%) = x 100 = 0,12% 1,4246 Các ngoại tệ có thị trường giao dịch tương đối rộng USD, GBP, EUR, JPY thường có chênh lệch giá mua bán mức 0,1% đến 0,5% ngoại tệ mà thị trường giao dịch hẹp có mức chênh lệch giá cao nhiều Lý ngân hàng sử dụng chênh lệch tỷ giá bán tỷ giá mua vào mục đích phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá ngoại tệ mua vào bán ra, bù đắp chi phí giao dịch cuối kiếm lợi nhuận thỏa đáng Do với ngoại tệ có phạm vi giao dịch hẹp, vào thời kỳ tỷ giá ngoại tệ biến động mạnh ngân hàng trì chênh lệch giá bán giá mua lớn so với ... hạn 1.3 Ý nghĩa việc phát triển nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ công cụ phái sinh 1.3.1 Đối với khách hàng - Phòng ngừa rủi ro tỷ giá: Trong thương mại đầu tư quốc tế, doanh nghiệp phải đối mặt... doanh ngân hàng 1.2 Cơng cụ phái sinh 1.2.1 Khái niệm Công cụ phái sinh hiểu công cụ phát hành sở cơng cụ có nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Giá trị công cụ. .. dựng trụ sở ngân hàng, hệ thống kho bãi chi phí khác Trang 1.1.2.3 Nghiệp vụ trung gian (Dịch vụ ngân hàng hoạt động kinh doanh khác) Đây dịch vụ mà ngân hàng cung cấp cho khách hàng nhận khoản
