Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam 3.1. Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam. 3.1.1. Chiến lược phát triển kinh tế - xã hội và nhu cầu vốn đầu tư của Việt Nam trong giai đoạn 2001 – 2010 3.1.1.1. Chiến lược phát triển kinh tế - xã hội Mục tiêu tổng quát của Chiến lược 10 năm 2001 - 2010 được Nghị quyết đại hội Đảng Cộng sản Việt Nam chỉ rõ: “Đưa nước ta ra khỏi tình trạng kém phát triển; nâng cao rõ rệt đời sống vật chất,văn hoá, tinh thần của nhân dân, tạo nền tảng để đến năm 2020 nước ta cơ bản trở thành một nước công nghiệp theo hướng hiện đại. Nguồn lực con người, năng lựckhoa học và công nghệ, kết cấu hạ tầng, tiềm lực kinh tế, quốc phòng, an ninh được tăng cường; thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa được hình thành về cơ bản; vị thế của nước ta trên trường quốc tế được nâng cao”. Các mục tiêu cụ thể của Chiến lược là: - Đưa GDP năm 2010 lên ít nhất gấp đôi năm 2000. Nâng cao rõ rệt hiệu quả và sức cạnh tranh của sản phẩm, doanh nghiệp và nền kinh tế; đáp ứng tốt hơn nhu cầu tiêu dùng thiết yếu, một phần đáng kể nhu cầu sản xuất và đẩy mạnh xuất khẩu. Ổn định kinh tế vĩ mô; cán cân thanh toán quốc tế lành mạnh và tăng dự trữ ngoại tệ; bội chi ngân sách, lạm phát, nợ nước ngoài được kiểm soát trong giới hạn an toàn và tác động tích cực đến tăng trưởng. Tích lũy nội bộ nền kinh tế đạt trên 30% GDP. Nhịp độ tăng xuất khẩu gấp trên 2 lần nhịp độ tăng GDP. Tỷ trọng trong GDP của nông nghiệp 16 - 17%, công nghiệp 40 - 41%, dịch vụ 42 - 43%. Tỷ lệ lao động nông nghiệp còn khoảng 50%. 1 1 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp - Nâng lên đáng kể chỉ số phát triển con người (HDI) của nước ta. Tốc độ tăng dân số đến năm 2010 còn 1,1%. Xoá hộ đói, giảm nhanh hộ nghèo. Giải quyết việc làm ở cả thành thị và nông thôn (thất nghiệp ở thành thị dưới 5%, quỹ thời gian lao động được sử dụng ở nông thôn khoảng 80-85%); nâng tỷ lệ người lao động được đào tạo nghề lên khoảng 40%. Trẻ em đến tuổi đi học đều được đến trường; hoàn thành phổ cập trung học cơ sở trong cả nước. Người có bệnh được chữa trị; giảm tỷ lệ trẻ em (dưới 5 tuổi) suy dinh dưỡng xuống khoảng 20%; tăng tuổi thọ trung bình lên 71 tuổi. Chất lượng đời sống vật chất, văn hoá, tinh thần được nâng lên rõ rệt trong môi trường xã hội an toàn, lành mạnh; môi trường tự nhiên được bảo vệ và cải thiện. - Năng lực nội sinh về khoa học và công nghệ đủ khả năng ứng dụng các công nghệ hiện đại, tiếp cận trình độ thế giới và tự phát triển trên một số lĩnh vực, nhất là công nghệ thông tin, công nghệ sinh học, công nghệ vật liệu mới, công nghệ tự động hoá. - Kết cấu hạ tầng đáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế - xã hội, quốc phòng, an ninh và có bước đi trước. Hệ thống giao thông bảo đảm lưu thông an toàn, thông suốt quanh năm và hiện đại hoá một bước. Mạng lưới giao thông nông thôn được mở rộng và nâng cấp. Hệ thống đê xung yếu được củng cố vững chắc; hệ thống thủy nông phát triển và phần lớn được kiên cố hóa. Hầu hết các xã được sử dụng điện, điện thoại và các dịch vụ bưu chính - viễn thông cơ bản, có trạm xá, trường học kiên cố, nơi sinh hoạt văn hóa, thể thao. Bảo đảm