BỘ GIÁO DỤC VÀĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - NGÔ NHẬT PHƯƠNG DIỄM NHÂN TỐ TỔNG HỢP ĐẠI DIỆN QUẢN TRỊ CÔNG TY TÁC ĐỘNG ĐẾN HÀNH VI QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY SẢN XUẤT NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TÓM TẮT LUẬN ÁN THÁNG 02 NĂM 2019 Cơng trình hồn thành tại: Trường Đại học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh Người hướng dẫn khoa học: Trần Văn Thảo Phản biện Phản biện Phản biện Luận án bảo vệ hội đồng chấm luận án cấp trường , họp tại: Vào lúc ngày tháng năm Có thể tìm hiểu luận án thư viện: PHẦN MỞ ĐẦU Lý nghiên cứu Đề tài “Nhân tố tổng hợp đại diện quản trị công ty tác động đến hành vi QTLN công ty sản xuất niêm yết Việt Nam” tác giả lựa chọn làm luận án tiến sĩ lý sau: Thứ nhất, hành vi quản trị lợi nhuận gây tổn thất đến giá trị vốn đầu tư Những scandals gian lận số liệu kế toán gây chấn động giới tài mức độ tác động chúng đến xã hội Enron, Worldcom, Xerox…Enron – tập đoàn lượng tồn cầu, Fortune xếp hạng “cơng ty sáng tạo nước Mỹ”- nộp đơn xin phá sản năm 2001, trở thành vụ phá sản lớn vào thời điểm với thiệt hại khoảng 70 tỷ USD cho nhà đầu tư với giá cổ phiếu từ 90 USD lao dốc không phanh với chưa USD cho cổ phiếu 80.000 nhân viên việc làm khiến thị trường tài giới chao đảo Gần năm sau Worldcom phá sản với tổng thiệt hại gần gấp đôi Enron, gây thiệt hại cho cổ đông 180 tỷ USD, kinh tế Mỹ thiệt hại khoảng 10 tỷ USD 20.000 nhân viên việc Hay Việt Nam, CTCP Kỹ Nghệ Gỗ Trường Thành có kết sau kiểm tốn năm 2017 giảm 91% LN so với báo cáo tự lập Đặc biệt, scandal chung lý NQL với quyền lực sử dụng sách kế tốn, giao địch kinh tế nhằm thổi phồng lợi nhuận, che giấu khoản lỗ để phục vụ cho lợi ích cá nhân hành vi hành vi QTLN Vì cần thiết phải nghiên cứu QTLN, phải xem xét tác động yếu tố tác động đến QTLN từ đề xuất biện pháp thích hợp hạn chế QTLN công ty niêm yết Thứ hai, có nhiều nghiên cứu QTLN, nghiên cứu đặc điểm riêng lẻ QTCT đến hành vi QTLN có nghiên cứu đề cập đến nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN Xuất phát từ vấn đề trên, 30 năm qua giới, có nhiều nghiên cứu mơ hình nhận diện hành vi QTLN (Healy, 1985; Jones, 1991; Dechow, Sloan Sweeney, 1995, Kothari cộng sự, 2005; Roychowhury, 2006…) như, có nhiều nghiên cứu xem xét tác động đặc đặc điểm riêng lẻ QTCT (quy mơ, tính độc lập, trình độ chun mơn, tỷ lệ sở hữu, số lần họp…) đến hành vi QTLN kết nghiên cứu khác (Chtourou cộng sự, 2001; Klein, 2002; Xie cộng sự, 2003, Abbott cộng sự, 2004; Ebramhim, 2007; Osma, 2008; Lin, 2011; Swasika, 2013; Susanto Pradipta, 2016…) Vì vậy, để cung cấp nhìn nhận thống tác động QTCT đến hành vi QTLN, số tác giả nghiên cứu nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến QTLN Carcello cộng (2006) cho QTCT tốt làm hạn chế hành vi QTLN với nhân tố tổng hợp QTCT gồm đặc điểm : (1) quy mơ HĐQT,(2) Tính độc lập HĐQT, (3) Quy mơ BKS, (4) Tính độc lập BKS, (5) Quyền cổ đông (6) Sở hữu tổ chức Hay Kang Kim (2012) cho QTCT tốt làm hạn chế hành vi QTLN với nhân tố tổng họp QTCT gồm đặc điểm: (1) Quy mô HĐQT, (2) Số lần họp HĐQT, (3) Tỷ lệ thành viên độc lập, (4) Tỷ lệ thành viên độc lập tham gia họp (5) thành viên có chuyên mơn tài Tại Việt Nam có nhiều nghiên cứu đặc điểm riêng lẻ QTCT đến hành vi QTLN kết nghiên cứu không giống thành viên độc lập HĐQT khơng tác động đến QTLN (Ngơ Hồng Điệp Bùi Văn Dương, 2017) (Nguyễn Thị Phương Hồng, 2016) cho thành viên độc lập làm hạn chế hành vi QTLN, nâng cao chất lượng BCTC Đồng thời, theo nghiên cứu riêng tác giả tiến hành hồi quy đơn biến đặc điểm riêng lẻ HĐQT, BKS tồn đặc điểm khơng có mối tương quan với QTLN, hay hồi quy đa biến tất đặc điểm thuộc HĐQT BKS đa số đặc điểm riêng lẻ khơng có mối tương quan đến QTLN thơng qua biến dồn tích ngoại trừ đặc điểm trình độ chun mơn BKS làm gia tăng hành vi QTLN Theo lý thuyết tới hạn (Critical mass theory), với kết nghiên cứu thân, tác giả cho Việt Nam, đặc điểm riêng lẻ HĐQT, BKS chưa đạt đến giá trị đủ lớn để đủ sức gây tác động đến QTLN tổng hợp đặc điểm riêng lẻ thành nhân tố tổng hợp đạt đến giá trị đủ lớn nên tác động đến QTLN Đồng thời, kế thừa ý tưởng nghiên cứu Hoang (2014) nhân tố tổng hợp đại diện đa dạng HĐQT tác động đến chất lượng lợi nhuận nên tác giả cho cần thiết phải có nghiên cứu QTCT với kết đồng thể QTCT tác động đến hành vi QTLN Do nghiên cứu tác giả xem xét nhân tố tổng hợp HĐQT (tổng hợp đặc điểm: quy mô, tỷ lệ thành viên độc lập, trình độ chun mơn, kiêm nhiệm, số lần họp), nhân tố tổng hợp BKS (tổng hợp đặc điểm: quy mơ, tỷ lệ thành viên độc lập, trình độ chuyên môn, số lần họp) đại diện QTCT làm hạn chế hành vi QTLN Thứ ba, chưa có cơng trình khoa học nghiên cứu hành vi QTLN DNSX Theo thông tin từ trang tổng cục thống kê năm 2018, cho thấy tổng GDP (tổng giá trị sản phẩm quốc dân) quý năm 2018 tăng 7,38% so với kỳ năm trước, khu vực cơng nghiệp sản xuất tăng 9,7% đóng góp 3.39 điểm khu vực đóng góp cao mức tăng cao khu vực khác Điều cho thấy vai trị cơng ty sản xuất phát triển kinh tế lớn đa dạng lĩnh vực sản xuất làm tăng tính cạnh tranh, thu hút đầu tư Tuy nhiên Nguyễn Thị Phương Hồng (2016) nhận định ngành có chất lượng báo cáo tài thấp Điển hình hàng loạt vụ bê bối công bố thông tin LN CTSXNY: cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai (HAG) có lợi nhuận sụt giảm đáng kể sau kiểm tốn, giảm 661 tỷ đồng; Tổng cơng ty Thép Việt Nam (TVN – Upcom) giảm 108 tỷ đồng, công ty cổ phần Hùng Vương có mức lỗ tăng thêm sau kiểm tốn 642 tỷ đồng, cơng ty cổ phần XNK thủy sản An Giang từ lãi tỷ thành lỗ 187 tỷ sau kiểm tốn, cơng ty CP đầu tư thương mại Thủy sản (ICF) từ lỗ báo cáo tự lập 21,42 tỷ thành lỗ 29.04 tỷ sau kiểm tốn hay cơng ty cổ phần GTN Foods tăng lợi nhuận sau kiểm toán gần 20 tỷ đồng, tổng cơng ty CP Vận tải Dầu khí tăng gần 37 tỷ đồng sau kiểm toán Dù vậy, đến thời điểm nay, chưa cơng trình nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận DNSXNY đề từ đề xuât hàm ý góp phần nâng cao chất lượng BCTC cho nhóm ngành Chính vậy, với lý trên, tác giả nghiên cứu “Nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN công ty sản xuất niêm yết Việt Nam” cho luận án tiến sĩ Mục tiêu nghiên cứu – câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu  Mục tiêu nghiên cứu 1: Khám phá nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN CTSXNY VN  Mục tiêu nghiên cứu 2: Đo lường mức độ tác động nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN CTSXNY VN Câu hỏi nghiên cứu  Câu hỏi nghiên cứu (RQ1): Nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN công ty sản xuất niêm yết Việt Nam gì?  Câu hỏi nghiên cứu (RQ2): Mức độ tác động nhân tố tổng hợp đại diện QTCT ảnh hưởng đến hành vi QTLN CTSX niêm yết VN nào? Đối tượng nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu luận án nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN công ty sản xuất niêm yết Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Công ty sản xuất niêm yết Hose Hnx Thời gian nghiên cứu: năm 2012 đến năm 2016 Phương pháp nghiên cứu: Luận án thực phương pháp nghiên cứu hỗn hợp gồm: Nghiên cứu cứu định tính thông qua vấn sâu chuyên gia để khám phá nhân tố tổng hợp HĐQT BKS Nghiên cứu định lượng nhằm kiểm định độ tin cậy nhân tố tổng hợp HĐQT, BKS thơng qua mơ hình hồi quy đa biến Những đóng góp luận án Về mặt lý luận: Đóng góp vào kho tàng tri thức nhân tố tổng hợp HĐQT, BKS đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN; Về mặt thực tiễn: (1) Cung cấp tranh toàn diện hành vi QTLN, từ hổ trợ quan có thẩm quyền việc ban hành quy định xử phạt, ràng buộc công ty niêm yết, quy định QTCT cho công ty niêm yết (2) Đóng góp sở cho CTSXNY xây dựng khuôn khổ QTCT hiệu nhằm hạn chế hành vi QTLN (3) Đóng góp cơng cụ hữu ích cho cơng ty kiểm tốn, kiểm tốn viên có nhận định sơ hành vi QTLN thông qua đánh giá nhân tố tổng hợp HĐQT, BKS phục vụ cho lập kế hoạch kiểm toán hiệu Một số thuật ngữ sử dụng luận án Luận án sử dụng