Đang tải... (xem toàn văn)
Khóa luận Ngoại thương Hiệu ứng tuyến J trong phá giá tiền tệ Lý thuyết, thực tiễn một số nước và những khuyến nghị rút ra cho Việt Nam
LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong thời đại tồn cầu hóa hội nhập kinh tế sâu rộng, hoạt động ngoại thương trở thành phận quan trọng thiếu quốc gia Tỷ giá hối đoái, với tư cách thước đo tương quan kinh tế quốc gia với phần lại giới coi cơng cụ sách vĩ mơ quan trọng nhằm thực mục tiêu thúc đẩy kinh tế phát triển, ổn định giá trị nội tệ, đảm bảo cân đối nội đối ngoại, kích thích xuất khẩu… Chính vậy, việc điều chỉnh tỷ giá nhằm đạt thành kinh tế định vài thập niên gần vấn đề quan trọng Đây đề tài nhà kinh tế đặc biệt quan tâm nghiên cứu nhằm tìm sách điều hành tỷ giá tối ưu cho kinh tế quốc gia Phá giá tiền tệ biện pháp điều chỉnh tỷ giá làm giảm giá đồng nội tệ, thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, phát triển sản xuất hướng ngoại, tạo công ăn việc làm, giảm thất nghiệp… Tuy nhiên phá giá đồng nội tệ định khó khăn nhạy cảm ảnh hưởng đến nhiều khía cạnh khác hoạt động kinh tế, xã hội đời sống người dân nói chung Đồng thời biện pháp mạnh kinh tế, khơng có biện pháp điều hành hợp lý gây hậu nghiêm trọng Thực tế đòi hỏi phải nghiên cứu vấn đề phá giá cách kỹ lưỡng mặt lý luận thực tiễn Do phá giá tiền tệ ảnh hưởng trực tiếp đến xuất nhập quốc gia nên câu hỏi thường đặt cho nhà kinh tế hoạch định sách là: “Liệu phá giá tiền tệ có giúp cải thiện tình hình Cán cân thương mại Tài khoản vãng lai?” Có nhiều lý thuyết khác phá giá tiền tệ nỗ lực trả lời cho câu hỏi này, khơng thể khơng kể đến lý thuyết xuất sớm giải thích câu hỏi cách đơn giản hợp lý – lý thuyết hiệu ứng tuyến J (J – curve effect) Xuất phát từ vấn đề thực tiễn nêu em lựa chọn đề tài “Hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ: Lý thuyết, thực tiễn số nước khuyến nghị rút cho Việt Nam” làm nội dung khóa luận tốt nghiệp Mục đích nghiên cứu Về mặt lý thuyết, khóa luận xin vào nghiên cứu lý thuyết xoay quanh vấn đề hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ tỷ giá hối đoái, phá giá, Cán cân toán quốc tế, đặc biệt lý thuyết hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ Về mặt thực tiễn, thông qua việc nghiên cứu thực tiễn phá giá số quốc gia giới cụ thể phá giá Mexico năm 1994, Thái Lan năm 1997 Trung Quốc năm 1994 khóa luận xin rút số nhận xét lý thuyết hiệu ứng tuyến J thực tiễn phá giá đồng thời tổng kết số học kinh nghiệm phá giá cho Việt Nam Cuối cùng, dựa nghiên cứu lý thuyết thực tiễn phá giá hiệu ứng tuyến J khóa luận xin đưa khuyến nghị số điều kiện để Việt Nam phá giá thành cơng đồng thời trình bày quan điểm cá nhân vấn đề liệu Việt Nam có nên tiến hành phá giá thời điểm Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ Phạm vi nghiên cứu: Thực tiễn phá giá tiền tệ hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ số phá giá điển hình số nước phát triển: Mexico năm 1994, Thái Lan năm 1997 Argentina năm 2002 Phương pháp nghiên cứu - Nghiên cứu tài liệu, phân loại, so sánh - Phương pháp thống kê, phân tích, tổng hợp số liệu - Lý thuyết kinh tế vĩ mô Kết cấu khóa luận tốt nghiệp Ngồi lời nói đầu, kết luận, mục lục tài liệu tham khảo, khóa luận gồm chương sau: Chương I: Những vấn đề lý luận phá giá tiền tệ hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ Chương II: Thực tiễn hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ số quốc gia giới Chương III: Những khuyến nghị rút cho Việt Nam sở phân tích hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ Các vấn đề liên quan đến tỷ giá hối đối sách tiền tệ quốc gia thường vấn đề phức tạp, xu quan hệ kinh tế quốc tế ngày mở rộng phức tạp Thêm vào đó, hạn chế kinh nghiệm, thời gian nguồn tài liệu nên khóa luận khơng thể tránh khỏi sai sót, hạn chế Vì em mong nhận phê bình góp ý từ phía thày bạn đọc để khóa luận hồn thiện Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến TS Đặng Thị Nhàn, người tận tình hướng dẫn giúp em hồn thành khóa luận Em xin gửi lời cảm ơn tới tất thày cô giáo trường Ngoại Thương năm