Đang tải... (xem toàn văn)
Một dự án được hình thành qua các giai đoạn sau: - Khái niệm, ý tưởng và định nghĩa dự án (Conception, Idea and Defintion of Project) Ra quyết định - Nghiên cứu tiền khả thi (Pre-Feasibility Study) Ra quyết định - Nghiên cứu khả thi (Feasibility Study) Ra quyết định - Thiết kế chi tiết (Detail Design) Ra quyết định - Thực hiện dự án (Project Implementation) Vấn đề: Tại sao dự án phải trải qua nhiều giai đoạn? 1.1 Khái niệm và định nghĩa dự án Trong giai đoạn này cần trả lời các câu hỏi chủ yếu sau: - Dự án đáp ứng nhu cầu gì? - Dự án này có phù hợp với chuyên môn và chiến lược của Công ty hay không? Giai đoạn này còn được gọi là giai đoạn nghiên cứu cơ hội đầu tư. Nếu việc trả lời các câu hỏi này gặp khó khăn thì việc hình thành dự án sẽ có thể không khả thi.
Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án CHƯƠNG 2 KHỞI ĐẦU DỰ ÁN 1. HÌNH THÀNH DỰ ÁN (Project Formulation) Một dự án được hình thành qua các giai đoạn sau: - Khái niệm, ý tưởng và định nghĩa dự án (Conception, Idea and Defintion of Project) Ra quyết định - Nghiên cứu tiền khả thi (Pre-Feasibility Study) Ra quyết định - Nghiên cứu khả thi (Feasibility Study) Ra quyết định - Thiết kế chi tiết (Detail Design) Ra quyết định - Thực hiện dự án (Project Implementation) Vấn đề: Tại sao dự án phải trải qua nhiều giai đoạn? 1.1 Khái niệm và định nghĩa dự án Trong giai đoạn này cần trả lời các câu hỏi chủ yếu sau: - Dự án đáp ứng nhu cầu gì? - Dự án này có phù hợp với chun mơn và chiến lược của Cơng ty hay khơng? Giai đoạn này còn được gọi là giai đoạn nghiên cứu cơ hội đầu tư. Nếu việc trả lời các câu hỏi này gặp khó khăn thì việc hình thành dự án sẽ có thể khơng khả thi. 1.2 Nghiên cứu tiền khả thi - Mục tiêu là nghiên cứu triển vọng chung của dự án - Duy trì chất lượng thơng tin chung cho mọi biến số - Sử dụng thơng tin thứ cấp - Thơng tin thiên lệch (giá trị max, min) thì tốt hơn giá trị trung bình Trong bước này trả lời các câu hỏi: - Dự án có khả thi về mặt tài chính, kinh tế, xã hội khơng? - Các biến hay chỉ tiêu chủ yếu là gì? - Nguồn rủi ro Trong bước này cần tiến hành các phân tích sau: - Phân tích thị trường - Phân tích kỹ thuật PM2.doc G.V. Cao Hào Thi1 Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án - Phân tích nguồn lực - Phân tích tài chánh - Phân tích kinh tế - Phân tích xã hội - Phân tích nhu cầu cơ bản 1.3 Nghiên cứu khả thi - Trọng tâm: cải thiện độ chính xác của các biến số chủ yếu - Các biện pháp hạn chế rủi ro phải được nghiên cứu chi tiết hơn Trong bước này trả lời các câu hỏi: - Có khả thi về mặt tài chính, kinh tế, xã hội khơng? - Mức độ khơng tin cậy của các biến số chủ yếu? - Ra quyết định thiết kế chi tiết hay khơng? 