Đang tải... (xem toàn văn)
PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Công bố thông tin luôn là một trong những nguyên tắc quan trọng nhất trên TTCK. Những bất cập của Thông tư 522012TTBTC và các văn bản liên quan cùng nhu cầu trong việc thu hút nguồn vốn từ các nhà đầu tư trong và ngoài nước đang đặt ra nhu cầu khách quan về việc sửa đổi khung pháp lý về công bố thông tin của các tổ chức phát hành chứng khoán nói riêng và trên toàn bộ TTCK nói chung một cách căn cơ nhằm thiết lập khung chính sách, pháp luật phù hợp với sự phát triển của kinh tế thị trường và hội nhập kinh tế quốc tế. Từ những nghiên cứu lý luận vầ đánh giá thực trạng của hoạt động công bố thông tin của tổ chức phát hành trên TTCK, những kiến nghị về hoàn thiện pháp luật và chính sách điều chỉnh hoạt động công bố thông tin của tổ chức phát hành chứng khoản được đưa ra theo hướng (i) Khắc phục những bất cập, thiếu sót tồn tại; (ii) Thống nhất với hệ thống quy định pháp luật liên quan và chính sách chung của nền kinh tế; và (iii) Đưa hoạt động của TTCK Việt Nam gần hơn với thông lệ chung quốc tế.
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT PHAN THỊ THÙY TRANG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - NĂM 2015 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT PHAN THỊ THÙY TRANG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG CÔNG BỐ THƠNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Luật kinh tế Mã số : 60 38 01 07 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Người hướng dẫn khoa học: TS Hoàng Thị Quỳnh Chi Hà Nội - Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng Các kết nêu Luận văn chưa cơng bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Người cam đoan Phan Thị Thùy Trang MỤC LỤC Lời cam đoan LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các kết nêu Luận văn chưa công bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Người cam đoan Phan Thị Thùy Trang Lời cam đoan DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT .6 PHẦN MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu 2.Mục tiêu nghiên cứu 3.Những đóng góp đề tài .3 4.Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 5.Phương pháp nghiên cứu 6.Kết cấu đề tài .3 CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN KẾT LUẬN CHƯƠNG .28 CHƯƠNG THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ THỰC TIỄN THI HÀNH 29 KẾT LUẬN CHƯƠNG .52 3.1.1 Hoàn thiện pháp luật để khắc phục vướng mắc, bất cập pháp luật hành 53 3.1.2 Hoàn thiện pháp luật để đáp ứng yêu cầu thực tiễn hoạt động TTCK Việt Nam 54 3.1.3 Hoàn thiện pháp luật để đáp ứng yêu cầu hội nhập quốc tế 55 KẾT LUẬN CHƯƠNG .59 KẾT LUẬN59 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Nguyên nghĩa ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đông IOSCO Tổ chức Quốc tế Ủy ban chứng khoán OECD Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khốn Nhà nước PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Hoạt động công bố thơng tin TTCK nói chung TCPHCK nói riêng phương thức để thực 02 số 05 nguyên tắc hoạt động chứng khoán thị trường chứng khốn, là: (i) Cơng bằng, công khai, minh bạch; (ii) Bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Đối với tổ chức phát hành chứng khốn cơng ty đại chúng với đặc thù số lượng cổ đông lớn đặc thù tách biệt quyền sở hữu cổ đông với hoạt động quản trị cơng ty Do đó, hệ thống cơng bố thơng tin tốt với tính minh bạch cao yếu tố