Đang tải... (xem toàn văn)
Trong quá trình cải cách nền kinh tế hiện nay, Việt Nam đã và đang từng ngày chuyển đổi từ nền kinh tế tập trung sang nền kinh tế thị trường. Thị trường chứng khoán đã tạo ra diện mạo mới cả về hàng hóa, tính đa dạng của hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá là thị trường còn non trẻ, không tuân theo pháp luật. Trong những năm gần đây, các công ty chứng khoán đang bộc lộ rõ sự yếu kém, đầy rủi ro. Vì vậy việc cơ cấu lại các công ty chứng khoán là một nội dung rất quan trọng. Việc cơ cấu lại công ty chứng khoán là hướng tới sự phát triển bền vững của các công ty chứng khoán, siết chặt quản trị rủi ro, nâng cao chất lượng dịch vụ chứng khoán, tạo môi trường kinh doanh minh bạch, bảo vệ nhà đầu tư
MỤC LỤC MỞ ĐẦU Trong trình cải cách kinh tế nay, Việt Nam ngày chuyển đổi từ kinh tế tập trung sang kinh tế thị trường Thị trường chứng khoán tạo diện mạo hàng hóa, tính đa dạng hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam đánh giá thị trường non trẻ, khơng tn theo pháp luật Trong năm gần đây, cơng ty chứng khốn bộc lộ rõ yếu kém, đầy rủi ro Vì việc cấu lại cơng ty chứng khoán nội dung quan trọng Việc cấu lại cơng ty chứng khốn hướng tới phát triển bền vững cơng ty chứng khốn, siết chặt quản trị rủi ro, nâng cao chất lượng dịch vụ chứng khốn, tạo mơi trường kinh doanh minh bạch, bảo vệ nhà đầu tư Đứng trước vấn đề này, em xin chọn đề tài : “Phân tích nguyên nhân việc cấu lại cơng ty chứng khốn để đề xuất ý kiến pháp lý nhằm hoàn thiện pháp luật cho cơng ty chứng khốn hoạt động an toàn hiệu quả.” NỘI DUNG I, Khái quát chung cơng ty chứng khốn Khái niệm cơng ty chứng khoán Hầu hết quốc gia đưa định nghĩa CTCK tùy vào điều kiện thực tế nước nội hàm khái niệm có điểm khác biệt Hiểu theo nghĩa chung CTCK loại hình chủ thể kinh doanh Nhà nước cấp phép hoạt động kinh doanh chứng khốn Dưới góc độ pháp lý đưa định nghĩa quốc gia dựa hình thức pháp lý hoạt động kinh doanh Vận dụng kinh nghiệm nước Điều Quy chế tổ chức hoạt động CTCK (ban hành kèm theo Quyết định số 27/2007/QĐ- BTC Bộ tài ngày 24 tháng năm 2007 việc ban hành Quy chế tổ chức hoạt động CTCK) đưa định nghĩa: “CTCK tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán; bao gồm, số tồn hoạt động; mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán tư vấn đầu tư chứng khoán” Đặc điểm cơng ty chứng khốn 2.1 Đặc điểm luật điều chỉnh Chứng khoán phận lĩnh vực tài ngân hàng- lĩnh vực kinh doanh có điều kiện (quy định Luật Đầu tư 2014 cụ thể hóa Nghị định số 118/2015/NĐ-CP ngày 12/11/2015 quy định chi tiết số lĩnh vực kinh doanh có điều kiện), lĩnh vực kinh doanh có điều kiện CTCK doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực kinh doanh chứng khoán nên phải chịu điều chỉnh Luật chứng khốn văn pháp luật có liên quan 2.2 Đặc điểm hình thức pháp lý Tương tự pháp luật nước, pháp luật Việt Nam quy định CTCK phép tồn hai hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần Quy định xuất phát từ sở định: Một là: đối tượng kinh doanh CTCK chứng khoán- loại hàng hóa “đặc biệt” mang lại khả lợi nhuận cao mức độ rủi ro lớn Hai là: yêu cầu vốn dành cho loại hình kinh doanh lớn so với doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực khác Mơ hình doanh nghiệp tư nhân cơng ty hợp danh có cấu tổ chức lỏng