MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI CTCK NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 3.1 ĐỊNH HƯỚNG HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 3.1.1 Định hướng phát triển Uỷ ban chứng khoán đến năm 2010 Theo UBCK, TTCK 10 năm tới phải hướng tới mục tiêu chiến lược sau : Xây dựng hoàn thiện TTCK đồng (bao gồm thị trường tập trung phi tập trung), vận hành theo nguyên tắc thị trường có quản lý vĩ mô Nhà nước, đảm bảo phát triển lành mạnh, ổn định chủ thể tham gia thị trường Đẩy mạnh tốc độ huy động luân chuyển vốn qua TTCK, đáp ứng nhu cầu vốn trung, dài hạn cho nghiệp cơng nghiệp hố, đại hố đất nước Để TTCK đóng vai trị trung tâm tài cung cấp vốn dài hạn cho kinh tế khối lượng cổ phiếu, trái phiếu lưu chuyển TTCK phải chiếm từ 20%30% GDP trở lên Đảm bảo phát triển cân đối cấu tài ngắn hạn, trung hạn dài hạn thơng qua hệ thống ngân hàng TTCK Đồng thời nâng cao chất lượng hoạt động khả cạnh tranh tổ chức trung gian TTCK Hội nhập khu vực, hội nhập quốc tế, khai thác tối đa tác động tích cực việc huy động vốn nước quốc tế thông qua TTCK, đầu tư thị trường tài nước ngồi, hạn chế tác dụng tiêu cực q trình tồn cầu hố hội nhập khu vực, đảm bảo an ninh tài trình phát triển UBCK đưa bước cụ thể cho định hướng phát triển Cụ thể sau: - Hoàn chỉnh đưa vào vận hành đồng trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội, nhằm đảm bảo tạo sân chơi lành mạnh cho nhà đầu tư tham gia với thiết chế hoạt động phù hợp với điều kiện khả phát triển tương lai - Hoàn thiện đưa vào vận hành Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam sở trung tâm giao dịch có với quy mơ đại, hiệu Có chiến lược quy hoạch tạo hàng hoá cho thị trường đảm bảo đủ hàng hoá cho thị trường vận hành liên tục sở đưa doanh nghiệp Nhà nước thực cổ phần hoá vào niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán, nhằm thúc đẩy tiến trình đổi mới, xếp doanh nghiệp Nhà nước theo hường hoàn thiện, hiệu Từng bước phát triển thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu Đưa khối lượng hàng hoá vào niêm yết giao dịch TTCK chiếm từ 15-20% GDP - Đẩy mạnh phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ sở phát hành thường xuyên trái phiếu Chính phủ huy động vốn ngồi nước thơng qua TTCK để huy động vốn cho ngân sách Nhà nước, đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu tư xây dựng - Xây dựng luật chứng khoán TTCK tảng văn pháp luật hành để vận hành TTCK Việt Nam nhằm tăng cường hiệu lực pháp lý thể chế tham gia vào TTCK - Xây dựng TTCK cho doanh nghiệp vừa nhỏ chưa đủ điều kiện niêm yết, với quy mô phù hợp nhằm vừa đảm bảo tạo sân chơi cho doanh nghiệp này, đảm bảo khả quản lý Nhà nước Từng bước nghiên cứu, xây dựng đưa vào vận hành thị trường phi tập trung (OTC) cho doanh nghiệp mới, doanh nghiệp công nghệ cao - Thành lập hiệp hội nhà giao dịch chứng khoán nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho chủ thể tham gia thị trường có hội đào tạo, phát triển kỹ kinh doanh đa dạng hố loại hình dịch vụ thị trường - Từng bước hội nhập với thị trường vốn quốc tế Mở rộng liên kết với thị trường nước khu vực theo tiêu chuẩn chung Tham gia quy chế niêm yết sở giao dịch nước khu vực ASEAN, tạo tiền đề cho việc huy động vốn thị trường quốc tế - Xây dựng thể chế phụ trợ cho vận hành thị trường, Trung tâm Lưu ký chứng khoán, trung tâm máy tính chứng khốn, tổ chức định mức tín nhiệm… 3.1.2 Định hướng phát triển cơng ty chứng khoán BSC đến năm 2010 Là Cơng ty chứng