Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

71 2.7K 16
Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Phần mở đầu Trong lịch sử tồn quốc gia giới, việc phát triển kinh tế vấn đề phải quan tâm Nó mục tiêu quốc gia để tạo kinh tế vững mạnh, kéo theo ổn định trị, lành mạnh văn hoá, xà hội Quá trình phát triển nỊn kinh tÕ cđa ViƯt Nam, sau chun ®ỉi tõ nÒn kinh tÕ bao cÊp sang nÒn kinh tÕ thị trờng có quản lý Nhà nớc theo định hớng Xà hội chủ nghĩa, việc xác định sách phát triển cụ thể vấn đề quan trọng Một là, Việt Nam đẩy nhanh, đẩy mạnh trình công nghiệp hoá, đại hoá đất nớc việc lựa chọn số sách phát triển kinh tế thích hợp cần thiết Trong bối cảnh hình thành thị trờng chứng khoán ë ViƯt Nam cã ý nghÜa nhiỊu mỈt Mét ý nghĩa tích cực thị trờng chứng khoán đẩy nhanh nâng cao hiệu trình cổ phần hoá Doanh nghiệp Nhà nớc, nh hỗ trợ cho việc thực luật Doanh nghiệp Ngợc lại chuyển đổi phát triển Doanh nghiệp lợi để tạo hàng hoá cho thị trờng chứng khoán (TTCK) Trong năm gần đây, đặc biệt từ Nhà nớc ta có chủ trơng tạo lập TTCK Việt Nam TTCK trở thành vấn đề thời nóng bỏng, ngày có nhiều ngời quan tâm đến Nhà nớc ta, kể Doanh nghiệp đà cổ phần hoá, việc huy động vốn để phát triển vấn đề đợc quan tâm sâu sắc Vì việc hình thành phát triển TTCK Việt Nam thực cần thiết Mục đích nghiên cứu đề tài để tìm hiểu kiến thức TTCK, xem xét thực trạng trình phát triển TTCK Việt Nam từ đa giải pháp nhằm hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK nớc ta Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Trong thời kì phôi thai phát triển TTCK Việt Nam, có nhiều nhà nghiên cứu nghiên cứu vấn đề song TTCK Việt Nam cha thực phát triển nên việc nghiên cứu làm đề tài: Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển thị trêng chøng kho¸n ViƯt Nam” sÏ cã nhiỊu sai sãt cha đầy đủ Em mong đợc đóng góp chân thành ý kiến thầy giáo để luận văn tốt nghiệp Đại học đợc hoàn thiện Luận văn đợc chia làm chơng: Chơng I: Tổng quan thị trờng chứng khoán Chơng II: Thực trạng phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Chơng III: Giải pháp nhằm hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Trong trình thực luận văn em đà tham khảo nhiều công trình nghiên cứu số nhà nghiên cứu, số tạp chí, báo chí, đợc hớng dẫn, giúp đỡ ý kiến nh t liệu, tài liệu Đặc biệt thành công bớc đầu luận văn nhờ đợc dẫn đợc cung cấp t liệu, tài liệu quý báu Em xin chân thành cảm ơn Ts Hoàng Hải - ngời trực tiếp hớng dẫn - đà nhiệt tình giúp đỡ em hoàn thiện luận văn Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Chơng I Tổng quan thị trờng chứng khoán I thị trờng tài : Khái niệm thị trờng tài (TTTC): Kinh tế hàng hoá thị trờng khái niệm gắn bó với Những hàng hoá thông thờng đợc mua bán trao đổi thị trờng hàng hoá thông thờng, đơng nhiên hàng hoá đặc biệt - tài sản tài đợc mua bán, trao đổi thị trờng tài TTTC nơi cung cầu vốn gặp nhau, nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng nguồn tài thông qua phơng thức giao dịch công cụ tài Tại vốn đợc chuyển từ ngời có d thừa vốn sang ngời thiếu vốn TTTC nh thị trờng trái khoán thị trờng cổ phiếu quan trọng việc đa vốn từ ngời không sử dụng cách sinh lợi cho sang ngời sử dụng cách sinh lợi cho mình, nhờ đa đến hiệu 2.Cấu trúc TTTC: 2.1 Thị trờng nợ thị trờng vốn cổ phần: 1 Thị trờng nợ: Đây thị trờng diễn việc mua bán công cụ nợ Ngời nắm giữ công cụ nợ đợc nhận khoản tiền lÃi cố định ngời vay toán theo Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam thoả thuận Kỳ hạn toán công cụ nợ thời gian tính tới ngày kết thúc công cụ Một công cụ nợ ngắn hạn kỳ hạn toán năm hay dài hạn kỳ hạn toán 10 năm dài Công cụ vay nợ có kỳ hạn toán 10 năm đợc gọi trung hạn 2.1 Thị trờng vốn cổ phần: Đây thị trờng diễn việc mua bán cổ phiếu Cổ phiếu khác với công cụ nợ chỗ ngời sở hữu cổ phiếu nhận đợc tiền lÃi sau công ty đà toán cho chủ nợ Những cổ đông nắm giữ cổ phần vốn đợc hởng lợi trực tiếp lợi nhuận(hoặc) giá trị tài sản công ty tăng lên Cổ đông thờng đợc toán định kỳ(lÃi cổ phần) cổ phần vốn đợc coi chứng khoán dài hạn chúng ngày mÃn hạn 2.2 Thị trờng cấp I thị trờng cấp II: 2.2.1 Thị trờng cấp I: Đây thị trờng tài phát hành chứng khoán nh trái khoán cổ phiếu đợc ngời vay vốn nh công ty hay đại lý, phủ bán cho ngời mua Thị trờng mua bán, trao đổi chứng khoán phát hành hay chứng khoán 2.2.2 Thị trờng cấp II: Đây thị trờng tài chứng khoán đà đợc phát