BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƢ PHÁP TRƢỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI  ĐẬU QUỐC DŨNG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2010-2015 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƢ PHÁP TRƢỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI  ĐẬU QUỐC DŨNG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2010-2015 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC CHUYÊN NGÀNH: LUẬT KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ ĐÌNH VINH HÀ NỘI - 2017 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Giáo viên hƣớng dẫn Tiến sĩ Lê Đình Vinh Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực Những số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá đƣợc tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo Ngoài ra, đề tài sử dụng số nhận xét, đánh giá nhƣ số liệu tác giả, quan tổ chức khác thể phần tài liệu tham khảo Nếu phát có gian lận nào, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trƣớc hội đồng nhƣ kết luận văn Hà Nội, ngày tháng Tác giả năm 2017 Đậu Quốc Dũng LỜI CẢM ƠN Trong suốt trình học tập hoàn thành luận văn này, bên cạnh nỗ lực thân, nhận nhiều giúp đỡ, động viên hướng dẫn thầy giáo, gia đình, bạn bè, đồng nghiệp suốt khóa học thời gian nghiên cứu đề tài luận văn Với lòng kính trọng biết ơn sâu sắc, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Tiến sĩ Lê Đình Vinh – người thầy kính mến hết lòng giúp đỡ, tận tình hướng dẫn, bảo tạo điều kiện cho tơi suốt q trình thực nghiên cứu Luận văn Đồng thời, tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc tới Ban Giám hiệu, tồn thể q thầy cơ, cán Phòng Đào tạo, Khoa Sau đại học, Khoa Pháp luật kinh tế cán Thư viện trường Đại học Luật Hà Nội tạo điều kiện thuận lợi cho suốt q trình học tập, nghiên cứu hồn thành luận văn thạc sĩ Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến gia đình, bạn bè, đồng nghiệp bên cạnh động viên giúp đỡ tơi q trình học tập thực đề tài nghiên cứu Cuối cùng, tơi xin chân thành cảm ơn thầy cô hội đồng chấm luận văn cho tơi đóng góp q báu để hoàn chỉnh luận văn Trân trọng cảm ơn / Hà Nội, ngày tháng Tác giả Đậu Quốc Dũng năm 2017 MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1.1 KHÁI QUÁT VỀ ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A 1.1.1 Khái niệm M&A đầu tƣ theo hình thức M&A 1.1.2 Phân loại hình thức M&A 1.1.3 Những tác động đầu tƣ theo hình thức M&A kinh tế xã hội doanh nghiệp 12 1.2 PHÁP LUẬT VỀ M&A VÀ ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A 17 1.2.1 Pháp luật M&A đầu tƣ theo hình thức M&A trƣớc Luật Doanh nghiệp năm 2014 17 1.2.2 Pháp luật M&A đầu tƣ theo hình thức M&A sau Luật Doanh nghiệp năm 2014 22 CHƢƠNG 27 2.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A QUA MỘT SỐ VỤ VIỆC THỰC TIỄN 27 2.1.1 Vụ việc tách doanh nghiệp mua lại cổ phần 27 2.1.2 Vụ việc sáp nhập doanh nghiệp 34 2.1.3 Vụ việc nhà đầu tƣ nƣớc xâm nhập thâu tóm thị trƣờng bán lẻ Việt Nam 41 2.2 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VIỆT NAM VỀ M&A 50 2.2.1 Hành lang pháp lý M&A pháp luật Việt Nam chƣa đầy đủ đồng 50 2.2.2 Về khái niệm mua lại doanh nghiệp theo Luật Cạnh tranh Luật doanh nghiệp chƣa thống 51 2.2.3 Về chủ thể có quyền mua lại doanh nghiệp 53 2.2.4 Về hoạt động nhà đầu tƣ nƣớc lĩnh vực phân phối 54 CHƢƠNG 57 3.1 YÊU CẦU ĐỐI VỚI VIỆC HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ M&A TẠI VIỆT NAM 57 3.2 Một số giải pháp hoàn thiện cụ thể 58 3.2.1 Sửa đổi khái niệm mua lại doanh nghiệp Luật Cạnh tranh năm 2004 ……………………………………………………………………….58 32.2 Định hƣớng nội dung hợp đồng mua lại/mua bán doanh nghiệp 58 KẾT LUẬN 62 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết Đề tài Trong tiếng Anh, cụm từ Merge and Acquisition (viết tắt M&A) có nghĩa sáp nhập mua lại (hoặc mua bán) doanh nghiệp Đó hoạt động giành quyền kiểm sốt phần tồn doanh nghiệp Trƣớc năm 1999, Việt Nam, gần nhƣ khơng có liệu xuất thƣơng vụ M&A Luật Doanh nghiệp năm 1999 đời, làm sở pháp lý quan trọng cho hoạt động M&A sau Năm 2006, với kiện Việt Nam thức gia nhập WTO, thị trƣờng chứng khoán phát triển mạnh sau sáu năm kể từ xuất hiện, đời Luật Doanh nghiệp năm 2005 Luật Đầu tƣ năm 2005, chủ trƣơng quy định pháp lý cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nƣớc góp phần tạo mơi trƣờng đầu tƣ rộng mở cho tất thành phần kinh tế Trong môi trƣờng đó, nhà đầu tƣ bƣớc sử dụng M&A nhƣ công cụ chiến lƣợc đầu tƣ để phát triển hoạt động kinh doanh Do vậy, việc nghiên cứu vấn đề lý luận thực tiễn pháp lý đầu tƣ theo hình thức M&A, thực trạng giải pháp hoàn thiện pháp luật đầu tƣ theo hình thức M&A nhiệm vụ cần thiết Với mong muốn đóng góp phần nhỏ bé vào việc giải nhiệm vụ nêu trên, lựa chọn đề tài “Pháp luật hoạt động đầu tƣ theo hình thức M&A thực tiễn áp dụng Việt Nam giai đoạn 2010-2015” làm Đề tài Luận văn thạc sỹ Tình hình nghiên cứu Đề tài Cho đến nay, cơng trình nghiên cứu khoa học liên quan đến Đề tài pháp luật đầu tƣ theo hình thức M&A Việt Nam tƣơng đối đa dạng, phong phú Rất nhiều cơng trình nghiên cứu đƣợc cơng bố thời gian qua, phải kể đến số cơng trình tiêu biểu nhƣ sau: - Lê Viết Thái, Hành vi tập trung nghiên cứu, năm 2008 Đề tài nghiên cứu thể chế cạnh tranh điều kiện phát triển thị trƣờng Việt Nam đƣợc định giá nghiên cứu sớm mua bán sáp nhập doanh nghiệp góc độ tập trung kinh tế chống độc quyền nghiên cứu đƣợc thực vào năm 2005, trƣớc hoạt động thực nở rộ Việt Nam nên thông tin mua lại sáp nhập chƣa thực phản ánh xác đầy đủ thực tiễn mua lại sáp nhập Việt Nam Mặt khác, chuyên đề chƣa thể hết chất mua lại sáp nhập tác giả chuyên đề chủ yếu phân tích mua lại sáp nhập theo góc nhìn pháp luật cạnh tranh mà chƣa đánh giá mualại sáp nhập dƣới lăng kính pháp luật doanh nghiệp, thƣơng mại - Nhiều tác giả, Cẩm nang Mua bán sáp nhập Việt Nam, năm 2009 Cuốn sách bao gồm 216 trang, đƣợc kết cấu thành mƣời chƣơng, có chín chƣơng (từ chƣơng đến chƣơng chín) liên quan đến thƣơng vụ mua lại sáp nhập Mục đích sách hƣớng đến cơng ty có nhu cầu mua bán doanh nghiệp, vậy, nội dung sách quản lý nhà nƣớc thị trƣờng sáp nhập mua bán doanh nghiệp đƣợc đề cập - Trƣờng Đại học Luật thành phố Hồ Chí Minh tổ chức chủ trì, Pháp luật điều chỉnh sáp nhập, mua lại Việt Nam – kỷ yếu hội thảo khoa học Pháp luật sáp nhập, mua lại: Những vấn đề lý luận thực tiễn, năm 2010 Các tác giả tham đề tài tập trung nghiên cứu nội dung nhƣ: (i) Vì pháp luật cần phải điều chỉnh sáp nhập, mua lại doanh nghiệp; (ii) Một số nội dung chất pháp lý mua bán doanh nghiệp; (iii) Những vấn đề pháp lý thƣơng vụ sáp nhập, mua lại doanh nghiệp (các bƣớc giao dịch sáp nhập, mua lại doanh nghiệp, thẩm định pháp lý ) dƣới mắt luật sƣ công ty luật; (iv) Một số vấn đề tỷ lệ góp vốn nhà đầu tƣ nƣớc cam kết Việt Nam gia nhập WTO giao dịch mua lại sáp nhập; (v) Các quy định pháp luật định giá doanh nghiệp thực thƣơng vụ mua lại sáp nhập; (vi) Kinh nghiệm Trung Quốc điều chỉnh sáp nhập, mua lại doanh nghiệp; (vii) Mua lại sáp nhập dƣới điều chỉnh pháp luật cạnh tranh Nhƣ vậy, nội dung đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ “Pháp luật điều chỉnh sáp nhập, mua lại Việt Nam” phân tích hoạt động mua lại sáp nhập tƣơng đối tổng thể khía cạnh kinh tế, khía cạnh pháp lý có so sánh với kinh nghiệm điều chỉnh pháp luật mua lại sáp nhập Trung Quốc Tuy nhiên, có nhiều tác giả tham gia đề tài nên viết bị trùng lặp số nội dung, ý tƣởng nhƣ: Tìm hiểu khái niệm mua lại sáp nhập, thẩm định pháp lý mua lại sáp nhập Các viết chƣa thống việc sử dụng thuật ngữ nhƣ thẩm định chi tiết, mua lại sáp nhập doanh nghiệp…nên chất lƣợng khoa học cơng trình bị hạn chế Mặt khác, trùng lặp ý tƣởng, nội dung viết nên dẫn đến tình trạng số nội dung đƣợc đề cập nhiều (nhƣ thẩm định pháp lý- thẩm định chi tiết) nhƣng có nội dung cần quan tâm (các quy định luật lao động, sở hữu trí tuệ) thực thƣơng vụ mua lại sáp nhập lại không đƣợc đƣa vào nghiên cứu sơ sài đề tài hội thảo khoa học cấp Bộ - Phạm Trí Hùng Đặng Thế Đức, M&A – Sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam – Hướng dẫn dành cho bên bán, năm 2011 Đây sách phân tích thƣơng vụ sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam theo nội dung: cần thiết sáp nhập mua lại doanh nghiệp; thẩm định doanh nghiệp; khuôn khổ pháp lý để thực hoạt động mua bán doanh nghiệp Bên cạnh đó, tác giả giới thiệu tới độc giả mẫu hợp đồng mua bán doanh nghiệp, hợp đồng chuyển nhƣợng cổ phần, biên ghi nhớ giao dịch sáp nhập mua lại doanh nghiệp Cuốn sách đƣợc ghi nhận nguồn tƣ liệu cung cấp thông tin cho bên bán doanh nghiệp, vậy, yêu cầu tƣ vấn pháp lý cho bên mua doanh nghiệp nội dung bỏ ngõ mà nghiên cứu: M&A – Sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam – Hướng dẫn dành cho bên bán chƣa có lời giải đáp - Trần Thị Bảo Ánh, Pháp luật mua bán doanh nghiệp Việt Nam, Luận án Tiến sĩ luật học, Trƣờng Đại học Luật Hà Nội, năm 2014 Luận án nghiên cứu hoạt động mua bán doanh nghiệp dƣới góc độ pháp lý xây dựng mọt số giải pháp hoàn thiện pháp luật mua bán doanh nghiệp Việt Nam Trên sở có kế thừa có chọn lọc kết cơng trình nghiên cứu trƣớc hoạt động mua bán doanh nghiệp Việt Nam, đồng thời với trình nghiên cứu độc lập nghiêm túc, luận văn đặt vấn đề nghiên cứu vấn đề sau: Thứ nhất, luận văn xây dựng đƣợc hệ thống lý luận khoa học pháp luật đầu tƣ theo hình thức M&A Việt Nam: nêu quan niệm mua bán doanh nghiệp làm rõ đặc điểm pháp lý mua bán doanh nghiệp thông qua ví dụ thực tiễn Từ đó, luận văn đặc trƣng pháp lý mua bán doanh nghiệp, mua bán tài sản, chuyển nhƣợng cổ phần, phần vốn góp thành viên doanh nghiệp Thứ hai, luận văn đánh giá cách tƣơng đối tồn diện có hệ thống thực trạng pháp luật hoạt động đầu tƣ theo hình thức M&A Việt Nam, bất cập pháp luật hành hoạt động đầu tƣ theo hình thức M&A Thứ ba, luận văn đề xuất yêu cầu khoa học giải pháp cụ thể cho việc hoàn thiện pháp luật hoạt động đầu tƣ theo hình thức M&A, đáp ứng nhu cầu phát triển hoạt động đầu tƣ theo hình thức M&A kinh tế thị trƣờng thời kỳ hội nhập quốc tế Việt Nam Đặc biệt năm gần đây, hoạt động đầu tƣ Việt Nam chủ yếu đƣợc thực dƣới hình thức M&A nhiều hình thức đầu tƣ trực tiếp Đối tƣợng nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu Luận văn Đối tƣợng nghiên cứu Luận văn hệ thống lý luận pháp lý luật thực định liên quan đến hoạt động đầu tƣ theo hình thức M&A, vụ việc đầu tƣ theo hình thức M&A diễn thực tế, tập trung vào chế định 62 KẾT LUẬN M&A hoạt động kinh doanh quản trị không xa lạ kinh tế phát triển giới Các doanh nghiệp ln có xu hƣớng phát triển chiếm lĩnh thị trƣờng nên tƣợng phổ biến tất yếu kinh tế Hoạt động M&A phân loại dựa nhiều tiêu chí: Căn vào chức công ty thành viên; Căn vào chủ thể tham gia thƣơng vụ; Căn góc độ tài doanh nghiệp; Căn tính chất thƣơng vụ; Căn vào phạm vi, lãnh thổ Các quy định pháp luật Việt Nam M&A đƣợc ban hành rải rác văn pháp luật khác chƣa có khái niệm chung M&A: pháp luật doanh nghiệp, pháp luật cạnh tranh, đầu tƣ, chứng khoán… Luận văn đƣa số vụ việc thực tế mà học viên triển khai thực tế có liên quan đến hoạt động M&A: Vụ việc tách doanh nghiệp mua lại cổ phần Công ty cổ phần Phát triển An Việt Vụ việc sáp nhập doanh nghiệp Tập đoàn Bosch Đồng thời, luận văn thể thực trạng xâm nhập nhà đầu tƣ nƣớc vào thị trƣờng bán lẻ Việt Nam Luận văn đƣa thực trạng pháp luật M&A nhƣ: Hành lang pháp lý M&A pháp luật Việt Nam chƣa đầy đủ đồng bộ, Khái niệm mua lại doanh nghiệp theo Luật Cạnh tranh Luật doanh nghiệp chƣa thống nhất, Hoạt động nhà đầu tƣ nƣớc lĩnh vực phân phối chƣa hợp lý… Đồng thời, luận văn đƣa số kiến nghị để hoàn thiện pháp luật M&A DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Văn pháp luật Bộ luật dân 1995 Luật tổ chức tín dụng 1997 Luật doanh nghiệp 1999 Luật cạnh tranh 2004 Bộ luật dân 2005 Luật doanh nghiệp 2005 Luật đầu tƣ 2005 Luật chứng khoán 2006 Luật doanh nghiệp 2014 10 Luật Đầu tƣ 2014 11 Bộ luật dân 2015 Sách, viết tạp chí 12 Andrew J.Sherman and Milledge A Hart (2006), Mergers and Acquisitions From A to Z, 2nd edition, Prentice Hall, New York, United States of America 13 Trần Thị Bảo Ánh, (2008), Thực trạng pháp luật Việt Nam mua bán doanh nghiệp, Tạp chí Luật học, Số 5/2008, Hà Nội 14 Trần Thị Bảo Ánh, (2011), Bất cập pháp luật hành mua bán doanh nghiệp Việt Nam giải pháp hồn thiện, Tạp chí Luật học, Số 6/2011, Hà Nội 15 Trần Thị Bảo Ánh, (2013), Quan hệ mua bán doanh nghiệp Việt Nam - nhận diện góc độ pháp lí, Tạp chí Luật học, Số 1/2013, Hà Nội 16 Trần Thị Bảo Ánh, (2014), Pháp luật mua bán doanh