Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận "Hoàn thiện chính sách lãi suất của Việt Nam - Nguyễn Thanh Yến - Chương 2".
Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế Chơng II Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế Với việc nghiên cứu chơng thấy rõ đợc chất vai trò lÃi suất kinh tế Tuy nhiên lúc đạt đợc hiệu mong muốn việc điều hành sách lÃi suất Điều đợc thể rõ qua trình chuyển đổi sách lÃi suất ViƯt Nam thêi gian qua Do ®ã chóng ta cần phải tìm hiểu thực trạng trình điều hành sách lÃi suất Việt Nam thời gian qua để đánh giá đợc vai trò thực lÃi suất việc phát triển kinh tế Việt Nam thấy đợc điểm hạn chế để từ đa kiến nghị cho việc hoàn thiện sách lÃi suất thời gian tới Đây nội dung chủ yếu đợc nghiên cứu chơng - - 35 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế 1.Quá trình chuyển ®ỉi chÝnh s¸ch l·i st cđa ViƯt Nam giai đoạn từ cải cách kinh tế Năm 1986 cã thĨ coi lµ dÊu mèc quan träng trình phát triển kinh tế Việt Nam Nền kinh tế có cải cách toàn diện, đặc biệt việc xoá bỏ chế độ tập trung bao cấp Cùng với trình cải cách kinh tế sách tiền tệ NHNN nói chung sách lÃi suất nói riêng có thay đổi để phù hợp với chế độ kinh tế Vì coi năm 1986 nh dấu mốc cho công chuyển đổi sách sách kinh tế nói chung sách lÃi suất nói riêng Trải qua thập kỷ, NHNN đà điều hành sách lÃi suất thời kỳ sao, sau tìm hiểu trình chuyển đổi sách lÃi suất giai đoạn để từ thấy đợc yêu cầu cần phải hoàn thiện sách lÃi suất thời gian tới 1.1 Giai đoạn 1986-1988 Bớc vào năm 1986 kinh tế nớc ta bớc vào giai đoạn ®ỉi míi, nỊn kinh tÕ cã nhiỊu biÕn ®éng Gi¸ hàng hoá tăng liên tục, tốc độ tăng cao đạt 73,2%/ tháng vào năm 1986 Hơn giai đoạn đợc đánh dấu hệ thống ngân hàng cấp nên định NHNN ®a Do ¶nh hëng cđa t tëng nỊn kinh tế tập trung bao cấp chế xin mục tiêu điều hành sách lÃi suất giai đoạn thể bao cấp chÝnh phđ ®èi víi nỊn kinh tÕ Thùc tÕ thời gian NHNN điều hành lÃi suất cho vay nhỏ lÃi suất tiền gửi lÃi suất cho vay mức thấp, thấp tỉ lệ lạm phát nhiều (xem bảng 1) Bảng1: Diễn biến lÃi suất lạm phát giai đoạn 1986- 1988 Năm 1986 1987 1988 L·i st tiỊn gưi cao nhÊt (%/ th¸ng) 6 L·i suÊt cho vay cao nhÊt (%/ tháng) 5,4 5,4 5,4 Lạm phát (%/ tháng) 73,12 17,54 26,04 Nguồn: Ngân hàng nhà nớc Việt Nam Giá hàng hoá tăng vọt nhng lÃi suất mức thấp cộng với chế cho vay theo định gần nh tự động hoá nên đà khích lệ chủ nghĩa hội kinh doanh, đặc biệt xí nghiệp quốc doanh, họ đổ xô vào vay vốn ngân hàng, vay đến mức tối đa để trì hoạt động sản xuất kinh doanh Bên cạnh việc vay vốn doanh nghiệp thực chiến lợc găm hàng để chờ ăn chênh lệch giá (do giá tăng hàng ngày) Điều đà tạo nhu cầu vốn hàng hoá giả tạo Cơ chế tài buộc ngân hàng phải cho vay với lÃi suất thấp, sau nhà nớc bù - - 36 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế lỗ đà dồn gánh nặng tài lên hệ thống ngân hàng Cả hệ thống ngân hàng đáp ứng đủ vốn cho doanh nghiệp Nh thời kì sách lÃi suất ngân hàng Ngân hàng vô hình chung ®· trë thµnh thđ q cđa nỊn kinh tÕ, cÊp phát tài cho doanh nghiệp, lÃi suất công cụ điều tiết quan hệ cung cầu vốn, điều tiết lu thông tiền tệ lại trở thành công cụ kích thích gia tăng lạm phát, gây cân đối nghiêm trọng cung cầu vốn, nuôi dỡng t tởng bao cấp, dồn ngân hàng vào bị động LÃi suất ngân hàng không thực đợc chức kích thích tiết kiệm cho kinh tế qua thời kì thấy đợc sách lÃi suất thấp tốt cho kinh tế 1.2 Giai đoạn 1989-1991 Trong giai đoạn kinh tế Việt Nam cha thoát khỏi khủng hoảng, lạm phát mức số, ngân sách nhà nớc thâm hụt lớn Hệ thống ngân hàng đà đợc cải tiến thành hệ thống ngân hàng cấp hai theo nghị định 53- HĐBT hội đồng trởng (nay phủ) vào tháng năm 1988, song hệ thống ngân hàng cấp Nhận rõ đợc vai trò lÃi suất công cụ quan trọng việc chống lạm phát với yêu cầu cấp bách phải ổn định, phát triển kinh tế, NHNN đà đa mục tiêu phải thực sách l·i st cao, l·i st tiỊn gưi lín h¬n tØ lệ lạm phát Thực mục tiêu trên, NHNN đà thực thi giải pháp tình thực sách lÃi suất tiền gửi cao số lạm phát để thu hút mạnh mẽ lơng tiền lu thông, tăng nguồn vốn kinh doanh cho ngân hàng thơng mại Thực tế sách lÃi suất đợc thực hết năm 1991.Tuy nhiên, lÃi suất huy động bình quân cao lÃi suất cho vay bình quân Điều đợc thể rõ qua b¶ng sau: B¶ng 2: DiƠn biÕn l·i st tiỊn gưi cho vay giai đoạn 1989-1991 Năm %/ tháng LÃi suất huy 4,5 động bình quân LÃi suất cho vay 3,2 bình quân 1990 1991 %/ năm %/ tháng %/ năm 54 2,8 33,6 38,4 2,6 31,2 Nguồn: Tạp chí ngân hàng năm 1994 Qua bảng ta thấy mức lÃi suất huy động cao mức lÃi suất cho vay nên đà khuyến khích dân chúng, doanh nghiệp vay vốn để gửi vào ngân hàng ăn chênh lệch lÃi suất Các doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp quốc doanh, vay vốn để sản xuất họ thu đợc lợi nhuận tình hình lạm phát - - 37 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế cao, rủi ro nhiều nên họ đà gửi tiền vào ngân hàng an toàn mà thu đợc lÃi Do vậy, tổng lợng vốn huy động đà tăng thêm 4042 tỷ đồng năm 1991 nhng tốc độ đà giảm 4,48% so với năm 1990 tổng tín dụng tăng số lợng tốc độ: số lợng tăng thêm 4341 tỷ đồng, tốc độ tăng 32,6% (IMF Report on Viet nam1998) Bên cạnh