lẻo, chịu trách nhiệm vô hạn trước hoạt, chủ sở hữu công ty hai chủ thể độc lập pháp lý tài sản, chịu trách nhiệm hữu hạn tối đa phần vốn cam kết góp Hơn cấu tổ chức quản lý kiểm soát hoạt động chặt chẽ, tập trung chuyên biệt Nghĩa vụ công bố thông tin đầy đủ, kịp thời 2.3 Đặc điểm lĩnh vực kinh doanh Theo quy định Khoản 19 Điều Luật chứng khoán quy định: “kinh doanh chứng khốn việc thực nghiệp vụ mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý danh mục đầu tư chứng khoán” Điều 60 quy định cụ thể: “CTCK phép thực một, số toàn nghiệp vụ kinh doanh sau đây: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, bảo lãnh phát hành chứng khoán tư vấn đầu tư chứng khoán” Kinh doanh chứng khoán lĩnh vực kinh doanh có điều kiện, phải đáp ứng điều kiện mà pháp luật quy định Để tham gia kinh doanh chứng khốn TTCK có nhiều chủ thể khác bao gồm: công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn, ngân hàng thương mại CTCK Nhưng chủ thể đặc trưng CTCK Điểm phân biệt rõ chủ thể kinh doanh chứng khoán thị trường nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán mà họ phép thực Các nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn mang lại lợi ích khác chí đối lập mâu thuẫn chủ thể tham gia TTCK CTCK lẫn nhà đầu tư Dựa tình hình thực tiễn quan điểm nhà làm luật mà pháp luật quốc gia quy định khác nghiệp vụ kinh doanh mà CTCK phép kinh doanh chứng khoán kèm với phải tách biệt hoạt động với 2.4 Quản lý cơng ty chứng khốn: ủy ban chứng khoán nhà nước Ủy ban chứng khoán nhà nước (UBCKNN) quan Nhà nước thành lập trực thuộc Bộ tài chuyên trách quản lý giám sát hoạt động TTCK, thành viên TTCK có CTCK UBCKNN quản lý hoạt động ban hành quy chế, tra giám sát, xử lý vi phạm II,Nguyên nhân việc cấu lại công ty chứng khoán Kinh doanh chứng khoán hoạt động ngành kinh doanh có điều kiện, với quy định tương đối chặt chẽ luật pháp điều kiện, tiêu chuẩn hành nghề, quản trị công ty… song, với suy giảm kinh tế thị trường, CTCK phải đối mặt với nhiều khó khăn Và khó khăn ngun nhân việc cấu lại CTCK: +Năng lực nghiêp vụ cơng ty chứng khốn yếu: tổ chức kinh doanh chứng khốn nhiều quy mơ lực tài thấp, khơng đảm bảo hiệu hoạt động tiềm ẩn rủi ro hệ thống Đặc biệt có số cơng ty chứng khốn có hạn chế lực nghiệp vụ, kiểm soát nội quản trị rủi ro dẫn đến tình trạng khơng hiệu (đặc biệt hoạt động tự kinh doanh) dẫn đến tình trạng thua lỗ Theo đánh giá phân loại cơng ty chứng khốn theo tiêu chí an tồn tài chính, có 40/105 cơng ty chứng khốn có khó khăn tốn khơng đảm bảo tiêu an tồn tài chính; có 71 cơng ty chứng khốn bị thua lỗ chủ yếu nghiệp vụ tự doanh (do giá cổ phiếu giảm thấp đầu tư không hiệu quả) Trong thời gian qua có nhiều cơng ty chứng khốn phát hành báo cáo nhận định, phân tích thị trường xu hướng biến động mã chứng khốn tương lại Những nhận định, phân tích khác cơng ty chứng khốn tính xác khơng cao, tạo tâm lý hoang mang, niềm tin nhà đầu tư +Quy trình quản lý rủi ro cơng ty chứng khốn yếu kém: Tình trạng làm giả, thao tứng chứng khốn tồn Cơng ty chứng khốn làm giả cổ phiếu mình, tạo dòng tiền ảo, cho người thân quen vay ưu đãi khách hàng vay mua cổ phiếu, sử dụng tiền đầu tư sai mục đích, khơng xử lý bán cổ phiếu giá trị cổ phiếu giảm gây thiệt hại cho công ty, mua bán sai luật… Với hàng loạt vụ việc sai phạm dẫn đến