nghiệp Việt Nam, Luận án Tiến sĩ Luật học, Đại học Luật Hà Nội 17 Trần Thị Bảo Ánh, (2014), Hoàn thiện pháp luật mua bán doanh nghiệp Việt Nam, Tạp chí Dân chủ Pháp luật, Số 7/2014, Hà Nội 18 Nguyễn Thị Diệu Chi (2014), Phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam, Luận án Tiến sĩ, Đại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội 19 Denzil Rankine Peter Howson (2007), Mua bán doanh nghiệp bước đường thành công: Từng bước để có hợp đồng khơn ngoan hơn, Dịch: Nguyễn Sơn Nam, Phạm Văn Kiên, NXB Công an nhân dân, Hà Nội 20 Vũ Ngọc Dũng, (2012), Mua bán, sáp nhập doanh nghiệp - Thực trạng pháp luật số kiến nghị, Tạp chí Dân chủ Pháp luật, Số 3/2012, Hà Nội 21 Nguyễn Hƣơng Giang, (2015), Pháp luật hợp đồng mua bán doanh nghiệp - Thực trạng giải pháp, Luận văn Thạc sĩ Luật học, Đại học Luật Hà Nội 22 Nguyễn Thị Hà (chủ biên), (2016), Sáp nhập, hợp nhất, mua bán doanh nghiệp- Lý luận thực tiễn Việt Nam, Sách chuyên khảo, NXB Tài chính, Hà Nội 23 Đỗ Thị Thanh Huyền, (2013), Một số vấn đề pháp lý mua bán doanh nghiệp chủ sở hữu Việt Nam - Thực trạng giải pháp hoàn thiện pháp luật, Luận văn Thạc sĩ Luật học, Đại học Luật Hà Nội 24 Nguyễn Việt Khoa, (2014), Mua bán, sáp nhập doanh nghiệp ảnh hưởng chúng đến hoạt động quản trị cơng ty, Tạp chí Nhà nƣớc Pháp luật, Số 2/2014, Hà Nội 25 Nguyễn Ngọc Oanh, (2013), Pháp luật điều chỉnh hoạt động mua bán doanh nghiệp nhà đầu tư nước Việt Nam thực trạng giải pháp hoàn thiện, Luận văn Thạc sĩ Luật học, Đại học Luật Hà Nội 26 Nguyễn Thị Hồng Phúc, (2015), Một số vấn đề pháp lý hợp đồng mua bán doanh nghiệp Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ Luật học, Đại học Luật Hà Nội 27 Lê Viết Thái (2008), Chuyên đề Hành vi TTKT, đề tài nghiên cứu thể chế cạnh tranh điều kiện phát triển thị trường Việt Nam, Viện nghiên cứu thƣơng mại – Bộ Thƣơng mại (nay Bộ Công thƣơng) 28 Phan Ngọc Trung, (2014), Thực trạng giải pháp phát triển mua bán, sáp nhập ngân hàng thương mại Việt Nam, Tạp chí Lý luận trị, Số 12/2014, Hà Nội Website 29 Quốc Dũng, http://cafebiz.vn/cau-chuyen-kinh-doanh/tai-sao-ke-dochanh-aeon-quyet-dinh-bat-tay-citimart-fivimart-20150130033130102.chn, 06/6/2017 30 Duy Khánh, http://cafef.vn/ma-2016-cac-ty-phu-thai-lan-thau-tomnganh-ban-le-va-hang-tieu-dung-viet-nam-20170104102349321.chn, 08/6/2017 31 Hà Thanh, http://baodautu.vn/5-thuong-vu-ma-dinh-dam-nhat-vietnam-nam-2016-d56816.html, 08/6/2017 32 Huyền Thƣ, http://maf.vn/nhung-thuong-vu-trong-linh-vuc-banle.html, 6/8/2017 ... luật M&A Việt Nam 7 CHƢƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A VÀ PHÁP LUẬT VỀ M&A 1.1 KHÁI QUÁT VỀ ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A 1.1.1 Khái niệm M&A đầu tư theo hình thức M&A. .. GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƢ PHÁP TRƢỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI  ĐẬU QUỐC DŨNG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2010-2015. .. ĐẦU TƢ THEO HÌNH THỨC M&A 1.2.1 Pháp luật M&A đầu tư theo hình thức M&A trước Luật Doanh nghiệp năm 2014 Trong giai đoạn quy định pháp luật Việt Nam M&A đƣợc ban hành rải rác văn pháp luật khác