hành từ trớc(nghĩa đà qua mua bán) đợc mua bán lại Thị trờng đợc tạo dễ dàng để bán công cụ tài xác định giá chứng khoán mà nhà phát hành bán thị trờng cấp I Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 2.3 Sở giao dịch thị trờng trao tay: Thị trờng cấp II đợc tổ chức theo hai cách: Thứ tổ chức sở giao dịch, ngời mua ngời bán (hoặc đại lý, môi giới họ) gặp vị trí trung tâm để tiến hành mua bán Thứ hai thị trờng cấp II tổ chức thành thị trờng trao tay, nhà buôn điểm khác có danh mục chứng khoán theo kiểu mua bán thẳng với họ có ý định chấp nhận giá họ Do nhà buôn bán thẳng có tiếp xúc với qua Computer biết ngời đặt cho ngời Thị trờng theo kiểu có tính cạnh tranh cao không khác nhiều so với thị trờng với trung tâm giao dịch có tổ chức nói 2.4 Thị trờng tiền tệ thị trờng vốn: Cách khác để phân loại thị trờng dựa sở kỳ hạn toán chứng khoán đợc mua bán thị trờng Thị trờng tiền tệ: Đây thị trờng tài cung cầu vốn ngắn hạn gặp Thị trờng diễn chủ yếu thông qua hoạt động hệ thống ngân hàng, ngân hàng thơng mại chủ thể quan trọng việc thu hút cung cấp vốn ngắn hạn Thị trờng vốn: Đây thị trờng khoản vốn dài hạn phủ, doanh nghiệp hộ gia đình Thị trờng vốn gồm có thị trờng vay nợ dài hạn thị trờng chứng khoán + Nhìn chung TTTC đợc cấu trúc TTTC dài hạn TTTC ngắn hạn Cơ cấu đợc mô tả qua sơ đồ trang 6: Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Sơ đồ 1: Cơ cấu Thị trờng Tài Thị trường tài Thị trường tài Ngắn hạn Thị trường Tiền tệ Thị trường tài Dài hạn Thị trường Vay nợ dài hạn Thị trường Chứng khoán II thị trờng chứng khoán: Thị trờng chứng khoán (TTCK): 1 Khái niệm ®Ỉc trng cđa TTCK: TTCK ®êi tõ thÕ kû 15 Qua bao bớc thăng trầm trình hình thành phát triển, đến TTCK đà phát triển nhiều nơi giới TTCK nơi diễn hoạt động mua bán, chuyển nhợng loại cổ phiếu, trái phiếu số giấy tờ khác Nh TTCK nơi giao dịch việc mua bán chứng khoán đợc thc ngời môi giới chứng khoán Những ngời thờng gọi chuyên viên chứng khoán TTCK không liên quan tới giá loại chứng khoán, giá chứng khoán đợc hình thành theo hệ thống đấu giá hai chiều: Những ngời môi giới mua cạnh tranh lẫn để đạt đợc giá thấp ngời môi giới bán cạnh tranh để đạt đợc giá cao Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 1.2 Hàng hoá TTCK: Chứng khoán danh từ chung để loại nh: trái phiếu, cổ phiếu, kỳ phiếu Đây loại hàng hoá chủ yếu TTCK 1.2.1 Cỉ phiÕu: Cỉ phiÕu lµ mét giÊy chøng nhËn cấp cho cổ đông để chứng nhận số cổ phần mà cổ đông đà mua công ty cổ phần, chứng thực việc đóng góp vào công ty cổ phần, đem lại cho ngời chủ quyền chiếm hữu phần lợi nhuận dới hình thức lÃi cổ phiếu đợc quyền tham gia quản lý công ty Lợi ích ngời nắm giữ cổ phiếu - cổ đông - hoàn toàn phụ thuộc vào kết kinh doanh công ty 1.2.2 Trái phiếu: Trái phiếu loại chứng th xác nhận quyền làm chủ nợ chủ sở hữu đơn vị phát hành Trái phiếu loại chứng khoán có lợi tức cố định, đợc ấn định trớc gọi lÃi suất Trái phiếu có hai loại: + Trái phiếu vô danh Là loại trái phiếu không ghi tên ngời chủ trái phiếu trái phiếu sổ ngời phát hành Việc chuyển nhợng loại trái phiếu dễ dàng, không cần thủ tục pháp lý rờm rà, có trái phiếu trở thành chủ sở hữu có quyền đợc toán trái phiếu + Trái phiếu ký danh Là loại trái phiếu ghi tên địa ngòi chủ sở hữu đồng thời tên địa đợc ghi vào sổ ngời phát hành Loại trái phiếu khó chuyển nhợng 1.2.3 Kỳ phiếu: Kỳ phiếu loại chứng th ngân khố phát hành để phủ vay tiền dân chúng ngân hàng thơng mại, doanh nghiệp có thời hạn hoàn trả định, ngắn hạn, dài hạn Hoàn thiện điều kiện cần thiết để ph¸t triĨn TTCK ViƯt Nam MƯnh gi¸ kú phiÕu t theo nhu cầu tài cấp quyền phát hành định 2.Cơ cấu, mục tiêu, nguyên tắc hoạt động TTCK: 2.1.Cơ cấu: TTCK thức đợc thể sở Giao dịch chứng khoán (SGDCK) Trong SGDCK có hai loại thị trờng tham gia: + Thị trờng sơ cấp Là thị trờng chứng khoán đợc phát hành lần đầu nhằm mục đích tạo lập doanh nghiệp cổ phần, huy động vốn cấp quyền phát hành kỳ phiếu + Thị trờng thứ cấp Đây thị trờng mà loại chứng khoán đà phát hành đợc mua bán lại Tại nhà đầu t bán tất chứng khoán vào lúc nào, hình thức động Nó thu hút đợc ý dân chúng nơi giao dịch ngời môi giới thân chủ họ 2.2 Mục tiêu thị trờng chứng khoán : Hoạt động TTCK đa dạng phong phú, TTCK hoạt động nhằm số mục tiêu sau: + Nhằm thu hút vốn (kể vốn nớc ngoài) để hớng trực tiếp vào đầu t + Nâng cao tính nhạy cảm động kinh tế Nã xư lý nhanh nhÊt mäi th«ng tin kinh tÕ Đa tín hiệu báo xác vỊ nỊn kinh tÕ + Gióp ChÝnh phđ huy ®éng vốn để hỗ trợ thực chơng trình kinh tế xà hội Giúp Ngân hàng trung ơng có thêm công cụ để thi hành sách tiền tệ nhằm mục tiêu chống lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô + Tạo điều kiện bắt buộc doanh nghiệp làm ăn nghiêm túc 2.3 Nguyên tắc hoạt động: TTCK hoạt động theo nguyên tắc sau: Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam + Nguyên tắc trung gian mua bán CK TTCK hoạt động trực tiếp ngời muốn mua hay bán chứng khoán thực hiện, mà trung gian môi giới thực + Nguyên tắc định giá mua bán CK Việc định giá hoàn toàn phụ thuộc vào nhà môi giới Họ định giá loại CK thời điểm tuỳ theo xét đoán họ Việc định giá đợc thực thông qua thơng lợng ngời mua ngời bán + Nguyên tắc công khai củaTTCK Tất hoạt động TTCK đợc công khai hoá Khi kết thúc giao dịch, số lợng CK đợc mua bán giá đà thống đợc thông báo nhằm đảm bảo quyền lợi cho ngời mua bán CK Các đối tợng tham gia TTCK: 3.1 Nhà nớc: Nhằm phát triển đất nớc cách toàn diện tất lĩnh vực: Chính trị, Kinh tế, Văn hoá xà hội, Quốc phòng vững mạnh Nhà nớc phải huy động vốn từ dân c, nhà nớc phát hành loại CK tài gọi công chứng trái khoán hay có loại khác: Trái phiếu, công phiếu hối phiếu Nhà nớc đợc phát hành hai loại: + CK dài hạn gọi niên kim + CK ngắn hạn gọi công trái 3.2 Các công ty cổ phần: Để mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, công ty cổ phần phát hành CK nhằm thu hút vốn nhàn rỗi Những ngời mua CK cổ đông Cổ đông nhận đợc cổ phần qua chứng th xác nhận cổ phiếu Cổ phiếu CK mà công ty cổ phần phát hành chủ yếu Ngoài công ty cổ phần đợc vay vốn phát hành trái phiếu Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 3.3 Trung gian môi giới CK: Đây tổ chức, ngời cần thiết cho giao dịch CK Các trung tâm giao dịch CK giai đoạn đầu cha đòi hỏi phải giao dịch liên tục ngày tuần, cần quan tâm đặc biệt tới môi giới CK Có môi giới CK dần hình thành chuyên gia, thơng gia CK CK đợc mua bán thị trờng 3.4 Sở giao dịch CK trung tâm giao dịch CK: Để phát triển cần tổ chức buôn bán kinh doanh CK trung tâm giao dịch CK Do việc hình thành SGDCK đơn giản trung tâm giao dịch CK thật cần thiết Tại diễn đồng thời hai loại thị trờng: Thị trờng sơ cấp thị tr- ờng thứ cấp Trong giai đoạn đầu trọng phát triển hoàn thiện thị trờng sơ cấp để thông qua thực phát hành cổ phiếu, trái phiếu Đồng thời cổ phần hoá doanh nghiệp quốc doanh nhằm thu hút vốn nhàn rỗi vào trình đầu t, bớc hình thành thị trờng thứ cấp Từ đẩy nhanh việc phát triển TTCK 3.5 Uỷ ban CK nhà nớc: Đây quan quản lý nhà nớc loại hoạt động phát hành kinh doanh CK phạm vi nớc Là quan phủ thành lập có nhiệm vụ xây dựng sách nhà nớc phát triển CK TTCK Quyết định thành lập trung tâm giao dịch CK khu vực, cấp thu hồi giấy phép hành nghề môi giới CK, đạo giám sát hoạt động SGDCK trung tâm giao dịch CK 10 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Về khuôn khổ pháp lý: Nghị định 48/ 1998/ NĐ - CP khung pháp lý TTCK Việt Nam, thể tâm Đảng Nhà nớc ta việc xây dựng phát triển TTCK Nghị định đà nêu lên nguyên tắc quản lý phát hành CK công chúng, thị trờng giao dịch tập trung, phạm vi kinh doanh công ty CK, quỹ đầu t, tham gia nhà đầu t nớc ngoài, hành vi bị hạn chế, cấm TTCK Việt Nam Chính phủ UBCKNN đà ban hành hàng loạt văn hớng dẫn, nhằm tạo khuôn khổ pháp lý đầy đủ cho TTCK nh: Ngày - 10 - 1998, Chủ tịch UBCKNN Lê Văn Châu ký: - Th«ng t sè 1/1998/ TT - UBCK híng dÉn Nghị định số 48/ 1998/ NĐ- CP việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu công chúng - Quyết định số 04/ 1998/ QĐ - UBCK việc ban hành quy chế tổ chức hoạt động công ty CK - Quyết định số 05/ 1998/ QĐ - UBCK tổ chức hoạt động quỹ đầu t CK công ty quản lý quỹ Ngày 1- - 1998, Chủ tịch UBCKNN ký định số 128/ 1998/ QĐ - UBCK việc ban hành quy chế tổ chức hoạt động TTGDCK Ngày 10 - - 1999, Thủ tớng Phan Văn Khải ký định số 139/ 1999/ QĐ - TTg tỷ lệ tham gia bên nớc vào TTCK ViƯt Nam Ngµy 21 - 10 - 1999, Phã thủ tớng Nguyễn Tấn Dũng ký định số 172/ 1999/ Q§ - TTg vỊ viƯc tỉ chøc tÝn dơng thành lập công ty CK tham gia niêm yết CK Phã thđ tíng Ngun TÊn Dịng ®· ký Qut định ban hành Quy chế phát hành trái phiếu Chính phủ Ban hành kèm theo Nghị định số 01/2000/NĐ-CP vào ngày 13-1-2000 Quy chế quy định việc phát hành trái phiếu Chính phủ vấn đề có liên quan đến trái phiếu Chính phủ lÃnh thổ nớc Cộng hoµ x· héi chđ nghÜa ViƯt Nam 57 Hoµn thiƯn điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam nớc ta hoạt động phát hành trái phiếu công ty đợc quy định Luật Công ty năm 1990 Luật Doanh nghiệp có hiệu lực từ 01/1/2000 để thay cho Luật Công ty Pháp luật điều chỉnh việc phát hành trái phiếu gồm nhiều nội dung, từ quy định hình thức trái phiếu, điều kiện chủ thể phát hành, thông cáo phát hành, bảo lÃnh phát hành, đại diện chủ sở hữu trái phiếu, đến việc giải tranh chấp Ngày 1-2-2000, Bộ Tài đà ban hành Thông t số 11/2000/TT-BTC hớng dẫn chế độ quản lý tài Công ty CK cổ phần Công ty trách nhiệm hữu hạn Ngày 27-3-2000, Phó Thủ tớng Nguyễn Tấn Dũng đà ký Quyết định số 39/2000/QĐ-TTg, quy định tạm thời u đÃi thuế hoạt động kinh doanh CK Ngày 17-4-2000, Phó Chủ tịch UBCKNN Trần Xuân Hà đà ký Thông t số 01/2000/TT-UBCK1, hớng dẫn tạm thời chế độ thu phí khách hàng tổ chức kinh doanh, dịch vụ CK Những nghị định, định đà tạo khuôn khổ pháp lý cho hình thành phát triển TTCK Việt Nam Về hàng hoá cho TTCK: Trong trình cải cách kinh tế, đà bớc xếp lại doanh nghiệp nhà nớc thúc đẩy trình cổ phần hoá doanh nghiệp, song kết đạt đợc nhỏ bé gặp nhiều khó khăn đặt cần tiếp tục tháo gỡ Kinh nghiệm cho thấy, nớc khác thực giải pháp không dễ dàng không thành công Mặc dù công ty cổ phần hình thøc doanh nghiƯp phï hỵp nhÊt nỊn kinh tÕ đại song có nhợc điểm nh quy trình thành lập phức tạp, hoạt động kinh doanh hay giải thể không dễ dàng nh công ty khác Hệ thống ngân hàng thơng mại giữ vai trò then chốt hình thành phát triển TTCK với t cách ngời thực chức 58 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam đại lý phát hành dịch vụ liên quan thị trờng sơ cấp thị trêng thø cÊp: T vÊn vÒ l·i suÊt, lùa chän CK, lu giữ quản lý CK, toán CK Thực tế cho thấy, hệ thống Ngân hàng thơng mại nớc ta cha đủ điều kiện sở để thực vai trò Chuẩn bị hàng hoá sở để tạo hàng hoá ổn định công tác then chốt việc tổ chức TTCK UBCKNN đà phối hợp với ban đổi quản lý doanh nghiệp Trung ơng, Bộ tài chính, hệ thống Ngân hàng bộ, ngành, địa phơng để làm việc trực tiếp với đơn vị doanh nghiệp liên quan nớc nhằm thúc đẩy nắm bắt cụ thể tình hình cổ phần hoá, khối lợng có, nh khả thực tế nguyện vọng doanh nghiệp phát hành niêm yết cổ phiếu trái phiếu Hiện đà có loại: * Trái phiếu Chính phủ Kho bạc Nhà nớc phát hành có loại: Tín phiếu Kho bạc Nhà nớc: loại phiếu ngắn hạn (dới năm) phát hành lần vào năm 1991, lÃi suất đợc quy định cho loại kỳ hạn tháng 1,7%/ tháng Trái phiếu Kho bạc Nhà nớc: loại phiếu trung hạn dài hạn Kho bạc Nhà nớc phát hành loại trái phiếu có kỳ hạn 1-3 năm lÃi suất công bố cho năm, năm 21% Từ ngày 19-5-1999, Chính phủ đà phát hành rộng rÃi công trái xây dựng đất nớc toàn quốc Số tiền thu đợc đầu t cho dự án sở hạ tầng nông thôn, xà nghèo Công trái phát hành đợt có thời hạn năm 11 loại, mệnh giá từ 20.000 đồng đến 50 triệu đồng Nhà nớc đảm bảo giá trị công trái với lÃi suất hàng năm 10% Từ ngày 1/3/2000, Hệ thống Kho bạc Nhà nớc phát hành trái phiếu năm 2000 phạm vi 61 tỉnh toàn quốc, đối tợng mua công dân Việt Nam, ngời 59 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam nớc làm việc, sinh sống Việt Nam Trái phiếu phát hành có 10 loại, mệnh giá từ 100.000 đồng đến 100 triệu đồng, kỳ hạn năm, lÃi suất 7% năm Tiền lÃi tiền gốc đợc toán lần đến hạn Nếu toán trớc 12 tháng không đợc hởng lÃi, đợc hởng lÃi 6,5% năm thứ trái phiếu có đủ thời gian từ 12-24 tháng Dự kiến hoàn thành đợt 14.000 tỷ đồng Trái phiếu công trình Chính phủ: loại trái phiếu phát hành để huy động vốn xây dựng công trình có đề án đợc thẩm định phép phát hành trái phiếu Thời hạn lÃi suất đợc quy định tơng tự nh trái phiếu Kho bạc Nhà nớc Ví dụ trái phiếu công trình đờng dây 500KV, phát hành từ 7/1992 12/1994 với doanh số 334 tỷ đồng kỳ hạn 1-3 năm Trái phiếu công trình Yaly, phát hành năm 1996 doanh số 184,7 tỷ đồng kỳ hạn năm * Trái phiếu Ngân hàng: trái phiếu Ngân hàng Thơng mại Quốc doanh phát hành để huy động vốn Loại trái phiếu phát hành lần đầu vào năm 1992 với thời hạn 1-3 năm lÃi suất quy định 21% /năm * Trái phiếu doanh nghiệp Nhà nớc: loại trái phiếu doanh nghiệp Nhà nớc phát hành để huy động vốn Ví dụ trái phiếu doanh nghiệp Tổng công ty xi măng Việt Nam: Nhà máy xi măng Hoàng Thạch Nhà máy xi măng Anh Sơn phát hành trái phiếu với thời hạn từ 1-3 năm, lÃi suất quy định hàng năm 21% *Trái phiếu cổ phiếu công ty: Công ty cổ phần phát hành để huy động vốn, doanh nghiệp Nhà