khốn đời Việt Nam, BSC coi cơng ty có bước “làng” chứng khoán sơ khai Để đánh giá thực trạng kinh doanh BSC giai đoạn khơng thể nhìn vào số kinh doanh cụ thể Vì với TTCK giai đoạn đầu, CTCK chưa thể nghĩ đến việc thu nhiều lãi Mục đích trước mắt BSC rõ ràng, tích luỹ kinh nghiệm kinh doanh chứng khốn, góp phần làm sơi động TTCK khẳng định uy tín TTCK * Nhiệm vụ công ty - Ổn định tổ chức, cấu phịng, ban cơng ty với máy điều hành dảm bảo thích ứng nhạy bén với tình hình thị trường : nội vững mạnh, tạo nên khối đồn kết trí - Triển khai phát triển hoạt động nhân viên với phương chân “An toàn, hiệu quả, bảo tồn vốn”, bước nâng cao uy tín cơng ty mở rộng thị phần thị trường - Xúc tiến mạnh công tác đào tạo, tuyển dụng để xây dựng đội ngũ cán có chun mơn nghiệp vụ, có tâm huyết, giúp công ty nắm bắt kịp thời hội, thời kinh doanh vượt qua khó khăn thử thách tiềm ẩn thị trường - Hoàn thiện hệ thống văn làm khung pháp lý cho hoạt động công ty từ điều hành đên nghiệp vụ, đảm bảo hoạt động phù hợp với quy định pháp luật Với phương châm “ Hiệu kinh doanh khách hàng mục tiêu hoạt động công ty”, BSC đặt cho mục tiêu hoạt động cụ thể để phục vụ khách hàng ngày tốt Chính năm tới, BSC đặt mục tiêu giải pháp thực hiện, cụ thể sau: - Đảm bảo khơng có khách hàng phàn nàn phong cách giao dịch cán nhân viên trực thuộc công ty - Đảm bảo 80% dự án tư vấn thực thời gian cam kết - Đạt mức lợi nhuận trước thuế gấp 1,5 lần năm 2004 - Mức tăng trưởng chung năm sau cao năm trước lần - Trở thành cơng ty chứng khốn hàng đầu nước - Tiếp tục giữ vị trí hàng đầu công nghệ thông tin - Mở rộng mạng lưới hoạt động : năm 2005 mở thêm hai phòng giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội Năm 2006-2008 mở đại lý nhận lệnh Vũng Tàu, Quảng Ninh, Đà Nẵng ( phối hợp với mạng lưới chi nhánh BIDV) 3.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI CTCK NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM Các cơng ty chứng khốn lực lượng chủ chốt thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Ngồi việc mua bán chứng khoán thị trường thứ cấp ( thực nghiệp vụ tự doanh ) cơng ty chứng khốn cịn người góp phần tạo nên sơi động thị trường sơ cấp thông qua hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Trong thời gian, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn mà cơng ty chứng khốn thực dừng lại hình thức tư vấn phát hành đại lý phát hành chứng khoán mà hiệu lại chưa cao Do đó, trước mắt cơng ty chứng khốn phải xây dựng uy tín, gây dựng lòng tin doanh nghiệp, nhà đầu tư 3.2.1 Giải pháp trực tiếp BSC 3.2.1.1 Nâng cao chất lượng dịch vụ tư vấn Tư vấn bước trình bảo lãnh phát hành Nên nghiệp vụ có tốt tạo đà cho bước sau thành cơng Để khiến cho nhiều tổ chức phát hành tìm đến với tổ chức bảo lãnh điều vơ quan trọng chất lượng dịch vụ mà tổ chức bảo lãnh cung cấp cho khách hàng Hiện nay, trình độ tư vấn nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán chưa cao điều ảnh hưởng khơng nhỏ tới hoạt động kinh doanh nghiệp vụ cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khốn hoạt động thời gian ngắn, lại không thực hành nhiều với nghiệp vụ bảo lãnh phát hành doanh nghiệp chọn bảo lãnh phát hành nên nói họ chưa có nhiều kinh nghiệm lúng túng thực Đối với việc bảo lãnh phát hành, tư vấn loại chứng khốn thời điểm phát hành khơng hợp lý việc định giá chứng khốn khơng xác khơng ảnh hưởng đến tiến độ huy động vốn doanh nghiệp mà làm cho doanh nghiệp khơng huy động đủ số vốn cần thiết cổ phiếu bị rớt