hai thuật ngữ “tổng hợp HĐQT” “tổng hợp BKS” đại diện cho QTCT tác động đến hành vi QTLN, thuật ngữ áp dụng cho riêng nghiên cứu - Nhân tố: theo từ điển tiếng Việt nhân tố điều kiện kết hợp với để tạo kết - Tổng hợp: Theo từ điển tiếng Việt tổng hợp bao gồm nhiều thành phần có mối quan hệ với làm thành chỉnh thể - Nhân tố tổng hợp HĐQT: chỉnh thể bao gồm đặc điểm riêng lẻ HĐQT (thành viên độc lập, kinh nghiệm, quy mô, số lần họp, kiêm nhiệm hai chức danh) kết hợp với để tạo thành - Nhân tố tổng hợp BKS: tương tự định nghĩa trên, tổng hợp BKS chỉnh thể gồm đặc điểm riêng lẻ BKS (thành viên độc lập, quy mô, kinh nghiệm, số lần họp) kết hợp với để tạo thành 3 Kết cấu luận án Luận án có kết cấu gồm: phần mở đầu, chương 1: Tổng quan nghiên cứu, chương 2: sở lý thuyết, chương 3: phương pháp nghiên cứu, chương 4: kết nghiên cứu chương 5: kết luận hàm ý sách 4 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan nghiên cứu giới 1.1.1 Các công trình nghiên cứu đo lường hành vi quản trị lợi nhuận 1.1.1.1 Cơng trình nghiên cứu mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận thông qua hoạt động kinh tế Roychowdhury (2006) Roychowdhury (2006) cho tồn ba dấu hiệu bất thường bất thường dòng tiền, bất thường sản xuất hay bất thường chi phí hữu ích có tồn hành vi QTLN 1.1.1.2.Cơng trình nghiên cứu mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận theo sở dồn tích Có nhiều nghiên cứu mơ hình đo lường này, điển hình: Mơ hình Healy (1985): Healy (1986) giả định giá trị NDA số không đổi qua thời gian, không chịu tác động NQL hay có nghĩa NDA có giá trị kỳ vọng khơng Như tổng dồn tích (Total Accruals -TA) NDA TA- NDA khác khơng hay phần DA khác khơng doanh nghiệp có tồn hành vi QTLN Mơ hình DeAngelo (1986): DeAngelo (1986) cho cơng ty tình trạng hoạt động bình thường ổn định qua năm khơng có biến động tổng NDA năm t phải tổng NDA năm t-1 Nếu có khác biệt tổng dồn tích khơng điều chỉnh năm t tổng dồn tích khơng điều chỉnh năm t-1 có tồn hành vi QTLN Mơ hình Jones (1991): Jones (1991) cho doanh thu thay đổi làm cho vốn kinh doanh thay đổi theo làm cho dồn tích thay đổi, đồng thời khấu hao tài sản cố định làm giảm dồn tích Vì với thay đổi (Doanh thu, vốn, dồn tích) làm cho lợi nhuận giảm Jones sử dụng hai biến độc lập thay đổi doanh thu tài sản cố định để dự đốn biến DA Như mơ hình Jones (1991) sử dụng tài sản thay đổi doanh thu để kiểm soát thay đổi NDA, khắc phục hạn chế mơ hình Healy (1985) DeAngelo (1986) với giả định tình hình kinh doanh khơng thay đổi theo thời gian Các mơ hình điều chỉnh Jone (1991) Mơ hình Dechow, Sloan Sweeney (1995): Dechow cộng (1995) khắc phục nhược điểm mơ hình gốc Jones (1991) cách sử dụng “chênh lệch doanh thu không tiền” để thay cho biến chênh lệch doanh thu Mơ hình Kothari, Leone, Wasley (2005): Kothari cộng (2005) phát triển mơ hình có khả đo lường biến DA gắn liền với kết hoạt động (performance –matched discretionary accrual measure) dựa hai mơ hình gốc Jones (1991) mơ hình Jones điều chỉnh (1995) Mơ hình khác Mơ hình Jeter Shivakumar (1999) Jeter Shivakumar (1999) sử dụng thay đổi dòng tiền HĐKD quý hàng năm để đo lường DA Kết nghiên cứu cho thấy mơ hình CFO phát hành vi QTLN hữu hiệu mô hình Jones (1991) Mơ hình Yoon (2006) Mặc dầu mơ hình Jones cải tiến (Dechow cộng sự, 1995) nghiên cứu trước sử dụng hiệu việc nhận diện hành vi QTLN gần Yoon Miller (2002) Yoon cộng (2006) cho mơ hình khơng cịn phù hợp với công ty Châu Á (công ty Hàn Quốc) Yoon cộng (2006) TA thông thường phụ thuộc vào thay đổi doanh thu bán hàng tiền, chi phí tiền khoản khấu hao, trích lập dự phịng… 1.1.2 Nghiên cứu nhân tố tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận 1.1.2.1.Nghiên cứu quản trị công ty tác động đến hành v 1.1.2.2.I quản trị lợi nhuận 1.1.2.2.1 Nghiên cứu đặc điểm riêng lẻ quản trị công ty tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận Các nghiên cứu điển hình theo hướng phổ biến nghiên cứu Chtourou cộng (2001), Klein (2002), Xie cộng (2003), Ebrahim (2007), Murhadi (2010), Swaskita (2013)…Tuy nhiên kết tác giả không đồng xem xét ảnh hưởng đặc điểm riêng lẻ thuộc HĐQT, BKS đến hành vi QTLN Thí dụ đặc điểm TVĐL HĐQT nghiên cứu Xie cộng (2003), Ebrahim (2007) làm giảm hành vi QTLN, đặc điểm khơng có tác động đến QTLN nghiên cứu (Murhadi, 2010; Gulzar Wang, 2011; Swastika, 2013; Soliman Ragab, 2013) Như với kết không đồng tác giả gây khó khăn việc đúc kết nhận định tác động QTCT đến hành vi QTLN gây khơng khó khăn sử dụng lý thuyết tảng việc giải thích Chính vậy, để hạn chế khơng qn nghiên cứu, số tác giả không nghiên cứu theo hướng sử dụng đặc điểm riêng lẻ để xem xét tác động QTCT đến QTLN mà sử dụng nhân tố tổng hợp gồm số đặc điểm QTCT tác động đến hành vi QTLN Carcello cộng (2006), Kang Kim (2012)… 1.1.2.2.2 Nghiên cứu nhân tố tổng hợp quản trị công ty tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận Nghiên cứu Joseph V Carcello, April Klein, Terry L Neal (2006) Nghiên cứu nhằm xem xét tác động chuyên mơn tài BKS, QTCT hiệu QTLN 283 cơng ty phi tài nội địa niêm yết Mỹ Nghiên cứu sử dụng hồi quy bình phương bé OLS với biến phụ thuộc DA đại diện hành vi QTLN đo lường theo mô hình Jones điều chỉnh (1995) Trong nghiên cứu, QTCT mạnh tiêu tổng hợp đo lường gồm (sáu) đặc điểm chất lượng với đặc điểm có trọng số ngang (1) Quy mô HĐQT (nhận giá trị quy mơ nhỏ trung bình mẫu liệu, ngược lại 0), (2) Độc lập HĐQT (biến nhị phân nhận giá trị 60% thành viên độc lập, ngược lại 0), (3) Quy mô BKS (biến nhị phân nhận giá trị tỷ lệ thành viên BKS/thành viên HĐQT lớn giá trị trung bình mẫu, ngược lại 0), (4) Độc lập BKS (biến nhị phân nhận giá trị 100% thành viên độc lập, ngược lại 0), (5) Quyền cổ đông (biến nhị phân nhận giá trị điểm thẻ QTCT lớn GTTB mẫu ngược lại 0), (6) sở hữu tổ chức (biến nhị phân nhận giá trị tỷ lệ sở hữu tổ chức lớn GTTB mẫu ngược lại 0) Với kết thể QTCT mạnh, chun mơn tài BKS có mối tương quan ngược chiều với QTLN Nghiên cứu Kang Kim (2012) Nghiên cứu nhằm đánh giá tác động QTCT đến hoạt động QTLN thông qua hoạt động kinh tế thực CTNY ngành sản xuất Hàn Quốc Nghiên cứu đo lường QTCT nghiên cứu số QTCT đại diện số tổng hợp HĐQT, HĐQT gồm tất thành phần: quy mô HĐQT, số lần họp, tỷ lệ TVĐL, tỷ lệ thành viên CMTCKT Kết nghiên cứu nhân tố riêng lẻ PTHQ đa biến biến quy mơ HĐQT, TVĐL có mối tương quan ngược chiều với hành vi QTLN Các biến lại: số lần họp HĐQT, hoạt động thành viên độc lập, trình độ chun mơn TVĐL khơng có tác động đến hành vi QTLN thơng qua HĐKT Kết nghiên cứu theo hướng nhân tố tổng hợp đại diện QTCT có mối tương quan âm với mức độ bất thường thông qua HĐKT Đồng thời, kết nghiên cứu thừa nhận có kết hợp BKS HĐQT hiệu làm giảm hành vi QTLN Nghiên cứu Hassan Ahmed (2012) Tác giả thực nghiên cứu nhằm xem xét tác động QTCT đến hành vi QTLN CTSXNY với mẫu liệu 60 quan sát giai đoạn 2008 -2010 thị trường Nigierian Kết nghiên cứu thừa nhận hai đặc điểm đại diện QTCT có tác động đến QTLN cụ thể: tỷ lệ thành viên độc lập, sở hữu tổ chức có mối tương quan âm với QTLN biến tổng hợp BKS (gồm đặc điểm riêng lẻ quy mô, thành viên độc lập, số lần họp) khơng có mơí tương quan với QTLN 1.1.2.3 Các nghiên cứu tác động đặc điểm công ty đến quản trị lợi nhuận 1.1.2.3.1 Cấu trúc vốn An cộng (2013), Akbari (2013),Waweru Riro (2013), Bassiouny (2016) cho hệ số nợ có mối tương quan chiều với hành vi QTLN Trong đó, số nghiên cứu khác thừa nhận hệ số nợ cao hạn chế hành vi QTLN Jelinek (2007), Naz cộng (2011), Zamri cộng (2013) Lin (2011) cho thấy tỷ lệ sở hữu Nhà nước có mối tương quan ngược chiều với hành vi QTLN 1.1.2.3.2 Quy mô công ty Một số nghiên cứu cho quy mô cơng ty có mối tương quan ngược chiều với hành vi QTLN Iskandar cộng (2006), Akbari cộng (2013), Soliman Ragab (2013), Swastika (2013) Ngược lại, Alves (2012), Ali cộng (2015) chứng minh quy mô công ty làm gia tăng hành vi QTLN Trong Waweru Rio (2013), Bassiouny (2016) cho quy mơ cơng ty khơng có mối tương quan với hành vi QTLN 