then chốt việc giám sát công ty dựa vào thị trường, đóng vai trò chủ yếu giúp cổ đơng thực quyền sở hữu cách hiệu Sau 17 năm thức vào hoạt động, TTCK Việt Nam đạt thành tựu quan trọng, góp phần giải nhu cầu vốn kinh tế, thúc đẩy trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, thu hút đầu tư nước ngồi bước xã hội hóa hoạt động đầu tư công chúng Tuy nhiên, thị trường hình thành, lại chịu ảnh hưởng khủng hoảng tài chính, suy thối kinh tế tốn cầu từ năm 2008 khó khăn kinh tế nước, TTCK Việt Nam lộ nhiều khiếm khuyết Ngày 06/12/2012 Thủ tưởng Chính phủ ban hành Quyết định số 1826/2012/QĐ-TTG phê duyệt Đề án tái cấu trúc TTCK doanh nghiệp bảo hiểm - đề án đánh giá có tính hệ thống, tồn diện đưa lộ trình tương đối hồn chỉnh nhằm xử lý triệt để tồn đọng TTCK góp phần giải khó khăn nội kinh tế Bên cạnh hoạt động tái cấu trúc nội tại, TTCK Việt Nam có bước tiến quan trọng chặng đường hội nhập quốc tế, ngày 18/9/2013, Phó Chủ tịch Ủy ban chứng khoán Nhà nước Nguyễn Đoan Hùng thay mặt Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ký kết Phụ lục A: Cam kết hỗ trợ, trao đổi thông tin phục vụ điều tra, giám sát tuân thủ cưỡng chế thực thi, Biên ghi nhớ đa phương (MMoU) Tổ chức Quốc tế Ủy ban chứng khoán (IOSCO) Đây bước tiến quan trọng, góp phần nâng cao vị thị trường vốn Việt Nam, thu hút đầu tư Việt Nam, qua đóng góp vào phát triển kinh tế - xã hội đất nước, mặt khác, đặt cho TTCK Việt Nam nhiều thách thức việc hoàn thiện khiếm khuyết nhằm đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế Với vai trò quan trọng công bố thông tin TTCK trước yêu cầu hoạt động tái cấu trúc nội song song với hội nhập quốc tế TTCK Việt Nam nay, việc nghiên cứu, phân tích thực trạng đưa hướng hoàn thiện quy định pháp luật hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành TTCK cần thiết, cấp bách phù hợp với nhu cầu thực tiễn Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Luận văn: - Nghiên cứu khái niệm, nguyên tắc, nội dung, phương tiện, hình thức cơng bố thơng tin tổ chức phát hành chứng khoán, chất pháp lý, ưu nhược điểm, khác biệt cách thức phân loại hoạt động công bố thông tin; - Kinh nghiệm xây dựng quy định công bố thông tin TTCK số nước nhằm rút sở lý luận học cho việc quy định vấn đề Việt Nam; - Đánh giá thực trạng pháp luật thực tiễn áp dụng quy định công bố thông tin tổ chức phát hành chứng khoán Việt Nam khó khăn gặp phải mặt chế quy định tổ chức phát hành thực cơng bố thơng tin - Đề xuất hướng hồn thiện quy định pháp luật công bố thông tin tổ chức phát hành, giải pháp đồng khác để thúc đẩy công bố thông tin tổ chức phát hành thời gian tới Những đóng góp đề tài Đề tài không dừng lại việc nghiên cứu vấn đề lý luận công bố thông tin pháp luật công bố thông tin tổ chức phát hành TTCK mà cập nhật bối cảnh thực tế TTCK Việt Nam nay, từ đó, tập trung phân tích vấn đề mang tính thực tiễn, so sánh với quy định quốc tế nhằm tìm để xuất giải pháp có tính ứng dụng cao Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Đề tài giới hạn khuôn khổ nghiên cứu quy định công bố thông tin tổ chức phát hành chứng khốn cơng ty đại chứng TTCK tập trung, kinh nghiệm quốc tế hệ thống công bố thông tin tổ chức phát hành chứng khoán Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phương pháp cụ thể phân tích, so sánh, đánh giá, tổng hợp, thống kê để giải vấn đề mà đề tài luận văn đặt Kết cấu đề tài Ngoài lời mở đầu kết luận, nội dung đề tài bao gồm chương: - Chương 