1 Phân tích rủi ro Chöông 5 2 • Giới thiệu rủi ro của dự án • Các công cụ phân tích rủi ro • Các giải pháp hạn chế rủi ro 3 5.1.Khái niệm rủi ro • Rủi ro là khả năng xảy ra sự khác biệt giữa kết quả thực tế và kết quả kỳ vọng theo kế hoạch • Tại sao phải phân tích rủi ro ? - Các lợi nhuận của dự án xảy ra trong tương lai - Các biến ảnh hưởng NPV đều không chắc chắn - Các thông tin ban đầu thường không chắc chắn và thay đổi • Các loại rủi ro: rủi ro hệ thống và không hệ thống hay : rủi ro kinh doanh, rủi ro tài chính,rủi ro có tính chiến lược, rủi ro đạo đức 4 Các loại rủi to [1] Rủi ro kinh doanh: liên quan thị trường sản phẩm của dự án [2] Rủi ro tài chính: liên quan các thiệt hại xảy ra trong thị trường tài chính: lãi suất, tỷ giá, giá cả    ảnh hưởng khả năng tạo ra thu nhập, thanh khỏan [3] Rủi ro chiến lược: liên quan sự thay đổi trong môi trường kinh tế chính trị [4] Rủi ro đạo đức: liên quan đến đạo đức của các cấp lãnh đạo, hoạch định 5 Các công cụ phân tích rủi ro • Phân tích độ nhạy dự án • Phân tích tình huống, kịch bản • Phân tích rủi ro bằng mô phỏng Monte Carlo    Dùng phần mềm Crystal ball, @Risk 6 5.2. 5.2.5.2. 5.2.Phân ân ân ân t tt tí íí ích chch ch đ đđ độ nh nhnh nhạy yy y •Là phương pháp đánh giá dự án khi các nhân tố bị biến đổi. •Xác định các nhân tố biến đổi •Thẩm định lại các chỉ tiêu khi các nhân tố này thay đổi , ví dụ như : •Sự thay đổi lạm phát và tỉ giá hối đoái •Sự thay đổi của giá bán trong tương lai •Biến động chi phí đầu vào 7 Xác định độ nhạy ước tính • Xác định xem nhân tố nào có khả năng làm thay đổi các giá trị ước tính • Chọn khoảng có khả năng xảy ra và độ gia tăng sự thay đổi của mỗi nhân tố • Chọn một pp đánh giá như NPV, IRR để đánh giá độ nhạy của mỗi nhân tố • Tính toán và nếu thấy cần thì lên biểu đồ các kết quả 8 Hạn chế của phân tích độ nhạy • Không tập trung vào miền giá trị thực tế • Không thể hiện các xác suất đối với từng miền • Kiểm định mỗi lần một biến là không thực tế do có tương quan giữa các biến • Hướng tác động là khá rõ ràng: - Doanh thu tăng    NPV tăng - Chi phí tăng    NPV giảm - Lạm phát    Không rõ ràng 9 5.3. Đưa ra các kịch bản • Ướ c tính bi quan (P-Pessimistic) • Ướ c tính v ừ a ph ả i (R-Resonable) • Ướ c tính l ạ c quan (O-Optimist) • Phân tích tình hu ố ng th ừ a nh ậ n r ằ ng các bi ế n nh ấ t đị nh có quan h ệ t ươ ng h ỗ v ớ i nhau • Ch ấ p nh ậ n d ự án n ế u NPV>0 ngay c ả tr ườ ng h ợ p x ấ u nh ấ t • Bác b ỏ d ự án n ế u NPV<0 ngay c ả tr ườ ng h ợ p t ố t nh ấ t • N ế u NPV đ ôi lúc >0, đ ôi lúc<0 thì r ấ t khó quy ế t đị nh    không may đ ây l ạ i là tr ườ ng h ợ p hay x ả y ra và đ ây c ũ ng là nh ượ c đ i ể m c ủ a ph ươ ng pháp này 10 5.4.Phân tích bằng MonteCarlo • Đây là pp mở rộng hợp lý của 2 pp trên • Có tính đến các phân phối xác suất khác nhau và các miền giá trị tiềm năng khác nhau đối với các biến chính của dự án • Cho phép có tương quan giữa các biến • Tạo ra một phân phối xác suất cho các kết quả của dự án (ngân lưu,NPV) thay vì chỉ ước tính 1 giá trị riêng lẻ • Phân phối xác suất các kết quả của dự án có thể hỗ trợ các nhà ra quyết định trong giải thích, chọn lựa [...]... [6] Phân tích các k t qu - Các tr th ng kê - Các phân ph i xác su t 11 Bảng tổng hợp độ nhạy Những thay đỗi ĐHV TGHV NPV IRR 1.Giá bán giảm - Giảm 3% - Giảm 5% - Giảm 7% 2.Giá NVL tăng - Tăng 8% - Tăng 12% - Tăng 15% 12 Bảng tổng hợp độ nhạy Những thay đỗi ĐHV TGHV NPV IRR 3.Giá bán giảm,giá NVL tăng - Giảm 2%và tăng 5% - Giảm 5% và tăng 7% - Giảm 4%và tăng 9% 4.Thời gian thi công chậm trễ - Trễ 6 tháng... c: b ng tính th m nh d án • [2] Xác nh các bi n nh y và khơng ch c ch n • [3] Xác nh tính khơng ch c ch n: - Xác nh các mi n l a ch n (t i thi u và t i a) nh phân ph i xác su t - L a ch n phân ph i xác su t: chu n, tam giác, u, b c thang • [4] Xác nh và nh nghĩa các bi n có liên quan - Tương quan ng bi n hay ngh ch bi n m nh c a tương quan • [5] Mơ hình mơ ph ng: làm chu i phân tích cho nhi u t h p giá... - Trễ 2 năm … 13 Ví d • Tr l i bài t p ví d 1, tính tốn l i các ch tiêu tài chính, trong các tình hu ng sau : • TH1:Do c nh tranh tr nên gay g t hơn , t c tăng doanh thu có th khơng t 20% mà ch tăng 15% ? • TH2 : Do nh hư ng c a l m phát có th làm chi phí h at ng (chưa kh u hao) tăng 8% thay vì 6% • TH3: Doanh thu ch tăng 15% và chi phí tăng 8% • B n nh n xét gì v d án này ? Cho su t chi t kh u các . 1 Phân tích rủi ro Chöông 5 2 • Giới thiệu rủi ro của dự án • Các công cụ phân tích rủi ro • Các giải pháp hạn chế rủi ro 3 5.1.Khái niệm rủi ro • Rủi. đạo, hoạch định 5 Các công cụ phân tích rủi ro • Phân tích độ nhạy dự án • Phân tích tình huống, kịch bản • Phân tích rủi ro bằng mô phỏng Monte Carlo 