1.1.2.4.Các nghiên cứu quản trị lợi nhuận hiệu hoạt động Lee cộng (2005) tìm thấy mối tương quan dương tỷ suất sinh lời, giá trị vốn hóa thị trường với hành vi QTLN kết tương đồng với nghiên cứu Moradi cộng (2012) Nhưng Cohen (2008) thừa nhận giá trị vốn hóa thị trường có mối tương quan âm với QTLN Peasnell cộng (2005); Bowen cộng (2008), Moradi cộng (2012) nghiên cứu cho dòng tiền HĐKD có mối tương quan âm với QTLN Trong đó, Gulzar Wang (2011), Soliman Ragab (2014) thừa nhận dịng tiền HĐKD làm gia tăng hành vi QTLN 6 Nghiên cứu Olhson (1995), Jordan cộng (2010) cho thấy NQL có nhiều lý để tiến hành QTLN với mục đích làm thay đổi EPS nên kết nghiên cứu cho EPS có mối tương quan chiều với QTLN Để đánh giá tác động cơng ty kiểm tốn đến hành vi QTLN, Zhou Elder (2001), Chen cộng (2005), Alzoubi (2016) thực nghiên cứu thừa nhận chất lượng cơng ty kiểm tốn làm hạn chế hành vi QTLN 1.2 Tổng quan nghiên cứu Việt Nam 1.2.1 Nghiên cứu đặc điểm quản trị công ty tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận Nghiên cứu nhân tố tổng hợp QTCT tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận: Hoang (2014) với mẫu liệu 150 CTNY hai sàn HOSE HNX từ 2005-2011, nhằm đánh giá đa dạng HĐQT đến chất lượng lợi nhuận, trách nhiệm công bố thông tin với xã hội DN Biến tổng hợp đại diện đa dạng HĐQT chức gồm đặc điểm (sự kiêm nhiệm hai chức danh, thành viên không điều hành nắm giữ 5% tỷ lệ quyền biểu quyết, tỷ lệ sở hữu Nhà nước, số lượng thành viên sáng lập); Biến tổng hợp đại diện đa dạng HĐQT cấu gồm đặc điểm (giới tính, độ tuổi, chuyên môn quốc tịch thành viên) Kết nghiên cứu thừa nhận nhân tố tổng hợp đại diện đa dạng chức HĐQT có tác động làm gia tăng chất lượng lợi nhuận, đa dạng HĐQT cấu khơng có tác động đến chất lượng lợi nhuận Nghiên cứu đặc điểm riêng lẻ QTCT tác động đến hành vi QTLN, chất lượng lợi nhuận, hiệu tài chính: Nguyễn Trí Tri (2013) hệ thống hóa lại nhân tố tác động đến hành vi QTLN làm tảng cho nghiên cứu tương lai Nguyễn Trọng Nguyên (2015) cho tỷ lệ TVĐL HĐQT làm gia tăng chất lượng BCTC; thành viên HĐQT có CMTC-KT, thành viên HĐQT họp nhiều, thành viên BKS có trình độ CMTC - KT, QTCT có tồn ban kiểm toán nội làm gia tăng chất lượng BCTC nghiên cứu thừa nhận TVĐL BKS kiêm nhiệm đồng thời hai chức danh chủ tịch HĐQT GĐĐH khơng có tác động đến QTCT Nghiên cứu Nguyễn Mạnh Hà (2016) cho biến quy mơ HĐQT sở hữu Nhà nước có tác động đến hiệu hoạt động Nguyễn Thị Phương Hồng (2016) sử dụng mơ hình Jones điều chỉnh (1995) để nhận định tác động đặc điểm riêng lẻ QTCT đến chất lượng BCTC Kết nghiên cứu thừa nhận tỷ lệ TVĐL, thành viên có chun mơn tài kế tốn, sở hữu tổ chức, khơng kiêm nhiệm hai chức danh HĐQT làm gia tăng chất lượng BCTC Essa cộng (2016) sử dụng liệu 570 CTNY TTCK VN với kết nghiên cứu cho rằng: quy mô HĐQT lớn làm giảm hành vi QTLN, sở hữu Nhà nước sở hữu nước ngồi có mối tương quan âm với hành vi QTLN Tiếp nối nghiên cứu trên, Bùi Văn Dương Ngơ Hồng Điệp (2017) với kết biến quy mô HĐQT, chuyên môn tài chính, tỷ lệ thành viên nữ HĐQT có tương quan dương với hành vi QTLN đặc điểm cịn lại QTCT khơng có mối tương quan với hành vi QTLN (tỷ lệ TVĐL, SLH HĐQT, kiêm nhiệm hai chức danh) Nguyễn Hà Linh (2017) luận án tiến sĩ kết luận quy mô HĐQT, sở hữu nước ngồi, biến cơng ty kiểm tốn Big4 làm giảm hành vi QTLN; TVĐL HĐQT, biến kiêm nhiệm hai chức danh không tác động đến QTLN Hay Phạm Thị Kiều Trang (2017) thừa nhận quy mô HĐQT, TVĐL HĐQT, tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn (Nhà nước, nước tư nhân) làm gia tăng hiệu tài đặc điểm cịn lại QTCT khơng tác động đến hiệu tài kiêm nhiệm hai chức danh, trình độ chuyên môn, thành viên nữ 1.2.2 Các nghiên cứu khác quản trị lợi nhuận Nghiên cứu mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận tối ưu Phạm Thị Bích Vân (2012) nhận định mơ hình Jones (1991) khơng phù hợp để đo lường hành vi QTLN Nguyễn Hà Trang (2014) thừa nhận mơ hình Jones điều chỉnh (2005) mơ hình đo lường DA tốt mơ hình Jones (1991), mơ hình Jones điều chỉnh (1995) mơ hình Jones điều chỉnh (2005) Trong đó, Nguyễn Anh Hiền Phạm Thành Trung (2015) chứng minh mô hình Jones điều chỉnh (2005) phù hợp để đo lường DA cho CTNY Việt Nam Cuối cùng, Vo Duong (2017) thừa nhận mơ hình Jones (1991) mơ hình Jones điều chỉnh (2005) mơ hình đo lường DA phù hợp Nghiên cứu động thực hành vi quản trị lợi nhuận Bùi Thị Mai Hoài Nguyễn Thị Tuyết Hoa (2015) nhận định DN hưởng ưu đãi thuế điều chỉnh tăng lợi nhuận để tăng thuế TNDN phải nộp nhằm hưởng mức ưu đãi cao Ngồi ra, nghiên cứu thừa nhận doanh nghiệp có ghi nhận doanh thu nhận trước, doanh thu theo tiến độ năm tài thực QTLN cao DN không ghi nhận; DN ghi nhận nhiều khoản dự phịng khả DN thực QTLN lớn kết cuối DN có ghi nhận chi phí thuế TNDN hỗn lại xác suất điều chỉnh thu nhập chịu thuế làm giảm thuế TNDN cao DN khác Đặng Ngọc Hùng (2015) cho CTNY có thực điều chỉnh làm giảm thu nhập chịu thuế năm 2013 nhằm mục tiêu tiết kiệm chi phí thuế TNDN điều chỉnh tăng LN không phụ thuộc vào quy mô DN 1.3.Khoảng trống nghiên cứu vấn đề cần nghiên cứu Thứ nhất, nghiên cứu trước nghiên cứu QTCT tác động đến QTLN đa số nghiên cứu khía cạnh đặc điểm riêng lẻ HĐQT, BKS (tính độc lập, trình độ chun mơn tài chính, quy mơ, tần suất họp, …) tác động đến hành vi QTLN và kết nghiên cứu không thống tác giả Trong nghiên cứu theo hướng nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến QTLN với kết nhân tố tổng hợp QTCT hiệu làm giảm hành vi QTLN Đồng thời, theo hiểu biết tác giả chưa có nghiên cứu đề cập đến nhân tố tổng hợp đại diện QTCT nhân tố tổng hợp HĐQT nhân tố tổng hợp BKS tác động đến QTLN TTCK Việt Nam ngoại trừ nghiên cứu Hoang (2014) đề cập đến nhân tố tổng hợp đại diện đa dạng HĐQT tác động đến chất lượng lợi nhuận Thứ hai, đa số nghiên cứu Việt Nam sử dụng mẫu gồm tất CTNY phi tài hai sàn HOSE HNX VN, chưa có tác giả đề cập đến mẫu liệu CTSXNY ngành cơng nghiệp đóng góp tỷ trọng lớn vào GDP, tốc độ tăng trưởng cao ngành có chất lượng báo cáo tài chứng minh thấp ngành khác (Nguyễn Thị Phương Hồng, 2016) Do đó, nghiên cứu tác giả xem xét tác động nhân tố tổng hợp đại diện QTCT đến QTLN cho mẫu liệu ngành sản xuất phù hợp với tình hình Vì vậy, nghiên cứu thật cần thiết bối cảnh vì: (1) thứ nghiên cứu Việt Nam tập hợp tất đặc điểm riêng lẻ HĐQT, BKS thành nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN Do nghiên cứu cung cấp kiến thức hấp dẫn lý thuyết QTCT tác động đến QTLN; (2) thứ hai, nghiên cứu tập trung vào mẫu liệu tất CTSXNY; (3) thứ ba, phương diện kiểm tốn, kiểm tốn viên vận dụng nhân tố tổng hợp HĐQT, BKS công cụ để đánh giá có tồn sai sót trọng yếu BCTC hay không? Với tất lý nêu trên, tác giả tiến hành nghiên cứu nhân tố tổng hợp đại diện QTCT cho luận án “Nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN CTSXNY Việt Nam” CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Quản trị công ty quản trị lợi nhuận 1.1.1 Quản trị công ty 1.1.1.1 Định nghĩa quản trị cơng ty Hiện có nhiều định nghĩa QTCT định nghĩa phụ thuộc hoàn toàn vào tác giả, vào thể chế quy định pháp lý quốc gia Đó (1) QTCT với mục đích tối đa lợi nhuận cho cổ đông (Cadbury, 1992; Shleifer Vishny, 1997) bị quản trị lý thuyết đại diện; (2) QTCT ngồi mục đích tối đa hóa giàu có cổ đơng QTCT cịn quan tâm đến vấn đề xã hội môi trường (Solomon, 2007) Trong nghiên cứu sử dụng định nghĩa của Bộ tài tính có sẵn sử dụng rộng rãi, phổ biến toàn lãnh thổ Việt Nam, cụ thể QTCT “hệ thống quy tắc để đảm bảo cho công ty định hướng điều hành kiểm sốt cách có hiệu quyền lợi cổ đơng người có liên quan đến công ty” 1.1.1.2 Nguyên tắc nội dung quản trị công ty Các nguyên tắc QTCT thể thông tư 121/2012/TT –BTC quy định nghị định 71/2017/NĐ –CP, với mục tiêu QTCT vào thực tế hiệu quả: (1) Đảm bảo xây dựng cấu quản trị hợp lý; (2) Đảm bảo đối xử công với cổ đông; (3) Đảm bảo công khai minh bạch hoạt động công ty; (4) Đảm bảo quyền lợi cổ đông người có liên quan; (5) Đảo bảo hiệu hoạt động HĐQT BKS Và khuôn mẫu QTCT quốc gia phát triển khác phù hợp với đặc thù riêng kinh tế, đặc thù riêng quốc gia Tại VN nội dung QTCT bao gồm: (1) Các vấn đề liên quan đến cổ đông đại hội cổ đông; (2) Các vấn đề thành viên HĐQT (ứng cử, đề cử thành viên HĐQT, tư cách thành viên HĐQT, nhiệm kỳ thành viên HĐQT, thù lao, họp ); (3) Các vấn đề liên quan đến BKS thành viên BKS; (4) Các vấn đề liên quan đến ngăn ngừa xung đột lợi ích; (5) Các vấn đề liên quan đến đào tạo QTCT; (6) Các vấn đề liên quan đến báo cáo công bố thông tin Theo nguyên tắc QTCT OECD QTCT đánh giá hiệu động viên khuyến khích BGĐ HĐQT hoạt động mục tiêu lợi ích cổ đông, công ty, QTCT phải tạo điều kiện tốt cho HĐQT, BKS thực nhiệm vụ giám sát hoạt động BĐH QTCT đánh giá hiệu khuyến khích cơng ty sử dụng nguồn lực phục vụ trình sản xuất kinh doanh tối ưu 1.1.1.3 Mơ hình quản trị cơng ty Hiện nay, có mơ hình quản trị cơng ty mơ hình cấp mơ hình hai cấp Việt Nam tổ chức QTCT theo mơ hình hai cấp với cấu tạo gồm: Đại hội đồng cổ đông, chủ tịch, HĐQT, BKS, Ban điều hành 1.1.1.4 Mối quan hệ chế quản trị công ty quản trị lợi nhuận HĐQT với vai trò cao phân cấp quản lý chế QTCT, chịu trách nhiệm cho hoạt động, chiến lược, hiệu tài chính, kể số liệu BCTC Do HĐQT hoạt động hiệu làm gia tăng chất lượng BCTC, hạn chế hành vi QTLN (Carcello cộng sự, 2006) BKS chế QTCT liên quan trực tiếp đến chất lượng BCTC, Menon Williams (1994) đề xuất hai vai trò quan trọng BKS làm cải thiện chất lượng, bảo tồn tính tồn vẹn cơng ty gia tăng tính minh bạch BCTC, hạn chế hành vi QTLN, trì niềm tin nhà đầu tư (The Blue Ribbon Committee,1999, p 19) Do luận án này, tác giả tập trung nghiên cứu vai trò tác động HĐQT BKS hành vi QTLN NQL 1.1.2 Quản trị lợi nhuận 1.1.2.1 Định nghĩa quản trị lợi nhuận Schipper (1989) cho “Hành vi QTLN coi hành động có mục đích quy trình lập trình bày báo cáo tài nhằm đạt lợi ích cá nhân” Hay Healy Wahlen (1999) định nghĩa hành vi QTLN với phạm vi rộng rãi “Hành vi QTLN xuất NQL dùng xét đốn báo cáo tài cấu trúc kiện giao dịch kinh tế phát sinh nhằm làm thay đổi BCTC, làm cho đối tượng có liên quan hiểu sai tình trạng hoạt động DN” Tuy nhiên, nghiên cứu sử dụng định nghĩa Ronen Yaari (2008, trang 27) định nghĩa đầy đủ QTLN “là tập hợp định quản lý mà kết dẫn đến không phản ánh lợi nhuận thực ngắn hạn, có tính chất tối đa hóa giá trị doanh nghiệp mà NQL biết chúng Hành vi QTLN mang lại lợi ích (cung cấp tín hiệu giá trị dài hạn), nguy hại (che giấu giá trị ngắn hạn dài hạn) trung tính (che giấu giá trị ngắn hạn dài hạn)” 1.1.2.2 Động thực hành vi quản trị lợi nhuận Động QTLN NQL thường hình thành có xuất số điều kiện đặc biệt DN theo quan điểm chủ quan hay mục đích tư lợi Gumanti (1996), Yue (2004) cho bối cảnh kinh tế doanh nghiệp động để NQL thực hành vi QTLN QTLN điều kiện lần doanh nghiệp chào bán CP công chúng, QTLN điều kiện phủ vừa ban hành sách ưu đãi thuế hay sách trợ giá, viện trợ, trợ giúp từ phủ Cũng như, nghiên cứu Phan Thị Thùy Dương (2015) đề cập đến ba động NQL thực hành vi QTLN: Mục đích thu hút nguồn vốn đổ vào công ty từ bên ngồi, mục đích lương thưởng, hội thăng tiến cho NQL động để hưởng ưu đãi phí khoản thuế 1.1.2.3 Phân loại hành vi quản trị lợi nhuận 1.1.2.3.1 Quản trị lợi nhuận sở dồn tích (Accrual earnings management) Thuật ngữ “QTLN sở dồn tích” theo tiếng Anh Accruals-based Earnings Management (đơi cịn có nghĩa quản trị dồn tích- viết tắt AEM) là“Hành vi QTLN sở dồn tích cách thức NQL lựa chọn sử dụng linh hoạt quy định sách kế tốn, để tác động đến thu nhập” 1.1.2.3.2 Quản trị lợi nhuận thông qua hoạt động kinh tế (Real earnings management Thuật ngữ “QTLN kế tốn thơng qua hoạt động kinh tế” Real Activities Manipulation hay Real Earning Management (REM) Theo Ronen Yaari (2008) “Hành vi QTLN thơng qua kiện giao dịch kinh tế cách thức NQL tổ chức, xếp hoạt động kinh tế để từ tác động đến thơng tin thu nhập, lợi nhuận DN” 1.2 Lý thuyết tảng chi phối hành vi quản trị lợi nhuận 1.2.1 Lý thuyết tín hiệu Spence (1973) đưa lý thuyết tín hiệu với giả định có tồn bất đối xứng thơng tin, lý thuyết tín hiệu đưa trạng thái cân đối tượng có lợi thơng tin tốt nên cung cấp số tín hiệu (như thơng tin thích hợp) cho đối tượng khác Theo nghiên cứu Healy Palepu (2001) đề cập rõ tổn thất mà thị trường tài phải gánh chịu thông tin nắm giữ NQL bên đầu tư vốn có khác biệt Và TTBCX nguyên nhân phát sinh hành vi QTLN NQL mục tiêu thân Để giảm tình trạng này, BĐH công ty niêm yết phải cung cấp thơng tin hữu ích cho nhà đầu tư mặt khác phải thiết lập chế giám sát thông qua người đại diện cổ đông HĐQT BKS 1.2.2 Lý thuyết đại diện Jensen & Meckling (1976) đề cập cơng ty cổ phần tách biệt người chủ sở hữu người quản lý, điều hành cơng ty làm hình thành mối liên hệ đại diện bên đại diện cổ đơng cịn bên đại diện BGĐ Lý thuyết đại diện cho rằng, bắt nguồn từ tách biệt mâu thuẩn lợi ích người chủ sở hữu với BGĐ người có quyền định điều hành, chế giám sát cổ đông BGĐ, BGĐ phải có trách nhiệm giải trình thơng qua việc cung cấp thơng tin tài kế tốn thể BCTC cho cổ đông với giám sát HĐQT BKS (Jensen Mecking, 1976) HĐQT thực nhiệm vụ giám sát toàn định hoạt động NQL, bảo vệ tối đa lợi ích cổ đơng (Ragothaman Gollakota, 2009) Lý thuyết đại diện cho hiệu giám sát HĐQT cao thành viên độc lập nhiều (Nicholson Kiel, 2007), giảm xung đột lợi ích, giảm thiểu chi phí đại diện Epstein Roy (2010) thừa nhận HĐQT nên họp thường xuyên, động nên có nhiều kỹ kiến thức để trì hoạt động trước sức ép xung đột ngày tăng Như tác giả sử dụng lý thuyết đại diện để giải thích vai trị HĐQT, BKS việc giải chi phí đại diện phát sinh chủ sở hữu NQL hợp đồng ủy nhiệm, sử dụng vai trò HĐQT, BKS làm giảm mâu thuẫn chủ sở hữu NQL lợi ích liên quan Đồng thời vận dụng lý thuyết này, tác giả cho QTCT tốt tuân thủ đầy đủ yêu cầu theo nguyên tắc quản trị OECD HĐQT, BKS hiệu làm giảm hành vi QTLN nâng cao chất lượng BCTC 1.2.3 Lý thuyết bên có liên quan Lý thuyết bên có liên quan Freeman giới thiệu vào năm 1984 mở hướng nhìn khác bên có liên quan như: nhân viên, khách hàng, nhà cung cấp, nhà tài trợ, tổ chức lập quy, chí đối thủ cơng ty Theo lý thuyết này, doanh nghiệp hoạt động dựa lợi ích, nhu cầu quan điểm nhiều đối tượng có liên quan John Senbet (1998) cho HĐQT với SLTV nhiều, cấu đa dạng giới tính, đa dạng trình độ chun mơn phù hợp tạo điều kiện tăng liên kết thành phần giúp gia tăng hiệu giám sát Đồng thời nghiên cứu Baker Wurgler (2002) vận dụng lý thuyết có liên quan để giải thích vai trị giám sát kiểm tốn viên bên nhằm đảm bảo quyền lợi tất bên liên quan 10 1.2.4 Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực Pfeffer Salancik (1978) giới thiệu lý thuyết sử dụng để giải thích cấu HĐQT BKS Lý thuyết cho mối quan hệ phân sử dụng nguồn lực hiệu làm gia tăng chức tổ chức Xie cộng (2003) cho HĐQT với SLTV nhiều; cấu đa dạng giới tính, chun mơn có ưu điểm tận dụng ưu mà cấu mang lại tận dụng lợi kinh nghiệm, hiểu biết xã hội, vốn Một HĐQT lý tưởng nên gồm thành viên có hiểu biết sâu rộng để tiếp cận mội nguồn lực hữu ích cần thiết cho công ty (Hillman Dalziel, 2003) LTPTNL cho HĐQT đa dạng cấu, nhiều TVĐL góp phần gia tăng hiệu giám sát, cải thiện hoạt động công ty Alzoubi & Selamat (2012) cho HĐQT, BKS hiệu phụ thuộc vào thành phần: TVĐL, SLTV, trình độ chun mơn, vào SLH Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng LTPTNL để giải thích tác động HĐQT BKS đến hành vi QTLN Đồng thời, luận án kỳ vọng HĐQT, BKS với khả điều chỉnh nguồn lực (quy mô bao nhiêu, thành viên độc lập, thành viên có trình độ chun mơn, họp lần năm, có kiêm nhiệm hay khơng) đáp ứng tốt vai trị giám sát 1.2.5 Lý thuyết hành vi Thuyết chất người Doughlas Gregor Lý thuyết cho định quản trị, chiến lược quản trị chịu ảnh hưởng lớn quan điểm chất người Ông đưa hai thuyết thuyết X thuyết Y Do theo Mc Gregor, tổ chức hoạt động hiệu cần có chế giám sát hành vi thông qua quy định, thủ tục, kỷ luật lao động song song với sách sách khuyến