1: Những vấn đề chung công bố thông tin tổ chức phát hành TTCK - Chương 2: Thực trạng pháp luật về hoạt động công bố thơng tin tổ chức phát hành chứng khốn Việt Nam thực tiễn thi hành - Chương 3: Giải pháp kiến nghị hoàn thiện pháp luật hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành TTCK Việt Nam CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm TTCK Tổ chức phát hành TTCK 1.1.1 Khái niệm TTCK Xét góc độ kinh tế học, thị trường nơi gặp gỡ người mua người bán để trao đổi, mua bán sản phẩm hàng hóa Có nhiều loại thị trường khác với đối tượng mua bán loại hàng hóa khơng giống TTCK đời nhằm đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế thị trường, đó, gọi thị trường vốn Đây thị trường cấp cao, có cấu tổ chức chặt chẽ; đối tượng giao dịch mua bán đặc biệt, loại chứng khốn [14, Tr 11] Đã có nhiều định nghĩa khác TTCK Theo tiếng La tinh, TTCK BURSA, tức ví đựng tiền; tiếng Pháp gọi Bourse, tức mậu dịch trường hay gọi sở giao dịch Theo từ điển tiếng Anh Longman Dictionary of Business English 1995, TTCK định nghĩa “một thị trường có tổ chức nơi chứng khoán mua bán tuân theo quy tắc ấn định.” [35] Từ định nghĩa này, ta thấy đặc điểm quan trọng TTCK, thể khác biệt với thị trường hàng hóa thơng thường, có tổ chức hoạt động mua bán tuân theo quy tắc ấn định Ở Việt Nam, Luật Chứng khoán năm 2006, sửa đổi bổ sung năm 2010 văn hướng dẫn thi hành khơng có định nghĩa TTCK Tuy nhiên, hiểu chung TTCK nơi phát hành mua bán loại chứng khốn - hàng hóa thị trường Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút chứng cho thực trạng số vụ việc bị xử phạt vi phạm quy định công bố thông tin thời gian gần sau: - Ngày 28/9/2015, UBCKNN ban hành Quyết định số 794/QĐXPVPHC việc xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán CTCP Môi trường đô thị Nha Trang Mức phạt tiền 7.500.000 đồng nộp hồ sơ đăng ký công ty đại chúng thời hạn quy định từ 01 tháng đến 12 tháng [37] - Ngày 9/9/2015, UBCKNN ban hành Quyết định số 756/QĐXPVPHC việc xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn Cơng ty Cổ phần Vận tải Dịch vụ Hàng hóa Hà Nội Mức phạt tiền 40.000.000 đồng nộp hồ sơ đăng ký công ty đại chúng thời hạn quy định 12 tháng.[37] - Ngày 19/8/2015, UBCKNN ban hành Quyết định số 704/QĐXPVPHC việc xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán CTCP Chứng khốn Viễn Đơng Mức phạt tiền 60.000.000 đồng báo cáo không thời hạn theo quy định pháp luật [37] Năm 2013, lần thị trường, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội thực chương trình chấm điểm quản trị cơng ty với doanh nghiệp niêm yết Sở, chọn chủ điểm công bố thông tin minh bạch Các báo cáo, thông tin 378 niêm yết đặt lên bàn, soi vào 75 tiêu chí chấm điểm HNX để đánh giá thực tế mức độ minh bạch thông tin đến đâu Kết năm cho thấy, doanh nghiệp đạt điểm cao kỳ sát hạch (PGS) đạt 65% số điểm tuyệt đối Các doanh nghiệp (VCG, ICG, BVS, PVS, NTP…) có số điểm dao động từ 55-65% Tuy nhiên, chấm điểm theo nhóm ngành (11 mã ngành cấp 1, theo tiêu chí phân ngành HNX) cho thấy, điểm minh bạch trung bình chung tất ngành thấp, cao ngành tài đạt 45%, ngành bất 50 động sản y tế 40%, phần lại 40% Kết chấm điểm cho thấy, có 3% doanh nghiệp cơng bố thông tin tiếng Anh, hạn chế lớn doanh nghiệp muốn tiếp cận dòng vốn đầu tư nước ngồi Năm 2014, họp Hội đồng tư vấn quản trị công ty HNX tiếp tục đặt vấn đề làm để nâng cao chất lượng minh bạch, chất lượng quản trị công ty cho doanh nghiệp, trước