2. THẨM ĐỊNH VÀ LỰA CHỌN DỰ ÁN 2.1 Các phương pháp định lượng Có hai phương pháp: a. Phương pháp dòng tiền tệ chiết giảm (Discounted Cash Flow Method) • Phương pháp giá trị tương đương (PW, FW, AW): Đưa tất cả các giá trị của dòng tiền tệ về một thời điểm nào đó: hiện tại, tương lai, hoặc hàng năm. Tiêu chuẩn đánh giá “Phương án đáng giá” : + Các phương án độc lập: NPV > 0 + Các phương án loại trừ nhau: NPV Max (với NPV > 0) • Phương pháp suất thu lợi (IRR, ERR, ERRR) - IRR (Internal Rate of Return – Suất thu lợi nội tại) - ERR (External Rate of Return – Suất thu lợi ngoại lai) - ERRR (Explicit Reinvestment Rate of Return – Suất thu lợi tái đầu tư tường minh) Tiêu chuẩn đánh giá “Phương án đáng giá” : + Các phương án độc lập: IRR (ERR, ERRR) > MARR + Các phương án loại trừ nhau: IRR ( ∆ ) ≥ MARR PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá • Phương pháp tỷ số lợi ích / chi phí (B/C) Tỷ số B/C thường Tỷ số B/C sửa đổi PM2.doc G.V. Cao Hào Thi2 APW F AWP F AP FW B C (B – C) Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án Tiêu chuẩn đánh giá “Phương án đáng giá” : + Các phương án độc lập: B / C > 1 + Các phương án loại trừ nhau: B / C ( ∆ ) > 1 PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá Các cơng ty trên thế giới thường sử dụng NPV và IRR. Nhiều khi họ sử dụng cả hai phương pháp này để đanh giá một dự án. Phương pháp NPV khá phức tạp bởi vì việc xác định MARR rất khó và phức tạp, trong khi đó phương pháp IRR khơng cần MARR vẫn có thể tính được IRR. Tuy nhiên khi so sánh các phương án với nhau thì phương pháp IRR dễ gây lầm lẫn hơn (chẳng hạn, IRR (A) > IRR (B) > 0, khơng có nghĩa là phương án A tốt hơn phương án B). Ngồi ra phương pháp IRR còn có nhược điểm nữa là một bài tốn có thể cho nhiều nghiệm, do đó khó chọn được nghiệm đúng. Đối với các dự án cơng ích thì sử dụng phương pháp tỷ số B/C. Phương án được xem là đáng giá khi lợi ích của việc đầu tư lớn lớn hơn chi phí đã bỏ ra. b. Phương pháp cổ điển • Phương pháp thời gian bù vốn – T bv : thời gian cần thiết để lượng tiền thu được bù lại tiền đầu tư ban đầu. - Thời gian bù vốn khơng xét đến suất chiết tính - Thời gian bù vốn có xét đến suất chiết tính Tiêu chuẩn đánh giá “Phương án đáng giá”: T bv < [T bv ] Nếu 2 phương án có cùng lợi ích (mục tiêu) thì phương án nào có T bv nhỏ hơn thì phương án đó tốt hơn. Nghĩa là phải lưu ý đến các mục tiêu, giả thiết, ràng buộc khi so sánh các phương án Ví dụ: Xét 2 dự án với các số liệu sau: PM2.doc G.V. Cao Hào Thi3 ( - ) ( + ) T bv (có xét đến suất chiết khấu) T bv (khơng xét đến suất chiết khấu) ∑ = =+− bv T t t CFP 1 0 ∑ = = + +− bv T t t t t CF P 1 0 1 )( Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án DA (A) DA (B) DA (B-A) Năm 0 1 Năm 0 1 Năm 0 1 CF -1000 1100 CF -3000 3300 CF -2000 2200 a. Tính IRR (A), IRR (B). Biết MARR = 8% b. So sánh (A) và (B) theo IRR và NPV c. Nếu MARR = 12% thì chọn dự án nào? Giải: a. DA (A): -1000 + 1100 . 1/(1+i) = 0 IRR (A) = 10% DA (B): -3000 + 3300 . 1/(1+i) = 0 IRR (B) = 10% b. Phương pháp IRR: (B-A): -2000 + 2200 . 1/(1+i) = 0 IRR (B - A) = 10% > 8% Dự án B đáng giá Phương pháp NPV: NPV (A) = -1000 + 1100 . 1/(1+8%) = 18,5 NPV (B) = -3000 + 3300 . 