CHƯƠNG 3: Bài 1: Giả sử thời điểm 9h00 ngày 24/08/20xx có thơng số tỷ giá giao số đồng tiền sau: - Thị trường A: 1,5445 - 50 USD/EUR - Thị trường B: 1,9243 - 47 USD/GBP - Thị trường C: 1,2464 - 69 EUR/GBP a) Có tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá khơng? b) Nếu có 1.000 GBP kinh doanh chênh lệch tỷ giá thu lợi nhuận bao nhiêu? Tỷ suất sinh lời? c) Tỷ giá (USD/GBP) phải để loại trừ hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá? Bài giải: a) Xác định tỷ giá chéo thị trường A thị trường C: éo S(chUSD / GBP ) = 1.5445  1,2464 / 1,5450  1,2469 = 1,9251 / 1,9258 So sánh với thị trường B: S(BUSD / GBP ) = 1,9243 / 1,9247 - Bid B < Askchéo  thoả mãn: khơng có hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá - Bid chéo > AskB  vi phạm: có hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá b) Kinh doanh chênh lệch tỷ giá: Bước 1: dùng 1.000 GBP mua EUR thị trường C theo tỷ giá 1,2469; ta thu được: 1.000  1,2469 = 1246,9 EUR Bước 2: dùng 1246,9 EUR mua USD thị trường A theo tỷ giá 1,5450; ta thu được: 1.246,9  1,5450 = 1.926,5 USD Bước 3: dùng 1.926,5 USD mua GBP thị trường B theo tỷ giá 1,9247; ta thu được: 1.926,5 = 1.000,9 GBP 1, 0247 Lợi nhuận thu được: 1.000,9 - 1.000 = 0,9 GBP Tỷ suất sinh lời: 0,9 = 0,09% 1.000 c) Điều kiện loại trừ hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá: Ask B  1,9251 Bài 2: Ngân hàng bạn hoạt động tích cực thị trường ngoại hối Hiện có thông số thị trường sau: S(VND/USD) = 20.750 - 45 Lãi suất USD tháng: 2,75 - 3,00%/năm Lãi suất VND tháng: 14,25 - 17,50%/năm Cơ sở tính lãi USD VND là: 360 ngày/năm Kỳ hạn tháng: 182 ngày Hãy tính tỷ giá kỳ hạn tháng mua vào - bán hoà vốn cho ngân hàng bạn? Bài giải: Tỷ giá kỳ hạn tháng mua vào: Fa6tháng  14, 25% 182   1    ib  360 = Sb   = 20.750    = 21.913 *    ia    3% 182  360   Tỷ giá kỳ hạn tháng bán ra: Fb6tháng  17,5% 182   1    ia  360 = Sa   = 20.845    = 22.378 *  2,75%  182  i b    1  360   CHƯƠNG 6: Bài 3: Một nhà đầu tư mua tín phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn năm với mệnh giá 1.000.000 USD lãi suất 8%/năm Tỷ giá giao hành 1,7781 SGD/USD Trong thời hạn nêu trên, lạm phát kỳ vọng Mỹ 4%/năm Singapore 7%/năm Giả sử ngang giá sức mua kỳ vọng trì, tính: a) Tỷ giá giao kỳ vọng sai năm? b) Lợi nhuận đầu tư sau năm tính SGD? Bài giải: a) Công thức gần đúng: S* = S (1 + p - p*) = 1,7781 (1 + 7% - 4%) = 1,8314  1 p    7%  Cơng thức xác: S* = S  = 1,7781   = 1,8294 *    4%   1 p  b) Lợi nhuận từ tín phiếu kho bạc Mỹ USD sau năm: 1.000.000  8% = 80.000 USD Lợi nhuận tính SGD sau năm: 80.000  1,8314 = 146.512 SGD Bài 4: Giả sử quy luật giá tồn Hiện thị trường có thông tin sau: Spot: 110,10 - 110,30 JPY/AUD Forward tháng: 111,20 - 111,40 JPY/AUD Lãi suất JPY kỳ hạn tháng: - 1,75%/năm Lãi suất AUD kỳ hạn tháng: 4,75 - 5,25%/năm a) Nhà đâu tư nên tiến hành hoạt động kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm rủi ro tỷ giá theo hướng nào? Trình bày quy trình tính tỷ suất sinh lời? b) Để trì điều kiện cân CIP phải điều chỉnh tỷ giá kỳ hạn tháng nào? Bài giải: a) Trạng thái cân CIP:  ia  Fb  ib*  Sa   S  ia*  b 1  ib   Fa   ia  Fb  Sa  = 110,3 *    ib   1, 75%   1  = 108,68  4,75%   1    1%    1    ib  Fa  Sb  = 110,1  = 107,82 *  5, 25%    ia   1    