qua tận tâm giảng dạy, trang bị cho chúng em kiến thức bổ ích cho nghiệp sau CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ PHÁ GIÁ TIỀN TỆ VÀ HIỆU ỨNG TUYẾN J I Những vấn đề phá giá tiền tệ Tỷ giá hối đoái 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái định nghĩa cách sau: “Tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh hai tiền tệ hai quốc gia với nhau”1 Khi quan hệ kinh tế quốc tế quốc gia ngày đa dạng phức tạp, tỷ giá định nghĩa cách đơn giản “giá đơn vị tiền tệ quốc gia thể giá đơn vị tiền tệ quốc gia khác” Có hai phương pháp yết giá tỷ giá hối đoái, phương pháp yết giá trực tiếp phương pháp yết giá gián tiếp Đối với phương pháp yết giá có cách định nghĩa tỷ giá hối đối thích hợp Theo phương pháp yết giá gián tiếp: “Tỷ giá hối đoái giá đồng nội tệ tính theo đơn vị ngoại tệ” Khái niệm sử dụng số quốc gia Anh, Mỹ (những quốc gia có đồng nội tệ mạnh) Yết giá theo phương pháp này, giá ngoại tệ khơng thể trực tiếp bên ngồi mà thể gián tiếp qua đồng nội tệ Theo phương pháp yết giá trực tiếp: “Tỷ giá hối đối giá đồng ngoại tệ tính theo đơn vị nội tệ” Đa số quốc gia giới sử dụng phương pháp yết giá này, có Việt Nam Theo phương pháp này, giá ngoại tệ thể trực tiếp qua đồng nội tệ Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL – UBTVQH11 định nghĩa: “tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước ngồi tính đơn vị tiền tệ Việt Nam"2 Trong phạm vi đề tài, khơng có ghi thêm thuật ngữ “tỷ giá hối đoái”, “tỷ giá ngoại tệ”, “tỷ giá” (e) sử dụng với nội dung số đơn vị nội tệ mua đơn vị ngoại tệ hay tỷ giá hối đoái giá đơn vị ngoại tệ tính đồng nội tệ Đinh Xn Trình, Giáo trình tốn quốc tế, Nxb Lao động xã hội, 2006, trang 46 Ủy ban thường vụ Quốc Hội, Pháp lệnh ngoại hối, điều 4, khoản 9, Nxb Chính trị quốc gia, 2006, trang 12 1.2 Phân loại tỷ giá hối đối Có nhiều sở để phân loại tỷ giá hối đoái, nhiên phạm vi nghiên cứu đề tài đề cập đến cách phân loại dựa tính chất tác động tỷ giá tới thương mại quốc tế Đó tỷ giá hối đoái tỷ giá hối đoái danh nghĩa (nominal exchange rate) tỷ giá hối đoái thực tế (real exchange rate) 1.2.1 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa Tỷ giá hối đoái danh nghĩa thể số đơn vị nội tệ đổi đơn vị ngoại tệ Ví dụ, tỷ giá hối đối danh nghĩa 110 JPY USD tức người ta dùng USD để đối lấy 110 JPY Những giao dịch tiền tệ diễn thị trường ngoại hối (foreign exchange market), tỷ giá hối đoái danh nghĩa (hay thường gọi đơn giản tỷ giá hối đối) ký hiệu ℮, tính số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ 1.2.2 Tỷ giá hối đoái thực tế Tỷ giá hối đoái thực tế thể số đơn vị hàng hóa quốc tế đổi đơn vị hàng hóa nước Nói cách khác, tỷ giá hối đoái thực tế mức tương quan giá hàng hóa nước so với giá hàng hóa quốc tế Có thể tính tỷ giá hối đối thực tế theo cơng thức sau: ℮r ═ ℮×P / P* Trong đó: - ℮r tỷ giá hối đối thực tế - P giá hàng hóa nước - P* giá hàng hóa quốc tế Như vậy, tỷ giá hối đoái thực tế tăng nghĩa hàng hóa quốc gia sản xuất đắt lên cách tương đối so với hàng hóa nước ngồi Điều làm ảnh hưởng tới tình hình xuất nhập quốc gia 1.3 Các chế độ tỷ giá hối đoái Chế độ tỷ giá hối đoái cách thức đất nước quản lý đồng tiền mối liên hệ với đồng tiền nước quản lý thị trường ngoại hối Chế độ tỷ giá hối đoái quốc gia thời kỳ khác nhau, nhìn chung có ba loại chế độ tỷ giá “thả nổi” theo biến động tỷ giá hoàn toàn tác động thị trường, chế độ tỷ giá hối đối “cố định” theo nhà nước can thiệp để tỷ giá đồng nội tệ đồng tiền (các) quốc gia khác không đổi chế độ tỷ giá kết hợp nằm hai chế độ theo mức độ khác 1.3.1 Chế độ tỷ giá cố định Chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá Ngân hàng Trung Ương (NHTW) hay nhà làm sách tiền tệ cơng bố cam kết can thiệp để trì mức tỷ giá cố định (gọi tỷ giá trung tâm) biên độ hẹp định trước Như vậy, chế độ tỷ giá cố định NHTW buộc phải mua vào bán đồng nội tệ thị trường ngoại hối nhằm trì cố định tỷ giá trung tâm trì biến động biên độ định trước Để tiến hành can thiệp này, NHTW buộc phải có nguồn dự trữ ngoại hối định 1.3.2 Chế độ tỷ giá thả Trong chế độ tỷ giá thả hoàn toàn, NHTW hay nhà quản lý không can thiệp mua hay bán đồng tiền thị trường ngoại hối Tỷ giá hối đối hình thành biến động hồn toàn tự theo biến động cung cầu thị trường Bản chất tỷ giá thả tỷ giá điều chỉnh để bắt kịp với thay đối cung cầu tiền tệ Trong chế độ tỷ giá thả hoàn toàn, biến động tỷ giá hối đối khơng có giới hạn phản ánh quan hệ cung – cầu thực tế thị trường Chính phủ tham gia vào thị trường ngoại hối với tư cách thành viên độc lập, nghĩa Chính phủ mua vào bán đồng tiền định để phục vụ hoạt động khơng nhằm mục đích can thiệp điều chỉnh hay cố định tỷ giá thị trường Hiện nay, nhiều quốc gia theo chế độ tỷ giá thả có điều tiết (managed floating) tỷ giá thả nổi, tự biến động theo thị trường có điều tiết Chính phủ nhằm định hướng tỷ giá biến động cho phù hợp có lợi cho kinh tế 1.3.3 Chế độ tỷ giá hỗn hợp NHTW có can thiệp vào việc định tỷ giá hối đoái khơng ấn định mà can thiệp mức độ Về chất, chế độ kết hợp chế độ cố định chế độ thả theo nhiều mức độ khác Mức độ can thiệp Chính phủ chế độ khác với biện pháp khác nhau, tùy theo tình hình thực tế thị trường mục tiêu sách quốc gia Tỷ giá biến số kinh tế tác động đến hầu hết mặt hoạt động kinh tế, hiệu ảnh hưởng tỷ giá lên hoạt động khác khác Trong đó, hiệu tác động tỷ giá đến hoạt động xuất nhập rõ ràng nhanh chóng, điều kiện mở cửa kinh tế, hội nhập tự hóa thương mại quốc tế nay, quốc gia sử dụng tỷ giá trước hết công cụ hữu hiệu để điều chỉnh hoạt động xuất nhập hàng hóa dịch vụ Trong số sách điều chỉnh tỷ giá, phá giá công cụ hiệu nhằm thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập Vậy phá giá tiền tệ gì? Tại phá giá tiền tệ lại có tác động tích cực đến tình hình xuất quốc gia? Trong phần khóa luận xin sâu nghiên cứu vấn đề Định nghĩa phá giá tiền tệ Phá giá tiền tệ (devaluation) việc quốc gia làm giảm giá đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ, khiến đồng nội tệ giá mức độ Biểu bên phá giá tiền tệ tăng lên tỷ giá danh nghĩa Bản chất vấn đề quốc gia đánh tụt sức mua danh nghĩa đồng nội tệ so với ngoại tệ Hiện nay, có hai thuật ngữ tiếng Anh mô tả tượng đồng tiền bị giảm giá so với đồng ngoại tệ devaluation depreciation Theo cách sử dụng thông dụng, thuật ngữ devaluation sử dụng nhằm thể giảm giá thức đồng nội tệ quốc gia chế độ tỷ giá cố định quan điều hành tiền tệ (thường NHTW) công bố mức tỷ giá cố định đồng ngoại tệ Trong đó, thuật ngữ depreciation sử dụng để mơ tả giảm giá đồng nội tệ cách khơng thức chế độ tỷ giá thả Nhưng khác cịn mang tính thuật ngữ Trên thực tế, hai thuật ngữ sử dụng với ý nghĩa giá đồng tiền hay tăng lên tỷ giá danh nghĩa đồng tiền so với đồng ngoại tệ Tác động phá giá tiền tệ lên kinh tế 3.1 Tác động tích cực Phá giá nội tệ có tác động tích cực lên kinh tế, Chính phủ quốc gia thường tiến hành phá giá tiền tệ nhằm mục đích cải thiện tình trạng Cán cân thương mại Tài khoản vãng lai thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giảm thất nghiệp Trước tiên, thay đổi tỷ giá có ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình xuất nhập khẩu, phá giá giúp tăng xuất khẩu, hạn chế nhập cải thiện tình trạng Cán cân thương mại Tài khoản vãng lai Khi đồng nội tệ giá, cầu hàng xuất quốc gia thị trường nước ngồi tăng lên giá rẻ cách tương đối, cầu hàng nhập thị trường nội địa giảm giá hàng nhập đắt lên cách tương đối khiến người tiêu dùng chuyển sang sử dụng hàng hóa thay nhập sản xuất nước (rẻ hơn) Tuy nhiên, tác động cần khoảng thời gian phát huy tác dụng Ngoài ra, phá giá giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Phá giá thúc đẩy doanh nghiệp xuất doanh nghiệp sản xuất hàng thay nhập nước mở rộng sản xuất Đồng thời, với lợi cạnh tranh phá giá tiền tệ rẻ tương đối hàng hóa xuất dẫn đến xuất rịng tăng tổng cầu tăng Nếu kinh tế sản xuất mức sản lượng tiềm năng, nguồn lực nhàn rỗi huy động làm tổng cung tăng lên, kinh tế tăng trưởng 3.2 Tác động tiêu cực Bên cạnh tác động tích cực, phá giá tiền tệ có ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế Khi phá giá tiền tệ, quốc gia phải đối mặt với nguy lạm phát tăng