Đại học Huế Đại học Kinh tế Nguyễn Bá Long Vũ K52 Rennes CHƯƠNG 1.VỐN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN KINH TẾ Mở đầu 1.1.Tính cấp thiết vốn đầu tư phát triển kinh tế Kinh tế xã hội tiếp tục ổn định phát triển, nhiên hạn chế Một nguyên nhân thu hút vốn đầu tư sử dụng vốn đầu tư chưa hiệu Vì phát huy tiềm lợi phát triển kinh tế xã hội vấn đề đầu tư, thu hút sử dụng có hiệu nguồn vốn đầu tư cho phát triển kinh tế xã hội ln quan tâm Chính việc thực nghiên cứu đề tài cần thiết 1.2 Mục tiêu nghiên cứu - Trình bày có hệ thống để làm sáng tỏ vấn đề lý luận thu hút vốn đầu tư - Đánh giá phân tích thực trạng rút nguyên nhân tác động đến việc thu hút vốn đầu tư - Đề xuất giải pháp, chế, sách phù hợp với điều kiện Nhà nước; kiến nghị, đề xuất 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu vấn đề thu hút sử dụng vốn đầu tư nguồn đầu tư - Phạm vi nghiên cứu giới hạn lĩnh vực vốn đầu tư với phát triển kinh tế - xã hội, tập trung nghiên cứu thu hút vốn đầu tư ngân sách Nhà nước 1.4 Phương pháp nghiên cứu - Sử dụng phương pháp vật biện chứng, vật lịch sử, sử dụng số liệu thống kê phương pháp dự báo, phân tích thống kê, phương pháp so sánh tổng hợp xử lí thơng tin Nội dung nghiên cứu 2.1 Tổng quan lý luận vốn đầu tư phát triển kinh tế 2.1.1 Khái niệm đầu tư - Qua nghiên cứu quan niệm đầu tư Nhà kinh tế học số từ điển tài chính, phân biệt số loại đầu tư sau: - Thứ đầu tư tài chính: bỏ tiền vay mua chứng có giá để hưởng lãi suất - Thứ hai đầu tư thương mại: bỏ tiền để mua hàng hóa sau bán với giá cao nhằm thu lợi nhuận - Thứ ba đầu tư tài sản vật chất sức lao động: bỏ tiền để tiến hành hoạt động nhằm trì tạo tài sản cho kinh tế, làm tăng lực sản xuất, kinh doanh Đó đầu tư kết cấu hạ tầng kinh tế - xã hội 2.1.2 Khái niệm vốn đầu tư - Vốn đầu tư tiền tích lũy xã hội, sở sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, tiết kiệm dân cư vốn thu hút từ nguồn khác đưa vào sử dụng trình tái sản xuất xã hội nhằm trì tạo lực kinh tế - xã hội 2.1.3 Các hình thức đầu tư - Hoạt động đầu tư thường tiến hành hình thức: Đầu tư trực tiếp Đầu tư gián tiếp 2.2 Thu hút vốn đầu tư - Thu hút vốn đầu tư hoạt động nhằm tới việc khai thác, thu hút nguồn vốn đầu tư, làm cho lượng vốn đầu tư tăng lên nhằm thỏa mãn nhu cầu đầu tư (gồm tiết kiệm từ nước nước ngồi) - Thu hút vốn đầu tư ln quan tâm, cần thiết khách quan, vì: - Thứ nhất, thu hút vốn đầu tư góp phần tăng trưởng kinh tế - Thứ hai, thu hút vốn đầu tư góp phần chuyển dịch cấu kinh tế - Thứ ba, thu hút vốn đầu tư góp phần tăng cường khoa học kỹ thuật, công nghệ 2.3 Mối quan hệ đầu tư tăng trưởng kinh tế - Đầu tư tác động lên tăng trưởng kinh tế mặt: đầu tư thành phần tổng cầu, đầu tư tăng lên trực tiếp làm cho thu nhập quốc dân tăng lên; Vốn yếu tố đầu vào trình sản xuất, kết hợp với yếu tố khác tạo cải vật chất xã hội Do vốn nhân tốc quan trọng tạo tăng trưởng kinh tế 2.4 Vai trò vốn đầu tư tăng trưởng phát triển kinh tế Trong trình đầu tư vốn nhân tố đặc biệt quan trọng, chìa khóa thành cơng tăng trưởng phát triển kinh tế 2.4.1 Đối với đơn vị kinh tế Vốn nhân tố tiền đề cho đời, tồn phát triển đơn vị kinh tế; vốn mà bảo tồn phát triển 2.4.2 Đối với kinh tế quốc dân - Tác động vốn đến cân kinh tế vĩ mô - Vốn tác động đến tốc độ tăng trưởng phát triển kinh tế - Tác động vốn đến việc phát triển sở hạ tầng chuyển dịch cấu kinh tế - Vốn nhân tố tạo động lực đẩy mạnh chuyển dịch cấu theo hướng tối ưu 2.5 Nguồn vốn đầu tư 2.5.1 Nguồn vốn đầu tư nước - Nguồn vốn đầu tư nước hình thành từ tiết kiệm Ngân sách nhà nước, tiết kiệm doanh nghiệp tiết kiệm khu vực dân cư Tóm lại, tiết kiệm trình kinh tế dành phần thu nhập để tạo nguồn vốn cung ứng cho đầu tư phát triển Tuy vậy, nguồn tiết kiệm nước thấp nên cần phải thu hút vốn đầu tư nước 2.5.2 Nguồn vốn nước Vốn đầu tư nước bao gồm vốn đầu tư gián tiếp vốn đầu tư trực tiếp: - Viện trợ phát triển thức : (ODA) - Viện trợ tổ chức phi phủ (NGO) - Vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) 2.5.3 Thu hút thông qua thị trường vốn - Phát hành chứng khoán nước, chứng khoán thị trường tài quốc tế - Thu hút vốn nước ngồi thơng qua hoạt động th tài chính, tín dụng thương mại, tín dụng ngân hàng Tóm lại, vốn đầu tư phát triển kinh tế thu hút từ nguồn vốn nước nguồn vốn nước 2.6 Thực trạng huy động vốn đầu tư 2.6.1 Nguồn vốn khu vực Nhà nước - Nguồn lực tài nhà nước dành cho đầu tư phát triển