LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 273272 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI CHÛÚNG 8 LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF N hûäng nưỵ lûåc khưng mêëy thânh cưng ca IMF trong nhûäng nùm 80 vâ 90 àùåt ra nhûäng chêët vêën vïì cấch thûác tưí chûác nây tiïëp cêån quấ trònh toân cêìu hốa: cấch nố xấc àõnh nhûäng mc tiïu vâ lâm sao àïí hoân thânh nhûäng mc tiïu nây nhû lâ mưåt trong nhûäng vai trô vâ nhiïåm v ca nố. IMF tin rùçng Qu àang thûåc thi tưët nhûäng nhiïåm v àûúåc giao: thc àêíy sûå ưín àõnh toân cêìu, gip cấc nûúác àang phất triïín vâ chuín àưíi khưng chó ưín àõnh mâ côn tùng trûúãng. Cho àïën gêìn àêy Qu côn tranh lån liïåu cố nïn quan têm àïën vêën àïì nghêo àối hay khưng – vưën lâ trấch nhiïåm ca Ngên hâng Thïë giúái – nhûng ngây nay, IMF cng àậ tham gia vâo, đt nhêët lâ trïn nhûäng lúâi hng biïån. Tuy nhiïn, tưi tin rùçng, Qu nây àậ thêët bẩi trong nhiïåm v ca nố, nhûäng thêët bẩi khưng phẫi ngêỵu nhiïn mâ lâ hêåu quẫ ca sûå nhêån thûác sai lêìm vïì nhiïåm v ca mònh. Nhiïìu nùm trûúác àêy, mưåt nhêån xết ca cûåu ch tõch General Motors vâ Bưå trûúãng qëc phông Charles E. Wilson: “Cấi gò tưët cho General Motors thò tưët cho àêët nûúác (M)” nưíi tiïëng àïën nưỵi sau àố trúã thânh biïíu trûng cho quan àiïím ca ch nghơa tû bẫn M. IMF dûúâng nhû cố quan àiïím tûúng tûå – “nhûäng gò LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 275274 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI lûåc lïn cấc nûúác àẫm bẫo cho nïìn kinh tïë ca hổ úã mûác toân dng lao àưång vâ bùçng cấch cung cêëp tđnh thanh khoẫn cho nhûäng nûúác àang gùåp suy thoấi mâ khưng à khẫ nùng theo àíi chđnh sấch chi tiïu múã rưång, IMF cố thïí duy trò tưíng cêìu toân cêìu. Ngây nay, nhûäng nhâ thõ trûúâng tûå do thưëng trõ IMF. Hổ tin rùçng thõ trûúâng nối chung lâm viïåc hiïåu quẫ vâ chđnh ph nối chung lâm viïåc tưìi. Chng ta gùåp mưåt vêën àïì úã àêy: mưåt tưí chûác cưng àûúåc lêåp ra àïí giẫi quët mưåt sưë thêët bẩi thõ trûúâng nhûng hiïån lẩi do nhûäng nhâ kinh tïë vûâa rêët tin tûúãng vâo thõ trûúâng vûâa rêët nghi ngúâ cấc tưí chûác cưng lậnh àẩo. Sûå thiïëu nhêët quấn ca IMF quẫ lâ tưìi tïå nïëu nhòn tûâ nhûäng tiïën bưå trong l thuët kinh tïë trong ba thêåp k qua. Khoa hổc kinh tïë àậ phất triïín mưåt cấch tiïëp cêån hïå thưëng vúái l thuët vïì sûå thêët bẩi ca thõ trûúâng vâ vai trô chđnh ph, trong àố cưë gùỉng giẫi thđch vò sao thõ trûúâng cố thïí khưng hoẩt àưång tưët vâ vò sao hânh àưång phưëi húåp lẩi cêìn thiïët. ÚÃ têìm qëc tïë, l thuët nây chó ra ngun nhên tẩi sao mưåt chđnh ph riïng lễ lẩi cố thïí thêët bẩi khi giẫi quët cấc vêën àïì lúåi đch kinh tïë toân cêìu vâ lâm thïë nâo àïí sûå phưëi húåp hânh àưång toân cêìu, phưëi húåp cấc chđnh ph cng lâm viïåc vúái nhau, thûúâng lâ thưng qua cấc tưí chûác qëc tïë, cố thïí sûãa chûäa thêët bẩi thõ trûúâng vâ cẫi thiïån tònh hònh. Xêy dûång mưåt lêåp trûúâng trđ tụå nhêët quấn vïì chđnh sấch qëc tïë cho mưåt tưí chûác qëc tïë nhû IMF àôi hỗi phẫi xấc àõnh rộ nhûäng trûúâng húåp trong àố thõ trûúâng cố thïí thêët bẩi vâ phên tđch nhûäng chđnh sấch c thïí cố thïí àẫo ngûúåc hóåc giẫm thiïíu thiïåt hẩi do nhûäng thêët bẩi nây gêy ra. Phên tđch côn phẫi ài xa hún vâ phẫi chó ra cấch can thiïåp tưët nhêët àïí xûã l thêët bẩi ca thõ trûúâng, giẫi quët vêën àïì trûúác khi chng xẫy ra vâ khùỉc phc khi chng xẫy ra. cưång àưìng tâi chđnh cho lâ tưët cho nïìn kinh tïë toân cêìu thò tưët cho nïìn kinh tïë toân cêìu vâ nïn lâm”. Trong mưåt vâi trûúâng húåp, àiïìu nây lâ àng; nhûng trong nhiïìu trûúâng húåp khấc, lẩi khưng àng. Àưi khi, nhûäng gò cưång àưìng tâi chđnh qëc tïë nghơ lâ tưët nhûng thûåc ra khưng tưët búãi vò hïå tû tûúãng thõ trûúâng tûå do àậ che múâ suy nghơ vïì cấch giẫi quët tưët nhêët nhûäng ëu kếm ca mưåt nïìn kinh tïë. Àấnh mêët tđnh nhêët quấn tri thûác: Tûâ IMF kiïíu Keynes àïën IMF ngây nay Tû tûúãng ca Keynes (ngûúâi cha àúä àêìu ca IMF) vïì IMF vâ vai trô ca nố khấ chùåt chệ vâ mẩch lẩc. Keynes chó ra mưåt thêët bẩi ca thõ trûúâng hay l do tẩi sao khưng thïí àïí mùåc thõ trûúâng tûå do hoẩt àưång vâ cho rùçng cố thïí sûãa chûäa thêët bẩi thưng qua phưëi húåp hânh àưång. Ưng lo ngẩi thõ trûúâng sệ tẩo ra thêët nghiïåp kinh niïn. Ưng thêåm chđ côn ài xa hún. Ưng chó ra tẩi sao cêìn phẫi cố sûå phưëi húåp hânh àưång toân cêìu búãi vò hânh àưång ca mưåt nûúác sệ cố ẫnh hûúãng lan truìn sang cấc nûúác khấc. Nhêåp khêíu ca nûúác nây lâ xët khêíu ca nûúác kia. Cùỉt giẫm nhêåp khêíu úã mưåt nûúác, d vò l do gò, cng sệ lâm ẫnh hûúãng àïën cấc nïìn kinh tïë khấc. Thõ trûúâng côn cố mưåt thêët bẩi khấc: ưng lo ngẩi rùçng khi kinh tïë bõ suy thoấi trêìm trổng, chđnh sấch tiïìn tïå cố thïí khưng hiïåu quẫ nhûng mưåt sưë nûúác lẩi khưng cố khẫ nùng vay àïí tùng chi tiïu hóåc b àùỉp cho sưë thụë cùỉt giẫm cêìn thiïët àïí kđch thđch nïìn kinh tïë. Ngay cẫ mưåt nûúác cố thïí trẫ àûúåc núå cng cố thïí khưng vay àûúåc tiïìn. Keynes khưng chó chó ra mưåt têåp húåp nhûäng thêët bẩi ca thõ trûúâng, ưng côn giẫi thđch tẩi sao mưåt tưí chûác