Đang tải... (xem toàn văn)
Cuộc khủng hoảng tài chính ở Đông Nam Á vẫn đang là đề tài hàng ngày, với những chuyển động mới. Khởi đầu của cuộc khủng hoảng là Thái Lan kể từ khi chính phủ nước này tuyên bố thả nổi đồng Baht. Theo hiệu ứng dây chuyền, nó lan sang các nước trong khu vực làm đồng tiền các nước này liên tục giảm giá. Khủng hoảng tài chính tiền tệ này đã ảnh hưởng đến sự vận động của đầu tư, thương mại của các nước trong khu vực khá rõ ràng. Suy thoái kinh tế phổ biến trong khu vực và tác động toàn cầu còn kéo theo nạn thất nghiệp, trong khi lạm phát có thể tăng lên đang là những thách thức gay go.Việc khôi phục lại lòng tin vào hệ thống tài chính và các chính sách của chính phủ gặp rất nhiều khó khăn. Trên bối cảnh toàn cầu hoá nền kinh tế các nước trong xu thế mở cữa hướng ngoại, thì khủng hoảng kinh tế tại một nước hay một khu vực sẽ có những ảnh hưởng nhất định đến nền kinh tế thế giới nói chung cũng như từng nền kinh tế riêng biệt. Mức độ phụ thuộc hay ảnh hưởng đối với mỗi nền kinh tế sẽ phụ thuộc vào các mối quan hệ kinh tế, tiền tệ với khu vực xảy ra khủng hoảng. Với Việt Nam, mặc dù không nằm trong phạm vi tàn phá trực tiếp của cơn bão tiền tệ này song cũng ảnh hưởng đáng kể. Đồng tiền Việt Nam đã bị mất giá khoảng 19%, tình hình sản xuất, thương mại và đầu tư gặp nhiều khó khăn. Khủng hoảng sẽ gây cho nước ta nhiều khó khăn trước mắt cũng như lâu dài. Do vậy cần có sự nghiên cứu các tác động đến quá trình phát triển kinh tế nước nhà. Để qua đó đề ra các giải pháp hạn chế các tác động. Việc lựa chọn đề tài: “Tác động của khủng hoảng tài chính khu vực đến phát triển kinh tế Việt Nam ” không ngoài mục đích đó.
LỜI NÓI ĐẦU Cuộc khủng hoảng tài chính ở Đông Nam Á vẫn đang là đề tài hàng ngày, với những chuyển động mới. Khởi đầu của cuộc khủng hoảng là Thái Lan kể từ khi chính phủ nước này tuyên bố thả nổi đồng Baht. Theo hiệu ứng dây chuyền, nó lan sang các nước trong khu vực làm đồng tiền các nước này liên tục giảm giá. Khủng hoảng tài chính tiền tệ này đã ảnh hưởng đến sự vận động của đầu tư, thương mại của các nước trong khu vực khá rõ ràng. Suy thoái kinh tế phổ biến trong khu vực và tác động toàn cầu còn kéo theo nạn thất nghiệp, trong khi lạm phát có thể tăng lên đang là những thách thức gay go.Việc khôi phục lại lòng tin vào hệ thống tài chính và các chính sách của chính phủ gặp rất nhiều khó khăn. Trên bối cảnh toàn cầu hoá nền kinh tế các nước trong xu thế mở cữa hướng ngoại, thì khủng hoảng kinh tế tại một nước hay một khu vực sẽ có những ảnh hưởng nhất định đến nền kinh tế thế giới nói chung cũng như từng nền kinh tế riêng biệt. Mức độ phụ thuộc hay ảnh hưởng đối với mỗi nền kinh tế sẽ phụ thuộc vào các mối quan hệ kinh tế, tiền tệ với khu vực xảy ra khủng hoảng. Với Việt Nam, mặc dù không nằm trong phạm vi tàn phá trực tiếp của cơn bão tiền tệ này song cũng ảnh hưởng đáng kể. Đồng tiền Việt Nam đã bị mất giá khoảng 19%, tình hình sản xuất, thương mại và đầu tư gặp nhiều khó khăn. Khủng hoảng sẽ gây cho nước ta nhiều khó khăn trước mắt cũng như lâu dài. Do vậy cần có sự nghiên cứu các tác động đến quá trình phát triển kinh tế nước nhà. Để qua đó đề ra các giải 1 pháp hạn chế các tác động. Việc lựa chọn