DANH MỤC VIẾT TẮT - NHNO&PTNT VN: Ngân hàng nông nghiệp phát triển nông thông Việt Nam - NHNN: Ngân hàng nhà nước - NHTW: Ngân hàng trung ương - TCPH: Tổ chức phát hành - TCBLPH: Tổ chức bảo lãnh phát hành - UBCKNN: Uỷ ban chứng khoán Nhà nước - MG: Hoạt động mơi giới chứng khốn - QLDMĐT: Quản lý danh mục đầu tư cho người đầu tư - TVĐT: Tư vấn đầu tư - LKCK: Lưu ký chứng khoán Lớp1 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán kênh huy động vốn trung, dài hạn có hiệu kinh tế đại Vì đời phát triển thị trường chứng khoán đất nước đất nước ta cần thiết yếu tố quan trọng cho phát triển kinh tế đất nước tương lai, để đạt đựoc phát triển cơng ty chứng khốn có vai trò quan trọng cho phát triển thị trường chứng khốn Thơng qua nghiệp vụ cơng ty chứng khốn hoạt động mối giới chứng khoán, nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư, nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khốn nghiệp vụ khác… cơng ty chứng khoán tạo chế huy động vốn linh hoạt người sử dụng vốn người có tiền nhàn rỗi, cung cấp chế giá cho giao dịch, tao tính khoản cao cho chứng khốn, góp phần điều tiết bình ổn thị trường… Mục tiêu tham gia vào thị trường chứng khoán tổ chức phát hành huy động vốn thơng qua việc phát hành chứng khốn, TCPH phải cần đến công ty chứng khoán tư vấn cho đợt phát hành thực bảo lãnh, phân phối chứng khốn cơng chúng, tạo chế huy độn vốn phục vụ nhà phát hành Đó vai trò nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cơng ty chứng khốn góp phần quan trọng cho thành cơng đợt chào báo chứng khốn cơng chúng Vì thời gian thực tập cơng ty chứng khốn NHNN & PTNT nam Hà Nội em xin nghiên cứu đề tài “ Phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn NHNN&PTNT VN” Đề tài em nghiên cứu theo cấu trúc gồm ba chương: Lớp2 Chương I: Các vấn đề hoạt động bảo lãnh Cơng ty chứng khốn Chương II: Thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn NHNO&PTNT VN Chương III: Giải pháp phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn NHNO&PTNT VN Nhằm đối chiếu kiến thức học với thực tế, viết em nghiên cứu theo phương pháp phân tích tổng hợp, kết hợp với phương pháp so sánh, phương pháp quy nạp, với đồ thị, bảng biểu… Tuy nhiên khơng thể tránh khỏi thiếu sót sai lầm trình nghiên cứu, em mong nhận bảo thầy giáo hướng dẫn anh chị Cơng ty chứng khốn NHNO&PTNT nam Hà Nội nơi em thực tập Trước vào nội dung viết em xin chân thành cảm ơn bảo tận tình giáo viên hướng dẫn TH.S Lê Trung Thành anh chị phòng kinh doanh Cơng ty chứng khốn NHNO&PTNT nam Hà Nội tận tình hưóng dẫn bảo em hồn thành viết Lớp3 CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VÀ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Sự cần thiết hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm Phát hành chứng khốn: Là hoạt động chào bán chứng khốn chuyển nhượng thông qua tổ chức trung gian cho số lượng nhà đầu tư định tổ chức phát hành Theo nghị định 144/20003/NĐ – CP phủ Việt Nam số lượng tối thiểu nhà đầu tư mà tổ chức phát hành chào bán 50 nhà đầu tư tổ chức phát hành Là hoạt động thị trường sơ cấp nhằm huy động vốn cho tổ chức phát hành, thông thường tổ chức phát hành sử dụng phương pháp bảo lãnh phát hành, đấu thầu phát hành riêng lẻ… Các chủ thể phát hành chứng khoán bao gồm: Chính phủ, doanh nghiệp quỹ đầu tư Hoạt động phát hành chứng khoán tổ chức phát hành nhằm huy động vốn để đạt mục tiêu khác nhau, mục tiêu phủ tham gia hoạt động phát hành chứng khoán huy động vốn nhằm bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước, tài trợ cho dự án lớn, sách quan trọng phủ Mục tiêu doanh nghiệp phát hành chứng khoán huy động vốn nhằm mở rộng sản xuất