cao, người dân lịng tin vào sách tỷ giá Chính phủ, đồng thời gánh nặng nợ nước tăng lên đồng tiền quốc gia bị giá… Thứ nhất, độ trễ mặt thời gian khiến ngắn hạn giá hàng nhập tăng cao, giá trị hàng nhập tính theo đồng nội tệ tăng giá trị hàng xuất tính theo ngoại tệ giảm Điều gây phản ứng xấu Cán cân thương mại Tài khoản vãng lai thời gian đầu sau phá giá Thứ hai, phá giá nội tệ khiến rủi ro lạm phát quốc gia tăng cao Ngay sau phá giá, giá hàng hóa nhập tăng cao Thêm vào chi phí đầu vào có nhiều nguy tăng doanh nghiệp sản xuất phải nhập đầu vào Hơn nữa, kinh tế sản xuất mức sản lượng tiềm (tức khơng cịn nhiều nguồn lực nhàn rỗi), mức tăng không đáng kể tổng cung không đáp ứng đủ mức tăng tổng cầu lợi cạnh tranh phá giá đem lại Kết mức giá tăng lên, lợi cạnh tranh doanh nghiệp xuất có phá giá khơng cịn Thơng thường, quốc gia thường phải đánh đổi giá trị thấp đồng nội tệ tỷ lệ lạm phát cao Tổng cầu tăng cao triệt tiêu lợi cạnh tranh động thái phá giá Do vậy, Chính phủ cần phải thực sách tài khóa thắt chặt (giảm chi tiêu Chính phủ tăng thuế) kèm theo nhằm hạn chế tăng lên tổng cầu, theo ngăn chặn tăng giá nước Trong dài hạn, giá nước có nguy tăng áp lực từ phía tổng cung Một là, giá hàng nhập đắt lên khiến chi phí sản xuất doanh nghiệp sử dụng đầu vào nhập tăng dẫn đến tăng giá Hai là, người tiêu dùng sử dụng hàng nhập giá cao có nhu cầu tăng lương gây áp lực tiền lương tăng Cuối cùng, việc tăng giá tiền lương triệt tiêu lợi cạnh tranh phá giá Có thể nói, phá giá đồng tiền danh nghĩa ảnh hưởng đến biến số thực tế kinh tế dài hạn Thứ ba, phá giá mạnh đồng nội tệ khiến gánh nặng nợ nước quốc gia tăng lên cần nhiều nội tệ để trả khoản nợ nước Ngoài ra, phá giá tiền tệ cịn khiến người dân lịng tin vào giá trị đồng nội tệ sách điều hành tỷ giá Chính phủ Kết tượng đầu vào ngoại tệ mạnh (thường USD) hay tượng la hóa trở nên phổ biến gây ổn định thị trưởng tiền tệ Nguyên nhân Chính phủ thực phá giá tiền tệ Đối với quốc gia có chế độ tỷ giá thả hồn tồn có quản lý, Chính phủ sử dụng quỹ dự trữ ngoại hối để can thiệp lên tỷ giá hối đoái tiến hành phá giá đồng tiền Cụ thể Chính phủ giảm cung ngoại tệ tăng cung nội tệ thị trường nhằm làm giảm giá trị đồng nội tệ cách in thêm nội tệ để mua vào ngoại tệ Đối với quốc gia theo chế độ tỷ giá cố định, Chính phủ muốn phá giá đơn giản cần tuyên bố mức tỷ giá cao mức tỷ giá cũ Phá giá tiền tệ có tác động khơng nhỏ đến kinh tế, theo hướng tích cực tiêu cực Và có nhiều ngun nhân khiến Chính phủ thực phá giá tiền tệ, nguyên nhân chủ quan nguyên nhân khách quan 4.1 Nguyên nhân chủ quan Chính phủ chủ động muốn phá giá đồng tiền nhằm thực mục tiêu kinh tế, xã hội định Trong trường hợp này, Chính phủ thường lựa chọn giải pháp phá giá quốc gia tình trạng tăng trưởng, thất nghiệp cao đồng nội tệ quốc gia định giá cao so với giá trị thực, gây bất lợi cho hoạt động xuất Như vậy, có hai nguyên nhân khiến Chính phủ muốn chủ động phá giá đồng tiền nước Thứ nhất, Chính phủ muốn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Trong điều kiện kinh tế quốc gia tăng trưởng, tỷ lệ thất nghiệp cao Chính phủ tiến hành phá giá nhằm tạo động lực tăng trưởng, đẩy nhanh tốc độ phát triển kinh tế giảm thất nghiệp Phá giá tiền tệ ảnh hưởng trực tiếp lên hoạt động xuất nhập quốc gia, thúc đẩy doanh nghiệp xuất mở rộng quy mô sản xuất, với doanh nghiệp sản xuất hàng thay nhập nước tăng sản lượng nhằm đáp ứng nhu cầu tăng lên phận người tiêu dùng thường sử dụng hàng nhập trước phá giá Nhờ đó, tình trạng thất nghiệp nước phần cải thiện, kinh tế bước tăng trưởng Thứ hai, Chính phủ muốn cải thiện Cán cân thương mại quốc gia Đồng nội tệ bị định giá cao thời gian dài gây tác động khơng tốt đến tình hình xuất nhập phát triển kinh tế, Chính phủ muốn phá giá nhằm mục đích cải thiện Cán cân thương mại lợi cạnh tranh xuất 10 kinh tế vĩ mô ổn định Khi chế tỷ giá ngày mang nhiều yếu tố thị trường, hàm lượng nhân tố thị trường ngày tăng lên đồng nghĩa với việc rủi ro biến động tỷ giá tăng lên môi trường kinh tế vĩ mô thường xuyên bất ổn Đối với Việt Nam, tăng trưởng kinh tế có tầm