nhû IMF cố thïí cẫi thiïån tònh hònh: bùçng cấch gêy ấp LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 277276 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI tưí chûác qëc tïë nây cố thïí gip ưín àõnh thõ trûúâng. Àiïìu lâm cho tưi ngẩc nhiïn vâ tô mô lâ mưåt tưí chûác ài theo giấo àiïìu thõ trûúâng tûå do ln hoẩt àưång tưët, nïëu khưng nối lâ hoân hẫo, lẩi quët àõnh rùçng cố mưåt thõ trûúâng – thõ trûúâng ngoẩi hưëi – àôi hỗi nhûäng can thiïåp lúán nhû vêåy. IMF chùèng bao giúâ àûa ra àûúåc mưåt giẫi thđch húåp l vò sao sûå can thiïåp tưën kếm lẩi tưët úã thõ trûúâng c thïí nây hay vò sao nố lẩi khưng tưët úã nhûäng thõ trûúâng khấc. Tưi àưìng vúái IMF rùçng thõ trûúâng cố thïí rúi vâo tònh trẩng bi quan thấi quấ. Nhûng tưi cng tin rùçng thõ trûúâng cng cố thïí rúi vâo tònh trẩng lẩc quan thấi quấ vâ rùçng àiïìu nây khưng chó xët hiïån trïn thõ trûúâng ngoẩi hưëi. Cố vư sưë nhûäng thêët bẩi trïn thõ trûúâng, àùåc biïåt lâ thõ trûúâng tâi chđnh cêìn phẫi cố nhûäng cấch can thiïåp khấc nhau. Chùèng hẩn, chđnh sûå lẩc quan thấi quấ àậ dêỵn àïën bong bống bêët àưång sẫn vâ thõ trûúâng chûáng khoấn ca Thấi Lan, mưåt bong bống àûúåc cng cưë, nïëu khưng mën nối lâ àûúåc tẩo ra, búãi dông tiïìn àêìu cú nống chẫy vâo nûúác nây. Sau sûå lẩc quan thấi quấ nây lâ sûå bi quan thấi quấ: dông vưën àưåt ngưåt àẫo chiïìu. Trïn thûåc tïë, sûå thay àưíi hûúáng ca dông vưën àêìu cú lâ ngun nhên gưëc rïỵ ca sûå biïën àưång t giấ. Nïëu cố thïí so sấnh hiïån tûúång nây vúái bïånh têåt, viïåc chûäa bïånh cố nghơa hún nhiïìu viïåc chûäa triïåu chûáng biïíu hiïån ca nố lâ sûå biïën àưång t giấ. Tû tûúãng thõ trûúâng tûå do ca IMF khiïën IMF tẩo àiïìu kiïån cho dông tiïìn àêìu cú nống chẫy vâo vâ chẫy ra khỗi mưåt nûúác dïỵ dâng hún. Bùçng cấch chó àiïìu trõ trûåc tiïëp triïåu chûáng vúái hâng tó USD àưí vâo thõ trûúâng, IMF thûåc ra àậ lâm cho cùn bïånh trúã nïn trêìm trổng hún. Nïëu cấc nhâ àêìu cú chó tòm cấch lêëy tiïìn ca nhau, àố sệ khưng côn lâ mưåt trô chúi hêëp dêỵn mâ lâ mưåt trô chúi ri ro cao, trong àố lúåi nhån trung bònh bùçng khưng vò sưë tiïìn ngûúâi nây kiïëm àûúåc sệ bùçng sưë Nhû chng ta àậ nối, Keynes àậ thûåc hiïån mưåt phên tđch nhû thïë, giẫi thđch tẩi sao cố thïí xẫy ra trûúâng húåp cấc nûúác khưng theo àíi chđnh sấch vơ mư núái lỗng à mûác: búãi vò hổ khưng quan têm àïën lúåi đch mâ hổ cố thïí mang àïën cho nûúác khấc. Àố lâ l do tẩi sao IMF, trong tûúãng ban àêìu ca khi thânh lêåp, àûúåc k vổng phẫi gêy ấp lûåc qëc tïë lïn cấc nûúác, båc hổ cố chđnh sấch vơ mư núái lỗng hún. Ngây nay, IMF lẩi lâm ngûúåc lẩi, gêy ấp lûåc lïn cấc nûúác, àùåc biïåt cấc nûúác àang phất triïín, thûåc hiïån nhiïìu chđnh sấch vơ mư thu hểp hún mûác mâ cấc nûúác nây mën chổn lûåa theo mònh. Trong khi dûúâng nhû àậ vûát bỗ quan àiïím ca Keynes, IMF ngây nay, theo àấnh giấ ca tưi, khưng theo mưåt l thuët chùåt chệ nâo vïì thêët bẩi thõ trûúâng àïí lâm cú súã cho sûå tưìn tẩi ca nố vâ cung cêëp cú súã cho nhûäng can thiïåp c thïí vâo thõ trûúâng. Kïët quẫ lâ, nhû chng ta àậ thêëy, IMF thûúâng àûa ra nhûäng chđnh sấch khưng chó lâm cho cấc vêën àïì mâ nố phẫi giẫi quët tưìi tïå thïm mâ côn lâm cho nhûäng vêën àïì àố xët hiïån lùåp ài lùåp lẩi. Vai trô múái cho mưåt chïë àưå t giấ múái? Khoẫng ba mûúi nùm trûúác, thïë giúái àậ chuín sang chïë àưå t giấ linh hoẩt. Cố mưåt l thuët chùåt chệ nùçm sau sûå chuín àưíi nây: t giấ, cng nhû cấc loẩi giấ cẫ khấc, phẫi do thõ trûúâng quët àõnh. Nhûäng nưỵ lûåc ca chđnh ph can thiïåp vâo quấ trònh xấc àõnh t giấ khưng thânh cưng hún nhûäng nưỵ lûåc can thiïåp vâo giấ cẫ ca bêët cûá hâng hốa nâo. Nhûng, nhû chng ta àậ thêëy, IMF gêìn àêy àậ thûåc hiïån nhûäng can thiïåp mẩnh mệ. Hâng tó USD àûúåc chi àïí giûä t giấ úã Brazil vâ Nga tẩi mûác khưng bïìn vûäng. IMF l giẫi nhûäng sûå can thiïåp àố rùçng àưi khi thõ trûúâng thïí hiïån sûå bi quan thấi quấ vâ bân tay àiïìm tơnh ca LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 279278 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI ta àậ thêëy úã chûúng 4, IMF, trong khi nối vïì sûå lan truìn, àậ hânh àưång trong cåc khng hoẫng tâi chđnh chêu Ấ theo cấch thûåc tïë lâm tùng tưëc sûå lan truìn ca bïånh, khi u cêìu hïët nûúác nây àïën nûúác khấc phẫi thùỉt lûng båc bng. Sûå giẫm st thu nhêåp kếo theo sûå giẫm st nhêåp khêíu vâ trong mưåt khu vûåc vúái cấc nïìn kinh tïë hưåi nhêåp, àiïìu nây lâm cho cấc nûúác lấng giïìng bõ suy ëu thïm. Khi cẫ khu vûåc sp àưí, sûå st giẫm cêìu vïì dêìu mỗ vâ cấc ngun liïåu khấc lâm sp àưí giấ ngun liïåu, gêy ra khố khùn úã cấc nûúác cấch xa hâng ngân dùåm, nhûäng nïìn kinh tïë ph thåc vâo xët khêíu ngun nhiïn liïåu thư. Trong khi àố, IMF bấm lêëy chđnh sấch tâi khốa khùỉc khưí lâm phûúng thëc, cho rùçng àiïìu àố quan trổng àïí phc hưìi niïìm tin ca cấc nhâ àêìu tû. Khng hoẫng Àưng Ấ lan tûâ Àưng Ấ sang Nga do sûå st giẫm giấ dêìu chûá khưng do bêët k mưëi liïn hïå thêìn bđ nâo giûäa “niïìm tin” ca cấc nhâ àêìu tû trong nûúác hay nûúác ngoâi trong cấc nïìn kinh tïë Àưng Ấ vúái ch nghơa tû bẫn Mafia ca Nga. Do thiïëu