giá mạnh làm ảnh hưởng đến cổ đông cơng ty Cơng ty chứng khốn cần phải hiểu lợi ích doanh nghiệp lợi ích công ty Bởi đợt bảo lãnh phát hành chứng khốn khơng thành cơng, doanh nghiệp khơng huy động vốn rủi ro thuộc cơng ty chứng khốn Do vậy, việc nâng cao trình độ, tính chun nghiệp cơng ty chứng khốn đặc biệt phận bảo lãnh phát hành chứng khốn vơ cần thiết Đối với số lĩnh vực tư vấn tư vấn chứng khoán, tư vấn thời điểm phát hành tự tổ chức tiến hành tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp để từ tìm chứng khốn hợp lý cần có tham gia nhiều tổ chức khác tổ chức kiểm toán độc lập, tổ chức định mức tín nhiệm nhằm tạo tính khách quan, áp dụng nhiều biện pháp xác định giá doanh nghiệp Tổ chức bảo lãnh cần nghiên cứu phương pháp định giá tiên tiến giới cách có hệ thống, chọn lọc ứng dụng nhiều phương pháp thích hợp với Việt Nam Từ tổ chức bảo lãnh cung cấp thông tin đầy đủ đợt phát hành chứng khoán cho doanh nghiệp Việc lập hồ sơ, báo cáo tài cần thiết để nộp Uỷ ban chứng khốn cần tiến hành cách cẩn thận nhanh chóng Khơng nên để doanh nghiệp chờ đợi q lâu, gây nản lịng doanh nghiệp việc có ý định phát hành chứng khoán lần kế sau 3.2.1.2 Đào tạo nguồn nhân lực Nguồn nhân lực yếu tố cho phát triển TTCK nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng Việc tiếp cận nguồn nhân lực có trình độ cao cần thiết cho phát triển công ty chứng khoán Thực tế nay, hầu hết nhân CTCK non yếu trường, thiếu kinh nghiệm thực tiễn, kiến thức chứng khoán đào tạo chưa sâu, chưa mang tính chuyên nghiệp chưa đáp ứng yêu cầu nghiệp vụ (đặc biệt mơi giới, tư vấn, phân tích…) Cơng ty BSC nâng cao lực nhân cần thiết Để thực điều nay, địi hỏi phải có biện pháp : - Chú trọng khâu tuyển dụng nhân sự, đáp ứng yêu cầu loại nghiệp vụ Cơng ty - Tích cực thực chương trình đào tạo chuyên môn nghiệp vụ cho nhân viên nghiệp vụ Công ty - Xây dựng kế hoạch chiến lược dài hạn đào tạo, đào tạo lại nhằm nâng cao chất lượng chuyên môn cho nguồn nhân lực Công ty - Công ty BSC cần chủ động xây dựng hệ thống đào tạo nội bộ, liên kết đào tạo nước, nước ngoài, trường đại học… - Phát triển đa dạng loại hình đào tạo : đào tạo trực tiếp, đào tạo qua uỷ thác, đào tạo thi cử trực tuyến, đào tạo phổ biến, đào tạo chuyên nghiệp… 3.2.1.3 Tận dụng quan hệ với ngân hàng mẹ Trong tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam cịn trằm lắng nay, việc thu hút thêm khách hàng đến công ty điều khơng dễ dàng Để cải thiện tình trạng Công ty cần dựa vào lợi sẵn có nhằm mở rộng phạm vi kinh doanh, thu hút khách hàng sử dụng dịch vụ bảo lãnh Công ty Một lợi đặc biệt quan trọng Công ty gắn bó chặt chẽ hoạt động Công ty hoạt động Ngân hàng mẹ – NHĐT&PTVN Có thể thấy rõ số khách hàng ngân hàng, có nhiều doanh nghiệp trở thành khách hàng tiềm Cơng ty Công ty cần tranh thủ mối quan hệ sẵn có từ ngân hàng mẹ khách hàng để chủ động tư vấn, kích thích nhu cầu khách hàng để khách hàng sử dụng dịch vụ bảo lãnh phát hành họ thấy cần thiết Việc tiếp cận lấy lòng tin với lượng khách hàng tương đối dễ dàng nhờ vào mối quan hệ sẵn có ngân hàng với đối tượng Thực tế, NHĐT&PTVN có mạng lưới chi nhánh điểm giao dịch rộng rãi tỉnh, thành phố nước Đây lợi mà Công ty nên tận dụng để tăng cường khả phân phối chứng khốn Cơng ty thực bảo lãnh phát hành 3.2.2 Giải pháp hỗ trợ 3.2.2.1 Cần có sách lãi suất ngân hàng hiệu Thời gian qua, tình trạng ngân hàng đồng loạt tăng lãi suất huy động vốn lên cao phản ánh khơng trung thực mức cung cầu tín dụng thị trường tiền