Đang tải... (xem toàn văn)
Trong nền kinh tế, nhu cầu về vốn để đầu tư và các nguồn tiết kiệm có thể phát sinh từ những chủ thể khác nhau. Nhiều người có cơ hội đầu tư sinh lời thì thiếu vốn, trái lại nhiều người có vốn nhàn rỗi lại không có cơ hội đầu tư. Do đó hình thành nên một cơ chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư. Cơ chế đó được thực hiện trong khuôn khổ thị trường tài chính. Những người thiếu vốn huy động vốn bằng cách phát hành ra các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu. Những người có vốn dư thừa, thay vì đầu tư vào máy móc thiết bị. nhà xưởng để sản xuất hàng hoá hay cung cấp dịch vụ, sẽ đầu tư (mua) vào các tài sản tài chính được phát hành bởi những người cần huy động vốn. Vậy, thị trường tài chính là nơi diễn ra sự luân chuyển vốn từ những người có vốn nhàn rỗi tới những người thiếu vốn. Thị trường tài chính cũng có thể định nghĩa là nơi mua bán, trao đổi các công cụ tài chính.
http://TinChungKhoan24h.Com http://BanSimCu.Com http://TraoDoiDoCu.Com ỦY BAN CHỨNG KHOÁN NHÀ NƯỚC TRUNG TÂM NGHIÊN CỨU VÀ BỒI DƯỠNG NGHIỆP VỤ CHỨNG KHOÁN TS Đào Lê Minh (Chủ biên) Giáo Trình NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN CƠNG TY CỔ PHẦN THƯƠNG MẠI VÀ ĐIỆN TỬ SỐ http://TinChungKhoan24h.Com CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN I GIỚI THIỆU VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Bản chất chức thị trường tài 1.1 Bản chất thị trường tài Trong kinh tế, nhu cầu vốn để đầu tư nguồn tiết kiệm phát sinh từ chủ thể khác Nhiều người có hội đầu tư sinh lời thiếu vốn, trái lại nhiều người có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư Do hình thành nên chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư Cơ chế thực khn khổ thị trường tài Những người thiếu vốn huy động vốn cách phát hành cơng cụ tài cổ phiếu, trái phiếu Những người có vốn dư thừa, thay đầu tư vào máy móc thiết bị nhà xưởng để sản xuất hàng hoá hay cung cấp dịch vụ, đầu tư (mua) vào tài sản tài phát hành người cần huy động vốn Vậy, thị trường tài nơi diễn luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi tới người thiếu vốn Thị trường tài định nghĩa nơi mua bán, trao đổi cơng cụ tài Hoạt động thị trường tài có hiệu ứng trực tiếp tới giàu có cá nhân, tới hành vi doanh nghiệp người tiêu dùng, tới động thái chung toàn kinh tế 1.2 Chức thị trường tài a Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn Đây chức kinh tế chủ yếu thị trường tài Thơng qua hoạt động chủ thể thị trường, nguồn tài luân chuyển để cung cầu vốn gặp Quá trình luân chuyển vốn thị trường tài làm tăng trình chuyển nguồn tiết kiệm thành đầu tư Quá trình luân chuyển vốn thể qua sơ đồ sau đây: (Sơ đồ) Bên trái sơ đồ người tiết kiệm cho vay vốn: Bên phải người phải vay vốn để tài trợ cho chi tiêu Người tiết kiệm - cho vay chủ yếu hộ gia đình, nhiên, doanh nghiệp phủ, người nước ngồi đơi có tiền dư thừa đem cho vay số tiền Người vay - chi tiêu quan trọng doanh nghiệp phủ, song hộ gia đình người nước ngồi đơi vay để mua sắm ôto, đồ dùng nhà Các mũi tên cho thấy dòng vốn chạy từ người tiết kiệm - cho vay sang người vay - chi tiêu qua hai kênh Ở kênh tài gián tiếp, chủ thể thừa vốn khơng trực tiếp cung ứng vốn cho người thiếu vốn mà gián tiếp thơng qua trung gian tài ngân hàng, tổ chức nhận tiền gửi tiết kiệm cho vay, công ty bảo hiểm hay tồ chức tài tín dụng khác Ở kênh tài trực tiếp, chủ thể dư thừa vốn trực tiếp chuyển vốn cho chủ thể thiếu vốn (người tiêu dùng, người đầu tư) cách mùa tài sản tài trực tiếp chủ thể thiếu vốn phát hành thơng qua thị trường tài Như vậy, thị trường tài giúp cho nguồn vốn vận động từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn, giúp cho trình giao lưu vốn nhanh chóng hiệu Nhờ tận dụng nguồn vốn lẻ tẻ, tạm thời nhàn rỗi đưa vào sản xuất, kinh doanh, đầu tư xây dựng nhằm đem lại lợi ích cho đối tác tham gia thị trường, đồng thời phục vụ nhu cầu phát triển tồn kinh tế b Hình thành giá tài sản tài Thơng qua tác động qua lại người mua người bán, giá tài sản tài xác định, hay nói cách khác, lợi tức cần phải có tài sản tài xác định Yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp gọi vốn mức lợi tức mà nhà đầu tư yêu cầu; đặc điểm thị trường tài phát tín hiệu cho biết vốn kinh tế cần phân bổ tài sản tài Q trình gọi q trình hình thành giá c Tạo tính khoản cho tài sản tài Thị trường tài tạo chế để nhà đầu tư bán tài sản tài Chính nhờ vào đặc điểm mà người ta nói thị trường tài tạo tính khoản cho kinh tế Nếu thiếu tính khoản, người đầu tư buộc phải nắm giữ công cụ nợ đáo hạn, nắm giữ công cụ vốn công ty phá sản phải lý tài sản Mặc dù tất thị trường tài có tính khoản, song mức độ khoản thị trường lại khác d Giảm thiểu chi phí tiếp kiệm chi phí thơng tin Để cho giao dịch diễn ra, người mua người bán cần phải tìm nhau; muốn thế, họ cần phải tiêu tốn tiền thời gian cho việc quảng cáo ý đồ tìm kiếm đối tác Đó chi phí tìm kiếm Bên cạnh chi phí thơng tin gắn liền với việc nhận định giá trị dầu tư cơng cụ tài chính, tức khối lượng tính chắn dịng tiền dự kiến thu từ đầu tư Nhờ tính tập trung, khối lượng giao dịch giá trị giao dịch lớn, thơng tin cung cấp đầy đủ nhanh chóng, thị trường tài cho phép giảm thiểu chi phí e.Ổn định điều hồ lưu thơng tiền tệ Bên cạnh chức kể trên, thị trường tài cịn có chức ổn định điều hồ lưu thơng tiền tệ, đảm bảo phát triển lành mạnh kinh tế Thông qua việc mua bán trái phiếu, tín phiếu phủ ngân hàng trung ương thị trường tài chính, phủ tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách kiểm soát lạm phát Ngân hàng trung ương mua bán ngoại tệ thị trường ngoại hối để điều chỉnh lượng cung cầu ngoại tệ nhằm giúp phủ ổn định tỷ giá hối đối Cấu trúc thị trường tài Tuỳ theo tiêu thức khác nhau, người ta phân loại thị trường tài theo nhiều cách khác nhau: 2.1 Thị trường tiền tệ thị trường vốn Căn vào thời hạn luân chuyển vốn, thị trường tài chia thành thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường mua bán, trao đổi cơng cụ tài ngăn hạn (thường có thời hạn năm) Thông qua thị trường tiền tệ, nguồn vốn nhàn rỗi chuyển từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn có nhu cầu đầu tư, góp phần tăng hiệu phân bổ nguồn lực xã hội Thị trường tiền tế nơi để ngân hàng trung ương thực thi nghiệp vụ thị trường mở nhằm kiểm soát lượng tiền dự trữ ngân hàng thương mại điều tiết lượng tiền cung ứng Thị trường tiền tệ có số đặc trưng sau: - Các công cụ thị trường tiền tệ có thời gian đáo hạn vịng năm nên có tính khoản cao, độ rủi ro thấp hoạt động tương dối ổn định - Hoạt động thị trường tiền tệ diễn chủ yếu thị trường tín dụng giá hình thành thị trường biểu thơng qua lãi suất tín dụng ngân hàng Thị trường tiền tệ bao gồm thị trường liên ngân hàng, thị trường chứng khoán ngắn hạn, thị trường ngoại hối, thị trường tín dụng Thị trường tín dụng bao gồm hoạt động tín dụng ngân hàng thương mại, hoạt động huy động vốn cho vay vốn ngắn hạn Thị trường liên ngân hàng hoạt động nhằm giải nhu cầu vơn tín dụng ngân hàng với trước ngân hàng thương mại vay chiết khấu ngân hàng trung ương Thị trường chứng khoán ngắn hạn nơi thực giao dịch mua bán, chuyển nhượng trao đổi giấy tờ có giá ngắn hạn tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi tiết kiệm giấy tờ có giá ngắn hạn khác Thị trường ngoại hối nơi diễn giao dịch, mua bán, chuyển nhượng, vay cho vay ngoại tệ Thị trường ngoại hối phận quan trọng thị trường tiền tệ, tác động qua lại cung cầu thị trường hình thành ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoạt, biến số quan trọng kinh tế Thị trường vốn Thị trường vốn thị trường mua bán, trao đổi cơng cụ tài trung dài hạn (thường có thời hạn năm) So với công cụ thị trường tiền tệ, cơng cụ thị trường vốn có tính khoản độ rủi ro cao hơn, chúng có mức lợi tức cao Vai trò chủ yếu thị trường vốn cung cấp tài cho khoản đầu tư dài hạn phủ, doanh nghiệp hộ gia đình Thị trường vốn bao gồm thị trường chứng khoán, thị trường vay nợ dài hạn, thị trương tín dụng thuê mua, thị trường cầm cố, thị trường bất động sản… 2.2 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Căn vào cách thức huy động vốn, thị trường tài chia thành thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Thị trường nợ Thị trường nợ thị trường mua bán công cụ nợ trái phiếu, khoản cho vay, Thị trường nợ có đặc trưng cơng cụ giao dịch có kỳ hạn định, ngắn hạn, trung hạn dài hạn tuỳ theo cam kết nợ chủ nợ người mắc nợ Sự hoạt động thị trường nợ phụ thuộc lớn vào biến động lãi suất ngân hàng Thị trường vôn cổ phần Thị trường vốn cổ phần thị trường mua bán cổ phần công ty cổ phần Đặc trưng thị trường công cụ thị trường khơng có kỳ hạn mà chi có thời điểm phát hành, khơng có ngày mãn hạn Người mua cổ phiếu lấy lại tiền cách bán lạn cổ phiếu thị trường công ty tuyên bố phá sản Khác với thị trường nợ, hoạt động thị trường vốn cổ phần chủ yếu phụ thuộc vào hiệu kinh doanh công ty cổ phần 2.3 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Căn vào tỉnh chất việc phát hành cơng cụ tài chính, thị trường tài chia thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thị trường cơng cụ tài phát hành lần đầu bán cho người mua chúng Do phát hành lần đầu nên thị trường gọi thị trường cấp Thị trường quen thuộc với cơng chúng đầu tư việc bán chứng khốn tới người mua tiến hành theo thoả thuận riêng với trợ giúp chủ yếu định chế tài làm nhiệm vụ bảo lãnh phát hành Thị trường thứ cấp Thị trường thứ cấp thị trường giao địch cơng cụ tài sau chúng phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp gọi thị trường cấp hai Hoạt động thị trường thứ cấp diễn phạm vi rộng với tổng mức lưu chuyển vốn lớn nhiều so với thị trường sơ cấp Tuy nhiên việc mua bán chứng khoán thị trường không làm thay đổi nguồn vốn tổ chức phát hành mà chuyển vốn từ chủ thể sang chủ thể khác Thị trường thứ cấp hoạt động làm cho công cụ tài có tính lỏng cao tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành thị trường sơ cấp Vì vậy, nói thị trường thứ cấp động lực thúc đẩy phát triển thị trường sơ cấp Các công cụ thị trường tài 3.1 Các cơng cụ thị trường tiền tệ Do có thời gian đáo hạn ngắn nên cơng cụ tài giao dịch thị trường tiền tệ có đặc điểm chung dao động giá thấp độ rủi ro thấp Các công cụ chủ yếu thị trường tiền tệ bao gồm: Tín phiếu kho bạc Là công cụ vay nợ ngắn hạn phủ kho bạc nhà nước phát hành, thường phát hành theo định kỳ tháng, tháng, tháng Mặc dù lãi suất tín phiếu kho bạc thường thấp công cụ nợ khác ưa chuộng thị trường tiền tệ tính an tồn tính khoản cao, dễ dàng chuyển nhượng thị trường thứ cấp Tín phiếu kho bạc cơng cụ nắm giữ chủ yếu ngân hàng thương mại Các ngân hàng đầu tư nguồn vốn đóng băng vào tín phiếu kho bạc để thu lợi tức quan trọng hơn, dùng tiền dự trữ cấp hai, tức chuyển thành tiền mặt lúc để giải khó khăn tài ngân hàng Ngân hàng trung ương sử dụng cơng cụ để thực nghiệp vụ thị trường mở nhăm điều chỉnh lượng tiền cung ứng lưu thơng kiểm sốt thị trường tín dụng Thương phiếu Thương phiếu hay cịn gọi kỳ phiếu thương mại loại giấy nhận nợ đặc biệt người giữ có quyền địi tiền đến hạn Thương phiếu bao gồm: - Hối phiếu: phiếu ghi nợ người bán hàng trả chậm ký phát trao cho người mua hàng trả chậm yêu cầu người mua phải trả số tiền định đến hạn cho người bán người xuất trình hối phiếu (người thụ hưởng) - Lệnh phiếu: giấy nhận nợ người mua hàng trả chậm ký phát trao cho người bán hàng trả chậm người mua cam kết trả số tiền định đến hạn cho người thụ hưởng - Chứng lưu kho: giấy công ty kinh doanh kho bãi ký phát, thừa nhận có giữ hàng hố cho người chủ hàng ký gửi cam kết giao hàng cho chủ hàng hay người chủ hàng định cách ký hậu Các chứng tiên gửi chuyển nhượng Là giấy chứng nhận việc gửi tiền công cụ vay nợ ngân hàng người gửi tiền Trên chứng qui định người sở hữu nhận khoản tiền lãi định kỳ nhận đủ số vốn đáo hạn Người nắm giữ chứng không rút tiền trước đến hạn mà thu hồi tiền cách bán lại thị trường thứ cấp Chứng tiền gửi công cụ quan trọng việc tạo nguồn vốn hoạt động đảm bảo tính khoản cho ngân hàng Chấp phiếu ngân hàng Là giấy công ty phát hành, bảo đảm ngân hàng toán vô điều kiện khoản tiền định vào thời điểm định tương lai cho người nắm giữ giấy Công ty trước phát hành công cụ buộc phải gửi vào tài khoản ngân hàng khoản tiền tương ứng với lượng tiền ghi chấp phiếu Người nắm chấp phiếu ngân hàng chiết khấu lại thị trường để thu tiền trước Lãi suất công cụ tương đối thấp