Đang tải... (xem toàn văn)
Tài liệu tham khảo và ôn tập môn Lập và phân tích dự án
8CHƯƠNG 6TÍNH TOÁN KHẤU HAO & PHÂN TÍCH DỰ ÁN SAU THUẾNỘI DUNGGiới thiệu về chi phí khấu hao1Mô hình khấu hao đều - SL2Thuế lợi tức3Dòng tiền tệ sau thuế -CFAT45So sánh phương án theo CFAT 8GIỚI THIỆU VỀ CHI PHÍ KHẤU HAO zChi phí khấu hao-Làmột khoản khấu trừ vào tiền thuế của DN-Chi phíkhấu hao trong thời đoạn càng lớn thìtiền thuế trong thời đoạn đó càng nhỏ.-Khấu hao để thu lại, để hoàn trả lại nguồn vốn hay phần giá trị bị giảm đi của tài sản.- Không phải là một khoản thực chi.KHẤU HAO ĐỀU z Mang tính truyền thống.zDùng cho tài sản tuổi thọ > 1 năm, thời đoạn tính là nămz Chi phí khấu hao hằng năm:D = (P- SV)/ND: CP Khấu hao hằng nămP: Giátrị đầu tư ban đầu của tài sảnSV : Giá trị còn lại của tài sảnN: Số năm tính khấu haoz Giá trị bút toán ở cuối năm x:BVX= P – D.x = P – [(P- SV).x / N] 8KHẤU HAO ĐỀU Ví dụ: Một tài sản được mua với giá 15trĐ, khấu hao đều trong 12 năm, giá trị còn lại sau 12 năm là 1,5trĐ.Tính Chi phí khấu hao hàng năm và giátrị bút toán của tài sản vào cuối năm 3?Lời giải:Chi phí khấu hao hàng năm của TS:D = (15 – 1,5) / 12 = 1,125 trĐ/nămGiá trị bút toán của TS vào cuối năm 3:BV3= 15 – 1,125*3 = 11,625 trĐTHUẾ LỢI TỨCzThuế đánh trên thu nhập hay lợi tức thu được trong hoạt động sản xuất kinh doanh và trên các “khoản dôi vốn” qua chuyển nhượng tài sản.zThuế = (TI) * (TR)– TI : lợi tức chịu thuế (Taxable Income)– TR : thuế thu nhập doanh nghiệp (Tax Rate)zTI = [(Tổng doanh thu) – (Chi phí hoạt động kinh doanh) – (Chi phí khấu hao)] + (Lợi tức khác, nếu có) 8THUẾ LỢI TỨCzThuế suất thuế lợi tức– Được qui định bởi luật thuế thu nhập doanh nghiệpzVí dụ– Trong năm 2009, công ty du lịch Q có doanh thu 20 triệu VNĐ, tổng chi phí sản xuất và khấu hao là10 triệu VNĐ. Tính tiền thuế phải đóng cho Nhà Nước.• Theo luật thuế lợi tức của Việt Nam, TR = 25%• TI = 20 triệu – 10 triệu = 10 triệu• Thuế = TI * TR = 10 triệu * 0,25 = 2.5 triệuzKhoản Dôi vốn – Hụt vốnTHUẾ LỢI TỨCFC: Giá mua ban đầuSP1, SP2, SP3: Giá bánBV: Giá trị bút toán 8zSuất thu lợi sau thuế:zChuỗi dòng tiền tệ– Trước thuế : CFBT (Cash Flow Before Tax)– Sau thuế : CFAT (Cash Flow After Tax)zKhông vay vốn (100% vốn công ty)– Dòng tiền trước thuế: CFBT = (Doanh thu) – (Chi phí)– Lãi tức chịu thuế: TI = CFBT - (Khấu hao)– Thuế = (TI)*(TR) với TR: Thuế suất– Dòng tiền sau thuế: CFAT = CFBT – (Thuế)zCó vay vốn – Dòng tiền trước thuế: CFBT = (Doanh thu) – (Chi phí)– Lãi tức chịu thuế: TI = CFBT – (Khấu hao) – (Tiền trả lãi)– Thuế = (TI)*(TR) với TR: Thuế suất– Dòng tiền sau thuế: CFAT = CFBT – (Thuế) – (Tiền trả lãi) – (Tiền trảvốn)DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFATDÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFATVí dụ: Một công ty đầu tư vào một dây chuyền sản suất sữa chua với chi phí đầu tư ban đầu của thiết bị là 15 trĐ. Sau 5 năm sử dụng, giá trị còn lại là 2trĐ. Thu nhập hàng năm là 7 trĐ, chi phí hàng năm là 1 trĐ. Thuất suất là 50%. Khấu hao đều hàng năm. Giá bán thiết bị sau 5 năm là 3 trĐ.1. Xác định CFAT nếu 100% vốn của Công ty.2. Xác định CFAT nếu 40% vốn chủ sở hữu và 60% là vốn vay. Lãi suất của vốn vay là 10% và là lãi suất đơn. Phương thức thanh toán là trả đều trong 5 năm cả lãi lẫn vốn. 8DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFAT0 1 2 3 4 5Đầu tư ban đầu-15Giá trị còn lại 2Giá bán 3Khoản dôi khấu hao 1Doanh thu 7 7 7 7 7Chi phí 11111CFBT 6 6 6 6 6CP khấu hao 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6Lợi tức chịu thuế 3.4 3.4 3.4 3.4 4.4Thuế 1.7 1.7 1.7 1.7 2.2CFAT -15 4.3 4.3 4.3 4.3 6.81. 