hết doanh nghiệp niêm yết Cải thiện chất lượng quản trị cơng ty q trình lâu dài, doanh nghiệp muốn quản trị tốt, trước hết phải minh bạch tốt Thực trạng xuất phát từ nhiều nguyên nhân, đó, có nguyên nhân chủ quan tổ chức phát hành chưa tự giác có trách nhiệm cao thực công bố thông tin, họ trọng cơng bố thơng tin tốt, có lợi cho mình, thơng tin bất lợi không muốn công bố thị trường Hơn nữa, sợ bị rò rỉ thơng tin, phải cạnh tranh với đối thủ nên tổ chức phát hành thường ngại công bố thông tin sản xuất kinh doanh dự án đầu tư Về mặt khách quan, nguyên nhân quy định pháp luật phối hợp kênh thông tin tổ chức phát hành, UBCKNN, SGDCK tổ chức trung gian chưa chặt chẽ, kịp thời Ngồi ra, nay, TTCK Việt Nam chưa xây dựng nguyên tắc, tiêu chuẩn để đánh giá chất lượng thông tin để ràng buộc trách nhiệm việc cung cấp thơng tin xác, trung thực, có chất lượng cao để quan quản lý nhà nước có sở để thẩm định, kiểm chứng thơng tin công bố [14, Tr77] 51 KẾT LUẬN CHƯƠNG Pháp luật công bố thông tin TTCK Việt Nam nói chung tổ chức phát hành nói riêng tạo hành lang pháp lý thống cho hoạt động công bố thông tin chủ thể tham gia thị trường Các quy định có tác dụng lớn việc thiết lập trật tự thị trường, tạo chế giám sát hoạt động chủ thể TTCK Nội dung quy định pháp luật công bố thông tin TTCK đáp ứng yêu cầu thị trường Tuy nhiên, thực tiễn thực pháp luật CBTT nhiều bất cập chủ thể chưa thực đầy đủ nghĩa vụ CBTT, CBTT chậm, chưa đầy đủ, khơng thường xuyên cập nhật thông tin lên trang thông tin điện tử cơng ty gây khơng khó khăn cho nhà đầu tư thị trường Ngồi ra, từ số khía cạnh, quy định hành chưa hết đến tận gốc vấn đề, bỏ ngỏ nhiều mối nguy hại làm ảnh hưởng đến tính độc lập chủ thể tham gia công bố thông tin, từ làm suy giảm chất lượng thơng tiin công bố thị trường, gây tác động xấu đến hoạt động chung TTCK 52 CHƯƠNG GIẢI PHÁP, KIẾN NGHỊ HỒN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CƠNG BỐ THÔNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 3.1 Nhu cầu hồn thiện pháp luật công bố thông tin TTCK Việt Nam 3.1.1 Hoàn thiện pháp luật để khắc phục vướng mắc, bất cập pháp luật hành Quy định pháp luật hành công bố thông tin TTCK tạo động lực lớn tăng cường tính minh bạch thị trường như: Tăng cường trách nhiệm công bố thông tin tổ chức phát hành, đặc biệt nâng chuẩn trách nhiệm công bố thông tin công ty đại chúng quy mô lớn; Quy định chặt chẽ nghĩa vụ công bố thông tin cổ đông lớn, cổ đông nội bộ; Yêu cầu khắt khe thực nghĩa vụ CBTT tổ chức kinh doanh chứng khoán, nâng cao mức xử lý vi phạm nhằm tăng tín răn đe Tuy nhiên, trước xu hướng biến động liên tục thị trường nước quốc tế, văn bộc lộ nhiều thiếu sót có nhiều điểm cần hồn thiện Như phân tích Chương 2: - Quy định hành nội dung thông tin công bố dừng lại mức thống kế, cung cấp số liệu mà chưa thể chi tiết tác động đến hoạt động tổ chức phát hành; - Một số nội dung thông tin công bố chưa coi trọng chưa nhìn nhận với vai trò quan trọng Cụ thể thơng tin tình hình sản xuất kinh doanh, tổ chức nhân sự, tiến trình thực dự án đầu tư, sách đầu tư, theo quy định tổ chức phát hành công mẫu Báo cáo thường niên Phụ lục II Thông tư 52/2012/TTBTC, tức năm lần Trong đó, nội dung thường 53 xuyên chịu tác động yếu tố thị trường, biến động hàng ngày Tần suất thường niên khơng mang tính cập nhật - Quy định pháp luật hành bỏ ngỏ trường hợp gây ảnh hưởng đến tình minh bạch, khách quan thông tin công bố Cụ thể trường hợp đơn vị kiểm toán