mưåt l thuët chùåt chệ vâ thuët phc vïì cú chïë lan truìn, IMF àậ phất tấn bïånh dõch hún lâ ngùn chùån nố. Khi nâo thêm ht thûúng mẩi trúã thânh mưåt vêën àïì? Vêën àïì vïì tđnh nhêët quấn khưng chó nùçm trong cấc phûúng thëc ca IMF mâ côn nùçm cẫ úã sûå chêín àoấn ca nố. Cấc nhâ kinh tïë hổc ca IMF lo ngẩi nhiïìu vïì thêm ht cấn cên thanh toấn. Thêm ht cấn cên thanh toấn, theo tđnh toấn ca hổ, lâ dêëu hiïåu chùỉc chùỉn rùçng mưåt vêën àïì sùỉp xẫy ra. Nhûng àïí chưëng thêm ht cấn cên thanh toấn, hổ thûúâng đt ch tòm tiïìn mêët ài ca ngûúâi khấc. Cấi lâm cho àêìu cú cố lúåi nhån cao chđnh lâ tiïìn tûâ cấc chđnh ph, dûúái sûå trúå gip ca IMF. Khi IMF vâ chđnh ph Brazil, chùèng hẩn, chi ra 50 tó USD àïí giûä t giấ úã mûác bõ àấnh giấ quấ cao vâo cëi nùm 1998, sưë tiïìn àố ài àêu? Sưë tiïìn àố khưng hïì biïën mêët trong khưng khđ. Nố phẫi rúi vâo ti mưåt ai àố – phêìn lúán rúi vâo ti cấc nhâ àêìu cú. Mưåt sưë nhâ àêìu cú cố thïí thùỉng, mưåt sưë nhâ àêìu cú cố thïí thua nhûng nhâ àêìu cú, theo nghơa mưåt têåp thïí, kiïëm lúåi àûúåc mưåt khoẫn bùçng vúái khoẫn lưỵ ca chđnh ph. Theo mưåt nghơa nâo àố, chđnh IMF àậ gip cho cưng viïåc lâm ùn ca cấc nhâ àêìu cú. Sûå lan truìn Mưåt vđ d khấc, cng kinh ngẩc khưng kếm, cho thêëy viïåc IMF thiïëu mưåt l thuët chùåt chệ vâ tûúng àưëi àêìy à àïí lâm cú súã cho cấc chđnh sấch dêỵn àïën cấc vêën àïì mâ IMF phẫi giẫi quët trúã nïn trêìm trổng hún nhû thïë nâo. Hậy xem àiïìu gò àậ xẫy ra khi IMF cưë gùỉng ngùn ngûâa “sûå lan truìn” ca khng hoẫng. Qu nây lêåp lån rùçng nïëu hổ tin rùçng cåc khng hoẫng àang diïỵn ra úã mưåt nûúác sệ lan sang cấc nûúác khấc, nghơa lâ giưëng nhû mưåt cùn bïånh truìn nhiïỵm, hổ phẫi can thiïåp vâ can thiïåp nhanh chống. Nïëu sûå lan truìn lâ vêën àïì thò àiïìu quan trổng lâ phẫi hiïíu àûúåc cú chïë hoẩt àưång mâ sûå lan truìn àố xẫy ra, cng giưëng nhû khi mưåt nhâ truìn nhiïỵm hổc cưë gùỉng ngùn ngûâa mưåt bïånh dõch truìn nhiïỵm thò ưng ta phẫi cưë gùỉng hiïíu cú chïë lan truìn ca bïånh dõch àố. Keynes àậ cố mưåt l thuët chùåt chệ: sûå suy thoấi úã mưåt nûúác lâm cho nûúác àố nhêåp khêíu đt ài vâ do àố, lâm ẫnh hûúãng àïën cấc nûúác bïn cẩnh. Nhû chng LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 281280 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI Khi nhûäng ngûúâi cho vay tûâ chưëi tiïëp tc tâi trúå thêm ht thûúng mẩi, nûúác nây phẫi àiïìu chónh nhanh chống. Trong mưåt vâi trûúâng húåp, sûå àiïìu chónh cố thïí thûåc hiïån dïỵ dâng: nïëu mưåt nûúác àang vay àïí tâi trúå cho phong trâo mua ưtư (nhû gêìn àêy úã Iceland), thò khi nhûäng nûúác cho vay tûâ chưëi cung cêëp tâi chđnh cho mua xe, phong trâo mua xe sệ chêëm dûát vâ cng sệ khưng côn thêm ht thûúng mẩi. Nhûng thûúâng thò sûå àiïìu chónh khưng diïỵn ra trún tru. Vâ vêën àïì thêåm chđ tưìi tïå hún nïëu nûúác nây vay núå ngùỉn hẩn àïí tâi trúå thêm ht nhûäng nùm trûúác vâ ch núå cố thïí àôi núå ngay nhûäng gò hổ àậ cho vay, d cho khoẫn tiïìn àố dng àïí tâi trúå cho tiïu dng phư trûúng hay cho àêìu tû dâi hẩn. Phấ sẫn vâ Ri ro àẩo àûác Khi sûå àiïìu chónh khưng diïỵn ra trún tru, thûúâng lâ cố khng hoẫng. Nhûng côn nhûäng ngìn khấc gêy ra khng hoẫng, chùèng hẩn, khi bong bống bêët àưång sẫn vúä, nhû àậ xẫy ra úã Thấi Lan. Nhûäng ngûúâi àậ vay nûúác ngoâi àïí àêìu tû vâo cấc dûå ấn bêët àưång sẫn khưng thïí trẫ núå. Tònh trẩng phấ sẫn lan rưång. Cấch IMF àưëi phố vúái vêën àïì phấ sẫn cng cho thêëy côn mưåt àêëu trûúâng nûäa, núi cấch tiïëp cêån ca IMF tỗ ra khưng nhêët quấn vïì tri thûác. Trong kinh tïë hổc thõ trûúâng chín, nïëu mưåt ch núå cố núå xêëu, anh ta phẫi chõu toân bưå tưín thêët. Ngûúâi vay núå cố thïí sệ phấ sẫn vâ cấc nûúác àïìu cố låt vïì th tc phấ sẫn. Àêy lâ cấch mâ nhûäng nïìn kinh tïë thõ trûúâng thûúâng lâm. Thay vâo àố, cấc chûúng trònh ca IMF lẩi cung cêëp tiïìn cho cấc chđnh ph àïí trúå gip cấc ch núå. Cấc ch núå, do àậ dûå àoấn trûúác àûúåc viïåc IMF sệ trúå gip, nïn khưng cố àưång lûåc mẩnh mệ àïí hiïíu sưë tiïìn thêm ht àố thûåc tïë àûúåc sûã dng àïí lâm gò. Nïëu mưåt chđnh ph cố thùång dû ngên sấch (nhû Thấi Lan vâo nhûäng nùm trûúác khng hoẫng 1997), thêm ht cấn cên thanh toấn sinh ra do àêìu tû cấ nhên vûúåt quấ tiïët kiïåm cấ nhên. Nïëu mưåt doanh nghiïåp trong khu vûåc tû nhên vay mưåt triïåu USD vúái lậi sët 5% vâ àêìu tû vâo thûá gò cho lậi 20% thò viïåc nố vay núå hâng triïåu USD chùèng cố vêën àïì gò cẫ. Lúåi nhån tûâ àêìu tû thûâa sûác trẫ cho khoẫn vay. Têët nhiïn, ngay cẫ khi doanh nghiïåp tđnh toấn sai vâ lậi thu àûúåc chó cố 3% hóåc thêåm chđ bùçng khưng thò cng chùèng cố vêën àïì gò. Doanh nghiïåp sệ bõ phấ sẫn vâ ch núå bõ mêët mưåt phêìn hóåc toân bưå tiïìn cho vay. Àêy cố thïí lâ vêën àïì ca ch núå nhûng khưng phẫi lâ vêën àïì mâ chđnh ph nûúác àố hóåc IMF cêìn phẫi lo lùỉng. Mưåt cấch tiïëp cêån nhêët quấn sệ gip thêëy rộ àiïìu nây. Nố cng phẫi cho thêëy rộ rùçng nïëu mưåt nûúác nhêåp khêíu nhiïìu hún xët khêíu (nghơa lâ cố thêm ht thûúng mẩi), thò mưåt nûúác khấc phẫi xët khêíu nhiïìu hún nhêåp khêíu (nghơa lâ cố thùång dû thûúng mẩi). Quy låt