khích sáng tạo, đề cao giá trị thân người lao động Thuyết hành vi quản lý Herbert A Simon Lý thuyết hành vi quản lý Simon chủ yếu đề cập đến việc định tác động đến hiệu hoạt động Mọi định quản lý coi có giá trị chứa đựng yếu tố thực tế khả thi tùy theo cấu tổ chức nên phân quyền hay tập trung quyền lực để tạo động lực làm việc cho cấp sở Theo lý thuyết đại diện, công ty cổ phần niêm yết tồn mâu thuẫn lợi ích cổ đơng NQL, với thuyết X Mc Gregor để hạn chế hành vi NQL, công ty niêm yết nên thiết lập chế giám sát hữu hiệu HĐQT, BKS Theo thuyết hành vi Simon trách nhiệm HĐQT, BKS KTNB phải tách bạch với phải đảm bảo cấu có đủ thành phần theo quy chế QTCT đề cập 1.3 Cơ sở lý thuyết yếu tố tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận 1.3.1 Nhóm yếu tố nội doanh nghiệp 1.3.1.1 Lương thưởng nhà quản lý Lương khoản lương mà giám đốc điều hành nhận, khoản biến động Theo Murphy (1999) tiền lương có mối quan hệ chặt chẽ với quy mô doanh nghiệp Gao Shrieves (2002) thừa nhận lương có tác động tiêu cực đến mức độ QTLN Tiền thưởng: Tiền thưởng có tác động đến hành động QTLN NQL điều hành doanh nghiệp, cụ thể nghiên cứu Healy (1985) cho NQL sử dụng dồn tích để tăng giảm lợi nhuận nhằm đạt tối đa mức thưởng nhận Holthausen cộng (1995); Gao Shrieves (2002), Gu Hu (2015) thừa nhận tiền thưởng làm tăng mức độ QTLN Quyền chọn mua cổ phiếu: Các NQL có nắm quyền chọn mua cổ phiếu có xu hướng QTLN kế tốn để gia tăng lợi ích cho thân theo Healy (1985) Nghiên cứu Cheng Wafield (2005) cho NQL có chế độ thưởng dựa cổ phiếu hay sở hữu cổ phiếu có xu hướng gia tăng hành vi QTLN 1.3.1.2 Hoạt động huy động vốn Có hai hoạt động huy động vốn: thơng qua phát hành cổ phiếu thơng qua hoạt động tín dụng Có hai quan điểm liên quan đến hệ số nợ: - Quan điểm thứ cho hệ số nợ làm tăng mức độ QTLN Dichev Skinner (2002) cho khoản nợ thường kèm với điều khoản hợp đồng vay mà công ty phải đáp ứng hay Richardson cộng (2002) cho công ty thực QTLN áp lực kỳ vọng lớn từ thị trường Tương đồng với kết Klein (2002), Davidson cộng (2005) nhận thấy doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài lớn xu hướng gia tăng hành vi QTLN - Quan điểm thứ hai cho việc trì hệ số nợ với tỷ lệ thích hợp giúp tối đa hóa giá trị cơng ty, giảm chi phí đại diện hạn chế hành vi QTLN (Jensen, 1986) Lee cộng (2007), Jelinek (2007), Alsharairi Salama (2012), Zamri cộng (2013) thừa nhận hệ số nợ làm giảm QTLN 2.3.1.3 Loại hình sở hữu doanh nghiệp 11 Nghiên cứu Chen cộng (2010) cho NQL hầu hết doanh nghiệp nhà nước có chế độ lương thưởng xác định nhiều mục tiêu trị xã hội ví dụ cải thiện tỷ lệ việc làm, điều kiện tài khu vực thuộc thẩm quyền họ, xây dựng quan hệ với đồng nghiệp cấp khoản lợi tức khác, việc đảm bảo kết điều hành tài (Fan cộng sự, 2007) nên họ thực QTLN hay thực hành vi QTLN giảm nhằm ổn định lợi nhuận qua năm tránh trường hợp không đạt tiêu năm tương lai 2.3.1.4.Đặc điểm quản trị công ty 2.3.1.4.1 Hội đồng quản trị Carcello cộng (2006) nhận định tính hiệu QTCT làm giảm hành vi QTLN QTCT đơn vị có hiệu hay khơng phụ thuộc hoàn toàn vào HĐQT BKS (Alzoubi & Selamat, 2012) Fama (1980); Fama Jensen (1983) cho HĐQT đặc điểm quan trọng cấu trúc QTCT họ lập luận thành lập HĐQT hiệu phụ thuộc vào thành phần Do chức giám sát HĐQT, BKS đạt hiệu cao phụ thuộc SLTV TVĐL, trình độ chun mơn, SLH (Abbott cộng sự, 2004; Carcello cộng sự, 2006; Chen & Zhou, 2007; Ronen & Yaari, 2008) Một số nghiên cứu Zahra & Pearce (1989); Alzoubi & Selamat (2012), cho hiệu qủa HĐQT phụ thuộc vào số lượng TVĐL, SLTV, trình độ chun mơn SLH năm HĐQT  Số lượng thành viên HĐQT có ý nghĩa hiệu giám sát NQL gia tăng hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp (Persons, 2006) Quy mô HĐQT lớn, đa dạng kinh nghiệm, đa dạng chuyên môn làm gia tăng chức giám sát (Dalton cộng sự, 1998; Pearce Zahra, 1992; John Senbet, 1998) hạn chế hành vi QTLN quy mô nhỏ (Xie cộng sự, 2003; Soliman Ragab, 2013; Daghsni cộng sự, 2016) Trong quan điểm Lipton Lorsch (1992) đề nghị quy mô công ty không nên lớn hay thành viên; quan điểm Jensen (1993) quy mơ HĐQT không nên thành viên Trong nghiên cứu này, với mẫu liệu CTNY kết hợp với đặc thù Việt Nam, tác giả với quan điểm nghiên cứu cho quy mô HĐQT quản trị không nên lớn, nên nhỏ trung bình mẫu liệu (điểm chia cắt theo Carcello cộng sự, 2006)  Thành viên độc lập HĐQT đánh giá cao thành viên khác HĐQT, người dành riêng cho giám sát hoạt động hành vi quản lý ban giám đốc, nên (Jonson cộng sự, 1996; Peasnell cộng sự, 2005; Shah cộng sự, 2009) cho TVĐL có tiềm phát hành vi QTLN, dẫn đến giảm mức độ QTLN có diện họ HĐQT Beasley (1996) tranh luận TVĐL HĐQT cần thiết để giám sát hoạt động, để trì quan tâm nhà đầu tư, bảo vệ lợi ích nhà đầu tư đồng thời ngăn cản lạm dụng quyền lực NQL (Roe, 1991) Một số nghiên cứu thừa nhận TVĐL làm hạn chế hành vi QTLN Beasley (1996), Carcello cộng (2002), Xie cộng (2003), Peasnell (2005), Davidson cộng (2005), Niu (2006), Osma (2008), Siregar Utama (2008) Trong Hsu Wen (2005), Mulgrew Forker (2006), Murhadi (2009), Lin (2011), Gulzar Wang (2011), Abed cộng (2012), Seng Findlay (2013) khơng tìm thấy chứng TVĐL tác động đến QTLN Trong nghiên cứu này, tác giả cho thành viên độc lập làm hạn chế QTLN  Chuyên môn thành viên HĐQT làm cho chức giám sát HĐQT hiệu thành viên HĐQT có CMTC (Carcello cộng sự, 2002; Xie cộng sự, 2003; Agrawal Chadha, 2005) Bởi vai trị, HĐQT kiểm sốt q trình lập BCTC để cơng bố bên ngồi cho cơng chúng Vì để thực tốt vai trị HĐQT phải có trình độ chun mơn lĩnh vực tài chính, kế tốn, làm tảng để họ am hiểu sở thơng tin trình bày BCTC, họ thực tốt vai trị giám sát chất lượng BCTC, hạn chế hành vi QTLN (Abbadi cộng sự, 2016) Trong nghiên cứu tác giả đồng quan điểm với nghiên cứu nhận định hiệu giám sát HĐQT gia tăng tồn thành viên có CMTCKT  Tần suất họp HĐQT: Một trách nhiệm HĐQT tham gia vào họp đại hội cổ đông, họp HĐQT nhận ý kiến cổ đông HĐKD công ty (Ronen Yaari, 2008) Theo Conger cộng (1998); Ronen Yaari (2008) cho HĐQT họp thường xuyên hiệu giám sát HĐQT gia tăng Carcello cộng (2002), Ebrahim (2007), Krishnan Visvanathan (2009) HĐQT họp nhiều cho thấy cơng ty có nhiều vấn đề cần giải nên phí kiểm tốn cao, yêu cầu mặt chất lượng cao nên khả thực QTLN thấp Tác giả đồng quan điểm với nghiên cứu thừa nhận HĐQT họp nhiều giảm xung đột, gia tăng 12 chất lượng BCTC, hạn chế hành vi QTLN điểm chia cắt trung bình mẫu liệu (theo nghiên cứu Carcello cộng sự, 2006; Ebrahim, 2007)  Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT: Theo nghiên cứu Shleifer Vishny (1997) thừa nhận việc giám sát, quản lý, vận hành HĐQT công việc quan trọng để tránh tình trạng NQL lợi ích riêng gây thiệt hại cho doanh nghiệp Dechow cộng (1996) cung cấp chứng quan trọng chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm chức giám đốc điều hành có xu hướng vi phạm luật kế tốn, phát sinh xung đột lợi ích gây rủi ro kinh doanh Nghiên cứu Chaganti cộng (1985) cho HĐQT để đạt hiệu giám sát cao chức phải độc lập, chủ tịch HĐQT GĐĐH phải hai cá nhân độc lập Đồng thời nghiên cứu thừa nhận kiêm nhiệm hai chức danh làm gia tăng hành vi QTLN (Klein, 2002; Gulzar Wang, 2011; Nugroho Eko, 2011; Lin, 2011, Soliman Ragab, 2013; Daghsni cộng sự, 2016) Do đó, tác giả cho để HĐQT đạt hiệu cao vai trò giám sát, hạn chế xung đột lợi ích bên phải tách biệt hai chức danh chủ tịch HĐQT GĐĐH/TGĐ 2.3.1.4.2 Ban kiểm soát Một chức trọng yếu BKS thực hiệu giám sát q trình lập BCTC, đảm bảo chất lượng, kiểm sốt chất lượng BCTC Vì với vai trị chức mình, BKS hiệu ngăn chặn hành vi QTLN Theo nghiên cứu (Dezoort cộng sự, 2002; Walker, 2004; Siregar Utama, 2008; Alzoubi Selamat, 2012; Metawee, 2013) BKS với quy mơ, tính độc lập, chun mơn tài kế tốn số lần họp năm thực tốt vai trị giám sát, làm gia tăng hiệu giám sát BKS  Quy mô BKS: Vefeas (2005) cho quy mô BKS nhỏ hay lớn không tốt số lượng thành viên hoàn hảo hay (Jensen, 1993) làm gia tăng hiệu giám sát Yang Krishnan (2005), Lin