kinh doanh bên cạch nguồn vốn tự có nguồn vốn vay từ tổ chức tín dụng khác Quỹ đầu tư phát hành chứng khoán nhằm mục tiêu thu hút vốn từ nhà đầu tư nhỏ lẻ thị trường tham gia kinh doanh, hình thức quỹ đầu tư nhà chuyên nghiệp, đầu tư vào chứng khốn loại hình đầu tư khác Lớp4 Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán: Là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khốn, nhận mua phần hay tồn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn lại chưa phân phối 1.1.2 Sự cần thiết hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Chủ thể phát hành chứng khoán tổ chức huy động vốn cách bán chúng khốn phát hành cho nhà đầu tư thị trường Nhưng để thực thành công đợt chào bán chứng khoán tổ chức phát hành phải cần đến bảo lãnh, tư vấn… tổ chức bảo lãnh Và sau hoạt động phát hành thực thành công tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành phân phối chứng khốn bình ổn, tạo lập thị trường cho chứng khốn phát hành Do đó, vai trò hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán CTCK việc phát hành quan trọng cần thiết 1.2 Các hoạt động cơng ty chứng khốn 1.2.1.Khái niệm đặc điểm cơng ty chứng khốn 1.2.1.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán phận chủ yếu thị trường tài chính, có ý nghĩa quan trọng quy trình huy động sử dụng vốn cho kinh tế Để hình thành phát triển TTCK có hiệu quả, yếu tố khơng thể thiếu chủ thể tham gia kinh doanh thị trường chứng khoán Trên thị trường, chứng khoán tổ chức phát hành bán cho nhà đầu tư, đồng thời mua bán lai nhà đầu tư với Tuy nhiên, giao dịch TTCK Lớp5 thực trực tiếp người mua hay người bán mà phải qua trung gian mơi giới chủ yếu cơng ty chứng khốn hay NHTM đa chức Cơng ty chứng khốn vừa cầu nối người đầu tư người phát hành vừa cung cấp số tất nghiệp vụ chứng khoán Theo luật Việt Nam, CTCK có hai hình thức pháp lý cơng ty cổ phần trách nhiệm hữu hạn, quy định giúp cơng ty chứng khốn có khả huy động vốn lớn đạt hiệu cao 1.2.1.2 Đặc điểm cơng ty chứng khốn  Về tổ chức cơng ty chứng khốn: - Thứ nhất, chịu ảnh hưởng thị trường tài TTCK phận thị trường tài biến động thị trường tái nói chung TTCK nói riêng có ảnh hưởng định đến hoạt động, dich vụ lợi nhuận cơng ty chứng khốn Thị trường tài phát triển có nhiều hội cho phát triển TTCK cơng ty chứng khốn, cơng cụ tài chính, dịch vụ, sản phẩm hay trình độ chun mơn thị trường tài phát triển hội cho phát triển TTCK cơng ty chứng khốn - Thứ hai, trình độ chun mơn hố phân cấp quản lý Các phận cơng ty chứng khốn hoạt động độc lập với không phụ thuộc lẫn mảng hoạt động phận CTCK khác môi giới, tự doanh bảo lãnh phát hành, tư vấn… Do mức độ chun mơn hố phân cấp quản lý CTCK cao rõ rệt, phận tự định hoạt động Lớp6 - Thứ ba, nhân tố người giữ vai trò định Do đặc điểm chun mơn hố cao nên người cần có khả độc lập định, công việc Khả làm việc nhân viên công ty nhân tố quan trọng giúp cho thành công CTCK, họ cầu nối khách hàng cơng ty, tìm kiếm khách hàng cho công ty hiểu tiềm lực khách hàng đó góp phần quan trọng cho thành công công ty  Về tài cơng ty chứng khốn: - Thứ nhất, nguồn vốn CTCK đa dạng linh hoạt Công ty chứng khốn hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn nguồn góp thành viên, cơng ty cổ phần vốn huy động từ cổ đông, từ việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu loại chứng khác cơng chúng, thị trường nước ngồi Đây nguồn tài trợ dài hạn, đảm bảo cho công ty nguồn vốn chắn ổn định Ngoài cơng ty sử dụng khoản vay ngắn hạn để bù đắp khoản thiếu hụt tạm thời công ty cho khách hàng vay để mua chứng khốn hoăc cơng ty thực nghiệp vụ tự doanh - Thứ hai, tài sản công ty chứng khoán phần lớn chứng khoán