Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bài tập nghiên cứu chương Bài 2.1 – Thẩm định dự án điều kiện khơng có lạm phát Bảng 1: Bảng thơng số Vốn đầu tư (t = 0) - Đất 1.000 tr.VNĐ - Máy móc thiết bị 3.000 tr.VNĐ - Tuổi thọ MMTB năm Áp dụng khấu hao Thị giá MMTB (t=4) 1000 Năng lực sản xuất 15 ngàn sản phẩm/năm Năm Công suất sử dụng 80% 90% Giá bán 300 ngàn VNĐ/sp Chi phí hoạt động 50% doanh thu Vốn lưu động - Khoản phải thu 15% Doanh thu - Khoản phải trả 20% Chi phí hoạt động - Nhu cầu tồn quỹ 10% Chi phí hoạt động Tài trợ - Vốn vay 30% Chi phí đầu tư - Lãi suất vay 12% - Kỳ hạn năm Áp dụng phương thức gốc Tỷ suất thuế thu nhập 25% Chi phí sử dụng VCPT 15% 100% Bảng 2: Bảng tính khấu hao (ĐVT: tr.VNĐ) STT Khoản mục tính Giá trị đầu kỳ Khấu hao kỳ Giá trị cuối kỳ Thị giá Thuế thu nhập tăng thêm Giá trị lý Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bảng 3: Bảng khấu trừ nợ (ĐVT: tr.VNĐ) STT Khoản mục tính Nợ đầu kỳ Lãi phải trả Thanh toán gốc Khoản toán Nợ cuối kỳ 4 4 Bảng 4: Bảng tính doanh thu (ĐVT: tr.VNĐ) STT Khoản mục tính Sản lượng sản xuất Doanh thu STT 10 Bảng 5: Bảng tính nhu cầu vốn lưu động (ĐVT: tr.VNĐ) Khoản mục tính Doanh thu Chi phí hoạt động Tiền mặt Khoản phải thu Khoản phải trả Vốn lưu động Thay đổi tiền mặt Thay đổi khoản phải thu Thay đổi khoản phải trả Thay đổi vốn lưu động STT Bảng 6: Báo cáo thu nhập (ĐVT: tr.VNĐ) Khoản mục tính Doanh thu Chi phí hoạt động (De) Thu nhập trước thuế lãi Chi phí lãi vay Thu nhập trước thuế Thuế thu nhập Lãi ròng Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bảng 7: Báo cáo ngân lưu theo phương pháp trực tiếp (ĐVT: tr.VNĐ) STT I II III IV V STT I II III IV V Khoản mục tính Ngân lưu vào Doanh thu Thay đổi tiền mặt Thay đổi khoản phải thu Giá trị lý - Máy móc thiết bị - Đất Tổng ngân lưu vào Ngân lưu Chi phí đầu tư Thay đổi khoản phải trả Chi phí hoạt động Thuế phải nộp Tổng ngân lưu Ngân lưu ròng NCF_TIP Ngân lưu tài trợ Ngân lưu ròng NCF_EPV Bảng 8: Báo cáo ngân lưu theo phương pháp gián tiếp (ĐVT: tr.VNĐ) Khoản mục tính Ngân lưu từ hđ sxkd Thu nhập trước thuế lãi Thuế thu nhập Cộng trả khấu hao Thay đổi vốn lưu động Ngân lưu ròng từ hđ sxkd Ngân lưu từ hđ đầu tư Chi phí đầu tư Giá trị lý - Máy móc thiết bị - Đất Ngân lưu ròng từ hđ đầu tư Ngân lưu ròng NCF_TIP Ngân lưu tài trợ Ngân lưu ròng NCF_EPV Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bài 2.2 – Báo cáo ngân lưu theo phương pháp gián tiếp Bảng 1: Bảng thông số Vốn đầu tư 1500 Đất 600 Máy móc thiết bị 900 Thời gian đầu tư năm lý vào năm thứ GTCL(t=3) 120 Thị giá (t=4) 300 Áp dụng khấu hao Doanh thu kỳ vọng 500 %Tăng trưởng doanh thu 100% EBIT/Doanh thu 40% VLĐnet/Doanh thu 30% Tài trợ nợ 40% Áp dụng toán gốc Lãi suất 10% Tỷ suất thuế thu nhập 25% STT Bảng 2: Bảng khấu trừ nợ Khoản mục tính Nợ đầu kỳ Lãi phải trả