tệ Một phần thấy cầu tín dụng kinh tế thời lớn hoạt động sản xuất kinh doanh ngày tăng cần phải mở rộng phát triển, quy chế cho vay áp dụng cho nhiều đối tượng, người dân vay tiền để đầu tư vào bất động sản, vay tiêu dùng tăng lên đời sống người dân nâng cao Vì ngân hàng ln tình trạng thiếu vốn Để thu hút nhanh chóng nguồn vốn nhàn rỗi dân cư ngân hàng liên tục tăng lãi suất huy động, tăng lãi suất phát hành kỳ phiếu, trái phiếu ngang với lãi suất cho vay Chính điều làm cho gần người đầu tư chọn ngân hàng mà họ quên có TTCK tồn kinh tế Điều có ngân hàng khơng thiếu vốn tăng lãi suất huy động Các ngân hàng liên tục tăng lãi suất để thu hút khách hàng phía để cạnh tranh với Chính điều làm giảm nguồn vốn vào thị trường chứng khoán Bởi người đầu tư cho chấp nhận mức lãi suất thấp an toàn chắn hưởng mức lợi nhuận định hàng tháng đầu tư vào TTCK có lợi tức cao rủi ro ln kề bên Chính mà việc tăng lãi suất liên tục ngân hàng làm cho chủ thể kinh tế quan tâm họ thi gửi tiền vào ngân hàng Điều làm cân đối thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn tăng lên Chính từ thực tế việc đưa quy chế lãi suất cho vay huy động vốn cách hợp lý tránh tình trạng ngân hàng đồng loạt tăng lãi suất cách tự theo ý muốn chủ quan điều cần thiết giai đoạn thị trường tiền tệ Các ngân hàng huy động thực thiếu vốn không nên tăng lãi suất để cạnh tranh gây thừa vốn hệ thống làm cho lĩnh vực khác kinh tế bị ảnh hưởng Bởi khơng thể nói lãi suất có tác động tốt đến lĩnh vực ngân hàng đủ mà cịn phải đảm bảo cho ngành kinh tế khác phát triển Lãi suất cần phản ánh cung cầu thực tế thị trường có có sở để kích thích đầu tư, tiêu dùng lĩnh vực khác đời sống kinh tế xã hội 3.2.2.2 Hoàn thiện chế độ kế toán kiểm toán Để đáp ứng yêu cầu chất lượng dịch vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn khơng thể bỏ qua vai trị hoạt động kế toán kiểm toán Với chức ghi chép lại toàn hoạt động thu chi đơn vị, hoạt động kế toán giúp cho nhà quản lý tư vấn tài chính, bảo lãnh phát hành biết rõ thực trạng tình hình tài doanh nghiệp thời điểm Với chức kiểm tra xác tính hợp lý báo cáo tài chính, hoạt động kiểm tốn cung cấp thông tin trung thực cho người sử dụng thơng tin kiểm tốn chỗ dựa tin cậy cho nhà bảo lãnh tư vấn phát hành chứng khoán Một yêu cầu bắt buộc báo cáo cơng ty phát hành chứng khốn niêm yết chúng phải chứng nhận kiểm tốn Vì hoạt động kế tốn, kiểm tốn đóng vai trị vơ quan trọng Nếu báo cáo tài mà khơng có kết kiểm tốn trung thực có ảnh hưởng lớn cơng chúng đầu tư việc nắm bắt thông tin loại chứng khoán mà họ định lựa chọn kinh doanh Bởi Việt Nam, chủ yếu nhà đầu tư nhận định biến động giá chứng khốn thơng qua phân tích phân tích tình hình liên quan đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đặc biệt thơng qua báo cáo tài chưa áp dụng phổ biến phân tích kỹ thuật TTCK vào hoạt động Tuy nhiên hệ thống kế tốn kiểm tốn nước ta sao? Tuy nước ta có chế độ kế toán tương đối đầy đủ, hệ thống tài khoản cũ thay thế, mẫu báo cáo tài ban hành … hệ thống chế độ kế tốn Việt Nam chưa phù hợp với thơng lệ quốc tế chưa quốc tế công nhận Các doanh nghiệp Việt Nam áp dụng chế độ kế toán thống kê Việt Nam doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi lại áp dụng chế độ kế toán theo tiêu chuẩn quốc tế Điều dẫn đến khó khăn việc đánh giá kết kinh doanh doanh nghiệp với Ngoài phải kể đến yếu phương pháp hạch toán kế toán, thiếu chắn quy tắc tài chính, cố tình làm sai ngun tắc tài tìm cách hợp lý hố khoản chi sai Hệ thống kiểm toán nước ta phát triển nhanh nước ta có 30 cơng ty kiểm tốn kể kiểm tốn độc lập, kiểm toán nhà nước kiểm toán nội Hệ thống kiểm tốn góp phần tạo chuẩn mực để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp Tuy nhiên hoạt động kiểm toán lên hạn chế chuẩn mực kiểm toán chưa đủ để điều chỉnh kiểm soát hoạt động kiểm toán; thiếu vắng tổ chức kiểm toán có chất lượng cao ; bất cập trình độ cán kiểm toán với yêu cầu chất lượng kiểm toán khiến cho nhiều báo cáo tài khơng phản ánh thực chất hoạt động sản xuất kinh doanh không làm sáng tỏ Trong thời gian tới để tăng tính xác trung thực báo cáo tài hệ thống kế toán nước ta cần phải đáp ứng yêu cầu sau: Thừa nhận chuẩn mực kế toán quốc tế phù hợp với hệ thống kế toán Việt Nam, tăng cường đội ngũ chuyên môn nghiệp vụ kế tốn, hồn chỉnh quy chế quản lý hoạt động tổ chức kế toán : hội kế toán Việt Nam, hội đồng quốc gia kế tốn Đối với hoạt động kiểm tốn nhanh chóng kiện tồn khung pháp lý cho hoạt động kiểm tốn ban hành Luật kiểm tốn Bên cạnh cần ban hành chuẩn mực kế tốn đầy đủ làm tảng cho dịch vụ kiểm toán hoạt động phát triển ; có chương trình đào tạo nghiệp vụ kiểm toán ; việc thi lấy kiểm toán phải nghiêm chỉnh tổ chức hội đồng thi tuyển quốc gia thực 3.2.2.3 Tuyên truyển khuyến khích doanh nghiệp phát hành chứng khốn cơng chúng đồng thời sử dụng dịch vụ hỗ trợ tổ chức chuyên nghiệp Hiện nay, có nhiều doanh nghiệp không nắm rõ thông tin chứng khốn thị trường chứng khốn Vì thế, doanh nghiệp sợ khơng dám phát hành chứng khốn để huy động vốn Thực tình trạng thiếu thơng tin thông tin không đầy đủ kinh tế thị trường Do vậy, việc quảng bá thông tin chứng khoán thị trường chứng khoán, tuyên truyền khuyến khích doanh nghiệp phát hành chứng khốn thay hình thức huy động khác chắn doanh nghiệp lựa chọn phát hành chứng khoán Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cần phối hợp với tổ chức trung gian việc hỗ trợ doanh nghiệp phát hành chứng khoán tiến hành thường xuyên việc tuyên truyền lợi ích phát hành chứng khoán, tổ chức buổi hội thảo với doanh nghiẹp để tiếp xúc trực tiếp với họ, mặt mang lại thơng tin bổ ích chứng khốn thị trường chứng khốn mặt tìm hiểu xem khó khăn dẫn đến doanh nghiệp chưa thể sử dụng rộng rãi hình thức phát hành chứng khốn cơng chúng để huy động vốn Từ Uỷ ban chứng khốn Nhà nước đề biện pháp cụ thể hữu hiệu việc thu hút doanh nghiệp tham gia thị trường huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Theo kết thống kê gần Uỷ ban chứng khoán Nhà nước khả tham gia niêm yết chứng khoán thị trường chứng khoán cho thấy số doanh nghiệp có ý định huy động vốn thị trường chứng khoán lớn ( chiếm khoảng 53,98%) Số doanh nghiệp cịn lại chưa có ý định tham gia thị trường chứng khoán họ chưa hiểu rõ lợi ích mà phát hành chứng khốn đem lại, chưa đủ điều kiện tham gia thị trường chưa nắm rõ quy trình thủ tục niêm yết thị trường Chính lẽ mà việc hỗ trợ, giúp đỡ tổ chức trung gian giúp doanh nghiệp xây dựng chiến lược tham gia thị trường chứng khoán cách phù hợp với tình hình, đặc điểm doanh nghiệp, thực cấu lại doanh nghiệp, xác định giá trị doanh nghiệp, xác định tiêu chuẩn định mức tín nhiệm chứng khốn … để đáp ứng điều kiện phát hành, điều kiện niêm yết thị trường chứng khoán Để làm việc thiết phải xây dựng mạng lưới tổ chức trung gian bản, chuyên nghiệp việc hỗ trợ doanh nghiệp phát hành chứng khốn cơng chúng Và lại cần thiết việc tuyên truyền khuyến khích doanh nghiệp phát hành chứng khốn cơng chúng để họ thấy lợi ích tất yếu tham gia thị trường chứng khốn đồng thời khuyến khích họ sử dụng dịch vụ hỗ trợ cung cấp tổ chức chuyên nghiệp để giúp cho doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận với thị trường vốn, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 3.