THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHU CẦU XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG CÓ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ TẠO LẬP THỊ TRƯỜNG

25 411 0
  • Loading ...
1/25 trang

Thông tin tài liệu

Ngày đăng: 07/11/2013, 06:20

THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NHU CẦU XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG SỰ THAM GIA CỦA NHÀ TẠO LẬP THỊ TRƯỜNG 2.1. Thực trạng hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam sau hơn 7 năm hoạt động 2.1.1. Đánh giá hoạt động của SGDCK Tp. Hồ Chí Minh TTGDCK TP.HCM đi vào hoạt động vào tháng 07/2000, ban đầu chỉ vỏn vẹn 2 công ty niêm yết là REE SAM với tổng số vốn là 270 tỷ đồng một vài lọai trái phiếu Chính phủ được niêm yết giao dịch. Từ đó cho đến năm 2005, thị trường luôn ở trong trạng thái tẻ nhạt, loại trừ cơn sốt vào năm 2001 thì trong 5 năm chỉ số VN-Index lúc cao nhất chỉ xoay quanh mức 300 điểm, mức thấp nhất xuống đến 130 điểm. Lý do chính là do thị trường quá ít hàng hoá, các doanh nghiệp niêm yết cũng nhỏ, không nổi tiếng, không hấp dẫn nhà đầu tư trong ngoài nước. Từ năm 2005, khi tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài được nâng từ 30% lên 49% (trừ lĩnh vực ngân hàng), năm 2006, quy mô TTCK Việt Nam tổ chức đã phát triển nhanh đạt mức gia tăng giá trị kỷ lục. Số lượng chứng khoán niêm yết đã tăng dần qua các năm, đặc biệt là năm 2006 với 74 công ty niêm yết mới tại TTGDCK TP.HCM. Tính đến ngày 31/12/2006, TTGDCK TP.HCM đã 106 công ty niêm yết với tổng trị giá đạt 13,618 tỷ đồng tổng mức vốn hoá thị trường lên tới 147.66 nghìn tỷ đồng, 2 quỹ đầu tư VF1 PRUBF1 với tổng vốn điều lệ 800 tỷ đồng 372 loại trái phiếu Chính phủ công ty với tổng mệnh giá niêm yết đạt khoảng 57,700 tỷ đồng, tổng giá trị niêm yết toàn thị trường là 72,396 tỷ đồng. Chỉ số VN-Index tăng liên tục trong năm 2006, đặc biệt là vào thời điểm ở những tháng cuối năm. Kết thúc phiên giao dịch năm 2006, phiên thứ 1,451 (ngày 29/12/2006) chỉ số VN-Index đạt 751.77 điểm tăng 446.49 điểm, tương ứng mức gia tăng 146,26% so với phiên giao dịch đầu năm 2006. Về phía các nhà đầu tư, đến cuối tháng 12/2006 đã 106,393 tài khoản giao dịch được mở, gấp 3 lần năm 2005. Trong đó sự góp mặt của 1,700 nhà đầu tư nước ngoài tham gia mua bán cổ phiếu trên thị trường đang nắm giữ 25 - 30% số lượng cổ phiếu các công ty niêm yết. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã thu hút nhiều nhà đầu tư lớn như: JP Morgan, Merryll Luynch, Citigroup. Các nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường qua các quỹ đầu tư chứng khoán. Đến cuối năm 2006 23 quỹ với quy mô vốn đầu tư đạt 2.4 tỷ USD. Trên đà phát triển của TTCK năm 2006, bước sang những tháng đầu năm 2007, thị trường thật sự sôi động khi chỉ số VN Index đã vượt mốc 1,000 điểm vào ngày 19/01/2007, sau đó liên tục tăng mạnh với tốc độ tăng bình quân trên 16%/tháng (riêng tháng 1 tăng 38.25%/tháng) giá trị giao dịch bình quân lên đến hơn 1,000 tỷ đồng/phiên. Ngày 12/03/2007, VN-Index đạt mức kỷ lục với 1,170.67 điểm. Nhưng sau đó, chỉ số VN-Index bắt đầu sụt giảm từ từ vào ngày 24/4/2007 ở mức 905.53 điểm. Đến nửa đầu tháng 5/2007, chỉ số VN- Index đã hồi phục khá mạnh, chạm ngưỡng 1,100 điểm. Ngày 11/05/2007, Thủ tướng Chính phủ ban hành quyết định số 599/2007/QĐ- TTg về việc chuyển TTGDCK TP.HCM thành SGDCK Tp. Hồ Chí Minh. Ngày 08/08/2007, đánh dấu một bước tiến mạnh mẽ quan trọng của TTCK. Đó là