Những chứng khoán hình thành chủ yếu từ hoạt động tự doanh bảo lãnh phát hành Nét đặc trưng loại tài sản giá trị chúng biến động cách thường xuyên theo giá chứng khoán thị trường Sự biến đông tất yếu tạo rủi ro tiềm công ty chứng khoán Do vậy, chứng khoán tài sản CTCK phải có tính khoản cao Tóm lại, vốn tài sản cơng ty chứng khốn tham số nhạy cảm dễ biến động cần có quản lý xác hiệu Lớp7 1.2.2 Vai trò cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung TTCK nói riêng Nhờ cơng ty chứng khốn mà chứng khốn lưu thơng từ nhà phát hành tới nhà đầu tư qua huy động nguồn vốn nhãn rỗi để sử dụng có hiệu CTCK có vai quan trọng chủ thể khác thị trường chứng khoán  Đối với tổ chức phát hành: Các CTCK thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành đại lý phát hành cho tổ chức phát hành CTCK có vai trò quan trọng việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu công chúng tổ chức phát hành nhằm thực mục tiêu huy động vốn thông qua đợt phát hành chứng khốn cơng chúng Ngồi cơng ty chứng khốn hỗ trợ chun mơn thơng qua tư vấn phát hành cho tổ chức phát hành, cung cấp cho doanh nghiệp giải pháp tổng hợp vấn đề tài chính, cấu tổ chức cơng ty, lập đánh giá dự án, quản lý tài sản định hướng đầu tư…  Đối với nhà đầu tư: Thông qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư… CTCK có vai trò làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu tư Các cơng ty chứng khốn công ty chuyên nghiệp việc thu thập sử lý thơng tin xác CTCK đánh giá khoản đầu tư khách hàng, tư vấn cho khách hàng định hướng đầu tư họ TTCK thị trường thường xuyên biến động mức độ rủi ro cao với hoạt động chuyên nghiệp CTCK giúp cho hoạt động TTCK trở nên hiệu ổn định hơn, giúp cho nhà đầu tư xác Lớp8 định giá trị chứng khoán Đồng thời qua hoạt động tư vấn CTCK trở thành kênh thông tin có hiệu nhà đầu tư thơng tin giá chứng khốn, thơng tin thị trường, sách kinh tế xã hội… cách xác kịp thời tới nhà đầu tư Qua việc lưu ký đăng ký chứng khoán cơng ty chứng khốn có vai trò quản lý chứng khốn hộ khách hàng dễ dàng trách rủi ro hay hỏng chứng khốn, rủi ro chứng khốn khơng giá trị lưu hành… Nhờ kịp thời đưa đinh xử lý, đảm bảo quyền lợi khách hàng  Đối với thị trường chứng khốn - Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá chứng khoán thị trường định, nhiên để đưa mức giá cuối người mua người bán phải thơng qua cơng ty chứng khốn họ khơng tham gia trực tiếp vào q trình mua bán Với việc cung cấp chế giá cả, CTCK góp phần đưa giá chứng khốn phản ánh cung cầu thị trường Ngồi ra, CTCK thực vai trò ổn định thị trường Vai trò xuất phát từ nghiệp vụ tự doanh, qua nghiệp vụ cơng ty chứng khốn nắm giữ tỷ lệ định chứng khốn qua góp phần bình ổn thị trường Bằng hoạt động bảo lãnh phát hành CTCK tạo hàng hoá cho tạo tính hấp dẫn hàng hố cho cho thị trường, tổ chức phát hành chứng khốn thơng qua hoạt động bảo lãnh công ty chứng khốn chứng khốn phát hành có uy tín thị trường dễ dàng giao dịch thị trường, đồng thời giá chứng khoán CTCK xác định cách xác, phù hợp với tổ chức phát hành góp phần bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu Điều giúp cho chứng khoán tổ chức phát hành phát hành thơng qua CTCK đựoc tín nhiệm góp phần làm tăng tính thah khoản chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Bên Lớp9 cạch đó, hoạt động mơi giới tư vấn cơng ty chứng khốn thị trường chứng khốn thứ cấp tạo nên tính khoản cho chứng khốn Các chứng khốn có tính khoản cao hấp dẫn công chúng đầu tư từ tạo điều kiên thuận lợi cho phát triển doanh nghiệp phát hành chứng khoán thị trường  Đối với quan quản lý thị trường Các quan quản lý thị trường có mục tiêu quản lý bình ổn thị trường