cộng (2006), Chen Zhou (2007) cho quy mô BKS có tác động ngược chiều với mức độ QTLN Tuy nhiên có số nghiên cứu chứng minh quy mơ BKS khơng có tác động đến mức độ QTLN Bédard cộng (2004) Soliman Ragab (2014) Tuy nhiên, nghiên cứu này, tác giả quan điểm đồng thuận quan điểm BKS có số lượng thành viên từ đến hiệu giám sát BKS tăng lên, hạn chế hành vi QTLN  Tính độc lập BKS: Abbott cộng (2004) cho BKS độc lập cơng ty liên quan đến gian lận BCTC có tỷ lệ thấp liên quan đến điều chỉnh số liệu BCTC (Agrawal &Chadha, 2005) Xie cộng (2003) đồng thuận với kết luận báo cáo SEC thành viên BKS có tính độc lập cao với hoạt động quản lý hạn chế hành vi QTLN Đồng thời, nghiên cứu khác thừa nhận TVĐL BKS làm gia tăng vai trò giám sát, giảm mức độ dồn tích bất thường, hạn chế hành vi QTLN (Klein, 2002; Ebrahim, 2007; Iqbal cộng sự, 2015) Klein (2002) nghiên cứu BKS với 100% thành viên độc lập khơng có mối tương quan với QTLN Klein (2002), Bronson cộng (2006) nhận thấy tính độc lập BKS có tác động đến mức độ QTLN cần 50% thành viên độc lập Vì luận án này, vào nghiên cứu Klein (2002), Bronson cộng (2006) tác giả đồng quan điểm cho BKS gia tăng vai trò giám sát, hoạt động hiệu tỷ lệ thành viên độc lập lớn 50%  Kinh nghiệm BKS: Thành viên BKS có CMTCKT am hiểu định tài kế tốn NQL, đảm bảo độ tin cậy BCTC, gia tăng chất lượng BCTC (Carcello cộng sự, 2002; Abbott cộng sự, 2003; Bédard cộng sự, 2004; Xie cộng sự, 2003) nhận định QTLN thành viên BKS có CMTCKT, phương thức hiệu việc kiểm sốt lợi ích cá nhân NQL làm gia tăng hiệu QTCT Defond cộng (2005), Krishnan Visvannathan (2008), Soliman Ragab (2014) nhận định BKS có trình độ chun mơn tài làm gia tăng hiệu kiểm soát, ngăn chặn hành vi QTLN Abbott cộng (2004), Bédard cộng (2004); Dhaliwal cộng (2010) cho cần BKS có thành viên có kinh nghiệm tài chất lượng BCTC tăng Do đó, nghiên cứu này, tác giả đồng quan điểm cho BKS công ty niêm yết cần thành viên có CMTCKT gia tăng vai trò giám sát, hạn chế hành vi QTLN  Tần suất họp: Abbott cộng (2004) cho BKS có số lần họp nhiều nguy trình bày lại số liệu BCTC hơn, liên quan đến xử phạt gian lận làm cho hạn chế hành vi QTLN (Xie cộng sự, 2003) Ebrahim (2007), Krishnan Visvannathan (2008) nghiên cứu chứng minh BKS động, họp thường xuyên nâng cao hiệu giám sát, gia tăng chất lượng BCTC hạn chế hành vi QTLN Trong 13 nghiên cứu này, tác giả đồng quan điểm cho BKS họp nhiều làm hạn chế hành vi QTLN 1.3.2 Nhóm yếu tố bên ngồi 1.3.2.1 Môi trường pháp lý Chen cộng (2010) cho sách mơi trường pháp lý có tác động đến hành vi QTLN Các ngành bảo hộ thường có xu hướng QTLN theo hướng che giấu bớt lợi nhuận (Jones, 1991) doanh nghiệp vi phạm luật cạnh tranh bị điều tra có xu hướng che giấu lợi nhuận cách ghi nhận nhiều khoản trích trước hay ghi nhận nhiều khoản dự phịng (Cahan, 1992) 1.3.2.2 Chất lượng kiểm tốn báo cáo tài Chen cộng (2005) chứng minh tác động chất lượng kiểm toán (đại diện thông qua biến big4 hay non – big4) ý kiến kiểm tốn có tác động ngược chiều đến hành vi QTLN Do việc nâng cao chất lượng kiểm tốn góp phần làm giảm hoạt động QTLN 1.3.2.3 Biến động tỷ suất sinh lợi thị trường, giá cổ phiếu Theo Burgstahler and Dichev (1997) NQL có xu hướng che giấu khoản lỗ điều tác động đến nhà đầu tư lớn, tâm lý nhà đầu tư ln thích cơng ty kinh doanh có lãi Các tiêu lãi hay lỗ BCTC có khuynh hướng ảnh hưởng đến thị giá CP (Hayn,1995) Ngoài doanh nghiệp không đạt kỳ vọng thị trường gây tác động tiêu cực lên giá cổ phiếu LN bị quản trị để đạt theo hướng mong muốn mà chuyên gia phân tích tài dự báo (Kinney cộng sự, 2002) 14 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Quy trình nghiên cứu Để trả lời mục tiêu câu hỏi đề ra, nghiên cứu thực nghiên cứu định tính nghiên cứu định lượng với quy trình thực thơng qua bước sau: Bước 1: Tác giả hệ thống hóa cơng trình nghiên cứu liên quan để tìm kiếm khe hổng xác định vấn đề nghiên cứu Bước 2: Xác định nhân tố đưa vào mơ hình nghiên cứu thức nên luận án thực nghiên cứu định tính với sâu chuyên gia Sau vấn, tác giả phân tích sàng lọc đối chiếu với lý thuyết để xác định nhân tố tổng hợp đại diện QTCT Bước 3: Với mơ hình nghiên cứu dự kiến xác định bước 2, tác giả tiến hành nghiên cứu định lượng thông qua thu thập thông tin, liệu phục vụ cho việc tính tốn biến mơ hình nghiên cứu từ BCTC, BCTN, BCQT trang vietstock.vn Luận án tiến hành hồi quy, thực kiểm định để lựa chọn mơ hình ước lượng phù hợp, thực kiểm định bệnh mơ hình và, từ chấp nhận hay bác bỏ giả thuyết mà luận án đặt Với kết hồi quy mơ hình ước lượng phù hợp, luận án giải mục tiêu để trả lời câu hỏi số nghiên cứu Bước 4: Từ phân tích kết bước 3, luận án có đề xuất hàm ý sách cho CTSXNY, quan liên quan nhằm ban hành quy định làm gia tăng hiệu QTCT gia tăng tính minh bạch, trung thực BCTC 3.2 Thiết kế nghiên cứu 3.2.1 Phương pháp nghiên cứu định tính 3.2.1.1 Quy trình nghiên cứu định tính Quy trình nghiên cứu định tính bước thực để thu thập điểm nghiên cứu nên tác giả Creswel (2013), Corbin & Strauss (2015) xác lập bước: (1) Xác định dàn vấn mẫu vấn dự định, (2) Phỏng vấn thức, (3) Phân tích sàng lọc thành chủ đề 3.2.1.2 Mẫu đặc điểm vấn Chuyên gia lựa chọn cho q trình vấn gồm nhóm: giảng viên chun ngành kế toán kiểm toán; NQL kế toán trưởng công ty không niêm yết niêm yết (Trong mẫu nghiên cứu để vấn sâu, tác giả lựa chọn đa số kế toán trưởng cơng ty khơng niêm yết tác giả muốn đa dạng quan điểm công ty vấn đề nghiên cứu) 3.2.1.3 Kích cỡ mẫu Creswel (2007) cho cỡ mẫu nghiên cứu định tính phải dao động từ 20 -30, Guest cộng (2006) cần số lượng mẫu từ đến 12; (Corbin Strauss, 2015) cho cần khoảng 5, vấn trình vấn không thu thập thêm thông tin nên cỡ mẫu nghiên cứu đến 12 3.2.1.4 Thu thập liệu phân tích liệu Để có chủ đề nghiên cứu định tính, nghiên cứu thực bước: (1) đọc kỹ tóm tắt bảng vấn lưu trữ theo chuyên gia, (2) vào tóm tắt, nội dung tương đồng chủ đề nhóm vào thành vấn đề nghiên cứu mới, (3) nhóm chủ đề tập hợp (bước 2) so sánh đối chiếu với lý thuyết nhằm xác định nhân tố 3.2.2 Nghiên cứu định lượng 3.2.2.1 Quy trình nghiên cứu định lượng Quy trình nghiên cứu định lượng thực qua bước: Bước 1: Xác định mẫu nghiên cứu nguồn thu thập liệu Mẫu 223 công ty sản xuất niêm yết giai đoạn 2012 - 2016 với tổng quan sát dự kiến 1.115 quan sát –năm mẫu thức 290 quan sát 58 cơng ty Nguồn liệu thu thập lấy chuyên trang w.w.w cafef.vn; chuyên trang tài w.w.w.finance.vietstock.vn Bước 2: Dữ liệu thu thập thông qua thị trường thứ cấp (dữ liệu có sẵn) nên cơng cụ xử lý liệu phương trình hồi quy nên cần có trợ giúp phần mềm thống kê stata 12 Các bước phân tích thực hiện: Thứ nhất: xác định DA theo mơ hình Jones (1991) tiêu tính mức độ bất thường thơng qua hoạt động kinh tế theo mơ hình Roychowdhury (2006) Thứ hai: Phân tích tương quan sử dụng để xem xét mối quan hệ biến độc lập biến phụ thuộc, biến với 15 Thứ ba: Sau phân tích tương quan biến, luận án xây dựng phương trình hồi quy thể mối quan hệ biến phụ thuộc, biến độc lập thực kiểm định để lựa chọn mơ hình ước lượng phù hợp Thứ tư: Luận án tiếp tục thực kiểm định bệnh tự tương quan, phương sai phần dư thay đổi, tượng đa cộng tuyến 3.2.2.2 Mơ hình nghiên cứu Mơ hình nghiên cứu gồm biến phụ thuộc đại diện QTLN đo lường theo Jones (1991) đo lường theo Roychowdhury (2006), biến độc lập nhân tố tổng hợp HĐQT, BKS biến kiểm sốt thể đặc điểm cơng ty, hiệu hoạt động 3.2.2.3 Giả thuyết nghiên cứu 3.2.2.3.1 Giả thuyết nghiên cứu nhân tố tổng hợp hội đồng quản trị Carcello cộng (2006) cho HĐQT hiệu làm hạn chế hành vi QTLN; Fama Jensen (1983) lại thừa nhận HĐQT đặc điểm quan trọng cấu trúc QTCT họ lập luận thành lập HĐQT hiệu phụ thuộc vào thành phần SLTV TVĐL, trình độ chuyên môn, SLH (Abbott cộng sự, 2004; Carcello cộng sự, 2006; Chen & Zhou, 2007; Ronen & Yaari, 2008) Đồng thời, giai đoạn nghiên cứu định tính, chuyên gia tham gia vấn cho HĐQT với đầy đủ đặc điểm: số lượng thành viên, tính độc lập thành viên, chun mơn tài kế tốn, số lần họp khơng