sự kiện chuyển TTGDCK TP.HCM thành SGDCK Tp. Hồ Chí Minh, với tên giao dịch quốc tế: Hochiminh Stock Exchange (HOSE). Tình hình giao dịch chứng khoán tại Sở vẫn không thoát khỏi chiều hướng đi xuống của thị trường về cả chỉ số cũng như khối lượng giá trị giao dịch, chỉ số VNIndex vẫn dao động ở mức từ 900 điểm đến 1,000 điểm. Trong năm 2007, tất cả 32 công ty niêm yết mới, 01 chứng chỉ quỹ được niêm yết mới (Quỹ đầu tư tăng trưởng Manulife – MAFPF1) thêm 17 loại trái phiếu (trong đó 12 loại trái phiếu chính quyền địa phương 5 loại trái phiếu công ty). Như vậy, tính đến thời điểm cuối năm 2007, đã 138 công ty niêm yết tại SGDCK Tp. Hồ Chí Minh với tổng giá trị niêm yết là 35,428.512 tỷ đồng, 03 chứng chỉ quỹ với tổng vốn điều lệ là 1,014 tỷ đồng, 389 loại trái phiếu Chính phủ công ty. Nếu như trong phiên giao dịch đầu tiên của năm 2007, chỉ số VN-Index ở mức 741.27 điểm thì phiên giao dịch cuối cùng của năm 2007, phiên thứ 1,699, chỉ số VN-Index đạt 927.02 điểm, tăng hơn 25% sau một năm. Con số phần trăm tăng thêm này cho thấy mặc dù thị trường cổ phiếu không còn tăng mạnh như năm 2006 nhưng vẫn chứng minh được sự tăng trưởng ổn định của thị trường. Điều này được thể hiện rõ nét thông qua các bảng số liệu (2.1-2.3) biểu đồ (2.1-2.3) ở phần phụ lục. Về số lượng nhà đầu tư tham gia, theo thống kê của Ủy ban Chứng khoán, tính đến cuối năm 2007, thị trường chứng khoán Việt Nam trên 300,000 tài khoản, tăng gấp 3 lần so với năm 2006. Điều này cho thấy sự quan tâm của công chúng đầu tư tới thị trường ngày càng lớn. Cuối năm 2006, chỉ khoảng 1,000 tài khoản của nhà đầu tư nước ngoài thì cả năm nay con số đã lên tới 7,000 tài khoản. Các tổ chức đầu tư nước ngoài đăng ký tham gia thị trường lượng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài đạt khoảng hơn 7.6 tỷ USD, gấp 3 lần so với năm 2006 (xem bảng 2.4 ở phần phụ lục). Nhìn chung, diễn biến TTCK năm 2007 được chia thành 2 phân đoạn khá rõ rệt với nhiều biến động lớn ở thị trường niêm yết. Từ đầu năm đến nửa đầu tháng 03/2007, thị trường với sự sôi động phát triển nhanh chưa từng thời gian sau đó trong hướng điều chỉnh là chủ yếu. Đặc trưng nổi bật của thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2007 là khả năng huy động vốn rất mạnh mẽ. Trong thời gian qua, cùng với sự phát triển không ngừng về quy mô của thị trường chứng khoán Việt Nam, là sự lớn mạnh của các tổ chức tài chính trung gian, đặc biệt là các công ty chứng khoán. Tuy nhiên, quy mô của các công ty chứng khoán như vậy vẫn còn quá nhỏ, cho nên các nghiệp vụ chứng khoán còn chưa được triển khai hết hoặc chưa được triển khai hiệu quả, chất lượng các dịch vụ cung cấp còn nhiều hạn chế. Tư vấn tài chính vẫn còn là hoạt động non trẻ ở Việt Nam bảo lãnh phát hành là nghiệp vụ đòi hỏi nhiều vốn, nhiều kinh nghiệm mà hiện ít công ty chứng khoán khả năng thực hiện. Một số nghiệp vụ như tạo lập thị trường, tự doanh,… còn bị hạn chế. Tóm lại, mặc dù SGDCK Tp. Hồ Chí Minh ra đời trong điều kiện gặp rất nhiều khó khăn như: hệ thống pháp luật Việt Nam nói chung chưa được hoàn thiện, các văn bản điều chỉnh hoạt động trên thị trường chứng khoán còn nhiều bất cập, chồng chéo, chưa thống nhất v.v , đội ngũ cán bộ quản lý điều hành chưa kinh nghiệm thực tiễn, sự hiểu biết của công chúng về đầu tư chứng khoán TTCK còn nhiều hạn chế. Nhưng với sự quan tâm rất lớn của Chính phủ, các Bộ ngành, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, qua hơn 7 năm hoạt động SGDCK