Đang tải... (xem toàn văn)
Phân tích báo cáo tài chính mã cổ phiếu HAG của công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai
Phân tích báo cáo tài chính DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT GDP Tổng sản phẩm quốc nội IMF Quỹ tiền tệ thế giới WTO Tổ chức thương mại quốc tế NSNN Ngân sách nhà nước NHNN Ngân hàng nhà nước CSTT Chính sách tiền tệ TTCK Thị trường chứng khoán HNX – Index Chỉ số chứng khoán sàn Hà Nội VNI – Index (HOSE – Index) Chỉ số chứng khoán sàn Tp Hồ Chí Minh GTVH Giá trị vốn hoá SLCP Số lượng cổ phiếu GTGD Giá trị giao dịch KLGD Khối lượng giao dịch NĐT Nhà đầu tư NĐTNN Nhà đầu tư nước ngoài BĐS Bất động sản CTCP Công ty cổ phần HĐQT Hội đồng quản trị BGĐ Ban giám đốc BKS Ban kiểm soát FSC Forest Stewardship Council SLCPLHBQ Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính LỜI MỞ ĐẦU Thị trường Bất động sản Việt Nam mới hình thành năm gần đây, có bước phát triển ấn tượng Nhiều dự án mới lĩnh vực sản xuất kinh doanh, nhà ở, khu công nghiệp, công trình xây dựng, dịch vụ công cộng được đầu tư xây dựng với quy mô hàng ngàn tỷ đờng góp phần khơng nhỏ quá trình chuyển dịch cấu kinh tế theo hướng công nghiệp hoá, hiện đại hoá, đồng thời thúc đẩy kinh tế xã hội đất nước phát triển với nhịp độ tương đối cao và ổn định Công ty Cổ Phần Hoàng Anh Gia Lai là công ty bất động sản có quy mơ vớn điều lệ lớn nhất hiện với 23 dự án triển khai và quỹ đất 2.5 triệu m Với hoạt động kinh doanh đa ngành nghề, rung hạn lấy bất động sản la mảng mang lại doanh thu chính Trong dài hạn, khoáng sản và thuỷ điện với các dự án được triển khai sẽ đóng góp mợt tỷ trọng lớn vào cấu doanh thu, lợi nhuận HAG năm tới Thêm vào đó, cơng ty có mợt ban lãnh đạo có tầm nhìn rợng và giàu tâm huyết, và thương hiệu công ty cũng được nhiều người biết đến qua hàng loạt các kiện đình đám như: Chủ tích tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai Đoàn Nguyên Đức mua phi riêng, thành lập câu lạc bợ bóng đá Hoàng Anh Gia Lai, Vì vậy, nhóm tiểu ḷn chọn mã cở phiếu HAG cơng ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai để làm bài phân tích báo cáo tài chính Nội dung tiểu luận được chia làm phần chính: PHẦN I: TỔNG QUAN TÌNH HÌN KINH TẾ PHẦN II: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2009 PHẦN III: THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN PHẦN IV: CÔNG TY CỔ PHẦN HOÀNG ANH GIA LAI Và cuối cùng là phụ lục và danh mục tài liệu tham khảo Nhóm tiểu luận cũng xin gửi lời cảm ơn chân thành nhất tới Ths Nguyễn Đỗ Quyên giúp đỡ chúng em rất nhiều việc hoàn thành bài tiểu luận PHẦN I: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH KINH TẾ Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính 1.1 Kinh tế thế giới 1.1.1 Diễn biến chính năm 2009 Năm 2009 khép lại với nhiều biến động kinh tế phạm vi toàn cầu, năm được khởi đầu với không khí bi quan bao trùm lo ngại đến từ cuộc khủng hoảng được coi là sâu và rộng nhất từ sau Đại khủng hoảng 1929-1933 Những kế hoạch kích cầu lớn chưa có, đồng thuận cộng đồng quốc tế việc đưa giải pháp can thiệp mạnh tay nhằm trợ giúp nền kinh tế vượt qua suy thoái, các nền kinh tế hàng đầu thế giới bắt đầu tăng trưởng trở lại, vụ phá sản lớn, nỗi lo khủng hoảng nợ là câu chuyện cần điểm qua về kinh tế thế giới năm 2009 này Để có cái nhìn khái quát về diễn biến kinh tế thế giới năm 