TÁI CẤU TRÚC HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM PGS.TS Lê Hồng Nga Trung tâm NCKH&Đào tạo Chứng khốn Ủy ban Chứng khoán Nhà nước NỘI DUNG Cấu trúc thị trường tài (TTTC) Thực trạng TTTC Việt Nam Tái cấu trúc HTTC Việt Nam sau 2012 I CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường bất động sản Thị trường bảo hiểm Thị trường chứng khoán Thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp Thị trường tiền tệ Thị trường liên ngân hàng Thị trường hối đoái THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TT nội tệ LNH TTLNH TTTT TT mở TT ngoại tệ LNH TT tín phiếu kho bạc SSC TTCK Thứ cấp SGDCK OTC II Bối cảnh KT Việt Nam 2011 • Tốc độ tăng trưởng KT 10 tháng đầu năm: 6% • Lạm phát: 2000-2006: LP số, 2007-2011: LP số ( 2007: 12,6%, 2008:19,89%, 2009:6,52%, 2010: 11,75%, Lạm phát 10 tháng/2011: 17,05%-> 20%/năm) • M2: thực đến 23/9: 12,5%/ Tín dụng: thực đến 23/9/11: 12%% Hiện có 3.228 DN VN có Việt kiều đầu tư với số vốn 5,7 tỷ USD Bội chi NS 4,9% Nhập siêu 10 tỷ USD Dự trữ ngoại hối: 13,5 tỷ USD • • • • • • • • • • • • • Chất lượng sách thể chế: mức ( CPIA 80 CTNY thua lỗ lũy kế 76% CTCK thua lỗ Nợ xấu NH 6,6% 99% nhà đầu tư vàng thua lỗ 335/695 mã cổ phiếu niêm yết GD < mệnh giá LS NHTM 20-24%/năm CÁC BẤT ỔN TÀI CHÍNH Tài cơng Pháp lý Doanh nghiệp khó khăn,thua lỗ - Lạm phát cao, M2 cao - Rửa tiền tài trợ khung bố Hội nhập kinh tế quốc tế mạnh CÁC BẤT ỔN TÀI CHÍNH • Dự báo Dấu hiệu nguy hiểm ( giống nước PIIGS) - Tăng trưởng giảm - Bội chi NSNN nợ công tăng Việt Nam bị giảm Lạm phát Tỷ lệ tiết kiệm vay ưu >8% ( NNN/nợ ròng thấp đãi, tăng 2006cơng cao ( 12vay 2011) 14%GNI) thương mại 1.Thực trạng TT nội tệ LNH ( 1993) • Thành viên TTLNH: 30 NH gửi tiền/ cho vay nhận tiền gửi/ vay qua hệ thống Reuter • Nghiệp vụ thấu chi, cho vay qua đêm, TTBT điện tử ( từ năm 2002) * TT tín phiếu kho bạc 1995: • Thành viên: TCTD • Hàng hóa: TPKB 365 ngày, 273 ngày, 182 ngày… • Phương thức: Đấu thầu * Thị trường mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn khác: mờ nhạt 1.Thực trạng TT nội tệ LNH Lãi suất LNHVNIBOR LS • Do NHNN xác định cơng bố • Làm tín hiệu NHNN LS tái cấp vốn- LS • Nằm cơng cụ CSTT • Là LS trần chiết khấu LS OMO LS LNH huy độngcho vay • 2010: 13- 14%/năm; 2011: 13,514%/năm • Tăng khoảng 1-1,5%/năm III Tái cấu trúc HTTC Hệ thống tài Thị trường tài Thị trường tiền tệ Thị trường tài trung dài hạn Trung gian tài TCTD NH phi NH III HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VỚI NGH Ị QUYẾT 11 RỦI RO hệ thống tài => 1.RUI RO TD Nợ xấu cóxu hướng tăng lãi suất q cao, tình hình kinh tế khó khăn RR TK RR KH => Kỳ hạn huy động ngắn lại, trí khơng kỳ hạn RRLS RRTG => LS cao biến động mạnh => LS huy động cao với kỳ hạn ngắn => TGHĐ biến động khó lường RUI RO TÁC NGHIẸP => Phát triển nhiều sản phẩm, dịch vụ nhằm tránh qui định hành => Hạch toán biến tướng Áp lực TT LNH cung tiền: Thanh khoản NH => căng thẳng TT LNH => can thiệp NHNN => cung tiền III Tái cấu trúc HTTC Xu • Phù hợp chiến lược chung KT: Tự hóa TC theo WTO ( 2011 xóa hạn chế với NHNg DN BH, 2012 cho phép thành lập CTCK 100% vốn nước ngoài, 2015 hoàn thành phát triển thị trường vốn tự hóa tài khoản vốn) Quan điểm: • Phát triển bền vững - Đồng bộ; Đầy đủ - Phù hợp thông lệ quốc tế - HNQT - Bảo vệ nhà đầu tư • Đảm bảo QLNN TTTC qua mơ hình quản lý, giám sát, thực thi nguyên tắc quản lý • Xây dựng trung tâm TC quốc tế HN, TP.HCM Phát triển bền vững TTCK VN • Theo định nghĩa Ủy ban Brudlant, “Phát triển bền vững phát triển đáp ứng nhu cầu mà không làm