tính an tồn cao 3.2 Các cơng cụ thị trường vốn Các công cụ thị trường vốn bao gồm công cụ vốn công cụ nợ có thời gian đáo hạn năm Loại cơng cụ có biến động giá mạnh tính khoản thấp cơng cụ thị trường tiền tệ coi khoản đầu tư rủi ro Những loại cơng cụ cổ phiếu (công cụ vốn) trái phiếu (công cụ nợ) Ngồi cịn có cơng cụ chuyển đổi công cụ phát sinh Cổ phiếu: giấy Chứng nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp thu nhập tài sản công ty cổ phần Cổ phiếu bao gồm nhiều loại khác cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi cổ tức, cổ phiếu ưu đãi dự phần Trái phiếu: giấy chứng nhận việc vay vốn chủ thể (chủ thể phát hành) chủ thể khác (chủ thể cho vay vốn) Trên trái phiếu quy định hàng kỳ chủ thể phát hành phải trả cho người nắm giữ trái phiếu khoản tiền định (lãi tức trái phiếu) tới thời điểm đáo hạn phải hồn trả khoản vốn cho vay ban đầu Có nhiều loại trái phiếu khác trái phiếu công ty, trái phiếu phủ, trái phiếu thị, trái phiếu chuyển đổi Các khoản tín dụng cầm cố: khoản cho vay doanh nghiệp hộ gia đình để mua nhà ở, đất đai bất động sản dùng tài sản làm chấp cho khoản vốn vay Các khoản tín dụng thương mại: khoản cho vay trung, dài hạn ngân hàng thương mại cơng ty tài cho người tiêu dùng doanh nghiệp có nhu cầu vay vốn Các khoản tín dụng trường khơng giao dịch mua bán thị trường thứ cấp nên tính khoản thấp Chứng quỹ đầu tư: loại chứng khốn cơng ty quản lý quỹ đại diện cho quỹ đầu tư chứng khoán phát hành, xác nhận quyền hưởng lợi người đầu tư quỹ Các trung gian tài Trung gian tài tổ chức làm cầu nối người cần vốn người cung cấp vốn thị trường Trung gian tài chính, dù thuộc loại hình nữa, có chung đặc điểm phát hành cơng cụ tài để thu hút vốn Mức chênh lệch mà người trung gian nhận lãi suất cho vay (hay lợi tức đầu tư) với lãi suất huy động vốn chí phí trung gian hay hoa hồng trung gian Khi người có vốn ký thác số vốn vào trung gian tài chính, khoản đầu tư họ đầu tư gián tiếp; cịn trung gian tài đầu tư số vốn này, khoản đầu tư đầu tư trực tiếp 4.1 Các loại hình trung gian tài Các tổ chức trung gian tài gồm ba nhóm chính: tổ chức nhận tiền gửi (ngân hàng), tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng trung gian đầu tư a Các tổ chức nhận tiền gửi Đây tổ chức tài trung gian lớn thị trường tài xét theo phạm vi hoạt động khả vốn Các tổ chức huy động vốn cách mở tài khoản séc tài khoản tiết kiệm cho khách hàng, đồng thời sử dụng số vốn huy động vay theo nhiều hình thức khác đầu tư vào chứng khoán Thu nhập tổ chức đến từ hai nguồn: thu nhập từ khoản cho vay mua chứng khoán; thu nhập từ khoản phí a Hành vi che giấu thật lập hồ sơ, thủ tục để xin phép phát hành chứng khốn cơng chúng tổ chức phát hành, thông tin sai lệch báo cáo tình hình tài chính, hoạt động kinh doanh, cấu vốn, tài sản, doanh thu, chi phí, lỗ, lãi b Hành vi khơng tn theo quy định trình tự bước việc tổ chức phát hành chứng khốn cơng chúng: Sử dụng thơng tin ngồi cáo bạch để thăm dị thị trường trước phép phát hành chừng khoán; Phân phối chứng khốn trước thực việc cơng bố phát hành; Phát hành chứng khốn khơng theo nội dung ghi giấy phép phát hành số lượng, chủng loại chứng khốn, thời hạn phát hành; Thơng cáo phát hành chứng khốn phương tiện thơng tin đại chúng không nội dung thời gian quy định đăng ký phát hành không công bố rõ ràng thông tin quyền biểu quyết, quyền đăng ký mua chứng khoán, quyền chuyển đổi chứng khoán quyền khác cho (.á(' tổ dông người đầu tư c Hành vi giả mạo hồ sơ xin phép phát hành d Hành vi phát hành chứng khoán cơng chúng chưa có giấy phép phát hành 1.2 Hành vi vi phạm quy định hoạt động giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung (Điều Nghị định) a Hành vi thao túng thị trường tổ chức, cá nhân tiến hành thực mua bán chửng khoán thị trường chứng khốn tập trung: Tự thơng đồng với người khác thực đồng thời việc mua bán loại chửng khốn nhằm mục đích tạo cung cầu giá giả tạo; Mua bán loại chứng khốn mà khơng thực việc chuyển quyền sở hữu chứng khốn: Tun truyền thơng tin sai thật gây nhiễu loạn thị trường chứng khoán; Liên tục mua chửng khoán giá cao liên tục bán chứng khoán với giá thấp