đó, NHNN điều hành thị trờng thông qua Thể lệ tín dụng NHNN tổ chức tín dụng (QĐ số 2- QĐ/ NH1 ngày 8-1-1991) nhằm bù đắp thiếu hụt khả toán bổ sung vốn ngắn hạn cho tổ chức tín dụng Theo thể lệ này, để bù đắp thiếu hụt vốn toán tổ chức tín dụng đợc vay bù trừ vốn thiếu hụt toán đợc chiết khấu chứng từ (trái phiếu kho bạc mà TCTD đà mua khế ớc cho vay cha đến hạn thu nợ nhng có khả chắn thu nợ hạn) NHNN tái cấp vốn cho Ngân hàng thơng mại không cần chấp chứng từ Đồng thời NHNN qui định lÃi suất cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán gù trừ (gọi tắt cho vay bù trừ) NHTM Kết sách lÃi suất cao thời kì đà góp phần chống lạm phát phi mÃ, đa kinh tế dần vào ổn định Những lợi ích có đợc xuất phát từ sách l·i st cao bèi c¶nh nỊn kinh tÕ lóc là: thu hút khối lợng tiền lớn lu thông, tiền nhàn rỗi dân c chuyển từ việc mua hàng hoá sang gửi tiết kiệm, làm cho giá vàng giảm 50%, đồng tiền từ chỗ giá sang có giá Hơn tác động lÃi suất cao đà có tác động dây chuyền làm giải toả khối lợng vật t hàng hoá dự trữ kho đơn vị sản xuất kinh doanh, phá bỏ khan hàng hoá giả tạo, kéo giá hàng hoá vật t hàng hoá giảm xuống Đồng thời áp dụng lÃi suất cao làm cho NHNN phát hành tiền vào lu thông, góp phần làm giảm lạm phát Bên cạnh lợi ích việc thực sách lÃi suất cao đà gây khó khăn số ngành nghề kinh tế, thòng lọng để thắt cổ đơn vị kinh tế có tỷ suất lợi nhuận thấp Do đó, sách lÃi suất cao trì đợc thời gian dài tác động tiêu cực kinh tế Và sau thời gian gần năm thực chế lÃi suất cao lạm phát, đến đầu năm 1990 tỷ lệ lÃi suất lại dần thu hẹp lại Quý III/ 1990 lÃi suất bắt đầu nhỏ tỷ lệ lạm phát lÃi suất thực âm bắt đầu quay trở lại 1.3 Giai đoạn 1991-1995 Có thể nói giai đoạn đánh dấu bíc chun biÕn m¹nh mÏ cđa nỊn kinh tÕ ViƯt Nam nói riêng nớc xà hội chủ nghĩa nói chung Hệ thống ngân hàng có cải cách tích cực với đời luật NHNN năm 1992 Tỷ lệ lạm phát - - 38 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế đà giảm dần song mức số Tốc độ tăng trởng kinh tế tăng dần qua năm (xem bảng dới đây) Bảng 3: Tốc độ tăng trởng kinh tế tỷ lệ lạm phát giai đoạn 1992-1995 Năm Tỷ lệ lạm phát Tốc độ tăng trởng kinh tế 1992 (%/ năm) 17,5 8,6 1993 (%/ năm) 5,2 8,1 1994 (%/ năm) 14,4 8,8 1995 (%/ năm) 12,7 9,5 Nguồn: Tạp chí ngân hàng số 1/ 1997 Cùng với cải cách kinh tế tâm xoá bỏ bao cấp hỗ trợ cho doanh nghiệp lÃi suất mục tiêu điều hành sách lÃi suất giai đoạn thực sách lÃi suất thực dơng, xoá bỏ bao cấp doanh nghiệp nhà nớc, nâng cao quyền tù qut cđa c¸c tỉ chøc tÝn dơng Thùc hiƯn tâm trên, từ tháng năm 1992 Ngân hàng nhà nớc đà không trực tiếp ấn định mức lÃi suất cụ thể mà qui định trần lÃi suất cho vay tối đa lÃi suất tiền gửi tối thiểu Trong giai đoạn này, lÃi suất đà có chuyển biến tích cực sang dơng tuyệt đối: Tỷ lệ lạm phát< lÃi suất huy động bình quân< lÃi suất cho vay bình quân Có thể thấy rõ điều qua bảng sau: Bảng 4: LÃi suất ngân hàng thơng mại tỷ lệ lạm phát giai đoạn 1992-1995 Năm Tỷ lệ lạm phát LÃi suất huy động bình quân LÃi suất cho vay bình quân 1992 (%/năm 17,5 22,8 30 1993 (%/ năm) 5,2 16,8 21,6 1994 (%/ năm) 14,4 15,6 19,2 1995 (%/ năm) 12,7 16,8 20,4 Nguồn: Tạp chí ngân hàng số 1/1997 Nhìn vào bảng ta thấy lÃi suất huy động đà giảm so với giai đoạn trớc, song cao tỷ lệ lạm phát nên đảm bảo lÃi suất huy động thực dơng Do đó, ngời gửi tiền vào ngân hàng sau thời gian thu đợc lÃi dần vốn, làm cho lợng tiền gửi vào hệ thống ngân hàng tăng lên (xem bảng sau) B¶ng 5: Tû träng tiỊn gưi tiÕt kiƯm / M2 giai đoạn 1992-1995 Năm 1992 1993 1994 1995 Số lợng tiền gửi vào 16565 18070 24383 33539 NHTM (tỷ ®ång) Tû träng tiỊn gưi/M2 (%) 61 56 56,7 63,6 Nguồn : Báo cáo ngân hàng nhà nớc 1997 Mặc dù lÃi suất huy động giảm song tốc độ giảm thấp tốc đô tăng lợng vốn huy động nên tiền lÃi phải trả cho ngời gửi tiền vào ngân hàng tăng lên làm cho chi phí huy động vốn tăng theo tiền lÃi mà ngân hàng phải trả cho ngời gửi tiền vào ngân hàng chiếm phần lớn tổng cho phí huy động vốn Tuy nhiên, tốc độ tăng chi phí huy động vốn thấp tốc độ tăng lợng vốn huy động, - - 39 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tÕ cho tíi nªn cã thĨ nãi ë mét khía cạnh ngân hàng thơng mại đà bắt đầu huy động vốn có hiệu LÃi suất huy động giảm giúp cho ngân hàng thơng mại giảm lÃi suất cho vay mà không ảnh hởng đến lợi nhuận đơn vị Mức lÃi suất cho vay giảm qua năm đà khuyến khích doanh nghiệp vay vốn ngân hàng để đầu t cho sản xuất kinh doanh Điều thể rõ qua nhu cầu tín dụng doanh nghiệp quốc doanh tăng từ 19% năm 1992 lên 42% năm 1995 (IMF Report on Viet Nam 1998) Trong giai đoạn này, thấy vấn đề lÃi suất cho vay ngắn hạn cao lÃi suất cho vay trung dài hạn, có nghĩa doanh nghiệp phải trả khoản lợi tức nhỏ cho ngân hàng nhng lại đợc sử dụng vốn khoảng thời gian dài Có thể thấy rõ điều qua bảng 6: Việc qui định lÃi suất cho vay ngắn hạn cao lÃi suất cho vay trung dài hạn nh làm méo mó cấu trúc kỳ hạn lÃi suất, gây mạo hiểm ngân hàng thơng mại đặc biệt ngân hàng nhỏ Bởi thực tế ngân hàng thơng mại không vay vốn dài hạn mà tập trung vào loại vốn ngắn hạn, dùng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn Tiền gửi ngắn hạn