nớc đợc cổ phần hoá phát hành Nhng số CK có ghi tên nên cha thể chuyển nhợng đợc Điều đặc biệt cần lu ý chuyển CK ký danh thành CK vô danh, cho phép mua đi, bán lại CK này, khuyến khích việc phát hành loại CK vô danh (cổ phiếu, trái phiếu dài hạn) mua bán lại đợc 60 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Về đào tạo nhân lực quy định đạo đức nghề nghiệp công ty CK: 3.1 Về đào tạo nhân lực: TTCK đòi hỏi có máy tổ chức chuyên trách từ UBCKNN đến SGD công ty môi giới CK Các tổ chức cần có đội ngũ đông đảo nhân viên tinh thông nghiệp vụ, có lĩnh có phẩm chất Việt Nam số lợng chất lợng đội ngũ cha cao Do phải đờng cách thức đào tạo nớc nớc thông qua hợp tác quốc tế đào tạo đáp ứng đợc đòi hỏi cao cho hình thành phát triển TTCK Mấy năm vừa qua, đợc tài trợ số tổ chức quốc tế, số cán ngành Ngân hàng tài số quan Chính phủ đà cử đợc số cán khảo sát nghiên cứu thị trờng nhiều nớc Nhng cha chủ động chuẩn bị chu đáo kiến thức ban đầu nên kết đạt đợc đào tạo hạn chế, có số ngời nắm bắt đợc nội dung pháp luật nh nghiệp vụ TTCK Về đào tạo cán bộ, Bộ tài chính, Ngân hàng Nhà nớc, trờng đại học, viện nghiên cứu đà tổ chức số khoá đào tạo CK TTCK Tuy nhiên cha có quan thống quản lý hoạt động nên việc đào tạo cha mang tính hệ thống Tính đến tháng 5/1997 nhiều khoá đào tạo ngắn hạn đà đợc tổ chức Trong số này, đáng lu ý khoá đào tạo Ban thị trờng vốn tổ chức thành phố Hồ Chí Minh, khoá đào tạo nâng cao UBCKNN mở Ngoài Bộ tài phối hợp với SGDCK Hàn Quốc để tổ chức khoá học Hà Nội thành phố Hồ Chí Minh Gần đây, Trung tâm nghiên cứu vào Đào tạo chứng khoán đà tích cực mở số lớp đào tạo chứng khoán Bên cạnh có lớp đào tạo khác nhiều công ty CK nớc Phần lớn cán tham gia khoá học ngành Ngân hàng, Tài chính, công ty luật, công ty kiểm toán, văn phòng CK nớc ngoài, công ty xuất khẩu, giáo viên, nhà nghiên cứu viện kinh tế, trờng đại học đối đợng sinh viên kinh tế 61 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Ngày 5/ 12/ 1997, Thủ tớng Chính phủ đà ban hành định số 1038/ 1997/ QĐ - TTg việc thành lập trung tâm nghiên cứu khoa học bồi dỡng nghiệp vụ CK TTCK Năm 1998, điều kiện thiếu nghiêm trọng cán làm công tác đào tạo, UBCKNN mở đợc 11 lớp đào tạo lớp đào tạo nâng cao CK cho 1200 cán ngành, địa phơng Ngoài UBCKNN gửi số cán nớc để học hỏi, nâng cao kiến thức kinh nghiệm thực tiễn Năm 1999, để đáp ứng yêu cầu giới hâm mộ muốn quan tâm tìm hiểu, học tập lĩnh vực CK nhằm đào tạo đội ngũ tham gia hoạt động quản lý kinh doanh CK Trung tâm nghiên cứu khoa học bồi dỡng nghiệp vụ CK thông qua chơng trình đào tạo mình, có nhiệm vụ trang bị kiến thức kỹ cho tất mong muốn nắm bắt đợc số lĩnh vực kinh tế mẻ này, nữa, trực tiếp tham gia hoạt động TTCK.Trung tâm có bốn chơng trình đào tạo là: - Chơng trình đào tạo đợc coi chơng trình phổ biến kiến thức cho đối tợng - Chơng trình đào tạo phân tích đầu t CK giới thiệu công cụ dùng để phân tích làm sở cho định đầu t TTCK - Chơng trình luật CK tập trung giới thiệu khung pháp lý cđa TTCK ViƯt nam, nhiªn cã giíi thiƯu qua mét sè lt CK cđa mét sè níc trªn giới luật liên quan khác nớc ta để thấy đợc liên hệ - Chơng trình đào tạo nghiệp vụ sâu vào nghiệp vụ chuyên m«n cđa c«ng ty CK, ngêi tù kinh doanh CK vốn công ty CK, ngời bảo lÃnh phát hành, ngời t vấn đầu t CK Ngoài ra, trung tâm soạn thảo chơng trình thực hành giao dịch phù hợp với hệ thống thiết bị hệ thống giao dịch đợc lắp đặt TTGDCK thành phố Hồ Chí Minh 62 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 3.2 Quy định đạo đức nghề nghiệp công ty CK: Lµm viƯc bÊt kú mét ngµnh nghỊ, lĩnh vực nào, yêu cầu ngời phải có đức nghề nghiệp Trong lĩnh vực tài ngân hàng, đạo đức nghề nghiệp vấn đề quan trọng, nơi mà ngời thờng xuyên tiếp xúc với tiền bạc phần ngời nhiều bị gục ngà trớc ma lực đồng tiền Trong năm gần đây, phải đa xét xử nhiều cán lĩnh vực tài ngân hàng, điển hình nh vụ án Minh Phụng - EPCO Nhìn lại khứ ngời này, họ có lý lịch chứ, không bị cáo đà đảng viên Khi thị trờng vào hoạt động cần phải đợc quản lý chặt chẽ từ ban đầu, cá nhân tham gia thị trờng phải hiểu cách rõ ràng đợc phép làm không đợc phép làm gì, quy định đạo đức nghề nghiệp Tại nhiều TTCK nớc khác giới, thi đạo đức nghề nghiệp môn thi bắt buộc cá nhân làm việc lĩnh vực Ngoài công ty CK tùy theo đặc thù mình, có riêng quy định đạo đức nghỊ nghiƯp néi quy hµnh vi(Code of conducf) cđa cán công ty Những quy định đạo đức nghề nghiệp