kïë toấn qëc tïë àôi hỗi tưíng ca têët cẫ thêm ht phẫi bùçng tưíng ca têët cẫ thùång dû. Vêåy nghơa lâ nïëu Trung Qëc vâ Nhêåt cûá mën cố thùång dû thûúng mẩi thò mưåt vâi nûúác khấc sệ phẫi chõu thêm ht. Ngûúâi ta khưng thïí chó phï phấn nhûäng nûúác bõ thêm ht. Nhûäng nûúác thùång dû cng cố lưỵi. Nïëu Trung Qëc vâ Nhêåt duy trò thùång dû vâ Hân Qëc chuín tûâ thêm ht thânh thùång dû thò vêën àïì thêm ht sệ phẫi xët hiïån trûúác cûãa nhâ mưåt ai khấc. Thêm ht thûúng mẩi lúán cố thïí lâ mưåt vêën àïì. Nố cố thïí lâ mưåt vêën àïì búãi ng rùçng mưåt nûúác phẫi vay núå hïët nùm nây àïën nùm khấc. Vâ nïëu nhûäng ngûúâi cho vay thay àưíi kiïën vâ dûâng cho vay, thò nûúác nây sệ gùåp vêën àïì lúán – mưåt cåc khng hoẫng. Nûúác nây àang chi tiïìn mua hâng hốa tûâ nûúác ngoâi nhiïìu hún sưë tiïìn nố thu àûúåc tûâ hâng hốa bấn cho nûúác ngoâi. LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 283282 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI àïí thanh toấn hóåc tấi cú cêëu núå, cho phếp cấc doanh nghiïåp vâ cấc nûúác tiïën vïì phđa trûúác vâ tùng trûúãng. Trong thïë k 18, bỗ t nhûäng ngûúâi mùỉc núå cố thïí lâ ngun nhên khiïën cho cấc cấ nhên trấnh bõ phấ sẫn nhûng viïåc àố khưng gip nhûäng kễ chòm trong núå nêìn hưìi phc. Àiïìu àố khưng chó vư nhên àẩo mâ côn khưng gip nêng cao hiïåu quẫ toân bưå nïìn kinh tïë lïn cht nâo. Lõch sûã àậ ng hưå phên tđch l thuët nây. Vđ d múái nhêët: Nga – mưåt àêët nûúác cố lân sống phấ sẫn vâo nùm 1998 vâ bõ chó trđch khùỉp núi vò thêåm chđ khưng thêm hỗi kiïën cấc nhâ tû vêën – àậ cố thïí vay trïn thõ trûúâng tûâ nùm 2001 vâ vưën bùỉt àêìu lẩi chẫy vâo nûúác nây. Cng nhû vêåy, vưën bùỉt àêìu chẩy lẩi vâo Hân Qëc mùåc d nûúác nây thûåc tïë àậ ếp båc cấc ch núå tấi cú cêëu cấc khoẫn núå, båc ch núå nûúác ngoâi phẫi lûåa chổn hóåc lâ quay vông núå hóåc lâ sệ khưng àûúåc trẫ xu nâo cẫ. Hậy xem xem IMF cố thïí tiïëp cêån thïë nâo àưëi vúái mưåt trong nhûäng vêën àïì khố nhêët úã Àưng Ấ: tùng hay khưng tùng lậi sët trong cåc khng hoẫng, nïëu nhû IMF cố àûúåc mưåt mư hònh nhêët quấn. Tùng lậi sët, têët nhiïn, sệ båc hâng nghòn doanh nghiïåp rúi vâo phấ sẫn. Lån àiïím ca IMF lâ nïëu khưng tùng lậi sët thò sệ gêy ra sp àưí t giấ vâ sûå sp àưí t giấ sệ lâm cho cấc doanh nghiïåp phấ sẫn thêåm chđ nhiïìu hún. Tẩm gẩt sang bïn cêu hỗi liïåu tùng lậi sët (vúái kïët quẫ lâ lâm cho suy thoấi trêìm trổng thïm) cố lâm cho t giấ vûäng chùỉc hún khưng (trong thûåc tïë thò khưng)? Cng tẩm gẩt sang bïn cêu hỗi thûåc nghiïåm lâ doanh nghiïåp sệ bõ phấ sẫn nhiïìu hún do tùng lậi sët hay do t giấ st giẫm (đt nhêët lâ úã Thấi Lan, bùçng chûáng cho thêëy rùçng sûå thiïåt hẩi do st giẫm t giấ sệ thêëp hún). Sûå àưí vúä kinh tïë do phấ giấ gêy ra lâ vò cấc doanh nghiïåp àậ lûåa chổn khưng mua bẫo hiïím ri ro t giấ mêët giấ. Mưåt phên tđch chùåt chệ, nhêët quấn sệ phẫi bùỉt àêìu bùçng cấch àùåt cêu hỗi tẩi àẫm bẫo ngûúâi vay núå cố thïí trẫ núå. Àêy chđnh lâ vêën àïì “ri ro àẩo àûác” (moral hazard) nưíi tiïëng, phưí biïën trong ngânh bẫo hiïím vâ giúâ àêy trong kinh tïë hổc. Bẫo hiïím lâm giẫm àưång lûåc phẫi cêín trổng ca bẩn. Sûå trúå gip khi khng hoẫng cng giưëng nhû mưåt loẩi bẫo hiïím “miïỵn phđ”. Nïëu bẩn lâ mưåt ngûúâi cho vay, bẩn sệ đt quan têm hún àïën viïåc lûåa chổn ngûúâi vay mưåt khi biïët rùçng bẩn sệ àûúåc trúå gip nïëu nhû khoẫn vay àố khưng àôi àûúåc. Tûúng tûå nhû vêåy, cấc doanh nghiïåp thêån trổng cố thïí mua bẫo hiïím àïí chưëng lẩi sûå biïën àưång t giấ. Nhûng nïëu khi ngûúâi vay tiïìn úã mưåt nûúác nâo àố khưng mua bẫo hiïím àïí ngùn ngûâa ri ro nây, vò IMF sệ can thiïåp àïí ngùn cẫn viïåc mêët giấ àưìng tiïìn, thò khi àố nhûäng ngûúâi vay tiïìn sệ àûúåc khuën khđch àïí chêëp nhêån ri ro do biïën àưång t giấ – vâ khưng phẫi lo lùỉng vïì nố. Vêën àïì ri ro àẩo àûác chđnh lâ àiïìu àậ xẫy ra trong giai àoẩn trûúác khng hoẫng àưìng rp úã Nga nùm 1998. Trong sûå kiïån àố, thêåm chđ ngay tûâ lc cấc ch núå phưë Wall cho Nga vay, hổ àậ cho Nga biïët hổ nghơ lâ cêìn phẫi cố bao nhiïu tiïìn trúå gip vâ vúái àõa võ hẩt nhên ca Nga, hổ tin rùçng Nga sệ nhêån àûúåc trúå gip. IMF chó têåp trung vâo triïåu chûáng vâ cưë gùỉng bẫo vïå sûå can thiïåp ca hổ vâo mưåt nûúác bùçng cấch giẫi thđch rùçng nïëu khưng cố sûå can thiïåp thò nûúác àố sệ phấ sẫn vâ khi àố, nố sệ khưng côn àûúåc cho vay trong tûúng lai. Mưåt cấch tiïëp cêån nhêët quấn sệ phẫi nhêån ra sai lêìm trong lêåp lån nây. Nïëu thõ trûúâng tâi chđnh hoẩt àưång tưët – chùỉc chùỉn, nïëu chng hoẩt àưång tưët gêìn nhû mûác nhûäng nhâ thõ trûúâng tûå do ca IMF lêåp lån – thò thõ trûúâng sệ nhòn vïì tûúng lai. Khi tđnh toấn lậi sët cho vay, thõ trûúâng sệ nhòn vâo ri ro tûúng lai. Mưåt nûúác àậ trẫ hïët núå, thêåm chđ ngay cẫ bùçng cấch phấ sẫn, thò sệ cố àiïìu kiïån tùng trûúãng tưët hún vâ vò thïë, cố nhiïìu khẫ nùng àïí trẫ nhûäng khoẫn tiïìn vay thïm. Àố lâ mưåt phêìn l do tẩi sao lẩi phẫi cố phấ sẫn LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 285284 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI núå), àiïìu sệ gip cho Romania giẫm