thường tập trung cho dự án trọng điểm, động lực cho phát triển tăng trưởng kinh tế quốc dân Sử dụng hiệu nguồn vốn khơi thông nguồn vốn đầu tư khác trình phát triển kinh tế - xã hội từ thành phần kinh tế khác, giúp cho phát triển cân đối ngành, vùng kinh tế - Tỷ trọng nguồn vốn khu vực nhà nước tổng vốn đầu tư phát triển tồn xã hội có xu hướng giảm nhanh: Giai đoạn 1996-2000 chiếm gần 54,3%, đến 2001-2005 51,8% giai đoạn 2011-2015 39,1%, riêng năm 2013 40,4% Xu hướng giảm phù hợp với trình thực chủ trương cấu trúc lại kinh tế hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường Điều phù hợp với định hướng chiến lược Đảng ta, Nhà nước nắm giữ lĩnh vực có vị trí chiến lược quốc gia, có vai trò then chốt kinh tế quốc dân mà không đầu tư tràn lan, mặt khác Nhà nước chuyển dần nguồn vốn sang lĩnh vực, vùng mà khu vực tư nhân đầu tư không đủ khả năng, tiềm lực để đầu tư, đảm bảo tính cân đối kinh tế quốc dân - Thực tế cho thấy, nguồn vốn đầu tư nhà nước đóng vai trò quan trọng phát triển kinh tế, có tác dụng định hướng tạo mơi trường thuận lợi việc thu hút nguồn vốn khác, có ý nghĩa định đến q trình tăng trưởng kinh tế Tỷ trọng nguồn vốn từ khu vực Nhà nước giảm bảo đảm tốc độ tăng trưởng (ICOR giảm) cho thấy tính hiệu đầu tư khu vực nâng lên - Quy mô nguồn vốn khu vực nhà nước phụ thuộc lớn vào thu ngân sách nhà nước.Tuy nhiên, nguồn thu ngân sách nước ta số yếu tố thiếu vững Trong cấu tổng thu ngân sách nhà nước, thu nội địa chiếm tỷ lệ thấp, chủ yếu thu từ dầu thô từ thuế nhập Khoản thu không trực tiếp phản ánh hiệu sản xuất kinh doanh, đồng thời nội dung thu bị ảnh hưởng nguồn dầu thô ngày cạn kiệt lộ trình cắt giảm thuế quan 2.6.2 Nguồn vốn từ khu vực nhà nước - Tỷ lệ nguồn vốn từ khu vực Nhà nước tổng vốn đầu tư toàn xã hội tăng dần qua giai đoạn Giai đoạn 1996-2000 chiếm 24,1%, đến giai đoạn 2001-2005 32,5%, giai đoạn 2006-2010 36,1% giai đoạn 2011-2015 38,3%(2) Điều cho thấy, kinh tế nhà nước ngày phát triển có vai trò quan trọng kinh tế nhiều thành phần, phát huy hiệu sức mạnh tổng hợp thành phần kinh tế cho phát triển chung đất nước Đó kết chế thị trường khai thơng nguồn vốn nói chung vốn ngồi nhà nước nói riêng Hiệu sử dụng nguồn vốn cao tính linh hoạt thận trọng sử dụng đồng vốn Tuy quy mô vốn doanh nghiệp khu vực ngồi nhà nước nhỏ tính linh hoạt điều kiện kinh tế mở góp phần giúp kinh tế quốc dân thích nghi nhanh với thay đổi kinh tế toàn cầu 2.6.3 Nguồn vốn khu vực nước Viện trợ phát triển thức (ODA): - Nguồn vốn ODA Việt Nam thực hình thức chủ yếu gồm nguồn vốn ODA viện trợ khơng hồn lại (chiếm khoảng 10%-12%), nguồn vốn ODA vay ưu đãi (chiếm khoảng 80%) nguồn vốn ODA hỗn hợp (chiếm khoảng 8%-10%)(3) Trong năm qua, ODA cho Việt Nam không ngừng tăng lên số vốn cam kết vốn giải ngân - Giai đoạn 1993 - 1995, cộng đồng quốc tế cam kết dành ODA cho Việt Nam khoảng 6,01 tỷ USD, tỷ lệ giải ngân đạt gần 32% vốn cam kết Giai đoạn 19962000, nhà tài trợ cam kết dành cho Việt Nam 12,28%, gấp đôi giai đoạn trước - Giai đoạn 2001-2005, Việt Nam khẳng định với giới khả tăng trưởng kinh tế giảm nghèo, dòng vốn giới có xu hướng giảm Việt Nam lại tiếp tục tăng, kết giai đoạn thu hút 14,96 tỷ USD - Giai đoạn 2006-2010, giai đoạn Việt Nam hội nhập ngày sâu vào kinh tế giới, trở thành thành viên thức WTO, vốn ODA đạt 28,05 tỷ USD vốn cam kết tỷ lệ giải ngân đạt 44,21% - Giai đoạn 2011-2015, tỷ lệ giải ngân cải thiện đáng kể, nhiên tổng vốn ký kết giai đoạn chuyển sang giai đoạn 2016-2020 khoảng 22 tỷ USD(4) - Kết có ý nghĩa sâu sắc, đạt bối cảnh khối lượng vốn ODA giới có xu hướng giảm sút, số đối tác gia tăng viện trợ cho Việt Nam như: WB, ADB, Nhật Bản, EU Điều khẳng định uy tín vị Việt Nam ngày nâng lên, tốc độ tăng trưởng cao thành cơng cơng xóa đói, giảm nghèo (5) Hơn 80 tỷ USD mà nhà tài trợ cam kết dành cho Việt Nam gần 20 năm qua không mang đến cho Việt Nam nguồn vốn bổ sung quan trọng, phục vụ trình phát triển kinh tế, xóa đói giảm nghèo, phát triển nơng nghiệp, nơng thôn, xây dựng hạ tầng, đào tạo phát triển nguồn nhân lực mà quan trọng cam kết đồng thời khẳng định ủng hộ mạnh mẽ cộng đồng quốc tế công đổi sách phát triển đắn Đảng Chính phủ Việt Nam, tin tưởng nhà tài trợ vào hiệu tiếp nhận sử dụng nguồn vốn ODA Việt Nam(6) Tuy nhiên, tình hình giải ngân dự án ODA gần 25 năm qua chậm Đặc biệt, quy mô nguồn vốn có xu hướng giảm Việt Nam nước phát triển có mức thu nhập trung