giúp cho thị trường hoạt động cách có hiệu mục tiêu cơng ty chứng khốn có vai trò quan trọng cung cấp thông tin cho quan quản lý để họ thực tốt mục tiêu đó.Các cơng ty chứng khốn thực vai trò CTCK công ty hoạt động chuyên nghiệp thị trường nên thơng tin mà họ có thơng tin nhanh xác họ vừa người bảo lãnh phát hành vừa người phát hành chứng khốn cơng chúng thơng qua hoạt động bảo lãnh đại lý bảo lãnh phát hành, vừa trung tâm mua bán chứng khốn thơng tin phải cơng khai thị trường giám sát nhà quản lý thị trường Việc công khai thông tin vừa quy định hệ thống pháp luật vừa nguyên tắc nghề nghiệp CTCK cơng ty chứng khốn cần phải minh bạch hoạt động Nhờ thơng tin mà quan quản lý thị trường kiểm sốt chống tượng thao túng lũng đoạn thị trường Tóm lại, vai trò CTCK có vai trò vơ quan trọng thị trườn chứng khốn, khơng góp phần tạo hàng hố tính hấp dẫn hàng hố thị trường mà nhân tố quan trọng giúp cho thị trường ổn định phát triển Tạo lợi ích kinh tế cho tồn xã hội thơng qua việc làm giảm chi phí giao Lớp10 Nhìn vào bảng số liệu ta thấy, năm 2001 công ty vào hoạt động nên khơng tránh khỏi khó khăn hoạt động nên năm 2001 cơng ty hoạt động thua lỗ 703 triệu đồng năm 2002 nhờ có chiến lược phát triển phù hợp nên doanh thu công ty bắt đầu tăng lên cơng ty bắt đầu có lãi năm 2002 lọi nhuận công ty 2.96 tỷ đồng, năm 2003 lợi nhuận công ty 8.67 tỷ đồng, năm 2004 lợi nhuận công ty 11.47 tỷ đồng lợi nhuận công ty năm 2005 16.3 tỷ đồng Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường chứng khốn non trẻ hoạt động năm năm ARSC CTCK đời sớm thị trường sách phát triển hợp lý công ty dần khảng định chỗ đứng thị trường nhờ mà doanh thu thu nhập thu nhập công ty khơng ngừng tăng lên qua năm góp phần quan trọng cho phát triển TTCK Việt Nam 2.1.2.2 Đánh giá, nhận xét hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ARSC Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán hoạt động quan trọng cơng ty chứng khốn thị trường giúp cho TCPH phát hành thành cơng chứng khốn cơng chúng tạo hàng hố cho thị trường thu hút thêm nguồng vốn nhàn rỗi có công chúng Là mạnh công ty ARSC phái thấy vai trò quan trọng hoạt động bảo lãnh phát hành để công ty có chiến lược quan trọng thúc đẩy phát triển hoạt động hoạt động bảo lãnh phát 2.2 Những kết đạt hạn chế tồn Cơng ty 2.2.1 Những kết đạt Lớp50 Cũng công ty chứng khốn khác, Agriseco đời nhằm mục đích hoạt động kinh doanh thu lợi nhuận góp phần phát triển thị trường chứng khốn non trẻ Việt Nam Tuy công ty đời sau số cơng ty chứng khốn khác thị trường ARSC biết tận dụng điều làm lợi cho mình, từ thực trạng hoạt động cơng ty đời trước ARSC biết rút học quản lý cho hoạt động nhờ mà năm năm hoạt động cơng ty đạt kết đáng khích lệ góp phần cho phát triển chung thị trường chứng khốn Việt Nam Doanh thu Cơng ty khơng ngừng tăng qua năm trở thành công ty NHNO&PTNT VN mang lại doanh thu lớn cho Công ty mẹ Năm 2005 lợi nhuận công ty 16.3 tỷ đồng chiến lược năm 2006 cơng ty tiếp tục hồn thiện mạng lưới kinh doanh mang lại doanh thu cao cho NHNO Trong điều kiện khó khăn chung TTCK non trẻ Việt Nam ARSC có chiến lược đắn để đưa cơng ty phát triển lên: Đẩy mạnh kinh doanh chứng khoán có kỳ hạn ( Repo, Rerepo ), mở kênh thu mua chứng khoán lẻ, khai thác tốt quan hệ quốc tế nhằm thu hút thêm nguồn vốn đầu tư nước tạo thêm hướng phát triển cho thị trường chứng khốn Việt nam Đồng thời cơng ty phát triển thêm dich vụ bên các dịch vụ truyền thống công ty kinh doanh trái phiếu phủ sang kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp, phát triển nghiệp vụ mà công ty yếu nghiệp vụ tư vấn đầu tư, kinh doanh chứng khoán Về cấu tổ chức nhân sự: Cơng