àûúåc mûác lậi sët phẫi trẫ. Nhûng nhûäng ch núå múái sệ chó cho vay nïëu lậi sët tûúng xûáng vúái ri ro mâ hổ cố thïí gùåp. Khưng thïí bùỉt nhûäng ch núå múái phẫi hy sinh mưåt phêìn tiïìn cho vay. Nïëu IMF xêy dûång chđnh sấch ca mònh trïn cú súã mưåt l thuët nhêët quấn vâ chùåt chệ vïì thõ trûúâng vưën hoẩt àưång hiïåu quẫ, nố àậ phẫi hiïíu ra àiïìu àố. Nhûng côn cố mưåt vêën àïì nghiïm trổng hún, nùçm ngay trong nhiïåm v cú bẫn ca IMF. Qu nây àûúåc thânh lêåp àïí giẫi quët khng hoẫng thanh khoẫn xẫy ra khi cố nhûäng thay àưíi bêët thûúâng trïn thõ trûúâng tđn dng nhûng lẩi tûâ chưëi cho cấc nûúác vay mùåc d cấc nûúác nây thûåc tïë lâ àấng tin cêåy. Giúâ àêy, IMF trao quìn quët àõnh chđnh sấch cho vay ca nố cho chđnh nhûäng cấ nhên vâ tưí chûác àậ gêy ra khng hoẫng. Chó khi hổ sùén sâng cho vay thò IMF múái sùén sâng cho vay. Nhûäng ch núå nhanh chống nhêån ra nghơa ca sûå thay àưíi nây, ngay cẫ khi IMF cng khưng nhêån ra. Nïëu cấc ch núå tûâ chưëi cho mưåt nûúác vay tiïìn trûâ khi nûúác àố trẫ núå cho hổ, nûúác nây sệ khưng thïí vay tiïìn, khưng chó tûâ IMF mâ cẫ tûâ Ngên hâng Thïë giúái vâ cấc tưí chûác khấc, nhûäng tưí chûác cho vay trïn cú súã sûå phï chín ca IMF. Nhûäng ch núå tû nhên bưỵng nhiïn cố quìn lûåc rêët lúán. Mưåt gậ àân ưng 28 tíi úã chi nhấnh Bucharest ca mưåt ngên hâng tû nhên qëc tïë cố quìn quët àõnh liïåu IMF, Ngên hâng Thïë giúái vâ EU cố cho Romania vay hún 1 tó USD hay khưng. Trïn thûåc tïë, IMF àậ trao cho gậ àân ưng 28 tíi nây quìn àấnh giấ. Khưng hïì ngẩc nhiïn khi gậ àân ưng 28 tíi nây cng vúái hai nhên viïn ngên hâng 30 vâ 35 tíi khấc trong nhûäng chi nhấnh ngên hâng qëc tïë úã Bucharest nhanh chống nùỉm lêëy quìn lûåc múái àûúåc ban cho nây. Mưỵi khi IMF hẩ thêëp mûác tiïìn mâ hổ u cêìu cấc ngên hâng tû nhên cho vay, cấc ngên hâng tû nhên cng hẩ thêëp sưë tiïìn mâ hổ sùén sao lẩi cố thêët bẩi thõ trûúâng nhû thïë, tẩi sao cấc doanh nghiïåp lẩi khưng mua bẫo hiïím? Vâ bêët cûá phên tđch nâo cng sệ cho thêëy rùçng bẫn thên IMF lâ mưåt phêìn quan trổng ca vêën àïì: sûå can thiïåp ca IMF àïí bẫo vïå t giấ, nhû àậ nối úã trïn, lâm cho doanh nghiïåp cẫm thêëy khưng cêìn thiïët mua bẫo hiïím, lâm cho vêën àïì mâ IMF dûå àõnh giẫi quët bùçng cấch can thiïåp trúã nïn khố giẫi quët hún. Tûâ chiïën lûúåc trúå gip àïën chiïën lûúåc “tham gia” Khi thêët bẩi ca IMF trúã nïn ngây câng rộ râng, IMF àậ tòm kiïëm mưåt chiïën lûúåc khấc nhûng sûå thiïëu nhêët quấn lâm cho viïåc tòm kiïëm cấc chiïën lûúåc thay thïë cố rêët đt cú hưåi thânh cưng. Sûå chó trđch rưång khùỉp vúái chiïën lûúåc trúå gip ca IMF båc nố phẫi thûã nghiïåm chiïën lûúåc mâ mưåt vâi ngûúâi gổi lâ chiïën lûúåc “tham gia” (bail-in). IMF mën cấc tưí chûác tû nhên tham gia vâo bêët cûá hoẩt àưång trúå gip nâo. IMF u cêìu trûúác khi nố cho nûúác nâo vay tiïìn thò nûúác àố àậ phẫi cố “sûå tham gia” rưång rậi ca nhûäng ch núå tû nhên vâ nhûäng ch núå nây phẫi chõu mêët mưåt phêìn lúán ca khoẫn tiïìn àậ cho vay. Khưng cố gò ngẩc nhiïn, chiïën lûúåc múái nây àậ àûúåc thûã nghiïåm àêìu tiïn khưng phẫi úã nhûäng nûúác lúán nhû Brazil hay Nga mâ úã nhûäng nûúác nhỗ bế khưng thïí chưëng lẩi IMF nhû Ecuador hay Romania. Chiïën lûúåc nây nhanh chống cho thêëy nố vûâa cố vêën àïì vïì l lån vûâa bêët cêåp trong thûåc hiïån vúái nhûäng hêåu quẫ tai hẩi cho cấc nûúác ấp dng nố. Romania lâ mưåt vđ d àùåc biïåt khố hiïíu. Nûúác nây khưng cố nguy cú vúä núå mâ chó mën vay tiïìn tûâ IMF àïí chûáng tỗ nố àûúåc àấnh giấ lâ nûúác àấng tin cêåy (đt ri ro khưng trẫ àûúåc LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 287286 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI Cấch phông th tưët nhêët lâ têën cưng: múã rưång vai trô ca IMF vúái tû cấch “ngûúâi cho vay cûáu rưỵi cëi cng” Khi thêët bẩi ca IMF ngây câng àûúåc cẫm nhêån rộ râng vâ ấp lûåc àôi hẩn chïë phẩm vi hoẩt àưång ca nố ngây câng tùng lïn thò vâo nùm 1999, phố giấm àưëc IMF, Stanley Fischer àậ àïì nghõ múã rưång vai trô ca Qu nây àïí nố trúã thânh “ngûúâi cho vay cûáu rưỵi cëi cng” (lender of last resort). Búãi IMF àậ thêët bẩi khi sûã dng nhûäng quìn lûåc hiïån cố, àïì nghõ tùng quìn cho nố thêåt lâ trú trấo. Àïì nghõ nây dûåa trïn mưåt sûå tûúng àưìng giûäa IMF vúái ngên hâng trung ûúng mưåt nûúác. ÚÃ trong mưåt nûúác, ngên hâng trung ûúng sệ àẫm nhiïåm vai trô cho vay cûáu rưỵi cëi cng, àưëi vúái cấc ngên hâng “cố khẫ nùng thanh toấn nhûng thiïëu thanh khoẫn”, nghơa lâ nhûäng ngên hâng cố giấ trõ rông dûúng nhûng khưng thïí tòm àûúåc ngìn vay (àïí thanh toấn tẩm thúâi -ND). IMF sệ àẫm nhiïåm vai trô tûúng tûå cho cấc nûúác. Nïëu nhû IMF cố mưåt têìm nhòn nhêët quấn vâ chùåt chệ vïì thõ trûúâng vưën, nố sệ nhanh chống nhêån ra nhûäng lưỵ hưíng trong tûúãng nây. 55 Theo l thuët thõ trûúâng hoân hẫo, 55 Xem S. Fischer, “On the Need for an International Lender of Last Resort,” Journal of Economic Perspectives 13 (1999), trang 85-104. Fischer, cng nhû nhûäng ngûúâi ng hưå quan àiïím cho vay cûáu rưỵi cëi cng khấc, so sấnh sûå giưëng nhau giûäa vai trô ca ngên hâng trung ûúng trong mưåt nûúác