bình, quan hệ kinh tế chuyển đổi từ quan hệ viện trợ phát triển sang quan hệ đối tác Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI): - Tính đến hết năm 2016, nước có 22.509 dự án hiệu lực với tổng vốn đăng ký đạt gần 293,25 tỷ USD Vốn thực lũy kế dự án FDI đạt 154,54 tỷ USD (bằng gần 53% tổng vốn đăng ký hiệu lực) Khu vực FDI đầu tư vào 19 tổng số 21 ngành, lĩnh vực cơng nghiệp chế biến chế tạo chiếm tỷ trọng lớn (58,8% tổng vốn đăng ký), kinh doanh bất động sản đứng thứ hai (17,7% tổng vốn đăng ký) Có 116 quốc gia vùng lãnh thổ đầu tư vào Việt Nam, Hàn Quốc nhà đầu tư lớn với 5.747 dự án hiệu lực, tổng vốn đăng ký 50,7 tỷ USD (chiếm 17,3% tổng vốn đầu tư); đứng thứ Nhật Bản với 3.280 dự án hiệu lực, tổng vốn đăng ký 42 tỷ USD (chiếm 14,3% tổng vốn đầu tư) - Đến nay, FDI có mặt 63 tỉnh, thành phố nước, tập trung chủ yếu địa bàn trọng điểm, có lợi Xếp theo quy mơ vốn, thành phố Hồ Chí Minh dẫn đầu với 6.737 dự án hiệu lực, vốn đăng ký 44,82 tỷ USD, chiếm 15,3% tổng vốn đăng ký nước; thứ hai Bà Rịa - Vũng Tàu với 342 dự án, vốn đăng ký 26,86 tỷ USD, chiếm 9,2%; thứ ba Bình Dương với 3.035 dự án, vốn đăng ký 26,96 tỷ USD, chiếm 9,1%(7) - Khu vực có vốn đầu tư nước ngồi khơng ngừng mở rộng phát triển, trở thành động lực quan trọng kinh tế, giải việc làm nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, cải thiện trình độ cơng nghệ, nâng cao khả xuất hội nhập, thúc đẩy trình chuyển dịch cấu kinh tế, góp phần tích cực vào công CNH, HĐH Nguồn vốn kiều hối: - Hiện có khoảng 4,5 triệu người Việt Nam sinh sống nước ngoài, nguồn lực to lớn xét tiềm vốn đầu tư lực sáng tạo Nguồn vốn kiều hối tăng dần qua năm: Giai đoạn 1996-2000 là: 4,8 tỷ USD, giai đoạn 2001-2005 đạt 13,7 tỷ USD, giai đoạn 2006-2010 31,6 tỷ USD, giai đoạn 2011-2015 54,7 tỷ USD, lượng vốn lớn, có ý nghĩa quan trọng nước ta trình phát triển Lượng kiều hối chuyển Việt Nam lớn, đáp ứng nhu cầu đầu tư nước, giúp cân cán cân toán ngoại tệ Nếu so với nguồn thu ngoại tệ khác, lượng kiều hối mang cho đất nước cao hoạt động xuất nhập (thường nhập siêu) Nếu tính lượng kiều hối so với GDP, Việt Nam đứng thứ giới (khoảng 6% GDP, sau Bănglađét, Philippines, Ai Cập Pakixtan(8)) 2.7 Kết tồn thực sách Chính phủ Bên cạnh kết đạt được, trình huy động hiệu sử dụng vốn đầu tư cho tăng trưởng kinh tế nước ta tồn sau: - Thứ nhất, khả giải ngân dự án ODA chậm tiến độ hiệu Trong dài hạn, nguồn vốn không quản lý chặt chẽ để lại gánh nặng nợ nước quốc gia Khung pháp lý nhiều khác biệt với thơng lệ quốc tế nhà tài trợ - Thứ hai, tăng trưởng kinh tế phụ thuộc nhiều vào vốn đầu tư, hiệu sử dụng vốn từ nguồn đầu tư thấp Điều thể rõ số cơng trình, dự án khơng phát huy cơng cách hiệu quả; hệ số ICOR Việt Nam mức cao có xu hướng tăng lên - Thứ ba, trình tái cấu đầu tư công đạt số kết bước đầu tình trạng đầu tư dàn trải, hiệu phổ biến, đặc biệt nguồn vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước, số lượng dự án duyệt chờ ngân sách cấp vốn ngày có xu hướng tăng, thực tế khơng phù hợp với khả cân đối vốn hàng năm Thực quy định quản lý đầu tư xây dựng ngành, địa phương, chủ đầu tư chưa nghiêm dẫn đến thất thoát xây dựng - Thứ tư, việc huy động nguồn vốn đầu tư năm qua gặp nhiều khó khăn, nguyên nhân thị trường nội địa phát triển, thu nhập “cầu” dân cư thấp; q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước tiến hành chậm; sách huy động nguồn lực từ thành phần kinh tế cho đầu tư chưa đủ sức hấp dẫn; môi trường đầu tư chưa tốt; máy hành nhà nước chưa thật bạn đồng hành nhà đầu tư - Thứ năm, chất lượng nguồn vốn FDI nhiều hạn chế, chưa thu hút nhiều dự án có hàm lượng cơng nghệ cao, có tác động lan tỏa, lơi kéo ngành công nghiệp đại Tỷ lệ vốn FDI thực so với vốn đăng ký thấp, tính đến hết năm 2016 đạt gần 46% - Thứ sáu, chưa khai thác hết tiềm nguồn vốn khu vực nhà nước, chưa huy động vào đầu tư trực tiếp cho trình sản xuất kinh doanh Dòng vốn chảy vào lĩnh vực, ngành mang tính ngắn hạn, thiếu bền vững yếu tố tâm lý chi phối mà tuân theo quy luật thị trường nên đơi tăng trưởng q nóng hay lạnh Số doanh nghiệp khu vực nhà nước phá sản dừng sản xuất tăng lên năm gần Cụ thể, năm 2010 số doanh nghiệp phá sản, dừng hoạt động 43 nghìn, 2011 53 nghìn, 2012 54 nghìn, 2013 60,8 nghìn, 2014 67,8 nghìn 2015 71,4 nghìn 2.7 Giải pháp Chính phủ giải vốn đầu tư - Đại hội XII Đảng đề kế hoạch năm 2016-2020: “Tốc độ tăng trưởng kinh tế bình quân