có tính khoản cao cho vay trung dài hạn thu hồi vốn chậm nên lúc có nhiều ngời rút tiền ra, ngân hàng gặp nhiều khó khăn việc toán Bảng 6: LÃi suất tín dụng ngắn hạn, trung dài hạn giai đoạn 1992-1995 Đơn vị: %/ năm, %/ tổng vốn tín dụng Năm LÃi suất huy động ngắn hạn bình quân LÃi suất huy động trung dài hạn bình quân LÃi suất cho vay ngắn hạn bình quân LÃi suất cho vay trung dài hạn bình quân 1992 21,2 1993 16 1994 16,8 1995 16,8 23 17,5 18 19,2 40,8 28,2 25,2 25,2 21,2 18 16,9 14,4 Nguồn: Tạp chí ngân hàng số năm 1996 Nhận thấy sách không phù hợp này, đến năm 1994, NHNN đà tiến bớc dài trình điều hành lÃi suất qui định trần lÃi suất ngắn hạn thấp trần lÃi suất dài hạn Đây sách phù hợp với qui luật hình thành lÃi suất thị trờng Bên cạnh đó, NHNN điều hành sách lÃi suất ngắn hạn TCTD theo định số 285-QĐ/ NH14 năm 1995 qui định tái cấp vốn TCTD, qui định thay cho qui định số 02- NH/ QĐ ngày 8-1-1991 Theo - - 40 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế định này, NHNN tái cấp vốn cho kinh tế dới hình thức chiết khấu chứng từ (gồm trái phiếu kho bạc khế ớc cho vay ngắn hạn) cho vay theo định Ngay từ đầu năm 1995, NHNN đà thống lÃi suất tái cấp vốn (suÊt chiÕt khÊu) lµ 100% l·i suÊt cho vay theo khế ớc ngân hàng Mức lÃi suất không phụ thuộc vào chứng từ chiết khấu mà NHNN qui định theo mục tiêu điều hành sách tiỊn tƯ qc gia Nh vËy, chÝnh s¸ch l·i st giai đoạn đà có bớc tiến đáng kể, lÃi suất đà bớc đợc điều chỉnh cho phù hợp với qui luật thị trờng NHNN đà ý đến việc sử dụng công cụ gián tiếp việc điều hành sách lÃi suất, bớc tiến tình thực tự hoá lÃi suất 1.4 Giai đoạn từ tháng 10/ 1995 đến 1997 Nền kinh tế dần vào ổn định, tốc độ tăng trởng kinh tế cao, năm 1995 đạt 9,5% Tỷ lệ lạm phát mức thấp (xem bảng 7), dấu hiệu tốt để NHTM hạ lÃi suất huy động, từ vừa tăng đợc lợng vốn cho vay mà không lànm giảm lợng vốn huy động Bảng 7: Tỷ lệ lạm phát giai đoạn 19961997 Thời kỳ Lạm phát(%/tháng) T1-15/7/96 0,55 16/7-T8/96 -0,55 T9/96 0,3 T10/96-T6/97 0,34 T7/97-T12/97 0,42 Nguån: Thêi báo ngân hàng 12/1997 Mục tiêu điều hành lÃi suất giai đoạn NHNN phải bám theo diễn biến kinh tế nớc giới để điều chỉnh giảm trần lÃi suất cho vay tất loại, thành phần kinh tế Tiếp tục qui định trần, sàn lÃi suất nhng theo hớng tự Bên cạnh phải tiến tới xoá bỏ chênh lệch lớn lÃi suất cho vay lÃi suất huy động, xoá bỏ nghịch lí lÃi suất cho vay trung dài hạn Thực chủ trơng tháng 10 năm 1995 NHNN đà nghị khống chế chênh lệch lÃi suất cho vay huy động 0,35%/ tháng Đồng thời giảm trần tất loại lÃi suất cho vay huy động, điều chỉnh lÃi suất cho vay ngắn hạn thấp lÃi suất cho vay trung dài hạn (xem bảng 8) Bảng 8: LÃi suất cho vay huy động NHTM giai đoạn 96-97 Thời kì LS cho vay ngắn hạn T1-15/7/96 1,7-1,75 T6/7-T8/96 1,55-1,6 T9/96 1,45-1,5 T10/96-T6/97 1,2-1,25 LS cho vay trung vµ dài hạn 1,65-1,7 1,6-1,65 1,5-1,55 1,3-1,35 - - 41 LS cho vay trung dài hạn 1,35-1,4 1,2-1,25 1,1-1,15 0,85-0,9 LS huy động ngắn hạn 1,3-1,35 1,25-1,3 1,15-1,2 0,9-1,0 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế T7-T12/97 0,95-1,0 1,0-1,1 0,65-0,75 0,8-0,85 Nguồn: Thời báo ngân hàng T12/1997 Đây chuyển biến tích cực giúp cho NHTM mạnh dạn việc sử dụng công l·i st ®Ĩ huy ®éng vèn cho vay trung dài hạn, góp phần thúc đẩy nghiệp công nghiệp hoá đại hoá đất nớc Kết việc điều chỉnh hợp lý tổng nguồn vốn tín dụng qua hệ thống ngân hàng đà tăng thêm 12266 tỷ đồng tốc độ tăng thêm 3% từ năm 1996 đến 1997 (WB Report on Viet Nam 1998) Một dấu mốc quan trọng khác vào 15/71996, NHNN đà tiến hành tự hoá lÃi suất tiền gửi, cho phép TCTD tự định mức lÃi suất tiền gửi Đây bớc phu hợp nhằm tăng cờng khả huy động vốn TCTD Tốc độ huy động vốn đà tăng từ 25,3% năm 1996 lên 34,3% năm 1997 (IMF Report on Viet Nam 1998) Nh vËy chÝnh s¸ch l·i suÊt giai đoạn đà có bớc thích hợp việc điều chỉnh mối tơng quan lÃi suất ngắn hạn, trung dài hạn Tuy nhiên, sách lÃi suất cứng nhắc, NHNN qui định nhiều trần sàn lÃi suất, điều gây khó khăn cho TCTD trình thực nghiệp vụ 1.5 Giai đoạn từ năm 1997 đến tháng /2000 Từ cuối năm 1997 ảnh hởng khủng khoảng tài tiền tệ châu á, tỷ giá hối đoái VND bị biến động, sức mua VND đến cuối năm đà giảm so với đầu năm khoảng 10% Hơn giai đoạn đợc đánh dấu suy thoái kinh tÕ chung cđa nỊn kinh tÕ thÕ giíi, nỊn kinh tế Việt Nam không tránh khỏi suy thoái Đặc biệt năm 1999, kinh tế Việt Nam đối mặt với tình trạng lạm phát mà tình trạng giảm phát kéo dài Nguồn vốn ứ đọng ngân hàng, doanh nghiệp ứ đọng hàng hoá Điều kinh tế đà bÃo hoà hàng hoá mà theo nhà kinh tế khủng hoảng thừa: thừa số mặt hàng đợc sản xuất với chi phí cao, tính cạnh tranh thÊp, ®ã vÉn thiÕu ë mét sè ngành trọng điểm có vốn đầu t lớn nhng tỷ suất lợi nhuận không cao Bớc sang năm 2000 tình trạnh tiếp diễn, ngân hàng ứ đọng vốn doanh nghiệp nhu cầu vay vốn để đầu t vào sản xuất kinh doanh Đứng trớc thực trạng kinh tế trên, mục tiêu điều hành sách lÃi suất giai đoạn phải nhằm kích cầu kinh tế, chấm dứt tình trạng thiểu phát kéo dài, thúc đẩy tăng trởng kinh tế Thực chủ trơng từ triển khai thực hai luật ngân hàng (luật NHNN 12/12/1997 luật tổ chức tín dụng 31/12/1997) năm 