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 3.3.1 Kiến nghị UBCKNN Để hoạt động TTCKVN vào ổn định hiệu phải có phối hợp bên liên quan, trách nhiệm lớn thuộc quan quản lý, giám sát Do hành động cụ thể quan quản lý đem lại luồng sinh khí cho TTCKVN, từ giúp cho thị trường đầu tư cải thiện, CTCK có hội tốt để tìm kiếm lợi nhuận Trên sở nhận thức vấn đề này, việc đề xuất số ý kiến UBCKNN vơ cần thiết Thứ nhất, hồn thiện hệ thống văn pháp lý TTCK phạm trù mẻ sở hình thành pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn cịn sơ khai Các văn pháp luật điều chỉnh hoạt động TTCK nghị định, văn luật có giá trị pháp lý thấp Các văn cịn thiếu tính hệ thống, manh mún, chắp vá thiếu tính đồng cịn chồng chéo.Mặt khác, văn xây dựng sở tham khảo, học hỏi kinh nghiệm tổ chức, quản lý thị trường chứng khốn nước ngồi mà chưa có kiểm nghiệm qua thực tiễn hoạt động Việt Nam.Để hoàn chỉnh khung pháp lý cho thị trường chứng khoán Việt Nam, cần tập trung vào số phương hướng sau: - Đồng hoá thể chế liên quan tới chứng khoán TTCK, tạo khn khổ pháp lý hồn chỉnh, đồng quán điều chỉnh hoạt động TTCK Các vấn đề cần phải hồn thiện để đồng hố là: pháp luật doanh nghiệp, pháp luật đầu tư nước nước ngồi, pháp luật tài … - Xây dựng ban hành Luật chứng khoán thị trường chứng khoán - Cần liên tục xem xét lại quy định ban hành, kịp thời sửa đổi, bổ sung ban hành quy định cho phù hợp với thực tiễn hoạt động thị trường - Cần hồn thiện khn khổ pháp lý phát hành bảo lãnh phát hành chứng khoán Việc có khn khổ pháp lý thích hợp phát hành chứng khốn kích thích doanh nghiệp tham gia TTCK nhiều Với hạn chế văn pháp lý phát hành chứng khoán cần phải có sửa đổi cho phù hợp với thực tiễn thị trường : nới lỏng tiêu chuẩn phát hành chứng khốn cơng chúng tiêu chuẩn niêm yết TTCK, cải cách thủ tục hành phát hành chứng khoán theo hướng đơn giản hoá thủ tục, rút ngắn thời gian chờ đợi nhằm tạo điều kiện thuận lợi tâm lý thoải mái cho doanh nghiệp có nhu cầu phát hành chứng khốn cơng chúng Bên cạnh cần xem xét đến việc giảm bớt can thiệp hành Nhà nước tạo tính chủ động cho doanh nghiệp việc phát hành chứng khoán thay việc xin phép phát hành việc phải tiến hành đăng ký phát hành Theo đó, doanh nghiệp có nhu cầu phát hành chứng khốn cơng chúng đủ điều kiện cần thực việc đăng ký với Uỷ ban chứng khoán Nhà nước phát hành chứng khốn Việc làm vừa nâng cao tính chủ động doanh nghiệp, vừa khơng làm vai trị giám sát vĩ mơ Chính phủ việc phát hành chứng khoán Thứ hai, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước phải không ngừng nâng cao chất lượng đội ngũ cán để đáp ứng trọng trách quan quản lý thị trường Bên cạnh đó, Uỷ ban chứng khốn Nhà nước nên thường xuyên tổ chức buổi hội thảo, toạ đàm để tiếp nhận ý kiến đóng góp chuyên gia, người am hiểu thị trường để có nhìn tổng quan qua lựa chọn ý tưởng xác đáng để đưa vào thực thi Thứ ba, Uỷ ban chứng khốn Nhà nước phải tích cực nâng cao vai trò giám sát thị trường mình, phải đưa cam kết, cam đoan với người đầu tư sách phát triển thị trường phải thực chúng Trước vấn đề tiêu cực xảy thị trường cần phải có câu trả lời, trách tình trạng “im lặng”, lẩn tránh hành động làm lòng tin thành viên tham gia thị trường Trong trình giám