Đang tải... (xem toàn văn)
Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở việt nam.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNGKHOA KINH TẾ NGOẠI THƯƠNGKHÓA LUẬN TỐT NGHIỆPĐỀ TÀI :MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU Ở VIỆT NAM G.V HƯỚNG DẪN : T.S NGUYỄN ĐỨC DỴ S.V THỰC HIỆN : NGUYỄN VIỆT DŨNG LỚP : A2 – CN9HÀ NỘI – 2003 MỤC LỤCLỜI MỞ ĐẦUCHƯƠNG I : MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1I TRÁI PHIẾU 11. Khái niệm trái phiếu 12. Phân loại trái phiếu 22.1 Phân loại theo hình thức phát hành 22.2 Phân loại theo chủ thể phát hành 33. Một số vấn đề cơ bản của trái phiếu 63.1 Vấn đề chuyển đổi của trái phiếu doanh nghiệp 63.2 Quyền hoàn trả 94. Định giá trái phiếu 114.1 Nguồn thu nhập bằng tiền ( Cash flow ) 114.2 Lợi suất ( Yield ) 124.3 Xác định giá cả trái phiếu 134.4 Mối quan hệ giữa lợi suất yêu cầu và giá cả trái phiếu 154.5 Mối quan hệ giữa lợi suất và thời gian đáo hạn 16II THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 161. Khái niệm thị trường trái phiếu 162. Vai trò thị trường trái phiếu 173. Chức năng thị trường trái phiếu 194. Các tổ chức tham gia trên thị trường trái phiếu 194.1 Chủ thể phát hành 194.2 Chủ thể đầu tư 214.3 Các tổ chức tài chính trung gian 215. Cơ sở hình thành và phát triển thị trường trái phiếu 255.1 Ổn định môi trường kinh tế tài chính vĩ mô 255.2 Khung khổ pháp lý cho việc xây dựng thị trường trái phiếu 26 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam5.3 Gây dựng lòng tin của công chúng đầu tư 26 Nguyễn Việt Dũng – Lớp A2 – CN9 3 5.4 Thúc đẩy sự hình thành và phát triển thị trường sơ cấp 275.5 Xây dựng hệ thống đăng ký lưu ký và thanh toán bù trừ 27CHƯƠNG II : THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM HIỆN NAY 29I KHUNG PHÁP LÝ ĐIỀU CHỈNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 291.Khung pháp lý điều chỉnh họat động phát hành trái phiếuChính phủ 292. Khung pháp lý điều chỉnh họat động phát hành trái phiếu doanh nghiệp nhà nước 313. Khung pháp lý điều chỉnh hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp cổ phần và công ty trách nhiệm hữu hạn 33II THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU Ở VIỆT NAM 331. Trái phiếu Chính phủ 331.1 Tín phiếu kho bạc ( thời hạn dưới 1 năm ) 331.2 Trái phiếu kho bạc 351.3 Trái phiếu công trình 41 2. Trái phiếu doanh nghiệp 44 2.1 Trái phiếu doanh nghiệp nhà nước 442.2 Trái phiếu công ty cổ phần , công ty trách nhiệm hữu hạn 463. Kết quả ,tồn tại , hạn chế và nguyên nhân 463.1 Kết quả đã đạt được 463.2 Những tồn tại và hạn chế 493.3 Nguyên nhân của những tồn tại, hạn chế 544. Thực trạng niêm yết , giao dịch trái phiếu tại trung tâm giao dịch Chứng khoán 554.1 Tình hình niêm yết , giao dịch trái phiếu Chính phủ tại TTGDCK 554.2 Tình hình niêm yết , giao dịch trái phiếu doanh nghiệp tại TTGDCK 564.3 Những kết quả ban đầu 57 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam4.4Những tồn tại và nguyên nhân 58Nguyễn Việt Dũng – Lớp A2 – CN9 5 CHƯƠNG III CÁC GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU Ở VIỆT NAM 61I NHU CẦU VÀ TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM t nam' title='phát triển thị trường trái phiếu ở việt nam'>TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM 611. Nhu cầu phát triển thị trường trái phiếu Việt nam 632. Triển vọng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam 64II ĐỀ XUẤT MÔ HÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM 641. Mô hình phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ 641.1 Thị trường phát hành 641.2 Thị trường giao dịch 672. Mô hình phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp 692.1 Thị trường phát hành 702.2 Thị trường giao dịch 71III . CÁC GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU Ở VIỆT NAM 721. Các giải pháp chung 721.1 Xây dựng môi trường vĩ mô ổn định , trong đó xây dựng chiến lược phát triển thị trường trái phiếu dài hạn 721.2 Tạo ra lãi xuất chuẩn trên thị trường trái phiếu Chính phủ 731.3 Hoàn chỉnh các văn bản pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành , niêm yết giao dịch trái phiếu 741.4 Xây dựng kế hoạch theo hướng giảm bớt tối đa cho vay ưu đãi của Chính phủ đối với các doanh nghiệp , đặc biệt là các doanh nghiệp Nhà nước 751.5Xây dựng chính sách khuyến khích phát hành trái phiếu Doanh nghiệp 761.6 Xây dựng đề án giao dịch trái phiếu tại thị trường OTC 772. Các giải pháp cụ thể 782.1 Cải tiến phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ 78 2.2 Các giải pháp nhằm tăng tính thanh khoản của trái phiếu 812.3 Phát triển các tổ chức tài chính trung gian , phụ trợ 832.4 Thành lập các tổ chức định mức tín nhiệm tại Việt Nam 842.5 Nâng cấp hệ thống giao dịch : Công bố thông tin , lưu ký,thanh toán bù trừ đáp ứng nhu cầu phát triển của thị trường 842.6 Tiếp tục tuyên truyền phổ biến kiến thức chứng khoán cho công chúng đầu tư , đặc biệt là các nhà đầu tư có tổ chức tiềm năng 852.7 Nâng cao vai trò của các cơ quan quản lý : Bộ Tài chính , Ngân hàng nhà nước , Ủy ban Chứng khoán nhà nước . 86IV CÁC KIẾN NGHỊ 88KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO LỜI MỞ ĐẦU Trong chiến lược ổn định và phát triển kinh tế xã hội của Việt Nam đến 2003 , mục tiêu đề ra là phấn đấu đưa nước ta về cơ bản trở thành một nước công nghiệp , tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm bình quân ở mức 7 - 8 % . Để đạt được mục tiêu này , một trong những yếu tố quyết định sự thành công là nguồn vốn cho đầu tư phát triển . Theo ước tính của các chuyên gia , trong giai đoạn từ năm 2001 - 2020 Việt Nam cần huy động khoảng 500-550 tỷ USD . Vấn đề đặt ra là làm thế nào để chúng ta có thể huy động một lượng vốn lớn trong khi các nguồn vốn còn nhiều hạn chế , nguồn vốn tín của ngân hàng chủ yếu là nguồn vốn ngắn hạn , không đáp ứng được yêu cầu vốn đầu tư dài hạn , nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI đang có xu hướng giảm sút , việc đàm phán vay nước ngoài ( ODA và vay thương mại ) càng trở nên khó khăn . Thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động hơn hai năm qua đã khẳng định sự cần thiết và tính tất yếu phải tạo ra kênh huy động vốn trung và dài hạn mới cho nền kinh tế để đáp ứng yêu cầu về vốn đầu tư phát ngày càng tăng của Chính phủ cà các doanh nghiệp . Một bộ phận cấu thành của thị trường vốn là thị trường trái phiếu cũng đã khẳng định vai trò và tầm quan trọng của nó trong chiến lược huy động vốn cho sự nghiệp công nghiệp hóa , hiện đại hóa Đất nước . Trong những năm qua , thị trường trái phiếu ở nước ta đã từng bước được hình thành và hoàn thiện dần , đặc biệt là từ khi thị trường chứng khoán đi vào hoạt động , các trái phiếu Chính phủ , trái phiếu doanh nghiệp đã có thị trường thứ cấp để các nhà đầu tư có thể thực hiện giao dịch mua bán trái phiếu của mình , tính thanh khoản của trái phiếu được cải thiện , trái phiếu trở nên hấp dẫn các nhà đầu tư hơn từ đó mở rộng và thúc đẩy thị trường sơ cấp phát triển , Chính phủ và các Doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu để huy động vốn một cách thuận lợi hơn . Bên cạnh những mặt đạt được , thị trường trái phiếu ở nước ta còn bộc lộ nhiều khiếm khuyết và được phản ánh rõ nét cả ở thị trường phát hành và thị trường giao dịch , một số đợt đấu thầu trái Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Namphiếu Chính phủ đã không thành công , chưa có nhiều các doanh nghiệp lựa chon Nguyễn Việt Dũng – Lớp A2 – CN9 2 [...]