Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giải bài tập tài chính doanh nghiệp
Giáo viên hướng dẫn: TS. NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN.Sinh viên thực hiện: nhóm AC-GroupTC14:1.Dương Thị Vân Quỳnh2.Nguyễn Thị Mỹ Trinh3.Lê Văn Trọng4.Trần Thị Hiệp5.Nguyễn Thị Kim ThoaTHÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH THÁNG 1 NĂM 2007 BÀI TẬP THỰC HÀNHCâu 1: Những thuận lợi và bật lợi khi sử dụng mơ hình kế hoạch tài chính:a. Thuận lợi- Giúp các giám đốc tài chính tránh được các bất ngờ và sẽ chủ động phản ứng khi những sự kiện bất ngờ khơng thể tránh được.- Giúp thiết lập những mục tiêu nhất qn để khuyến khích sản xuất và cung cấp những tiêu chuẩn cho việc đo lường thành quả hoạt động.b. Bất lợi- Hầu hết các mơ hình dựa trên cơ sở kế tốn và các con số kế tốn khơng làm tối đa hóa giá trị của cơng ty.- Thường các qui tắc ứng sử trong mơ hình là mang tính chủ quan và các quyết định tài chính khơng được xem xét thích đáng khi xây dựng mơ hình.Câu 2: Kế hoạch tài chính nếu lập thỏa mãn các u cầu có thể là một dự báo khơng thiên lệch về lợi nhuận, dòng tiền tương lai và các biến số tài chính khác.Câu 3: Nếu cổ tức của VDEC được cắt giảm vào năm 2004 thì Vay thêm D của năm 2004 sẽ giảm xuống.Giả sử năm 2004, DVI = 0 Các báo cáo tài chính của VDEC sẽ thay đổi như sau:BÁO CÁO THU NHẬPDoanh thu REV 2,808 Giá vốn hàng bán CGS 2,527 EBIT EBIT 281 Lãi vay INT 53 Thu nhập trước thuế EBT 228 Thuế TNDN 50% TAX 114 Lãi ròng NET 114 NGUỒN VÀ SỬ DỤNG NGUỒN Nguồn vốn nguồn Lãi ròng NET 114 Khấu hao DEP 104 Dòng tiền hoạt động OCF 218 Vay thêm ΔD 186 Phát hành cổ phần SI - Tổng nguồn 404 Sử dụng nguồn Tăng vốn luân chuyển ΔNWC 60 Đầu tư INV 344 Lợi tức cổ phần - Tổng sử dụng 404 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN 2004 2003Thay đổiTài sản Vốn luân chuyển 260 200 60 Tài sản cố đònh 1,040 800 240 Tổng tài sản 1,300 1,000 300 Nợ và vốn cổ phần Nợ vay 586 400 186 Vốn cổ phần 714 600 114 Tổng nợ và vốn cổ phần 1,300 1,000 300 Câu 4: Mơ hình tài chính mơ tả rất nhiều quan hệ giữa các biến số tài chính. Để đạt được một giải pháp nào đó cần phải cho một biến nào đó là vơ hạn, biến này là hạn mục cân đối và chúng sẽ được cộng thêm vào bảng cân đối kế tốn cũng như báo cáo nguồn và sử dụng nguồn.Nếu cổ tức là hạn mục cân đối thì phương trình (11) ở bảng 8.3 sẽ được thay thế bằng một phương trình liên quan đến vay nợ theo một vài biến số khác. Mộ khả năng có thể có là một phương trình giống như:VD: D = a5EDIV = D - NWC + NET +DEP + SI – INVCâu 5:Giả định D = 0.67E Thì các báo cáo tài chính của VDEC sẽ thay đổi như sau:BÁO CÁO THU NHẬPDoanh thu REV 2,808 Giá vốn hàng bán CGS 2,527 EBIT EBIT 281 Lãi vay INT 46.8Thu nhập trước thuế EBT 234.2Thuế TNDN 