Đang tải... (xem toàn văn)
Chương 1 giới thiệu tổng quan về thị trường tài chính, chứng khoán nợ và chứng khoán vốn, dịch vụ tài chính,Chương 1 giới thiệu tổng quan về thị trường tài chính, chứng khoán nợ và chứng khoán vốn, dịch vụ tài chính,Chương 1 giới thiệu tổng quan về thị trường tài chính, chứng khoán nợ và chứng khoán vốn, dịch vụ tài chính,Chương 1 giới thiệu tổng quan về thị trường tài chính, chứng khoán nợ và chứng khoán vốn, dịch vụ tài chính,
VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH www.trungtamtinhoc.edu.vn NỘI DUNG • Mơ tả loại thị trƣờng tài nơi luân chuyển nguồn vốn • Mơ tả loại chứng khốn giao dịch thị trƣờng • Mơ tả vai trò định chế tài thị trƣờng tài • Giải thích định chế tài bị rủi ro nhƣ với khủng hoảng tín dụng www.trungtamtinhoc.edu.vn THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH Thị trường tài chuyển dịch nguồn vốn từ người có thặng dư vốn sang người cần vốn Các thành viên tham gia thị trường nhận nhiều tiền mà họ chi tiêu gọi đơn vị (hoặc nhà đầu tư) thặng dư Họ tiến hành cung cấp khoản tiết kiệm ròng đến thị trường tài Các thành viên tham gia thị trường mà chi tiêu nhiều tiền mà họ nhận gọi đơn vị (hoặc nhà đầu tư) thâm hụt Họ tiếp cận nguồn vốn từ thị trường tài cho giúp cho họ chi tiêu nhiều nhận Cũng có lúc họ người cung cấp nguồn vốn cho thị trường tài lúc khác họ lại người cần vốn từ thị trường www.trungtamtinhoc.edu.vn VAI TRÕ CỦA THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH • Khơi thơng nguồn tài trợ • Làm thuận lợi cho định đầu tư • Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC CHỨNG KHOÁN GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH Các chứng khốn thị trường tiền tệ Các chứng khốn thị trường vốn • Trái phiếu • Các khoản cho vay chấp mua nhà • Chứng khốn chấp (hay gọi đầy đủ chứng khoán nợ dùng khoản cho vay chấp mua nhà làm tài sản đảm bảo-MBS) • Cổ phiếu Các Chứng khốn phái sinh www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC CHỨNG KHỐN TT TIỀN TỆ Các chứng khoán thị trường tiền tệ có thời gian đáo hạn năm ngắn Các chứng khốn nhìn chung có tính khoản cao khơng phải thời gian đáo hạn ngắn mà có thị trường thứ cấp động Các CK bao gồm: T – Bills (Kho bạc phát hành), giấy tờ thương mại (Công ty phát hành), chứng tiền gửi (các định chế phát hành) www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC CHỨNG KHOÁN THỊ TRƢỜNG VỐN TRÁI PHIẾU Trái phiếu chứng khốn nợ dài hạn Bộ Tài Chính, tổ chức phủ cơng ty phát hành để tài trợ cho hoạt động Các chứng khoán cung ứng cho nhà đầu tư mức sinh lợi dạng thu nhập lãi cố định (chi trả coupon) tháng lần Trên Trái phiếu ghi rõ cụ thể thời gian toán tiền lãi toán vốn gốc ban đầu Các trái phiếu thường có thời gian đáo hạn khoảng từ 10 đến 12 năm TP giao dịch thị trường thứ cấp nhà đầu tư không muốn nắm giữ chúng đáo hạn www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC CHỨNG KHOÁN THỊ TRƢỜNG VỐN CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP MUA NHÀ (BĐS) Các khoản cho vay chấp mua nhà thể trách nhiệm nợ dài hạn tạo để người vay mua bất động sản Những người cho vay đánh giá khả hoàn trả khoản nợ cách sử dụng nhiều tiêu chuẩn khác (Ex - Mức độ thu nhập người vay so với giá trị nhà), sau đưa khoản vay chấp chuẩn đến người vay