năm đạt 6,5-7%/năm Tổng vốn đầu tư tồn xã hội bình qn năm khoảng 32-34% GDP”(10) Mặc dù, Chính phủ có nhiều cố gắng huy động tối đa nguồn vốn cho đầu tư phát triển, nhu cầu đầu tư kinh lớn Do đó, để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế, cần thực nhóm giải pháp có tính định hướng sau đây: - Một là, tạo lập môi trường đầu tư, xây dựng hệ thống pháp lý tiệm cận với quốc tế nhằm nâng cao hiệu đầu tư Đây giải pháp trung tâm việc huy động nguồn vốn, nơi hiệu đầu tư cao nơi có khả huy động vốn lớn - Hai là, tổ chức đánh giá tiềm vốn đầu tư thành phần kinh tế, đặc biệt quan tâm đến khu vực tư nhân, từ có sách phù hợp nhằm khuyến khích, khơi dậy nguồn vốn Đồng thời, Nhà nước có sách mang tính định hướng để tạo liên kết nguồn đầu tư với nhau, để phát triển - Ba là, tăng cường thu hút nguồn vốn từ bên Đối với nguồn vốn ODA, nhiệm vụ trọng tâm thời kỳ 2016 - 2020 phải tập trung hồn thành chương trình, dự án theo tiến độ thời hạn cam kết, đưa công trình vào khai thác, đáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế - xã hội đất nước Cần nâng cao chất lượng dự án FDI, vừa đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư, vừa đại hóa sản xuất nước Tiếp tục khuyến khích người Việt Nam nước đầu tư nước sách ưu đãi hợp lý - Bốn là, phát triển thị trường vốn, mà cốt lõi thị trường chứng khoán, trung tâm huy động nguồn vốn tiết kiệm từ dân cư, vốn nhàn rỗi doanh nghiệp, tổ chức tài chính, phủ hình thành khối lượng vốn lớn So với hình thức huy động vốn qua ngân hàng, thị trường chứng khoán phương thức huy động vốn hiệu quả, tín dụng linh hoạt, đa dạng, đáp ứng nhanh nhu cầu vốn xã hội - Năm là, tăng cường chức Bộ Kế hoạch Đầu tư khai thơng ách tắc dòng vốn đầu tư, trước hết nghiên cứu, hồn thiện sách vĩ mơ có liên quan đến việc huy động nguồn lực thuộc thành phần kinh tế, đồng thời nâng cao hiệu hoạt động xúc tiến đầu tư Với tâm cao Chính phủ mơi trường đầu tư Việt Nam ngày tốt hơn, hứa hẹn đạt mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2016-2020 mà Đại hội XII đề 2.8 Giải pháp tác giả giải vấn đề vốn đầu tư phát triển kinh tế - Thứ nhất: Tăng cường nguồn vốn từ ngân sách Trung ương - Thứ hai: Tăng cường nguồn vốn từ tư nhân - Thứ ba: Tăng cường nguồn vốn từ nước - Thứ tư: Tăng cường nguồn vốn từ tổ chức tín dụng - Thứ năm: Nâng cao hiệu quản lý, sử dụng nguồn vốn đầu tư - Thứ sáu: Nâng cao hiệu quản lý, sử dụng nguồn vốn đầu tư Kết luận - Như trình bày vốn hoạt động huy động vốn cho nghiệp phát triển kinh tế xã hội đất nước quan trọng Nhưng phần khơng phần quan trọng hoạt động sử dụng vốn huy động cho có hiệu để đảm đem lại lợi ích hiệu cao Nếu sử dụng vốn hiệu nguồn lực dành cho đầu tư xẽ phát huy tối đa lợi ích cho chủ đầu tư nói riêng kinh tế nói chung ngược lại sử dụng vốn đầu tư khơng hiệu kết đồng vốn mà bỏ không phát huy tối đa cho kinh tế Để làm vấn đòi hỏi phải làm tốt chiến lược sử dụng vốn cho đầu tư như: quản lý đầu tư, kế hoạch hoá đầu tư, công tác thẩm định dự án quản lý dự án đầu tư CHƯƠNG 2: NỢ CÔNG Mở đầu: 1.1 Tính cấp thiết đề tài - - Trong sách tài khóa Chính phủ, việc quản lí nợ cơng vấn đề quan trọng ln xem xét nhiều góc độ nhằm đảm bảo khả phát triển đồng thời giữ độ an toàn cần thiết cho tài quốc gia Số liệu thống kê cho thấy kinh tế lớn giới Mỹ, Nhật Bản, Trung Quốc, nợ kếch xù Nợ công, dùng để phục vụ cho nhu cầu chi tiêu sử dụng Chính phủ nhằm mục đích khác nhau, chiếm phần khoản vay Tuy nhiên, thực tế nước cho thấy, việc vay nợ chi tiêu lãng phí, sử dụng hiệu đồng nợ Chính phủ khiến cho nhiều nước rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ cơng mà nước Châu Âu, điển hình Hy Lạp ví dụ Đây vấn đề thời sự, quan tâm đặc biệt Việt Nam nay.Do yêu cầu đổi cách thức quản lí nợ cơng khách quan để bước đệm tốt giúp nâng cao hiệu hoạt động tài cơng nói chung hoạt động đầu tư nói riêng Tính cấp thiết việc đổi xuất phát từ việc tăng cường hội nhập kinh tế Việt Nam vào q trình tồn cầu hóa gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới năm 2006,là thành viên WB IMF tạo hội hội nhập với kinh tế toàn cầu đặc biệt cam kết mở cửa thị trường tài Chính phủ đem lại khả năm tiếp cận vốn nước nhiều cho nước ta.Do kinh nghiệm thực tiễn quản lý nợ công kinh tế thị trường nước ta chưa nhiều hệ thống quản lý nợ công nhiều hạn chế nên việc tiếp tục hoàn thiện kỹ thuật phân tích để cập nhật giám sát nợ đảm bảo an tồn cần thiết nước