quan trọng hàng đầu, không điểm xuất phát nước ta cịn thấp, phải tăng trưởng nhanh chóng để tránh nguy tụt hậu xa mặt kinh tế, để sớm đưa nước ta khỏi tình trạng phát triển mà tiền đề để thực nhiều mục tiêu kinh tế xã hội khác chống lạm phát, giảm thất nghiệp, cải thiện Cán cân toán quốc tế, thặng dư ngân sách, phát triển y tế, giáo dục, văn hóa, xóa đói giảm nghèo… Chính cần trì tốc độ tăng trưởng bền vững, tăng trưởng nhanh phải đề phòng hậu tăng trưởng nóng gây ra, trọng cải thiện sản xuất bề rộng lẫn chiều sâu Trong năm qua trì tốc độ tăng trưởng kinh tế mức cao thứ nhì Châu Á, sau Trung Quốc Nếu tiếp tục trì tốc độ tăng trưởng tạo điều kiện thuận lợi cho sách phá giá nội tệ tương lai Kiểm soát lạm phát Hầu hết phá giá tiền tệ nước kèm với tỷ lệ lạm phát tăng cao Chính cần giữ lạm phát mức số, tránh để kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát cao kéo dài Thực tế phá giá nước cho thấy sau phá giá thường xảy lạm phát cao trước phá giá xuất phát điểm kinh tế mức lạm phát thấp có lợi hơn, việc chống lạm phát sau phá giá phụ thuộc vào chủ yếu khả can thiệp công cụ sách tiền tệ lãi suất, mức cung tiền Chính phủ… Phá giá tăng giá tạo chu kỳ lạm phát gia tăng kinh tế Chính phủ NHNN cần phải có sách biện pháp ngăn chặn kịp thời bùng lên lạm phát, nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực phá giá Điều quan trọng Chính phủ phải củng cố lịng tin người dân vào giá trị đồng nội tệ, đồng thời có biện pháp để tránh hiểu lầm phá giá đồng nghĩa với lạm phát 83 Chính phủ Việt Nam đặc biệt Bộ Tài Chính cần theo dõi chặt chẽ biến động giá hành vi doanh nghiệp người tiêu dùng để tránh tượng đầu Đồng thời, phải dự báo mức độ thâm hụt ngân sách sau phá giá thâm hụt ngân sách tài trợ nguồn vốn có sẵn để hạn chế nguy xảy vòng xoay phá giá – lạm phát – phá giá Kiểm sốt vay nợ nước ngồi Để phá giá thành cơng cần đảm bảo kiểm sốt tỷ lệ cấu vay nợ nước ba gồm nợ ngắn hạn nợ dài hạn cách hợp lý Bài học từ quốc gia Mexico, Thái Lan Argentina cho thấy phá giá bối cảnh khủng hoảng nợ dẫn tới sụp đổ kinh tế hệ thống tài Trong thực tế, nước phát triền Việt Nam có nhu cầu nguồn vốn ban đầu để phục vụ phát triển kinh tế lớn, thường nguồn vốn nước khơng đủ để đáp ứng nên giải pháp thường quốc gia lựa chọn vay nợ nước Nhưng lâu dài khoản nợ nên tất yếu phải trả Vì vậy, lượng nợ nước ngồi mức hợp lý nên tiến hành phá giá nhằm cải thiện Cán cân thương mại nói riêng, Tài khoản vãng lai nói chung từ tạo nguồn thu ngoại tệ để vừa có đủ ngoại tệ trả nợ, vừa có nguồn vốn tự có kinh tế để phát triển bền vững Hiện nay, tỷ lệ nợ nước kinh tế nước ta cao định tiến hành phá giá cần cân nhắc trước nợ nước ngồi lâm vào tình trạng nguy hiểm Có phá giá phát huy hết tác dụng trở thành đòn bẩy cho phát triển ngoại thương nói riêng phát triển kinh tế nói chung Kiểm sốt chi tiêu Chính phủ Thực tế sau phá giá thường xảy lạm phát cao, muốn kiềm chế lạm phát phải kèm với sách tài khóa thắt chặt Muốn làm điều cần có kiểm sốt lên kế hoạch tốt cho ngân sách nhà nước, đảm bảo cân ngân sách nhà nước khả đồng thời thâm hụt ngân sách phải bù đắp chủ yếu nguồnvốn kinh tế vay nợ từ nước Thực tế ngân sách nhà nước nước ta ln tình trạng thâm hụt, đồng thời việc sử dụng ngân sách chưa hiệu Do thời gian tới ta cần: 84 •Khắc phục tình trạng đầu tư dàn trải, nên tập trung có trọng điểm vào cơng trình hạ tầng sở phục vụ cho sản xuất giao thông vận tải Cần đánh giá cách xác hiệu kinh tế mà cơng trình đem lại tương quan với chi phí vốn bỏ ra, từ đưa định có nên đầu tư hay khơng Kiên khơng bố trí vốn cho cơng trình, dự án, chương trình mục tiêu quốc gia khơng đủ điều kiện, thủ tục theo quy định pháp luật •Khắc phục tình trạng lãng phí, thất xây dựng Mỗi dự án đầu tư cần thẩm định xác tổng chi phí bỏ ra, tương ứng với yêu cầu chất lượng Tiếp tiến hành đấu thầu cơng khai để lựa chọn nhà thầu với chi phí thấp chất lượng cao Đồng thời phải kiểm tra chất lượng cơng trình hồn tồn, xem có u cầu đưa hay khơng •Chống tượng tiêu xài lãng phí, phơ trương hình thức xây dựn trụ sở tốn kém, mua ô tô đắt tiền vượt quy định, chi