1/(1+8%) = 55,55 Dự án B đáng giá c. MARR = 12% khơng dự án nào đáng giá • Phương pháp điểm hòa vốn 3. CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐA MỤC TIÊU 3.1 Khái niệm chung - Việc ra quyết định phụ thuộc vào yếu tố thái độ của người ra quyết định - Ra quyết định đa mục tiêu (RQĐĐMT, Multi Objective Decision Making – MODM): là q trình ra quyết định để lựa chọn một trong các phương án sao cho trong cùng một lúc có thể thỏa mãn nhiều mục tiêu khác nhau với mức độ càng cao càng tốt. (Nếu ta thỏa mãn nhiều một tiêu cùng một lúc nghĩa là do ta đặt mục tiêu q thấp) - MCDM : Multi Criteria Decision Making – Ra quyết địng đa tiêu chí - MADM : Multi Attribute Decision Making – Ra quyết định đa thuộc tính 3.2. Q trình ra quyết định đa mục tiêu Bước 1: Xác định lời giải tối ưu cho mỗi mục tiêu (Individual Solution) + Biến quyết định + Hàm mục tiêu Mơ hình tốn Lời giải tối ưu + Ràng buộc Bước 2: Phân tích đa mục tiêu: gồm 2 bước căn bản 1) Phát hiện ra các phương án khơng bị trội (Non-dominate Alternatives) 2) Lựa chọn phương án bằng MODM PM2.doc G.V. Cao Hào Thi4 Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án 3.3 Các phương pháp MODM thường dùng: - Phương pháp liệt kê và cho điểm - Phương pháp ra quyết định đa yếu tố (MFEP – Multi Factor Evaluation Process) - Phương pháp lợi ích chung (CU - Collective Utility) - Phương pháp hiệu quả – chi phí (Cost – Effective) - Phương pháp quy hoạch thỏa hiệp (Compromise programming) - Phương pháp lựa chọn (Electre) 4. CÁC PHƯƠNG PHÁP RA QUYẾT ĐỊNH ĐA MỤC TIÊU 4.1. Mơ hình phân cực Đây thưòng là mơ hình đầu tiên trong q trình lựa chọn Nhận xét: - B là phương án bị trội có thể loại ngay từ đầu - A và C có những điểm trội nên chưa thể kết luận chọn phương án nào sử dụng những phương pháp khác tiếp theo để lựa chọn phương án tốt nhất - Phương pháp này sử dụng ít thơng tin ban đầu nên thường sử dụng trong việc nhận định sơ bộ ban đầu 4.2. Phương pháp liệt kê và cho điểm Chỉ tiêu (Criteria) MT1: Nhanh MT2: Nhiều MT3: Tốt MT4: Rẻ Điểm 3 2 1 3 2 1 3 2 1 3 2 1 Tổng A X X X X 10 B X X X X 6 C X X X X 8 PM2.doc G.V. Cao Hào Thi5 A Rẻ Nhanh Nhiều Tốt B C 3 3 3 3 0 Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án Chọn phương án A vì A có số điểm cao nhất, tuy nhiên ta cũng nhận thấy khơng phải tất cả mọi mục tiêu của phương án A đều tốt nhất. 4.3. Phương pháp ra quyết định đa yếu tố (Multi Factor Evaluation Program MFEP) Phỉng phạp MFEP: mi yu t quan trong nh hỉíng n quyt nh seỵ ỉc gạn mt h s nọi ln tưm quan trong tỉng i giỉỵa cạc yu t vi nhau. Sau ọ ạnh giạ phỉng ạn theo cạc h s ny. Cạc bỉc thỉc hin MFEP: Bỉc 1: Lit k tt c cạc yu t v gạn cho yu t thỉ i mt trong s FWi, 0<FW i <1 FWi nọi ln tưm quan trong ca mi yu t mt cạch tỉng i ∑ FW i = 1 Bỉc 2: Lỉng giạ theo yu t. Vi mi yu t i ta ạnh giạ phỉng ạn j bịng cạch gạn mt h s FE ij goi l lỉng giạ ca phỉng ạn j i vi yu t i. Bỉc 3: Tnh tng lỉng trong s ca tỉìng phỉng ạn j TWE j = ∑ FW i * FE ij vi i: yu t v j: phỉng ạn Chon phỉng ạn j 0 ỉng vi Max TWE j 4.4. Phương pháp hiệu quả và chi phí (Effective–Cost) Nhận xét: - Từ các điểm A 0 , A 1 , …, A 7 trên hình vẽ ta nhận thấy các điểm A 2 , A 5 , A 7 đều bị trội (A 2 bị trội bởi A 3 ; A 5 bị trội bởi A 4 ; và A 7 bị trội bởi A 6 ). Do đó ta có thể loại các phương án này ngay từ đầu. - Miền ở dưới các phương án trội là miền khơng chấp nhận (Unacceptable Region) - Các