công ty CK gồm nội dung chủ yếu sau: * Những trách nhiệm chung cán bộ: - Không đợc tham dự cấu kết để cấu thành hành vi phạm pháp, quy chế, quy định làm tổn hại đến lợi ích công ty - Trách nhiệm công việc, nghề nghiệp: thân công việc không đợc có hành động tham nhũng, nhận hối lộ không trung thực * Trách nhiệm cán doanh nghiệp: - Không làm thêm nghề khác có tính cạnh tranh có xung đột lợi ích với doanh nghiệp Quy định buộc cá nhân làm việc TTCK (đặc biệt phận kinh doanh trực tiếp nh môi giới CK, bảo lÃnh phát hành CK) không đợc tham gia vào thành lập, điều hành mua cổ phiếu có quyền biểu công ty CK khác, công ty hoạt động lĩnh vực có xung đột lợi ích với việc kinh doanh CK 63 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam - Thông báo xung đột lợi ích: phát tợng có xung đột lợi ích với doanh nghiệp cán phải có trách nhiệm báo cáo kịp thời cho lÃnh đạo phụ trách Quy định nhằm ngăn ngừa hành vi cố ý đa nhận định, phân tích CK công ty làm ảnh hởng đến uy tín công ty Trong trờng hợp cán không thông báo thông tin quan hệ bị coi có hành vi vi phạm quy định đạo đức nghề nghiệp - Thông báo lợi ích phụ: trách nhiệm quy định, lợi ích phụ phát sinh liên quan đến công việc đợc giao cán phải đợc thông báo kịp thời cho công ty biết Ngoài điều đề cập đến việc nhận quà khách hàng, cán cấp dới cho phép nhận quà đợc coi không tác động đến công việc, nhiệm vụ cán đợc phép nhận quà không làm xung đột tới lợi ích bên có liên quan - Trách nhiệm giám sát, theo dõi ngời làm việc dới quyền: quy định yêu cầu cán phụ trách phận nhân viên đới quyền phải có trách nhiệm giám sát hành vi liên quan đến công việc, giúp đỡ ngời dới quyền học tập nâng cao trình độ chuyên môn kinh nghiệm công tác để phát triển công ty * Trách nhiệm khách hàng bao gồm vấn đề: - Sử dụng đánh giá mức độ hợp lý tách bạch ý kiến với thực tế phát sinh: điều quy định phải sử dụng đánh gia dựa thông tin đợc công bố công khai Trong trờng hợp công ty có ý kiến, nhận định khác biệt với thực tế nảy sinh trách nhiệm cán phải làm cho khách hàng nhận thức đợc đâu ý kiến công ty đâu thực tế phát sinh - Giữ lại giấy tờ cần thiết liên quan đến công việc: yêu cầu quan trọng đề phòng trờng hợp khách hàng có khiếu kiện giấy tờ chứng để giải khiếu kiện phát sinh 64 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam - Hiểu khách hàng cách cặn kẽ: điều quy định cán phải tìm hiểu khách hàng cách cặn kẽ t vấn cho khách hàng cách phù hợp đáp ứng điều kiện khách hàng mang lại lợi ích tốt đợc cho khách hàng - Phục vụ công khách hàng: điều quy định khách hàng đợc hởng công từ công ty - Biết giữ bí mật khách hàng: điều quy định cán không đợc phép tiết lộ thông tin khách hàng đồng ý khách hàng - Thông báo xung đột lợi ích cho khách hàng: cán phải thông báo xung đột lợi ích cho khách hàng đợc biết, ví dụ nh đợc hởng tỷ lệ từ phí hoa hồng, môi giới CK điều giúp cho khách hàng tăng cảnh tỉnh với hành vi sai trái nhằm thu lợi bất cho thân cán - Mọi công việc thực theo lợi ích khách hàng: ví dụ không đợc mua bán trớc khách hàng, xúi giục khách hàng mua bán liên tục, không đợc bỏ mặc khách hàng tình xấu Các công ty CK có quy định cụ thể đầu t vào CK cán công ty, quy định việc mua bán CK cán công ty phải đợc lÃnh đạo cấp phê duyệt trớc, quy định cán làm công tác bảo lÃnh phát hành CK không đợc phép mua bán CK công ty phát hành mà tham gia nghiên cứu khoảng thời gian định kể từ thời điểm giao nhiệm vụ * Đối với công chúng đầu t: - Cấm sử dụng thông tin nội gián: trờng hợp thi hành công vụ mà có đợc thông tin nội gián thông tin cha đợc công bố công khai phải báo cáo với công ty để công ty tìm biện pháp xử lý để đảm bảo lợi ích cho công chúng đầu t 65 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam - Cấm sử dụng thông tin từ công việc: số trờng hợp tính chất công việc mà có đợc thông tin, ngời nắm thông tin trờng hợp không đợc phép tiết lộ sử dụng thông tin nhằm mục đích kiếm lời cho thân cho ngời mà có liên quan lợi ích Qui định đạo đức nghề nhgiệp mang tính định tính cao đòi hỏi cá nhân phải có ý thức tự giác thực Đối với công ty CK, quan quản lý Nhà nớc yêu cầu việc quy định chặt chẽ vè đạo đức nghề nghiệp phải tăng cờng hệ thống giám sát nội áp dụng hệ thống tơng hồi âm - Chinese Wall để đảm bảo lợi ích công chúng đầu t thị trờng hoạt động lành mạnh Về sở hạ tầng kỹ thuật: Về địa điểm cho TTGDCK Hà nội thành Hå ChÝ Minh Thđ tíng ChÝnh phđ ®· qut định