để làm thay đổi giá chứng khoán thị trường b Hành vi mua bán nội gián tổ chức, cá nhân quy định Điều 70 Nghị định 48119981NĐ-CP ngày l-l~7- 1998 Chính phủ chứng khoán thị trường chứng khoán hành vi sử dụng thơng tin có liên quan đơn giá khối lượng giao dịch chứng khoán tổ chức niêm yết chưa công bố công chúng để trực tiếp gián tiếp mua, bán chứng khoán c Hành vi bán khống chứng khoán tổ chức, cá nhân thực hình thức chứng khốn khơng sở hữu chứng khốn thời điểm giao dịch d Hành vi mua, bán lại chứng khốn chưa phép Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước e Mua bán chứng khốn niêm yết ngồi Trung tâm giao dịch chứng khốn, SỞ giao dịch chứng khoán Hành vi vi phạm quy định bảo vệ cổ đông thâu tóm doanh nghiệp (Điều Nghị địnll~ a Hành vi thâu tóm sáp nhập doanh nghiệp: - TỔ chức, cá nhân mua, hán: chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung làm thay đổi việc nắm giữ từ 5% cổ phiếu trở.lên có quyền biểu khơng cịn nắm giữ 5% cổ phiếu có quyền biểu tổ chức phát hành mà không báo cáo cho Trung tâm giao dịch chứng khoán, SỞ giao dịch chứng khoán, thời hạn 24 kể từ ngày toán giao dịch Ổ chức, cá nhân người có liên quan thực mua chứng khốn thị trường chứng khoán tập trung để nắm giữ 25% cổ phiếu có quyền biểu tổ chức phát hành mà không thông qua phương thức tổ chức đấu giá công khai theo quy định Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước b Hành vi vi phạm quy đinh bảo vệ cổ đông: cổ đông sáng lập tham gia mua, bán chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung, vi phạm nguyên tắc phải nắm giữ 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải nắm giữ mức tối thiểu năm kể từ ngày kết thúc việc phát hành c Hành vi vi phạm tỷ lệ tham gia bên nước n.gom: Các tổ chức, cá nhân nước ngồi thực mua chứng khốn thị trường chứng khoán tận trung nắm giữ 2oo/o tổng số cổ phiếu lưu hành tổ chức phát hành, chứng quỹ đầu tư quỹ dầu tư chứng khốn tổ chức nước ngồi nắm giữ 7% cá nhân nước nắm giữ 3% cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư - Các tổ chức, cá nhân nước thực mua chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung nắm giữ 40% tổng số trái phiếu lưu hành tổ ( hứa phát hành tổ chức nước nắm giữ 10% cá nhân nước nắm :giữ 5% trái phiếu 1.4 Hành vi vi phạm quy định giấy phép hoạt động kinh doanh dịch vụ chúng khoản (Điều Nghị định) a Hành vi sử dụng tên gọi trái với quy định giấy phép hoạt động; vi phạm điều lệ; tổ chức khai trương hoạt động chưa đủ điều kiện, thể sau: - Sử dụng mã số, ký mã hiệu để dẫn, giới thiệu tên gọi công ty, chi nhánh, văn phịng đại diện cơng ty ấn phẩm, quảng cáo, biển hiệu giao dịch trái với quy định giấy phép hoạt động dược cấp TỔ chức thực dẫn sử dụng, giới thiệu phạm vi hoạt động không phù hợp với giấy phép dược cấp điều lệ công ty sửa đổi điều lệ công ty làm sai lệch với quy định giấy phép cấp - TỔ chức khai trương hoạt động công ty chi nhánh, văn phịng đại diện cơng ty triển khai hoạt động lĩnh vực nghiệp vụ cấp phép mà chưa đủ điều kiện theo quy đính pháp luật b Hành vi tiến hành hoạt động kinh doanh, cung cấp dịch vụ chứng khoán chưa cấp giấy phép; cho mượn, cho thuê chuyển nhượng giấy phép; hoạt động kinh doanh cung cấp dịch vụ chửng khoán lĩnh vực mà giấy phép không quy định giấy phép hết hạn: tẩy xoá, sửa chữa giấy phép hoạt động, giấy phép mở nhánh, đặt văn phòng dại diện; thay đổi, thuyên trụ sở mở thêm chi nhánh; thay đổi tổng giám đốc phó tổng giám dốc, tách sáp nhập vào công ty chứ/1~t khoán khác k/11 chưa Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận Hành vi vi phạm quy định hoạt động kinh doanh tổ chức kinh doanh chứng khoán (Điều Nghị định) a Để xác định hành vi vi phạm nguyên tắc đảm bảo an toàn hoạt động kinh doanh việc trì thường xuyên tình trạng tài lành mạnh, đủ lượng vốn khả dụng, phân tán rủi ro dầu tư tham gia bảo lãnh, hạn chế rủi ro, thua lỗ dẫn đến nguy khả toán, cần phải xem xét sau: - Khơng trì đủ lượng vốn khả dụng (dơi với cơng ty chứng khốn), vốn lưu hoạt (đối với công ty quản lý quỹ dầu tư) dược xác định với số lần vào thời điểm cuối tháng trước vào thời điểm tra để kết luận