đề tài: “Tác động của khủng hoảng tài chính khu vực đến phát triển kinh tế Việt Nam ” không ngoài mục đích đó. Ngoài lời nói đầu và kết luận chung, đề tài được chia làm 3 chương với các nội dung : Chương I : Các vấn đề về cuộc khủng hoảng Chương II : Tác động của khủng hoảng đến phát triển kinh tế Việt Nam. Chương III : Những giải pháp hạn chế ảnh hưởng khủng hoảng đến phát triển kinh tế. Do có sự hạn chế về các mặt nên bài viết không tránh khỏi những sai sót. Mong nhận được sự đóng góp ý kiến của các thầy cô giáo để hiểu rõ hơn về vấn đề mới mẻ này. 2 CHƯƠNG I: CÁC VẤN ĐỀ VỀ CUỘC KHỦNG HOẢNG I. DIỄN BIẾN CUỘC KHỦNG HOẢNG Tình hình kinh tế một số nước Đông Nam Á và đặc biệt là Thái Lan từ cuối năm 1995 đã bộc lộ những dấu hiệu mầm mống của một cuộc khủng hoảng: tăng trưởng kinh tế giảm sút, xuất khẩu bị đình trệ, lạm phát tăng trong khi ngân sách và cán cânvãng lai thâm hụt nặng nề, nợ nước ngoaì đặc biệt là nợ quá hạn đã vượt ra khỏi tầm kiểm soát . Đầu tháng 7/1997 chính phủ Thái Lan tuyên bố thả nổi đồng Baht. Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ đã lan rộng từ Thái Lan sang một số nước Đông Nam Á khác, tác đọng mạnh đến hàng loạt các đồng tiền như Peso (Philippine), Ringgit (Malaysia), Rupiah (Indonesia), đô la Singapore (SGD). Khởi phát là đồng Baht thả nổi ngày 2/7/1997 và ngay lập tức bị mất giá 7,3% từ 25,65 Baht/USD xuống 27,55 Baht/USD. Đến ngày 7/1/1998 đồng Baht Thái Lan đã giảm xuống mức 54,1 Baht/USD so với 52,3 Baht/USD ngày 6/1/1998. Ngày 21/7/1997 đồng Rupiah bị mất giá 6,8% từ 2475 Rupiah/USD xuống 2645 Rupiah/USD. Ngày 22/1/98 1USD đổi được 16500 Rupiah, có nghĩa giá trị của đồng tiền này so với USD chỉ còn 14,74%. Ngày 10/2/98 tỷ giá giữa đòng Rupiah /USD là 7400 Rupiah/USD. Đồng SGD phổ biến ở mức 1,4630 đến 1,4715 và 1,500 SGD/USD, giảm 2 đến 2,5% so với tuần đầu tháng 7/1997. Cho tới ngaỳ 7/1/98 đồng SGD đã giẩm xuống mức thấp nhất kể từ 9/1991 với 1,78 SGD/USD. Các đồng Ringgit, Peso cũng bị giảm giá liên tục. Theo thời gian cuộc khủng hoảng còn tác động mạnh đến Hàn Quốc, Hồng Kông, Nhật Bản và Nga. Giá trị đồng tiền và chứng khoán tạicác nước này bị mất giá một cách nghiêm trọng, các thị trường chứng khoán trên thế giới đều chịu ảnh hưởng mạnh mẽ của cuộc khủng hoảng. 3 Đến nay, các nước khủng hoảng đang thực hiện nhiều biện pháp để ổn định kinh tế, đã xuất hiện dấu hiệu tích cực. Nhưng đáng giá về việc thoát khỏi khủng hoảng, phục hồi và phát triển kinh tế của các nước này còn nhiều ý kiến khác nhau. Tình hình có thể còn diễn biến phức tạp. II. VỀ NHỮNG HẬU QUẢ CỦA KHỦNG HOẢNG Cuộc khủng hoảng đã gây ra nhiều hậu quả nghiêm trọng, lâu dài tới các nước bị khủng hoảng, tới cả kinh tế khu vực và thế giới. Do phải sử dụng một lượng lớn ngoại tệ để chống đỡ khủng hoảng, dự trứ ngoại tệ của các nước này giảm đi nhiệu (Thái lan từ 33 tỉ còn 15 tỷ USD Philippin dự trứ ngoại tế chỉ 10 tỷ USD cúng đã phải dùng 20% can thiệp thị trường. Nợ nước ngoài tính bằng đồng nội tệ của các nước này tăng lên từ 30 - 40% tuy theo mức độ mất giá của từng đồng tiền. (Nợ nước ngoài của Malaixia tín bằng nộ tệ theo tỷ giá cũ tăng từ 29 tỷ USD tăng lên 36,5 tỷ USD, của Philippin 43,5 tỷ USD lên 54,4 tỷ USD, của