kỷ niệm, lễ hội, đón nhận Huy chương…nhằm tiết kiệm chi ngân sách dành cho đầu tư Quản lý chặt chẽ nguồn vốn ngân sách cấp cho doanh nghiệp quốc doanh Kiên không bù lỗ từ ngân sách cho doanh nghiệp làm ăn không hiệu quả, mà với doanh nghiệp nên thực cổ phần hóa hay cho giải thể Tránh việc nhập nhằng chức kinh doanh chức thực mục tiêu xã hội để gây tổn thất cho ngân sách nhà nước Đối với doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập Thực tế phá giá tiền tệ giải pháp làm tăng tính cạnh tranh hàng hóa phương diện giá Do đó, để hàng hóa Việt Nam thật tận dụng lợi phá giá đem lại, để thâm nhập mạnh vào thị trường giới doanh nghiệp nước ta phải không ngừng cải thiện chất lượng sản phẩm, xây dựng uy tín thị trường cho sản phẩm Để làm điều này, doanh nghiệp Việt Nam cần: •Hoạch định cho chiến lược kinh doanh xây dựng mục tiêu rõ ràng sở nắm vững pháp luật quốc gia pháp luật nước bạn hàng thơng lệ tập qn quốc tế 85 •Khơng ngừng nâng cao chất lượng hoạt động Marketing tìm hiểu thông tin thị trường, đối tác, xu hướng tiêu dùng nước bạn hàng có tiềm năng, tăng cường tiếp thị sản phẩm •Nâng cao chất lượng đội ngũ cán công nhân viên đội ngũ lãnh đạo doanh nghiệp trình độ chun mơn, ngoại ngữ, khoa học kỹ thuật, luật pháp kinh doanh… •Chủ động việc tìm hiểu tích cực sử dụng cơng cụ phịng tránh rủi ro biến động tỷ giá hối đối gây cơng cụ phái sinh Kết luận quan điểm người viết Về sách tỷ giá Việt Nam tại, nói sách tỷ giá Việt Nam Chính phủ điều hành hợp lý Cụ thể, phân tích phần trên, sách tỷ giá điều chỉnh hợp lý với tình hình diễn biến thực tế thị trường, bước đưa tỷ giá danh nghĩa gần với tỷ giá thực tế Như vậy, Chính phủ trì hướng điều chỉnh tích cực cách nới rộng biên độ dao động tỷ giá để tỷ giá hối đoái biến động phản ánh tình hình diễn thị trường ngoại hối Bằng cách này, Chính phủ vừa điều chỉnh tỷ giá theo hướng thúc đẩy xuất vừa tránh cú sốc cho kinh tế yếu chứa đựng nhiều bất ổn nội tiến hành phá giá mạnh lần Về thời điểm phá giá, từ thực trạng kinh tế thời gian gần kết hợp với phân tích hiệu ứng tuyến J tác động phá giá trên, đề tài xin đưa khuyến nghị không nên phá giá tiền tệ Dưới số lý chủ yếu giải thích cho khuyến nghị Như ta biết kinh tế toàn cầu tình trạng suy thối nghiêm trọng Như vậy, nhiều quốc gia thực phá giá tiền tệ nhằm mục đích ngăn chặn cân đối Cán cân toán tổng thể, bảo tồn dự trữ ngoại hối, tăng tính khoản quốc gia… Theo tình hình nay, tỷ giá Việt Nam biến động theo hướng giảm xuất kích thích nhập Hơn nữa, số quốc gia khu vực phần phá giá đồng tiền nên sức cạnh tranh hàng xuất Việt Nam bị giảm sút Tuy nhiên, phá giá tiền tệ vào lúc 86 khơng cần thiết doanh nghiệp nhập nhận khoản hỗ trợ 4% từ phía Chính phủ Thêm vào đó, cấu thành hàng xuất Việt Nam có đến 70% nguyên liệu nhập Do vậy, phá giá tiền tệ có khả cải thiện Cán cân thương mại đồng thời với tác động làm tăng khối lượng xuất làm tăng khối lượng nhập khẩu, tăng giá thành sản xuất hàng nhập (do tăng giá đầu vào) tác động hiệu ứng lượng khơng cịn Hiện cung – cầu ngoại tệ, đặc biệt USD thị trường Việt Nam trạng thái cân bằng, phá giá tiền tệ khơng cần thiết Thêm vào đó, khoản nợ nước ngồi nhà nước vào khoảng 18 tỷ USD chưa kể đến tình trạng nợ nước ngồi doanh nghiệp nước Nếu phá giá lúc khiến gánh nặng nợ nước tăng cao, nhiều doanh nghiệp nợ nước ngồi khơng trả nợ, nhiều doanh nghiệp đầu tư máy móc để đổi cơng nghệ bị phá sản Như vậy, phá giá gây bất ổn cho kinh tế Phá giá đồng tiền làm bất ổn vĩ mơ Trong đó, tình hình cần ổn định vĩ mơ, mà yếu tố quan trọng ổn định tiền tệ Nhưng khơng có nghĩa trói buộc, mà điều hành linh hoạt dựa diễn biến thực tế thị trường Phá giá VND thời điểm đồng nghĩa với việc phá lòng tin cơng chúng vào ổn định sách tiền tệ Biên độ dao động tỷ giá nâng lên mức ±5% hợp lý tình hình để Chính phủ trì sách tỷ giá linh hoạt, theo sát với biến động thị trường để có phản ứng kịp thời Tài khoản vãng lai Việt Nam tài trợ thâm hụt phần lớn nguồn vốn ngắn hạn kiều hối Do vậy, phá giá tiền tệ theo lý thuyết hiệu ứng tuyến J Tài khoản vãng lai xấu giai đoạn đầu Điều đồng