Chương TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên: ThS Phạm Văn Tuệ Nhã, Viện Ngân hàng – Tài chính, Đại học Kinh tế Quốc dân Các nội dung chương Khái niệm phân loại doanh nghiệp Khái niệm tài doanh nghiệp Cơ sở tài doanh nghiệp Mục tiêu quản trị tài doanh nghiệp Nội dung quản trị tài doanh nghiệp Vai trị quản trị tài doanh nghiệp Các nguyên tắc quản trị tài doanh nghiệp Bộ máy quản lý tài doanh nghiệp Doanh nghiệp • Định nghĩa: Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật, nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh • Các loại hình doanh nghiệp: DN tư nhân, công ty hợp danh, công ty TNHH thành viên, công ty TNHH thành viên trở lên, công ty cổ phần • Tìm hiểu thêm Luật doanh nghiệp 2014 (Số: 68/2014/QH13) Phân loại doanh nghiệp Doanh nghiệp tư nhân:  Do cá nhân làm chủ  Chịu trách nhiệm toàn tài sản hoạt động doanh nghiệp  Chủ doanh nghiệp có tồn quyền định tất hoạt động nói chung doanh nghiệp  Khơng phép phát hành loại chứng khốn để huy động vốn  Công    ty hợp danh: Có hai thành viên hợp danh chủ sở hữu chung, ngồi có thành viên góp vốn Thành viên hợp danh phải cá nhân Không phép phát hành chứng khoán để huy động vốn Trách nhiệm với nghĩa vụ tài Quyền hưởng lợi nhuận Quyền quản lý Thành viên hợp danh Vơ hạn Thành viên góp vốn Hữu hạn Có Có Có Khơng  Cơng      ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) thành viên: Do tổ chức cá nhân làm chủ sở hữu Chủ sở hữu chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác công ty phạm vi số vốn điều lệ công ty Tách biệt tài sản chủ sở hữu công ty tài sản công ty Chủ sở hữu công ty cá nhân phải tách biệt chi tiêu cá nhân gia đình với chi tiêu cương vị Chủ tịch công ty Giám đốc Không phép phát hành cổ phiếu  Công      ty TNHH thành viên trở lên: Thành viên tổ chức, cá nhân; số lượng thành viên không vượt năm mươi Thành viên chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp Thành viên cơng ty có quyền biểu tương ứng với phần vốn góp Lợi nhuận sau thuế thuộc thành viên công ty, phân phối theo định thành viên, tương ứng với phần vốn góp họ công ty Không phép phát hành cổ phiếu để huy động vốn  Công ty cổ phần: - Vốn điều lệ chia thành nhiều phần cổ phần - VCSH tạo lập huy động thêm thông qua phát hành cổ phiếu - Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu ba không hạn chế số lượng tối đa - Cổ đông chịu trách nhiệm hữu hạn khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp - Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác - Có thể phát hành loại chứng khoán để huy động vốn - Việc phân phối lợi nhuận sau thuế thuộc quyền định Đại hội đồng cổ đơng Loại hình DN Doanh nghiệp tư nhân Ưu điểm Nhược điểm  Thủ tục thành lập doanh nghiệp đơn giản,  tốn  Ít chịu quản lí nhà nước  Thu nhập chủ sở hữu không bị đánh  thuế lần Hạn chế kỹ chuyên môn quản lý  Khơng địi hỏi nhiều vốn thành lập   Duy trì bí mật kinh doanh Sự tồn hoạt động phụ thuộc chặt chẽ vào tình trạng CSH  Thích hợp với việc kinh doanh quy mô nhỏ Thủ tục thành lập doanh nghiệp đơn  giản, tốn Các thành viên hợp danh chịu TNVH nghĩa vụ doanh nghiệp  Khó khăn việc rút vốn việc chuyển nhượng quyền sở hữu Có khả huy động kỹ năng,  chuyên môn, tri thức nhiều người Các thành viên góp vốn có TNHH  Nguy mâu thuẫn cá nhân quyền lực người chủ sở hữu nghĩa vụ tài doanh  nghiệp Thời gian hoạt động doanh nghiệp bị ảnh hưởng tuổi thọ chủ sở hữu  Thu nhập chủ sở hữu bị đánh thuế lần Công ty  hợp danh     Ít chịu quản lí