2009, có thể chia thành giai đoạn chính: Giai đoạn trượt dốc: kinh tế giới trượt dốc mạnh quý I/2009 tạo đáy quý II/2009 Các kinh tế lún sâu vào suy thối, Hoa Kỳ, Nhật Bản và khu vực đờng tiền chung EURO có mức sụt giảm nặng nề nhất Làn sóng phá sản dâng cao, thị trường lao động bao trùm màu xám ảm đạm Các chỉ số công nghiệp, tiêu dùng, bán lẻ, chứng khoán, bất động sản lần lượt ghi nhận mức thấp kỉ lục Kim ngạch thương mại toàn cầu giảm 33% quý II so với cùng kì năm 2008 Giai đoạn chứng kiến việc triển khai biện pháp can thiệp tích cực phủ nỗ lực ngăn chặn hạn chế tác hại khủng hoảng: kết hợp sách tiền tệ nới lỏng, cắt giảm đáng kể lãi suất cho vay, thi hành gói kích thích kinh tế quy mơ lớn +) Chính sách tài khóa Bảng thớng kê các gói kích thích kinh tế 55 nước đưa vào cuối năm 2008 và đầu năm 2009 với tổng số lên đến 2,6 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 4,7% GDP các nước này Độ lớn gói kích thích kinh tế các nước dao động từ 0,5% đến 15% GDP Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính Bảng 1: Các gói kích thích của 55 nước giai đoạn cuối năm 2008 đầu năm 2009 Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính +) Chính sách tiền tệ Trước bối cảnh suy thoái kinh tế, ngân hàng trung ương hầu hết các nước đều tiến hành chính sách giảm lãi suất, một số ngân hàng trung ương các nước phát triển cắt giảm lãi suất đến gần mức 0% Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED), ngân hàng Nhật Bản (BOJ), ngân hàng Anh, ngân hàng Canada và ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi śt x́ng mức thấp lịch sử Hình 1: Diễn biến lãi suất FED 2007-2009 Nguồn: Cục trữ Liên bang Mỹ (FED) Những tín hiệu phục hồi kinh tế giới bắt đầu xuất quý II/2009 ngày rõ rệt hai quý cuối năm, nhiên phục hồi mong manh Những biện pháp kích thích kinh tế nhiều quốc gia bắt đầu phát huy tác dụng Kể từ đầu quý III, tín hiệu lạc quan về kinh tế thế giới liên tục được ghi nhận Theo tính toán các chuyên gia Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), tốc độ tăng trưởng GDP năm 2009 cả thế giới chỉ bị giảm 1,1%, các nước phát triển bị giảm 3,4%, cịn nhóm các thị trường lên và các nước phát triển ước tính tăng 1,7% so với năm 2008 So với mức dự báo IMF vào tháng 7-2009, mức dự báo hiện tại về tốc độ tăng trưởng GDP thế giới được cải thiện 0,3% Hơn nữa, theo dự báo dài hạn, kinh tế thế giới sẽ đạt tốc độ tăng trưởng dương mức 3,1% vào năm 2010 và tiếp tục tăng năm sau Cùng với phục hời kinh tế thế giới, nhu cầu các thị trường có xu hướng tăng trở lại, thị trường chứng khoán và hàng hóa toàn cầu cũng khởi sắc Theo sớ liệu tạp chí Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính Business Week cung cấp, 11 tháng đầu năm 2009, các loại trái phiếu có định mức tín nhiệm thấp thế giới đem đến cho giới đầu tư tỷ lệ lợi nhuận 58%, tiếp là thị trường hàng hóa với mức lợi nhuận 36%, vàng (34%), chứng khoán (29%), trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư (23%), và trái phiếu chính phủ (8%) Nền kinh tế cải thiện mong manh Nền kinh tế thế giới dần hồi phục sau bão lớn Tuy nhiên, giai đoạn này được coi là chưa bền vững khó khăn cịn chờng chất và nguy kinh tế toàn cầu có thể rơi vào mợt c̣c khủng hoảng kép là chưa thể loại bỏ Tốc độ hời phục chậm, phục hời cịn rất mong manh, dễ tổn thương và chứa đựng nhiều rủi ro phụ tḥc vào