Inđônexia từ 109,3 tỷ lên 150,8 tỷ USD . Trong số nợ đó phần lớn là nợ ngằn hạn làm cho rủi ro và thiện hại do vay ngày càng cao. Gánh nặng nợ nần càng tạo thêm khó khăn cho đất nước. Hàng loại doanh nghiệp phá sản, mất khả năng thanh toán. Nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn về vốn vì không vay được của các ngân hàng trong nước nước ngoài. Những doanh nghiệp sử dụng nhiền nguyên liệu nhập khẩu gặp khó khăn vì tiền trong nước mất giá, đẩy giá nguyên liệu lên cao. Các chính phủ để phải đình, hoãn việc xây dựng các công trình lớn, các nhà đầu tư nước ngoài nợ vốn đầu tư .Hoạt động đầu tư, kinh doanh bị đình đốn. Từ chỗ có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao liên tục nhiều năm, được xem là những “con rồng” nay tốc độ tăng GDP giảm đột ngột, phải sau nhiệu năm mới có thể phục hồi. Sản xuất đình đốn làm nạn thất nghiệp tăng cao. Hàn quốc, Malaixia, Thái lan trong giai đoạn kinh tế phát triển cao đã thu hút lao động từ nước ngoài tới nay sử dụng các biện pháp cứng rắn để đuổi những người lao động nước ngoài, yêu cầu doanh nghiệp sử dụng lao 4 động trong nước nhưng vẫn không làm giảm được tình trạng thất nghiệp. Tình trạng giá cả hàng hoá và thuế tăng lên, trợ cấp giảm xuống do chính sách tài chính khắc khổ, thất nghiệp gia tăng càng làm cho đời sống lao động khó khăn, tạo nên sự căng thẳng về xã hội. Ngoài ra cuộc khủng hoảng tiền tệ đã tác động tới tình hình chính trị ở nhiều nước. Việc thực hiện những kế hoạch và dự định lớn của ASEAN bị ảnh hưởng. Vị thế và tiếng nói của ASEAN trong quan hệ quốc tế bị giảm sút. III. NGUYÊN NHÂN CỦA KHỦNG HOẢNG. 1. Nền kinh tế phát triển hướng ngoại quá lệ thuộc vào nước ngoài Các nước bị khủng hoảng đều thực hiện chính sách công nghiệp hoá hướng vào xuất khẩu, về cơ bản là đúng đắn song cơ cấu mặt hàng xuất khẩu lại quá nghèo nàn, chỉ tập trung chủ yếu vào điện tử và may mặc. Bình quân từ năm 1994,1995 và đầu năm 1996 khoảng 70% kim ngạch xuất khẩu của Singapo là hàng điện tử chiếm gần 50% GDP, đối với Malaysia tỷ lệ này là 50% GDP và Hàn Quốc là 33,3% GDP, Thái Lan 21,2% GDP và Philippin là 43,5%. Trong khi đó thị trường thế giới về các mặt hàng này xuất hiện các xu hướng bão hoà do sự cạnh tranh giữa các nước lớn như Trung Quốc và các nước khác. Điều này làm cho xuất khẩu của các nước bị giảm sút, dẫn tới thâm hụt cán cân vãng lai, sản xuất trong nước bị đình trệ. Nhịp độ tăng xuất khẩu của cả khu vực ASEAN đã giảm tư 20% năm 1995 xuống còn chưa đầy 10% năm 1996, hầu hết các nước phải gánh chịu những tổn thất to lớn khi tổng cầu đối với các sản phẩm điện tử giảm mạnh, tổng thu nhập tính theo USD từ xuất khẩu đồ điện tử chỉ tính từ 12/1995 đến 7/1996 giảm 10%. Trong đó Hàn Quốc giảm 22,5%, Singapo giảm 6,5%, Đài Loan giảm 13%. Xuất khẩu giảm dẫn tới thâm hụt cán cân thanh toán vãng lai tại các nước này ngày càng lớn. Khoản thâm hụt này năm 1996 của Malaysia và Thái Lan đều đạt mức 13,3 tỷ USD tương ứng chiếm 5,5% và 7,9% so với GDP, đối với Indonesia vào khoảng 8,7 tỷ USD chiếm 3,4% GDP. 5 2. Sự mất cân đối trong cơ cấu kinh tế, cơ cấu đầu tư Với mức tănh trưởng kinh tế bình quân từ 7_8%/năm làm cho khu vực Đông Nam Á trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trên