1998 - - 42 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế NHNN đà thực kiểm soát lÃi suất thị trờng tiền tệ việc qui định trần lÃi suất cho vay tổ chức tín dụng, trì sách tự hoá lÃi suất tiền gửi, bỏ qui định khống chế chênh lệch lÃi suất cho vay l·i st tiỊn gưi cđa c¸c tỉ chøc tÝn dơng 0,35/ tháng, đồng thời thống trần lÃi suất cho vay địa bàn thành thị nông thôn Đồng thời để thực chủ trơng kích cầu kinh tế năm 1999 NHNN đà lần điều chỉnh giảm trần lÃi suất cho vay từ mức 1,25%/ tháng đối vớiwnvay trung dài hạn 1,2%/ tháng cho vay ngắn hạn xuống mức thống 0,8%/ tháng khu vực thành thị 1%/ tháng khu vực nông thôn (Tạp chí thị trờng tài tiền tệ số năm 2000) Tuy nhiên, lÃi suất cho vay thực tế cao so với tỷ suất lợi nhuận bình quân doanh nghiệp làm ăn nghiêm túc (khoảng 7-8%), làm cho nhiều doanh nghiệp không dám đầu t vào phát triển sản xuất kinh doanh Hậu tình trạng ứ đọng vốn ngân hàng tiếp tục diễn tốc độ cho vay thấp so với tốc độ tăng tiền gửi Điều đợc thể rõ qua bảng sau: Bảng 9: Tốc ®é huy ®éng vµ cho vay cđa hƯ thèng NHTM năm 1999 Quí Tốc độ huy động vốn Tốc độ cho vay I 3,52 ©m II 9,3 III 19,3 8,5 IIII 2,6 12 Nguồn: Tạp chí thị trờng 12/1999 2/2000 Đứng trớc khó khăn năm 1999, sang năm 2000 ngân hàng tiếp tục giảm lÃi suất huy động lÃi suất cho vay VND để khắc phục tình trạng ứ đọng vốn ngân hàng tăng cầu tín dụng nh cầu hàng hoá cho kinh tế Bảng 10: Mặt l·i st tiỊn gưi cđa c¸c NHTM tõ T1-T8/2000 L·i suất tiền gửi Không kỳ hạn Kỳ hạn tháng Kỳ hạn tháng Kỳ hạn tháng Kỳ hạn 12 th¸ng VND 1,2-3,0 3,24-6,6 4,2-7,2 4,8-6,84 5,4-7,8 USD 1,5-2,0 4,0-5,0 4,5-5,3 5,25-5,6 5,0-5,8 Nguồn: Thời báo ngân hàng 1-8/2000 Nhìn vào bảng ta nhận thấy ngân hàng thơng mại đà hạ mức lÃi suất huy động danh nghĩa xuống song đảm bảo mức lÃi suất huy động thực dơng (tỷ lệ giảm phát tháng đầu năm -0,5%) lÃi suất huy động trung dài hạn cao lÃi suất huy động ngắn hạn Trong đó, lÃi suất huy động USD tăng lên gần tơng đơng với lÃi suất huy động VND Sở dĩ lÃi suất huy động USD tăng lên xu hớng gia tăng lÃi suất USD thị trờng quốc tế Cụ thể tháng 6/ 1999, lÃi suất LIBOR liên tục tăng, tính đến tháng đà tăng lên 6,8%/ năm Nếu so sánh mức lÃi suất 6,8%/ năm với lÃi suất huy động VND kỳ hạn 12 tháng cao hệ - - 43 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế thống ngân hàng thơng mại 5,7%/ năm thấy ngân hàng sau huy động đợc USD nớc đầu t nớc để hởng lÃi suất cao Đây lý khiến NHTM chạy đua nâng lÃi suất huy động USD, đô la hóa tài sản Nếu nh khâu huy động vốn, NHTM đua nâng lÃi suất huy động USD khâu cho vay NH lại cạnh tranh việc giảm lÃi suất cho vay VND để giảm ứ đọng tiền đồng ngân hàng LÃi suất cho vay tháng đầu năm 2000 giảm mạnh so với trần lÃi suất NHNN Đặc biệt gay gắt NTMQD phá vỡ cam kết sàn lÃi suất cho vay từ tháng năm 2000 Những khách hàng truyền thống, có lợng vay lớn đợc hởng lÃi suất khoảng từ 0,6-0,65%/ tháng thấp 0,6%/ tháng có nguồn ngoại tệ lớn từ huy động xuất bán lại cho ngân hàng Trong đó, lÃi suất cho vay ngoại tệ khoảng từ 6,5-7%/ năm, chí với số khách hàng đặc biệt đợc hởng u đÃi dới 6,5%/ năm (Tạp chí ngân hàng tháng 10/ 2000) Tuy nhiên, việc thực giảm trần lÃi suất cho vay giai đoạn với chủ trơng kích cầu kinh tế không mang lại hiệu nh mong đợi Việc hạ lÃi suất không kích thích đợc đầu t LÃi suất huy động thực tế cao khiến cho nhiều ngời chọn giải pháp gửi tiền vào ngân hàng Chính thế, lợng vốn huy động vào ngân hàng tăng lên, phản ánh tình trạng trì trệ sản xuất, doanh nghiệp không tái đầu t vào sản xuất mà lại gửi tiền vào ngân hàng Kết dòng vốn đổ dồn vào hệ thống ngân hàng bất chấp tình trạng giảm lÃi suất đầu vào, gây tợng nghịch lí ngân hàng thừa vốn, doanh nghiƯp thiÕu vèn” (nhng thùc tÕ lµ doanh nghiƯp không hấp thụ đợc vốn, vốn ứ đọng vào ngân hàng) Hơn nữa, xét mối tơng quan lÃi suất danh nghĩa, lạm phát tăng trởng GDP lÃi suất cho vay thực cao so với nớc, điều làm cho hoạt động tín dụng gặp nhiều khó khăn Do chế điều hành lÃi suất cần phải có điều chỉnh theo hớng thích hợp Bên cạnh việc điều chỉnh giảm trần lÃi suất cho vay, NHNN điều chỉnh sách lÃi suất thông qua nghiệp vụ tái cấp vốn nhằm cung cấp vốn ngắn hạn phơng tiện toán cho ngân hàng việc định số 356/1999/QĐNHNN14 ngày 6-10-1999 việc ban hành qui chế vỊ nghiƯp vơ t¸i cÊp vèn, t¸i chiÕt khÊu cđa NHNN ngân hàng LÃi suất tái chiết khấu đợc NHNN ấn định sở tham khảo l·i st cđa tÝn phiÕu NHNN vµ l·i st tróng thầu trái phiếu kho bạc phiên gần Nh trải qua thập kỷ, công cụ tái cấp vốn đà nhanh chóng trở thành công cụ chủ yếu để cung cấp vốn khả dụng cho NHTM kênh - - 44 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế quan trọng để NHNN cung ứng tiền D nợ cho vay bình quân/ năm NHTM nhỏ 7000 tỷ đồng thời kì 1991-1998 đà tăng lên 10312 tỷ năm 1999 (Tạp chí ngân hàng tháng 12 năm 2001) 1.6 Giai đoạn từ T8/2000-T5/2002 Nhận rõ nhu cầu phải ®ỉi míi chÝnh s¸ch theo híng tù ho¸, phï hợp với qui định luật Ngân hàng định hớng chuyển sang chế thị trờng, chế lÃi suất đà có bớc chuyển đổi Việc kiểm soát lÃi suất theo chế qui định tràn lÃi suất cho vay đà đợc thay chế lÃi suất (quyết định số 241/ 2000/QĐ- NHNN1 ngày 2/8/2000) LÃi