vâ vai trô ca Qu tiïìn tïå àưëi vúái cấc nûúác. Nhûng sûå giưëng nhau nây lâ bõp búåm. Mưåt ngûúâi cho vay cûáu rưỵi cëi cng lâ cêìn thiïët trong mưåt nûúác búãi vò ngên hâng thûúng mẩi thanh toấn cho ngûúâi gûãi tiïìn trïn cú súã “àïën trûúác phc v trûúác”, àiïìu cố thïí dêỵn àïën viïåc ngûúâi gûãi tiïìn tranh nhau àïën rt tiïìn. – xem D. Diamond and P. Dibvig, “Bank Runs, Deposit Insurance and Liquidity”, Journal of Political Economy 91 (1983), trang 401-419. Ngay cẫ khi cố ngûúâi cho vay cûáu rưỵi cëi cng thò cng khưng à àẫm bẫo trấnh àûúåc nẩn rt tiïìn ưì ẩt, nhû nhûäng gò xẫy ra úã nûúác M àậ minh chûáng. Chó khi cố cấc sâng cho vay. Cố lc, Romania chó thiïëu cố 36 triïåu USD tiïìn vay tû nhên àïí àûúåc nhêån khoẫn hưỵ trúå cẫ tó USD. Nhûäng ngên hâng tû nhên hn tiïìn theo u cêìu ca IMF khưng chó àôi hỗi lậi sët rêët cao mâ đt nhêët trong mưåt trûúâng húåp, côn àôi hỗi núái lỗng cấc quy àõnh. Sûå “xụì xôa phấp låt” nây sệ cho phếp cấc ch núå àûúåc lâm nhûäng àiïìu mâ bònh thûúâng hổ khưng àûúåc lâm: cho vay nhiïìu hún mûác an toân hóåc cho vay nhûäng dûå ấn cố ri ro cao vúái lậi sët cao hún, qua àố lâm tùng cú hưåi lúåi nhån. Nhûng àiïìu nây cng lâm tùng tđnh ri ro ca hïå thưëng ngên hâng vâ lâm hỗng nghơa ca cấc quy àõnh kiïím soất. Nhûäng chđnh ph ëu kếm vâ tham nhng cố thïí àậ chêëp nhêån àiïìu kiïån nây nhûng Romania thò khưng, mưåt phêìn búãi vò hổ khưng thûåc sûå quấ tng thiïëu tiïìn. Vêën àïì nây cố thïí àûúåc nhòn bùçng mưåt cấch khấc. Ngûúâi ta cho rùçng quët àõnh cho vay ca IMF dûåa trïn cú súã mưåt nûúác àậ giẫi quët nhûäng vêën àïì kinh tïë cú bẫn ca mònh nhû thïë nâo. Theo chiïën lûúåc “tham gia” nây, mưåt nûúác cố thïí cố hïå thưëng cấc chđnh sấch vơ mư hoân hẫo, nhûng nïëu khưng thïí vay àûúåc sưë tiïìn mâ IMF u cêìu nố phẫi vay tûâ cấc ngên hâng tû nhên, nûúác nây sệ khưng thïí nhêån àûúåc vưën tûâ bêët k ngìn nâo. IMF àûúåc k vổng lâ cố chun gia vïì nhûäng vêën àïì nây chûá khưng phẫi lâ mưåt nhên viïn ngên hâng 28 tíi úã Bucharest. Cëi cng, đt nhêët lâ trong trûúâng húåp ca Romania, thêët bẩi ca chiïën lûúåc tham gia trúã nïn quấ rộ râng, ngay cẫ àưëi vúái IMF. Vâ hổ àậ phẫi quët àõnh cho Romania vay mùåc d khu vûåc tû nhên khưng cung cêëp à sưë lûúång tiïìn mâ IMF àậ “khùng khùng àôi hỗi”. LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 289288 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI núå nûúác ngoâi, khưng àûúåc trẫ. Hổ sệ chó àûúåc trẫ sau IMF. Hổ cố thïí chùèng àûúåc trẫ àưìng nâo cẫ. Do àố, mưåt tưí chûác tâi chđnh tû nhên sệ àôi mưåt phêìn thûúãng cho ri ro – mưåt mûác lậi sët cao hún àïí b àùỉp cho xấc sët khưng àûúåc trẫ núå cao hún. Nïëu sưë tiïìn mưåt nûúác phẫi trẫ cho IMF nhiïìu hún, hổ sệ côn đt tiïìn hún àïí trẫ cho cấc ch núå tû nhên nûúác ngoâi vâ nhûäng ch núå nây sệ àôi lậi sët b àùỉp cao hún. Mưåt l thuët nhêët quấn hún vïì thõ trûúâng vưën àấng lệ sệ lâm cho IMF biïët rộ hún vïì àiïìu àố vâ lâm cho nố ngêìn ngẩi hún khi cho vay hâng tó vâ hâng tó USD mâ nố àậ cung cêëp trong cấc gối viïån trúå cûáu gip. Mưåt l thuët nhêët quấn hún vïì cấc thõ trûúâng àấng lệ lâm cho IMF, trong thúâi gian cố cấc cåc khng hoẫng, nưỵ lûåc hún khi tòm kiïëm nhûäng phûúng ấn thay thïë nhû nhûäng phûúng ấn mâ chng ta àậ thẫo lån trong chûúng 4. LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF?LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF? LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF?LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF? LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF? Cố lệ khưng ngẩc nhiïn khi sûå thiïëu nhêët quấn dêỵn àïën vư sưë vêën àïì. Nhûng cêu hỗi àùåt ra lâ, tẩi sao lẩi cố sûå thiïëu nhêët quấn? Tẩi sao nố cûá tưìn tẩi mậi, hïët lêìn nây àïën lêìn khấc, cẫ sau khi vêën àïì àậ àûúåc chó ra? Lúâi giẫi thđch phêìn nâo cho nhûäng cêu hỗi nây lâ nhûäng vêën àïì mâ IMF phẫi àưëi mùåt quẫ thêåt lâ khố. Thïë giúái rêët phûác tẩp côn cấc nhâ kinh tïë ca Qu nây chó lâ nhûäng nhâ hoẩt àưång thûåc tiïỵn phẫi cưë gùỉng ra cấc quët àõnh khố khùn mưåt cấch nhanh chống, chûá khưng phẫi lâ nhûäng nhâ nghiïn cûáu hổc thåt bònh tơnh tòm kiïëm sûå nhêët quấn vâ chùåt chệ trđ tụå. Nhûng tưi nghơ, cố mưåt l do cú bẫn hún: IMF khưng chó àang theo àíi nhûäng mc tiïu àùåt ra trong sûá mïånh ngun thy ca nố lâ cng cưë sûå ưín àõnh toân cêìu nïëu mưåt doanh nghiïåp cố khẫ nùng thanh toấn, nố sệ phẫi vay àûúåc tiïìn tûâ thõ trûúâng. Do àố, bêët cûá doanh nghiïåp nâo cố khẫ nùng thanh toấn thò cng cố khẫ nùng thanh khoẫn. Mùåc d cấc nhâ kinh tïë ca IMF thûúâng tỗ ra tin vâo thõ trûúâng, hổ cng tin rùçng hổ cố thïí àấnh giấ giỗi hún thõ trûúâng mûác t giấ nâo lâ ph húåp. Vâ hổ cng dûúâng nhû tin rùçng hổ cố thïí àấnh giấ tưët hún thõ trûúâng liïåu mưåt nûúác cố àấng tin cêåy àïí cho vay hay khưng. Tưi khưng tin cấc thõ trûúâng vưën hoẩt àưång hoân hẫo. Móa mai thay, mùåc d tưi nghơ chng hoẩt àưång kếm hún nhiïìu mûác àưå mâ cấc nhâ kinh tïë ca IMF thûúâng gúåi , tưi cho rùçng chng côn “húåp l” hún lâ IMF nghơ khi hổ can thiïåp. IMF cng cố nhûäng lúåi