các gói kích thích các nền kinh tế lớn Kinh tế thế giới phải đương đầu với thách thức sau khủng hoảng: Các chương trình kích thích kinh tế dần hết hạn và được các chính phủ rút lại, hệ thống ngân hàng tài chính bị tổn thương, thất nghiệp mức cao Thế giới phải đối mặt với tình trạng nợ quốc gia tăng cao nhiều nước: đổ vỡ tín dụng Dubai, khủng hoảng nợ Hy Lạp, nguy tiếp theo tại Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Italia Nguy hình thành bong bóng tài sản mợt sớ thị trường mới nổi Trung Quốc, biểu hiện đầu tiên là giá tài sản hay nguyên liệu, tất cả đều có xu hướng tăng lên thị trường thế giới Đó là thách thức lớn đe dọa tiến trình hồi phục kinh tế hậu khủng hoảng 1.1.2 Xu thế kinh tế thế giới năm 2010 Kinh tế Thế giới tiếp tục phục hồi với tốc độ chậm Châu Á phát triển đầu tàu kéo Thế giới khỏi khủng hoảng Theo Quỹ tiền tệ thế giới (IMF), kinh tế thế giới năm 2010 sẽ tăng trưởng 3,1%, cao so với mức 1,1% năm 2009, song thấp nhiều so với các năm trước Cịn theo dự báo Cơng ty Cở phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính Liên hiệp quốc thì năm 2010, nền kinh tế thế giới có thể đạt mức tăng trưởng 2,4%, nhiên phục hời này cịn rất mong manh Ở các nước phát triển, tăng trưởng kinh tế dự báo sẽ phục hồi với tốc độ cao và đạt khoảng 5,3% năm 2010, thấp mức tăng trưởng trước thời kỳ khủng hoảng (bình quân khoảng 7%) Một số nước phát triển sẽ phục hồi sớm các nước khác Kích thích tài chính và phục hồi thương mại và sản xuất sẽ thúc đẩy tăng trưởng châu Á Các nền kinh tế chuyển đổi cũng có phục hời sau giảm sút mạnh năm 2009 Tăng trưởng các nước này dự báo sẽ đạt 1,6%, một phục hồi yếu Tốc độ tăng trưởng chung châu Á (ngoại trừ Nhật Bản) có thể đạt 7,1% Châu Mỹ Latinh, Trung Đơng và châu Phi có thể tăng trưởng khoảng - 4% Trong đó, các nền kinh tế mới nởi châu Âu may chỉ tăng trưởng 1,7% Trật tự kinh tế hình thành với tham gia ngày tích cực kinh tế phát triển Trật tự kinh tế mới hình thành theo hướng tăng cường tầm ảnh hưởng các nền kinh tế mới, có tớc đợ tăng trưởng nhanh, dẫn đầu là nhóm BRICs song song với giảm dần vai trị các cường q́c kinh tế đương thời (nhóm G7) Thế giới phải đối mặt với nguy tiềm ẩn mới: Thâm hụt ngân sách, nợ cơng bong bóng tài sản Gói kích thích kinh tế được thực hiện các nước thế giới năm 2009 bên cạnh mặt tích cực cũng tạo tiêu cực, là làm gia tăng nợ và thâm hụt ngân sách IMF dự báo thâm hụt ngân sách các nước EU sẽ đạt đến 6,5% GDP năm 2010 Thâm hụt ngân sách dự báo sẽ lên đến 10,3% GDP Nhật Bản, 11,6% Anh và 10% Mỹ Ở các nước phát triển, thâm hụt ngân sách sẽ tiếp tuc tăng khoảng từ 3-5% GDP Và dư địa cho tiếp tục gói kích kinh tế các nước phát triển là rất hạn chế trừ các nước này tiếp cận được các nguồn tài chính từ bên ngoài Lạm phát vấn đề ngắn hạn Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính Lạm phát dự đoán sẽ mức thấp năm 2010 mặc dù nhiều nước tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ Sức ép tăng chi phí cũng sẽ không cao Với phục hồi yếu nhu cầu sẽ hạn chế gia tăng tiếp theo giá cả hàng hóa bản, tỷ lệ thất nghiệp leo thang và nỗ lực các doanh nghiệp để giảm chi phí sản xuất sẽ làm cho áp lực tăng lương giảm xuống Do vậy, sức ép lạm phát xuất phát từ hậu quả thâm ngụt ngân sách và gia tăng cung tiền thời kỳ khủng hoảng sẽ không phải là vấn đề ngắn hạn mà mà là vấn đề trung hạn