suất đợc hình thành sở quan hệ cung cầu vốn thị trờng nhng vÉn cã sù khèng chÕ cđa NHNN b»ng viƯc qui định biên độ định để NHTM cho vay LÃi suất đợc NHNN công bố hàng ngày dựa nhân tố chủ yếu: tham khảo lÃi suất cho vay ngắn hạn thông thờng áp dụng khách hàng có uy tín ngân hàng thơng mại lớn hoạt động kinh doanh bình thêng; diƠn biÕn vỊ l·i st vµ tiỊn tƯ; diƠn biến kinh tế vĩ mô, quan hệ với tỉ giá sách tiền tệ Cơ chế tạo khả chủ động cho NHTM việc ấn định mức lÃi suất huy động nh mức lÃi suất cho vay phù hợp với cung cầu vốn mức độ rủi ro khoản vay Trên thực tế, chế yếu tố tác động đến việc mở rộng cho vay NHTM (tốc độ tăng trởng tín dụng kinh tế năm 2000 tăng gấp lần so với năm 1999-Tạp chí ngân hàng tháng 2/2001) Tuy nhiên thực sách lÃi suất tự bộc lộ nhiều nhợc điểm Nó làm hạn chế trình phát triển hoạt động kinh doanh ngân hàng không thích hợp với nhu cầu phát triển kinh tế Cụ thể mục đích đa trần lÃi suất để hạn chế NHTM cho vay với lÃi suất cao, tránh ảnh hởng đến thị trờng tiền tệ khả vay vốn doanh nghiệp đà không thích hợp, thân NHTM đà hoạt động môi trờng cạnh tranh tơng đối liệt mà thân lÃi suất công cụ quan trọng để thực mục tiêu tìm kiếm khách hàng nâng cao thị phần tín dụng kinh tế Mặt khác nhu cầu tín dụng kinh tế năm tới tiếp tục tăng cao đà đặt yêu cầu xúc NHTM phải huy động đợc nhiều nguồn vốn, muốn lÃi suất phải đợc sử dụng nh đòn bẩy quan trọng Qua năm thực chế tự hoá lÃi suất cho vay ngoại tệ đà cho thấy tỉ giá thị trờng ngoại hối ổn định hoạt động bình thờng, tác động xấu tới hoạt động kinh tế Ngợc lại tạo điều kiện cho NHTM ấn định lÃi suất huy động, cho vay phù hợp với khả ngân hàng nhu cầu vốn kinh tế - - 45 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế Bên cạnh NHNN đà định số 251/2001/QĐ-NHNN ngµy 30/3/2001 vỊ viƯc ban hµnh quy chÕ cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá ngắn hạn NHNN tổ chức tín dụng Để hỗ trợ cho công cụ khác thực sách nới lỏng tiền tệ, NHNN đà liên tục hạ lÃi suất tái chiết khấu lÃi suất tái cấp vốn LÃi suất tái cấp vốn đà giảm từ 0,5%/tháng năm 2000 xuống 0,4%/tháng năm 2001; tơng ứng lÃi suất tái chiết khấu giảm từ 0,45%/tháng xuống 0,35% (tạp chí chứng khoán tháng 1/ 2002 ) Đây giải pháp để thực chủ trơng kích cầu phủ tín hiệu NHNN phát nhằm tác động tới xu hình thành lÃi suất tín dụng thị tr ờng NHNN đà thay đổi chế tái cấp vốn dới hình thức cho vay có bảo đảm cầm cố tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHNN giấy tờ có giá ngắn hạn khác nhằm cung ứng thêm vốn ngắn hạn phơng tiện toán cho c¸c NHTM, thay thÕ cho viƯc thÕ chÊp hå sơ tín dụng cho vay định theo Luật NH 1997 Song thùc tÕ chØ míi cã c¸c NHTMQD đợc vay NHTMCP chi nhánh NH nớc đứng Ngoài việc sử dụng công cụ lÃi suất tái cấp vốn, lÃi suất tái chiết khấu công cụ nghiệp vụ thị trờng mở đợc NHNN sử dụng nh công cụ gián tiếp để tác động tới lÃi suất tín dụng thị trờng Từ khai trơng hoạt động nghiệp vụ thị trờng mở tháng 7/2000 đến đầu tháng 12/2001, NHNN đà tổ chức đợc 61 phiên đấu thầu nghiệp vụ thị trờng mở với tổng doanh số giao dịch 5535 tỷ đồng LÃi suất hình thành thị trờng mở bám sát lÃi suất thị trờng LÃi suất năm 2001 dao động khoảng từ 4,9% đến 5,3%/năm Đặc biệt việc NHNN thực nghiệp vụ thị trờng mở đà cung ứng 5000 tỷ đồng cho TCTD (Tạp chí chứng khoán Việt Nam T1/2002) Nh giai đoạn sách lÃi suất đà đợc điều chỉnh theo tín hiệu thị trờng, công cụ tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trờng mở đà đợc vận dụng linh hoạt hơn, tiền ®Ị ®Ĩ cã thĨ tiÕn tíi chÝnh s¸ch l·i st tự hoá trình hội nhập kinh tế 1.7 Giai đoạn từ T6/2002 đến Nền kinh tế Việt Nam nói chung thị trờng tài nói riêng trình hội nhập mạnh mẽ vµo nỊn kinh tÕ thÕ giíi Xu híng tù hoá tài diễn mạnh mẽ lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm Nghiệp vụ thị trờng mở đà đời vào hoạt động tơng đối ổn định Trớc yêu cần mạnh mẽ hội nhập kinh tế tự hoá tài chính, mục tiêu điều hành sách lÃi suất giai đoạn lÃi suất đợc hình thành theo quan hệ cung-cầu vốn thị trờng, sách lÃi suất - - 46 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế can thiệp trực tiếp NHNN, thay vào việc gia tăng hoạt động công cụ gián tiếp để tác động tới sách lÃi suất Thực chủ trơng ngày 30/5/2002 NHNN đà tiến tới bớc dài trình cải cách điều hành lÃi suất ban hành định số 546/2002/QĐ-NHNN việc thực chế lÃi suất thoả thuận hoạt động tín dụng đồng VND TCTD khách hàng định số 546/2002/QĐ-NHNN công bố lÃi suất Theo định TCTD xác định lÃi suất cho vay VND sở quan hệ cung- cầu vốn tín dụng thị trờng mức độ tín nhiệm khách hàng vay pháp nhân cá nhân Việt Nam; pháp nhân cá nhân nớc hoạt động Việt Nam (Điều QĐ 546) Nh vậy, TCTD bên vay vốn hoàn toàn thống nhÊt víi vỊ møc l·i st cho vay, sè lợng vay thời hạn mà mét sù can thiƯp trùc tiÕp nµo cđa NHNN ViƯc NHNN tiếp tục công bố lÃi suất nhng không qui định biên đọ dao động theo QĐ 547 đơn nh tín hiệu cho thị trờng, tác động tới lÃi suất cho vay cđa c¸c TCTD VËy thùc chÊt cđa chÝnh s¸ch lÃi suất thoả thuận việc thực tự ho¸ l·i suÊt Theo lý thuyÕt tù ho¸ lÃi suất lần đợc đa Mc.Kinon Shaw, nhà kinh tế học ủng hộ tự hóa tài tự hoá tài tự hoá lÃi