Tp. Hồ Chí Minh đã phát triển về nhiều mặt, thực hiện tốt vai trò tổ chức vận hành các hoạt động giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung. Những kết quả mà SGDCK Tp. Hồ Chí Minh đạt được trong hơn 7 năm qua là nền tảng quan trọng để TTCK tiếp tục phát triển, hướng đến mục tiêu trở thành kênh dẫn vốn quan trọng cho nền kinh tế, phục vụ sự nghiệp công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước. 2.1.2. Đánh giá hoạt động của Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Nhằm từng bước hoàn thiện hệ thống tổ chức TTCK tại Việt Nam theo lộ trình phát triển đã được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt tại Quyết định 163/2003/QĐ- TTg về chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến 2010 kế hoạch phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2006-2010 của Bộ Tài chính; triển khai thực hiện Luật Chứng khoán đã được Quốc hội thông qua tại kỳ họp thứ 9 Quốc hội khoá XI, UBCKNN một mặt tập trung đẩy nhanh tiến độ xây dựng dự án chuyển TTGDCK Thành phố Hồ Chí Minh thành Sở GDCK vào năm 2007 (đã thực hiện); mặt khác, tập trung hoàn thiện phát triển TTGDCK Hà Nội theo hướng là thị trường tổ chức giao dịch trái phiếu Chính phủ thị trường GDCK theo tiêu chuẩn niêm yết tại TTGDCK Hà Nội , từng bước tiến tới xây dựng TTCK phi tập trung tại Việt Nam. Ngày 08/09/2005 TTGDCK Hà Nội chính thức khai trương hoạt động sàn giao dịch sơ cấp ngày 14/07/2005 TTGDCK Hà Nội khai trương sàn giao dịch thứ cấp định hướng phát triển thành thị trường phi tập trung, đã đánh dấu một bước phát triển mới của thị trường chứng khoán Việt Nam. sở pháp lý cho hoạt động của TTGDCK Hà Nội ngoài các văn bản pháp quy chung về chứng khoán TTCK đã được ban hành như: Luật chứng khoán, Nghị định số 144/2003/NĐ-CP,… còn các văn bản liên quan đến hoạt động đăng ký giao dịch chứng khoán, bao gồm:  Quyết định số 244/QĐ-BTC của Bộ tài chính ngày 20/1/2005 về việc ban hành quy chế tạm thời tổ chức giao dịch chứng khoán tại TTGDCK Hà Nội.  Quyết định của Chủ tịch UBCKNN về việc ban hành Hướng dẫn quy định đăng ký, giao dịch chứng khoán công bố thông tin bất thường của tổ chức đăng ký giao dịch chứng khoán tại TTGDCK Hà Nội.  Quyết định số 2592/QĐ-BTC ban hành Quy trình kết hợp cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước với niêm yết/đăng ký giao dịch cổ phiếu tại các Trung tâm giao dịch chứng khoán.  Công văn 5248/TC-CST ngày 29/4/2005 của Bộ tài chính về việc ưa đãi thuế thu nhập doanh nghiệp cho các tổ chức đăng ký giao dịch tại TTGDCK Hà Nội. Trong thời gian đầu quan tổ chức trực tiếp vận hành thị trường được giao cho TTGDCK Hà Nội quan quản lý nhà nước về TTCK của UBCKNN. 2.1.2.1. Mô hình cấu tổ chức hoạt động Trên sở Luật Chứng khoán được Quốc hội thông qua hiệu lực từ tháng 1/2007, TTGDCK Hà Nội đã chuyển đổi từ đơn vị sự nghiệp trực thuộc UBCKNN thành pháp nhân độc lập hoạt động theo mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên sau này sẽ chuyển sang mô hình công ty cổ phần, chịu sự quản lý giám sát của UBCKNN; tổ chức bộ máy bao gồm hội đồng quản trị, giám đốc ban kiểm soát. TTGDCK Hà Nội được phép ban hành các quy chế về niêm yết, GDCK, thành viên giao dịch công bố thông tin sau khi được UBCKNN chấp thuận. TTGDCK tổ chức GDCK niêm yết theo phương thức thoả thuận các phương thức giao dịch khác được quy định tại quy chế giao dịch. Các chứng khoán niêm yết tại TTGDCK được giao dịch tại công ty chứng khoán là thành viên giao dịch của TTGDCK theo quy chế về giao dịch. Sơ đồ 1: cấu tổ chức của TTGDCK Hà Nội Các nội dung hoạt động chính trong giai đoạn hiện nay của TTGDCK Hà Nội như sau:  Tổ chức đấu giá cổ phần cho các doanh nghiệp: TTGDCK Hà Nội cung cấp các phương tiện để thực hiện đấu giá cổ phần, đặc biệt là cổ phần của các doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa, theo tinh thần Nghị định số 109/2007/NĐ-CP về việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần được Chính phủ ban hành ngày 26/06/2007.  