khởi tố hình cơng ty chứng khốn lãnh đạo ông ty này, điển vụ việc chủ tịch hội đồng quản trị công ty cổ phần chứng khốn Cao su (RUBSE) bị bắt tạm giam hành vi “cố ý làm trái quy định Nhà nước quản lý kinh tế gây hậu nghiệm trọng” vào tháng 8/2012 vừa qua, ngày 2/8 quan công an khởi tố bắt giam ông Phan Huy Chí- Chủ tịch Hội đồng Quản trị kiêm Tổng giám đốc Cơng ty Chứng khốn SME – tội ‘lừa đảo chiếm đoạt tài sản”… +Tình trạng tùy tiện, thiếu kiểm sốt cơng bố thơng tin: giống thông tin chi tiết khách hàng ngân hàng thông tin tải khoản nhà đầu tư (kể cơng ty chứng khốn có chức tự doanh), có thơng tin danh mục đầu tư, thông tin mật, phép tiết lộ có yêu cầu quan thực thi pháp luật Thế nhưng, cơng ty chứng khốn lại khơng đảm bảo tính bí mật danh mục đầu tư cho nhà đầu tư +Cơ sở hạ tầng, vấn đề nguồn lại cơng ty chứng khốn nhiều yếu kém: Thời điểm nay, sở hạ tầng thị trường chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng chưa hồn thiện, thiếu đồng nói chưa an tồn Với thay đổi nhỏ giải pháp kỹ thuật hay phương thức giao dịch có ảnh hưởng đến việc quản lý giao dịch cơng ty chứng khốn Mỗi CTCK đầu tư hàng triệu USD cho hệ thống giao dịch điện tử, trì đường truyền cơng nghệ với Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khốn, ngân hàng thương mại UBCKNN Bên cạnh chi phí thuê địa điểm, điện, nước, thiết bị văn phòng, lương, trả bảo hiểm… Do khó khăn kinh doanh, nhiều CTCK cắt giảm chi phí cách chuyển trụ sở, giảm nhân viên, rút bớt nghiệp vụ kinh doanh, đóng cửa số chi nhánh phòng giao dịch… +Nguồn nhân lực thiếu yếu: lực lượng lao động hành nghề lĩnh vực kinh doanh chứng khốn có phát triển nhanh với phát triển thị trường, trình thiết lập mở rộng hoạt động CTCK Nhưng kèm với tốc độ gia tăng số lượng, chất lượng nguồn nhân lực không đảm bảo Tỷ trọng nhân viên CTCK có giấy phép hành nghề chiếm khoảng 55% tổng số nhân viên Điều đáng ý thời gian gần hoạt động kinh doanh CTCK trở nên hiệu quả, nhiều công ty cắt giảm đến 15- 20% nhân Trong đó, xuất ngày mạnh xu hướng rút lui khỏi hoạt động chứng khoán đội ngũ người có chứng hành nghề chứng khốn, đặc biệt đội ngũ quản trị, điều hành có trình độ cao III, Đề xuất ý kiến pháp lý nhằm hồn thiện pháp luật cho cơng ty chứng khốn hoạt động an tồn hiệu Qua phân tích nguyên nhân trên, ta thấy việc cấu lại CTCK vấn đề thiết cần thực “Việc tái cấu ủng hộ cơng ty lớn mà sở an tồn tài Cơng ty lớn an tồn tài phải xử lý Thông lệ quốc tế xử lý cơng ty thiếu an tồn tài hỗ trợ cơng ty đạt chuẩn an tồn” Ý kiến vậy, bước cho thích hợp cần tính tới Dưới số đóng góp ý kiến nhằm hoàn thiện pháp luật cho CTCK hoạt động an toàn hiệu quả: Thứ nhất: Để thực tái cấu trúc, việc làm cần rà soát lại văn pháp lý liên quan đến hoạt động CTCK Đây coi vấn đề then chốt tiến trình tái cấu trúc Cần xây dựng tiêu chí CTCK hoạt động hiệu phát triển bền vững vốn điều lệ tối thiểu, điều kiện cần đủ để thành lập CTCK, hạ tầng cơng nghệ tối thiểu phải có Bên cạnh đó, từ tháng đầu năm 2008 đến nay, thị trường liên tục sụt giảm dẫn đến CTCK gặp khó khăn trở ngại định lực tài Một số cơng ty thành lập năm 2006 có quy mơ vốn nhỏ nên sức chống đỡ với thị trường khó khăn khả tăng vốn CTCK khó thực Do đó, cần xem xét sửa đổi, bổ sung quy định pháp luật chứng khoán TTCK mà trước hết Luật CK; nâng cao điều kiện thành