ty hình thành cho khung máy hoạt động hợp lý có hiệu quả, tránh thủ tục không cần thiết hoạt động thu hút ngày nhiều công chúng đầu tư quan tâm tới phát triển thị trường chứng khoán Xây dựng đội ngũ cán trẻ có lực, làm việc sáng tạo có hiệu quả… Lớp51 Về mạng lưới hoạt động: Hiện ARSC xây dựng cho hệ thống đại lý nhận lệnh lớn, có 17 đại lý nhận lệnh tỉnh khắp toàn quốc Trong năm 2006 số vốn điều lệ ARSC Ngân hàng mẹ tăng lên 150 tỷ đồng với số vốn chắn công ty có bước phát triển nhằm tăng doanh thu cho công ty, phát triển mạnh nghiệp vụ truyền thống đồng thời mở rộng thêm dịch vụ nhằm thu hút thêm nguồn vốn cơng chúng đầu tư góp phần cho phát triển thị trường Những kết đạt cơng ty có điều hành động công ty với lao động mệt mỏi đầy sáng tạo tồn cán nhận viên cơng ty… Tuy nhiên, khơng thể tránh khỏi việc cơng ty tồn số khó khăn cần phải khắc phục 2.2.2 Hạn chế Hạn chế mà Agriseco phải đối mặt đồng thời hạn chế chung cơng ty chứng khốn Việt Nam, là: - Mơi trường tài thơ sơ: Điều thể qua kênh huy động vốn giai đoạn hình thành, thiếu đồng bộ, chịu can thiệp hành thay cho tác động lực lượng thị trường Trong kinh tế thiếu vốn nghiêm trọng nguồng vốn nước lại tắc lại ngân hàng với số lượng khơng nhỏ, khơng có lối cho đầu tư Bên cạnh đó, sản phẩm dịch vụ tài q ỏi khiến cho mơi trường đầu tư nghèo nàn, hấp dẫn Tăng trưởng kinh tế tương đối nhanh năm vừa qua tạo thu nhập gia tăng đáng kể kinh tế nói chung hộ gia đình nói riêng Nhiều người có vốn nhàn rỗi, thị trường chứng khoán Lớp52 đem lại cho họ hội đầu tư hấp dẫn song thị trường mẻ, hàng hố đơn giản, ỏi nên lựa chọn nhà đầu tư khiêm tốn - Mơi trường pháp lý thiếu đồng chưa hoàn chỉnh Nhà nước chưa có hoạch định cụ thể tầm chiến lược để phát triển cách bản, đồng hiệu cho thị trường chứng khoán Nhiều văn pháp lý đưa khơng phù hợp với tình hình thực tế nhiều bất cập Bản thân văn pháp lý hành trình điều chỉnh Văn pháp lý cao chứng khoán thị trường chứng khoán Nghị định thân chua thể bao quát hết vấn đề thị trường Do gây nhiều khó khăn, vướng mắc cho nhà đầu tư công ty chứng khốn - Cơ sở vật chất kỹ thuật thiếu thốn: Cơ sở vật chất kỹ thuật có tác động lớn tới hiệu hoạt động kinh doanh cơng ty Nó khơng tạo dựng lên hình ảnh cơng ty lòng cơng chúng mà hỗ trợ cho việc thực nghiệp vụ kinh doanh cơng ty cách nhanh chóng, xác hiệu - Thiếu nguồn nhân lực có kỹ năng: Có thể nói, người yếu tố quan trọng có vai trò định đến thành cơng cơng ty Các cơng ty chứng khốn công ty hoạt động lĩnh vực tài chính-tiền tệ với sản phẩm dịch vụ cao cấp thị trường đòi hỏi phải có đội ngũ nhân viên dầy dạn kinh nghiệm tinh thông nghiệp vụ Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường chứng khoán non trẻ nên đội ngũ cán thị trường tránh khỏi việc thiếu nguồn nhận lực có ký Agriseco khơng ngoại lệ - Là công ty NHNO&PTNT VN, ARSC nhận nhiều lợi Lớp53 hạn chế ARSC phải đồng thời chịu quản lý không đồng NHNO&PTNT VN với UBCK quan chức Đông thời với nguồn vốn điều lệ NHNO&PTNT VN cấp ARSC tự tăng nguồn vốn điều lệ nhằm phát triển mạnh hoạt động cơng ty điều kiện cơng ty sách thu hút nguồn nhân lực, tăng thêm biên chế cho cơng ty ARSC khơng có khả tự điều chỉnh - Doanh thu hoạt động ARSC chênh lệnh nhiều, điều ảnh hưởng lớn đến hoạt động ARSC Nhận định phân tích hạn chế thuận lợi cơng ty, ARSC đưa sách chiến lược hợp lý khơng ngừng cao khả cạch tranh công ty thị trường, công ty đời sau chiếm lĩnh thị trường cách ổn định phát triển ngày đưa công ty phát triển lên góp phần xây dựng phát triển TTCK Viêt nam Tóm lại: Trong chương chuyên đề cho thấy nhìn tổng quan ARSC hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ARSC Cho thấy