thïë khi cho vay; thûúâng Qu cho vay khi cấc thõ trûúâng vưën tûâ chưëi lâm àiïìu àố. Nhûng cng lc, tưi nhêån ra rùçng cấc nûúác phẫi trẫ giấ khấ nhiïìu cho ngìn vưën “rễ” hổ nhêån àûúåc tûâ IMF. Nïëu mưåt nïìn kinh tïë trúã nïn xêëu ài vâ nguy cú phấ sẫn hiïån rộ, IMF sệ lâ ch núå àûúåc ûa thđch. IMF sệ àûúåc trẫ núå trûúác, ngay cẫ khi nhûäng ch núå khấc, chùèng hẩn ch quy àõnh kiïím soất ngên hâng chùåt chệ vâ bẫo hiïím tiïìn gûãi thò mưåt ngûúâi cho vay cûáu rưỵi cëi cng múái cố thïí gip trấnh àûúåc cấc v rt tiïìn gûãi ưì ẩt. Vâ khưng ai, kïí cẫ nhûäng ngûúâi ng hưå IMF nưìng nhiïåt nhêët, àưìng lâ IMF cung cêëp cấi gò àố tûúng tûå bẫo hiïím tiïìn gûãi. Hún nûäa, sûå cûáng nhùỉc trong thûåc hiïån chđnh sấch ca IMF sệ lâm cho cấc nûúác e ngẩi khi nhên nhûúång cho IMF quìn can thiïåp vâo hoẩt àưång kiïím soất (ngay cẫ khi cố thïí xấc àõnh chđnh xấc lơnh vûåc àûúåc kiïím soất vâ ngay cẫ khi nhûäng vêën àïì vïì ch quìn khưng trúã nïn nống bỗng). Cêìn ch chđnh quìn M thûúâng lêåp lån rùçng nhûäng chđnh sấch hoận núå àûúåc xêy dûång tưët lâ mưåt bưå phêån quan trổng trong quẫn l kinh tïë vơ mư trong khi IMF lẩi thûúâng chưëng lẩi nhûäng chđnh sấch nây. Tưi àậ lêåp lån rùçng lâm nhû thïë, IMF khưng thêëy àûúåc sai lêìm cú bẫn ca phếp tưíng quất hốa: khi cố nhûäng vêën àïì mang tđnh hïå thưëng, nïëu khưng cố chđnh sấch hoận núå thò cấc ngên hâng khưng thïí huy àưång thïm vưën, khưng thïí thu hưìi tiïìn cho vay vâ do àố kếo theo phấ sẫn hâng loẩt, lâm cho suy thoấi kinh tïë câng trêìm trổng. LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF 291290 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI Hún thïë, hânh vi ca IMF chùèng cố gò àấng ngẩc nhiïn: IMF tiïëp cêån vêën àïì tûâ gốc nhòn vâ hïå tû tûúãng ca cưång àưìng tâi chđnh vâ nhûäng àiïìu nây àûúng nhiïn lâ gêìn gi vúái nhûäng lúåi đch ca nố. Nhû chng ta àậ lûu trûúác àố, nhiïìu trong sưë nhûäng nhên viïn ch chưët ca IMF àïën tûâ cưång àưìng tâi chđnh vâ nhiïìu trong sưë nhûäng nhên viïn ch chưët ca IMF, sau khi àậ phc v tưët nhûäng lúåi đch ca cưång àưìng nây, lẩi rúâi IMF àïí nhêån àûúåc nhûäng cưng viïåc àûúåc trẫ lûúng cao trong cưång àưìng tâi chđnh. Trong cấc nïìn dên ch hiïån àẩi, cố nhûäng lo ngẩi vïì nhûäng “cấnh cûãa xoay” nhû thïë, trong àố nhûäng quan chûác chđnh ph nhanh chống àïën tûâ vâ chuín túái cấc cưng viïåc trong khu vûåc tû nhên tẩi cấc doanh nghiïåp cố thïí hûúãng lúåi tûâ cấc dõch v hóåc húåp àưìng ca chđnh ph hóåc chõu tấc àưång ca cấc qui àõnh ca chđnh ph, vò nhûäng l do rộ râng. Ngûúâi dên lo lùỉng liïåu cấc quan chûác chđnh ph cố bõ cấm dưỵ àïí àưëi àậi vúái nhûäng ưng ch tûúng lai ca hổ àùåc biïåt tưët, vúái hy vổng rùçng bùçng viïåc lâm àố, tûúng lai ca hổ sệ àûúåc nêng àúä ngay cẫ khi khưng hïì cố mưåt cam kïët àïìn b tûúng xûáng rộ râng. Cấc nhâ kinh tïë vâ nhûäng cưng dên bònh thûúâng tin rùçng nhûäng khuën khđch àố lâ mưåt vêën àïì. Nïëu nhû vêåy, lâm sao hổ cố thïí trấnh khỗi tấc àưång àïën hânh vi, d rêët nhỗ, trong nhûäng tònh hëng nhû vêåy? Nhẩy cẫm vúái nhûäng lo lùỉng nây, hêìu hïët cấc nïìn dên ch àậ ấp àùåt nhûäng hẩn chïë àưëi vúái nhûäng cấnh cûãa xoay, mùåc d cố thïí khưng khuën khđch àûúåc mưåt sưë tâi nùng vâo khu vûåc dõch v cưng. IMF cho àïën giúâ vêỵn xa lẩ vúái trấch nhiïåm dên ch nïn nhûäng lo ngẩi nây dûúâng nhû chùèng cố cht ẫnh hûúãng nâo cẫ; chuín tûâ IMF àïën mưåt ngên hâng àậ thu lúåi tûâ mưåt chûúng trònh cûáu gip ca IMF chó lâ chuån bònh thûúâng. Nhûng ngûúâi ta khưng cêìn phẫi tòm kiïëm sûå tham nhng úã àêy. IMF (hóåc đt nhêët lâ nhiïìu quan chûác cao cêëp vâ nhên viïn ca nố) tin rùçng tûå do hốa thõ trûúâng tâi chđnh sệ dêỵn àïën tùng vâ bẫo àẫm cung cêëp vưën cho nhûäng nûúác àang àưëi mùåt vúái nguy cú suy thoấi thûåc hiïån nhûäng chđnh sấch vơ mư núái lỗng mâ côn theo àíi nhûäng lúåi đch ca cưång àưìng tâi chđnh. Àiïìu nây nghơa lâ IMF cố nhûäng mc tiïu thûúâng xung àưåt vúái nhau. Sûå cùng thùèng côn lúán hún vò nhûäng xung àưåt nây khưng thïí àûa ra cưng khai. Nïëu nhû vai trô múái ca IMF àûúåc thûâa nhêån cưng khai thò sûå ng hưå dânh cho tưí chûác nây cố thïí bõ suy ëu vâ nhûäng ngûúâi àậ thay àưíi thânh cưng nhiïåm v ca IMF chùỉc chùỉn hiïíu àiïìu àố. Vò thïë nhiïåm v múái nây phẫi àûúåc che giêëu theo nhûäng cấch cố vễ nhû, đt nhêët lâ bïì ngoâi, nhêët quấn vúái nhiïåm v c. Hïå tû tûúãng thõ trûúâng tûå do quấ àún giẫn àậ tẩo ra têëm rêm mâ phđa sau nố, sûå vêån hânh thûåc tïë ca nhiïåm v múái cố thïí thûåc hiïån. Sûå thay àưíi trong nhiïåm v vâ mc tiïu, d rêët lùång lệ, cng khưng quấ tinh vi: tûâ chưỵ phc v cho lúåi đch kinh tïë toân cêìu chuín sang phc v cho lúåi đch ca cưång àưìng tâi chđnh toân cêìu. Tưi phẫi nối rộ úã àêy: IMF khưng bao giúâ chđnh thûác thay àưíi nhiïåm v ca nố cng nhû khưng bao giúâ chđnh thûác àùåt lúåi đch ca cưång àưìng tâi chđnh lïn trïn sûå ưín àõnh kinh tïë toân cêìu hay phc lúåi ca nhûäng nûúác nghêo mâ nố cố nhiïåm v gip àúä. Chng ta khưng thïí nối vïì àưång cú vâ mc àđch ca bêët k mưåt tưí chûác nâo mâ chó cố thïí nối vïì àưång cú vâ mc àđch ca nhûäng ngûúâi lêåp ra vâ àiïìu hânh tưí chûác àố. Ngay cẫ khi àố, chng ta cng thûúâng khưng thïí àoan chùỉc àưång cú thûåc sûå ca hổ vò cố thïí cố sûå khấc biïåt giûäa àiïìu hổ nối vúái mc àđch thêåt sûå ca hổ. Tuy nhiïn, lâ nhâ khoa hổc xậ hưåi, chng ta cố thïí cưë gùỉng miïu tẫ nhûäng hânh vi ca mưåt tưí chûác trïn cú súã nhûäng àiïìu nố àang lâm. Xem IMF nhû thïí lâ nố àang theo àíi lúåi đch ca cưång àưìng tâi chđnh sệ gip giẫi thđch nhûäng hânh vi cố vễ mêu thỵn vâ thiïëu nhêët quấn vïì trđ tụå. [...]