... thị trường trái phiếu Thị trường trái phiếu là một kênh chủ yếu huy động các nguồn vốn trung và dài hạn cho Chính phủ và các doanh nghiệp Do vậy sự tạo lập và phát triển thị trường trái phiếu có ý nghĩa rất quan trọng đối với sự phát triển của thị trường tài chính cũng như đối với sự nghiệp phát triển kinh tế của các Nguyễn Việt Dũng – Lớp A2 – CN9 21 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái. .. năm một lần Công thức tính số tiền lãi trái phiếu ( trái tức ) như sau : Nguyễn Việt Dũng – Lớp A2 – CN9 4 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam Số tiền lãi trái phiếu = Mệnh giá trái phiếu x Trái suất Ví dụ : Một trái phiếu có mệnh giá 1500 USD và trái suất là 5% / năm thì trái tức hàng năm là 1500 USD x 0,05 = 75 USD * Giá mua : Giá mua trái phiếu là khoản tiền thực tế... – CN9 5 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam sở hữu trái phiếu có thể nắm giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn hoặc có thể bán nó trên thị trường thứ cấp trước ngày đáo hạn Trái phiếu ghi danh ( Name Bond , Registered ) :Là loại trái phiếu ghi rõ họ tên , địa chỉ của người sở hữu trái phiếu trên bề mặt trái phiếu và hoặc trong sổ sách hay phòng đăng ký của tổ chức phát hành...việc phát hành trái phiếu như một phương tiện tăng nguồn vốn dài hạn , tính thanh khoản của trái phiếu trên thị trường giao dịch rất hạn chế Với thực trạng như vậy khóa luận “ Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam ” nhằm các mục tiêu làm sáng tỏ những vấn đề về lý luận và thực tiễn của thị trường trái phiếu ; nêu lên vị trí , vai trò của thị trường trái phiếu ; đánh... quan của họ phát hành để tài trợ cho các dự án và các nhu cầu chi tiêu của chính quyền địa phương Nguyễn Việt Dũng – Lớp A2 – CN9 6 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam - Trái phiếu công ty (Doanh nghiệp )- Corporate Bond : Trái phiếu công ty là loại trái phiếu được phát hành bởi các công ty nhằm huy động vốn cho đầu tư phát triển Các công ty phát hành trái phiếu khi có... thấp hơn lãi suất trái phiếu đang lưu hành hoặc nếu người phát hành đã tích lũy được tiền để mua lại một phần hay toàn bộ số nợ Chủ sở hữu trái phiếu nhìn chung không muốn trái phiếu của họ bị mua lại trước kỳ đáo hạn do lãi suất trái phiếu của họ thường cao hơn lãi suất của Nguyễn Việt Dũng – Lớp A2 – CN9 12 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam trái phiếu phát hành mới ... nghiệp này Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam Hà Nội, ngày 25 tháng 4 năm 2003 CHƯƠNG I MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU I TRÁI PHIẾU 1 Khái niệm trái phiếu Cho đến nay tài liệu của quốc tế cũng như của Việt Nam đưa ra khá nhiều định nghĩa về trái phiếu Tuy nhiên , khái niệm về trái phiếu thường được đề cập là sự thể hiện cam kết của người phát hành sẽ... hoạch phát triển kinh tế 3.2 Phát triển thị trường chứng khoán Thị trường trái phiếu là một bộ phận không thể thiếu trong thị trường chứng khoán Để thúc đẩy hoạt động của thị trường chứng khoán cần thiết lập một mô hình phát triển thị trường trái phiếu năng động , hiệu quả có khả năng tạo ra một lãi suất chuẩn cho thị trường chúng khoán nói riêng và cho nền kinh tế nói chung Thị trường trái phiếu. .. vĩ mô , thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán , góp phần huy động và sử dụng có hiệu quả các nguồn vốn Nguyễn Việt Dũng – Lớp A2 – CN9 23 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam 4 Các tổ chức tham gia trên thị trường trái phiếu 4.1 Chủ thể phát hành Chủ thể phát hành trái phiếu là tổ chức huy động vốn bằng cách bán trái phiếu cho người đầu tư Chủ thể phát hành bao gồm... lợi suất giảm , trái phiếu dài hạn tăng nhiều hơn trái phiếu ngắn hạn II THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1 Khái niệm thị trường trái phiếu Thị trường trái phiếu là thị trường phát hành và giao dịch các loại trái phiếu Chính phủ , các doanh nghiệp và các tổ chức khác theo quy định của pháp luật Trái phiếu sẽ được phát hành trên thị trường sơ cấp qua nhiều phương thức khác nhau như bảo lãnh phát hành , đấu . nét cả ở thị trường phát hành và thị trường giao dịch , một số đợt đấu thầu trái Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Namphiếu. 4 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu ở Việt NamSố tiền lãi trái phiếu = Mệnh giá trái phiếu x Trái suấtVí dụ : Một trái phiếu có