sát thị trường, Uỷ ban chứng khốn Nhà nước phải hướng dẫn tư vấn nhằm nâng cao chất lượng hoạt động đối tượng tham gia thị trường đặc biệt phải trở thành cầu nối cho cơng ty chứng khốn với thị trường, cơng ty chứng khốn nhân tố quan trọng để phát triển thị trường Thông qua nghiệp vụ tư vấn, bảo lãnh phát hành, tư vấn niêm yết … cơng ty chứng khốn có khả vận động thu hút khách hàng tạo chứng khốn niêm yết cho thị trường từ giúp tăng quy mô vốn cho thi trường Muốn phát huy khả cơng ty chứng khốn cần đến hỗ trợ từ phía Uỷ ban chứng khốn Nhà nước Ngồi ra, Uỷ ban chứng khốn Nhà nước cần phải tăng cường công tác thông tin, tuyên truyền để từ cấp, ngành đến người dân hiểu hiểu rõ thị trường 3.3.2 Kiến nghị Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Để tạo điều kiện thuận lợi cho cơng ty chứng khốn Đầu tư hoạt động kinh doanh có hiệu đặc biệt hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn, ngồi đề xuất lên Uỷ ban chứng khốn Nhà nước, cơng ty BSC có số kiến nghị lên NHĐT&PT Việt Nam sau: Có chủ trương cho phép CTCK bổ sung vốn điều lệ nguồn thu nhập để lại, gồm thuế thoái thu theo quy định Bộ tài Để từ BSC nhận hợp đồng có giá trị cao mà khơng phải e ngại đảm bảo tỷ lệ quy định ( CTCK bảo lãnh hợp đồng có giá trị khơng q 30% vốn tự có cơng ty) Cho phép trích ( điều chuyển ) từ thu nhập hàng năm lập Quỹ giám đốc để có sở động viên kịp thời, xứng đáng với số lao động có trình độ tay nghề cao, thành tích cao, đạt thành tích xuất sắc cơng ty tập thể công nhận Việc sử dụng Quỹ đặt giám sát Kiểm soát trưởng có phê duyệt Chủ tịch cơng ty Cho phép điều chỉnh hệ số lương trách nhiệm cao số cán làm công tác tư vấn, phân tích, tự doanh, mơi giới … Có chủ trương cho phép cơng ty thí điểm việc thuê chuyên gia tư vấn, phân tích, cộng tác viên để hạn chế tăng biên chế mà đáp ứng yêu cầu kinh doanh Có chủ trương cử tuyển số cán ưu tú công ty số cán NHĐT&PTVN đủ điều kiện tham dự khoá học chuyên chứng khoán nước, sớm cử 1-3 cán thực tập nâng cao CTCK, công ty tư vấn, quỹ đầu tư chứng khốn nước ngồi …theo đề nghị CTCK Phòng tổ chức cán đào tạo NHĐT&PTVN nguồn kinh phí tài trợ NHĐT&PTVN Việc sử dụng nghiên cứu đồng giải pháp kiến nghị góp phần giúp cơng ty ngày hồn thiện hoạt động kinh doanh đặc biệt hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn, đồng thời củng cố vị trí cơng ty thị trường chứng khốn Việt Nam KẾT LUẬN CHƯƠNG Từ nghiên cứu vấn đề lý luận khái quát chương 1, từ thực trạng hạn chế từ chương 2, chương tập trung vào việc đưa hệ thống biện pháp nhằm phát triển nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Hệ thống biện pháp bao gồm biện pháp trực tiếp Cơng ty chứng khốn biện pháp hỗ trợ thị trường Ngồi ra, chương cịn đề xuất số kiến nghị nhằm nâng cao hiệu hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán BSC Đó số kiến nghị với Uỷ ban chứng khoán Nhà nước với Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Việc thực giải pháp kiến nghị đề tài có ý nghĩa vơ quan trọng việc phát triển nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán Việt Nam nói chung Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam nói riêng Như bước nâng cao vị doanh nghiệp vai trò hoạt động bảo lãnh phát hành phát triển thị trường chứng khoán kinh tế nước ta Kết luận Thị trường chứng khoán thể chế tài bậc cao kinh tế thị trường Kinh nghiệm quốc gia có kinh tế thị trường phát triển cho thấy TTCK thành phần thiếu phát triển kinh tế đất nước kênh huy động vốn vơ quan trọng Đó thị