... KHẤC CA IMF trûúãng nhanh hún cho cấc nûúác àang phất triïín, tin tûúãng mẩnh mệ àïën mûác hêìu nhû khưng tin vâo bêët k bùçng chûáng nâo nối ngûúåc lẩi àiïìu àố IMF khưng bao giúâ mën lâm hẩi ngûúâi nghêo vâ tin rùçng cấc chđnh sấch mâ nố cưí v cëi cng sệ àem lẩi lúåi đch cho hổ; IMF tin vâo kinh tïë hổc “lổt sâng xëng nia” vâ lẩi khưng mën xem quấ k nhûäng bùçng chûáng cố thïí nối khấc ài IMF tin... chđnh sấch ca IMF theo cấch nây, viïåc IMF têåp trung àẫm bẫo cho cấc ch núå nûúác ngoâi thu núå hún lâ gip cấc doanh nghiïåp trong nûúác hoẩt àưång lâ cố thïí hiïíu àûúåc IMF cố thïí khưng phẫi lâ ngûúâi thu tiïìn cho G-7 nhûng rộ râng nố àậ lâm viïåc hïët mònh (d khưng phẫi lc nâo cng thânh cưng) àïí àẫm bẫo rùçng nhûäng ch núå trong G-7 thu àûúåc núå Thay cho nhûäng can thiïåp ca IMF, nhû chng ta... khẫ vi phẩm ca húåp àưìng tđn dng, IMF lẩi sùén sâng phấ bỗ khïë ûúác xậ hưåi quan trổng hún Cëi cng, chđnh nhûäng chđnh sấch ca IMF àậ lâm suy ëu thõ trûúâng cng nhû sûå ưín àõnh dâi hẩn ca nïìn kinh tïë vâ ca xậ hưåi DO ÀỐ, THÊÅT DÏỴ HIÏÍU vò sao IMF vâ chiïën lûúåc mâ nố àûa vâo cấc nûúác trïn thïë giúái lẩi àûúåc châo àốn vúái thấi àưå th àõch àïën thïë Hâng tó USD IMF cung cêëp àậ àûúåc dng àïí bẫo... nhiïn liïåu cho ngûúâi nghêo Vò vêåy, khưng hïì ngẩc nhiïn khi ngûúâi ta lẩi tûác giêån IMF nhû thïë Nïëu chng ta coi IMF nhû mưåt tưí chûác theo àíi nhûäng chđnh sấch phc v lúåi đch ca cấc ch núå, chng ta sệ thêëy cấc chđnh sấch khấc ca IMF cng trúã nïn dïỵ hiïíu hún nhiïìu Trûúác àêy, chng ta àậ nhùỉc àïën vïì viïåc IMF têåp trung vâo thêm ht thûúng mẩi Sau khng hoẫng, nhûäng chđnh sấch thùỉt chùåt àûúåc... Qëc, ngûúâi mâ tiïìn àống thụë àûúåc dng àïí trẫ núå cho IMF, d cho hổ cố àûúåc hûúãng lúåi đch gò tûâ khoẫn tiïìn vay ca IMF hay khưng Nhû xất thïm vâo vïët thûúng, sau khi hâng tó USD àậ àûúåc tiïu àïí bẫo vïå t giấ úã mûác khưng bïìn vûäng vâ àïí trúå gip nhûäng ch núå nûúác ngoâi, sau khi cấc chđnh ph àậ phẫi àêìu hâng trûúác ấp lûåc ca IMF àôi cùỉt giẫm chi tiïu vâ do àố, cấc nûúác lêm vâo suy... thêëy sûå ưín àõnh k diïåu Nïëu cấc nûúác Àưng Ấ lâ dïỵ tưín thûúng nhû IMF vâ Bưå Tâi chđnh tun bưë thò àố lâ phẫi lâ sûå dïỵ tưín thûúng múái xët hiïån, khưng phẫi do kếm minh bẩch hún mâ lâ do mưåt ëu tưë quen thåc: sûå tûå do hốa thõ trûúâng tâi chđnh quấ súám mâ IMF àậ thc ếp cấc nûúác nây Nhûäng ngûúâi bẫo vïå cấc chđnh sấch ca IMF chó ra thûåc tïë lâ cấc ch núå àậ phẫi chõu mưåt phêìn thiïåt hẩi... giấ rúi xëng thïm Hai lâ, IMF thûúâng khưng thânh cưng trong nhûäng nhiïåm v mâ nố àõnh lâm IMF thc àêíy cấc chđnh sấch thùỉt chùåt úã Indonesia ài xa àïën nưỵi, cëi cng, lúåi đch ca cấc ch núå cng khưng àûúåc thûåc hiïån Rưång hún, sûå ưín àõnh toân cêìu khưng chó lâ lúåi đch ca nïìn kinh tïë toân cêìu mâ côn lâ lúåi đch ca thõ trûúâng tâi chđnh Nhûng nhiïìu chđnh sấch ca IMF – tûâ tûå do hốa thõ trûúâng... Àiïín, Na Uy vâ Phêìn Lan, vâi trong sưë nhûäng nûúác minh bẩch nhêët thïë 296 Nhòn lẩi, cố mưåt l do “minh bẩch” cho viïåc IMF têåp trung vâo sûå minh bẩch:57 àiïìu quan trổng lâ cưång àưìng tâi chđnh, IMF vâ Bưå Tâi chđnh cêìn tòm àûúåc cấi gò àố àïí àưí lưỵi Nhûäng chđnh sấch mâ IMF vâ Bưå Tâi chđnh thc àêíy úã Àưng Ấ, Nga vâ nhûäng núi khấc múái chđnh lâ thûá àấng àưí lưỵi: tûå do hốa thõ trûúâng... nhûäng ngûúâi giâu vâ ngûúâi nûúác ngoâi cố thïí rt tiïìn ca hổ ra khỗi àêët nûúác theo nhûäng àiïìu kiïån cố lúåi (thưng qua thõ trûúâng tâi chđnh múã mâ IMF àậ thc ếp cấc nûúác nây) Vúái mưỵi 293 TOÂN CÊÌU HỐA VÂ NHÛÄNG MÙÅT TRẤI LÕCH TRỊNH KHẤC CA IMF àưìng rp, àưìng rupiah hay àưìng cruzeiro, ngûúâi giâu úã cấc nûúác àố cố thïí àưíi ra nhiïìu USD hún, miïỵn lâ t giấ àûúåc giûä vûäng Hâng tó USD cng... nhiïìu chđnh sấch ca IMF – tûâ tûå do hốa thõ trûúâng tâi chđnh àïën hưỵ trúå ưì ẩt – àậ mang lẩi sûå bêët ưín toân cêìu Viïåc IMF lo lùỉng cho vâ phẫn ấnh quan àiïím ca cưång àưìng tâi chđnh cng gip giẫi thđch mưåt sưë lúâi bâo chûäa hng biïån ca nố Trong cåc khng hoẫng Àưng Ấ, IMF vâ Bưå Tâi chđnh M àậ nhanh chống tòm cấch àưí lưỵi cho cấc vêën àïì úã cấc nûúác vay tiïìn, àùåc biïåt lâ vïì sûå thiïëu . chûúng 4. LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF? LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF? LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF? LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF? LÕCH TRỊNH MÚÁI CA IMF? Cố lệ khưng ngẩc nhiïn khi. tđnh nhêët quấn tri thûác: Tûâ IMF kiïíu Keynes àïën IMF ngây nay Tû tûúãng ca Keynes (ngûúâi cha àúä àêìu ca IMF) vïì IMF vâ vai trô ca nố khấ chùåt chệ