về cơ bản cơ sở vật chất cho học sinh phổ thông học cả ngày tại trường. Có đủ giường bệnh cho bệnh nhân. - Vai trò chủ đạo của kinh tế nhà nước được tăng cường, chi phối các lĩnh vực then chốt của nền kinh tế; doanh nghiệp nhà nước được đổi mới, phát triển, sản xuất, kinh doanh có hiệu quả. Kinh tế tập thể, kinh tế cá thể, tiểu 2 2 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp chủ, kinh tế tư bản tư nhân, kinh tế tư bản nhà nước, kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài đều phát triển mạnh và lâu dài. Thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa được hình thành về cơ bản và vận hành thông suốt, có hiệu quả. Để tạo được những mục tiêu chiến lược nêu trên, yếu tố quyết định đầu tiên là phải tạo lập đọc nguồn vốn để đầu tư cho nền kinh tế. Phải có giải pháp tích cực nhằm huy động một cách có hiệu quả nhất các nguồn lực tài chính cả trong và ngoài nước. Muốn vậy, chúng ta cần dự báo và tiến tới lập kế hoạch về nhu cầu vốn giành cho đầu tư phục vụ chiến lược phát triển kinh tế xã hội đã đặt ra. 3.1.1.2. Nhu cầu về vốn đầu tư phục vụ thực hiện chiến lược phát triển kinh tế - xã hội đến năm 2010 Theo dự báo của các chuyên gia kinh tế, với hệ số ICOR của Việt Nam trong giai đoạn này là khoảng 4 – 4,2 và như vậy tổng nhu cầu vốn đầu tư toàn xã hội giai đoạn 2001 – 2010 ước khoảng 2.150 – 2.170 nghìn tỷ đồng ( tương đương khoảng 150 – 160 tỷ USD ), trong đó nguồn vốn trong nước chiếm khoảng 65% và vốn từ nước ngoài chiểm khoảng 35%. Theo dự báo tốc độ đầu tư bình quân hàng năm từ 10 – 12%, nâng tỷ trọng vốn đầu tư toàn xã hội đạt mức 30 – 32% GDP. Muốn đạt được điều này thì bộ chi ngân sách giai đoạn này phải được khống chế ở mức thấp hơn hoặc bằng 5% GDP, đồng thời việc huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu Chính Phủ phải đảm bảo được việc bù đắp cho bội chi NSNN và đáp ứng được đòi hỏi về nhu cầu vốn phục vụ cho đầu tư phát triển mà Chính Phủ đã đặt ra. 3 3 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp 3.1.2. Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam Mục tiêu phát triển của thị trường trái phiếu Chính Phủ tại Việt Nam là nhằm khai thác một cách có hiệu quả nhất các nguồn vốn trong và ngoài nước phục vụ cho kế hoạch chi tiêu và phát triển của Nhà nước. Định hướng phát triển thị trường TPCP phải nằm trong định hướng chung về trái phiếu thị trường tài chính và nó gắn chặt với mục tiêu phát triển kinh tế xã hội nói chung. Thị trường TPCP phải gắn chặt và giữ vai trò quan trọng trong thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong giai đoạn mới thiết lập, xây dựng thị trường giao dịch chứng khoán tập trung qua SGDCK và thị trường phi tập trung, từ đó tăng khối lượng huy động qua hình thức TPCP. Thị trường TPCP phải phát triển tương xứng với đòi hỏi của nền kinh tế, đáp ứng nhu cầu về vốn trong giai đoạn công nghiệp hóa hiện đại hóa đất nước. Chiến lược phát triển thị trường TPCP dựa trên các yếu tố sau: • Trong mục tiêu phát triển thị trường cần phân định rõ mục tiêu ngắn hạn, mục tiêu dài hạn. Trước hết là đáp ứng đủ nhu cầu về vốn để cân đối NSNN và phát triển kinh tế theo định hướng chung với chi phí thấp nhất. Ngoài ra, cần