Tồ chức đấu thầu trái phiếu: TTGDCK Hà Nội tổ chức đấu thầu trái phiếu, bao gồm các loại trái phiếu chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu chính quyền địa phương, trái phiếu công trình,…  Tổ chức giao dịch chứng khoán theo chế đăng ký giao dịch - Hàng hóa giao dịch trên TTGDCK Hà Nội: Các loại chứng khoán của các công ty cổ phần vốn điều lệ từ 5 tỷ trở lên, chưa thực hiện niêm yết tại TTGDCK Tp.Hồ Chí Minh. - Phương thức giao dịch áp dụng tại TTGDCK Hà Nội: Phương thức giao dịch thỏa thuận; Phương thức giao dịch báo giá trung tâm. 2.1.2.2. Hoạt động đăng ký giao dịch Để khuyến khích các doanh nghiệp đăng ký giao dịch chứng khoán trên TTGDCK Hà Nội, hiện nay các doanh nghiệp chưa phải nộp bất cứ một khoản phí nào để đưa chứng khoán của mình lên sàn Hà Nội. Các điều kiện đăng ký giao dịch cổ phiếu tại TTGDCK Hà Nội, bao gồm:  Vốn điều lệ: từ 5 tỷ trở lên.  Số lượng cổ đông: 50 cổ đông (kể cả cổ đông trong ngoài doanh nghiệp).  Tình hình tài chính hoạt động sản xuất kinh doanh: tình hình tài chính minh bạch; lãi trong năm liền trước năm đăng ký giao dịch. Về kiểm toán báo cáo tài chính: Báo cáo tài chính của năm liền trước năm đăng ký giao dịch phải được kiểm toán bởi một tổ chức kiểm toán độc lập. 2.1.2.3. Hoạt động giao dịch Năm 2006, trên sàn thứ cấp của TTGDCK Hà Nội đã tổ chức thành công 212 phiên giao dịch. Kết thúc phiên giao dịch ngày 31/12/2007, chỉ số HASTC-Index đạt 323.55 điểm, tăng 227.31 điểm (+236%) so với phiên giao dịch ngày 1/1/2006. Năm 2007 là một năm ghi nhận về sự lớn mạnh vượt bậc của trung tâm, từ quy mô giao dịch nhỏ với 9 công ty ĐKGD, với giá trị ĐKGD chỉ đạt 1,500 tỷ đồng năm 2005; đã tăng lên 112 doanh nghiệp, với tổng giá trị ĐKGD là 13,968 tỷ đồng. Tính đến phiên giao dịch ngày 31/12/2007, tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu toàn thị trường tại TTGDCK Hà Nội đạt 728,068,742 cổ phiếu, tương đương giá trị 67,604 tỷ đồng. Tổng khối lượng giao dịch trái phiếu đạt 822,107,600 trái phiếu, tương ứng giá trị 84,604 tỷ đồng. Trong đó, phiên giá trị giao dịch cổ phiếu lớn nhất là phiên giao dịch thứ 486 (ngày 25/10/2007) với tổng giá trị cổ phiếu được giao dịch là 787.3 tỷ đồng phiên giao dịch giá trị thấp nhất là phiên giao dịch thứ 90 (ngày 20/2/2006) giá trị giao dịch đạt 48.28 triệu đồng. Về biến động giá giao dịch chỉ số HASTC-Index: chỉ số HASTC-Index bắt đầu tăng từ cuối tháng 2 đến tháng 4/2006, chỉ số tăng mạnh nhất trong tháng 3 từ 98,84 điểm (cuối tháng 2) đến 178,87 điểm (cuối tháng 3), tăng trên 80 điểm trong vòng 1 tháng; giảm mạnh nhất trong tháng 5 tháng 7, tuy nhiên xu hướng chung chỉ số thị trường theo chiều hướng tăng trong năm 2006 năm 2007. Chỉ số phiên giao dịch cuối năm 2007 đạt 323.55 điểm, tăng 227.31 điểm (+236%) so với phiên giao dịch ngày 1/1/2006. Sau đây là các số liệu về hoạt động giao dịch của TTGDCK Hà Nội đến 31/12/2007 như sau: Bảng 2.4: Quy mô niêm yết thị trường tại TTGDCK Hà Nội đến 