nói chung , với Việt Nam nói riêng tương lai 1.2 Mục tiêu đề tài Đề tài nhằm ba mục tiêu sau: - Thứ hệ thống hóa vấn đề lý thuyết nợ công quản lý nợ công, xem xét số học kinh nghiệm quản lý nợ công quốc gia giới - Thứ hai đề tài tập trung nghiên cứu thực trạng quản lý nợ công Việt Nam giai đoạn nay, rút hạn chế tìm nguyên nhân - Cuối sở phân tích thực trạng quản lý nợ nước Việt Nam đề tài đưa số đề xuất nhằm tăng cường hiệu công tác quản lý nợ công tương lai 1.3 Phương pháp nghiên cứu : - Luận văn sử dụng phương pháp tư duy vật biện chứng, vật lịch sử, thống kê, phân tích hệ thống, so sánh, phương pháp định lượng Đồng thời, luận văn kết hợp lý thuyết thực tiễn nhằm giải thích, đánh giá vấn đề quan trọng phục vụ cho cơng trình nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu: - Luận văn tập trung vào việc phân tích hệ thống quản lý nợ công Việt Nam xuất phát từ quan điểm quản lý hiệu tiến hành phân tích thực trạng quản lý nợ cơng thơng qua số kinh tế số nợ nước ngồi tầm vĩ mơ Phạm vi nghiên cứu: - Luận văn tập trung vào nghiên cứu công tác quản lý nợ công - tập trung chủ yếu vào nợ nước ngồi, nghiệp vụ quản lý nợ cơng, thống kê kinh tế sách liên quan đến tính hiệu bền vững nợ công giai đoạn 2007 – 2011 tin nợ công số công bố công khai Nội dung nghiên cứu 2.1 Cở sở lí luận nợ công 2.1.1 Khái niệm: - Theo Luật Quản lý nợ cơng Việt Nam 2009 nợ cơng bao gồm: nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Thước đo nợ Chính phủ thường phần trăm so với GDP Nợ thường tính thời kỳ, giai đoạn So sánh tổng nợ nước với GDP nhằm so sánh nợ với quốc gia làm ra, để xác định khả trả nợ quốc gia - Thơng thường, nợ cơng hệ trực tiếp thâm hụt ngân sách phủ quy mô nợ công quy mô thâm hụt ngân sách tích tụ qua năm Về nguyên tắc, để bù đắp thâm hụt ngân sách, phủ phải vay ngồi nước khơng phát hành tiền để tránh nguy xảy lạm phát cao Tuy nhiên, nợ công số nước phát triển, chẳng hạn Việt Nam, phủ vay nợ để tài trợ cho dự án đầu tư (thường dự án đầu tư xây dựng sở hạ tầng) nên quy mô nợ cơng chí cao Nguồn để trả nợ công khoản thu tương lai bao gồm thu ngân sách thu từ dự án đầu tư nguồn vốn vay (nếu có) 2.1.2 Phân loại: - Việc phân loại nợ công dựa vào tiêu chí: theo nguồn gốc theo thời hạn khoản nợ a) Theo nguồn gốc: - Nợ nước: khoản vay từ người cho vay nước - Nợ nước ngoài: khoản vay từ người cho vay nước b) Theo thời hạn khoản nợ: - Nợ ngắn hạn: khoản nợ có kì hạn năm - Nợ trung hạn: khoản nợ có kì hạn từ năm đến 10 năm - Nợ dài hạn: khoản nợ có kì hạn 10 năm - 2.1.3 Các hình thức vay nợ Chính phủ: có hình thức a) Phát hành trái phiếu Chính phủ: - Trái phiếu phát hành nội tệ: coi khơng có rủi ro tín dụng Chính phủ tăng thuế chí in thêm tiền để toán gốc lẫn lãi Trái phiếu phát hành ngoại tệ: có rủi ro cao Chính phủ khơng đủ ngoại tệ để tốn ngồi có rủi ro tỷ giá hối đoái đến thời hạn tốn Ví dụ bạn mượn bạn vàng (tương đương lượng vàng) Khi đó, vàng có giá 31 triệu đồng sau năm, bạn trả nợ, giá vàng tăng lên 44 triệu đồng vay bạn vay vàng nên trả, bạn phải trả vàng giá vàng tăng trước Hình thức có độ tin cậy tín dụng thấp, khả vay nợ phát hành trái phiếu không cao b) Vay trực tiếp: - Các quốc gia vay thương mại từ định chế tài với lãi suất thị trường vay ưu đãi (ODA) từ Chính phủ nước khác hay từ tổ chức quốc tế WB, ADB, IMF,… với lãi suất ưu đãi thấp thời gian ân hạn (thời gian bắt đầu trả nợ gốc) dài Tuy nhiên hình thức vay ưu đãi áp dụng cho nước nghèo, có thu nhập thấp 2.1.4 Những yếu tố ảnh hưởng đến việc tính tốn nợ cơng: Cách tính nợ cơng : - Hiện cách xác định nợ công Việt Nam có khác biệt so với quốc tế Theo Luật Quản lý nợ công số 29/20009/QH12 thông qua ngày 17-6-2009 Luật Quản lý nợ công số 20/2017/QH14 thông qua ngày 23-11-2017, nợ cơng gồm: nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Với cách tính này, nợ cơng Việt Nam chưa bao gồm nợ doanh nghiệp nhà nước nên chưa phù hợp với cách tiếp cận giới phạm vi nợ công Do vậy, tính nợ Ngân hàng nhà nước, doanh nghiệp nhà nước, bảo hiểm xã hội nợ cơng Việt Nam cao mức cơng bố Trong tình xấu nhất, tổ chức không trả nợ doanh nghiệp nhà nước bị phá sản ảnh hưởng nghiêm trọng đến uy tín vị quốc gia Khi Chính phủ phải nhận trách nhiệm trả nợ thay cho tổ chức doanh nghiệp a) Lạm phát: - Lạm phát thuật ngữ dùng để tình huống, mức giá chung kinh tế tăng lên Lạm phát ảnh hưởng lớn đến việc tính lãi vay Chính phủ trả khoản lãi vay theo