nghĩa với việc không xuất chưa tăng, nhập đắt lên ảnh hưởng đến tình trạng Tài khoản vãng lai mà phá giá khiến cho dòng tiền chảy khỏi Việt Nam Có nhiều ý kiến cho Tài khoản vãng lai đến điểm đáy chữ J kinh tế bị ảnh hưởng mạnh khả phục hồi chưa bảo đảm Có lẽ lý khiến Chính phủ trì sách tỷ giá điều chỉnh tăng dần theo hướng có lợi cho xuất để cải thiện 87 Tài khoản vãng lai không biến động mạnh để tránh cú sốc cho kinh tế yếu nhiều bất ổn Việt Nam Từ phân tích ta thấy phá giá tiền tệ mạng lại nhiều lợi ích cho kinh tế chưa phải thời điểm thích hợp cho hành động Cần phải có yêu cầu định cấu xuất nhập khẩu, tình hình kinh tế trị đời sống nhân dân thích hợp phá giá phát huy hết hiệu 88 KẾT LUẬN Thông qua nghiên cứu lý thuyết thực tiễn “Hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ: Lý thuyết, thực tiễn số nước khuyến nghị rút cho Việt Nam”, khóa luận xin rút số kết luận sau: Thứ nhất, tỷ giá hối đoái yếu tố quan trọng tác động trực tiếp đến hoạt động xuất nhập từ có ảnh hưởng định đến trạng thái cân bên kinh tế giới Với cương vị sách hay sử dụng để điều chỉnh biến động tỷ giá hối đoái theo hướng mong muốn, phá giá tiền tệ có tác động quan trọng đến tiêu kinh tế tích cực tiêu cực Thứ hai, hiệu ứng tuyến J lý thuyết kinh tế phản ánh cách thức Tài khoản vãng lai phản ứng trước tượng đồng nội tệ quốc gia bị giá Nhìn chung, dài hạn điều kiện Marshall – Lerner thỏa mãn Tài khoản vãng lai cải thiện sau phá giá – tức phá giá dài hạn có tác động tích cực lên xuất nhập cải thiện Tài khoản vãng lai, nhiên cần có độ trễ mặt thời gian Độ trễ nhanh hay chậm phụ thuộc vào nhiều yếu tố đặc điểm kinh tế tiến hành phá cấu xuất nhập khẩu, tỷ lệ hàng hóa thương mại phi thương mại kinh tế,… Thứ ba, qua thực tiễn nghiên cứu phá giá ba quốc gia Mexico, Thái Lan Argentina rút kết luận học cần thiết Dù dấu hiệu hiệu ứng tuyến J không rõ ràng qua thực tiễn ba quốc gia ta kết luận phá giá tiền tệ cải thiện Cán cân thương mại qua cải thiên Tài khoản vãng lai thời gian sau phá giá, trước hiệu ứng giá lượng biến hay có cú sốc kinh tế khác tác động đến kinh tế quốc gia thực phá giá Thư tư, dù kết nghiên cứu khẳng định phá giá tiền tệ giúp cải thiện Tài khoản vãng lai với điều kiện kinh tế tình hình kinh tế Việt Nam chưa phải điều kiện thích hợp để tiến hành phá giá 89 Thứ năm, khẳng định phá giá động thái cần thiết để cải thiện sức cạnh tranh kinh tế, phục vụ số mục tiêu kinh tế xã hội khác Dù thời điểm chưa nên tiến hành phá giá mạnh Việt Nam nên xem xét lựa chọn phá giá từ từ đồng thời theo dõi biến động kinh tế để tìm thời điểm thích hợp cho phá giá Mặc dù có nhiều cố gắng đạt số kết luận trên, song, trình độ hiểu biết hạn hẹp cộng với thiếu kinh nghiệm thực tế khó khăn gặp phải q trình tiếp cận với nguồn số liệu đáng tin cậy nên khóa luận tốt nghiệp khơng thể tránh khỏi nhiều thiếu sót, kết luận sai phiến diện Em mong nhận góp ý quý báu thày giáo nhằm nâng cao chất lượng khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! 90 Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Việt Nguyễn Khắc Minh, Mơ hình tài quốc tế, Nxb Khoa học & Kỹ thuật, 2008 Nguyễn Văn Tiến, Tài quốc tế đại kinh tế mở, Nxb Thống kê, 2005 Đinh Xuân Trình, Giáo trình toán quốc tế, Nxb Lao động-xã hội, 2006 Tiếng Anh Pekka Ahtiala, When does the J-curve have a J-shape? A reconsideration, Discussion paper No.473, 4/1981 Olugbenga Onafowora, Exchange rate and trade balance in East Asia: is there a J-curve?, Economic Bulletin, 2003 Tyler Curtis, The Mexican Peso Crisis: A Balance of Payments Crisis (1994-1995), 2005 Website Banco de Mexico, http://www.banxico.org.mx Bank of Thailand, http://www.bot.or.tl National Bureau of Statistics of China, http://www.stats.gov.cn/enGliSH/ Tổng cục thống kê Việt Nam, http://www.gso.gov.vn IMF official website, http://www.imf.org Trang Thông tin thương mại Việt Nam, http://www.tinthuongmai.vn http://www.latin-focus.com http://www.focus-economics.com http://www.indexmundi.com 10 Và số website khác 91 Danh mục từ viết tắt USD Đồng Đô la Mỹ JPY Đồng Yên Nhật Bản VND Đồng Việt