31/12/2007 2,101,978,033 1,396,822,047 84,483,819,070,000 13,968,220,470,000 Toàn thị trường Cổ phiếu Trái phiếu Số chứng khoán niêm yết 289 112 177 Tổng khối lượng niêm yết 705,155,986 Tổng giá trị niêm yết 70,515,598,600 Biểu đồ 2.4: Quy mô Giao dịch tại TTGDCK Hà Nội đến 31/12/2007 Loại chứng khoán : Tất cả Phương thức GD : Tất cả Từ ngày : Đến ngày : Kết quả Tổng khối lượng Tổng giá trị Bảng 2.5: Thống kê TOP tại TTGDCK Hà Nội đến 31/12/2007 Số Chứng khoán Loại chứng khoán : Cổ phiếu Gía trị giao dịch Lớn nhất Từ ngày : Đến ngày : Kết quả 14/07/2005 31/12/2007 Xem 1,550,176,342 152,205,365,315,650 5 14/07/2005 31/12/2007 Xem STT Mã Chứng khoán Tên Chứng khoán Giá trị giao dịch (VND) 1 SSI Cty CP Chứng Khoán Sài Gòn 13,790,185,740,000 2 ACB Ngân hàng Thương mại CP Á Châu 7,393,443,280,000 3 BVS Cty CP Chứng khoán Bảo Việt 3,197,973,160,000 4 NTP Cty CP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong 2,772,922,730,000 5 HPC Cty CP Chứng khoán Hải Phòng 2,639,382,100,000 Nguồn: TTGDCK Hà Nội Đặc điểm của hầu hết các doanh nghiệp đăng ký niêm yết trên sàn giao dịch Hà Nội đều là các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa nên tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu do Nhà nước nắm giữ còn rất lớn. Điều này thể hiện rất rõ là với các công ty số vốn càng lớn thì tỷ lệ nắm giữ của Nhà nước càng nhiều. (1) Hoạt động đấu giá (số liệu theo bảng 2.6 ở phần phụ lục) Hoạt động đấu giá tại TTGDCK đã thực hiện chế đấu giá bán cổ phần DNNN cổ phần hoá, bán bớt cổ phần nhà nước nắm giữ một cách công khai, minh bạch trên sở cung cấp cho công chúng đầu tư đầy đủ thông tin về doanh nghiệp để tham dự đấu giá, khắc phục được tình trạng cổ phần hoá khép kín trong nội bộ như trước đây. Được đông đảo các nhà đầu tư tham gia hưởng ứng trong đó bao gồm nhà đầu tư cá nhân, tổ chức cũng như nhà đầu tư nước ngoài. Đặc biệt là sự tham giá rất đông đảo của các tổ chức tài chính, các quỹ đầu tư nước ngoài đã làm cho hoạt động đấu giá tại TTGDCK Hà Nội trở nên sôi động hấp dẫn hơn. Tính đến hết năm 2007, TTGDCK Hà Nội đã tổ chức 121 đợt đấu giá (trong đó bao gồm 40 đợt đấu giá trong năm 2006 năm 2005 là 28 đợt) với tổng số cổ phần chào bán là 793,850,108 (với tổng số cổ phần chào bán năm 2006 là 258,191,736 cổ phần năm 2005 là 204.523.854 cổ phần), trong đó tổng số cổ phần trúng giá là 683,345,416 đạt 86% so với tổng số cổ phần chào bán. Tổng số tiền Nhà nước doanh nghiệp thu được hơn 24,633 tỷ đồng, thu lợi hơn 17,912 tỷ đồng so với giá trị cổ phần tính theo mệnh giá hơn 12,108 tỷ đồng so với giá trị cổ phần tính theo giá khởi điểm. Với kết quả như trên, ta thể thấy được hiệu quả cũng như lợi ích khi thực hiện đấu giá phát hành chứng khoán sơ cấp thông qua TTGDCK Hà Nội (2) Hoạt động đấu thầu (số liệu theo bảng 2.6 ở phần phụ lục): Tính đến hết năm 2007, TTGDCK Hà Nội đã tổ chức 70 đợt đấu thầu (trong đó bao gồm 26 đợt đấu thầu từ năm 2005-2006) với tổng khối lượng trái phiếu trúng thầu là 18,939 tỷ trái phiếu (với tổng khối lượng trái phiếu trúng thầu từ năm 2005-2006 là 4,473 tỷ trái phiếu). Tổng số thanh toán trái phiếu trúng thầu là 18,966 tỷ đồng so với 4,473 tỷ đồng từ năm 2005-2006. (3) Hoạt động theo phương thức thỏa thuận: Ngày 14/7/2005 TTGDCK Hà Nội khai trương sàn giao dịch thứ cấp đã 6 doanh nghiệp được đưa vào giao dịch đợt đầu, bao gồm: Công ty cổ phần xây dựng phát triển sở hạ tầng (CID), Công ty cổ phần giấy Hải Âu (GHA), Công ty cổ phần Hacinco (HSC), Công