lãi suất danh nghĩa (lãi suất danh nghĩa tổng lãi suất thực tế tỷ lệ lạm phát: i = r + π)1 Theo phương trình Fisher, tỷ lệ lạm phát tăng 1% làm lãi suất danh nghĩa tăng 1% b) Tài sản đầu tư: - Các nhà kinh tế cho nên trừ tổng tài sản tài sản Chính phủ tính tốn nợ cơng Tuy nhiên, khó để xác định đâu tài sản Chính phủ giá trị chúng c) Các khoản nợ tiềm tàng: - Bao gồm khoản chi trả trợ cấp cho hưu trí, bảo hiểm xã hội,… hay khoản vay Chính phủ đứng bảo lãnh tương lai khơng có khả tốn Những khoản chi cần tính vào nợ cơng Bởi lẽ suy cho khoản tiền mà Chính phủ 2.2 Thực trạng nợ công Việt Nam: - Việc vay nợ kinh doanh xấu nợ công gia tăng nhanh khơng thể kiểm sốt dài hạn biến thành khoản - - - - nợ lớn khiến cho tăng trưởng sản lượng tiềm bị châm lại khiến quốc gia bị tụt hạng tín nhiệm theo đánh giá tổ chức quốc tế 2.2.1 Quy mô nợ công Việt Nam: Chẳng hạn, theo số liệu tổng hợp từ báo cáo Tài Ủy ban Thường vụ Quốc hội, tỷ lệ nợ cơng/GDP theo cách tính Tài 56,6% GDP Tuy nhiên, theo Ủy ban Giám sát Tài quốc gia, cách tính nợ công phải bao gồm thêm khoản nợ tiềm ẩn nói nên tổ chức cho tỷ lệ nợ công/GDP Việt Nam khoảng 75 – 80%, lớn nhiều so với cách hạch tốn truyền thống Bộ Tài Điều cho thấy nhiều bất cập việc tính tốn cơng bố tình hình nợ cơng nước ta; đồng thời, khiến cho việc tái dựng tồn cảnh tình trạng nợ cơng Việt Nam trở nên khó Theo thống kê mà tạp chí kinh tế The Economist đưa vào tháng 10/2010 số tuyệt đối nợ cơng tính theo đầu người Việt Nam thấp so với nhiều nước khu vực vào hàng thấp giới Khi vay nợ quy mơ khoản nợ không quan trọng khả tốn khoản nợ mà quốc gia, khả tốn nợ nhìn đơn giản thơng qua GDP nước Tuy nhiên, xét tiêu chí tỷ lệ nợ cơng GDP, Việt Nam The Economist xếp vào nhóm nước có mức nợ trung bình Mức nợ Việt Nam xét tiêu chí cao số nước khu vực Trung Quốc 17,4% hay Indonesia 26,5% Những nước khu vực có tỷ lệ nợ công so với GDP xấp xỉ Việt Nam Thái Lan (48,6%), Malaysia (52,1%), Philippines (55,8%) Theo dự đoán chuyên gia kinh tế Trung tâm nghiên cứu kinh tế sách (VERP), nhiều khả nợ công Việt Nam tạm chững lại năm 2011 lạm phát tăng mạnh Tuy nhiên, năm tiếp theo, tỷ lệ nợ công tăng dần đạt mức 64% GDP vào năm 2015 80% vào năm 2020 Mặc dù số liệu thống kê công bố quy mộ nợ công Việt Nam có chênh lệch nhìn chung số nước phát triển nổi, Việt Nam có mức nợ cơng lớn có xu hướng gia tăng nhanh chóng Đối với nước phát triển Việt Nam tỷ lệ an tồn nợ cơng/GDP phải 50% số thực tế tình hình nợ cơng nước ta mấp mé ngưỡng an tồn 2.2.2 Cơ cấu nợ công Việt Nam: - Với cách tính theo Luật Quản lý nợ cơng 2009, nợ Chính phủ chiếm tỷ trọng lớn tổng nợ công Việt Nam Cơ cấu nợ công Việt Nam năm 2006 – 2010 gồm nợ Chính phủ chiếm 78,1% lại nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Trong nợ Chính phủ, nợ nước chiếm 61,9%; nợ nước chiếm 38,1% Trong nợ nước ngoài, ODA chiếm tỷ trọng lớn Cụ thể năm 2009, nợ công Việt Nam gồm nợ Chính phủ chiếm 79,2%; nợ Chính phủ bảo lãnh chiếm 17,6% nợ quyền địa phương chiếm 3,1% Trong nợ Chính phủ, nợ nước ngồi chiếm 60%, có 85% ODA Trong cấu nợ cơng Việt Nam, nợ nước ngồi có vai trò quan trọng chiếm tỷ trọng cao Năm 2010, 56,6% GDP nợ cơng có 42,2% GDP nợ nước ngồi (biểu đồ 2) Mặc dù nợ cơng khác với nợ nước ngoài, Việt Nam, thông tin chi tiết nợ công chưa đầy đủ; vậy, nhà kinh tế thường sử dụng số nợ nước ngồi để hình dung quy mơ mức độ nghiêm trọng nợ công quốc gia - Nguồn cung cấp nợ nước chủ yếu Việt Nam khoản vay ODA Theo danh mục nợ cơng năm 2009 Bộ Tài chính, 60,3% nợ công ODA 29,8% tài trợ từ trái phiếu nước 2.2.3 Khả tốn tính khoản nợ công Việt Nam - Khả toán nợ Việt Nam Uỷ ban giám sát tài quốc gia đánh giá theo tiêu: quy mô khoản nợ so với GDP; quy mô khoản nợ so với tổng thu ngân sách Nhà nước so với tổng giá trị xuất – cho thấy giảm dần Cụ thể, xét theo tiêu quy mô khoản nợ so với GDP khả tốn nợ Việt Nam giảm nhanh kể từ năm 2008 So với tổng thu ngân sách Nhà nước, năm 2010, tổng nợ công gấp gần hai lần (chưa bao gồm nghĩa vụ trả nợ dự phòng – cho doanh nghiệp Nhà nước) Còn tỷ lệ nợ cơng nước ngồi với tổng giá trị xuất tính xấp xỉ khoảng 44% - Tính khoản nợ cơng Việt Nam, theo Ủy ban giám sát tài quốc gia tốt khoản vay dài hạn với lãi suất thấp chiếm tới 80% (nghĩa vụ trả nợ đến năm 2013 chiếm khoảng 10% dự trữ ngoại hối quốc gia nợ nước chiếm 20% dự trữ ngoại hối nay) Mặc dù vậy, nợ công Việt Nam xảy rủi ro tính khoản, thời