kiêm nhiệm hai chức danh làm gia tăng hiệu giám sát tác động đến hành vi QTLN Do đó, tác giả cho nhân tố tổng hợp HĐQT làm gia tăng chất lượng BCTC, hạn chế hành vi QTLN Chính vậy, tác giả dự kiến giả thuyết nghiên cứu: H1: Nhân tố tổng hợp Hội đồng quản trị có mối tương quan âm với hành vi QTLN 3.2.2.3.2 Giả thuyết nghiên cứu nhân tố tổng hợp ban kiểm soát Nghiên cứu Dezoort cộng (2002), Walker (2004) hiệu giám sát BKS phụ thuộc vào đặc điểm: quy mô, số lượng thành viên, kinh nghiệm chuyên môn số lần họp năm Đồng thời, giai đoạn nghiên cứu định tính, chuyên gia tham gia vấn sâu chia sẻ BKS có tác động đến hành vi QTLN với đầy đủ đặc điểm: số thành viên, trình độ chun mơn, số lần họp tính độc lập BKS Vì vậy, theo quan điểm chia sẻ chuyên gia giai đoạn nghiên cứu định tính, tác giả cho BKS tác động đến hành vi QTLN dự kiến giả thuyết nghiên cứu sau: H2: Nhân tố tổng hợp Ban kiểm soát có mối tương quan âm với hành vi QTLN 3.2.2.4 Phương trình hồi quy Tác giả thiết lập hai phương trình hồi quy để kiểm định tính đáng tin cậy hai nhân tố tổng hợp HĐQT nhân tố tổng hợp BKS khám phá giai đoạn định tính: Mơ hình hồi quy DA it = α0 + β1BDit + β2ACit + β3SIZEit + β4CFOit + β5OWNERit + β6LEVit+ β7EPSit + β8MKTVALit + β9AUDIT + £it Mô hình hồi quy REM it = α0 + β1BDit + β2ACit + β3SIZEit + β4CFOit + β5OWNERit + β6LEVit+ β7EPSit + β8MKVALit + β9AUDIT + £it Với: - REMit: Biến phụ thuộc phản ánh QTLN tính tốn theo mơ hình Roychowdhury (2006) - DAit: Biến phụ thuộc phản ánh QTLN tính tốn theo mơ hình Jones (1991) 3.2.2.5 Mơ tả đo lường biến 3.2.2.5.1 Mô tả đo lường biến phụ thuộc Đo lường biến phụ thuộc theo mơ hình Jones (1991) Theo mơ hình Jones (1991) để xác định DA, tác giả thực bước sau: Bước 1: Sử dụng cơng thức (1) tính tổng giá trị dồn tích cho DN: Tổng giá trị dồn tích (TAit) = LNKT sau thuếit - Dịng tiền HĐKDit (1) Bước 2: Sau vào cơng thức (2) tính tham số α,β (các tham số phải có ý nghĩa thống kê) mơ hình thơng qua PTHQ:    REVit   PPEit  TAit  i    1i     2i     it (2) Ait 1  Ait  1  Ait 1   Ait 1  Bước 3:Tính giá trị dồn tích khơng điều chỉnh cách tham số vừa tính bước vào công thức (3) 16    REVit   PPEit  NDAit (3)  i    1i     2i   Ait 1 A A A it 1  it 1     it 1  Bước 4:Tính khoản DTCĐC DAit = TAit – NDAit Đo lường biến phụ thuộc theo mơ hình Roychowdhury (2006) Biến phụ thuộc đại diện QTLN thông qua hoạt động kinh tế đo lường theo mơ hình Roychowdhury (2006) với: (1) mức độ bất thường dòng tiền (REM-CFO); (2) Mức độ bất thường chi phí sản xuất (REM –PROD), (3) mức độ chi phí hữu ích bất thường (REM-DISEXP) Trình tự tính tốn mức độ bất thường đại diện biến phụ thuộc mơ hình hồi quy sau:: Thứ nhất: Tác giả tính tốn ba mức độ bình thường theo cơng thức số (5) (6) (7): dòng tiền HĐKD    Salesit   Salesit  CFOit  1    2    3     it (5) Ait 1  Ait 1   Ait 1   Ait 1  Chi phí sản xuất    Salesit   Salesit   Salesit 1  PRODit  1    2    3    4     it (6) Ait 1 Ait 1  Ait 1   Ait 1   Ait 1    Chi phí hữu ích    Salesit 1  DISEXPit  1    2     it Ait 1 Ait 1  Ait 1    (7) Thứ hai: Sau thu thập đầy đủ số liệu trên, tác giả sử dụng cơng cụ hồi quy bình phương bé để tính tốn hệ số phương trình (5), (6 ), (7) Thứ ba: Kết hồi quy ước lượng xác định hệ số tính riêng cho phương trình Tiếp theo tác giả hệ số tính vào phương trình tương ứng (8), (9), (10) để tính tốn mức độ bình thường, cụ thể    Salesit   Salesit  CFOit  1    2    3   Ait 1  Ait 1   Ait 1   Ait 1  (8)    Sales it   Sales it   Sales it 1  PRODit  1    2    3    4   (9) Ait 1 Ait 1  Ait 1   Ait 1   Ait 1       Salesit 1  DISEXPit  1    2   (10) Ait 1 Ait 1  Ait 1    Thứ tư: Tác giả tiếp tục tính tốn mức độ bất thường dòng tiền, mức độ bất thường sản xuất mức độ bất thường chi phí hữu ích cách tính chênh lệch giá trị sổ sách mức độ bình thường có từ phương trình (8), (9) (10) phương trình (11) (12) (13): Mức độ bất thường dòng tiền  CFOit Salesit Sales  RM _ CFOit    1  2  3  (11) Ait 1 Ait 1 Ati 1 Ait 1   Mức độ bất thường chi phí sản xuất RM _ PROBit   PROBit   1  Ait 1 A ti 1  2 Salesit  Ati 1 3 Salesit Salesit 1   4  (12) Ait 1 Ait 1  Mức độ bất thường chi phí hữu ích  DISEXPit Salesit 1 RM _ DISEXPit    1  2 Ait 1 Ait 1 Ati 1  Cuối cùng, xác định mức độ bất thường gồm: REM= RM_CFO*(-1) + RM_PROD +RM_DISEXP *(-1) 3.2.2.5.2 Đo lường biến độc lập biến kiểm soát   (13)  17 Biến hội đồng quản trị (BD) biến tổng hợp đại diện cho HĐQT Nhân tố tổng hợp HĐQT tổng đặc điểm QTCT (quy mô HĐQT, thành viên độc lập, chuyên môn TCKT, số lần họp không kiêm nhiệm) HĐQT đạt mức giá trị từ đến 5, Biến BKS (AC) biến tổng hợp đại diện cho BKS hoạt động hiệu nhân tố tổng hợp BKS gồm đặc điểm trên: quy mơ, tính độc lập, chun mơn tần suất họp nhận giá trị từ đến Đối với biến hội đồng quản trị (BD) BDit = BSIZEit + BINDit+ BEXPit + BMEETit + CEODUALit Trong đó: BSIZEit: biến nhị phân thể quy mô HĐQT nhận giá trị quy mô HĐQT nhỏ số trung bình mẫu liệu lớn 5, ngược lại nhận giá trị BINDit: biến nhị phân thể tính độc lập HĐQT, nhận giá trị tỷ lệ TVĐL từ 1/3 SLTV HĐQT, ngược lại nhận giá trị BEXPit biến nhị phân thể trình độ chun mơn tài thành viên HĐQT, nhận giá trị HĐQT có tồn thành viên có CMTCKT, ngược lại nhận giá trị BMEETit: biến nhị phân thể số lần họp năm HĐQT, nhận giá trị số lần họp năm HĐQT tối thiểu giá trị trung bình mẫu nghiên cứu ngược lại nhận giá trị CEODUALit: biến nhị phân đại diện cho tính độc lập chủ tịch HĐQ, nhận giá trị chủ tịch HĐQT GĐĐH/GĐ hai cá nhân độc lập, ngược lại nhận giá trị ACit = ACSIZEit+ ACINDit + ACEXPit +ACMEETit Trong đó: ACSIZEit: biến nhị phân đại diện cho quy mô BKS, nhận giá trị SLTV BKS tối thiểu thành viên ngược lại ACINDit: biến nhị phân, đại diện cho tính độc lập BKS, nhận giá trị tỷ lệ thành viên độc lập lớn 50% thành viên BKS Ngược lại ACEXPit: biến nhị phân đại diện cho trình độ chun mơn tài BKS, nhận giá trị BKS có tồn thành viên có CMTCKT, ngược lại ACMEETit: biến nhị phân đại diện cho tần suất họp năm BKS, nhận giá trị năm số lần họp BKS tối thiểu giá trị trung bình mẫu nghiên cứu, ngược lại Biến kiểm soát Quy mơ cơng ty (Size) sử dụng tiêu chí log số 10 tổng giá trị TS để xác định quy mơ cơng ty Dịng tiền HĐKD (CFO) đo lường theo tỷ số dòng tiền HĐKD/tổng tài sản Sỡ hữu Nhà nước (OWNER): biến nhị phân nhận giá trị có tỷ lệ sở hữu Nhà nước tối thiểu 20%, ngược lại Hệ số nợ (LEV), đo lường theo hệ số tổng nợ phải trả tổng tài sản Thu nhập bình quân cổ phiếu (EPS) biến liên tục nhận giá trị theo tiêu EPS báo cáo kết kinh doanh Giá trị vốn hóa thị trường (MKVAL), đo lường theo log số mười giá trị vốn hóa thị trường Cơng ty kiểm tốn (AUDIT) biến nhị phân nhận giá trị kiểm toán Big ngược lại 18 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 4.1 Kết nghiên cứu định tính Căn vào nội dung tóm tắt thơng qua bảng vấn với chuyên gia cho thấy quan điểm chia sẻ chuyên gia QTLN tác giả đúc kết: có chủ đề (nhân tố mới) chuyên gia cho có tác động đến hành vi QTLN TTCK Việt Nam nhân tố tổng hợp HĐQT nhân tố tổng hợp BKS với đặc điểm riêng lẻ nhân tố tổng hợp: số lượng thành viên, tính độc lập, chun mơn, số lần họp không kiêm nhiệm (đối với HĐQT) 4.2 Kết nghiên cứu định lượng 4.2.1 Thống kê mô tả Kết thống kê mơ tả cho thấy có tồn hành vi QTLN CTSXNY theo sở dồn tích thơng qua HĐKT tất năm nghiên cứu mức độ QTLN theo REM cao nhiều so với DA Đa số doanh nghiệp mẫu quan sát có xu hướng QTLN tăng REM, xu hướng QTLN tăng giảm tương đối ngang DA Mức độ QTLN bình quân điều chỉnh tăng giảm khơng có khác biệt, điển hình DA bình quân QTLN chiều tăng hay giảm khoảng 8% so với tổng giá trị tài sản đầu năm, REM bình qn QTLN theo chiều tăng giảm khoảng 19% Và năm 2014 có mức QTLN cao nhất, mức QTLN theo REM 19,2%, QTLN theo DA 3.03% so với tổng tài sản đầu năm 4.2.2 Mối tương quan biến Các biến phương trình hồi quy phương trình hồi quy có hệ số tương quan mức nhỏ 0,8 nên khó tồn tượng đa cộng tuyến 4.2.3 Phân tích hồi quy đa biến Đối với phương trình hồi quy 1: Nghiên cứu thực hồi