công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ dầu tư có biện pháp khấc phục hiệu chưa cao; - Mua sắm trang thiết bị tài sản cố định vượt tỷ lệ quy định; Tham gia đầu tư bảo lãnh vượt hạn mức quy định, vi phạm quy tắc phân tán rủi ro b Cách xác định hành vi lợi dụng việc quản lý vốn tài sản khách hàng để sử dụng, kinh doanh cho cho khách hàng chưa khách hàng uỷ thác, không thực tách biệt nghiệp vụ tự doanh nghiệp vụ môi giới cho khách hàng, phải cử quy định sau: vi phạm hợp đồng ký kết với khách hàng; - Vi phạm nguyên tắc thực lệnh mua, lệnh bán chứng khoán cho khách hàng; - Vi phạm nguyên tắc trật tự ưu tiên giao dịch chứng khoán; - Vi phạm nguyên tắc tách biệt việc đặt lệnh khách hàng việc dặt lệnh tự doanh c Việc xác định hành vi tham gia hoạt động kinh doanh lĩnh vực bị cấm theo quy định pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, cần xem xét sau: có đủ Căn để Xác định cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư dã tham gia hoạt động tín dụng cho vay chứng khốn, dùng vốn hay tài sản quỹ đầu tư chứng khoán vay bảo lãnh; Phân tán điều hoà tài sản đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán quản lý, việc dùng vốn quỹ đầu tư để đầu tư mua tài sản quỹ khác công ty quản lý quỹ 1.6 Hành vi vi phạm quy định người hành nghề kinh doanh chứng khoán a TỔ chức kinh doanh chứng khốn (cơng ty chửng khốn, cơng ty quản lý quỹ dầu tư quỹ đầu tư chứng khốn) bố trí, sử dụng người chưa có giấy phép hành nghề vào nghiệp vụ mà quy định pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn phải có giấy phép hành nghề không thay đổi, thuyên chuyển công tác có giấy phép h8nh nghề bị quan có thẩm quyền thu hồi giấy phép hành nghề buộc phải chuyển sang công tác khác b Người hành nghề kinh doanh chứng khoán bị tước quyền sử dụng giấy phép trường hợp: - Người hành nghề kinh doanh chứng khoán đồng thời làm việc góp vốn vào hai nhiều cơng ty chứng khốn; làm giám đốc, thành viên hội đồng quản trị, cổ đơng sở hữu 5% cổ phiếu có quyền biểu tổ chức phát hành; Người hành nghề kinh doanh chứng khoán trực tiếp gián tiếp tham gia bán khống chứng khốn khơng thuộc quyền sở hữu chứng khoán thời điểm giao dịch; mua bán chứng khoán tổ chức phát hành chưa công bố thông tin công chúng; công bố tuyên truyền sai thật, tham gia hoạt động tín dụng cho vay chứng khốn; tham gia hoạt động thao túng trường, lũng đoạn thị trường Hành vi vi phạm quy định trách nhiệm ngân hàng giám sót (Điều 10 Nghị đ.ình) a Khơng thực việc tách biệt tài sản quỹ đầu tư chứng khoán với tải sản khác tài sản quỹ đầu tư chứng khoán khác b Thiếu trách nhiệm quản lý sử dụng không mục đích theo quy định điều lệ quỹ tài sản quỹ đầu tư chứng khoán c Ví phạm hợp đồng quản lý, giám sát dã ký với công ty quản lý quỹ Hành vi vi phạm qui định đong ký, toán bù trừ, lưu hý chứng khoán (Điều 11 Nghị định) a Lợi dụng chức lưu ký chứng khoán cho khách hàng mượn, cho vay chứng khoán tài khoản lưu ký khách hàng dùng số chứng khoán lưu ký khách hàng để cầm cố b Lợi dụng thực nghiệp vụ lưu ký chứng khoán cho khách hàng để tham ơ, làm thất chứng khoán khách hàng cách sửa chữa tấy xoá, giả mạo chứng từ lưu ký, chửng từ toán chuyển giao chứng khoán, chứng từ gửi, rút chứng khoán e Vi phạm chế độ bảo quản, kiểm kê, đối chiếu, kê định kỳ làm rách nát, thất lạc, chứng khoán giả kho lưu ký, chế độ phòng chống cháy nổ d Vi phạm chế độ hạch toán kế toán, toán chuyển giao chứng khoán, doi chiếu xác nhận số dư tài khoản lưu ký với khách hàng thiếu kê đối chiếu kế tốn phân tích với kế tốn tổng hợp, sai lệch kéo dài, gây tổn thất cho người đầu tư Hành vi vi phạm quy đ-ịnh chế độ báo cáo hoạt đồng kinh doanh chứng khoán (Điều 1~ọ Nghị đ-ịnh) a Cá nhân, tổ chức có chức nhiệm vụ quy định việc lập gửi b8o CÁO thống kê theo quy định thiếu tinh thần trách nhiệm việc tệp gửi báo cáo thống kê không đầy đủ, không thời gian, không mẫu biểu quy định Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước ~ b Cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ đầu tư, tổ chức lưu ký chứng khoán 'ngừng hoạt động kinh doanh, cung cấp dịch vụ mà khơng báo