Nam Đồng CNY Đồng Nhân dân tệ Trung Quốc MLC Điều kiện Marshall-Lerner NHTW Ngân hàng Trung Ương NHNN Ngân hàng nhà nước GDP Tổng thu nhập quốc dân GNP Tổng thu nhập quốc nội CA Cán cân Tài khoản vãng lai TB Cán cân thương mại EX / XK Xuất IM / NK Nhập CPI Chỉ số giá tiêu dùng IMF Quỹ tiền tệ quốc tế 92 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU I Những vấn đề phá giá tiền tệ Tỷ giá hối đoái 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái .4 1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 1.3 Các chế độ tỷ giá hối đoái Định nghĩa phá giá tiền tệ Tác động phá giá tiền tệ lên kinh tế 3.1 Tác động tích cực 3.2 Tác động tiêu cực Nguyên nhân Chính phủ thực phá giá tiền tệ 10 4.1 Nguyên nhân chủ quan 10 4.2 Nguyên nhân khách quan .11 II Tác động phá giá lên Cán cân toán quốc tế quốc gia qua cách tiếp cận co giãn 12 Cán cân toán quốc tế 12 1.1 Định nghĩa Cán cân toán quốc tế .12 1.2 Kết cấu nội dung Cán cân toán quốc tế .12 Cách tiếp cận co giãn (Elasticity approach) 15 2.1 Một số giả định quan trọng 15 2.2 Điều kiện Marshall-Lerner 16 2.3 Ví dụ minh họa .17 2.4 Các hiệu ứng 18 III Hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ 20 Định nghĩa hiệu ứng tuyến J 20 Nguyên nhân xuất hiệu ứng tuyến J .21 Kiểm nghiệm hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ 26 I Phá giá tiền tệ Mexico năm 1994 29 93 Nguyên nhân diễn biến phá giá tiền tệ Mexico năm 1994 29 1.1 Nguyên nhân 29 1.2 Diễn biến 34 Ảnh hưởng phá giá tiền tệ 1994 đến kinh tế Mexico .35 2.1 Ảnh hưởng tích cực 36 2.2 Ảnh hưởng tiêu cực 38 Hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ Mexico năm 1994 41 II Phá giá tiền tệ Thái Lan năm 1997 42 Nguyên nhân diễn biến phá giá tiền tệ Thái Lan năm 1997 43 1.1 Nguyên nhân 43 1.2 Diễn biến 47 Ảnh hưởng phá giá tiền tệ năm 1997 đến kinh tế Thái Lan .48 2.1 Ảnh hưởng tích cực 48 2.2 Ảnh hưởng tiêu cực 49 Hiệu ứng tuyến J thực tiễn phá giá tiền tệ Thái Lan năm 1997 51 III Phá giá tiền tệ Trung Quốc năm 1994 52 Nguyên nhân diễn biến phá giá tiền tệ Trung Quốc năm 1994 52 1.1 Nguyên nhân 52 1.2 Diễn biến 53 Ảnh hưởng phá giá tiền tệ năm 1994 đến kinh tế Trung Quốc 54 2.1 Ảnh hưởng tích cực 54 2.2 Ảnh hưởng tiêu cực 56 IV Bài học kinh nghiệm rút sở phân tích phá giá tiền tệ qua thực tiễn phá giá Mexico, Thái Lan Trung Quốc .58 Bài học sách tỷ giá hối đối 58 Bài học thời điểm phá giá 59 I Đặc điểm sách tỷ giá hối đối tình hình Cán cân thương mại Việt Nam 63 Đặc điểm sách tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn tháng 2/1999 – 63 94 Tình hình Cán cân thương mại Việt Nam 68 Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá đến Cán cân thương mại Việt Nam thời gian qua 72 II Một số quan điểm việc phá giá đồng VND thời điểm .76 Quan điểm ủng hộ phá giá mạnh đồng VND 76 Quan điểm phản đối phá giá mạnh đồng VND 77 Quan điểm phá giá đồng VND dựa phân tích hiệu ứng tuyến J .78 III Khuyến nghị điều kiện để Việt Nam phá giá thành cơng VND 79 Hình thành chế độ điều hành tỷ giá mềm dẻo, linh hoạt 79 Tạo khả chuyển đổi cho đồng VND .81 Hạn chế tình trạng la hóa 82 Duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn định 82 Kiểm soát lạm phát 83 Kiểm sốt vay nợ nước ngồi 84 Kiểm soát chi tiêu Chính phủ .84 Đối với doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập 85 Danh mục tài liệu tham khảo 91 J-curve.thesis.docJ-curve.thesis.doc 95 ... khảo, khóa luận gồm chương sau: Chương I: Những vấn đề lý luận phá giá tiền tệ hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ Chương II: Thực tiễn hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ số quốc gia giới Chương III: Những. .. Đối tượng nghiên cứu: Hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ Phạm vi nghiên cứu: Thực tiễn phá giá tiền tệ hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ số phá giá điển hình số nước phát triển: Mexico năm 1994,... hiệu ứng tuyến J thực tiễn phá giá đồng thời tổng kết số học kinh nghiệm phá giá cho Việt Nam Cuối cùng, dựa nghiên cứu lý thuyết thực tiễn phá giá hiệu ứng tuyến J khóa luận xin đưa khuyến nghị