50% TAX 117.1 Lãi ròng NET 117.1 NGUỒN VÀ SỬ DỤNG NGUỒN Nguồn vốn nguồn Lãi ròng NET 114 Khấu hao DEP 104 Dòng tiền hoạt động OCF 218 Vay thêm ΔD 120Phát hành cổ phần SI 63 Tổng nguồn 404 Sử dụng nguồn Tăng vốn luân chuyển ΔNWC 60 Đầu tư INV 344 Lợi tức cổ phần - Tổng sử dụng 404 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN 2004 2003Thay đổiTài sản Vốn luân chuyển 260 200 60 Tài sản cố đònh 1,040 800 240 Tổng tài sản 1,300 1,000 300 Nợ và vốn cổ phần Nợ vay 520 400 120 Vốn cổ phần 780 600 180Tổng nợ và vốn cổ phần 1,300 1,000 300 Câu 6:Giả định doanh thu của cơng ty tăng 10%. Báo cáo tài chính của cơng ty như sau: BÁO CÁO THU NHẬP 2004USDDoanh thu tăng 10%Doanh thu REV 2,376 Giá vốn hàng bán CGS 2,138 EBIT EBIT 238 Lãi vay INT 41 Thu nhập trước thuế EBT 196 Thuế TNDN 50% TAX 98 Lãi ròng NET 98 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2004 2004 2003Thay đổiTài sản Vốn luân chuyển 220 200 20 Tài sản cố đònh 880 800 80 Tổng tài sản 1,100 1,000 100 Nợ và vốn cổ phần Nợ vay (D) 461 400 61 Vốn cổ phần 639 600 39 Tổng nợ và vốn cổ phần 1,100 1,000 100 Nguồn vốn nguồn Lãi ròng NET 98 Khấu hao DEP 88 Dòng tiền hoạt động OCF 186 Vay thêm ΔD 61 Phát hành cổ phần SI - Tổng nguồn 247 Sử dụng nguồn Tăng vốn luân chuyển ΔNWC 20 Đầu tư INV 168 Lợi tức cổ phần DIV 59 Tổng sử dụng 247 Tỷ lệ tăng trưởng của doanh thu có tác động làm tăng nhu cầu vay nợ của cơng ty.Câu 7:a) Doanh số và chi phí tăng 30% TSCĐ, NWC tăng 30%r = 9%DIV = 60%BÁO CÁO THU NHẬP 2004 2005Doanh thu 3650.4 4745.5Giá vốn hàng bán 3285.1 4270.6EBIT 365.3 474.9Lãi vay 89.1 128.5Lãi trước thuế 276.2 346.4Thuế 138.1 173.2Lãi ròng 138.1 173.2BÁO CÁO NGUỒN VÀ SỬ DỤNG NGUỒNNGUỒN VỐN 2004 2005Lãi ròng 138.1 173.2Khấu hao 135.2 475.8Dòng tiền hoạt động 273.3 349.0Vay nợ 334.8 437.7Phát hành cổ phần 0 0Tổng nguồn 608.1 786.7 SỬ DỤNG NGUỒNNWC 78 101.4Đầu tư INV 447.2 581.4Cổ tức 82.9 103.9Tổng sử dụng 608.1 786.7BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁNTÀI SẢN 2004 2005Vốn luân chuyển 338 439.4TSCĐ 1352 1757.6Tổng tài sản 1690 2197NGUỒN VỐNNợ 990.4 1428.1Vốn cổ phần 699.6 768.9Tổng nguồn vốn 1690 2197b) Tỷ số nợ:- Năm 2004 : 59.016904.990=- Năm 2005 : 65.021971.1428=Tỷ số thanh toán lãi vay - Năm 2004: 1.41.893.365=- Năm 2005: 7.35.1289.474=c) Công ty có thể tài trợ cho các hoạt động tăng trưởng bằng cách vay thêm nợ, nhưng phải chú ý một điều là chắc chắn lãi vay sẽ tăng lên. Câu 8:a) Lập báo cáo tài chính - TSCĐ = 800 + 200 = 1000 - NWC = 50% TSCĐ = 500 Tổng tài sản = 15005,1=∑TSDoanhthu Doanh thu = 1,5 x 1500 = 2250- Khấu hao = 10% x 1000 = 100- Định phí = 56- Biến phí = 80% Doanh thu = 1800- Nợ vay/tổng vốn = 0.25 Nợ vay = 0.25 x 1500 = 375- DIV = 32 NETPhương trình báo cáo thu nhậpREV = 2250VC = 0,8REV = 1800FC = 56DEP = 100INT = 0,08D = 0,08 x 375 = 30TAX = 105,6NET = 2250 – 1800 – 56 – 100 – 105.6 = 158.4Phương trình báo cáo nguồn và sử dụng nguồnDEP = 0.1FA = 100D = D – D(-1) = 375 – 300 = 75NWC = 500 – 400 = 100DIV = 2/3NET = 105.6SI = NWC +INV +DIV – NET – DEP - D = 172.2Phương trình bảng cân đối kế toánNWC = 500 FA = 1000D = 375E = E(-1) + NET – DIV + SI = 1125Báo cáo tài chính của cơng ty năm 2005BÁO CÁO THU NHẬPDoanh thu REV 2,550 Định phí FC 56 Biến phí VC 1,800 Khấu hao DEP 100 Lãi trước thuế EBIT 294 Lãi vay INT 30 Thu nhập trước thuế EBT 264 Thuế TNDN 50% TAX 106 Lãi ròng NET 158 NGUỒN VÀ SỬ DỤNG NGUỒNNguồn vốn nguồn Sử dụng nguồnLãi ròng NET 158 Tăng vốn luân chuyển ΔNWC 100 Khấu hao DEP 100 Đầu tư INV 300 Dòng tiền hoạt động OCF 258 Lợi tức cổ phần DIV 106 [...]... trợ ngồi = 300000 – 200000 = 10 0000 Nếu cơng ty chi trả cổ tức càng nhiều thì nhu cầu tại trợ ngồi càng lớn và ngược lại CÂU HỎI THÁCH THỨC Câu 1: a) Mơ hinh tài chính của cơng ty VDEC Phương trình báo cáo thu nhập (1) REV = 1, 75 {FA( -1) + NWC ( -1) } a1 = 1. 75 (2) FC = 53 a2 = 53 (3) VC = 0.8REV a3 = 0 .8 (4) DEP = 0 .1( FA( -1) + INV) a4 = 0 .1 (5) INT = 0 .11 8D( -1) a5 = 0 .1 18 (6) TAX = 0.4(REV – FC –VC... a6 = 0.4 (7) NET = 1. 5 TAX a7 = 1. 5 Nguồn và sử dụng nguồn (8) OCF = NET + DEP (9) D = D – D( -1) (10 ) SI = NWC + INV + DIV – NET – DEP - D (11 ) NWC = NWC – NWC( -1) (12 ) INV = 200 + DEP a7 = 200 (13 ) DIV = 0.67 NET a8 = 0.57 Bảng cân đối kế tốn (14 ) NWC = 0.5 FA a9 = 0.5 (15 ) FA = FA( -1) + INV – DEP (16 ) D = 0.2( FA + NWC) a10 = 0.2 (17 ) E = E( -1) + NET – DIV + SI b) Báo cáo tài chính năm 2005 của... NHẬP Doanh thu REV 2 ,10 0 Định phí Biến phí Khấu hao Lãi trước thuế Lãi vay Thu nhập trước thuế Thuế TNDN 40% FC VC DEP EBIT INT EBT TAX 53 1, 650 11 1 256 28 227 91 Lãi ròng NET 13 7 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN 2005 2004 Thay đổi Tài sản Vốn luân chuyển Tài sản cố đònh 500 1, 000 400 80 0 10 0 200 Tổng tài sản 1, 500 1, 200 300 Nợ và vốn cổ phần Nợ vay (D) Vốn cổ phần 300 1, 200 240 960 60 240 Tổng nợ và vốn cổ phần 1, 500... Tổng tài sản = 1 triệu ROE =20% Lợi nhuận giữ lại = 60% a) NET = 20% NET = 20% x 10 00000 = 200000 VCP Lợi nhuận giữ lại = 60% x 200000 = 12 00000 Tỷ lệ tăng trưởng nội tại = b) 12 0000 = 12 % 10 00000 Đầu tư mới = g x Tổng tài sản = 30% x 10 00000 = 300000 Nhu cầu tài trợ từ ngồi = 300000 – 12 0000 = 18 0 000 c) DIV = 0 Lợi nhuận giữ lại = Lãi ròng = 200000 Tỷ lệ tăng trưởng nội tại = 200000 = 20% 10 00000... hành cổ phần SI 75.0 17 ΔD 2 Tổng nguồn 506 Tổng sử dụng 506 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN 2005 Tài sản Vốn luân chuyển Tài sản cố đònh Tổng tài sản Nợ và vốn cổ phần Nợ vay (D) Vốn cổ phần 