thỏa mãn đủ tiêu chuẩn www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC CHỨNG KHỐN THỊ TRƢỜNG VỐN CHỨNG KHỐN CĨ THẾ CHẤP (MBS) MBS nghĩa vụ nợ bên phát hành thể quyền lợi người mua chứng khoán Các nhà đầu tư mua chứng khốn sau nhận thu nhập hàng tháng từ nguồn tiền chủ nhân nhà phát hành chứng khoán (chứng khốn có tài sản đảm bảo nhà họ) www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC CHỨNG KHOÁN THỊ TRƢỜNG VỐN CỔ PHIẾU Thể phần vốn sở hữu công ty cổ phần phát hành chúng Các cổ phiếu biết đến với tên gọi chứng khốn thị trường vốn, chúng khơng có thời gian đáo hạn nên xem nguồn tài trợ dài hạn Các công ty cổ phần chi trả thu nhập cho cổ đơng hình thức chi trả cổ tức hàng quý họ giữ lại lợi nhuận để tiến hành tái đầu tư với mục tiêu gia tăng tiềm tăng trưởng tương lai Khi giá trị công ty tăng, giá trị cổ phiếu tăng lên,… www.trungtamtinhoc.edu.vn ĐIỀU TIẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN THAY ĐỔI SAU CÁC XÌ CĂNG ĐAN BÁO CÁO TÀI CHÍNH Những xì căng đan báo cáo tài xảy giai đoạn 2001-2002 cho thấy quy định hành không đủ sức ngăn chận vụ lừa đảo Đạo luật Sarbanes-Oxley đời với yêu cầu công ty phải công bố thơng tin tài chính xác chi tiết Đạo luật áp đặt giới hạn để báo cáo tài kiểm tốn kiểm tốn viên thích hợp giám sát thích đáng hội đồng quản trị cơng ty Những quy định nhằm mục đích lấy lại niềm tin nhà đầu tư cung ứng nguồn vốn thị trường tài www.trungtamtinhoc.edu.vn Can thiệp phủ vào thị trƣờng tài Trong năm gần đây, phủ tăng cường vai trò thị trường tài chính: Trong khủng hoảng tín dụng FED mua lại nhiều loại chứng khốn nợ nhằm đảm bảo tính khoản thị trường chứng khốn nợ, khuyến khích nhà đầu tư mua chứng khốn nợ CP áp dụng thay đổi đánh giá rủi ro tín dụng Trái phiếu Các quy định trước khơng có hiệu cảnh báo nhà đầu tư rủi ro tín dụng trái phiếu CP gia tăng việc giám sát giao dịch chứng khoán, trường hợp bị truy tố, nhằm đảm bảo công cho nhà đầu tư giao dịch thị trường tài www.trungtamtinhoc.edu.vn VAI TRÕ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TC www.trungtamtinhoc.edu.vn VAI TRÕ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TC VAI TRÕ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY Các định chế tiết kiệm cho vay nhận tiền gửi từ đơn vị thặng dư cung cấp cho đơn vị thâm hụt thông qua khoản cho vay mua chứng khốn Đó định chế tài phổ biến lý sau: • Tạo tài khoản tiền gửi để giúp xử lý khoản nguồn vốn từ đơn vị thặng dư • Đóng gói lại khoản ký gửi cung ứng khoản vay phù hợp với quy mô thời gian đáo hạn đơn vị thâm hụt • Chấp nhận rủi ro từ khoản cho vay • Có chun mơn cao đơn vị thặng dư việc đánh giá mức độ tín nhiệm đơn vị thâm hụt • Có thể đa dạng hóa khoản cho vay mà họ nhận từ đơn vị thâm hụt chịu đựng rủi ro tốt đơn vị thặng dư riêng lẻ www.trungtamtinhoc.edu.vn VAI TRÕ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TC VAI TRÒ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY Các ngân hàng thƣơng mại: ngân hàng thương mại định chế tiết kiệm cho vay quan trọng, phục vụ với tư cách đơn vị thặng dư cung ứng hàng loạt tài khoản tiền gửi chuyển giao khoản ký gửi đến đơn vị thâm hụt thông qua việc cho vay trực tiếp mua chứng khốn nợ, NHTM chịu nhiều rủi ro khoản cho vay đầu tư phải gánh chịu rủi ro vỡ nợ từ phía người vay Các tổ chức tiết kiệm (savings institution hay gọi thrift institution) dạng khác định chế ký gửi bao gồm tổ chức tiết kiệm cho vay (S&L) ngân hàng tiết kiệm Trong ngân hàng thương mại tập trung vào khoản cho vay thương mại tổ chức tiết kiệm lại tập trung vào cho vay chấp hộ dân cư Hợp tác tín dụng khác với ngân hàng thương mại tổ chức tiết kiệm chỗ chúng (1) phi lợi nhuận (2) hạn chế hoạt động phạm vi thành viên hợp tác tín dụng, thành viên có mối liên kết chung với tổ chức quy mô nhỏ nhiều so với tổ chức ký gửi khác www.trungtamtinhoc.edu.vn VAI TRÕ CÁC ĐỊNH CHẾ PHI TÍN DỤNG Các định chế phi tín dụng huy động vốn từ nhiều nguồn khác ngoại trừ việc không huy động tiền ký gửi Công ty tài Hầu hết huy động vốn thơng qua phát hành trái phiếu cho vay tới cá nhân doanh nghiệp nhỏ Quỹ hỗ tƣơng Các quỹ hỗ tương bán cổ phần cho đơn vị thặng dư dùng nguồn tiền đầu tư vào danh mục chứng khốn Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn có nhiều chức thị trường tài như: Mơi giới điều hành giao dịch chứng khoán, Đứng thực phát hành chứng khoán mới, Đóng vai trò dealer, dịch cụ tư vấn hợp Công ty bảo hiểm Những công ty tính khoản phí khoản bảo hiểm mà họ cung cấp sau đầu tư khoản thu nhập họ cần lấy để chi trả bảo hiểm cho khách hàng Công ty bảo hiểm thường đầu tư thu nhập vào chứng khốn cơng ty phát hành vào trái phiếu tổ chức phủ Quỹ hƣu bổng Quỹ hưu bổng tạo cách thức hiệu để cá nhân dành dụm tiền hưu Nguồn tiền cá nhân đóng vào quỹ hưu bổng đầu tư vào chứng khốn cơng ty phát hành trái phiếu CP www.trungtamtinhoc.edu.vn VAI TRÕ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TC www.trungtamtinhoc.edu.vn VAI TRÕ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TC Sự phát triển công nghệ thông tin nâng cao vai trò định chế tài chính, hoạt động online nên họ dễ dàng có chi phí mức thấp để từ đưa mức lãi suất tiền gửi cao lãi suất cho vay mức thấp Tầm quan trọng định chế tài định chế tài nắm giữ lượng tổng tài sản trị giá khoảng 45 ngàn tỷ la Trong ngân hàng thương mại nắm giữ 12 ngàn tỷ; quỹ hỗ tương nắm giữ 11 ngàn tỷ tài sản, lớn tổng số định chế phi ngân hàng Hợp sáp nhập định chế tài Những năm gần ngân hàng thương mại tiến hành thơn tính lẫn để gia tăng quy mơ hoạt động sở hạ tầng Các định chế tiết kiệm công ty bảo hiểm hợp lại với để gia tăng lợi theo quy mô để cung cấp khoản cho vay tới doanh nghiệp dịch vụ bảo hiểm tới khách hàng www.trungtamtinhoc.edu.vn Hợp sáp nhập định chế TC Cấu trúc điển hình tập đồn tài chính: hình 1.5 Tác động q trình hợp sáp nhập tới cạnh tranh: giá dịch vụ tài giảm, tạo thêm nhiều tiện ích khác, chẳng hạn khách hàng đến tập đoàn dễ dàng tiếp cận dịch vụ từ bảo hiểm nhân thọ, sức khỏe mơi giới chứng khốn, quỹ hỗ tương, tư vấn đầu tư, hoạch định tài chính, gửi tiết kiệm vay mượn Q trình hợp sáp nhập tồn cầu định chế tài Nhiều định chế tài mở rộng hoạt động tầm quốc tế Các ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm cơng ty chứng khốn hợp lại với quy mơ tồn cầu Nhiều định chế tài tìm cách khai thác hội thị trường nước www.trungtamtinhoc.edu.vn Cấu trúc điển hình tập đồn TC www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH & KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH • Khủng hoảng tín dụng định chế tài • Khủng hoảng tiền tệ, khủng hoảng ngân hàng khủng hoảng nợ • Rủi ro hệ thống giai đoạn khủng hoảng • Phản ứng phủ www.trungtamtinhoc.edu.vn Rủi ro hệ thống giai đoạn khủng hoảng tín dụng Rủi ro hệ thống định nghĩa lây lan khó khăn tài từ định chế tài với nhiễm sang thị trường dẫn đến sụp đổ hệ thống tài Rủi ro hệ thống mối quan tâm yếu khủng hoảng tín dụng giá hầu hết chứng khốn vốn sụt giảm mạnh thành hầu hết công ty giảm sút kinh tế suy yếu Điều làm cho hầu hết định chế tài rơi vào thua lỗ nặng nề chủ yếu đầu tư vào vốn cổ phần www.trungtamtinhoc.edu.vn Rủi ro hệ thống giai đoạn khủng hoảng tín dụng Sự phá sản khoản cho vay chấp tác động đến định chế tài theo nhiều cách: • • • Các định chế TC khởi nguồn khoản chấp nhanh chóng bán chúng cho định chế tài khác trước nổ khủng hoảng Các định chế TC khác đầu tư vào chứng khoán phái sinh dựa khoản toán chấp MBS bị lây nhiễm từ khủng hoảng Những định chế TC dựa việc sử dụng khoản nợ ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh sử dụng MBS làm tài sản chấp, giá MBS lao dốc, cơng ty chứng khốn lớn Bear Stearns hay Lehman Brothers khơng thể tìm khoản vay để trả nợ cho khoản vay cũ đến hạn www.trungtamtinhoc.edu.vn Phản ứng phủ khủng hoảng tín dụng Đạo luật ổn định hóa kinh tế khẩn cấp : Vào ngày tháng 10 năm 2008, Quốc hội thông qua đạo luật ổn định hóa kinh tế khẩn cấp 2008 (còn gọi với tên đạo luật cứu trợ - yêu cầu Bộ Tài bơm số tiền lên đến 700 tỷ la vào hệ thống tài chính) Đạo luật dự trữ liên bang: FED giải cứu Bear Stearns cách tài trợ cho thương vụ mua lại ngân hàng khác J.P Morgan Chase với mục đích xoa dịu thị trường tài Đạo luật cải cách tài 2010: Ngày 21 tháng năm 2010, Tổng thống Obama ký đạo luật cải cách tài (còn gọi đạo luật cải cách Wall Street hay đạo luật bảo vệ người tiêu dùng) nhằm ngăn ngừa số nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tín dụng www.trungtamtinhoc.edu.vn TĨM LƢỢC Thị trường tài góp phần làm khơi thơng dòng vốn từ nơi thặng dư đến nơi thâm hụt Các chứng khốn phân loại thành chứng khoán thị trường tiền tệ (ngắn hạn) chứng khoán thị trường vốn (trái phiếu, cổ phiếu MBS) Giá trị chứng khoán giá dòng tiền tương lai Các định chế tín dụng phi tín dụng hỗ trợ nhu cầu vốn cho đơn vị thâm hụt Các tổ chức tín dụng chủ yếu gồm có ngân hàng thương mại, tổ chức tiết kiệm hợp tác tín dụng Các tổ chức phi tín dụng gồm có cơng ty tài chính, quỹ hỗ tương, quỹ hưu bổng cơng ty bảo hiểm Cuộc khủng hoảng tín dụng 2008-2009 có tác động sâu sắc đến định chế tài với việc nơi khởi nguồn đầu tư mạnh vào khoản cho vay chấp nên phải gánh chịu khoản thua lỗ nặng nề www.trungtamtinhoc.edu.vn ... cho thị trường tài lúc khác họ lại người cần vốn từ thị trường www.trungtamtinhoc.edu.vn VAI TRÕ CỦA THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH • Khơi thông nguồn tài trợ • Làm thuận lợi cho định đầu tư • Thị trường. .. • Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC CHỨNG KHỐN GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH Các chứng khoán thị trường tiền tệ Các chứng khoán thị trường vốn • Trái phiếu... nhà đầu tư cung ứng nguồn vốn thị trường tài www.trungtamtinhoc.edu.vn Can thiệp phủ vào thị trƣờng tài Trong năm gần đây, phủ tăng cường vai trò thị trường tài chính: Trong khủng hoảng tín