sau nền kinh tế phục hồi Áp lực lạm phát chỉ có thể xuất hiện ở nước có tớc đợ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, mà chủ yếu là châu Á và nước định giá thấp đồng nội tệ so với đôla Mỹ Thương mại toàn cầu bị ảnh hưởng nặng nề suy thoái dần cải thiện Với phục hồi yếu nền kinh tế toàn cầu, thương mại toàn cầu dự báo sẽ tăng khoảng 5% năm 2010 Tuy nhiên, khuynh hướng chủ nghĩa bảo hộ mậu dịch gia tăng bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng sẽ làm cho môi trường thương mại toàn cầu hấp dẫn 1.2 Kinh tế Việt Nam 1.2.1 Những nét chính năm 2009 và xu thế 2010 Nhu cầu tiêu thụ giới giảm sút khiến kinh tế Việt Nam bị tác động nặng nề: Do đặc thù nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu, khủng hoảng khiến doanh nghiệp nước gặp nhiều khó khăn Bước thăng trầm nền kinh tế Việt Nam năm 2009 có mới tương quan chặt chẽ với biến đợng kinh tế thế giới: quý I sụt giảm sâu, quý II có dấu hiệu phục hời và dấu hiệu càng rõ nét vào ći năm Gói hỗ trợ kinh tế Chính phủ giúp doanh nghiệp vượt qua thời kì khó khăn khủng hoảng Gói giải pháp hỗ trợ kinh tế dung thời điểm chính phủ, trọng tâm là chương trình hỗ trợ lãi suất 4% cho các khoản vay ngắn hạn (theo quyết định 131/QĐ-TTg ngày 23/01/2009), hỗ trợ 4% lãi suất cho các khoản vay trung và dài hạn (theo quyết định 443/QĐ-TTg ngày 04/04/2009) đem lại nhiều thành quả, tiếp sức cho doanh nghiệp vượt qua ảnh hưởng khủng hoảng và tăng trưởng trở lại Đây là chính sách đắn và quan trọng nhất năm 2009 Sang năm 2010, chính sách mang tính chất “kích thích” kinh tế diện rộng Chính phủ sẽ được rút lại, thay vào là chính sách hỡ trợ có trọng tâm hơn, với mục tiêu đẩy nhanh tái cấu trúc và chuyển dịch cấu nền kinh tế Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính a) Tốc độ tăng trưởng Tăng trưởng suy giảm so với năm trước, mức cao so với khu vực giới, vượt qua dự đoán tổ chức quốc tế Năm 2009, tăng trưởng GDP Việt Nam đạt 5,3%, vượt mức dự báo nhiều tổ chức quốc tế cũng mục tiêu 5% được Chính phủ đề Với triển vọng nền kinh tế toàn cầu được cải thiện, kinh tế nước phục hồi tốt, việc hoàn thành chỉ tiêu tăng trưởng 6,5% được Quốc hội và Chính phủ đề cho năm 2010 theo là tương đối khả thi b) Tỷ lệ thất nghiệp Ngày 19/1, Bộ Lao động - Thương binh và Xã hội cho biết tỷ lệ thất nghiệp tại khu vực thành thị Việt Nam năm 2009 là 4,66% Đây là tỷ lệ thất nghiệp độ tuổi từ 15 - 60 đối với nam và 15 - 55 đối với nữ Năm 2009, tỷ lệ thiếu việc làm Việt Nam mức 5,1% Đáng ý, tỷ lệ thiếu việc làm nông thơn lên tới 6,1%, cịn khu vực thành thị là 2,3% c) Lạm phát Kiềm chế lạm phát 7% thành công điều hành kinh tế Việt Nam 2009 Lạm phát được giữ mức thấp năm 2009, trung bình mức 6,88%, hoàn thành mục tiêu kiềm chế lạm phát dưới 7% Chính phủ Nhiệm vụ kiềm chế lạm phát năm 2010 khó khăn nguyên nhân bên bên kinh tế Lạm phát cầu kéo: Những năm gần đây, đời sống nhân dân được cải thiện đáng kể Đặc biệt, các chương trình kích thích tiêu dùng, an sinh xã hợi, xóa đói giảm nghèo, lợ trình tăng lương bản tiếp tục được Chính phủ triển khai năm 2010 sẽ góp phần đáng kể làm tăng sức mua người dân Chính sách tài khóa Chính phủ mặc dù sẽ được thắt chặt so với năm 2009, kế hoạch chi tiêu được đưa mức cao với thâm hụt ngân sách dự tính khoảng 6,2% GDP Nhu cầu đầu vào cho hoạt động sản xuất, kinh doanh tiếp tục được cải thiện Đây