ty cổ phần Điện lực Khánh Hòa (KHP), Công ty cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh (VSH), Công ty cổ phần Thăng Long (VTL). Trong thời gian đầu TTGDCK Hà Nội tổ chức các phiên giao dịch chứng khoán từ 9h đến 11h vào các ngày thứ hai, thứ tư thứ sáu hàng tuần, bắt đầu từ ngày 1/6/2006 TTGDCK Hà Nội tăng thêm ngày giao dịch vào các ngày thứ hai đến thứ sáu hàng tuần, trừ các ngày nghỉ theo quy định trong Bộ Luật Lao động. Trong năm 2007 tổng khối lượng cổ phiếu giao dịch theo phương thức thỏa thuận lên đến 38,368,533 cổ phiếu, chiếm 6.3% khối lượng giao dịch cổ phiếu của toàn thị trường. Nhưng theo thống kê từ năm 2005 đến 31/12/2006 thì tổng khối lượng giao dịch thỏa thuận chiếm tới 43.8% khối lượng giao dịch cổ phiếu toàn thị trường. Như vậy khối lượng giao dịch thỏa thuận chiều hướng giảm nhường chổ cho phương thức giao dịch báo giá. (4) Hoạt động giao dịch báo giá: Kể từ phiên giao dịch thứ 47 ngày 2/11/2005, phương thức giao dịch báo giá chính thức được áp dụng. Theo thống kê trong năm 2007 thì khối lượng giao dịch theo phương thức báo giá đạt 573,670,400 cổ phiếu, chiếm 93.7% khối lượng giao dịch cổ phiếu toàn thị trường. Như vậy, phương thức giao dịch báo giá ra đời đã tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư mà bằng chứng rõ nhất đó là khối lượng giao dịch loại này tăng đáng kể. (5) Đánh giá hoạt động phương thức giao dịch thỏa thuận báo giá: Qua thống kê hoạt động giao dịch theo hai phương thức giao dịch thỏa thuận giao dịch báo giá thể nhận thấy các điểm nổi bật sau: Thứ nhất, nhìn chung các doanh nghiệp càng lớn thì giá trị cổ phiếu của các doanh nghiệp cũng càng lớn. Thứ hai, các doanh nghiệp vừa nhỏ tuy tỷ lệ cổ phiếu giao dịch nhỏ so với các doanh nghiệp lớn nhưng nếu so sánh tỷ lệ giữa giá trị giao dịch của cổ phiếu so với giá trị đăng ký ban đầu của bản thân cổ phiếu đó thì không chênh lệch nhiều so với cổ phiếu lớn. Điều này chứng tỏ, tính thanh khoản của các doanh nhgiệp vừa nhỏ không kém nhiều hơn các doanh nghiệp lớn. Thứ ba, qua thống kê ở hoạt động báo giá giao dịch ta nhận thấy rằng, với các điều kiện không đổi như: thời gian giao dịch, số lượng cổ phiếu giao dịch, các chính sách quản lý… nhưng nếu áp dụng phương thức giao dịch báo giá thì sau một thời gian ngắn tổng giá trị giao dịch trên thị trường tăng lên rõ rệch. Chứng tỏ, khi áp dụng các phương thức giao dịch mới phù hợp sẽ kích thích các nhà đầu tư tham gia trên thị trường chứng khoán một cách tích cực hơn. 2.1.2.4. Hoạt động công bố thông tin Nghĩa vụ công bố thông tin của các tổ chức chứng khoán đăng ký giao dịch tại TTGDCK Hà Nội công ty chứng khoán thành viên được quy định theo Thông tư số 57/2004/TT-BTC của Bộ tài chính về việc hướng dẫn thi hành Nghị định 144/2003/NĐ_CP về công bố thông tin. Hiện nay, công tác công bố thông tin chủ yếu thực hiện qua phương tiện công bố thông tin của TTGDCK Hà Nội như Bản tin thị trường Website của Trung tâm. Các doanh nghiệp đăng ký giao dịch tại TTGDCK Hà Nội không yêu cầu bắt buộc công bố thông tin trên báo các phương tiện truyền thanh, truyền hình. Các yêu cầu về công bố thông tin tại TTGDCK Hà Nội được quy định như sau: Đối với các tổ chức đăng ký giao dịch cổ phiếu việc thực hiện công bố thông tin định kỳ, bao gồm việc công bố các báo cáo tài chính hàng quý hàng năm đều được thực hiện đúng hạn các báo cáo tài chính hàng năm đều được các tổ chức kiểm toán theo đúng quy định. Việc thực hiện công bố thông tin tức thời khi