100% vốn công tyDÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFAT2. 40% vốn công ty0 1 2 3 4 5Đầu tư ban đầu-6.0Giá trị còn lại 2.0Giá bán 3.0Khoản dôi khấu hao 1.0Doanh thu 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0Chi phí 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0CFBT 6.0 6.0 6.0 6.0 6.0CP khấu hao 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6CP trả lãi 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9Lợi tức chịu thuế 2.5 2.5 2.5 2.5 3.5Thuế 1.25 1.25 1.25 1.25 1.75CP Trả vốn 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80CFAT -6.00 2.05 2.05 2.05 2.05 4.55 8DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFATBài tập:Ông A vừa mua miếng đất (giá 1 tỷ đồng) để xây một khách sạn mini (tổng chi phí xây là 3 tỷ đồng). Ông dự định cho thuê trong 3 năm với khoản thu ròng hàng năm là 400 triệu đồng, và sẽ bán khách sạn cùng đất vào cuối năm 3 với giá 5,5 tỷ đồng (trong đó1 tỷ đồng là tiền bán đất). Ông dùng khấu hao đường thẳng cho khách sạn, với giá trị còn lại là 500 triệu đồng, thời gian khấu hao là 10 năm (lưu ý: đất không khấu hao). Thuế suất cho các khoản lợi tức thông thường, dôi vốn, hụt vốn là 40%. Hãy ước tính CFAT của dự án này?DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFAT0 1 2 3Đầu tư ban đầu -(1+3)Giátrị còn lại 2.25Giábán 1+4.5Dôi khấu hao 2.25CFBT 0.4 0.4 0.4CP Khấu hao 0.25 0.25 0.25Lợi tức chịu thuế 0.15 0.15 2.4Thuế 0.06 0.06 0.96CFAT -4 0.34 0.34 4.94 8SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ THEO CFATSố liệu ban đầu Máy tiện A Máy tiện BChi phí và thu nhập( triệu Đ)Đầu tư ban đầuChi phí hàng nămThu nhập hàng nămGiá trị còn lại (ước tính thực)Tuổi thọ (năm)10,02,25,02,0515,04,37,00,010MARR(%) 5%Phân tích kinh tế sau thuế để lựa chọn PA đầu tư theo AW nếu: Mô hình khấu hao đều. SV giả định dùng để tính khấu hao cho cả 2 PA sau 5 năm là 1,5 trĐ. Thuế suất là 55% cho tất cả các khoản lợi tức thông thường, dôi vốn và hụt vốn. SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ THEO CFATSV giả định dùng để tính khấu hao cho cả 2 PA sau 5 năm là 1,5 trĐÎ Giá trị bút toán của A và B vào cuối năm thứ 5 là 1,5 trĐ.Î PA A có khoản dôi khấu hao: 2 - 1,5 = 0,5 trĐ.Î PA B có khoản hụt vốn là: 0 – 1,5 = -1,5 trĐ 8DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFATPhương án A0 1 2 3 4 5 AWĐầu tư ban đầu-10.0Giá trị còn lại 1.5Giá ước tính thực2.0Khoản dôi khấu hao 0.5Doanh thu 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0Chi phí 2.2 2.2 2.2 2.2 2.2CFBT 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8CP Khấu hao 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7Lợi tức chịu thuế 1.1 1.1 1.1 1.1 1.6Thuế 0.61 0.61 0.61 0.61 0.88CFAT -10.0 2.20 2.20 2.20 2.20 3.92 0.2013DÒNG TIỀN TỆ SAU THUẾ -CFATPhương án B0 1 2 …. 9 10 AWĐầu tư ban đầu-15.0Giá trị còn lại 1.5Giá ước tính thực0.0Khoản hụt vốn -1.5Doanh thu 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0Chi phí 4.3 4.3 4.3 4.3 4.3CFBT 2.7 2.7 2.7 2.7 2.7CP Khấu hao 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4Lợi tức chịu thuế 1.4 1.4 1.4 1.4 -0.2Thuế 0.74 0.74 0.74 0.74 -0.08CFAT -15.00 1.96 1.96 1.96 1.96 2.78 0.08 . đầu-15Giá trị còn lại 2Giá bán 3Khoản dôi khấu hao 1Doanh thu 7 7 7 7 7Chi phí 11111CFBT 6 6 6 6 6CP khấu hao 2 .6 2 .6 2 .6 2 .6 2.6Lợi tức chịu thuế 3.4 3.4. 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0Chi phí 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0CFBT 6. 0 6. 0 6. 0 6. 0 6. 0CP khấu hao 2 .6 2 .6 2 .6 2 .6 2.6CP trả lãi 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9Lợi tức chịu thuế 2.5