độc lập đồng thời vừa thực kiểm tốn báo cáo tài chính, vừa cung cấp dịch vụ tư vấn tài cho tổ chức phát hành Cùng với việc bỏ ngỏ khơng có chế giám sát tính độc lập hoạt động kiểm toán đơn vị kiểm toán Điều dẫn đến nguy đơn vị kiểm tốn phài kiểm tốn cơng việc mình, làm suy yếu nghiêm trọng tính độc lập hoạt động kiểm tốn 3.1.2 Hoàn thiện pháp luật để đáp ứng yêu cầu thực tiễn hoạt động TTCK Việt Nam Với gần 20 năm hoạt động kể từ ngày thành lập vào năm 1998, TTCK Việt Nam có bước tăng trưởng mạnh mẽ, vững chắc, bước đóng vai trò kênh dẫn vốn trung dài hạn quan trọng, đóng góp tích cực cho nghiệp cơng nghiệp hóa - đại hóa đất nước Tuy nhiên, hoạt động phát hành tổ chức phát hành mang tính tự phát, khơng hồn tồn dựa nhu cầu sử dụng vốn doanh nghiệp, làm giảm hiệu sử dụng vốn Khơng tổ chức phát hành huy động vốn TTCK để đầu tư trở lại vào chứng khốn mà khơng phải để mở rộng sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên bong bóng thị trường rủi ro vốn thị trường sụt giảm Hoạt động chào bán riêng lẻ điều chỉnh đầy đủ pháp luật quản lý quan có thẩm quyền dẫn đến hành vi lạm dụng, ảnh hưởng đến lành mạnh TTCK Bên cạnh đó, việc tuân thủ chào bán công chúng phải đăng ký với UBCKNN hạn chế (đặc biệt vào thời kỳ sau Luật chứng khoán ban hành) tạo nên rủi ro tiềm ẩn cho TTCK Thiếu đường cong lợi suất chuẩn tổ chức định mức tín nhiệm 54 Như vậy, thực tiễn hoạt động TTCK Việt Nam đặt nhiều nhu cầu cần đáp ứng có hoạt động cơng bố thơng tin tổ chức phát hành như: tăng cường hoạt động giám sát, quản lý, thẩm định UBCKNN phương án huy động vốn tổ chức phát hành, cải thiện sở hạ tầng công bố thông tin, nâng cao chất lượng thông tin công bố, nâng cao ý thức trách nhiệm tổ chức phát hành việc cơng bố thơng tin 3.1.3 Hồn thiện pháp luật để đáp ứng yêu cầu hội nhập quốc tế Luật Đầu tư 2014 Luật Doanh nghiệp 2014 có hiệu lực hành từ ngày 01/7/2015 với nhiều sửa đổi, hoàn thiện theo hướng tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài, nhằm thu hút dòng vốn ngoại vào kinh tế Việt Nam Cùng với đó, UBCKNN có nhiều quy định, sách mở rộng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước tổ chức phát hành Việt Nam Những thay đổi thuộc phạm trù sách, quy định quan quản lý nhà nước Nhưng để thực thu hút nguồn vốn từ nhà đầu tư nước nước ngồi, TTCK trước hết, phải tự sửa đổi để cải thiện chất lượng hoạt động, tăng tính cơng khai, minh bạch, gần với thông lệ chung quốc tế Do đó, đặt mối quan hệ thống với hệ thống pháp luật chứng khoán pháp luật kinh doanh góc nhìn từ hoạt động nội TTCK, cần phải có sửa đổi bổ sung để hoàn thiện hệ thống quy định pháp luật công bố thông tin tổ chức phát hành, góp phần đưa hoạt động TTCK Việt Nam gần với chuẩn mực chung quốc tế 3.2 Phương hướng hồn thiện pháp luật cơng bố thông tin tổ chức phát hành TTCK - Rà sốt để tìm thiếu sót, bất cập quy định công bố thông tin tổ chức phát hành Việc rà soát phải đặt mối liên 55 hệ với quy định liên quan khác pháp luật Luật Doanh nghiệp 2014, Luật Đầu tư 2014 có hiệu lực thi hành từ ngày 01/7/2015; - Khắc phục vướng mắc, bất cập nhằm hồn thiện hệ thống quy định cơng bố thông tin tổ chức phát hành Phương hướng hồn thiện phải thống với sách tái cấu TTCK nói riêng kinh tế nói chung; - Hồn thiện hệ thống pháp luật công bố thông tin tổ chức phát hành theo hướng tiệm cận với thông lệ quốc tế chung, nhằm tạo điều kiện để thu hút nguồn vốn đầu tư từ nhà đầu tư nước 3.3 Giải pháp, kiến nghị 3.2.1 Hồn