thiết lập và quản lý thị trường vốn, thị trường chứng khoán nhằm đáp ứng các mục tiêu cụ thể của chính sách tài khóa. • Phát triển thị trường sơ cấp và thứ cấp: phát hành thường xuyên và hợp lý số lượng TPCP ra thị trường, trong đó đặc biệt chú ý đến các phương thức phát hành hiện đại theo hình thức bán buôn để thúc đẩy giao dịch trên thị trường thứ cấp; cần phát triển thị trường thứ cấp trên cả thị trường tập trung và phi tập trung • Xây dựng chiến lược quản lý nợ tốt: Nhằm nâng cao tính thanh khoản của trái phiếu Chính Phủ, lịch phát hành trái phiếu Chính Phủ phải được công 4 4 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp bố rõ rang, tạo ra chuẩn mực cho thị trường bằng cách tái phát hành một cách có hệ thống trái phiếu có cùng ngày đáo hạn. • Xây dựng một khung pháp lý đồng bộ nhằm huy động một cách có hiệu quả các nguồn vốn và tạo điều kiện để thu hút được nhiều đối tượng thuộc mọi thành phần kinh tế tham gia vào thị trường TPCP. 3.2. Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam. 3.2.1. Giải pháp vĩ mô  Xây dựng một môi trường kinh tế vĩ mô ổn định: Việc ổn định về kinh tế vĩ mô là yếu tố quan trọng để từ đó thực hiện các giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ. Khi nền kinh tế vĩ mô ổn định, thu nhập và tiết kiệm của người dân sẽ tăng lên từ đó nhu cầu đầu tư trung và dài hạn cũng tăng theo, đây chính là cơ hội để tăng lượng cầu trái phiếu Chính Phủ. Nếu có môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, lãi suất trên thị trường vốn, tỷ giá hối đoái và lạm phát được kiểm soát sẽ là điểm đến hấp dẫn đối với nhà đầu tư và là điều kiện lý tưởng để huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu Chính Phủ. Do vậy, Chính Phủ cần thực hiện ngay một số biện pháp như: Kiểm soát lạm phát ở mức hợp lý, duy trì một mặt bằng lãi suất ổn định tạo điều kiện cho các nhà đầu tư điều chỉnh các danh mục đầu tư của họ.  Hoàn thiện hệ thống các quy định về pháp luật cho thị trường trái phiếu Chính Phủ: Muốn thực hiện các giải pháp nhằm hoàn thiện thị trường TPCP thì điều kiện tiên quyết là phải xây dựng một hệ thống các quy định pháp luật thống nhất. Việc xây dựng khung pháp lý cho thị trường TPCP cần tập trung vào việc thiết lập các khuôn khổ pháp lý về thị trường chứng khoán , thị trường phát hành và giao dịch chứng khoán; xây dựng hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán hoạt động là nhân tố quan trọng tạo nên sự ổn định của thị trường, tránh những bất ổn và gian lận đáng tiếc trong hoạt động giao 5 5 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp dịch chứng khoán. Ngoài ra, trong quá trình hoàn thiện các quy định pháp luật cần có sự phân định rõ trách nhiệm của các cấp, các ngành đối với việc quản lý, giám sát hoạt động vay nợ của Nhà nước thông qua phát hành trái phiếu Chính Phủ.  Hoàn thiện cấu trúc tổ chức thị trường: Việc hoàn thiện cấu trúc tổ chức thị trường cần thực hiện theo 2 hướng:  Hình thành riêng một khu vực dành cho niêm yết và giao dịch TPCP trên TTGDCK. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư khi tham gia giao dịch và các nhà quản lý thị trường khi quản lý, giám sát các giao dịch.  