cáo Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước báo cáo chưa chấp thuận c Cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư, tổ chức lưu ký chứng khốn cố ý khơng báo cáo báo cáo khơng kịp thời xảy kiện bất thường gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả tài hoạt động kinh doanh 10 Hành vi vi phạm quy định công bố thông tin (Điều 13 Nghị định) a Cá nhân, tổ chức lợi dụng chức năng, nhiệm vụ giao việc lập hồ sơ tài liệu; việc kiểm tra xác nhận tính xác, hợp pháp, hợp lệ tài liệu, số liệu để che giấu thực tài liệu công bố thông tin công chúng, cách lập, cung cấp thông tin không đầy đủ, kịp thời, định kỳ quy định pháp luật, cung cấp thông tin báo cáo sai sự4hật b Lợi dụng quyền hạn, nhiệm vụ giao sử dụng thông tin "nội bộ" để thực hoạt động trái pháp luật, làm lộ bí mật số liệu, tài liệu chưa đến mức truy cứu trách nhiệm hình c Lợi dụng quyền hạn, nhiệm vụ giao người công bố thông tin công chúng để công bố thay đổi nội Điều Nghị định, áp dụng trường hợp mà quy định có hình thức phạt cảnh cáo theo điều, khoản tương ứng Nghị định áp dụng trường hợp khác có tình tiết sau: VƠ ý vi phạm; Vi phạm lần đầu có quy mơ nhỏ, không gây thiệt hại đáng kể cho thị trường chứng khốn người đầu tư có tình tiết giảm nhẹ 2.2 Phạt tiền K/11 xét đầy hành vi vi phạm khơng buộc trường hợp áp dụng hình thức phạt cảnh cáo vượt mức phạt cảnh cáo, áp dụng hình thức phạt tiền Mức phạt áp dụng sau: a Trường hợp vi phạm mà tình tiết tăng nặng giảm nhẹ áp dụng mức phạt Ở mức trung bình Ở khung phạt tiền b Trường hợp có tình tiết giảm nhẹ áp dụng mức phạt mức trung bình đến mức tối thiểu ( khung phạt tiền c Trường hợp có tình tiết tăng nặng áp dụng mức phạt tiền mức trung bình dài mức mí da khung phạt tiền 2.3 Tước quyền sử dụng giấy phép a Iiìnll thức tước quyền sử dụng giấy phép hình t~hửc phạt bổ sung, không áp dụng độc lập, đưa( áp dụng kèm theo hình thức phạt (cảnh cáo phạt tiền) người có thẩm quyền xác định có đủ xử điều kiện để áp dụng (như có quy định cho phép áp dụng hình thức tước quyền sử dụng giấy phép đ(-)í với hành vi vi phạm điều Nghị định) b Điều kiện để xét áp dụng hình thức tước quyền sử dụng giấy phép có thời hạn khơng thời hạn phải tuân theo quy định điều có quy định' tước quyền sử đụng giấy phép Nghị định Thời hạn tước quyền sử dụng giấy phép Phải tương ứng với tính chất mức độ hành vi vi phạm cụ thể nằm khoảng thời hạn cho phép áp dụng hành vi đó, theo quy định điều tương ửng Nghị định c Người có thẩm quyền k/11 thực biện pháp xử phạt bổ sung tước quyền sử dụng giấy phép phải tuân theo quy ' định Nghị định Đối với biện pháp xử phạt tước quyền sử dụng loại giấy phép chủ tịch uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp, trước k/11 áp dụng n~lrùt~I có thẩm quyền phải kiến nghị văn (kèm theo hồ sơ vụ việc) xin ý kiến chấp thuận chủ tịch Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước 2.4 Tịch thu tồn khoản thu từ việc thực hành vi vi phạm mà có sơ chứng khoản liên quan đến hành vi vi phạm Hình thức tịch thu toàn khoản thu từ việc thực hành vi vi phạm mà có số chứng khốn linh quan hành vi vi phạm áp dụng kèm theo hình thức phạt chính, người có thẩm quyền xác định có đủ điều kiện để áp dụng như: Có quy định cho phép áp dụng hình thức tịch thu hành vi vi phạm liên quan điều, khoản: điểm cụ thể điều Nghị định kiện thực tế vụ việc vi phạm, kiện phải ghi đầy đủ biên vi phạm - Đã có thơng báo u cầu đình vi phạm có quy định hành vi bị cấm cố tình vi phạm tái phạm, sau phạt cảnh cáo phạt tiền hành vi vi phạm trước 2.5 Các biện pháp khác a áp dụng biện pháp xử lý khác, đối vôi hành vi vi phạm xác định trường hợp xét thấy cần thiết, để ngăn chặn việc tiếp tục vi phạm khắc phục hậu vi phạm, tuân theo quy định tương ửng điều Nghị định, cụ thể là: Loại bỏ yếu tố vi phạm cách buộc khôi phục lại tỷ lệ an toàn theo quy định trạng thái ban đầu, cho bảo đảm ngăn ngừa khả tiếp tục vi phạm Buộc huỷ bỏ, cải thơng tin sai lệch, không thật gây vi phạm việc đăng lời cải cá( phương tiện thơng tin đại chúng, văn cải gửi cho quan có thẩm quyền đối tượng - bồi thường thiệt hại, bên tự thoả thuận với việc không yêu cầu bồi thường