suất đợc hiểu nhà nớc không can thiệp trực tiếp qui định vào mức lÃi suất thị trờng mà cung-cầu vốn thị trờng tự định Nếu Nhà nớc muốn định hớng mức lÃi suất công cụ gián tiếp mà Nh vậy, Nhà nớc tham gia nh lực lợng ảnh hởng đến cung cầu quĩ cho vay, qua tác động tới lÃi suất thị trờng Tuy nhiên, sách lÃi suất đợc ban hành vào thực tế nên cha kiểm nghiệm đợc tính hiệu Nhng cần phải xem xét xem phải thay đổi việc điều hành sách lÃi suất theo hớng tự hoá Cũng nh sách kinh tế chắn sách lÃi suất đặt thách thức hệ thống ngân hàng nói riêng kinh tế nói chung Để cho sách lÃi suất phát huy tác dụng cần phải có điều kiện Tất điều đợc xem xét kĩ chơng sau Đánh giá việc thùc hiƯn chÝnh s¸ch l·i st cđa ViƯt Nam thời gian qua 2.1 Những kết đạt đợc 2.1.1 Điều hành sách lÃi suất thời gian qua đà góp phần chống lạm phát, ổn định sức mua đồng tệ - - 47 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế Thành tựu quan trọng việc điều hành sách lÃi suất thời gian qua việc đạt đợc mục tiêu chống lạm phát, ổn định sức mua đồng nội tệ Điển hình giai đoạn sau thời kì cải cách kinh tế, lạm phát phi mà có lúc lên tới số nhng nhờ việc điều hành sách lÃi suất Ngân hàng trung ơng đà kìm hÃm đợc tốc độ tăng lạm phát Có thể nói Việt Nam nớc thành công việc chống lạm phát Một nguyên nhân đạt đợc kết việc Ngân hàng trung ơng đà thực chế lÃi suất thực dơng, từ khuyến khích tiết kiệm, giảm bớt sức nóng thị trờng tài sản Có thể thấy rõ điều trớc năm 1992 lÃi suất huy động bình quân thấp tỷ lệ lạm phát, chủ thể kinh tế không muốn giữ tiền đồng dới hình thức họ đà chuyển sang mua tài sản, dẫn đến sốt hàng hoá giả tạo, hậu vòng xoáy lạm phát tăng cao.(xem bảng dới đây) Bảng 11: Mối quan hệ LSHĐBQ, LSCYBQ tỷ lệ lạm phát gđ 19902001 Năm Lạm phát LSHĐBQ LSCVBQ Chênh LSHĐBQ lạm phát Chênh LSCVBQ lạm phát 90 107 72 42 lƯch -35 víi 91 6,8 34,8 42 -33 92 17,5 22,8 30 5,3 93 5,2 16,8 21,6 11,6 94 14,4 15,6 19,2 1,2 95 12,7 13,4 22,8 0,74 96 4,5 10,9 20,4 6,42 97 3,6 9,84 13,7 6,24 98 10,8 14,3 1,8 99 0,1 8,64 12,6 8,54 00 -0,6 5,04 10,4 5,64 01 0,8 8,4 5,2 lƯch -30 víi 7,2 7,2 4,8 3,6 9,36 9,48 3,84 3,48 3,96 5,4 2,4 Nguồn: Tổng hợp từ tạp chÝ tµi chÝnh tiỊn tƯ sè 1/2001 vµ sè 1/2002 Qua bảng ta thấy kể từ năm 1992 trở đi, lÃi suất huy động bình quân cao tỷ lệ lạm phát dẫn đến nhu cầu việc giữ tiền mặt tăng cao, khuyến khích tiết kiệm, tạo điều kiện thúc đẩy đầu t giảm bớt sức căng vốn tín dụng ngân hàng Nh tỷ lệ lạm phát qua năm đà giảm đáng kể, từ mức 107,5%/ năm năm 1990 xuống 0,8%/ năm năm 2001 Bên cạnh với việc thực sách lÃi suất thực dơng từ sau năm 1991 Ngân hàng trung ơng xoá bỏ qui định lÃi st cho vay thÊp h¬n l·i st tiỊn gưi, cho phép ngân hàng đợc phép qui định mức lÃi suất tiền gửi cho vay khung lÃi suất Nhờ mà - - 48 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế lÃi suất cho vay bình quân lớn lÃi suất huy động bình quân, khuyến khích hoạt động ngân hàng, tránh tình trạng ngân hàng thơng mại kinh doanh không hiệu doanh nghiệp nhà nớc đợc hởng lợi nhiều từ việc bao cấp Kết hiệu kinh doanh ngân hàng ngày tăng lên 2.1.2.Chính sách lÃi suất góp phần khuyến khích tiết kiệm mở rộng tín dụng cho kinh tế, thúc đẩy tăng trởng kinh tế Trong trình chuyển sang kinh tế thị trờng, vốn yếu tố quan trọng ®èi víi nỊn kinh tÕ ViƯt Nam ®Ĩ thùc hiƯn cải cách kinh tế định Để khơi thông nguồn vốn thị trờng biện pháp phải kích thích tiết kiệm Thực tế từ thực lÃi suất thực dơng lÃi suất huy động lớn tỉ lệ lạm phát đà góp phần khuyến khích tiết kiệm, tăng cao tỉ lệ tín dụng cho kinh tế Nhờ góp phần huy động vốn thực công nghiệp hóa, đại hoá đất nớc Bên cạnh đó, việc điều chỉnh lÃi suất cho vay không gây cú sốc tăng mạnh mà ngợc lại lÃi suất cho vay đợc điều chỉnh phù hợp với biến động thị trờng tiỊn tƯ vµ nỊn kinh tÕ níc cịng nh nớc tổng đầu t kinh tế đợc trì ổn định có xu hớng tăng dần qua năm Việc đảm bảo vốn đầu t phát triển sản xuất kinh doanh đà đem lại dấu hiệu tích cực cho tăng trởng kinh tế Điều đợc thể rõ qua tăng trởng tổng tiết kiệm quốc gia, tổng đầu t vµ tỉng tÝn dơng cho nỊn kinh tÕ bảng dới Bảng 12: Tình hình tiết kiệm, đầu t tăng trởng tín dụng cho kinh tế gđ 1995-2000 Năm GDP thực tế(%) Tổng tiết kiệm quốc gia (%GDP) Tổng đầu t quốc gia (% GDP) Tiết kiệm-đầu t (% GDP) Tín dụng cho kinh tế (% GDP) 1995 9,5 1996 9,3 1997 8,2 1998 3,5 1999 4,2 2000 5,5 13,6 17,6 21,4 19 26,5 27,3 27,1 28,1 28,3 23 22,4 25,6 -13,5 -10,5 -6,9 -4 4,1 1,7 20,1 22,6 19,2 38,1 Nguån: Table 2, Vietnam: Selected Economic Indicator, 1996-2002 2.1.3 LÃi suất dần đợc tự hoá theo định hớng thị trờng, loại bỏ dần chế bao cấp qua lÃi suất, tạo môi trờng cạnh tranh bình đẳng tổ chức tín dơng ChÝnh s¸ch l·i st cđa ViƯt Nam cã thĨ đợc tóm tắt qua giai đoạn nh sau: - - 49 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế Từ 1986- tháng 6/ 1992: Qui định l·i st cho vay vµ tiỊn gưi thĨ, giai đoạn lÃi suất huy động bình quân nhỏ tỉ lệ lạm phát Từ tháng 6/1992- 28/12/1995: Qui định lÃi suất cho vay tối đa lÃi suất tiền gửi tối thiểu Từ 28/12/1995- 31/7/2000: Qui định trần lÃi suất cho vay, sau 1998 bỏ qui định biên độ 0,35% Từ 1/8/2000- 31/5/2002: Thực chế lÃi suất Từ 1/6/2002 trở thực chế lÃi suất thoả thuận Thành công lớn việc điều hành sách lÃi suất thời gian qua lÃi suất đà đợc dần tự hoá theo tín hiệu thị trờng Đó trình phù hợp với qui luật chung tiến trình tiến tới tự hoá lÃi suất Trong thời kì đầu chuyển sang kinh tế thị trờng theo định hớng xà hội chủ nghĩa, Ngân hàng trung ơng qui định trùc tiÕp l·i st cho vay vµ l·i st tiỊn gửi tổ chức tín dụng Đến năm 1992, Ngân hàng trung ơng qui định khung lÃi suất cho vay Đến cuối năm 1995, tổ chức tín dụng cho vay với chênh lệch lÃi suất cao, hoạt động ngân hàng nh lĩnh vực hấp dẫn Điều tác động không tốt đến viƯc më réng tÝn dơng cho nỊn kinh tÕ ChÝnh vậy, Thống đốc NHNN đà định qui định chênh lệch lÃi suất tiền gửi trung bình l·i st cho vay trung b×nh cđa mét tỉ chøc tín dụng không đợc vợt 0,35%/ tháng Trong năm 1996, chế điều hành lÃi suất tiếp tục đợc điều chỉnh theo hớng tự nữa, đợc đánh dấu việc NHNN qui định bỏ trần lÃi suất tiền gửi, qui định trần lÃi suất cho vay tối đa tổ chức tín dụng khách hàng Trong suốt giai đoạn 1996 đến tháng năm 2000, NHNN qui định trần lÃi suất nhng theo hớng đơn giản hoá loại lÃi suất, từ việc qui định nhiều trần lÃi suất NHNN đà bớc thống trần lÃi suất cho hai khu vực thành thị nông thôn Đồng thời giai đoạn này, NHNN thờng xuyên điều chỉnh giảm trần lÃi st phï hỵp víi diƠn biÕn kinh tÕ níc, tạo điều kiện thu hút nguồn vốn nớc, khuyến khích đầu t Tháng năm 2000, chế điều hành lÃi suất Việt Nam đà tiến bớc lớn trình tự hoá NHNN bắt đầu điều hành lÃi suất theo chế lÃi suất Theo chế này, tổ chức tín dụng đợc quyền ấn định lÃi suất kinh doanh phạm vi tối đa lÃi suất cộng với biên độ qui định NHNN thời kì Đối với đồng nội tệ, biên độ lÃi suất ngắn hạn 0,35%/ tháng, biên độ lÃi suất trung dài hạn 0,5%/ tháng Đối với đồng ngoại tệ, - - 50 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế Trần lÃi suất cho vay tối đa đợc xác lập theo cung cầu lÃi suất thị trờng quốc tế, lấy lÃi suất SIBOR làm lÃi suất bản( lÃi suất SIBOR tháng= 1%/ năm cho vay ngắn hạn, lÃi suất SIBOR tháng+ 2,5%/ năm cho vay dài hạn) Tháng năm 2001, NHNNđà tự hoàn toàn lÃi suất cho vay ngoại tệ Ngày 31 tháng năm 2002, thức tự hoá hoàn toàn lÃi suất đồng nội tệ định cho phÐp c¸c tỉ chøc tÝn dơng tù qut ®Þnh l·i st cho vay b»ng tiỊn ®ång Nh vËy, trải qua thập kỷ, NHNN đà nhiều lần điều chỉnh lÃi suất theo định hớng thị trờng, dần loại bỏ qui định mang tính hành đối víi l·i st cho vay cđa c¸c tỉ chøc tÝn dụng Bắt đầu từ tháng năm 2002 lÃi suất đồng nội tệ thức đợc tự hoá hoàn toàn Điều chứng tỏ quyền tự tổ chức tín dụng đợc nâng cao Có thể tóm tắt mức độ tự hoá loại lÃi suất qua bảng sau: Bảng 13: Mức độ tự hoá lÃi suất lÃi suất tổ chức tín dụng Việt Nam Loại lÃi suất Tự hoá hoàn toàn Qui định mức trần Tiền gửi VND X Cho vay VND X TiỊn gưi ngo¹i tƯ X Cho vay ngoại tệ X Nguồn: Tổng hợp tác giả 2.1.4.Chênh lệch lÃi suất cho vay bình quân huy động bình quân Việt Nam đà giảm dần Trong thời kì đầu sau năm cải cách kinh tế lÃi suất huy động lớn lÃi suất cho vay Điều nghịch lí đà gây nhiều khó khăn cho tổ chức tín dụng đặc biệt tổ chức tín dụng quốc doanh không đợc trợ cấp lÃi suất Đến thực sách lÃi suất cho vay lớn lÃi suất tiền gửi chênh lệch lÃi suất cho vay bình quân lÃi suất huy động bình quân lớn Tuy nhiên, với lớn mạnh dần hệ thống ngân hàng phải kể đến khu vực ngân hàng quốc doanh bao gồm ngân hàng liên doanh chênh lệch lÃi suất cho vay bình quân lÃi suất huy động bình quân ngày giảm dần Điều mức độ cạnh tranh hệ thống ngân hàng thơng mại đà tăng lên, ngân hàng thơng mại đà dần đa dạng hoá nghiệp vụ, bớc thoát khỏi lệ thuộc nhiều vào nghiệp vụ truyền thống (chỉ huy động cho vay) Hơn nữa, so với nớc khu vực giới, chênh lệch lÃi suất thực bình quân việt Nam tính đến thời điểm 2001 tơng đối thấp, chứng tỏ khu - - 51 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải c¸ch kinh tÕ cho tíi vùc tiỊn tƯ ViƯt Nam đà phát triển Điều đợc thể rõ qua bảng sau: Bảng 14: Chênh lệch lÃi st cđa ViƯt Nam vµ mét sè níc khu vực Năm 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Vietnam 4,8 3,6 9,36 9,48 3,84 3,48 3,96 5,4 Thailand 2,54 2,44 1,67 3,07 3,13 3,77 Myanmar 7,5 7,5 6,75 4 5,5 Singapore 3,09 2,88 2,87 2,85 2,85 2,84 4,12 Indonexia 6,04 5,23 2,13 1,96 1,81 -6,92 5,06 Mailaixia 2,01 2,67 1,7 1,8 1,75 2,1 3,19 Hanquoc 0 0,17 1,34 1,07 1,99 1,3 Nguån: International Financial Statistic Jan 2000, P.48 2.1.5 ChÝnh s¸ch l·i suất tái cấp vốn, tái chiết khấu NHNN tổ chức tín dụng đà dần thể đợc ý chí NHNN, đồng thời đảm bảo cung cấp vốn khả dụng cho kinh tế Qua 10 năm cải cách, NHNN đà đa qui chế tái cấp vốn tái chiết khấu nh sách tín dụng ngắn hạn tổ chức tín dụng qua thời kì Các mức lÃi suất đợc điều chỉnh, thống cho tổ chức tín dụng Công cụ tái cấp vốn đà nhanh chóng trở thành công cụ chủ yếu để cung cấp vốn khả dụng cho ngân hàng thơng mại kênh quan trọng để NHNN cung øng tiỊn Cã thĨ nhËn thÊy r»ng tỉng tÝn dụng Ngân hàng trung ơng cung cấp cho tổ chức tín dụng tăng qua năm (xem bảng sau): B¶ng 15: Tỉng tÝn dơng cho nỊn kinh tÕ Năm 1996 1997 1998 1999 2000 T8/2 001 Tổng tín dơng cho nỊn kinh 18,2 16,4 16,6 17,4 28,9 27,1 tế(%) Tổng tín dụng cho ngân 7,7 6,8 6,5 10,3 14,2 16,1 hµng(%) Cho chÝnh phđ(%) 5,2 6,3 0,2 4,3 2,7 Các khoản tín dụng khác(%) 5,2 5,4 3,7 6,9 10,3 8,7 Nguån: Vietnam Selected Issued, November ,2001 Bên cạnh đó, d nợ cho vay bình quân/ năm ngân hàng khách hàng ngày tăng Trong thời kỳ 1991-1998 tổng d nợ cho vay bình quân tổ chức tín dụng nhỏ 7000 tỷ đồng đà tăng lên 10313 tỷ đồng 14234 tỷ đồng vào năm 2001 (tạp chí ngân hàng số năm 2001) Trong khu vực ngân hàng thơng mại quốc doanh chiếm tỉ trọng lớn tổng d nợ hệ thống ngân hàng Bảng 16: Cơ cấu tín dụng ngân hàng giai đoạn 1994- 2000 1994 1995 - - 52 1996 1997 1998 1999 2000 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế cho tíi Tỉng d nỵ cho vay 1.Cho vay tõ c¸c NHTMQD 2.Cho vay tõ c¸c NH kh¸c Tỉng d nợ cho vay 1.Cho DNNN vay 2.Cho DN t nhân vay Phân theo chủ nợ(%) 100 100 100 82,8 79,6 75,5 17,2 20,4 24,5 Phân theo chủ nợ(%) 100 100 100 63,0 56,9 52,8 37,0 43,1 47,2 100 77,2 22,8 100 81,4 18,6 100 67,9 32,1 100 73,3 26,7 100 50,2 49,8 100 52,4 47,6 100 48,2 51,2 100 44,9 55,1 Nguån: IMF: Vietnam Statistical Appedix, May 11,1999- Table 26, And Nov.9, 2001-Table20 Trong giai đoạn 1991 đến đầu năm 1995, lÃi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu thờng thấp lÃi suất thị trờng, đến năm 1995-1996 lÃi suất tái cấp vốn đợc nâng lên 100% lÃi suất thị trờng, lÃi suất phụ thuộc vào chøng tõ chiÕt khÊu, vËy nã kh«ng thĨ hiƯn qua điểm điều hành sách tiền tệ Ngân hàng trung ơng Nhng từ năm 1996 đến nay, NHNN qui định trực tiếp lÃi suất tái cấp vốn Đồng thời theo qui định số 356/1999/QĐ-NHNN ngày 16/10/199 Thống ®èc NHNN vỊ viƯc ban hµnh qui chÕ vỊ nghiƯp vụ chiết khấu, tái chiết khấu NHNN tổ chức tín dụng lÃi suất tái cấp vốn đợc qui định mức độ định, không phụ thuộc vào chứng từ chiết khấu, điều dẫn đến bình đẳng cho tất tổ chức tín dụng bao gồm thành thị nông thôn 2.2 Những tồn điều hành sách lÃi suất thời gian qua 2.2.1 Các loại lÃi suất đợc coi đạo Việt Nam thời gian qua mối liên hệ chặt chÏ víi Trong thêi giai qua cã thĨ nhËn thấy lÃi suất tái cấp vốn NHNN thấp loại lÃi suất đạo khác (xem biểu ®å sau) BiĨu ®å 3: DiƠn biÕn mét sè l·i suất đạo Việt Nam giai đoạn T8/2000-T6/2002 Nguồn: International Financial Statistic, Sep 2002 - - 53 Ch¬ng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam từ cải cách kinh tế Điều không phù hợp với qui luật vốn có thị trờng tiền tệ Bởi lÃi suất tái cấp vốn NHNN lÃi suất cho vay qua đêm lÃi suất luôn lÃi suất cao lÃi suất phạt tổ chức tín dụng Tuy nhiên, có tợng c¸c qui chÕ vỊ nghiƯp vơ t¸i cÊp vèn năm 1994, 1999, 2001 nhiều bất cập Thứ nhất, qui chế cha qui định lÃi suất tái cấp vốn qua đêm, lÃi suất cực ngắn phạt tổ chức tín dụng không quản lí đợc khả toán Trong thời kì này, NHNN qui định lÃi suất tái cấp vốn ®Ĩ bỉ sung cho nỊn kinh tÕ giíi h¹n mục tiêu cung tiền mà quốc hội thông qua, hay nói cách khác thời kì NHNN theo đuổi mục tiêu trung gian mức cung tiền Thứ hai, sách lÃi suất tái cấp vốn có sù can thiƯp qu¸ lín cđa chÝnh phđ Trong qui chế tái cấp vốn năm 1994 có qui định: trờng hợp đặc biệt nh cho vay u đÃi, cho vay khu vực u tiên, cho vay theo chơng trình kinh tế phủ phủ định khối l phủ định khối l ợng tái cấp vốn mức lÃi suất tái cấp vốn Ngoài ra, qui chế chiết khấu năm 1999, NHNN qui định tổng hợp mức chiết khấu, tái chiết khấu qui định hạn mức cho ngân hàng thơng mại Nh khả tiếp cận nguồn vốn tái cấp vốn từ Ngân hàng trung ơng ngân hàng khác Chính lẽ mà công cụ tái cấp vốn mang nặng tính xin cho, bao cấp, không thực đem lại hiệu Việc điều hành sách tái cấp vốn tái chiết khấu cứng nhắc, không mang tính thị trờng, đợc vai trò kiểm soát tiền tệ điều tiết thị trờng mình, tạo không bình đẳng ngân hàng việc tiếp cận nguồn vốn tín dụng Ngân hàng trung ơng Bên cạnh đó, mối liên hệ lÃi suất thị trờng liên ngân hàng lÃi suất thị trờng mở không rõ nét Sở dĩ có tợng thị trờng mở vào hoạt động, qui mô nhỏ, công cụ nghèo nàn, số lợng thành viên tham gia vào thị trờng Ngoài ra, khả năm kiểm soát tính khoản ngân hàng thơng mại không cao, dẫn đến việc dự báo tham gia vào thị trờng mở không đạt kết nh mong muốn 2.2.2 Khả điều tiết thị trờng thông qua lÃi suất lÃi suất tái cấp vốn hiệu quả, nói cách khác khả truyền tải sách lÃi suất không cao LÃi suất tái cấp vốn Ngân hàng trung ơng thờng thấp lÃi suất tiền gửi cho vay tổ chức tín dụng, điều khẳng định khả điều tiết lÃi suất tiền tệ Ngân hàng trung ơng qua công cụ gián tiếp cha cao Đây tợng - - 54 ... 9,5 1996 9,3 1997 8 ,2 1998 3,5 1999 4 ,2 2000 5,5 13,6 17,6 21 ,4 19 26 ,5 27 ,3 27 ,1 28 ,1 28 ,3 23 22 ,4 25 ,6 -1 3,5 -1 0,5 -6 ,9 -4 4,1 1,7 20 ,1 22 ,6 19 ,2 38,1 Nguån: Table 2, Vietnam: Selected Economic... 1, 5-1 ,55 1, 3-1 ,35 - - 41 LS cho vay trung dài hạn 1,3 5-1 ,4 1, 2- 1 ,25 1, 1-1 ,15 0,8 5-0 ,9 LS huy động ngắn hạn 1, 3-1 ,35 1 ,2 5-1 ,3 1,1 5-1 ,2 0, 9-1 ,0 Chơng II: Quá trình chuyển đổi sách lÃi suất Việt Nam. .. Mặt lÃi suất tiền gửi NHTM từ T1-T8 /20 00 LÃi suất tiền gửi Không kỳ hạn Kỳ hạn tháng Kỳ hạn tháng Kỳ hạn tháng Kỳ hạn 12 tháng VND 1, 2- 3 ,0 3 ,2 4-6 ,6 4, 2- 7 ,2 4, 8-6 ,84 5, 4-7 ,8 USD 1, 5 -2 ,0 4, 0-5 ,0