Thanh tốn gốc Khoản toán Nợ cuối kỳ STT Bảng 3: Bảng tính khấu hao Khoản mục tính Giá trị đầu kỳ Khấu hao kỳ Giá trị cuối kỳ Thị giá Thuế TN tăng thêm Giá trị lý STT Bảng 4: Bảng tính nhu cầu vốn lưu động Khoản mục tính Doanh thu Vốn lưu động Chênh lệch VLĐnet 4 Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư STT Bảng 5: Bảng tính thuế phải nộp Khoản mục tính Doanh thu Thu nhập trước thuế lãi Lãi phải trả Thu nhập trước thuế Thuế phải nộp (25%) STT I II III IV V Bảng 6: Báo cáo ngân lưu Khoản mục tính Ngân lưu từ hđ sxkd Thu nhập trước thuế lãi Cộng trả khấu hao Thuế phải nộp Chênh lệch VLĐnet NCF_ hđ sxkd Ngân lưu đầu tư Vốn đầu tư Giá trị lý Tổng ngân lưu đầu tư Ngân lưu ròng NCF_TIP Ngân lưu tài trợ Ngân lưu ròngNCF_EPV 4 Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bài 2.3 – Báo cáo ngân lưu Hãy điền đầy đủ báo cáo ngân lưu (ĐVT: tr.VNĐ) dự án Bạch Chuột STT Khoản mục tính I Ngân lưu vào Doanh thu 2.500 Thay đổi khoản phải thu -100 Thay đổi tiền mặt -160 400 -40 Giá trị lý 1.000 Tổng ngân lưu vào II Ngân lưu Đầu tư ban đầu Chi phí hoạt động 1.000 Thay đổi khoản phải trả -25 Thuế phải nộp (25%) Tổng ngân lưu III Ngân lưu ròng trước thuế IV Ngân lưu ròng _TIP V Ngân lưu tài trợ VI Ngân lưu ròng_EPV -4.000 Biết rằng: • Thời gian hoạt động dự án năm lý vào năm Tại thời điểm năm lý tài sản lý theo giá trị sổ sách Vòng đời hoạt động tài sản cố định năm áp dụng khấu hao đều; • Nhu cầu tài trợ vốn vay chiếm 75% tổng vốn đầu tư, trả nợ theo phương thức gốc năm với lãi suất 10%; • Ước tính: khoản phải thu chiếm 10% doanh thu thuần, tồn quỹ tiền mặt chiếm 20% chi phí hoạt động (chưa tính khấu hao) khoản phải trả chiếm 5% doanh thu thuần; Tỷ suất thuế thu nhập 25% Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Để thực việc hồn thành báo cáo ngân lưu bạn phải xác định rõ thông số dự án Trên sở đó, lập bảng tính sau: STT 10 Bảng 1: Bảng tính vốn lưu động (ĐVT: tỷ VNĐ) Khoản mục tính Doanh thu (thuần) Chi phí hoạt động Tồn quỹ tiền mặt Khoản phải thu Khoản phải trả Vốn lưu động Thay đổi tiền mặt Thay đổi khoản phải thu Thay đổi khoản phải trả Thay đổi VLĐ STT Bảng 2: Bảng tính khấu hao (ĐVT: tỷ VNĐ) Khoản mục tính Giá trị đầu kỳ Khấu hao kỳ Giá trị cuối kỳ Thị giá Thuế tăng thêm Giá trị lý STT Bảng 3: Bảng khấu trừ nợ (ĐVT: tỷ VNĐ) Khoản mục tính Nợ đầu kỳ Lãi phải trả Thanh toán gốc Khoản toán Nợ cuối kỳ 4 Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư STT Bảng 4: Bảng tính thuế phải nộp (ĐVT: tỷ VNĐ) Khoản mục tính Doanh thu Chi phí hoạt động Khấu hao Thu nhập EBIT Lãi phải trả Thu nhập trước thuế Thuế phải nộp STT I II III IV V Bảng 5: Báo cáo ngân lưu gián tiếp (ĐVT: tỷ VNĐ) Khoản mục tính Ngân lưu từ hđ sxkd Thu nhập EBIT Thuế phải nộp Cộng trả khấu hao Điều chỉnh ∆VLĐ Tổng ngân lưu từ hđsxkd Ngân lưu từ hđ đầu tư Vốn đầu tư Giá trị lý