những thông tin ảnh hưởng lớn, nghiêm trọng tới hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty cũng được thực hiện kịp thời. Đối với các tổ chức phát hành trái phiếu đô thị, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh, bao gồm: công bố thông tin khi phát hành với các thông tin đầy đủ về dự án phát hành trái phiếu, kế hoạch tài chính của dự án, quy mô phát hành, mức lãi suất, thời gian đáo hạn của loại trái phiếu; Công bố thông tin tức thời khi sự thay đổi lớn trong dự án, thể ảnh hưởng kế hoạch tổng thể hay khả năng trả nợ của dự án. Hiện nay, công tác tổ chức công bố thông tin tại TTGDCK Hà Nội đã được thực hiện theo đúng quy định yêu cầu các tổ chức tham gia thị trường phải chỉ định người phụ trách công bố thông tin. Việc quản lý công bố thông tin của toàn thị trường đảm nhiệm đã đảm bảo tính chuyên nghiệp, hiệu quả, kịp thời. TTGDCK Hà Nội tiến hành công bố thông tin giao dịch tức thời, thông tin giao dịch của mỗi ngày giao dịch, công bố các thông tin định kỳ, bất thường, theo yêu cầu của các tổ chức tham gia thị trường theo quy chế. Các thông tin này được công bố trên các phương tiện: trên Website của TTGDCK Hà Nội địa chỉ http://ww.hastc.org.vn/; Bản tin thị trường hàng ngày; Các trạm đầu cuối tại công ty chứng khoán liên kết phối hợp với các phương tiện thông tin đại chúng. 2.1.2.5. Các thành viên giao dịch trên thị trường Đến hết năm 2007, các thành viên giao dịch trên TTGDCK Hà Nội là các công ty chứng khoán được UBCKNN cấp giấy phép kinh doanh chứng khoán đối với hoạt động tự doanh hoặc môi giới với 63 thành viên. Các điều kiện quy chế thành viên áp dụng tương tự như SGDCK Tp. Hồ Chí Minh. Các thành viên giao dịch đều hệ thống kết nối với TTGDCK Hà Nội để thực hiện giao dịch thực hiện giao dịch qua đại diện tại sàn. [...]... trường chứng khoán phi tập trung Việt Nam sự tham gia của nhà tạo lập thị trường chứng khoánViệt Nam, việc tổ chức TTCK phi tập trung là việc làm cần thiết bởi lẽ: Thứ nhất, thị trường chứng khoán là yếu tố bản của nền kinh tế thị trường hiện đại Đến nay, hầu hết các quốc gia nền kinh tế phát triển đều thị trường chứng khoán Xét về phương diện pháp lý thị trường chứng khoán gồm 2 bộ phận... TTCK phi tập trung Với vai trò của các nhà tạo lập thị trường sẽ tạo ra cho hàng hóa trên thị trường chứng khoán tính thnh khoản cao tạo sự lưu thông giữa các nhà đầu tư 2.2.2.4 Về hoạt động của thị trường chứng khoán tự do Một trong những yếu tố bất cập hiện nay của hệ thống TTCK Việt Nam đó là hoạt động của thị trường chứng khoán tự do chiếm tỷ trọng cao so với tỷ trọng của hệ thống thị trường. .. nhân tố quan trọng của TTCK phi tập trung nói chung các doanh nghiệp vừa nhỏ nói riêng nên các chứng khoán giao dịch trên thị trường chưa thực sự sôi động tính thanh khoản cao Việc vắng bóng của nhà tạo lập thị trường là một trong những nguyên nhân bản kềm hãm sự phát triển của TTCK phi tập trung nói riêng TTCK tập trung của Việt Nam nói chung trong thời gian qua chính nó cũng là... các nhà đầu tư nói chung Nếu thị trường này tiếp tục phát triển tự do sẽ gây bất bình đẳng trong môi trường đầu tư chứng khoán làm ảnh hưởng không tốt đến sự phát triển ổn định lành mạnh của TTCK tập trung, xuất phát từ những luận giải trên, đã khẳng định việc tổ chức thị trường chứng khoán phi tập trung mà cụ thề là TTCK phi tập trung sự tham gia của nhà tạo lập thị trường trở thành một yêu cầu. .. thanh khoản của thị trường kiếm lợi nhu n Hiện tại, ở Việt Nam thì hoàn toàn khác, các trung gian tài chính trên TTCK Việt Nam là các công ty chứng khoán với các nghiệp vụ chủ yếu như môi giới, lưu ký chứng khoán, bảo lãnh phát hành quản lý danh mục đầu tư Các trung gian tài chính chưa thực hiện nghiệp vụ thực sự của các nhà tạo lập thị trường, đó là việc yết giá, số lượng mua bán chứng khoán mà... nhu cầu một cách rộng rãi Các yếu tố này dẫn đến thị trường chứng khoán không thể hoạt động hiệu quả an toàn, chưa thực sự đáp ứng đầy đủ nhu cầu của các đối tượng tham gia trên thị trường chứng khoán như các công ty niêm yết, các nhà đầu tư, các tổ chức trung gian tài chính các tổ chức phụ trợ trên thị trường, … sở hạ tầng hiện nay mới chỉ đáp ứng được quy mô ban đầu của thị trường chứng khoán, ... tích cực hạn chế những mặt tiêu cực của thị trường Tuy thị trường vai trò vị trí nhất định trong giai đoạn hiện nay, đáp ứng phần lớn nhu cầu phát hành giao dịch chứng khoán cho các công ty các nhà đầu tư, nhưng trước mắt về lâu dài sẽ bộc lộ những mặt tiêu cực như:  Người tham gia thị trường là các nhà đầu tư các công ty phát hành không môi trường giao dịch thuận tiện không... đạo quản lý định hướng phát triển chung của Nhà nước  Hoạt động của thị trường tự do hiện tại về lâu dài sẽ ảnh hưởng đến thị trường chính thức, gây bất bình đẳng trong việc mua bán cổ phi u của các nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán, hệ quả tất yếu là không đảm bảo sự phát triển lành mạnh, ổn định của tổng thể hệ thống thị trường chứng khoán nói chung Những mặt trái của thị trường không... của Nhà nước Chính vì vậy, nếu để thị trường tự do hoạt động như hiện nay trong một thời gian dài sẽ ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường chính thức, gây bất bình đẳng trong việc mua bán cổ phi u cũng như quyền lợi cuả các nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán, điều đó sẽ không đảm bảo cho sự phát triển lành mạnh, ổn định của TTCK Việt Nam 2.3 Sự cần thiết phải tổ chức thị trường chứng khoán. .. khoán tự do ở Việt Nam 2.1.3.1 Phương thức giao dịch trên thị trường Hiện nay, TTCK tự do ở Việt Nam hoạt động từ trước khi thị trường chính thức là một bộ phận cấu thành của hệ thống TTCK Việt Nam Hoạt động của thị trường này chiếm tỷ trọng lớn so với thị trường chính thức:  Nếu thị trường niêm yết khoảng 200 doanh nghiệp thì thị trường OTC hơn 800 doanh nghiệp (con số thống kê của Hội thảo . THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHU CẦU XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG CÓ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ TẠO LẬP THỊ TRƯỜNG 2.1. Thực. năng của một định chế tài chính trung gian. Đó là xây dựng và phát triển các nhà tạo lập thị trường cho TTCK phi tập trung. Với vai trò của các nhà tạo lập
- Xem thêm -

Xem thêm: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHU CẦU XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG CÓ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ TẠO LẬP THỊ TRƯỜNG, THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHU CẦU XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG CÓ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ TẠO LẬP THỊ TRƯỜNG, THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHU CẦU XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG CÓ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ TẠO LẬP THỊ TRƯỜNG

Từ khóa liên quan

Gợi ý tài liệu liên quan cho bạn

Nhận lời giải ngay chưa đến 10 phút Đăng bài tập ngay