là yếu tố làm tăng tổng cầu nền kinh tế năm 2010, dẫn tới nguy đẩy lạm pát lên cao Lạm phát chi phí đẩy: Kể từ cuối năm 2009, giá các mặt hang nhiên liệu, nguyên liệu thế giới có dấu hiệu tăng và dự báo sẽ tiếp tục tăng năm 2010 Hàng năm, Việt Nam phải nhập một lượng lớn xăng dầu, nguyên liệu, máy móc phục vụ sản xuất, giá các mặt hang này tăng sẽ đẩy chi phí đầu vào sản xuất tăng lên Ngoài ra, lộ trình tăng lương, phí bảo hiểm y Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính tế, giá điện, nước, than… được triển khia năm 2010 sẽ làm tăng đáng kể chi phí doanh nghiệp, từ tác đợng lên lạm phát Lạm phát trở thành mối quan ngại lớn đối với kinh tế Việt Nam năm 2010 Thông diệp đầu năm 2010 Chính phủ khẳng định mục tiêu ổn định vĩ mô, phát triển bền vững được ưu iên hang đầu, lạm phát kiềm chế mức chấp nhận được để đảm bảo tăng trưởng bền vững Về bản, nhận định lạm phát năm 2010 sẽ cao năm 2009 mức an toàn dưới 10% d) Chính sách tài khóa của Chính phủ 2009 – năm vất vả người hoạch định sách Năm 2009 là năm rất khó khăn đới với toàn bợ nền kinh tế nói chung và ngành Tài chính nói riêng, mà nền kinh tế vừa trải qua nhiệm vụ chống lạm phát năm 2008, lại phải đới mặt với khó khăn suy giảm từ kinh tế toàn cầu vào cuối năm 2008 - đầu năm 2009, cộng với diễn biến phức tạp thiên tai, lũ lụt và dịch bệnh… Điểm nổi bật năm là đề xuất để sửa đổi, bổ sung nhiều chế, chính sách để triển khai có hiệu quả các giải pháp Chính phủ, có chính sách miễn, giảm, giãn thuế tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp có thêm lực phát triển sản xuất-kinh doanh; đồng thời thực hiện bảo lãnh tín dụng giúp các doanh nghiệp vay vốn để đầu tư phát triển, cấu lại sản xuất Theo tính toán cả năm, tổng số thuế miễn, giảm, giãn khoảng 20.000 tỷ đồng; đồng thời tiếp tục rà soát để bãi bỏ khoảng 140 tỷ đồng các khoản phí và lệ phí khác Kết quả là doanh nghiệp có điều kiện phát triển kinh doanh, mở rợng sản xuất, góp phần ngăn chặn được suy giảm kinh tế GDP tăng trưởng nhanh và cao dự báo Cả năm đạt 5,32% (dự báo là 5%), riêng quý IV/2009 tăng trưởng đạt 6,9% Tuy nhiên, cũng cần thẳng thắn cho rằng: Mặc dù thu NSNN năm 2009 đạt được kết quả tích cực, tình trạng thất thu, nợ đọng thuế còn; việc thực hành tiết kiệm, chớng lãng phí chi tiêu NSNN cịn thấp so với tiềm và yêu cầu, nhất là các lĩnh vực đầu tư xây dựng bản, quy hoạch xây dựng, quy hoạch sử dụng đất; công tác kiểm tra, giám sát việc thực hiện các chính sách tài khóa chưa đạt mong ḿn Chính sách tài khóa cho Việt Nam năm 2010? Trọng tâm ngắn hạn chính sách tài khóa là giữ vững mức động viên vào NSNN khoảng 1/4 GDP - không giảm cũng không được tăng để không tăng thêm gánh nặng huy Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai ... Hoàng Anh Gia Lai Đoàn Nguyên Đức mua phi riêng, thành lập câu lạc bợ bóng đá Hoàng Anh Gia Lai, Vì vậy, nhóm tiểu ḷn chọn mã cở phiếu HAG cơng ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai để... GDP Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Phân tích báo cáo tài chính Bảng 1: Các gói kích thích của 55 nước giai đoạn cuối năm 2008 đầu năm 2009 Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai. .. hướng công nghiệp hoá, hiện đại hoá, đồng thời thúc đẩy kinh tế xã hội đất nước phát triển với nhịp độ tương đối cao và ổn định Công ty Cổ Phần Hoàng Anh Gia Lai là công ty