quy ước lượng Pooled OLS, FEM REM mơ hình phù hợp Pooled OLS Đồng thời mơ hình hình ước lượng Pooled OLS bị vi phạm giả định phương sai thay đổi không tồn tượng tự tương quan, đa cộng tuyến Kết hồi quy Pooled OLS - Robust với R2 điều chỉnh 72.62%, thừa nhận biến BD, SIZE, CFO, OWNER, EPS, MKVAL có mối tương quan có ý nghĩa thống kê với hành vi QTLN theo sở dồn tích Đối với phương trình hồi quy 2: Nghiên cứu thực hồi quy ước lượng Pooled OLS, FEM REM mơ hình phù hợp FEM Đồng thời mơ hình ước lượng FEM khơng vi phạm giả định phương sai thay đổi, tự tương quan, đa cộng tuyến Kết hồi quy đa biến với R 18,23%, thể biến BD, SIZE, CFO, AUDIT có mối tương quan có ý nghĩa thống kê với hành vi QTLN thông qua hoạt động kinh tế 19 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 5.1 Kết luận Luận án giải hai mục tiêu quan trọng trả lời hai câu hỏi đề - Thứ nhất: luận án thơng qua q trình nghiên cứu định tính với q trình kiểm định thơng qua hồi quy đa biến giải mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu xác định nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN cụ thể nhân tố tổng hợp HĐQT - Thứ hai: Luận án thơng qua mơ hình hồi quy đa biến với kỹ thuật thống kê liên quan, luận án trả lời mục tiêu thứ hai trả lời câu hỏi thứ hai nhân tố tổng hợp HĐQT hiệu làm gia tăng chất lượng thông tin BCTC, hạn chế hành vi QTLN NQL CTSXNY Việt Nam 5.2 Đóng góp luận án 5.2.1 Về mặt lý luận Nghiên cứu đóng góp vào kho tàng tri thức khoa học nhân tố tổng hợp HĐQT tác động đến hành vi QTLN, làm tảng lý luận vững cho nghiên cứu khác tương lai mảng nghiên cứu QTCT QTLN 5.2.2 Về mặt thực tiễn Luận án cung cấp sở cho CTSXNY thấy vai trị QTCT hiệu quả, từ hồn thiện hệ thống QTCT Luận án có chứng đề xuất hàm ý sách sở để quan có liên quan ban hành quy định liên quan đến việc CTNY không tuân thủ quy định công bố thông tin, quy định thành lập mơ hình QTCT nhằm bảo vệ nhà đầu tư, nâng cao tính cạnh tranh thơng qua thẻ điểm quản trị Luận án đóng góp thêm cơng cụ hữu ích cho cơng ty kiểm tốn, kiểm tốn viên việc nhận định sơ hành vi QTLN thông qua đánh giá nhân tố tổng hợp HĐQT, từ phục vụ cho lập kế hoạch kiểm tốn hiệu quả, hạn chế rủi ro kiểm toán 5.3 Hàm ý sách 5.3.1 Đối với cơng ty sản xuất niêm yết (1) CTSXNY cần phải hồn thiện có hiểu biết sâu sắc vai trò QTCT đặc biệt vai trò HĐQT đến chất lượng BCTC Cụ thể cơng ty niêm yết phải hồn thiện mơ hình QTCT theo OECD, theo quy chế QTCT nghị định 71/2017/NĐ - CP; xây dựng cấu HĐQT đạt yêu cầu nghiên cứu đề cập (2) CTSXNY nên cung cấp thêm thông tin liên quan đến mơ hình đo lường QTLN, hổ trợ nhà đầu tư, chun gia phân tích có đầy đủ thơng tin việc định (3) CTSXNY nên cân nhắc lựa chọn đơn vị kiểm tốn lớn, có uy tín để đảm bảo thơng tin cung cấp đạt chất lượng tốt nhất, gia tăng quan tâm nhà đầu tư hạn chế QTLN 5.3.2 Đối với đơn vị có liên quan Đối với nhà đầu tư (1) Nhà đầu tư lựa chọn đầu tư nên chọn DN có đầy đủ dấu hiệu HĐQT hiệu với đầy đủ đặc điểm mà luận án đề cập Nhà đầu tư vào thơng tin cung cấp BCTN để tính tốn nhân tố nhân tố tổng hợp HĐQT nhân tố HĐQT có giá trị lớn hoạt động giám sát HĐQT hiệu mức độ QTLN thấp (2) Nhà đầu tư xem xét quy mơ cơng ty, dịng tiền từ hoạt động kinh doanh, hệ số nợ, sở hữu Nhà nước, kiểm toán Big4 để định đầu tư nhằm bảo vệ đồng vốn sử dụng hiệu (3) Nhà đầu tư vận dụng mơ hình Jones (1991), Roychowdhury (2006) để tính tốn sơ QTLN để hổ trợ việc định đầu tư (4) Nhà đầu tư phải nâng cao trình độ, kiến thức để từ có đánh giá cách đầy đủ thông tin BCTC, đánh giá nhân tố mà luận án đề cập tác động đến hành vi QTLN Bộ tài chính: Cần hồn thiện khung pháp lý cho hệ thống kế toán Việt Nam Bộ Tài nên cập nhật hồn thiện hệ thống chuẩn mực kế toán Việt Nam, cụ thể cần quy định chặt chẽ việc sử dụng ước tính kế toán, phương pháp kế toán nhằm hạn chế xét đoán, áp đặt ý muốn chủ quan người làm cơng tác kế tốn, cơng tác lập BCTC Cơ quan kiểm tốn Các cơng ty kiểm tốn, giai đoạn lập kế hoạch tiến hành phân tích sơ tính hiệu HĐQT làm xác định mức trọng yếu tổng thể mức trọng yếu khoản mục, từ thiết kế thủ tục kiểm tốn cần thiết 20 Các cơng ty kiểm tốn nói chung kiểm tốn viên phải tn thủ quy tắc đạo đức nghề nghiệp, nâng cao trình độ nghiệp vụ chun mơn nâng cao giá trị đạo đức để giảm thiểu rủi ro xuống mức thấp nhất, đảm bảo tin cậy tính trung thực hợp lý BCTC kiểm tốn Cơng ty chứng khốn, sàn giao dịch chứng khốn: cần xử lý nghiêm minh vi phạm công bố thông tin TTCK Tác giả kiến nghị UBCK nhà nước nên ban hành quy định với mức xử phạt thật nghiêm trường hợp mức lợi nhuận bị thay đổi sau kiểm toán vượt qua tỷ lệ cho phép Các đơn vị, quan điều hành thị trường nên tăng cường cơng tác phân tích, đánh giá thị trường công cụ hữu hiệu nhằm giúp nhà đầu tư đối tượng có nhu cầu sử dụng thơng tin có thêm thơng tin để đưa định, đồng thời đưa cảnh báo sớm tình hình tài cơng ty gặp khó khăn để tránh tình trạng đột ngột hủy niêm yết UBCK Nhà nước cần ban hành quy định cung cấp thông tin ban hành chế tài xử phạt nghiêm minh nhằm răn đe tình trạng cung cấp thơng tin khơng đầy đủ thông tin sai lệch 5.4 Hạn chế hướng nghiên cứu tương lai 5.4.1 Hạn chế Thứ nhất: Mẫu nghiên cứu luận án gồm 290 quan sát công ty sản xuất niêm yết hai sàn chứng khoán HOSE HNX giai đoạn 2012 đến năm 2016 Do nghiên cứu, luận án chưa thể so sánh khác biệt QTLN ngành khác Thứ hai: Mơ hình hồi quy đa biến luận án với biến phụ thuộc DA tính tốn theo mơ hình Jones (1991), có nhiều mơ hình để nhận diện DTCĐC Dechow cộng (1995), Kothari cộng (2005)… Do đó, luận án chưa thực kiểm định để so sánh mơ hình nhận diện DTCĐC phù hợp cho thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ ba: luận án nghiên cứu biến độc lập biến kiểm sốt, cịn nhiều nhân tố tác động đến hành vi QTLN sử dụng công cụ phái sinh, quyền chọn mua/bán cổ phiếu, yếu tố trị, văn hóa…Chính vậy, hạn chế luận án chưa nghiên cứu nhân tố thuộc công cụ phái sinh, quyền chọn, yếu tố trị… 5.4.2 Hướng nghiên cứu tương lai (1) Trong tương lai nên mở rộng phạm vi nghiên cứu cho tất công ty phi tài niêm yết hai sàn chứng khốn HOSE HNX; (2) Trong tương lai nghiên cứu nên sử dụng nhiều mơ hình nhận diện QTLN để đo lường biến phụ thuộc đại diện hành vi QTLN Dechow cộng (1995), Kothari cộng (2005)…(3) nghiên cứu nên tìm hiểu thêm nhân tố thuộc văn hóa, trị, địa lý đại diện đặc thù cho Việt Nam làm biến độc lập mô hình nghiên cứu QTLN 21 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ Ngơ Nhật Phương Diễm (2017) Nghiên cứu yếu tố tác động đến hành vi chi phối lợi nhuận kế toán doanh nghiệp – chứng thực nghiệm Việt Nam Đề tài nghiên cứu khoa học cấp trường năm 2017, chủ biên Ngô Nhật Phương Diễm (2018).Hiệu quản trị doanh nghiệp điều chỉnh lợi nhuận: Tổng quan mơ hình nghiên cứu dự kiến Tạp chí Tạp chí Kinh tế - Kỹ thuật, Trường Đại học Kinh Tế Kỹ Thuật Bình Dương, số 21, - 2018.inh tế - Kỹ thuật, Trường Đại Học Kinh Ngô Nhật Phương Diễm (2018) Nghiên cứu thực nghiệm nhân tố tác động đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận kế tốn cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Tạp chí Kế tốn & Kiểm tốn, số 3/2018 Lê Đình Trực Ngơ Nhật Phương Diễm (2018) Nhân tố tổng hợp đại diện quản trị công ty tác động đến hành vi QTLN công ty sản xuất niêm yết Việt Nam Kỷ yếu hội thảo khoa học quốc tế, tháng 10/2018, Nhà xuất Tài chính, tháng 10/2018 ... phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu luận án nhân tố tổng hợp đại diện QTCT tác động đến hành vi QTLN công ty sản xuất niêm yết Vi? ??t Nam Phạm vi nghiên cứu: Công ty sản... thể tìm hiểu luận án thư vi? ??n: PHẦN MỞ ĐẦU Lý nghiên cứu Đề tài “Nhân tố tổng hợp đại diện quản trị công ty tác động đến hành vi QTLN công ty sản xuất niêm yết Vi? ??t Nam? ?? tác giả lựa chọn làm... QTCT tác động đến hành vi QTLN CTSXNY Vi? ??t Nam? ?? CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Quản trị công ty quản trị lợi nhuận 1.1.1 Quản trị công ty 1.1.1.1 Định nghĩa quản trị cơng ty Hiện có nhiều định