trường phức tạp loại thị trường thu hút tham gia nhiều tổ chức trung gian tài mang tính chuyên nghiệp cao có tổ chức trung gian thực việc hỗ trợ cho chủ thể phát hành chứng khoán mà cụ thể nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán Đây nghiệp vụ quan trọng mang tính đặc thù TTCK đặc biệt TTCK sơ cấp Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn đóng vai trị đảm bảo cho thành cơng đợt phát hành chứng khốn Ở Việt Nam bảo lãnh phát hành chứng khốn cịn lĩnh vưc hồn tồn mới, phạm vi hoạt động rộng thực khó khăn phức tạp, địi hỏi trình độ cao Vì vậy, gây nhiều trở ngại cho tổ chức bảo lãnh phát hành mà cụ thể Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam tiến hành triển khai thực nghiệp vụ Đề tài nêu thực trạng số giải pháp để thúc đẩy phát triển nghiệp vụ bảo lãnh Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Tuy nhiên đề tài đề cập đến nhiều vấn đề mẻ, phức tạp cộng với trình độ hiều biết thời gian thực tập có hạn nên chắn khố luận khơng thể tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận đóng góp phê bình giáo viên hướng dẫn, thầy cô giáo khoa người quan tâm đến đề tài để đề tài hoàn thiện Em xin chân thành cám ơn Tiến sĩ Kiều Hữu Thiện người tận tình hướng dẫn bảo em trình em thực đề tài, em xin cám ơn anh chị cơng ty chứng khốn BSC đặc biệt Phịng phân tích cung cấp tài liệu, hướng dẫn cụ thể cho đề tài em giúp em hồn thành khố luận Tài liệu tham khảo Đề tài nghiên cứu cấp Bộ “ Các giải pháp nâng cao vai trò tổ chức trung gian việc hỗ trợ doanh nghiệp phát hành chứng khốn cơng chúng” Chủ nhiệm đề tài Ths Vũ Thị Kim Liên – Vụ trưởng vụ quản lý phát hành Đề tài nghiên cứu cấp Bộ “ Mơ hình dự kiến điều kiện để phát triển nghiệp vụ bảo lãnh phát hành tư vấn tài thị trường sơ cấp Việt Nam” Chủ nhiệm đề tài Ths Vũ Thị Kim Liên – Vụ trưởng vụ quản lý phát hành Nội dung nghiệp vụ bảo lãnh phát hành – The manual of Underwriting Operation Tham luận “ Một số vấn đề hoàn thiện văn pháp luật cho hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam nay” TS Nguyễn Sơn- Vụ phát triển thị trường chứng khoán Tham luận “ Nâng cao hiệu hoạt động cơng ty chứng khốn” Bùi Thị Thanh Hương – Vụ trưởng vụ quản lý kinh doanh chứng khoán Các văn liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam Sách “ Quản lý nghiệp vụ giao dịch thị trường chứng khoán” PGS Đinh Xuân Hạ Sách “ Kiến thức chuyên sâu chứng khoán thị trường chứng khoán” (Tài liệu lưu hành nội Uỷ ban chứng khốn Nhà nước ) Giáo trình “ Thị trường chứng khoán” – Học viện Ngân hàng 10 Giáo trình “ Thị trường chứng khốn” - Đại học Ngoại thương 11 Tạp chí “ Chứng khốn Việt Nam” – Uỷ ban chứng khốn Nhà nước 12 Tạp chí “ Đầu tư chứng khoán” – Bộ Kế hoach Đầu tư 13 Thời báo kinh tế Việt Nam 14 The valuation of Businesses, shares and other equities 15 Theory and problem of investment – Jack Clark Francis PhD & Richard W Talor PhD 16 Một số tạp chí khác  ... 3.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI CTCK NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM Các cơng ty chứng khốn lực lượng chủ chốt thực hoạt động bảo lãnh. .. động bảo lãnh phát hành chứng khoán Trong thời gian, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn mà cơng ty chứng khốn thực dừng lại hình thức tư vấn phát hành đại lý phát hành chứng khoán mà hiệu lại... trung vào việc đưa hệ thống biện pháp nhằm phát triển nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Hệ thống biện pháp bao gồm biện pháp trực tiếp Cơng ty chứng