vai trò quan trọng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán thị trường Cơng ty, hai hoạt động mang lại doanh thu lơn cho công ty nên hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Cơng ty cấn phái quan tâm đặc biệt nhằm khai thác tối đa mạnh công ty thị trường Trong tương lai hoạt động cần phải quan tâm phát triển nhằm tạo lượng hàng hoá đầy đủ có chât lượng cho thị trường chiến lược công ty quan tâm phát triển số hoạt động khác mà cơng ty yếu hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán công ty hoạt động rât quan trọng công ty Hiện nay, ARSC cố gắng trở thành nhà tạo lập thị trường cho trái phiếu, chiến lược nhằm cao mạnh công ty hoạt động tự doanh trái phiếu hoạt động bảo lãnh phát hành vậy, hoạt động có vai trò Lớp54 quan trọng thị trường thúc đẩy q trình cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước tạo danh mục hàng hoá ngày đa dạng cho thị trường chứng khoán Việt nam… CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN NHNO&PTNT VN 3.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam ARSC giai đoạn 2006-2010 3.1.1 Định hướng phát triển chung thị trường chứng khoán Việt Nam Định hướng phát triển thị trường chứng khốn đường dẫn để hoạt động cơng ty chứng khốn phát triển Trên sở kết xây dựng tảng thị trường chứng khốn Việt Nam có quản lý Nhà nước năm qua mục tiêu phát triển kinh tế xã hội, phát triển ngành Tài giai đoạn 2006-2010, Uỷ ban chứng khốn Nhà nước dự kiến mục tiêu, nhiệm vụ chủ yếu ngành chứng khoán phấn đấu phát triển giai đoạn 2006-2010 nhằm thực mục tiêu chiến lược phát triển thị trường chứng khoán đến 2010 Thủ tướng phủ phê duyệt: “Mục tiêu thị trường chứng khoán năm tới phấn đấu trở thành kênh huy động vốn đầu tư hiệu góp phần cao tính minh bạch kinh tế, đáp ứng yêu cầu hội nhập Về tiêu định lượng phấn đấu đến năm 2010 tổng giá trị thị trường chứng khoán niêm yết đạt 10-15% GDP” Để đạt mục tiêu trên, thiết phải tập trung đẩy mạnh nhiệm vụ tăng cường hoạt động Cơng ty chứng khốn thị trường, đặc biệt phải tập trung phát triển nguồn hàng hoá cho thị trường chứng khoán Phải Lớp55 tăng số lượng chất lượng cổ phiếu, trái phiếu chứng khốn thơng qua gắn cổ phần hố hoanh nghiệp Nhà nước (đặc biệt doanh nghiệp lớn, thuộc lĩnh vực hấp dẫn) với niêm yết thị trường chứng khoán, trọng phát triển hàng hoá, tăng cường tính cơng khai minh bạch doanh nghiệp Vì vậy, thời gian tới Chương trình cải cách doanh nghiệp Nhà nước, xây dựng thực kế hoạch gắn kết cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước với việc niêm yết, đăng ký giao dịch trung tâm chứng khốn, xố bỏ tình trạng cổ phần hố khép kín nội doanh nghiệp; chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành cơng ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán; bán bớt cổ phần Nhà nước không cần nắm giữ công ty niêm yết theo Danh mục lĩnh vực, ngành nghề phủ quy định Chính định hướng thị trường khuyến khích hoạt động cơng ty chứng khốn phát triển Hiện có 35 cơng ty chứng quỹ niêm yết trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh có 10 công ty đăng ký giao dịch cổ phiếu trung tâm giao dịch thành phố Hà Nội, hàng trăm loại trái phiếu phủ Con số khiêm tốn so với tiềm lực thị trường Cung hàng hố thị trường q để nhà đầu tư lựa chọn Giai đoạn 2006-2010 dự báo giai đoạn bùng nổ số lượng nhà đầu tư tìm đến thị trường, số lượng tài khoản đặc biệt tài khoản cá nhân tăng mạnh chiến lược chung thị trường chứng khoán Việt Nam phải nhanh chóng tăng lượng hàng hố cho thị trường Định hướng tạo đà cho cơng ty chứng khốn phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán hoạt động gián tiếp tạo loại hàng hố có chất