thiệt hại mức bồi thường thiệt hại, người có thẩm quyền xử phạt cơng nhận thoả thuận ghi vào định xử phạt Trường hợp bên không tự thoả thuận khoản tiền bồi thường, Ở mức đến 1.000.000 đồng, người có thẩm quyền vào hậu thiệt hại thực tế để định mức bồi thường cụ thể ghi vào định xử phạt; Ở mức 1.000.000 đồng người có thẩm quyền xử phạt yêu cầu bên tiến hành khởi kiện án, theo thủ tục tố tụng dân ghi rõ điều định xử phạt b Trường hợp thời hiệu xử phạt vi phạm hành khơng xử phạt bị áp dụng biện pháp c Thẩm quyền sử phạt Thẩm quyền xử phạt 1.1 Thanh tra viên chuyên ngành Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, chánh tra Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước người có thẩm quyền xử phạt quy định Điều 15 Nghị định 2- Trường hợp hành vi vi phạm tổ chức, cá nhân xảy nhiều địa phương khác nhau, người có thẩm quyền phát vi phạm lập biên bản, đình vi phạm thơng báo cho quan có thẩm quyền Ở nơi đóng trụ sở tổ chức vi phạm thụ lý hồ sơ xử lý quan phải thơng báo cho quan có thẩm quyền Ở địa phương liên quan biết, để phối hợp xử lý vi phạm 1.3 Trường hợp nhiều tổ chức, cá nhân tham gia thực hành vi vi phạm, người có thẩm quyền phát vi phạm lập biên đình vi phạm thơng báo cho quan có thẩm quyền Ở địa phương biết, để phối hợp xử lý vi phạm Đối với vi phạm có tổ chức, quy mô lớn chưa đến mức truy cứu trách nhiệm hình sự, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước quan có thẩm quyền chủ trì, phối hợp với địa phương để xử lý 1.4 Khi xét thấy vi phạm hành cần áp dụng mức phạt biện pháp xử lý khác phạm vi thẩm quyền mình, chánh tra Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước báo cáo chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước để chuyển hồ sơ vụ việc tới quyền địa phương có thẩm quyền giải Thủ tục xử phạt 2.l( Việc định nhạt cảnh cáo thực văn bản, xét thấy cần thiết, quan có thẩm quyền gửi định xử phạt đến quyền đìa phương nơi người vi phạm cư trú quan quản lý người vi phạm 2.2 Trường hợp định phạt tiền quan có thẩm quyền xử phạt phải lập biên vi phạm hành Trong thời hạn 15 ngày, kể từ ngày lập biên bản, quan có thẩm quyền xừ phạt phải định xử phạt Quyết định xử phạt phải gửi cho tổ chức, cá nhân bị xử phạt chậm thời hạn 03 ngày kể từ ngày định xử phạt TỔ chức, cá nhân bị xừ phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán phải thi hành định xử phạt thời hạn 05 ngày kể từ ngày giao định xử phạt Việc cường chế thi hành định xử phạt Sau thời hạn 05 ngày, kể từ ngày nhận định xử phạt, tổ chức, cá nhân bị xử phạt khơng tự giác thi hành, thủ trưởng quan có thẩm quyền định xử phạt quyền: - Yêu cầu ngân hàng, kho bạc nhà nước tổ chức tín dụng khác trích tiền từ tài khoản tổ chức, cá nhân để nộp phạt - CƠ quan có thẩm quyền xử phạt gửi cơng văn kèm định xử phạt để ngân hàng, kho bạc nhà nước tổ chức tín dụng khác làm trích tiền từ tài khoản để nộp phạt - Trường hợp cần xử lý kê biên tài sản, quan có thẩm quyền định xử phạt phải báo cáo xin ý kiến Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh Sau Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh ký định, quan có thẩm quyền phối hợp với lực lượng công an, viện kiểm sát nhân dân tiến hành kê biên tài sản có giá trị tương ứng với số tiền phạt để bán đấu giá theo luật định Việc xử lý tịch thu số chứng khoán liên quan đến hành vi vi phạm thực theo quy định Điều 51 Pháp lệnh Quyết đình tịch thu số chứng khốn liên quan đến hành ví vi phạm có giá trị từ 5.000.000 đồng trở lên, phải gửi cho viện kiểm sát nhân dân cấp ... nhau: 2.1 Thị trường tiền tệ thị trường vốn Căn vào thời hạn luân chuyển vốn, thị trường tài chia thành thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường mua... trường cầm cố, thị trường bất động sản… 2.2 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Căn vào cách thức huy động vốn, thị trường tài chia thành thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Thị trường nợ Thị. .. công ty, có 43 cơng ty nước 21 cơng ty nước ngồi Thị trường chứng khốn Thái Lan Thị trường chứng khoán Thái Lan thị trường chứng khoán phát triển nhanh khu vực châu Á Thị trường chứng khoán ban đầu