dự án nằm trên đường nối liền (đường ranh giới hiệu quả) là phương án khơng bị trội - Nếu ta có số vốn là K thì ta sẽ chọn phương án A 3 vì với chi phí K ta đạt được hiệu quả cao nhất - Nếu ta biết F ta sẽ chọn A 3 , A 4 , A 6 vì các phương án này sẽ đem lại hiệu quả cao hơn so với u cầu - Nếu ta có số vốn K và biết F ta sẽ chọn phương án A 3 . PM2.doc G.V. Cao Hào Thi6 K 0 K 1 K 2 K 3 K 4 K 5 K 6 Chi Phí (Cost) Hiệu quả (Effective) Đường ranh giới hiệu quả (Efficient Frontier) A 0 A 1 A 2 A 3 A 4 A 5 A 6 A 7 Miền khơng chấp nhận (Unacceptable Region) K F Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án 4.5. Phương pháp lợi ích chung (Collective Utility – CU) α PA i Mục tiêu j A 1 A 2 . A i . A m α 1 Z 1 Z 11 Z 21 . Z i1 . Z m1 α 2 Z 2 Z 12 Z 22 . Z i2 . Z m2 . . . . . . . . α j Z j Z 1j Z 2j . Z ij . Z mj . . . . . . . . α n Z n Z 1n Z 2n . Z in . Z mn CU CU 1 CU 2 . CU i . CU m Với i = 1,m ; j = 1,n Nếu mục tiêu là Z j với phương án A i thì Z ij là giá trị về mặt chất lượng hoặc số lượng của phương án i đối với mục tiêu j. Mơ hình này có 2 dạng bài tốn: + bài tốn Max + bài tốn Min Các bước thực hiện để giải bài tốn Max: Bước 1: Đổi Z ij thành b ij (khơng thứ ngun) Bước 2: Định nghĩa trọng số α j cho mỗi mục tiêu j Bước 3: Tính CU i cho mỗi phương án i Bước 4: Sắp xếp các phương án theo thứ tự giảm dần của CU i . Phương án tốt nhất là phương án có CU i Max Đối với bài tốn Min: các bước thực hiện cũng tương tự như bài tốn Max, nhưng ở đây có một vài sự khác biệt là: - Z ij càng Min càng tốt - Cách tính b ij : PM2.doc G.V. Cao Hào Thi7 i i i ijij ijij ij ZZ ZZ b minmax min − − = ∑ = ×α= n 1j ijji bCU ii i ijij ijij ij ZZ ZZ b minmax max − − = Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án 4.6. Phương pháp quy hoạch thỏa hiệp (Compromise Programming) Giả sử ta có 2 mục tiêu Z 1 và Z 2 Ví Dụ: Một bà nội trợ đi mua rau muống (Z 1 ) và thịt bò (Z 2 ) Mọi nghiệm nằm trên đường đánh đổi là nghiệm khơng bị trội (nghĩa là bà nội trợ dùng hết số tiền mang theo để mua thịt bò và rau muống). Miền nằm dưới đường đánh đổi là miền nghiệm tầm thường (nghĩa là bà nội trợ mua thịt bò và rau muống nhưng chưa dùng hết số tiền mang theo). Miền nằm trên đường đánh đổi là miền nghiệm khơng khả thi (nghĩa là bà nội trợ mua thịt bò và rau muống nhưng vượt q số tiền mang theo). Họ đường cong (1) thể hiện người ra quyết định thích rau muống hơn thịt bò. Họ đường cong (2) thể hiện người ra quyết định thích thịt bò hơn rau muống. Đường cong ưa thích tiếp xúc với đường đánh đổi thể hiện quan điểm của người ra quyết định 2 mục tiêu. Trong đó i là mục tiêu và j là phương án Ta khơng thể đạt các mục tiêu tối đa cùng một lúc, do vậy ta phải dùng phương pháp thỏa hiệp, nghĩa là thỏa mãn được các mục tiêu càng nhiều càng tốt. Trên đồ thị đó chính là khoảng cách ngắn nhất giữa nghiệm lý tưởng và đường đánh đổi. Các cách đo khoảng cách: 1) Khoảng cách Euclide: phù hợp với các mục tiêu cùng thứ ngun PM2.doc G.V. Cao Hào Thi8 Q (Z 1Q , Z 2Q ) Nghiệm lý tưởng (Ideal Solution) L j Z 2max Z ij Z 1max Z 1j Z 2j ( ) 2 1 2 2 1 −= ∑ = i ijiQj j ZZLMin 