sử dụng khu nhà 45-47 bến Chơng Dơng làm trụ sở TTGDCK thành phố Hồ Chí Minh Hiện quan liên quan tiến hành bàn giao nhanh, cải tạo để lắp đặt máy móc thiết bị phục vụ cho hoạt động trung tâm Ngày 27/1/1999 Hà Nội Chủ tịch UBCKNN Lê Văn Châu ông G Harter, phó đại sứ Mỹ, đại diện quan thơng mại phát triển Mỹ đà ký thoả thuận tài trợ trị giá 193.183 USD cho UBCKNN để lập dự án khả thi cho xây dựng hệ thống máy tính Trung tâm GDCK Đầu năm 2000 tập đoàn Chin fon (Đài Loan) đà trợ giúp sàn GDCK Tp Hồ Chí Minh bảng điện tử trị giá 280.000 USD Trớc tổ chức kinh tế Thái Lan đà tặng máy chủ trị giá 12.000 USD số linh kiện, phần mềm cho sàn giao dịch Công tác chuẩn bị cho sàn giao dịch vào giai đoạn nớc rút, đà có 80 cán đủ tiêu chuẩn nghiệp vụ sẵn sàng vào TTCK mở cửa 66 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Chơng Giải pháp nhằm hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển thị trờng chứng khoán việt nam Xây dựng TTCK Việt nam phải tuân theo nguyên tắc sau: + Nhà nớc giữ vai trò định việc xây dựng, quản lý khuyến khích, tạo điều kiện cho thị trờng phát triển theo đờng lối định hớng Đảng Chính phủ + Có quan quản lý Nhà nớc thống nhằm tạo điều kiện cho thị trờng hoạt động thống nhất, thông suốt, hiệu an toàn + Xây dựng TTCK có tổ chức, hoạt động công bằng, hiệu quả, an toàn, bảo vệ lợi ích nhà đầu t, phù hợp với điều kiện hoàn cảnh cụ thể cđa ®Êt níc, tõng bíc héi nhËp víi TTCK khu vực giới + Xây dựng phát triển TTCK từ quy mô nhỏ đến quy mô lớn, từ cha hoàn thiện đến hoàn thiện, phù hợp với tình hình điều kiện cụ thể đất nớc Để phát triển TTCK Việt Nam, phải có giải pháp đắn hợp lý, giải đợc khuyết điểm thị trờng Đồng thời phát huy lợi điều kiện phát triển TTCK nớc ta Chúng ta xem xét giải pháp về: - Cơ chế quản lý yếu tố pháp lý - Hàng hoá cho TTCK - Đào tạo sử dụng nguồn nhân lực cho TTCK - Khoa học kỹ thuật 67 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam I Giải pháp chế quản lý yếu tố pháp lý: Cơ chế quản lý: Việt Nam có hội đồng CK quốc gia (State Securities Commission) Là quan ban hành toàn văn pháp quy cho TTCK địa phơng dựa vào để thực Hội đồng CK quốc gia (HĐCKQG) không giám sát hoạt động TTCK, quy định yêu cầu công báo công khai, ngăn chặn thủ đoạn gian lận CK giao dịch CK, HĐCKQG ấn định trực tiếp yêu cầu đối tợng tham gia vào TTCK phải tuân thủ Cơ cấu HĐCKQG: Chủ nhiệm UBCKNN làm chủ tịch Hội đồng Có thứ trởng Bộ tài chính, phó thống đốc Ngân hàng Nhà nớc phó chủ tịch Hội đồng Có phó chủ nhiệm uỷ ban kế hoạch Nhà nớc, thứ trởng Bộ t pháp uỷ viên Hội đồng Có số chuyên gia tài chính, Ngân hàng, Thơng mại, Tài phán, Pháp luật giúp việc Hội đồng Các thành viên Hội đồng CK Thủ tớng Chính phủ định, Hội đồng làm việc nguyên tắc biểu theo đa số Hội đồng CKQG t vấn cho UBCK vấn đề CK TTCK, đồng thời để thực phối hợp liên ngành lĩnh vực Tài - Tiền tệ - Ngân hàng Quyết định 75/CP Thủ tớng Chính phủ đà cho phép thành lập UBCKNN Đây quan độc lập, chịu lÃnh đạo trực tiếp Thủ tớng Chính phủ, thực chức quản lý Nhà nớc CK TTCK Đa quy chế giám sát nghiệp vụ TTCK, nhằm đảm bảo cho hoạt động TTCK tuân thủ theo luật pháp 68 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Cơ cấu UBCKNN: Đứng đầu UBCKNN chủ nhiệm uỷ ban Giúp việc Chđ nhiƯm ủ ban cã mét sè Phã chđ nhiƯm uỷ ban Chủ nhiệm Phó chủ nhiệm Uỷ ban Thđ tíng ChÝnh phđ bỉ nhiƯm vµ lµm việc theo chế độ chuyên trách UBCKNN có văn phòng vµ mét sè tỉ chøc gióp viƯc cho Chđ nhiƯm uỷ ban Để thúc đẩy phát triển TTCK, cần phải tổ chức tốt SGDCK SGDCK thúc đẩy việc thu hút tập trung nguồn vốn nhàn rỗi vào đầu t, đảm bảo an toàn tính công việc mua bán CK Đồng thêi nã cung cÊp cho ngêi mua vµ ngêi mua b¸n CK vỊ chØ sè CK, vỊ diƠn biÕn cung cầu CK, sách tín dụng, lÃi suất Nhà nớc, thông tin công ty cổ phần tham gia vào TTCK để họ lựa chọn định mua, bán, giá thời gian mua bán Hội đồng quản trị quan điều hành hoạt động SGDCK, thành viên sở bầu số thành viên Hội đồng quản trị Chính phủ định Hội đồng quản trị: - Vạch sách phơng hớng hoạt động nh chế độ phân phối thu nhập trích quỹ SGDCK - Xem xét kết nạp khai trừ thành viên sở (các công ty môi giới) - Xem xét loại CK công ty đợc đa mua bán định giá sở - Xem xét giải công việc khác mặt quản trị SGDCK Chúng ta thấy quan quản lý TTCK cần phải thực nhiệm vụ chủ yếu sau: - Xây dựng ban hành văn pháp luật CK TTCK - Đây điều kiện đảm bảo tạo sở khung pháp lý cho việc phát hành doanh