tổn hại khả đáp ứng nhu cầu hệ tương lai” • Đặc trưng:  Bền vững mơi trường (environmental sustainability), bền vững kinh tế (economic sustainability) bền vững trị xã hội (socio-political sustainability)  Bền vững kinh tế, hoạt động kinh tế phải thiết lập trì sở đảm bảo lành mạnh tương tác thời gian khơng gian  Bền vững trị, xã hội, 29 Phát triển bền vững TTCK VN Thị trường đồng Dự báo Bảo vệ nhà đầu tư Quản lý rủi ro Quản lý giám sát 30 Quản lý Nhà nước TTTC Khung khổ quản lý • Mục tiêu quản lý • Nguyên tắc quản lý • Mơ hình quản lý • Giám sát Mục tiêu quản lý • • • • • • • • • • • • Chính sách cạnh tranh Chuẩn mực công khai thông tin Quy định đạo đức kinh doanh Quy định xung đột lợi ích Chuẩn mực vốn tối thiểu Quy định tiếp cận thị trường Yêu cầu khoản Yêu cầu BCTC Hạn chế loại hình dịch vụ Hạn chế tài sản Bảo hiểm tiền gửi Yêu cầu khách hàng Quản lý Nhà nước TTTC Ngun tắc • Vai trò Chính phủ • NHTW độc lập • Tự hóa tài tự hóa tài khoản vốn thận trọng • Phát triển TTTC Mơ hình quản lý Dựa vào định chế tài ( truyền thống) Dựa vào chức quản lý: Mỗi quan phụ trách chức Quản lý Nhà nước TTTC Giám sát • Thành lập Thanh tra chung • Xu hướng thành lập UBGSTCNN Nội dung quản lý • Thể chế quản lý: Cơ quan quản lý phối hợp quản lý - Vị NHNN VN: độc lập Chính phủ - Vị UBCKNN: trực thuộc Chính phủ - Phối hợp vĩ mơ NHNNVNBộ Tài chính- Bộ KH&ĐT - Pháp lý: Giải pháp Tầm nhìn nhóm giải pháp chung Chiến lược TTTC NN can thiệp theo nguyên tắc 2020 thị trường Cơ quan đạo chung tái cấu Giám sát Minh bạch trúc TTTC HNQT Đồng Tái cấu trúc SGDCK (HOSE, HNX) Xây dựng thị trường phái sinh đồng bộ, gồm hàng hóa, tiền tệ, chứng khốn, ngoại hối Hồn chỉnh TT tiền tệ đồng bộ: xây dựng TT ngoại hối Thị trường trái phiếu: TP Chính phủ chun biệt, TP thị, TP DN Các thị trường vàng quốc gia, TT BĐS, bảo hiểm, cho thuê tài Giải pháp Thực đề án: - Tái cấu trúc TTCK - Quản lý FII - IT đồng ( ví dụ gói thầu 04 TTCK cho SGD+ TTLK ), - Tái cấu trúc NHTM+ CTCK - Thanh tra, giám sát TTTC - Thuế, phí CK - Xây dựng thị trường phái sinh gồm hàng hóa, tiền tệ, chứng khốn, ngoại hối - Các tổ chức hỗ trợ thị trường: + Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm, + Các công ty môi giới TTTC + Các nhà tạo lập thị trường toàn TTTC + Sắp xếp củng cố cơng ty kiểm tốn + Kết nối hệ thống CNTT chung ( đường truyền quốc gia) Giải pháp - Trung tâm lưu ký cho TTTC: lưu ký cấp - Thanh toán Clearing TTTT+ TTCK qua NHTM - Đào tạo cán vận hành TTTC: cán quản lý, tác nghiệp, môi giới, phân tích Giải pháp • • • • • Lành mạnh hệ thống định chế tài DN có chiến lược tham gia TTTC Quản lý rủi ro Dự báo Tái cấu mơ hình giám sát TC ( trước 2020 hồn thiện mơ hình tại, 2020-2030 giám sát hợp nhất) III Tái cấu trúc TGTC Hệ thống NH • CPH NHTMNN (BIDV, NHNo) • Khơng phá sản NHTM • Bảo vệ người gửi tiền (DIV) • Vai trò NHPT, NHCSXH TCTD phi NH • Phát triển TCTD theo Luật Các TCTD ( TCTC vi mô, thành lập NH hp tỏc xó) xin cảm ơn ý 40 ...NỘI DUNG Cấu trúc thị trường tài (TTTC) Thực trạng TTTC Việt Nam Tái cấu trúc HTTC Việt Nam sau 2012 I CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường bất động... III Tái cấu trúc HTTC Hệ thống tài Thị trường tài Thị trường tiền tệ Thị trường tài trung dài hạn Trung gian tài TCTD NH phi NH III HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VỚI NGH Ị QUYẾT 11 RỦI RO hệ thống tài =>... 20-24%/năm CÁC BẤT ỔN TÀI CHÍNH Tài cơng Pháp lý Doanh nghiệp khó khăn,thua lỗ - Lạm phát cao, M2 cao - Rửa tiền tài trợ khung bố Hội nhập kinh tế quốc tế mạnh CÁC BẤT ỔN TÀI CHÍNH • Dự báo Dấu