lập trì hoạt động CTCK; mức vốn pháp định để thực hoạt động nghiệp vụ cần tăng từ đến lần so với Thứ hai: Rà soát CTCK theo hướng: - Đối với CTCK có lực tài hạn chế, rủi ro an tồn tài cao, UBCKNN cần nhanh chóng đạo theo hướng thu hẹp nghiệp vụ cấp phép Khuyến khích cơng ty xếp lại sở tự nguyện sáp nhập, hợp nhất, mua lại Tuy nhiên, trường hợp, cần phải đảm bảo quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư mở tài khoản công ty Với CTCK lâm vào tình trạng hoạt động kinh doanh thua lỗ kéo dài từ năm trở lên, cần đặt kiểm soát đặc biệt phận chuyên trách thuộc UBCKNN Các CTCK rơi vào tình trạng “kiểm sốt đặc biệt” phải chịu chế tài: không vay nợ, khơng cung cấp dịch vụ tài cho NĐT… - Đối với công ty không xếp vào diện có rủi ro an tồn tài cao, điều mấu chốt phải tái cấu trúc quản trị nội bộ, quản trị rủi ro cách minh bạch UBCKNN cần thiết lập chế đặc biệt để CTCK chuyển đổi mơ hình hoạt động, thực cung cấp dịch vụ chuyên sâu mơ hình ngân hàng đầu tư chun sâu, mơ hình ngân hàng đầu tư đa kết hợp ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư bảo hiểm Thứ ba: Thực tái cấu trúc nguồn nhân lực quản trị rủi ro minh bạch hóa thơng tin Các cơng ty CTCK cần phải xây dựng văn hóa kinh doanh nhằm tạo mơi trường làm việc chuyên nghiệp, đào tạo đội ngũ nhân viên có trình độ đạo đức nghề nghiệp Xây dựng chiến lược quản lý rủi ro, phải xác định rõ mức độ chấp nhận rủi ro khả chấp nhận rủi ro Trên sở này, đưa biện pháp cảnh báo rủi ro, giảm thiểu rủi ro xử lý rủi ro cách hiệu Mặt khác, cần minh bạch thông tin tái cấu trúc khối CTCK cách mạnh mẽ để tăng niềm tin nhà đầu tư vào CTCK thị trường Đây nội dung quan trọng nhằm tạo điều kiện cho CTCK phát triển bền vững KẾT LUẬN Trên phân tích nguyên nhân của việc cấu lại cơng ty chứng khốn để đề xuất ý kiến pháp lý nhằm hoàn thiện pháp luật cho cơng ty chứng khốn hoạt động an tồn hiệu Qua phân tích ta thấy CTCK non trẻ bộc lộ nhiều yếu kém, rủi ro Vì cần pháp xác định rõ khung pháp lý CTCK không đủ điều kiện bị loại khỏi chơi Đơn cử TTCK phái sinh đòi hỏi phải có số lượng vốn tương đối lớn, cộng thêm yêu cầu công nghệ, quản trị rủi ro… Tất yêu cầu đòi hỏi CTCK phải chủ động tự nâng cấp muốn tham gia cung cấp dịch vụ cho khách hàng tương lai DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật chứng khoán 2006 sửa đổi bổ sung năm 2010 Luật đầu tư 2014 Nghị định 118/2015/NĐ-CP QUY ĐỊNH CHI TIẾT VÀ HƯỚNG DẪN THI HÀNH MỘT SỐ ĐIỀU CỦA LUẬT ĐẦU TƯ Thực trạng hoạt động cần thiết tái cấu trúc khối công ty chứng khoán Việt Nam- Ths Trần Thị Xuân Anh Vnexpress.vn CHÚ THÍCH CK: Chứng khốn CTCK: Cơng ty chứng khoán TTCK: Thị trường chứng khoán UBCKNN: Uỷ ban chứng khoán nhà nước 10 ... Phân tích nguyên nhân việc cấu lại cơng ty chứng khốn để đề xuất ý kiến pháp lý nhằm hoàn thiện pháp luật cho cơng ty chứng khốn hoạt động an tồn hiệu quả. ” NỘI DUNG I, Khái quát chung công ty chứng. .. Trên phân tích nguyên nhân của việc cấu lại cơng ty chứng khốn để đề xuất ý kiến pháp lý nhằm hồn thiện pháp luật cho cơng ty chứng khốn hoạt động an tồn hiệu Qua phân tích ta thấy CTCK non trẻ bộc... có chứng hành nghề chứng khốn, đặc biệt đội ngũ quản trị, điều hành có trình độ cao III, Đề xuất ý kiến pháp lý nhằm hoàn thiện pháp luật cho cơng ty chứng khốn hoạt động an tồn hiệu Qua phân tích