CK 69 kinh Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam -Tổ chức xây dựng phát triển đồng TTCK Việt nam - Quản lý, giám sát, kiểm tra hoạt động TTCK Ngoài ra, tập hợp đợc lực lợng nghiên cứu, soạn thảo văn pháp lý, đào tạo cán đầu mối cho quan hệ quốc tế CK vµ TTCK ë ViƯt Nam VỊ u tè pháp lý: Khi đà có TTCK kéo theo hàng loạt diễn biến phức tạp phát sinh Việc mua bán CK TTCK diễn hại mặt: Mặt tích cực tiêu cực Đối với mặt tích cực đà thấy mà bàn đến Còn riêng mặt trái phức tạp, đáng lo ngại mối ®e do¹ cho nỊn kinh tÕ ®Êt níc nÕu chóng ta không ngăn chặn kịp thời TTCK hoạt động nhân tố đầu cơ, mua bán nội gián, mua bán CK bên TTCK, phao tin đồn nhảm tình hình hoạt động đơn vị kinh tế tạo tâm lý bất ổn định nhà đầu t, ảnh hởng lớn đến phát triển chung kinh tế đất nớc, việc xây dựng phát triển TTCK phải đồng hành với việc nghiên cứu cho đời văn pháp quy dới luật tiến đến cho đời luật điều chỉnh hoạt động TTCK; tạo hành lang pháp lý cần thiết cho hoạt động phát triển TTCK Việt nam Chúng ta cần gấp giúp xây dựng ban hành hệ thống pháp luật đầy đủ phù hợp với điều kiện nớc ta Pháp luật TTCK cần phải điều chỉnh ba nhóm quan hệ 2.1 Pháp luật bảo đảm quản lý Nhà nớc: Thực tiễn hoạt động kinh tế giới thập kỷ gần ®· chøng minh, ë bÊt kú mét nÒn kinh tÕ thị trờng cần đến điều tiết Nhà nớc Tuy nhiên, mức độ phạm vi khác nÕu nỊn kinh tÕ níc ta dï mang tÝnh chất nh kinh tế tự phát, vô tổ chức Nhà nớc quản lý nỊn kinh tÕ tríc hÕt mang néi dung tÝnh tự giác tính tổ chức phát triển kinh tế quản lý Nhà nớc phát triển 70 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam TTCK xuất phát từ sở Nó đảm bảo cho thị trờng CK phát triển mục tiêu phát kinh tế xà hội mà Đảng Nhà nớc đà xác định Hơn TTCK mặt có u điểm thúc đẩy kinh tế phát triển, đem lại thành lợi ích thực to lớn; mặt khác chứa đựng hạn chế, khuyết tật tiêu cực làm phơng hại đến kinh tế với hậu tai hại khó lờng hết Sự quản lý Nhà nớc nhằm tạo điều kiện thuận lợi để chủ thể tham gia vào quan hệ TTCK khai thác tốt đặc tính u việt, mạnh thị trờng hạn chế đến mức thấp tiêu cực Sự quản lý Nhà nớc việc thành lập phát triển TTCK đợc thực dới nhiều hình thức nhiều công cụ khác Có thĨ tham gia viƯc ban hµnh lt vµ thùc hiƯn sách Nhà nớc tài chính, tiền tệ, lÃi suất, đầu t thuế khoá thông qua việc kiểm tra, giám sát pháp nhân thể nhân tham gia thị trờng CK cách thờng xuyên, nhằm ngăn chặn xử lý sai phạm theo luật định 2.2 Pháp luật xác lập quy chế ph¸p lý cđa c¸c chđ thĨ tham gia TTCK: Qu¸ trình phát triển lên TTCK gắn liền với trình quốc tế hoá thị trờng làm cho số lợng chủ thể tham gia quan hệ xà hội lĩnh vực TTCK ngày lớn Các chủ thể tham gia bao gồm doanh nghiệp tài chính, ngân hàng, bảo hiểm, tổ chức xà hội cá nhân đầu t nớc Giữa chủ thể hình thành nên mối quan hệ định nh thơng gia CK, môi giới CK ngời điều hành thị trờng Để hoạt động đa dạng động diễn theo trật tự định, mặt pháp luật cần phải quy định vị trí, vai trò chức loại chủ thể tiến hành hoạt động đó, mặt khác phải quy định rõ quyền nghÜa vơ cịng nh tr¸ch nhiƯm cđa c¸c chđ thĨ tham gia hoạt động TTCK Nói cách khác, cần xác định luật pháp cụ thể, địa vị pháp lý loại chủ thể tham gia quan hệ TTCK Trong địa vị pháp lý loại chủ thể phản ánh lực pháp lý, lực điều hành chủ thể mối quan hệ biện chứng chủ thể tham gia hoạt động thị trờng 71 ... trang 6: Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Sơ đồ 1: Cơ cấu Thị trờng Tài Thị trường tài Thị trường tài Ngắn hạn Thị trường Tiền tệ Thị trường tài Dài hạn Thị trường Vay... chơng III 36 Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Chơng II Thực trạng phát triển thị trờng chứng khoán việt nam I cần thiết phát triển TTCK việt nam: Từ năm 1986, Đảng nhà nớc.. .Hoàn thiện điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Trong thời kì phôi thai phát triển TTCK Việt Nam, có nhiều nhà nghiên cứu nghiên cứu vấn đề song TTCK Việt Nam cha thực phát triển

Ngày đăng: 30/10/2012, 14:18

Hình ảnh liên quan

TTCK ra đời từ thế kỷ 15. Qua bao bớc thăng trầm trong quá trình hình thành và phát triển, đến nay TTCK đã phát triển ở nhiều nơi trên thế giới . - Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

ra.

đời từ thế kỷ 15. Qua bao bớc thăng trầm trong quá trình hình thành và phát triển, đến nay TTCK đã phát triển ở nhiều nơi trên thế giới Xem tại trang 6 của tài liệu.

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan