Dowload tai website: www.freebook.vn DANH MụC Ký HIệU CáC CHữ VIếT TắT Mở ĐầU CHƯƠNG I: Tổng quan Hệ THốNG niêm yết thị trờng chứng khoán Tỉng quan vỊ hƯ thèng niªm t 1.1 Khái niệm 1.2 Mục tiêu niêm yết 1.3 Phân loại niêm yết 1.3.1 Phân theo thị trờng 1.3.2 Phân theo loại chứng khoán niêm yết: 10 1.4 Tiêu chuẩn niêm yết 14 1.5.1 Tiêu chuẩn định lợng 14 1.5.2 Tiêu chuẩn định tính 15 1.5 Những thuận lợi bất lợi việc niêm yết 17 1.5.1 Thuận lợi 17 1.5.2 Bất lợi 19 1.6 Niêm yết thị trờng chứng khoán nớc niêm yết tổ chức nớc thị trờng chứng khoán Việt Nam 20 1.6.1 Sự cần thiết 20 1.6.2 §iỊu kiƯn thùc hiƯn héi nhËp víi thÞ tr−êng chøng khoán quốc tế22 1.6.3 Quản lý mã niêm yết theo tiêu chuẩn quốc tế ISIN 25 Hệ thống quản lý niêm yết 2.1 Nghiệp vụ niêm yết chứng khoán 2.1.1 Hồ sơ niêm yết 2.1.2 Quy trình xét duyệt cấp phép niêm yết 2.2 Nghiệp vụ quản lý sau niêm yết 2.2.1 Giám sát tình hình quản trị công ty 2.2.2 Giám sát việc trì tiêu chuẩn niêm yết 2.2.3 Giám sát việc thực quy định vỊ c«ng bè th«ng tin 26 27 27 29 31 31 34 36 Hoạt động quản lý niêm yết số thị trờng chứng khoán khu vực học kinh nghiệm cho thị trờng Việt Nam 40 3.1 Thị trờng chứng khoán Thái Lan 40 www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro1 Dowload tai website: www.freebook.vn 3.1.1 CÊu tróc thị trờng 40 3.1.2 Các quy định niêm yết chứng khoán SET 41 3.1.3 Quy trình niêm yết cổ phiếu phổ thông SET 43 3.2 Thị trờng chứng khoán Hàn Quốc 44 3.2.1 Cấu trúc thị trờng 44 3.2.2 Các quy định niêm yết chứng khoán 45 3.2.3 Quy trình niêm yết chứng khoán 47 3.3 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc 50 3.3.1 Căn pháp lý việc quản lý, giám sát phát hành niêm yết chứng khoán 50 3.3.2 Tiêu chuẩn niêm yết 51 3.3.3 Hồ sơ niêm yết 51 3.3.4 Công tác thẩm định phát hành/ niêm yết chứng khoán 52 3.3.5 Quản lý, giám sát niêm yết SGDCK 54 3.4 Bài học kinh nghiệm 56 CHƯƠNG II: Thực trạng Hệ THốNG QUảN Lý niêm yết thị trờng chứng KHOáN việt nam Tổng quan thị trờng chứng khoán Việt Nam hệ thống quản lý niêm yết chứng khoán 1.1 Tổng quan thị trờng chứng khoán ViƯt Nam 1.2 Tỉng quan vỊ hƯ thèng niªm t 1.2.1 Khung pháp lý 1.2.2 Cấp phép niêm yết 1.2.3 Nghiệp vụ quản lý niêm yết Đánh giá hệ thống quản lý niêm yết 1.1 Khung pháp lý điều chỉnh hệ thống niêm yết chứng khoán 1.2 Các qui định liên quan đến tiêu chuẩn niêm yết CBTT 1.3 Đánh giá công tác quản lý niêm yết TTGDCK Tp HCM 2.3.1 Xây dựng áp dụng quy trình nghiệp vụ 2.3.2 Đánh giá việc thực nội dung quản lý niêm yết 1.4 Đánh giá thực trạng hoạt động tổ chức niêm yết 1.5 Vai trò quan quản lý nhà nớc www.freebook.vn 59 59 64 64 66 70 93 93 96 103 103 104 111 118 HoTro: yh! freebook_hotro2 Dowload tai website: www.freebook.vn Bài học kinh nghiệm 120 CHƯƠNG III: GIảI PHáP HOàN THIệN Và PHáT TRIểN Hệ THốNG NIÊM YếT CHứNG KHOáN thị trờng GIAO DịCH TậP TRUNG Định hớng phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam 1.1 Về quy mô thị trờng chứng khoán 1.2 Về mô hình thị trờng chứng khoán 123 123 124 Những yêu cầu đặt hệ thống quản lý niêm yết 2.1 Đối với Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM 2.2 Đối với Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội 125 125 126 Các giải pháp hoàn thiện hệ thống quản lý niêm yết giai đoạn trớc mắt 3.1 Đề xuất mô hình giám sát niêm yết TTGDCK Tp HCM 126 3.2 Đề xuất mô hình hoạt động cho TTGDCK Hà Nội 130 3.3 Đề xuất hoàn thiện phát triển mô hình công bố thông tin 131 3.4 Các đề xuất nhằm hoàn thiện chế quản trị công ty 133 3.5 Các đề xuất liên quan đến sách công ty niêm yết 134 3.6 Đề xuất nhằm xây dựng hệ thống tiêu chí giám sát công ty niêm yết nhằm cảnh báo thị trờng 136 3.7 Đề xuất thực niêm yết chéo liên kết giao dịch 137 3.8 Các kiến nghị khác 139 Các giải pháp lâu dài (đến năm 2020) 4.1 Mô hình niêm yết 4.2 Tiêu chuẩn niêm yết 140 140 142 Điều kiện để thực thi giải pháp 145 5.1 Hoàn chỉnh mô hình thị trờng 145 5.2 Hoàn chỉnh nâng cao hiệu lực khung pháp lý chứng khoán thị trờng chứng khoán 147 5.3 Công nghệ tin học quản lý niêm yết 148 5.4 Thành lập Trung tâm Lu ký độc lập 149 KếT LUậN 152 TàI LIệU THAM KHảO 153 PHụ LôC www.freebook.vn Error! Bookmark not defined HoTro: yh! freebook_hotro3 Dowload tai website: www.freebook.vn DANH MụC Ký HIệU CáC CHữ VIếT TắT Thị trờng chứng khoán TTCK ủy ban Chứng khoán UBCK ủy ban Chứng khoán Nhà nớc Sở Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Công ty chứng khoán Doanh nghiệp nhà nớc Công bố thông tin 10 Hội đồng quản trị 11 Đại hội đồng cổ đông 12 Trung tâm lu ký UBCKNN SGDCK TTGDCK Tp HCM CTCK DNNN CBTT H§QT §HC§ TTLK www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro4 Dowload tai website: www.freebook.vn Më ĐầU Thị trờng chứng khoán thị trờng tài bậc cao, kênh huy động phân phối vốn hiệu cho kinh tế, góp phần tạo tính khoản cho loại chứng khoán niêm yết thị trờng Trên thực tế, thị trờng chứng khoán Việt Nam đời vào hoạt động năm, qui mô thị trờng nhỏ hẹp, số lợng, chủng loại chứng khoán niêm yết cha có đột biến đáng kể, hệ thống qui định liên quan đến hoạt động niêm yết chứng khoán cha đáp ứng đợc nhu cầu mở rộng phát triển thị trờng Trong thời gian tới, để phục vụ cho công ty cổ phần vừa nhỏ, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội thức mở cửa hoạt động theo sau hàng loạt vấn đề liên quan đến hệ thống niêm yết/ đăng ký giao dịch giám sát sau niêm yết Trớc thách thức nhu cầu phát triển thị trờng, việc trì hệ thống niêm yết với tiêu chí qui định niêm yết chặt chẽ, đầy đủ giúp cho công ty thực nghĩa vụ trách nhiệm cách nghiêm túc ngời đầu t, đồng thời nâng cao hiệu quản lý giám sát tổ chức niêm yết/ công ty quản lý quỹ nhiệm vụ hÕt søc quan träng, cã ý nghÜa then chèt việc củng cố lòng tin ngời đầu t góp phần thúc đẩy thị trờng phát triển bền vững Đây động lực cho tiến hành nghiên cứu, tổng kết mặt hoạt động hệ thống quản lý chứng khoán niêm yết thị trờng Việt Nam mô hình nớc có thị trờng chứng khoán phát triển ổn định Đây sở để xây dựng luận khoa học cho đề tài Hoàn thiện phát triển hệ thống niêm yết chứng khoán thị trờng chứng khoán Việt Nam Nội dung đề tài tập trung vào phần bao gåm: giíi thiƯu tỉng quan vỊ hƯ thèng niªm t chứng khoán thị trờng giao dịch tập trung, thực trạng hệ thống quản lý chứng khoán niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp HCM nay, từ đa giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển hệ thống niêm yết chứng khoán cho thÞ tr−êng giao dÞch tËp trung thêi gian tíi Bằng việc sử dụng phơng pháp thống kê số liệu thực tế, phân tích tổng hợp hoạt động cụ thể thị trờng từ míi ®i www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro5 Dowload tai website: www.freebook.vn vào hoạt động đến hết tháng 11/2004, toàn trạng hệ thống niêm yết đợc hệ thống hóa phân tích theo nội dung mảng nghiệp vụ Trên sở đó, đa giải pháp chủ yếu tập trung vào vấn đề sau: - Hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động hệ thống quản lý niêm yết; - Hoàn thiện nghiệp vụ niêm yết thực xây dựng quy trình thực nghiệp vụ phát sinh; - Các giải pháp liên quan đến hoạt động thu hút hàng hóa niêm yết thị trờng Với hệ thống giải pháp nêu trên, hy vọng đề tài ®ãng gãp mét sè néi dung thiÕt thùc cho viÖc hoàn thiện phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam thêi gian s¾p tíi www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro6 Dowload tai website: www.freebook.vn CHƯƠNG I Tổng quan Hệ THốNG niêm yết thị trờng chứng khoán Tổng quan hệ thống niêm yết 1.1 Khái niệm Niêm yết chứng khoán thủ tục cho phép chứng khoán định đợc phép giao dịch thị trờng giao dịch chứng khoán tập trung Cụ thể, trình mà SGDCK (hoặc UBCK) chấp thuận cho chứng khoán đợc phép niêm yết giao dịch SGDCK tổ chức phát hành chứng khoán đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn định lợng nh định tính mà SGDCK (hoặc UBCK) đề Thông thờng, việc cấp phép niêm yết SGDCK định Tuy nhiên, thị trờng thành lập UBCK thờng quan có thẩm quyền cấp phép niêm yết Nhìn chung, loại chứng khoán đợc niêm yết gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu t, chứng quyền, quyền mua cổ phiếu loại chứng khoán khác (chứng khoán có tài sản đảm bảo1, chứng khoán phái sinh ) Tại số thị trờng, khác biệt cách thức giao dịch, trái phiếu loại chứng khoán nợ khác đợc tách giao dịch theo hệ thống riêng biệt so với cổ phiếu chứng khoán vốn khác Để tạo lòng tin bảo vệ quyền lợi cho ngời đầu t, chứng khoán đăng ký niêm yết phải đáp ứng điều kiện niêm yết đợc quy định cụ thể quy chế niêm yết chứng khoán SGDCK (hoặc UBCK) ban hành Thông thờng điều kiện đợc đặt nhằm thỏa mãn hai yêu cầu trì hoạt động liên tục công ty niêm yết đảm bảo tính khoản chứng khoán Yêu cầu trì hoạt động liên tục công ty niêm yết đợc thực thông qua chế công bố thông tin, đảm bảo công chúng đầu t có hội ngang việc nắm bắt thông tin Yêu cầu tính khả mại thể Chứng khoán có tài sản đảm bảo (ABS asset-backed securities): chứng khoán sản phẩm trình chứng khoán hóa www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro7 Dowload tai website: www.freebook.vn qua viƯc chän läc c¸c chøng kho¸n có số lợng lu hành cao công ty có quy mô hoạt động tốt để đợc mua bán dễ dàng thị trờng Nhằm bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu t, SGDCK có trách nhiệm quản lý chứng khoán đợc niêm yết để tạo thị trờng hoạt động có trật tự công Chức quản lý chứng khoán niêm yết đợc thể phơng diện: - Giám sát việc trì điều kiện niêm yết; - Giám sát việc thực chế độ công bố thông tin, quy định chứng khoán thị trờng chứng khoán; - Giám sát việc thực chế độ quản trị công ty Tóm lại, niêm yết chứng khoán trình khâu thẩm định cấp phép niêm yết trình giám sát chứng khoán niêm yết kéo dài liên tục chứng khoán không đợc niêm yết thị trờng 1.2 Mục tiêu niêm yết Niêm yết khâu chọn lọc hàng hoá cho thị trờng chứng khoán, phần quan trọng quy định chứng khoán thị trờng chứng khoán nhằm hỗ trợ thị trờng hoạt động ổn định xây dựng lòng tin công chúng đầu t thị trờng chứng khoán Hoạt động niêm yết nhằm mục tiêu sau: - Lựa chọn hàng hoá có khả sinh lời ổn định: khả sinh lời mục tiêu mà nhà đầu t hớng tới đầu t vào loại chứng khoán Khả sinh lời công ty phản ánh qua hiệu hoạt động kinh doanh cao, cấu tổ chức hợp lý, ban lãnh đạo quản trị tốt có tầm nhìn chiến lợc, đề kế hoạch kinh doanh phù hợp, đội ngũ nhân viên làm việc tích cực, sáng tạo, công ty có nhiều hội phát triển tơng lai Những hàng hoá có khả sinh lời thu hút nhà đầu t đến với thị trờng tạo nên thị trờng sôi động, chất lợng từ tác động trở lại công ty giúp công ty huy động vốn đầu t vào phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh - Lựa chọn hàng hoá có tính khoản: loại hàng hoá có tính khoản nghĩa dễ dàng đợc giao dịch thị trờng Tính khoản hàng hoá tạo an tâm cho ngời đầu t muốn đầu t vào công ty www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro8 Dowload tai website: www.freebook.vn mua cần rút vốn bán hàng hoá nhanh chóng Ngoài ra, hoạt động giao dịch hàng hoá có tính khoản diễn thờng xuyên tạo điều kiện cho nhà đầu t kiếm đợc nhiều lợi nhuận từ chênh lệch giá Chính điều tạo nên u thế, sức hấp dẫn thị trờng chứng khoán để thu hút đông đảo nhà đầu t đến với thị trờng Tính khoản loại hàng hoá phụ thuộc vào nhiều yếu tố nh khối lợng chứng khoán lu hành thị trờng, tỷ lệ nắm giữ cổ đông đại chúng, hạn chế giao dịch, khả sinh lời, quy mô trình phát triển lâu dài công ty, triển vọng phát triển tơng lai, hoạt động công bố thông tin xác, kịp thời - Lựa chọn công ty có hoạt động minh bạch: minh bạch yêu cầu hàng đầu thị trờng chứng khoán công ty, hoạt động minh bạch giúp cho ban lãnh đạo đánh giá tình hình hoạt động cách đắn từ đề chiến lợc kinh doanh phù hợp với tình hình thực tế có phân phối nguồn lực hợp lý cho mục tiêu phát triển công ty thị trờng, hoạt động minh bạch đảm bảo công chúng đầu t nhận đợc thông tin xác công ty tình hình tài chính, hoạt động kinh doanh, kế hoạch phát triển Đây sở để định đầu t Tóm lại, hoạt động minh bạch tạo nên hình ảnh tốt đẹp cho công ty từ góp phần làm tăng giá trị nội khả thu hút vốn từ công chúng đầu t Việc lựa chọn đợc công ty có hoạt động minh bạch làm tăng chất lợng góp phần đảm bảo tính minh bạch cho thị trờng chứng khoán 1.3 Phân loại niêm yết 1.3.1 Phân theo thị trờng - Thị trờng giao dịch tập trung: chứng khoán niêm yết đợc giao dịch mua bán địa điểm tập trung gọi sàn giao dịch thông qua hệ thống máy tính SGDCK Các chứng khoán đợc niêm yết SGDCK thông thờng chứng khoán công ty lớn, có danh tiếng, hoạt động sản xuất kinh doanh tèt, uy tÝn, cã tiỊm lùc vỊ tµi nhiều triển vọng phát triển tơng lai Các công ty phải đáp ứng đợc số www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro9 ... CHƯƠNG III: GIảI PHáP HOàN THIệN Và PHáT TRIểN Hệ THốNG NIÊM YếT CHứNG KHOáN thị trờng GIAO DịCH TậP TRUNG Định hớng phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam 1.1 Về quy mô thị trờng chứng khoán 1.2... quan Hệ THốNG niêm yết thị trờng chứng khoán Tổng quan hệ thống niêm yết 1.1 Khái niệm Niêm yết chứng khoán thủ tục cho phép chứng khoán định đợc phép giao dịch thị trờng giao dịch chứng khoán tập. .. thống quản lý chứng khoán niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp HCM nay, từ đa giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển hệ thống niêm yết chứng khoán cho thị trờng giao dÞch tËp trung thêi gian