hạn trả nợ bị xáo trộn (khoản nợ từ trung hạn dài hạn chuyển thành ngắn hạn – trường hợp chủ nợ gặp khó khăn hay khủng hoảng kinh tế nước) Đặc biệt, quan giám sát bày tỏ e ngại rủi ro tính khoản khoản nợ nước ngắn hạn tỷ lệ dự trữ ngoại hối Việt Nam/tổng dư nợ ngắn hạn sụt giảm với tốc độ nhanh, từ mức 100 lần năm 2007 xuống 28 lần vào năm 2008, lần vào năm 2009 gấp khoảng lần năm 2010 Bên cạnh đó, nghĩa vụ trả nợ nội địa ba năm tới ước tính số lượng trái phiếu Chính phủ phát hành đáo hạn vòng năm tới, ước khoảng 215.000 tỷ đồng, tương đương 20% dự toán thu ngân sách Nhà nước thời điểm (2014) 2.3 Chính sách Nhà nước nợ công - Theo Luật Quản lý nợ công số 20/2017/QH14:nợ công Việt Nam bao gồm nợ Chính phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ Chính quyền địa phương Nợ Chính phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ký kết, phát hành nhân danh nhà nước, nhân danh phủ, bao gồm: nợ phủ phát hành cơng cụ nợ; nợ Chính phủ ký thỏa thuận vay nước, nước ngoài; nợ ngân sách Trung ương vay từ quỹ dự trữ tài nhà nước, ngân quỹ nhà nước, quỹ tài nhà nước ngồi ngân sách Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, ngân hàng sách nhà nước vay Chính phủ bảo lãnh, bao gồm: nợ doanh nghiệp phủ bảo lãnh; nợ ngân hàng sách nhà nước phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ phát sinh Ủy ban nhân dân cấp tỉnh vay, bao gồm: nợ phát hành trái phiếu quyền địa phương; nợ vay lại vốn ODA vay ưu đãi nước ngoài; nợ ngân sách địa phương vay từ ngân hàng sách nhà nước, quỹ dự trữ tài cấp tỉnh, ngân quỹ nhà nước vay khác theo quy định pháp luật ngân sách nhà nước - Để quản lý nợ công, Việt Nam ban hành Luật Quản lý nợ công 2009 văn hướng dẫn gồm Nghị định Chính phủ, Nghị Thủ tướng số thông tư Bộ Tài chính, Bộ Kế họach Đầu tư, tạo khuôn khổ pháp lý quản lý nợ công giúp nâng cao hiệu lực quản lý nhà nước nợ công Đặc biệt, Luật Quản lý nợ công Quốc hội khóa 14 thơng qua năm 2017 khắc phục tồn tại, hạn chế Luật Quản lý nợ công 2009 công tác quản lý nhà nước nợ công, phân định rõ thẩm quyền, trách nhiệm quan có liên quan công tác quản lý nhà nước nợ công cho phù hợp với thông lệ quốc tế thực tiễn quản lý nợ công đất nước 2.4 Kết thực sách giải vấn đề Bên cạnh số mặt tích cực, quản lý nợ công Việt Nam thời gian qua, đặc biệt việc quản lý kiểm sốt nợ cơng nước ta đặt vấn đề cần xem xét cách nghiêm túc, cụ thể: - Quy mô nợ công: Tỷ lệ nợ công so với GDP Việt Nam thời gian qua tăng nhanh, đặc biệt giai đoạn 2012-2016 từ 50,8% lên 63,7% GDP), vượt ngưỡng cho phép (65% GDP), tiềm ẩn rủi ro khủng hoảng nợ công tương lai Hiện nay, nghĩa vụ trả nợ so với thu ngân sách cao có xu hướng tăng nhanh Riêng năm 2017, nghĩa vụ trả nợ Chính phủ khoảng 260.150 tỷ đồng (trong trả nợ nước 214.878 tỷ đồng trả nợ vay nước 45.272 tỷ đồng) Do áp lực nghĩa vụ trả nợ, Chính phủ phải áp dụng phương pháp vay đảo nợ (vay nợ để trả nợ cũ) để có nguồn tiền trả nợ: năm 2013 đảo nợ 47 nghìn tỷ đồng; năm 2014 đảo nợ 106 nghìn tỷ đồng; năm 2015 đảo nợ 125 nghìn tỷ đồng năm 2016 đảo nợ 95 nghìn tỷ đồng - Nợ nước chiếm tỷ trọng lớn cấu nợ công: Trong cấu nợ công Việt Nam, tỷ lệ nợ nước ngoài/GDP cao: Năm 2010, nợ nước chiếm 31% GDP (khoảng 44,349 tỷ USD), đến năm 2017 chiếm khoảng 45,2% GDP (khoảng 109,9 tỷ USD) Tỷ lệ nợ nước ngồi cao khơng phản ánh khả tích lũy vốn nước hạn chế, phụ thuộc nhiều vào bên ngồi mà tiềm ẩn nguy rủi ro khoản ngoại tệ cho tổ chức tài chính, đặc biệt hệ thống ngân hàng thương mại vấn đề kiểm sốt dòng vốn ngoại tệ khơng hiệu Các khoản nợ nước ngồi trước chủ yếu nợ trung dài hạn năm gần (đặc biệt giai đoạn 2010 đến nay), tỷ lệ nợ ngắn hạn có xu hướng tăng lên (dưới năm) Việt Nam khỏi nhóm nước có thu nhập thấp nên ưu đãi vay bị cắt giảm, phải chuyển sang vay thương mại, gây khó khăn cho ngân sách nhà nước tỷ lệ trả lãi vay nợ gốc so với tổng thu, chi ngân sách mức cao Mặc khác, nợ nước ngồi cấu nợ cơng Việt Nam chủ yếu tập trung vào loại ngoại tệ USD, JPY, EURO, SRD tạo nguy rủi ro tiềm ẩn gắn với biến động giá trị đồng tiền - Hiệu sử dụng nợ chưa cao: Phần lớn nợ cơng Việt Nam sử dụng cho mục đích đầu tư, tạo tảng cho phát triển kinh tế bền vững việc sử dụng khoản nợ chưa đạt hiệu cao Vẫn tình trạng chậm trễ, không đồng giải ngân vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước nguồn trái phiếu Chính phủ Theo tổng cục thống kê, ước tính vốn đầu tư khu vực nhà nước năm 