Nhanh chóng thành lập thị trường OTC, khi thị trường OTC đi vào hoạt động sẽ cho phép nhà đầu tư giao dịch với khối lượng lớn, phương thức giao dịch dễ dàng qua thương lượng và hệ thống báo giá, từ đó tạo động lực khuyến khích các nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia thị trường và thực hiện chức năng tạo lập thị trường. 3.2.2. Giải pháp vi mô  Tăng cường sự phối hợp giữa các cơ quan quản lý thị trường: xây dựng và hoàn thiện các văn bản pháp quy hướng dẫn việc phát hành trái phiếu Chính Phủ, tổ chức tốt hoạt động của thị trường phát hành và thị trường giao dịch TPCP, xây dựng các chính sách có liên quan như chính sách lãi suất, chính sách kế toán kiểm toán….để khuyến khích hoạt động đầu tư, mua bán lại TPCP.  Nâng cao chất lượng công tác kế hoạch hóa: Công tác kế hoạch hóa là sự kết hợp của công tác dự báo, xây dựng kế hoạch chiến lược trong huy động các nguồn vốn và thành lập cơ quan quản lý nợ quốc gia. Công tác dự báo và xây dựng kế hoạch chiến lược cần dựa trên các căn cứ: 6 6 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp  Chiến lược phát triển kinh tế xã hội của từng giai đoạn.  Tình hình thực hiện và cân đối ngân sách nhà nước  Nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển các công trình trung ương  Tình hình hoạt động của thị trường  Hoàn thiện công tác thống kê, hạch toán kế toán: Việc thống kê hạch toán kế toán cần được thay đổi cho phù hợp với từng hình thức mới của trái phiếu như trái phiếu ghi sổ, trả lãi trước, trả lãi định kỳ, trả lãi sau…đồng thời theo dõi được các hình thức phát hành mới như bảo lãnh phát hành, đại lý, đấu thầu đại lý về TPCP. Bên cạnh đó, đối với nhà phát hành cần xây dựng một chế độ thống kê, hạch toán kế toán cho các trung gian tài chính như: ngân hàng đầu tư, CTCK, để theo dõi quản lý thị trường TPCP từ khâu phát hành đến khâu giao dịch và thanh toán trái phiếu.  Đẩy mạnh việc tham gia của các nhà tạo lập thị trường, các nhà đầu tư chuyên nghiệp: Muốn phát triển thị trường TPCP thì điều đầu tiên là phải phát triển các nhà đầu tư có tổ chức, các trung gian tài chính bao gồm: các CTCK, NHTM, CTBH, Quỹ đầu tư… Đối với cá nhân việc mua bán trái phiếu chủ yếu là hưởng lãi suất nên nhu cầu mua đi bán lại là rất ít. Tuy nhiên, các trung gian tài chính chưa thực hiện nghiệp vụ thực sự của các nhà tạo lập thị trường, đó là việc yết giá, số lượng mua và bán trái phiếu. Thêm vào đó, việc thiếu các công cụ phái sinh trên thị trường trái phiếu như hoán đổi, quyền lựa chọn, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai khiến cho Việt Nam chưa có các nhà tạo lập thị trường theo đúng nghĩa. Dưới đây là một số giải pháp cụ thể nhằm đẩy mạnh sự tham gia của các nhà đầu tư chuyên nghiệp:  Cấp giấy phép thành lập các công ty chứng khoán nước ngoài, cho phép tổ chức, cá nhân người nước ngoài mua TPCP. Trong thời gian đầu cần 7 7 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp thực hiện chính sách miễn giảm thuế từ lãi trái phiếu để ta thu hút được nguồn vốn  Khuyến khích thành lập CTCK, quỹ đầu tư chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư…  Tạo lập thị trường cho một số ngân hàng có quy mô vốn lớn. dần dần hình thành các tổ chức chuyên nghiệp thực hiện chức năng tạo lập thị trường.  