Tổng ngân lưu đầu tư Ngân lưu ròng TIP Ngân lưu tài trợ Ngân lưu ròng EPV 4 Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bài tập nghiên cứu chương Bài 3.1 – Kỹ thuật chiết khấu dòng tiền Bạn cơng ty bán hàng trả góp báo giá xe máy sau: giá toán 41 tr.VNĐ, mua hàng trả góp bạn phải tốn trước 40% số tiền lại bạn tốn vòng năm (định kỳ năm lần) Do không đủ tiền nên bạn chấp nhận phương án mua hàng trả góp Khi đó, lãi suất áp dụng 15% số tiền mà bạn toán định kỳ ? ……………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………… Bạn sinh viên đạt kết cao học tập Do đó, bạn ngân hàng cho vay khoản tín dụng hỗ trợ học tập 12 tr.VNĐ với lãi suất 9%, lãi ghép năm lần Nếu năm bạn toán 1.500 ngàn VNĐ lâu bạn hoàn trả hết khoản nợ ? ……………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………… Bạn dự định mua đầu đĩa DVD công ty Bướm Trắng theo phương thức trả góp Giá mua tr.VNĐ Nếu bạn đồng ý mua hàng trả góp phải trả 500 ngàn VNĐ số tiền lại tốn năm, năm lần với khoản tiền 1.440 ngàn VNĐ Hãy tính lãi suất mà bạn phải chịu theo phương thức đề nghị công ty ? ……………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………… Năm 1987, tranh Sunflowers Van Gogh bán phòng đấu giá với giá 540 tr.VNĐ Tuy nhiên, vào năm 1889 tức 98 năm trước đáng giá 1,875 tr.VNĐ Hãy tính suất sinh lợi đầu tư vào tranh ……………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………… Các thông số khoản nợ vay cho sau: Nợ vay 500 tr.VNĐ, lãi suất 14%, kỳ hạn năm a) Lập bảng khấu trừ nợ theo phương thức tốn: • Gốc • Khoản toán định kỳ Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư b) Nếu áp dụng phương thức khoản toán đều; đồng thời, công ty ân hạn hai năm đầu phải tốn vòng năm Hỏi, khoản toán định kỳ ? ……………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………… STT Bảng 1: Bảng khấu trừ nợ (ĐVT: tỷ VNĐ) (Áp dụng phương thức tốn gốc đều) Khoản mục tính Nợ đầu kỳ Lãi phải trả Thanh toán gốc Khoản toán Nợ cuối kỳ STT Bảng 2: Bảng khấu trừ nợ (ĐVT: tỷ VNĐ) (Áp dụng phương thức khoản tốn đều) Khoản mục tính Nợ đầu kỳ Lãi phải trả Thanh toán gốc Khoản toán Nợ cuối kỳ 4 Bài 3.2 – Cơ sở hoạch định ngân quỹ vốn Dự án Mèo Đỏ có vốn đầu tư thu nhập tiền cho bảng sau (ĐVT: tr.VNĐ) Các thơng số • Vốn đầu tư • Thu nhập tiền 500 600 300 350 400 500 600 Biết rằng, chi phí sử dụng vốn 16% Hãy tính tiêu, như: giá thu nhập thuần, suất thu hồi nội thời gian hồn vốn có chiết khấu ? Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 10 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư • Hiện giá thu nhập – NPV – Công thức tổng quát: ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… – Bảng tính NPV Năm Dòng tiền PVF(16%,n) PV Cộng dồn NPV = • – Suy ra: Hiện giá thu nhập : …………………………… Thời gian hoàn vốn : …………………………… Suất thu hồi nội – IRR – Cho r2 = 21% Tính lại NPV, ta NPV2 = ……………… tr.VNĐ – Khi đó, áp dụng phương pháp nội suy IRR = 16% + (21% − 16%) x = ……………… + Cho hai dự án X dự án Y có vốn đầu tư dự án 10 tỷ VNĐ chi phí sử dụng vốn cho hai dự án 12% Thu nhập tiền hai dự án vòng năm dự kiến cho bảng sau (ĐVT: tr.VNĐ): Năm Dự án X 6.500 3.000 3.000 1.000 Dự án Y 3.500 3.500 3.500 3.500 a) Hãy tính giá thu nhập suất thu hồi nội dự án ? b) Nếu dự vào tiêu giá thu nhập thuần; cho biết dự án chọn, nếu: • Dự án X dự án Y độc lập với ? • Hai dự án loại trừ lẫn ? Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 11 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư c) Quyết định đầu tư cơng ty có thay đổi hay không công ty dự vào tiêu suất thu hồi nội để lựa chọn dự án trường hợp hai dự án loại trừ lẫn ? Bài giải đề nghị • Dự án X Mơ hình đường thời gian 12% –10.000 6.500 3.000 3.000 1.000 NPV ? Từ đó, suy cơng thức tính 6.500 3.000 3.000 1.000 NPV = −10.000 + + + + (1 + 12%) (1 + 12%) (1 + 12%) (1 + 12%) = ……………………………… Bảng tính giá trị giá thu nhập Năm Dòng tiền PVF(12%,n) PV Cộng dồn Khi đó: – Hiện giá thu nhập : ……………………………… – Thời gian hồn vốn có chiết khấu : ……………………………… – Suất thu hồi nội IRR Cho r2 = 19% Tính lại NPV2 = …………… Áp dụng công thức nội suy, ta được: NPV1 IRR = r1 + (r2 − r1 ) = 12% + (19% − 12%) NPV1 + NPV2 + ⇒ IRR ≈ ……… Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 12 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Tính suất thu hồi nội hiệu chỉnh 12% –10.000 6.500 3.000 3.000 1.000 FV4 ? 10.000 x (1+MIRR)4 = FV4 Khi đó: – FV4 = ………………………………………………………………………………………… = ……………………………………………………………………………………… – Ta có: ………………………………………………… ⇒ MIRR = ………………… • Dự án Y Mơ hình đường thời gian 12% –10.000 3.500 3.500 3.500 3.500 NPV ? Từ đó, suy cơng thức tính: NPV = …………………………………………… – Tra bảng 4, ta : PVFA(12%,4) = 3,037 : ………………………………………………… – Suy Tính: – IRR Ta có đẳng thức: SCK/NPV = SCK = IRR Từ đó, suy ra: ………………………………………………… ⇒ PVFA(IRR,4) = …… Tra ngược bảng 4, ta IRR = …… Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 13 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư – MIRR 12% –10.000 3.500 3.500 3.500 3.500 FV4 ? 10.000 x (1+MIRR)4 = FV4 Khi đó: – FV4 = ………………………………………………………………………… – Ta có: ……………………………………… ⇒ MIRR = ……………… • Từ kết trên: Bảng tổng hợp Chỉ tiêu Dự án X Dự án Y NPV IRR MIRR Quyết định đầu tư: – …………………………………………………………………………………………………………… – …………………………………………………………………………………………………………… Công ty vận chuyển cần phải chọn hai phương án đầu tư xe cẩu điện xe cẩu gas để vận chuyển hàng hóa Cả hai loại xe có chức nhau, xe cẩu điện có giá thành đắt xe cẩu gas; ngược lại, có chi phí hoạt động lại thấp Giá xe cẩu điện 22 tỷ VNĐ xe cẩu gas có 17.5 tỷ VNĐ Chi phí sử dụng vốn cơng ty 12% vòng đời hoạt động hai xe cẩu năm Dòng ngân lưu ròng mang lại từ xe cẩu điện hàng năm 6.290 tr.VNĐ; đó, dòng ngân lưu ròng mang lại từ xe cẩu gas hàng năm 5.000 tr.VNĐ a) Hãy tính giá thu nhập suất thu hồi nội loại xe ? b) Hãy cho biết công ty nên đầu tư vào loại xe cẩu nào; tiêu lựa chọn, là: • Hiện giá thu nhập NPV ? • Suất thu hồi nội IRR ? Hãy cho nhận xét định đầu tư ? Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 14 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bài giải đề nghị • Dự án xe cẩu điện Giá xe cẩu điện : ……………………… Thu nhập ròng tiền : ……………………… Từ đó, suy ra: – NPV = ……………………………………………………… – Ta có phương trình: ………………………………… ⇒ PVFA(IRR,6) = …………………………………… Tra ngược bảng 4, ta IRR = ……………… • Dự án xe cẩu gas Giá xe cẩu gas : ……………………… Thu nhập ròng tiền : ………………………… Từ đó, suy ra: – NPV = …………………………………………………… – Ta có phương trình: ………………………………… ⇒ PVFA(IRR,6) = …………………………………… Tra ngược bảng 4, ta IRR = …………… • Quyết định đầu tư: ……………………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………………… Bài 3.3 – Đánh giá dự án Bướm Trắng có tỷ VNĐ để phân bổ cho chi tiêu vốn Công ty chấp nhận dự án số dự án độc lập sau để nằm phạm vi ngân sách với chi phí sử dụng vốn 11% Dự án A B C D E F G VĐT (tr.VNĐ) 300 200 250 100 100 350 400 NPV (tr.VNĐ) 66 -4 43 14 63 48 IRR(%) 17.2 10.7 16.6 12.1 11.8 18.0 13.5 Theo bạn, dự án không đáng giá mặt tài ? Vì ……………………………………………………………………………………………………………………… Tính tỷ số B/C dự án ? Trên sở đó: a) Hãy cho biết tập danh mục dự án mà công ty đầu tư giới hạn ngân sách ? Tỷ số B/C kỳ vọng tập danh mục ? Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 15 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư b) Nếu: • Cơng ty có thêm dự án với tỷ số B/C 1,175 vốn đầu tư 350 tr.VNĐ định cơng ty ? • Dự án có tỷ số B/C 1,165 định cơng ty có thay đổi hay khơng ? Vì Bảng tính P/E xếp theo thứ tự giảm dần tỷ số P/E Dự án VĐT (tr.VNĐ) Cộng dồn VĐT NPV (tr.VNĐ) P/E Khi đó: • Với ngân sách 1.000 tr.VNĐ – Dự án chọn là: …………………………………………… – Khi đó, tỷ số P/E kỳ vọng tập danh mục là:……… ……………………………………………………………………………………………………………… • Quyết định đầu tư, nếu: – Dự án có VĐT 350 tr.VNĐ tỷ số P/E 1,175 thì: ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… – Dự án có VĐT 350 tr.VNĐ tỷ số P/E 1,165 thì: ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 16 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bài tập nghiên cứu chương Bài 4.1 – Tác động lạm phát Vốn đầu tư ban đầu (t=0) dự án 120 tỷ VNĐ, trị giá đất chiếm 40% Ước tính thời điểm lý sau 10 năm giá trị lý MMTB không Nếu tỷ lệ lạm phát kỳ vọng 15% giá trị lý dự án ? …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… Công suất thiết kế cho dự án 500 triệu sản phẩm Công suất sử dụng năm năm 60% 80% Tồn kho 20% sản lượng sản xuất Giá bán (dựa vào giá năm 0) 20 ngàn VNĐ/sản phẩm Ước tính tỷ lệ lạm phát bình qn hàng năm suốt thời gian thực dự án 10% Nếu áp dụng đánh giá hàng tồn kho theo phương pháp FIFO thì: a) Doanh thu hàng năm dự án ? b) Giá trị lý hàng tồn kho (t=3) ? STT Khoản mục tính Chỉ số lạm phát Giá bán Sản lượng sản xuất Tồn kho cuối kỳ Tồn kho đầu kỳ Sản lượng tiêu thụ Doanh thu Thanh lý hàng tồn kho Diễn giải Bài 4.2 – Thẩm định dự án điều kiện có lạm phát Bảng 1: Bảng thơng số Vốn đầu tư 1500 Đất 600 Máy móc thiết bị 900 Thời gian đầu tư năm lý vào năm thứ GTCL(t=3) 120 Thị giá (t=4) 300 Áp dụng khấu hao Doanh thu kỳ vọng 500 EBIT/Doanh thu 40% Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 17 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư VLĐnet/Doanh thu Tài trợ nợ Áp dụng tốn gốc Lãi suất Chi phí sử dụng VCPT Tỷ lệ lạm phát Tỷ suất thuế thu nhập 30% 40% 10% 18% 10% 25% STT Bảng 2: Bảng khấu trừ nợ Khoản mục tính Nợ đầu kỳ Lãi phải trả Thanh toán gốc Khoản toán Nợ cuối kỳ STT Bảng 3: Bảng tính khấu hao Khoản mục tính Giá trị đầu kỳ Khấu hao kỳ Giá trị cuối kỳ Thị giá Thuế TN tăng thêm Giá trị lý STT Bảng 4: Bảng tính nhu cầu vốn lưu động Khoản mục tính Chỉ số lạm phát Doanh thu Vốn lưu động Chênh lệch VLĐnet STT Bảng 5: Bảng tính thuế phải nộp Khoản mục tính Thu nhập trước thuế lãi Chi phí lãi vay Thu nhập trước thuế Thuế phải nộp 4 4 Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 18 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư STT I II III IV V Bảng 5: Báo cáo ngân lưu danh nghĩa Khoản mục tính Ngân lưu từ hđ sxkd Thu nhập trước thuế lãi Cộng trả khấu hao Thuế phải nộp Chênh lệch VLĐnet NCF_ hđ sxkd Ngân lưu đầu tư Vốn đầu tư Giá trị lý Tổng ngân lưu đầu tư Ngân lưu ròng NCF_TIP Ngân lưu tài trợ Ngân lưu ròngNCF_EPV Bảng 6: Bảng tính suất chiết khấu giá trị giá thu nhập • Tính suất chiết khấu Cơ cấu vốn Vốn vay Vốn cổ phần thường • Tỷ trọng (Wi) Chi phí (Ki) Wi x Ki Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế: r* = ………………………………………………… Khi đó: − Chi phí sử dụng vốn bình qn thực : WACC_R = ……………… − Chi phí sử dụng vốn bình qn danh nghĩa : WACC_N = ……………… Tính giá trị giá thu nhập Năm Dòng tiền NCF_TIP PVF(r,n) Bảng NCF x PVF NPV_TIP= • Quyết định đầu tư: Chận dự án Bác bỏ dự án Giải thích: ………………………………………………………………………… Ths Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 19 ... Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học 16 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bài tập nghiên cứu chương Bài 4.1 – Tác động lạm phát Vốn đầu tư ban đầu (t=0) dự án 120 tỷ VNĐ,... Nguyễn Tấn Phong | Bài tập môn học Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư Bài tập nghiên cứu chương Bài 3.1 – Kỹ thuật chiết khấu dòng tiền Bạn công ty bán hàng trả góp báo... Phong | Bài tập môn học 11 Bài tập nghiên cứu chương Thiết lập & thẩm định dự án đầu tư c) Quyết định đầu tư công ty có thay đổi hay khơng cơng ty dự vào tiêu suất thu hồi nội để lựa chọn dự án trường