2 1 2 2 1 minmax − − = ∑ = i ii ijiQ j j ZZ ZZ LMin Z 1 Z 2 Z 2max Z 1max Họ đường cong (1) Họ đường cong (2) Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án 2) Khoảng cách chuẩn hóa: 3) Khoảng cách chuẩn hóa có xét đến trọng số của mục tiêu 3) Khoảng cách tổng qt Khoảng cách trong khơng gian p chiều, i = 1, p 4.7. Phương pháp lựa chọn (Electre) Phương pháp này giúp ta chọn phương án tốt hơn chứ khơng giúp chọn phương án tốt nhất. Giả sử có hai phương án A i và A j - A i R A j nghĩa là A i được ưa thích hơn A j R là tốn tử sắp hạng - Ký hiệu này thể hiện i được ưa thích hơn j Giả sử có 8 phương án sau: Tư tưởng của phương pháp này là phương án 2 tốt hơn phương án 1 nhưng khơng thể kết luận giữa phương án 2 và phương án 5 vì hai phương án này khơng cùng mục tiêu so sánh. PM2.doc G.V. Cao Hào Thi9 2 1 2 2 1 minmax − ×− = ∑ = i ii iijiQ j j ZZ ZZ LMin α p p p i ii iijiQ j j ZZ ZZ LMin 1 1 minmax − ×− = ∑ = α i j 7 4 6 1 2 3 8 5 Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án chọn tập {2,4,5} = Kernel (các tập phương án chủ yếu) 5. PHÂN TÍCH RỦI RO 5.1 Phân tích độ nhạy (Sensitivity Analysis) Định nghĩa: Phân tích độ nhạy là phân tích những ảnh hưởng của các yếu tố có tính bất định (VD: MARR, chi phí, thu nhập, tuổi thọ dự án,…) đến: • Độ đo hiệu quả kinh tế của các phương án so sánh, và • Khả năng đảo lộn kết luận về các phương án so sánh, nghĩa là từ đáng giá trở thành khơng đáng giá và ngược lại. Nói một cách khác, phân tích độ nhạy là xem xét mức độ “nhạy cảm” của các kết quả khi có sự thay đổi giá trị của một hay một số tham số đầu vào. Nếu biến nào thay đổi mà khơng ảnh hưởng đến kết quả thì các biến này khơng được dùng trong phân tích rủi ro. Phân tích độ nhạy giúp người ra quyết định trả lời câu hỏi “What …If” (Cái gì sẽ xảy ra nếu như) Ví Dụ: Anh hưởng của suất chiết khấu MARR đến NPV MARR < 10% NPV > 0 MARR = 10% NPV = 0 MARR > 10% NPV < 0 Mơ hình phân tích độ nhạy thuộc loại mơ hình mơ tả, kết quả của mơ hình sẽ cung cấp thêm thơng tin có liên quan cho người ra quyết định để lựa chọn phương án hoặc u cầu phải tổ chức thêm về một số tham số kinh tế nào đó. Trong phân tích độ nhạy cần đánh giá được biến số quan trọng, là biến số có ảnh hưởng nhiều đến kết quả và sự thay đổi của biến số có nhiều tác động đến kết quả. Nhược điểm của phân tích độ nhạy: • Chỉ xem xét từng tham số trong khi kết quả lại chịu tac động của nhiều tham số cùng một lúc. • Khơng trình bày được xác suất xuất hiện của các tham số và xác suất xảy ra của các kết quả. Ghi chú: Có thể thực hiện phân tích độ nhạy theo một tham số trên EXCEL bằng cách sử dụng bảng phân tích một chiều với các lệnh DATA TABLE. PM2.doc G.V. Cao Hào Thi10 10 0 6 8 11 12 - + NPV MARR (i%) . Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án CHƯƠNG 2 KHỞI ĐẦU DỰ ÁN 1. HÌNH THÀNH DỰ ÁN (Project Formulation) Một dự án được hình thành qua các giai đoạn sau: - Khái niệm,. Châu Á tại Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án DA (A) DA (B) DA (B-A) Năm 0 1 Năm 0 1 Năm 0 1 CF -1 000 1100 CF -3 000 3300 CF -2 000 22 00 a. Tính IRR (A), IRR (B).