Thành lập thêm các công ty bảo hiểm trong nước và nước ngoài đáp ứng nhu cầu bảo hiểm của dân cư khi đời sống vật chất ngày càng được cải thiện và nâng cao, đồng thời huy động một khối lượng vốn đáng kể cho đầu tư phát triển.  Hoàn thiện phương thức phát hành, hình thức TPCP:  Về phương thức phát hành: việc phát hành TPCP được thực hiện theo phương thức : đấu thầu trái phiếu qua TTGDCK, đại lý và bảo lãnh phát hành. Tuy nhiên do các loại trái phiếu còn chưa đa dạng, cơ chế phát hành, thanh toán chưa linh hoạt thuận tiện cho người mua nên khối lượng vốn huy động còn hạn chế. Do đó, trong thời gian tới cần tiếp tục đổi mới theo hướng sau:  Chỉ phát hành trái phiếu kỳ hạn dài : 5 năm, 10 năm, 15 năm, 20 năm… bảo đảm nâng dần tỷ trọng nguồn vốn trung và dài hạn huy động cho ngâ sách Nhà nước và cho đầu tư phát triển.  Áp dụng hình thức đấu thầu kết hợp với bảo lãnh phát hành: trong một đợt bảo lãnh phát hành, thực hiện đấu thầu để xác định lãi suất và khối lượng trúng thầu, trường hợp khối lượng trúng thầu không đủ mức dự kiến các tổ chức có trách nhiệm mua phần còn lại.  Tiếp tục áp dụng hình thức đấu thầu cạnh tranh và không cạnh tranh, tạo điều kiện cho các thành viên chưa có kinh nghiệm tham gia thị trường. 8 8 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp  Về hình thức trái phiếu: tiếp tục phát hành TPCP dưới hình thức chứng chỉ, đồng thời mở rộng việc phát hành dưới hình thức ghi sổ, bảo lãnh phát hành , tiến tới chỉ phát hành trái phiếu dưới hình thức ghi sổ. Tuy nhiên, cho dù dưới hình thức nào thì mệnh giá TPCP nên thống nhất ở một vài mức nhất định.  Về việc mở rộng phương thức phát hành TPCP: mở rộng và đẩy mạnh phương thức đấu thầu TPCP qua thị trường chứng khoán tập trung, bởi giá bán của trái phiếu theo hình thức này được hình thành qua cạnh tranh nên mang tính thị trường cao. Ngoài ra, phát hành theo hình thức này thì các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng được tham gia đấu thầu, thông qua các thành viên được phép tham gia thị trường đấu thầu như các công ty chứng khoán, ngân hàng đầu tư….  Đa dạng hóa các loại TPCP: Việc sử dụng vốn từ nguồn TPCP với kỳ hạn trung và dài hạn mới có hiệu quả và phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế - xã hội nói chung cũng như thời gian xây dựng một dự án nói riêng. Ngoài ra, những trái phiếu có thời gian đáo hạn dài sẽ khuyến khích giao dịch trên thị trường, góp phần phát triển thị trường chứng khoán. Việc đa dạng hóa các hình thức trái phiếu có ý nghĩa rất quan trọng do nó có khả năng khai thác tối đa mọi nguồn vốn trong xã hội, mở ra nhiều hình thức trái phiếu cho nhà đầu tư lựa chọn để phù hợp với từng điều kiện nhất định và làm phong phú thêm cho thị trường chứng khoán.  Loại tiền huy động: Bên cạnh việc huy động bằng tiền Việt Nam, cần đẩy mạnh phát hành TPCP bằng ngoại tệ thu hút nguồn vốn ngoại tệ nhàn rỗi trong xã hội, đặc biệt là nguồn ngoại tệ của hệ thống ngân hàng và dân cư để đầu tư vào những dự án cụ thể có khả năng thu hồi vốn cao như: đầu tư vào các nhà máy thủy điện , nhà máy lọc dầu, các công trình cơ sở hạ tầng…. 9 9 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp  Xây dựng phương pháp xác định lãi suất TPCP thành lãi suất chuẩn của thị trường trái phiếu: Lãi suất là nhân tố quan trọng tác động đến khả năng huy động vốn, lãi suất TPCP cũng như các công cụ lãi suất khác đều rất nhạy cảm, đặc biệt là lãi suất trung và dài hạn. Đối với Việt Nam đang trong quá trình hình thành và phát triển, một thị trường trái phiếu hoạt động hiệu quả thì cần phải xây dựng đường cong lãi suất chuẩn dựa trên lãi suất của các loại TPCP có các kỳ hạn khác nhau. Do đó, cần một định hướng cho việc xác định đường cong lãi suất, hay lãi suất chuẩn cho thị trường trái phiếu như:  Có sự phối hợp giữa NHNN, Bộ Tài Chính, UBCKNN trong việc xác định lãi suất và điều chỉnh lãi suất cơ bản, biên độ theo từng thời kỳ, trên cơ sở đó có hướng dẫn chỉ đạo thị trường về lãi suất thị trường.  Xây dựng một cơ chế lãi suất linh hoạt, tuy nhiên vẫn phải có lãi suất chỉ đạo để tính lãi suất đặt thầu tập trung hơn. Cải tiến cơ chế công bố lãi suất theo nguyên tắc: lãi suất dài hạn cao hơn ngắn hạn, lãi suất buôn cao hơn bán lẻ  Ứng dụng thành tựu khoa học công nghệ: Với tốc độ phát triển của thị trường chứng khoán như hiện nay thì việc áp dụng thành tựu khoa học kỹ thuật vào thị trường là vô cùng quan trọng. Giao dịch ngày càng lớn thì càng cần có hệ thống thông tin hiện đại đủ sức cung cấp thông tin và quản lý thị trường. Cần xây dựng chương trình tin học phục vụ công tác quản lý TPCP nhằm cung cấp thông tin quản lý về tình hình thị trường TPCP, đáp ứng các nhu cầu thanh toán trái phiếu trên diện rộng. Thiết lập hệ thống tin học phục vụ cho giao dịch TPCP trên thị trường tập trung, để điều hành quá trình mua bán của các nhà đầu tư, các nhà môi giới và nhà quản lý thị trường. Đồng thời ứng dụng công nghệ tin học vào nghiệp vụ thanh toán và lưu ký chứng khoán. 10 10 [...]... nhân của thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam trong thời gian qua • Chương 3, Từ những mặt hạn chế đã nêu ở chương 2 đưa ra những định hướng nhằm từng bước hoàn thiện thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam, đồng thời đưa ra những giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam trong thời gian tới Thị trường TPCP là một lĩnh vực hết sức phong phú và không ngừng phát triển cả... phát hiện các sáng kiến, giải pháp tăng cường huy động nguồn vốn trong dân cho đầu tư phát triển  Đẩy mạnh hoạt động của thị trường giao dịch: hoạt động của thị trường giao dịch có ảnh hưởng rất lớn đến khả năng huy động vốn trên thị trường sơ cấp Hiện tại tính thanh khoản của TPCP ở Việt Nam còn thấy và đây là trở ngại lớn nhất đối với sự phát triển của thị trường TPCP Muốn thị trường giao dịch phát. .. Chính phủ cần áp dụng chính sách ưu đãi miễn thuế thu nhập cho mọi đối tượng đầu tư vào TPCP, việc miễn thuế có thể được thực hiện đến khi thị trường tương đối phát triển Kết luận chương 3 Xuất phát từ những phương hướng nhiệm vụ phát triển kinh tế - xã hội của Việt Nam, chương 3 đã đưa ra những quan điểm, định hướng phát triển và giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam trong... của thị trường Do vậy, Chắc chắn còn nhiều vấn đề cần phải tiếp tục đi sâu nghiên cứu để không ngừng hoàn thiện và phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam 13 13 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO *** 1 Chiến lược tài chính – tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2001 – 2010,(2002), Bộ Tài Chính 2 TS Đào Lê Minh- chủ biên (2002), Giáo trình “ những vấn đề cơ bản về chứng khoán và thị trường. .. từng bước đưa Việt Nam hội nhập với thị trường tài chính quốc tế 12 12 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp KẾT LUẬN Thị trường trái phiếu Chính Phủ có vai trò quan trọng trong phát triển kinh tế Đây không chỉ là một kênh dẫn vốn hữu hiệu cho nền kinh tế mà còn tạo ra sự đa dạng hoá các công cụ đầu tư trên thị trường vốn, cho phép các nhà đầu tư có thêm lựa chọn đầu tư ít rủi ro hơn Trên cơ sở sử dụng tổng... hơn Trên cơ sở sử dụng tổng hợp các phương pháp nghiên cứu và vận dụng các lý luận về kinh tế tài chính, chuyên đề đã thực hiện được các mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu đặt ra là: • Chương 1 đã khái quát những vấn đề cơ bản về TPCP và thị trường TPCP, các nhân tố ảnh hưởng đến thị trường TPCP • Chương 2, Nêu nên thực trạng thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam hiện nay Qua đó chỉ ra những kết quả... thị trường giao dịch phát triển ta cần giải quyết các vấn đề sau: 11 11 Chuyên Đề Thực Tập Tốt Nghiệp  Nhanh chóng triển khai thị trường phi tập trung, xây dựng khuôn khổ pháp lý và cơ chế hoạt động cho thị trường này Đối với các loại trái phiếu Chính Phủ chưa đáp ứng được các điều kiện để được niêm yết giao dịch trên trung tâm chứng khoán sẽ có cơ hội được giao dịch trên thị trường phi tập trung  Tăng... với trái phiếu Chính Phủ nhằm nâng cao tính thanh khoản của TPCP, thông qua đó các nhà đầu tư sử dụng linh hoạt các nguồn vốn, góp phần ổn định và phát triển thị trường TPCP  Cần thành lập công ty lưu ký và thanh toán bù trừ độc lập, trên cơ sở tách nghiệp vụ lưu ký và thanh toán bù trừ ra khỏi trung tâm giao dịch chứng khoán  Tiếp tục có chính sách ưu đãi về thuế đối với hoạt động kinh doanh TPCP Chính. .. học ngắn hạn, hội thảo về tài chính công, chính sách kinh tế vĩ mô, chính sách huy động vốn… giúp cho các cán bộ này được cập nhật kiến thức thường xuyên Đồng thời, cần tổ chức các đượt giám sát, đi thực tế học hỏi các nước kinh tế phát triển hoặc các nước trong khu vực có điều kiện hoàn cảnh tương tự để nghiên cứu vận dụng vào thực tế Việt Nam  Đối với cán bộ xây dựng chính sách, chế độ: tổ chức tập... ngắn hạn, hội thảo chuyên sâu về lĩnh vực tài chính công và huy động vốn giúp cho nhóm cán bộ này củng cố cập nhật kiên thức, phục vụ cho nghiên cứu, xây dựng chính sách, chế độ  Đối với cán bộ trực tiếp làm nhiệm vụ phát hành thanh toán trái phiếu: thường xuyên tham gia các khóa đào tạo nghiệp vụ giúp cho các cán bộ này có thể tiếp cận với những phương thức phát hành mới, phục vụ nhanh chóng, thuận tiện . Tốt Nghiệp Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam 3.1. Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam. 3.1.1 tham gia vào thị trường TPCP. 3.2. Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam. 3.2.1. Giải pháp vĩ mô  Xây dựng một môi trường kinh