thiện khn khổ pháp lý điều chỉnh hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành TTCK - Cần sửa đổi quy định nội dung thông tin công bố theo hướng sâu vào chất lượng số lượng, thống kê Ví dụ: ngồi việc liệt kê, tổng hợp số lượng họp HĐQT báo cáo quản trị tổ chức phát hành, cần bổ sung nghĩa vụ Chủ tịch HĐQT HĐQT việc đánh giá vai trò, đóng góp thành viên HĐQT hoạt động tổ chức phát hành, phân định trách nhiệm dự án đầu tư khơng có hiệu quả, dự án thua lỗ - Bổ sung số nội dung thông tin mà tổ chức phát hành phải công bố cập nhật cho nhà đầu tư như: (i) Những rủi ro cụ thể ngành nghề kinh doanh khu vực địa lý nơi tổ chức phát hành hoạt động; phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu; rủi ro thị trường tài bao gồm biến động lãi suất rủi ro tiền tệ; rủi ro liên quan đến chứng khoán phái sinh giao dịch ngoại bảng tổng kết tài sản; rủi ro liên quan đến trách nhiệm môi trường… Song song với việc công bố rủi ro để cảnh báo nhà đầu tư nêu trên, tổ chức phát hành cần điều chỉnh hệ thống giám sát quản lý rủi ro cho phù hợp với xu hướng biên động thị trường công bố đến 56 nhà đầu tư Không thực công bố, ban điều hành tổ chức phát hành phải có trách nhiệm đưa nhận định, đánh giá phương án điều chỉnh hoạt động sản xuất kinh doanh để thích nghi với với rủi ro, biến động thị trường (ii)Quy định bổ sung nghĩa vụ cung cấp thông tin quan hệ Ban Giám đốc người lao động, quan hệ với bên có quyền lợi liên quan khác chủ nợ, nhà cung cấp cộng đồng địa phương Các thơng tin Các sách nguồn nhân lực, chương trình phát triển đào tạo nguồn nhân lực, tỷ lệ lao động ổn định chương trình sở hữu cổ phần người lao động, truyền đạt nhiều thông tin quan trọng sức cạnh tranh công ty tới bên tham gia thị trường Do đó, việc cơng bố thơng tin cần thiết cho nhà đầu tư - Quy định bổ sung việc công bố thông tin tiếng anh để thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài, đưa TTCK Việt Nam đến gần với sân chơi chung quốc tế 3.2.2 Nâng cao hiệu thực thi pháp luật chủ thể - Bổ sung điều kiện tổ chức kiểm toán thực soát xét, kiểm tốn báo cáo tài cho tổ chức phát hành không đồng thời cung cấp dịch vụ tư vấn tài cho tổ chức phát hành nhằm ngăn chặn yếu tố gây ảnh hưởng đến tính độc lập tổ chức kiểm tốn - UBCKNN, ngồi vai trò quản lý, cần có trách nhiệm thẩm định phương án phát hành chứng khoán tổ chức phát hành giám sát để bảo đảm việc huy động vốn nhằm mục đích mở rộng, phát triển sản xuất kinh doanh để đầu tư chứng khoán, tránh việc tạo tượng bong bóng TTCK - UBCKNN SGDCK nên tổ chức thường xuyên khóa đào tạo, chương trình thảo thuận để phổ cập đến tổ chức phát hành mơ hình quản trị cơng ty hiệu theo chuẩn mực chung quốc tế, tăng cường nhận thức tổ chức phát hành quan trọng việc công bố thông tin 57 - Nên có hợp nguồn cung cấp thơng tin cơng bố tổ chức phát hành thay hệ thống rải rác UBCKNN, SDGCK trang thông tin điện tử tổ chức phát hành với xu hướng mạnh người quản lý - Tăng cường hoạt động tra giám sát quan quản lý nhà nước hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành Việc giám sát, xử phát không dừng lại vấn đề mức độ tuân thủ số lượng, hạn mà chất lượng thơng tin công bố 58 KẾT LUẬN CHƯƠNG Công bố thông tin nguyên tắc quan trọng TTCK Những bất cập Thông tư 52/2012/TT-BTC văn liên quan nhu cầu việc thu hút nguồn vốn từ nhà đầu tư nước đặt nhu cầu khách quan việc sửa đổi khung pháp lý công bố thông tin tổ chức phát hành chứng khốn nói riêng tồn TTCK