b) Fa6tháng = 111,40 > Fa = 107,82: thoả mãn  khơng có hội kinh doanh chênh lệch LS có bảo hiểm rủi ro tỷ giá tháng b F = 111,20 > Fb = 108,68: vi phạm  có hội kinh doanh chênh lệch LS có bảo hiểm rủi ro tỷ giá Nghiệp vụ kinh doanh: vay nội tệ đầu tư vào ngoại tệ Bước 1: vay 1.000 JPY với kỳ hạn tháng, LS i = 1,75%/năm = 0,875%/6 tháng  tổng nợ gốc lãi vay cuối kỳ dự kiến: 1.000 (1 + 0,875%) = 1.008,75 JPY Bước 2: dùng 1.000 JPY mua AUD theo tỷ giá Sa = 110,10; nhà đầu tư thu được: 1.000 = 9,0662 AUD 110,10 Bước 3: gửi tiết kiệm 9,0662 AUD ký hạn tháng với LS ib* = 4,75%/năm = 2,375%/6 tháng Bước 4: ký hợp đồng kỳ hạn bán AUD với tỷ giá Fb = 111,20 Bước 5: cuối kỳ, nhà đầu tư thu vốn lãi AUD là: 9,0662 (1 + 2,375%) = 9,2815 AUD Bước 6: lý hợp đồng kỳ hạn tháng, nhà đầu tư thu được: 9,2815  111,20 = 1.032,1 JPY Bước 7: trả nợ gốc lãi vay JPY, lợi nhuận thu được: 1.032,1 - 1.008,75 = 23,35 JPY Tỷ suất sinh lời: 23,35 = 2,335% 1.000 c) Để trì điều kiện cân CIP thì: Fb6tháng  108,68 Bài 5: Giả sử quy luật giá tồn Hiện thị trường có thơng tin sau: Spot: 1,7715 - 1,7735 SGD/EUR Forward tháng: 111,20 - 111,40 JPY/AUD Lãi suất SGD kỳ hạn tháng: - 9%/năm Lãi suất EUR kỳ hạn tháng: - 5%/năm a) Tính tỷ giá kỳ hạn tháng theo lý thuyết ngang giá LS có bảo hiểm rủi ro tỷ giá? b) Nếu thị trường yết tỷ giá kỳ hạn tháng 1,7781 - 1,7791 SGD/EUR CIP có bị vi phạm khơng? Nếu có, thực nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch LS có bảo hiểm rủi ro tỷ giá xác định tỷ suất sinh lời đồng vốn đầu tư? Bài giải: a) Trạng thái cân CIP: F  ia  b  ib*  Sa   ia*   Sb 1  ib   Fa   ia  Fb  Sa  = 1,7735 *    ib   9%   1  = 1,8170  4%   1    1%    1    ib  Fa  Sb  = 1,7715  = 1, 7888 *  5, 25%    ia   1    b) Fb6tháng = 1,7781 < Fb = 1,8170: thoả mãn  khơng có hội kinh doanh chênh lệch LS có bảo hiểm rủi ro tỷ giá Fa6tháng = 1,7791 > Fa = 1,1,7888: vi phạm  có hội kinh doanh chênh lệch LS có bảo hiểm rủi ro tỷ giá Nghiệp vụ kinh doanh: vay ngoại tệ đầu tư vào nội tệ Bước 1: vay 1.000 EUR với kỳ hạn tháng, LS i* = 5%/năm = 2,5%/6 tháng  tổng nợ gốc lãi vay cuối kỳ dự kiến: 1.000 (1 + 2,5%) = 1.025 EUR Bước 2: dùng 1.000 EUR mua SGD theo tỷ giá Sb = 1,7715; nhà đầu tư thu được: 1.000  1,7715 = 1.771,5 SGD Bước 3: gửi tiết kiệm 1.771,5 SGD kỳ hạn tháng với LS ib = 7%/năm = 3,5%/6 tháng Bước 4: ký hợp đồng kỳ hạn tháng mua EUR với tỷ giá Fa = 1,7791 Bước 5: cuối kỳ, nhà đầu tư thu vốn lãi SGD là: 1.771,5 (1 + 3,5%) = 1.833,5 SGD Bước 6: lý hợp đồng kỳ hạn tháng, nhà đầu tư thu được: 1.833,5 = 1.030,6 EUR 1, 7791 Bước 7: trả nợ gốc lãi vay EUR, lợi nhuận thu được: 1.030,6 - 1.025 = 5,6 EUR Tỷ suất sinh lời: 5, = 0,56% 1.000 ...  ia  360 = Sa   = 20.845    = 22.378 *  2,75%  182  i b    1  360   CHƯƠNG 6: Bài 3: Một nhà đầu tư mua tín phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn năm với mệnh giá 1.000.000 USD lãi suất 8%/năm... sức mua kỳ vọng trì, tính: a) Tỷ giá giao kỳ vọng sai năm? b) Lợi nhuận đầu tư sau năm tính SGD? Bài giải: a) Công thức gần đúng: S* = S (1 + p - p*) = 1,7781 (1 + 7% - 4%) = 1,8314  1 p  ... sau năm: 1.000.000  8% = 80.000 USD Lợi nhuận tính SGD sau năm: 80.000  1,8314 = 146.512 SGD Bài 4: Giả sử quy luật giá tồn Hiện thị trường có thơng tin sau: Spot: 110,10 - 110,30 JPY/AUD Forward