nhà nước  Khơng địi hỏi nhiều vốn thành lập Rủi ro cao CSH có trách nhiệm vô hạn với nghĩa vụ DN Khả huy động vốn hạn chế Khả huy động vốn hạn chế Loại hình DN Cơng ty trách nhiệm hữu hạn Ưu điểm Nhược điểm  Các chủ sở hữu có TNHH nghĩa vụ  tài cơng ty  Dễ dàng rút vốn chuyển nhượng quyền sở hữu doanh nghiệp   Chứa đựng tiềm mâu thuẫn cá nhân quyền lực người chủ sở hữu (Công ty TNHH thành viên trở lên) Thu nhập chủ sở hữu bị đánh thuế lần Có khả huy động vốn lớn Được phát hành  trái phiếu để huy động vốn  Thời gian hoạt động không bị giới hạn tuổi thọ chủ sở hữu  Thủ tục thành lập phức tạp tốn Công  ty cổ phần  Các chủ sở hữu có TNHH nghĩa  vụ tài cơng ty Chứa đựng tiềm mâu thuẫn cá nhân quyền lực người chủ sở hữu   Có khả huy động vốn lớn Có thể phát hành chứng khốn (cổ phiếu, trái phiếu) để  huy động vốn  Có khả huy động kỹ năng, chuyên môn, tri thức nhiều người  Những người chủ sở hữu sáng lập phải đối mặt với nguy khả kiểm sốt quản lí doanh nghiệp    Dễ dàng rút vốn chuyển nhượng quyền sở hữu doanh nghiệp Thời gian hoạt động không bị giới hạn tuổi thọ chủ sở hữu Bị chi phối quy định pháp lý hành nghiêm ngặt từ phía nhà nước Khơng phát hành cổ phiếu để huy động vốn Thủ tục thành lập phức tạp tốn Bị chi phối quy định pháp lý hành nghiêm ngặt từ phía nhà nước Thu nhập chủ sở hữu bị đánh thuế lần  Tốn chi phí vận hành tổ chức so với loại hình doanh nghiệp khác  Khó trì bí mật kinh doanh Chiến lược đầu tư dài hạn: Đầu tư dài hạn vào đâu & với quy mô bao nhiêu? Tìm kiếm hội đầu tư  Xây dựng dự án SX-KD  Thẩm định, phê duyệt dự án  Thực dự án  Đánh giá, tổng kết Quyết định huy động vốn dài hạn: Các nguồn huy động vốn: Huy động vốn từ đâu, hình thức nào? Nợ hay VCSH hay hỗn hợp nợ VCSH? Quy mô tỷ trọng loại vốn: Quy mô loại vốn bao nhiêu, chiếm tỷ trọng tổng vốn mà doanh nghiệp huy động? (Vấn đề cấu vốn) Quản lý tài ngắn hạn Quản lý doanh thu, chi phí, lợi nhuận Quản lý dòng tiền (ngân quỹ) Lựa chọn sách tài – kế tốn phù hợp Vai trị quản trị TCDN Quyết định tính độc lập, thành bại doanh nghiệp trình kinh doanh, đặc biệt xu hội nhập khu vực quốc tế, Nội dung chủ yếu chế quản lý tài doanh nghiệp:  Cơ chế quản lý tài sản;  Cơ chế huy động vốn; chế quản lý doanh thu, chi phí lợi nhuận;  Cơ chế kiểm sốt tài doanh nghiệp Cân lợi ích đối tượng hữu quan doanh nghiệp Liên hệ chặt chẽ với hoạt động khác doanh nghiệp, khắc phục khiếm khuyết trong lĩnh vực khác Thúc đẩy kinh tế phát triển, nâng cao hiệu quản lý tài quốc gia Các nguyên tắc quản trị TCDN  Nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận  Nguyên tắc giá trị thời gian tiền  Nguyên tắc thị trường hiệu  Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý với lợi ích cổ đông  Nguyên tắc chi trả  Nguyên tắc sinh lợi  Nguyên tắc tác động sách kinh tế vĩ mô Nguyên tắc đánh đổi rủi ro & lợi nhuận: - Rủi ro: Khả xảy biến cố khiến lợi nhuận thực tế sai khác với lợi nhuận kỳ vọng - Lợi nhuận khoản đầu tư = Thu nhập thân khoản đầu tư mang lại (vd cổ tức, trái tức, …) + Lãi / Lỗ vốn đầu tư (nếu có) - Với khoản đầu tư, rủi ro cao lợi nhuận kỳ vọng (dự kiến) lớn - Nguyên nhân: Do xu hướng sợ rủi ro nhà đầu tư vận động cung cầu thị trường đầu tư khiến cho khoản đầu tư có mức độ rủi ro cao phải có mức bù đắp rủi ro cao - Áp dụng: Nhà đầu tư lựa chọn khoản đầu tư dựa vào mức độ lợi nhuận kỳ vọng mà họ mong muốn mức độ rủi ro mà họ chấp nhận Nguyên  tắc giá trị thời gian tiền: Nội dung: Tiền thời điểm khác có giá trị khác  Nguyên nhân: Lạm phát & chi phí hội đầu tư  Áp dụng: Khi so sánh dòng tiền thời điểm khác nhau, cần quy đổi chúng thời điểm, sử dụng tỷ lệ chiết khấu thích hợp Đây xem tỷ lệ tái đầu tư dòng tiền Nguyên tắc chi trả:  Nội dung: Trong hoạt động kinh doanh, DN cần đảm bảo mức ngân quỹ tối thiểu để thực chi trả  Áp dụng: DN cần thường xuyên quan tâm tới quản lý ngân quỹ, quản lý dòng tiền nhập quỹ, xuất quỹ, dòng tiền sau thuế, dòng tiền tăng thêm, v.v… Nguyên tắc sinh lợi:  DN cần tìm kiếm dự án đầu tư có lợi nhuận ròng dương, dựa sở dòng tiền mà dự án phát sinh  DN cần giảm cạnh tranh trực tiếp thị trường cách tạo sản phẩm khác biệt, giảm thiểu chi phí, v.v…  Nguyên tắc thị trường hiệu quả:  Trong thị trường hiệu quả, thị giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ xác thơng tin có liên quan  Thị giá cổ phiếu tích hợp thơng tin nhiều nhanh chóng mức độ hiệu thị trường cao + Mức độ yếu + Mức độ trung bình + Mức độ mạnh  Áp dụng: Tối đa hóa giá trị tài sản đồng nghĩa với tối đa hóa thị giá cổ phiếu Khi định tài chính, cần cân nhắc tác động định tới thị giá cổ phiếu doanh nghiệp  Trên thực tế, thị trường tài có thực hiệu quả?  Ngun tắc gắn kết lợi ích nhà quản lý với cổ đơng:  Nội dung: Trong quản trị TCDN, cần có gắn kết lợi ích nhà quản lý DN với cổ đông  Nguyên nhân: Sự tồn mâu thuẫn lợi ích tiềm tàng nhà quản lý với cổ đơng gây tổn hại tới lợi ích cổ đơng, ngược lại mục tiêu hoạt động DN quản trị TCDN  Giải pháp: + Đưa người bên phía chủ sở hữu vào máy quản lý DN + Áp đặt chế thưởng phạt, đề bạt sa thải với nhà quản lý dựa lợi ích nhà quản lý tạo cho cổ đông Nguyên tắc tác động sách kinh tế vĩ mơ  Khi định tài mà đặc biệt định huy động vốn định đầu tư, DN cần cân nhắc tác động sách kinh tế vĩ mơ, đặc biệt sách thuế để đưa lựa chọn tối ưu  VD: + Về huy động vốn: Vốn huy động từ nợ tạo khoản tiết kiệm thuế VCSH không + Về đầu tư: Thu nhập từ cổ tức thường miễn thuế phần, thu nhập từ trái tức, lãi vay, … khơng Hỏi đáp nhanh Hãy cho biết ý kiến sau hay sai: Câu 1: Đối với khoản đầu tư, rủi ro cao lợi nhuận lớn Câu 2: Trong kinh tế khơng có lạm phát, DN không cần quan tâm tới giá trị thời gian tiền Câu 3: Chính sách thuế Nhà nước khuyến khích DN huy động vốn vay nợ Câu 4: Chính sách thuế Nhà nước khuyến khích DN đầu tư vào vốn chủ sở hữu Bộ máy quản lý tài Nhà lãnh đạo cấp cao doanh nghiệp (tổng GĐ, phó tổng GĐ giám đốc tài chính) Uỷ ban tài Phịng, ban tài Cổ Đơng Bầu Hội Đồng Quản Trị Th Giám đốc điều hành (CEO) Nhà quản trị nhân lực Nhà quản lý lĩnh vực sản xuất Nhà quản lý tài Quản lý lập kế hoạch tài gây quỹ Quản lý tín dụng Quản lý tiền mặt Nhà quản lý nguồn thơng tin Kiểm sốt (Controller) Ngân quỹ (Treasurer) Quản lý chi tiêu vốn Nhà quản lý Marketing Quản lý ngoại hối Quản lý phân bổ quỹ Quản lý thuế Quản lý kế tốn, chi phí Quản lý kế tốn Quản lý kế tốn tài công ty Sơ đồ cấu tổ chức công ty cổ phần ... dung chương Khái niệm phân loại doanh nghiệp Khái niệm tài doanh nghiệp Cơ sở tài doanh nghiệp Mục tiêu quản trị tài doanh nghiệp Nội dung quản trị tài doanh nghiệp Vai trị quản trị tài doanh. .. thêm Luật doanh nghiệp 2 014 (Số: 68/2 014 /QH13) Phân loại doanh nghiệp ? ?Doanh nghiệp tư nhân:  Do cá nhân làm chủ  Chịu trách nhiệm toàn tài sản hoạt động doanh nghiệp  Chủ doanh nghiệp có... quản trị tài doanh nghiệp Các nguyên tắc quản trị tài doanh nghiệp Bộ máy quản lý tài doanh nghiệp Doanh nghiệp • Định nghĩa: Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, trụ sở giao