nói chung cách nhằm thiết lập khung sách, pháp luật phù hợp với phát triển kinh tế thị trường hội nhập kinh tế quốc tế Từ nghiên cứu lý luận vầ đánh giá thực trạng hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành TTCK, kiến nghị hoàn thiện pháp luật sách điều chỉnh hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành chứng khoản đưa theo hướng (i) Khắc phục bất cập, thiếu sót tồn tại; (ii) Thống với hệ thống quy định pháp luật liên quan sách chung kinh tế; (iii) Đưa hoạt động TTCK Việt Nam gần với thông lệ chung quốc tế KẾT LUẬN Nguyên tắc công khai thông tin nguyên tắc quan trọng TTCK Yếu tố định để nhà đầu tư mua chứng khoán niềm tin người mua vào tổ chức phát hành vào TTCk Nhằm bảo đảm công 59 giao dịch mua bán chứng khốn, hình thành giá chứng khoán, bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư đòi hỏi phải cơng khai hóa thơng tin liên quan đến hoạt động chủ thể TTCK Tổ chức phát hành với vai trò nhà cung cấp hàng hóa TTCK phải thực công bố thông tin định kỳ, bất thường, theo yêu cầu theo quy định pháp luật thời kỳ Mặt khác, việc công bố thông tin tổ chức phát hành quy tắc quản trị cơng ty đại chúng để bảo đảm có kết nối, giám sát hoạt động sở hữu hoạt động điều hành công ty Nội dung quy định pháp luật công bố thông tin TTCK hành đáp ứng yêu cầu thị trường Tuy nhiên, thực tiễn thực pháp luật công bố thông tin nhiều bất cập, thiếu sót Từ nghiên cứu lý luận vầ đánh giá thực trạng hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành TTCK, kiến nghị hoàn thiện pháp luật sách điều chỉnh hoạt động cơng bố thơng tin tổ chức phát hành chứng khoản đưa theo hướng (i) Khắc phục bất cập, thiếu sót tồn tại; (ii) Thống với hệ thống quy định pháp luật liên quan sách chung kinh tế; (iii) Đưa hoạt động TTCK Việt Nam gần với thông lệ chung quốc tế 60 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Ban pháp chế - UBCKNN (2005), “Kinh nghiệp xây dựng Luật Chứng khoán số quốc gia”, Tạp chí CK Việt Nam, 2005 số Ban pháp chế - UBCKNN (2006), “Q trình hồn thiện hệ thống pháp luật CK TTCK”, Tạp chí Việt Nam, 2006 số 1+2 Ban phát triển thị trường - UBCKNN (2006), “Nhiệm vụ phát triển TTCK giai đoạn 2006 - 2053”, Tạp chí CK Việt Nam, 2006 số 1+2 Bộ Tài (2004), Thông tư số 57/2004/TT-BTC ngày 17/6/2004 hướng dẫn việc cơng bố thơng tin TTCK Bộ Tài (2004), Thông tư số 58/2004/TT-BTC ngày 18/6/2004 hướng dẫn thành viên giao dịch chứng khoán Bộ Tài (2004), Quyết định số 55/2004/QĐ-BTC ngày 17/6/2004 ban hành Quy chế tổ chức hoạt động TTCK Bộ Tài (2007), Quyết định số 13/2007/QĐ-BTC ngày13/3/2007 ban hành Quy chế quản trị công ty áp dụng cho công ty niêm yết SGDCK, TTGDCK Bộ Tài (2012), Thơng tư số 52/2013/NĐ-CP ngày 05/4/2012 hướng dẫn việc công bố thông tin TTCK, Hà Nội Bộ Tài (2013), Thơng tư số 217/2013/TT-BTC hướng dẫn thực xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội 10.Bùi Ngun Hồn (1998), Thị trường chứng khốn cơng ty cổ phần, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 11 Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán, Hà Nội 12.Chính phủ (2013), Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23/9/2013 quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn, Hà Nội 13.Chính phủ (2015), Nghị định số 60/2015/NĐ-CP ngày 26/6/2015 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 58/2012/NĐ-CP, Hà Nội 61 14.Hoàng Thị Quỳnh Chi (2008), Pháp luật bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam, Luận