lượng cho thị trường 3.1.2 Định hướng phát triển ARSC tương lai Lớp56 Trong tương lai công ty mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao chất lượng hiệu kinh doanh, tăng thị phần sản phẩm dịch vụ Công ty thị trường, xây dựng cho thương hiệu vững thị trường 3.2 Giải pháp phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn ARSC Qua phân tích trình bày chuyên đề cho thấy tính quan trọng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán thị trường chứng khoán Việc bảo lãnh phát hành chứng khoán dịch vụ tư vấn phát hành, phân phối chứng khoán kèm tao cho TTCK lượng hàng hố phong phú có chất lượng ạo điều kiện cho phát triển TTCK Nhận thức sâu sắc tầm quan trọng đó, qua nghiên cứu thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành tai ARSC em xin đưa số giải pháp cho phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán sau: 3.2.1 Về đạo điều hành Trong điều kiện mơi trường tài rấy thơ sơ, cơng cụ tài giai đoạn hình thành thiếu đồng bộ, cơng cụ tài chưa đủ sức để lơi đơng đảo cơng chúng đầu tư hoạt động đạo điều hành hoạt động công ty tài chính, cơng ty chứng khốn vơ quan trọng Cần phải có chiến lược phù hợp với thị trường đồng thời đạo hoạt động công ty bám sát chiến lược mà công ty hoạnh định 3.2.2 Về kinh doanh Lớp57 Đẩy mạnh khai thác, mở rộng mạng lưới dịch vụ nhằm thu hút ngày nhiều công chúng đầu tư với thị trường chứng khoán Đẩy mạnh kinh doanh chứng khoán ngắn hạn nên đầu tư khai thác số hoạt động mà cơng ty yếu, chuyển từ hoạt động kinh doanh trái phiếu phủ sang kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp cổ phiếu 3.2.3 Về cấu tổ chức đội ngũ cán Các cơng ty chứng khốn cơng ty hoạt động lĩnh vực tài tiền tệ với sản phẩm dịch vụ cao cấp thị trường đòi hỏi phải có đội ngũ nhân viên dầy dạn kinh nghiệm tinh thông nghiệp vụ Trong điều kiện thị trường giai đoạn đầu, cơng ty chứng khốn Việt Nam thiếu đội ngũ cán lãnh đạo cán có trình độ chun mơn có kinh nghiệm kinh doanh thương trường, Agriserco trường hợp ngoại lệ Một số nghiệp vụ cơng ty thiếu cán chủ chốt như: nghiệp vụ tư vấn, phân tích, mơi giới, quản lý danh mục đầu tư Vì vậy, thời gian tới vấn đề đào tạo kinh nghiệm chuyên môn kỹ nghiệp vụ cho đội ngũ cán việc làm tất yếu vừa thách thức lớn lao công ty năm tới 3.2.4 Về công nghệ Trong suốt q trình hoạt động, Agriseco ln tiến hành nâng cao sở vật chất, kỹ thuật, áp dụng tiến công nghệ thông tin Tuy nhiên, với nguồn kinh phí hạn hẹp, cơng nghệ thơng tin lại phát triển nhanh chóng gây áp lực lớn cho công ty Hơn công ty chưa có phận chun trách tin học nên cơng ty tránh khỏi yếu công nghệ tương lai công ty cấn phải có kế hoạch cao cơng nghệ nhằm thu thập thơng tin cách có nhanh xác Lớp58 3.2.5 Về công tác tiếp thị Tăng cường hoạt động nhằm nâng cao hình ảnh cơng ty thị trường qua mở rộng quan hệ hợp tác với công ty khác thị trường, thúc đẩy hợp tác, kinh doanh với nhà đầu tư nước ngoại… 3.3 Một số kiến nghị 3.3.1 Kiến nghị với Chính phủ liên quan Về phía Chính phủ cần có quan tâm thị trường chứng khoán, tạo ưu đãi thuế cho nhà đầu tư công ty cổ phần cách lâu dài chắn để kích thích họ tham gia thị trường Song song với việc này, Chính phủ cần thúc đẩy nhanh tiến trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước, tạo điều kiện cho hoạt động bảo lãnh phát hành phát triển Để nâng cao hiệu lực, đảm bảo tính ổn định mặt pháp lý cho hoạt động Cơng ty chứng khốn, Chính phủ nên nhanh chóng ban hành Luật chứng khốn Việt Nam Sửa đổi nghị định 144 chứng khoán thị trường chứng khốn Thơng tư hướng dẫn thực cho phù hợp với văn pháp lý khác có liên quan, phù hợp với tình hình kinh tế nước ta 3.3.2 Kiến nghị với Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Uỷ ban chứng khoán cần có tác động tích cực, nhanh chóng hồn thiện khung pháp lý thị trường chứng khốn nói chung quy trinh hoạt động bảo lãnh phát hành nói riêng Nghiên cứu, tìm hiểu xây dựng quy trình Lớp59 để Cơng ty chứng khốn đủ điều kiện thực nghiệp vụ đáp ứng nhu cầu thị trường Mặt khác Uỷ ban cần phải nâng cao công tác quản lý giám sát Cơng ty chứng khốn, tránh mâu thuẫn quyền lợi xảy bên 3.3.3 Đối với trung tâm giao dịch Cần có phối hợp đồng bộ, chặt chẽ hai trung tâm giao dịch chứng khoán Đặc biệt hoạt động bán đấu giá cổ phần, để hoạt động phát triển, thu hút đông đảo công chúng tham gia, hai trung tâm cần phối hợp với để thực đầu giá trực tuyến Các trung tâm nên trang bị khoa học công nghệ đại đảm bảo cho hoạt động bán đấu giá hoạt động niêm yết đăng ký giao dịch chứng khốn diễn thuận lợi Tóm lại: Trong chương 3, chuyên đề đưa giải pháp cho ARSC kiến nghị bộ, ngành, quan chức , nhằm phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành thị trường chứng khoán Việt Nam Các ý kiến chuyên đề diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam, thực trạng hoạt động ARSC Qua đó, hy vọng đóng góp phần nhỏ vào phát triển bền vững ARSC nói chung hoạt động bảo lãnh phát hành nói riêng cơng ty Lớp60 KẾT LUẬN Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán hoạt động có vai trò quan trọng cho phát triển cơng ty chứng khốn nói riêng TTCK nói chung Đây hoạt động góp phần vào cơng đẩy nhanh tiến trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước phủ, tăng lượng hàng hố thị trường tạo đà cho phát triển TTCK Hơn hoạt động mang lại cho CTCK doanh thu lớn, ARSC, hoạt động hai mạnh công ty thị trường đem lại doanh thu lớn, vị việc phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ARSC có vai trò quan trọng khơng lợi nhuận cơng ty trước mắt mà hình ảnh cơng ty phát triển lâu dài công ty tương lai Lớp61 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Giáo trình - Ts Ngơ Hướng, Ts Tô Kim Ngọc – Lý thuyết Tiền tệ Ngân hàng – NXB Thống Kê, năm 2002 - Ts Lê Hồng Nga – Giáo trình Thị trường Chứng khốn – NXB Thống kê, năm 2001 - PGS Ts Nguyễn Văn Nam, PGS Ts Vương Trọng Nghĩa – Giáo trình Thị trường Chứng khốn – NXB Tài chính, năm 2002 - Minh Đức, Hồ Kim Chung - Hướng dẫn đầu tư vào thị trường chứng khoán – NXB Trẻ, năm 2000 2.Văn pháp luật - Nghị định 144/2003/NĐ-CP, Nghị định Chính phủ chứng khốn thị trường chứng khốn - Nghị định 48/1998/NĐ-CP, Nghị định Chính phủ chứng khoán thị trường chứng khoán - Thơng tư số 60/2004/TT-BTC, thơng tư Bộ tài hướng dẫn việc phát hành cổ phiếu công chúng - Thông tư số 75/2004/TT-BTC, thông tư Bộ tài hướng dẫn việc phát hành trái phiếu cơng chúng 3.Tạp chí Lớp62 - Tạp chí Chứng khốn Việt Nam - Tạp chí Đầu tư chứng khốn 4.Tài liệu khác - TTGDCK Tp HCM, Báo cáo thường niên 2003, 2004, 2005 - UBCKNN, Báo cáo thường niên 2003, 2004, 2005 - Agriseco, Báo cáo tài kiểm toán 2004 - Agriseco, Báo cáo tổng kết 2005 phương hướng hoạt động 2006 Lớp63 MỤC LỤC Lớp64 ... Các vấn đề hoạt động bảo lãnh Cơng ty chứng khốn Chương II: Thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn NHNO&PTNT VN Chương III: Giải pháp phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành. ..  Hoạt động bảo lãnh phát hành: Để thực thành cơng đợt phát hành chứng khốn để huy đơngh vốn tổ chức phát hành phải cần đến công ty chứng khoán tư vấn cho đợt phát hành thực bảo lãnh phát hành, ... lý thuyết chung chứng khoán thị trường chứng khoán, hoạt động cơng ty chứng khốn, cần thiết hoạt động bảo lãnh phát hành nội dung hoạt động Bảo lãnh phát hành phương pháp phát hành tiên tiến có