Chương 1      Mức độ tập trung (phân tán) quyền sở hữu? Phương thức phân chia quyền kiểm soát điều hành doanh nghiệp? Mức độ chịu trách nhiệm loại nghĩa vụ phát sinh ? Mức độ dễ dàng việc chuyển nhượng quyền sở hữu? Khả huy động vốn để phát triển ?  Ưu điểm ◦ Do người làm chủ, dễ thành lập, tốn ◦ Chủ sở hữu hưởng toàn lợi nhuận ◦ Tránh thuế thu nhập doanh nghiệp  Nhược điểm ◦ Trách nhiệm không hạn chế nợ nần DN ◦ Thu nhập doanh nghiệp (= cá nhân) phải chịu thuế thu nhập cá nhân ◦ Giới hạn vòng đời (theo chủ sở hữu) ◦ Giới hạn khả huy động vốn   Do hai người thành lập, chi phí thấp dễ dàng Hai loại: ◦ Hợp danh trách nhiệm vô hạn ◦ Hợp danh trách nhiệm hữu hạn:  Thành viên góp vốn (trách nhiệm hữu hạn)  Thành viên hợp danh (trách nhiệm vô hạn) Trách nhiệm vô hạn chủ sở hữu nợ DN Đời sống hữu hạn doanh nghiệp Khó khăn việc chuyển nhượng quyền sở hữu Năng lực tăng trưởng bị hạn chế nghiêm trọng, khơng có khả huy động vốn để đầu tư  Hoạt động tách rời mặt pháp lý với chủ sở hữu ban điều hành Ưu điểm: ◦ Vòng đời khơng bị giới hạn ◦ Trách nhiệm hữu hạn với nghĩa vụ phát sinh ◦ Dễ dàng chuyển nhượng quyền sở hữu ◦ Phù hợp với doanh nghiệp lớn tăng trưởng  Bất lợi thế: ◦ Bị đánh thuế hai lần ◦ Chi phí thành lập lớn, thời gian kéo dài, thủ tục phức tạp  DN hình thức Cty cổ phần chắn tăng tối đa giá trị, vì: ◦ Trách nhiệm hữu hạn giảm rủi ro, với yếu tố khác không đổi, rủi ro DN giảm, giá trị cao ◦ Giá trị phụ thuộc vào hội tăng trưởng, phụ thuộc vào lực thu hút vốn (lợi thế) ◦ Giá trị tài sản phụ thuộc vào tính khoản Đầu tư vào công ty cổ phần khoản nhiều so với khoản đầu tư vào loại hình khác       Công ty TNHH nhiều thành viên Công ty TNHH thành viên Công ty cổ phần Công ty hợp danh Doanh nghiệp tư nhân Doanh nghiệp Nhà nước    Tài doanh nghiệp hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn sử dụng nguồn vốn để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu đề Vai trò CFO Cấu trúc tổ chức phòng ban quản trị tài chính: Tùy thuộc quy mơ mà phân nhỏ nhiều phận khác (kế tốn & tài chính) 10 Nhà quản trị có hành động lợi ích chủ sở hữu không? Các mục tiêu nhà quản trị cổ đơng có hướng khơng? Các hình thức thù lao (bằng quyền chọn cổ phiếu, tiền…) Triển vọng việc làm, thăng tiến Có thể thay ban điều hành không họ không theo đuổi mục tiêu cổ đơng? Quyền kiểm sốt cơng ty cổ đông -Bầu chọn, thuê, thải -Vận động ủy quyền -Thâu tóm 18 ◦ Chủ nợ ấn định mức lãi suất vào yếu tố quy định rủi ro dòng tiền cơng ty (độ an tồn khoản nợ) ◦ Cổ đơng (thơng qua giám đốc) có động gia tăng đòn bẩy để hưởng lợi tối đa:  Thực dự án có rủi ro cao, tiền vay  Dự án thành công?  Dự án thất bại? ◦ Giải pháp: hành động bên cho vay? Của giám đốc? 19  Các yếu tố liên quan tới thuế TNDN: ◦ Thu nhập chịu thuế (liên quan tới doanh thu, chi phí) ◦ Thuế suất ◦ Cổ tức từ khoản đầu tư vào công ty khác ◦ Các phương pháp khấu hao ◦ Lợi vốn lỗ vốn 20  Các thị trường ◦ Thị trường tiền tệ thị trường vốn ◦ Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp  Các định chế tài ◦ Thị trường khơng hồn hảo tồn trung gian tài ◦ Các loại định chế tài  Các cơng cụ tài 21 10 NGUN LÝ NỀN TẢNG CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 22 Lợi suất dự tính : - Phần thưởng cho “sự chờ đợi” - Bù đắp tỷ lệ lạm phát - Bù đắp rủi ro Vấn đề: - Đo lường rủi ro? - Mối quan hệ lợi suất-rủi ro? 23 Đồng tiền hơm có giá trị đồng tiền ngày mai Đo lường giá trị (hay cải) giá trị thời gian tiền Quy tất khoản lợi ích chi phí tương lai dự án 24 Doanh thu chưa tiền nằm tay Chi phí chưa tiền trả Lợi nhuận kế toán chưa tiền Công cụ để đo lường cải dòng tiền, khơng phải lợi nhuận 25 Tác động thực định đầu tư dòng tiền tăng thêm từ việc thực dự án 26 Đánh giá dự án có lợi nhuận dễ nhiều so với việc tìm dự án Dự án có siêu lợi nhuận tồn dài hạn Trong thị trường cạnh tranh khơng hồn hảo, để làm cho thị trường bớt cạnh tranh hơn: Tạo khác biệt sản phẩm Đạt lợi chi phí so với đối thủ 27 Khái niệm thị trường hiệu Tốc độ thông tin “hóa thân” vào giá chứng khốn Thơng tin đến thị trường cách ngẫu nhiên 28 Ban điều hành khơng hành động tối đa hóa cải cổ đơng trừ lợi ích hai bên hướng Vấn đề đại diện tạo chi phí đại diện 29 Nhà quản trị tài quan tâm tới dòng tiền tăng thêm sau thuế công ty lựa chọn dự án đầu tư Chính phủ sử dụng thuế để tác động tới định kinh doanh, khuyến khích chi tiêu vào khu vực xác định 30 Đa dạng hóa làm giảm rủi ro Đo lường rủi ro dự án hay tài sản khó khăn Rủi ro dự án thay đổi tùy thuộc vào việc đo lường sở dự án hay kết hợp với nhiều dự án khác 31 10 Đạo đức trách nhiệm xã hội chủ đề gây nhiều tranh cãi Các lỗi đạo đức: hủy hoại tin cậy hợp tác, lòng tin cơng chúng chuẩn mực đạo đức → hủy hoại hoạt động kinh doanh Các lỗi đạo đức thường dẫn đến việc chấm dứt nghề nghiệp, chấm dứt hội tương lai 32 ... danh Doanh nghiệp tư nhân Doanh nghiệp Nhà nước    Tài doanh nghiệp hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn sử dụng nguồn vốn để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản doanh. .. tài sản doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu đề Vai trò CFO Cấu trúc tổ chức phòng ban quản trị tài chính: Tùy thuộc quy mơ mà phân nhỏ nhiều phận khác (kế tốn & tài chính) 10 Mục tiêu quan trọng ban... trường thứ cấp  Các định chế tài ◦ Thị trường khơng hồn hảo tồn trung gian tài ◦ Các loại định chế tài  Các cơng cụ tài 21 10 NGUN LÝ NỀN TẢNG CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 22 Lợi suất dự tính : -