án tiến sỹ luật học, Đại học Quốc gia Hà Nội 15.PGS.TS Ngơ Huy Cương (2013), Giáo trình Luật thương mại - Phần chung thương nhân, Nxb Đại học Quốc gia Hà Nội 16.Viên Thế Giang (2008), Pháp luật cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ, Khoa luật - Đại học Quốc gia Hà Nội 17.Nguyễn Thanh Kỳ (2005), “Cơ chế tự quản hoạt động quản lý - số đề xuất kiến nghị từ thực tiễn hoạt động thị trường”, Tạp chí CK Việt Nam, 2005 số 53 18.Vũ Thị Kim Liên (2005), “Quản lý việc chào bán chứng khốn cơng chúng cơng ty đại chúng - tìm hiểu từ Luật Chứng khốn số quốc gia”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, 2005 số 11 19.Luật CK TTCK Nhật Bản - Luật số 25 năm 1948, sửa đổi bổ sung năm 1992 20.Luật Chứng khoán Giao dịch CK Thái Lan 1992, ban hành ngày 12/3/1992 - Năm thứ 47 triều đại hành (Securities Exchange Act of Thailand BE 2535) 21.Quốc hội nước Cộng hòa XHCN Việt Nam (2001), Hiến Pháp năm 1992 (sửa đổi, bổ sung năm 2001), Hà Nội 22.Quốc hội nước Cộng hòa XHCN Việt Nam (2005), Bộ luật Dân , Hà Nội 23.Quốc hội nước Cộng hòa XHCN Việt Nam (2006), Luật Chứng khốn (sửa đổi, bổ sung năm 2010), Hà Nội 24.Sở Giao dịch chứng khốn Hà Nội (2012), Quy chế cơng bố thơng tin SGDCKHN ban hành kèm theo Quyết định số 250/QĐ-SGDCK, Hà Nội 25.Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (2013), Quy chế công bố thông tin SGDCK TP Hồ Chí Minh ban hành kèm theo Quyết định số 07/2013/QĐ-SGDHCM, TP Hồ Chí Minh 62 26.Thủ tướng Chính phủ (1998), Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/7/1998 việc thành lập TTGDCK, Hà Nội 27.Thủ tướng Chính phủ (1998), Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/7/1998 việc thành lập TTGDCK, Hà Nội 28.Thủ tướng Chính phủ (2003), Quyết định số 163/2003/QĐ-TTg ngày 5/8/2003 phê duyệt Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2053 29.Thủ tướng Chính phủ (2007), Quyết định số 128/2007/QĐ-TTg ngày 02/8/2007 phê duyeeth Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 30.Phạm Thị Giang Thu (2004), Một số vấn đề pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam, NXB Chính trị quốc gia Hà Nội 31.Lê Thị Thu Thủy Nguyễn Anh Sơn (2004), Cơ sở lý luận thực tiễn việc xây dựng luật CK TTCK Việt Nam, Đề tài nghiên cứu khoa học xã nội nhân văn cấp Đại học quốc gia Hà Nội, mã số: CB.03.01 32.Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế (2004), Các nguyên tắc quản trị công ty OECD 33.Trung tâm nghiên cứu Bồi dưỡng nghiệp vụ CK - UBCKNN (2002), Giáo trình vấn đề CK TTCK, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 34.Trung tâm nghiên cứu Bồi dưỡng nghiệp vụ CK - UBCKNN (2003), Giáo trình pháp luật CK TTCK, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 35.Từ điển tiếng Anh Longman Dictionary of Business English 1995 36.Từ điển tiếng Việt (2003), Nxb Đà Nẵng 37.http://ssc.gov.vn 38.http://hnx.vn 39.http://hsx.vn 63 64 ... định tổ chức phát hành thực công bố thơng tin - Đề xuất hướng hồn thiện quy định pháp luật công bố thông tin tổ chức phát hành, giải pháp đồng khác để thúc đẩy công bố thông tin tổ chức phát hành. .. CHUNG VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN KẾT LUẬN CHƯƠNG .28 CHƯƠNG THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA TỔ CHỨC PHÁT HÀNH TRÊN... thông tin định kỳ, công bố thông tin bất thường công bố thông tin theo yêu cầu - Công bố thông tin định kỳ: sau cổ phiếu Tổ chức phát hành niêm yết Sàn giao dịch, tổ chức phải cơng bố thông tin sở