0 Tổng nợ và vốn cổ phần 0 500 1, 000 1, 50 375 1, 125 1, 50 2004 Thay đổi 0 0 400 80 0 1, 20 10 0 200 300 300 900 1, 20 75 225 300 b) Hạng mục cân đối là nợ và khơng phát hành cổ phần thường BÁO CÁO THU NHẬP Doanh thu Định phí REV... 1, 200 240 960 60 240 Tổng nợ và vốn cổ phần 1, 500 1, 200 300 NGUỒN VÀ SỬ DỤNG NGUỒN Nguồn vốn nguồn Sử dụng nguồn Lãi ròng Khấu hao Dòng tiền hoạt động NET DEP Tăng vốn luân 13 7 chuyển 11 1 Đầu tư OCF 2 48 Lợi tức cổ phần Vay thêm ΔD Phát hành cổ phần SI Tổng nguồn ΔNWC INV DIV 10 0 311 91 60 19 4 0 502 Tổng sử dụng 502 Câu 2: Để giữ cho một kế hoạch tài chính ln được cập nhật đòi hỏi phải đưa vào trong... EBT TAX 1 ,80 0 10 0 294 44 250 10 0 Lãi ròng NET 15 0 BÁO CÁO NGUỒN VÀ SỬ DỤNG NGUỒN Nguồn vốn nguồn Lãi ròng INV 300 Lợi tức cổ phần NET 0 10 0 Đầu tư 15 Sử dụng nguồn Tăng vốn luân chuyển ΔNWC DIV 10 0 10 Khấu hao Dòng tiền hoạt động DEP 0 Vay thêm ΔD 250 Phát hành cổ phần SI - 25 OCF 0 Tổng nguồn 500 Tổng sử dụng 500 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN 2005 2004 Thay đổi Tài sản Vốn luân chuyển Tài sản cố đònh 500 1, 000... 2005 2004 Thay đổi Tài sản Vốn luân chuyển Tài sản cố đònh 500 1, 000 400 80 0 10 0 200 Tổng tài sản 1, 500 1, 200 300 550 950 300 900 250 50 1, 500 1, 200 300 Nợ và vốn cổ phần Nợ vay (D) Vốn cổ phần Tổng nợ và vốn cổ phần Tỷ lệ nợ lúc này là : 550 = 36.67% 15 00 Vậy dự kiến năm 2005, cơng ty tăng tỷ lệ nợ từ 25% lên 36.67% Để tăng tài sản cố định ròng bằng cách vay thêm 250 ngàn đơla và khơng phát hành thêm... đầu = 15 % x 3000 = 450 Nguồn vốn từ bên ngồi = Đầu tư mới - lợi nhuận giữ lại = 250 b) Nếu cơng ty chọn phương án khơng phát hành cổ phần mới, thì hạn mục cân đối sẽ là nợ vay Câu 10 a) Lợi nhuận giứ lại = 500 (1 – 0.6) = 200 Tài sản = 300 200 = 6.67% 3000 Tỷ lệ tăng trưởng nội tại = b) Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần = Tỷ suất tăng trưởng bền vững = 500 = 0.25 2000 200 x0.25 = 0 .1 500 Câu 11 g... kinh doanh đa dạng hóa, các dự án đầu tư lớn, phân tán Trong những trường hợp này cơng ty phải tiến hành dự báo cho từng thành phần và từng dự án cụ thể Trong thực tế, những tập đồn kinh doanh lứon hoặc đa ngành áp dụng mơ hình chi tiết Mơ hình kế hoạch tổng thể thường được những cơng ty thuần nhất, mức độ đa dạng hóa khơng cao Đặc biệt là các cơng ty có tốc độ tăng trưởng cao hoặc dựa chủ yếu vào tài . 200 5Doanh thu 3650.4 4745.5Giá vốn hàng bán 3 285 .1 4270.6EBIT 365.3 474.9Lãi vay 89 .1 1 28. 5Lãi trước thuế 276.2 346.4Thuế 1 38. 1 173.2Lãi ròng 1 38. 1 173.2BÁO. 447.2 5 81 .4Cổ tức 82 .9 10 3.9Tổng sử dụng 6 08. 1 786 .7BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁNTÀI SẢN 2004 2005Vốn luân chuyển 3 38 439.4TSCĐ 13 52 17 57.6Tổng tài sản 16 90 219 7NGUỒN