thế giới. Lương vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các nước này là 14 tỷ USD/năm chiếm 51% tổng số vốn đầu tư trực tiếp vào các nước đang phát triển. Song có sự bất hợp lý trong cơ cấu nhập khẩu vốn: Nếu như năm 1990, tổng vốn đầu tư vào bốn nước này chỉ đạt 7,3 tỷ USD, thì đến năm 1994 con số này đã đạt mức 20,1 tỷ USD tăng 2,8 lần. Trong đó, năm 1990 vốn đầu tư vào Thái Lan chỉ là 2,8 tỷ USD, thì đến năm 1993 con số này đã lên tới 6,6 tỷ USD và năm 1994 đạt 3,8 tỷ. Đối với Malaysia, năm đầu thập kỷ 90, vốn đầu tư nước ngoài chỉ đạt 2,4 tỷ USD thì năm 1994 đã tăng gần gấp 3 lần, đạt mức 6,6 tỷ. Tình hình cũng tương tự đối với Indonesia và Philippin. Do thiếu sự kiểm soátchặt chẽ của các cơ quan tài chính nên các nhà đầu tư trong nước đã vay một cách ồ ạt nguồn vốn từ bên ngoài. Chính lượng vốn nhập khẩu qua mức này đã tạo nhiều yếu tố tiêu cực cho nền kinh tế và gây kho khăn cho công tác quản lý. Lượng vốn nhập khẩu cao hơn mức thâm hụt cán cânvãng lai gây mối đe doạ về sự mất cân đối vì dẫn đến việc gia tăng tín dụng không hợp lý, thiếu hiệu quả và tăng gánh nặng nợ nầncho quốc gia. Vấn đề cơ câú và hiệu quả đầu tư của các nước này chưa hiệu quả, thể hiện các mặt: Thứ nhất : lượng vón đầu tư gián tiếp tăng nhanh hơn trực tiếp. Đầu tư gián chủ yếu qua cổ phiếu, trái phiếu. Loại đầu tư này có tính biến động cao đã đặt các nước này vào tình trạng mất ổn định. Thứ hai : Trong tổng số vốn đầu tư gián tiếp thì tỷ lệ vốn đầu tư ngắn hạn rất cao. Song chủ yếu lại đầu tư vào kinh doanh tài chính mà không đầu tư vào sản xuất, tất yếu đặt quốc gia trạng thái không ổn định. Thứ ba: Mặc dù theo đuổi chính sách phát triển hướng về xuất khẩu nhưng cơ cấu vốn đầu tư có nhiều thiên lệch, nặng về kinh doanh bất động sản, những ngành phát triển mạnh như cán thép và ô tô lại chỉ có thể tiêu thụ trong nứơc. 6 3 .Chính sách tỷ giá hối đoái được duy trì cứng nhắc. Các nước bị khủng hoảng trong một thời gian tương đối dài đã duy trì tỷ giá hói đoái cố định một cách cứng nhắc theo USD. Điều này tỏ ra không có lợi trong những năm gần đây khi nền kinh tế Mỹ phát triển ổn định, USD lên giá so với Yên Nhật, giá trị đồng tiền của các nước này đã bị đánh giá cao từ 20 - 30% so với USD dẫn đến xuất khẩu trì trệ và kích thích nhập khẩu. Chính sách tỷ giá cố định buộc các nước này phải duy trì lãi suất cao khiến cho luồng vốn vay nước ngoài tăng nhanhvà khi có sự biến động về tỷ giá các dòng vốn sẽ lập tức rút ra. Bên cạnh đó, do duy trì tỷ giá cố định đòi hỏi phải tiêu tốn một lượng ngoại tệ lớn trong khi thực lực tài chính của Nhà nước còn yếu nên khả năng chống đỡ cuộc khủng hoảng không hiệu quả. 4. Hệ thống ngân hàng- tài chính yếu kém Nhìn chung hệ thống ngân hàng- tài chính tại các nước bị khủng hoảng chưa đáp ứng được yêu cầu của nền kinh tế phát triển với nhịp độ cao. Trong một thời gian dài sự yếu kém của hệ thống ngân hàng- tài chính tại các nước này được che đậy bởi những thành tựu kinh tế của các nước dẫn đến các thông tin phản ánh bị lệch lạc, méo mó. Sự yếu kém của hệ thống ngân hàng do nhiều nguyên nhân đem lại song có thể rút ra một số nguyên nhân chính: Một là, chính phủ các nước có sự can thiệpvcào hoạt động kinh doanh của các ngân hàng và công ty tài chính nhằm hướng các hoạt động ngân hàng vào hỗ trỡ cho chính sách phát triển kinh tế dẫn tới việc quản lý tín dụng lỏng lẻo và mở rộng đầu tư quá mức khiến cho hiệu quả kinh tế thấp. Hai là, bản thâm các ngân hàng chậm trễ trong việc đổi mới hoạt động và bảo thủ trong việc hiện hoá các hoạt động nghiệp vụ của mình và phụ thuộc rất lớn vào sự trợ giúp của chính phủ. 7 CHƯƠNG II TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG ĐẾN PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM I - LÝ DO DẪN ĐẾN ẢNH HƯỞNG. 1 1. Những điểm yếu tương đồng dễ lây lan khủng hoảng. - Nến kinh tế Việt nam có tốc độ tăng trưởng cao trong 7,8 năm qua nhờ kết quả của đường lối đối mới, những sự phát triển chưa ổn định và vững chắc. Một phần đóng góp quan trọng cho tăng trưởng kinh tế là tốc độ tăng xuất khẩu cao (20-30%/năm) và vốn đầu tư nước ngoài (FDI, ODA). Nhu cầu vốn đầu tư tăng nhanh, nhưng tỷ lệ tiết kiệm và đầu tư trong nước thấp. Cơ cấu hành xuất khẩu của Việt nam cũng tương tự như một số nước khủng hoảng chủ yếu là sản phẩm dựa trên sử dụng nguồn lao động dồi dào với giá rẻ. Bởi vậy khi nguồn vốn bên ngoài và xuất khẩu bị giảm sút dễ gây những ảnh hưởng tiêu cực đối với nền kinh tế. - Cán cân thanh toán vãng lai và cán cân thương mại thâm hụt kéo dài trong nhiều năm (trừ năm 1992) và ở mức cao so với GDP. Thâm hụt cán cấn thương mại 1996 gần 4 tỷ USD, năm 1997 mức thâm hụt có giảm nhưng vẫn ở mức ở cao 2,3 tỷ USD. Cán cân vãng lai 1995 thâm hụt 10,1 % GDP, 1996 : 11,3 % GDP, khoảng 2 tỷ USD, năm 1997 mức thâm hụt có giảm bớt nhưng vẫn cao, khoảng 1,5 tỷ USD và ước tính năm 1998 mức thâm hụt có thể còn cao hơn, khoảng 1,7 tỷ USD. Thâm hụt cán cân thương mại và cán cân vãng lai gây sức ép đến tỷ giá hối đoái và tăng dư nợ nước ngoài của Việt Nam. - Bội chi ngân sách Nhà nước ( năm 1997 : 3,5 % GDP). Công cụ thuế chưa phát huy được hiệu lực và hiệu quả đối với nền kinh tế, còn thất thu nhiều, khu vực doanh nghiệp Nhà nước hoạt động hiệu quả thấp thấp và chi thường xuyền chiếm phần chủ yếu trong tổng chi ngân sách (chi 8 ngân sách cho xây dựng cơ bản tập trung còn thấp). Bội chi ngân sách thường xuyên gây sức ép tăng vay nợ nước ngoài để bù đắp thiếu hụt và lượng dự trữ ngoại tệ nhỏ bé của quốc gia. - Sau khi bình thường hoá quan hệ với các tổ chức tài chính quốc tế, nợ nước ngoài của Việt Nam đã tăng lên khá nhanh. Điều đó trước mắt góp phần đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư cho nền kinh tế, nhưng về lâu dài gánh nặng nợ cũng sẽ rất đang lo ngại nếu việc vay và cân đối khả năng trả nợ không được tính toán, kiểm soát chặt chẽ hàng năm, nếu các khoản vay nợ nước ngoài được sử dụng kém hiệu quả , bị thất thoát, doanh nghiệp vay mất khả năng trả nợ . điều này sẽ gây căng thẳng cho cán cân thanh toán và nhu cầu ngoại tệ để trả nợ đến hạn. - Cơ cấu vốn đầu tư có những bất hợp lý, vừa tập trung quá mức vào một số lĩnh vực kém hiệu quả, vừa bị phân tán, chồng chéo, đầu tư kéo dài, gây lãng phí lớn và hiệu quả đầu tư thấp. Vốn đầu tư để tăng năng lực sản xuất nhất là khu vực nông nghiệp, nông thôn còn thấp, trong khi đó một phần vốn khá lớn đã đầu tư vào xây dựng khách sạn, văn phòng, đầu cơ đất đai . dẫn đến tính trạng cung vượt cầu, không phát huy được hiệu quả, vốn bị ứ đọng lớn. - Hệ thống tài chính - Ngân hàng Việt Nam những năm qua đã có nhiều đổi mới, nhưng chưa phát triển kịp yêu cầu, còn non yếu trong quản lý và kinh doanh., đặc biệt trong các khâu phòng ngừa rủi ro, thanh tra kiểm soát, lỏng lẻo trong quản lý vốn, chất lượng tín dụng kém, nợ quá hạn, nợ khó đòi chiếm tỷ lệ cao. Một số hoạt động dịch vụ Ngân hàng như: cho vay thế chấp bất động sản, bảo lãnh mở thư tín dụng (L/C) nhập hàng trả chậm, cho vay thanh toán đối ngoại và kinh doanh ngoại tệ . mở rộng quá mức, thiếu quản lý chặt chẽ. 2. Những điểm khác biệt tạo cho Việt Nam khả năng hạn chế ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng. - Thị trường tài chính, tiền tệ ở Việt Nam mới ở giai đoạn sơ khai, chưa phát triển đầy đủ để có thể hoà nhập vào thị trường tài chính khu vực. Thị trường chứng khoán chưa hình thành, các công cụ tài chính như 9 cổ phiếu, trái phiếu . chưa phát triển, chưa có sự mở cửa cho việc tự do mua, bán các chứng khoán, việc đầu tư của nước ngoài vào các giấy tờ có giá trong nước vẫn còn bị kiểm soát chặt chẽ nên những khả năng mua bán chứng khoán có tính chất đầu cơ, việc ồ ạt rút vốn khỏi Việt Nam gây nên những cú sốc tiền tệ đột biến sẽ khó có thể xẩy ra. Đồng tiền Việt Nam chưa phải là đồng tiền chuyển đổi tự do trong khu vực, do đó còn ít chịu tác động trực tiếp của cuộc khủng hoảng thông qua cơ chế chuyển đổi rộng rãi giữa các đồng tiền đang mất giá mạnh trong khu vực. - Vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam chủ yếu là đầu tư trực tiếp, thời hạn dài (hơn 80%) vào các dự án sản xuất, kinh doanh nên các nhà đầu tư nước ngoài không thể lập tức di chuyển vốn, không có các luồng vốn ngắn hạn tháo chạy ồ ạt ra nước ngoài. - Nợ nước ngoài của Việt Nam cơ bản vẫn là nợ chính phủ từ nguồn viện trợ phát triển chính thức (ODA), vay theo hiệp định song phương, đa thương và chủ yếu là nợ trung hạn, dài hạn, nợ ngắn hạn không nhiều (chỉ khoảng 10% tổng số nợ nước ngoài) nên sức ép đột biến của việc thanh toán nợ làm tăng cầu ngoại tệ không mạnh như các nước bị khủng hoảng. Việc vay và trả nợ nước ngoài của các doanh nghiệp trong nước được quản lý tương đối chặt chẽ và thông qua Ngân hàng Nhà nước nên nhìn chung vẫn kiểm soát được và dự báo được nhu cầu trả nợ từng thời kỳ. - Chính sách tỷ giá nhìn chung về tổng thể cũng đã được điều chỉnh từng bước linh hoạt trên cơ sở ổn định giá trị đối nội và đối ngoại, một mặt phản ánh tương đối sát quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường, ổn định sức mua của đồng tiền Việt Nam, góp phần kiềm chế lạm phát, mặt khác hỗ trợ khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu. Từ năm 1986, Việt Nam đã chủ động điều chỉnh tỷ giá để đạt được các mục tiêu trên. - Chế độ quản lý ngoại hối của Việt Nam tương đối chặt chẽ và tập trung, các giao dịch vãng lai, giao dịch vốn và tiền gửi được chú ý giám sát. Việc quản lý các luồng ngoại tệ ra vào Việt Nam của các tổ chức, cá nhân nước ngoài tương đối chặt chẽ, góp phần tạo nên những “rào chắn” đối với các luông ngoại tệ chảy ra nước ngoài hoặc các hoạt động đầu cơ có quy mô lớn. 10