2017 khoảng 594,9 nghìn tỷ đồng, chiếm 35,7% tổng vốn đầu tư xã hội hiệu đầu tư chưa cao - Tình trạng lãng phí, thất đầu tư cơng phổ biến; tình trạng đầu tư phân tán, dàn trải chưa khắc phục; nhiều dự án thời gian thi công kéo dài, chậm tiến độ làm tăng vốn đầu tư gây thất nguồn lực tài Nhà nước Nguyên nhân chế quản lý đầu tư cơng yếu kém; pháp luật đầu tư cơng chưa hồn thiện, chưa phù hợp với thơng lệ quốc tế thực tiễn quản lý đầu tư công, gây khó khăn việc thực làm chậm q trình cải thiện hiệu đầu tư cơng nước ta 2.5 Giải pháp giải vấn đề nợ cơng Để quản lý kiểm sốt nợ cơng công cụ tài trợ vốn cho kinh tế, đáp ứng nhu cầu đầu tư, phát triển sản xuất, tạo động lực để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cho đất nước, xin đề xuất số giải pháp chủ yếu sau: - Một là, cần hạch toán nợ công theo chuẩn quốc tế để đảm bảo sách liên quan đến nợ cơng thực tế mức độ nghiêm trọng nợ công xem xét cách toàn diện hơn, đồng thời thiết lập quan chuyên trách quản lý nợ công độc lập để theo dõi, giám sát chịu trách nhiệm nợ công tham mưu cho nhà hoạch định sách trường hợp cần thiết - Hai là, kiểm soát quản lý chặt chẽ việc vay vốn, thực cho vay dự án khả thi, có khả trả nợ; gắn trách nhiệm trả nợ cho đối tượng đầu tư sử dụng vốn vay; thẩm định kỹ khoản đầu tư, dự án cần vay vốn Các cơng trình, dự án sử dụng nguồn vốn vay cần phải thường xuyên kiểm soát tiến độ thực hiện, tránh thất lãng phí - Ba là, cần quy định cụ thể thời điểm công bố thông tin, số liệu nợ công; tăng cường kiểm tra, giám sát minh bạch thông tin nợ công; thường xuyên nghiên cứu đánh giá mức độ an toàn, bền vững nợ công để kịp thời điều chỉnh cấu nợ công phù hợp với thực tiễn phát triển kinh tế - xã hội, thu chi ngân sách khả trả nợ - Bốn là, cần cân đối nguồn vốn nước nguồn vốn nước ngoài; lựa chọn nguồn vốn phù hợp với nhu cầu tài trợ tính chất nguồn vốn; cần phân cấp rõ ràng quản lý nợ công gắn quyền hạn với trách nhiệm nhu cầu sử dụng vốn với trách nhiệm hoàn trả; đồng thời tăng cường hiệu lực quản lý nhà nước nợ công - Năm là, ban hành tiêu đánh giá tính bền vững nợ công, bao gồm tiêu đánh giá khả toán khả khoản nợ công, đồng thời giám sát chặt chẽ việc tuân thủ; cải cách mạnh mẽ công tác quản lý đầu tư công tất khâu chu kỳ dự án từ quy hoạch, lựa chọn dự án, giám sát thực dự án đến đánh giá dự án qua việc nâng cao chất lượng thể chế quản lý đầu tư công - Sáu là,chủ động điều hành ngân sách theo hướng siết chặt kỷ luật tài khóa, đẩy mạnh việc thực hành tiết kiệm, chống lãng phí; kiểm tra, kiểm soát chặt chẽ việc chi tiêu, đảm bảo chế độ, sách quy định, dự tốn giao khả thu ngân sách nhà nước; bội chi ngân sách giới hạn cho phép; phấn đấu tăng thu, tiết kiệm chi để giảm bội chi ngân sách nhà nước Kết luận - Vấn đề nợ công không vấn đề nước bạn mà Việt Nam, theo đà tăng sớm muộn phải đối mặt với tốn hóc búa nhiều quốc gia phải đối mặt Tuy nhiên, theo nhìn nhận giới chuyên gia, hiệu quản lý, sử dụng nợ chưa có cải thiện rõ rệt cần có giải pháp cụ thể nhằm giải thấu đáo vấn đề này, qua giảm bớt gánh nặng nợ công – - Vấn đề đặt Chính phủ cần có chiến lược kiểm sốt đầu tư cơng, giảm thâm hụt ngân sách để kiểm sốt nợ vay nước ngồi Nếu khơng tình trạng nợ cơng vấn đề phức tạp dài hạn Tóm lại, cấu nợ quốc gia, nợ công danh mục nợ lớn Đây cấu tài phức tạp, chứa đựng nhiều rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng đến ổn định tài nước, đặc biệt bối cảnh hội nhập quốc tế Nợ công tượng bình thường thiết lập hệ thống quản lý sử dụng nợ cơng có hiệu Vì vậy, việc nâng cao hiệu quản lý nợ công Chính phủ Việt Nam quan tâm Một kinh tế lành mạnh bao gồm nhiều yếu tố lành mạnh, có vấn đề nợ cơng Cùng với Ban Quản lý nợ, người dân cần làm tròn nghĩa vụ đóng thuế cho nhà nước XIN CẢM ƠN ... tổng hợp từ báo cáo Tài Ủy ban Thường vụ Quốc hội, tỷ lệ nợ công/GDP theo cách tính Tài 56,6% GDP Tuy nhiên, theo Ủy ban Giám sát Tài quốc gia, cách tính nợ cơng phải bao gồm thêm khoản nợ tiềm... vay Chính phủ bảo lãnh, bao gồm: nợ doanh nghiệp phủ bảo lãnh; nợ ngân hàng sách nhà nước phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ phát sinh Ủy ban nhân dân cấp tỉnh vay, bao gồm: nợ phát hành... Việt Nam bao gồm nợ Chính phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ Chính quyền địa phương Nợ Chính phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ký kết, phát hành nhân danh nhà nước, nhân danh phủ, bao gồm: