Đang tải... (xem toàn văn)
Tổng hợp bài tập thiết lập thẩm định dự án giúp các bạn sinh viên nắm được các dạng bài tập trong môn thiết lập thẩm định dự án aaaaaaaaaaaaaaaaasdddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddđdsadasdad
BÀI TẬP CHƯƠNG THIẾT LẬP DÒNG TIỀN Bài 1C: Hãy lập bảng dòng tiền dự án theo phương pháp trực tiếp phương pháp gián tiếp từ thông tin đây: Chỉ tiêu Doanh thu 10,000 15,000 18,000 Tổng chi phí tiền 6,000 8,000 11,000 Thuế TNDN 200 250 300 Nhu cầu tiền mặt 500 750 900 Tồn kho 900 1,200 1,650 Khoản phải trả 2,400 3,200 4,400 Khoản phải thu 4,000 6,000 7,200 Chi phí đầu tư năm 5.000 triệu đồng Thuế suất thuế TNDN 25% Thanh lý ròng thu hồi 1.800 triệu đồng Bài 2O: Dữ liệu dự án sau: Chi phí đầu tư: Nhà xưởng trị giá $385,000; Máy móc thiết bị nhập từ nước ngồi giá FOB $150,000 chi phí vận chuyển bảo hiểm quốc tế 10%/giá mua Thời gian khấu hao nhà xưởng 15 năm máy móc thiết bị 10 năm Khấu hao theo phương pháp đường thẳng (tuyến tính) Tài trợ vốn: Để có đủ vốn đầu tư, dự án vay ngân hàng 70% chi phí đầu tư, trả năm theo phương thức trả số tiền kỳ (gốc lãi đều) với lãi suất vay 11%/năm Dự kiến lợi nhuận sau thuế (EAT) hàng năm dự án $ 75.000, tỷ lệ tăng lợi nhuận 20%/năm Thời gian hoạt động dự án năm Yêu cầu: Hãy điền vào chỗ trống bảng cân đối kế toán dự kiến dự án sau: ĐVT: 1000$ Năm Tiền Khoản phải thu Tồn kho TSLĐ 135,000 1,200 27,800 148,500 1,500 31,970 163,350 1,800 36,766 179,685 1,600 42,280 (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM 197,645 1,500 48,622 Page Nhà Xưởng MMTB TSCĐ Tổng tài sản Khoản phải trả 128,579 180,120 240,618 310,299 266,423 Nợ dài hạn Tổng nợ Vốn CSH LN sau thuế giữ lại Tổng vốn CSH Tổng nguồn vốn Bài 3N: Cơng ty Bình Minh xem xét đầu tư dự án nhà máy sản xuất nhựa với thông tin sau: Vốn đầu tư Dự án cần vốn đầu tư cho máy móc thiết bị 70 tỷ đồng, thiết bị phụ trợ 20 tỷ đổng, cơng trình xây dựng tỷ đồng Thời gian khấu hao MMTB năm, thiết bị phụ trợ năm, cơng trình xây dựng năm Sản xuất tiêu thụ Dự án có lực sản xuất 5.000 tấn/năm, phụ kiện ống nước 3.000 tấn/năm, nhựa gia dụng 1.500 tấn/năm tạo hạt nhựa màu 500 tấn/năm Vòng đời hoạt động dự án năm Do ảnh hưởng khả ổn định công suất khả cạnh tranh thị trường nên công suất huy động sản xuất thay đổi theo thời gian xảy ba tình sau: CSHĐ Năm Năm Năm Năm Năm Tình xấu 50% 60% 70% 80% 90% Tình 54% 64% 74% 84% 94% Tình tốt 58% 68% 78% 88% 98% Công ty dự kiến giá bán sản phẩm năm sau: Phụ kiện ống nước : 35 triệu đồng/tấn Nhựa gia dụng : 32 triệu đồng/tấn Tạo hạt : 30 triệu đồng/tấn Giá bán sản phẩm thay đổi qua năm theo tình huống: tình tốt tăng 8%, tình tăng 4%, tình xấu khơng đổi Nhu cầu vốn lưu động (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page Khoản phải thu hàng năm dự án 15% tổng doanh thu, khoản phải trả nhu cầu tồn quỹ tiền mặt 10% 5% giá vốn hàng bán Giả sử hàng tồn kho Chi phí hoạt động Giá vốn hàng bán phụ kiện ống nước, nhựa gia dụng tạo hạt nhựa màu theo giá vốn hàng bán sản phẩm nhựa với tỷ lệ tương ứng 1,35; 1,25 1,15 giá vốn hàng bán sản phẩm nhựa 20 triệu đồng/tấn Chi phí thuê đất trả hàng năm tỷ đồng, giả định chi phí khơng đổi năm hoạt động dự án Dự án có chi phí quản lý điều hành 2,5% doanh thu hàng năm, chi phí quảng cáo bán hàng dự kiến 3% doanh thu hàng năm Chi phí bảo hiểm tài sản 1,5% giá trị tài sản lại đầu năm Tổng phí tiền lương dự kiến dự án khoảng 15% doanh thu năm Trong đó, tiền lương trực tiếp 75%, tiền lương gián tiếp 25% tổng quỹ lương hàng năm Thuế suất thuế thuế thu nhập áp dụng cho dự án 25% Tài trợ cho dự án Dự án đầu tư với vốn vay từ ngân hàng Vietcombank chiếm 40% tổng vốn đầu tư, lãi suất 12,5%/năm Dự án ân hạn gốc năm đầu, bắt đầu trả từ năm thứ ba hết năm thứ 5, theo phương thức gốc toán hàng năm, lãi trả theo dư nợ giảm dần Phần lại, dự án dùng vốn cổ đông với suất sinh lời yêu cầu 20%/năm Yêu cầu Phần Lập bảng tính trung gian (theo tình bản) Bảng kế hoạch đầu tư Bảng kế hoạch khấu hao Bảng kế hoạch trả nợ Bảng tính doanh thu Bảng giá thành đơn vị sản phẩm Bảng tính chi phí hoạt động Bảng kế hoạch lãi lỗ Bảng tính nhu cầu vốn lưu động Phần Lập bảng kế hoạch dòng tiền (theo tình bản) Kế hoạch dịng tiền theo phương pháp gián tiếp trực quan điểm AEPV, tính NPV IRR Kế hoạch dịng tiền theo phương pháp gián tiếp trực quan điểm TIPV, tính NPV IRR Kế hoạch dịng tiền theo phương pháp gián tiếp trực quan điểm EPV, tính NPV IRR (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page Theo anh/chị, NPV theo quan điểm có khơng? Hãy đánh giá tính khả thi dự án mặt tài chính? Phần Phân tích rủi ro Phân tích độ nhạy chiều theo theo công suất giá bán Phân tích mơ Giả sử biến rủi ro có phân phối xác suất sau Biến rủi ro Giá trị Phân phối xác suất Giá trị Giá trị max Tỷ lệ lạm phát 6% Đều 4% 9% Khoản phải thu 15% Chuẩn 12% 18% Anh/chị chạy mô cho biết khả thành công dự án? Bài 4P: Một dự án đầu tư có thơng số sau: Đầu tư: Chi phí chuyển quyền sử dụng đất: 2.300 triệu đồng Xây dựng nhà xưởng: 4.200 triệu đồng Giá mua thiết bị: 15.800 triệu đồng; Chi phí vận chuyển máy móc thiết bị chân cơng trình: 100 triệu đồng; Chi phí lắp đặt: 100 triệu đồng; Chí phí quản lý, tư vấn chi phí khác (chưa kể lãi vay): 10% giá trị xây lắp thiết bị; Chi phí dự phịng: 10% giá trị xây lắp thiết bị (khơng kể chi phí chuyển quyền sử dụng đất) Thời gian xây dựng dự án năm Thời gian khấu hao: Thiết bị: năm; nhà xưởng: 18 năm (phuơng pháp đường thẳng) Lúc lý, tài sản lý theo giá trị cịn lại Sản lượng doanh thu: Cơng suất thiết kế: triệu sản phẩm/ năm; Tỷ lệ khai thác: năm khai thác đầu tiên: 50%, năm thứ hai: 70%; từ năm thứ ba trở đi: 90% công suất thiết kế; Đơn giá bán: 48.000 đồng/ sản phẩm Chi phí hoạt động: Định mức chi phí nguyên vật liệu: 30.000 đồng/ sản phẩm Chi phí vật tư bao bì: 2% chi phí ngun vật liệu Tiền công lao động trực tiếp: 10% chi phí nguyên vật liệu (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page Chi phí sản xuất chung: 3% chi phí nguyên vật liệu Chi phí quản lý bán hàng: 15% doanh thu Nguồn tài trợ: Vay: 50% vốn đầu tư chưa kể lãi vay; Lãi suất vay vốn: 12% năm; Thời gian trả nợ: năm Phương pháp trả: trả gốc Dự trù vốn lưu động Tiền tối thiểu: 15% doanh thu; Các khoản phải thu: 10% doanh thu; Các khoản phải trả: 20% chi phí nguyên vật liệu Thời gian dự trữ nguyên vật liệu: 60 ngày Thông số khác: Thuế suất thu nhập: 25%; Thời gian hoạt động dự án: năm Yêu cầu: Lập bảng lưu chuyển tiền tệ theo TIPV, EPV Bài 5O: Cơng ty vận tải biển ABC có kế hoạch phát triển đội tàu, có phương án Công ty xem xét lựa chọn: Phương án 1: mua tàu cũ từ nước ngoài, khai thác năm, sau lý Phương án 2: mua tàu đóng Việt nam, khai thác năm, sau lý Các số liệu 02 phương án Công ty tập hợp sau: STT Khoản mục P/án 1: Mua tàu cũ P/án 2: Đóng tàu Giá trị tàu (USD) 7.500.000 10.000.000 Trọng tải (DWT) 22.500 22.500 Thời gian hoạt động (năm) Thời gian khấu hao (năm) Giá trị lý (usd) Vốn lưu động Tổng quỹ thời gian (ngày) 500.000 800.000 10% doanh thu 10% doanh thu 365 (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM 365 Page 7.1 - Thời gian sửa chữa 35 25 7.2 - Thời gian hoạt động năm 330 340 7.2.1 + Thời gian chạy biển 180 195 7.2.2 + Thời gian xếp dỡ hàng 133 130 7.2.3 + Thời gian chờ đợi 17 15 150 130 Số ngày khai thác chuyến (HCM/TL – Nigera – Nigeria – HCM/TL) Số chuyến năm 10 Mức tiêu hao nhiên liệu (tấn/ngày) khi: 10.1 - Chạy biển 22 20 10.2 - Xếp dỡ hàng 2,00 1,80 10.3 - Chờ đợi 1,70 1,50 2,2 2,615 - Công ty dự định vay 60% giá trị tàu với lãi suất 15%/năm, trả nợ đều, lãi theo số dư năm - Các chi phí hoạt động bao gồm: Cảng phí + hoa hồng đại lý: 1% doanh thu Bảo trì, sửa chữa: 10% giá trị tàu Đăng kiểm: 30.000 USD/năm Lương thuyền viên: 360.000 USD/năm Chi phí quản lý: 5% doanh thu Bảo hiểm: 3% Giá trị tàu - Giá nhiên liệu (dầu FO): 600 USD/tấn - Công ty dự kiến đầu tư tàu khai thác tuyến đường: HCM/ThaiLan – Nigeria: vận chuyển gạo Nigeria – Pakistan: vận chuyển đường Paskistan – HCM/Thailan: vận chuyển phân bón - Cước vận chuyển ước tính: Đơn giá cước chở gạo: 78 USD/tấn Đơn giá cước chở đường: 62 USD/tấn Đơn giá cước chở phân bón: 30 USD/tấn - Khối lượng vận chuyển: (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page Vận chuyển gạo: 20.100 tấn/chuyến Vận chuyển đường: 21.800 tấn/chuyến Vận chuyển phân bón: 21.300 tấn/chuyến - Thuế suất thuế thu nhập: 25% - Tỷ suất chiết khấu: 16% Yêu cầu: Lập bảng Lãi vay, doanh thu, lãi lỗ, ngân lưu theo quan điểm TIPV tính tiêu NPV, IRR hai phương án Sử dụng phương pháp dòng tiền so sánh hai phương án mua tàu cho biết Công ty nên đầu tư theo phương pháp có lợi hơn? Bài 6A: Trong lần du lịch sang Singapore, tơi tình cờ thưởng thức loại bánh tương tự bánh Su Việt Nam kết hợp độc đáo với loại kem khác Đám bạn khen ngon, nghĩ Việt Nam có bán loại bánh người dân Sài Gòn sẵn sàng xếp hàng dài để chờ mua Một Ý nghĩ đầu lên không mua phần nhượng quyền thương mai để trở thành đại ly phân phối sản phẩm bánh kem Thế định thực dự án thuê mặt đường Trần Quốc Thảo quận 3, mua quyền thương mại dây chuyền máy móc nhập từ Singapore để sản xuất loại sản phẩm TP.HCM Kế hoạch đầu tư dự kiến sau: Chi phí nhượng quyền thương mại (Franchise): 100.000 USD với thời gian năm Tiền thuê mặt phải trả trước cho năm với số tiền thuê đất tháng 30 triệu/tháng Chi phí mua máy làm bánh chuyên dụng với giá nhập 40.000 USD máy Thuế suất thuế nhập 15% Thuế giá trị gia tăng 10% Chi phí mua thiết bị phụ 800 triệu Chi phí trang trí tư vấn thiêt kế 200 triệu Chi phí thành lập doanh nghiệp chi phí khác 200 triệu Thời gian xây dựng dự án không đáng kể nên dự án tiến hành hoạt động năm Thời gian khấu hao quyền thương mại máy móc thiết bị dự kiến với thời gian hoạt động dự án Khi dự án vào hoạt động kế hoạch doanh thu chi phí dự kiến sau: Công suất thiết kế dự án 150.000 sản phẩm/năm (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page Tỷ lệ khai thác năm 45%, năm sau năm tăng 10% đạt mức ổn định 95% CSTK Đơn giá bán sản phẩm có thuế giá trị gia tăng: 50.000/SP Doanh thu từ dịch vụ phụ kèm dự kiến khoảng 20% doanh thu từ bán bánh kem Chi phí hoạt động hàng năm bao gồm: Định mức chi phí nguyên vật liệu 10.000/SP Chi phí bao bì: 20% chi phí ngun vật liệu Tiền công lao động trực tiếp: 30% chi phí nguyên vật liệu Tiền lương lao động gián tiếp 30 triệu/tháng Chi phí hoạt động khác dự kiến khoảng 20 triệu/tháng Chi phí quảng cáo quản ly dự kiến khoảng 10% doanh thu Kế hoạch vốn lưu động dự án sau: Mức dự trữ tiền mặt tối thiểu 5% doanh thu Thời gian dự trữ nguyên vật liệu 30 ngày Thời gian phải trả 30 ngày Thông tin khác: Thuế suất thuế thu nhập mà cơng ty phải đóng hàng năm 25% Suất sinh lợi kỳ vọng chủ sở hữu 30% Thời gian hoạt động dự án năm Chủ đầu tư đề nghị Chi nhánh ngân hàng LHA Việt Nam tài trợ 50% phần vốn đầu tư liên quan đến mua máy móc thiết bị chi phí nhượng quyền thương mại, lãi suất tài trợ 15%/năm, thời gian trả nợ năm theo phương thức trả gốc Tỷ giá dự kiến vào thời điểm toán 21.000 VNĐ/USD YÊU CẦU: Lập bảng tính sau (đơn vị triệu đồng): Ước tính tổng vốn đầu tư dự án; Lịch vay trả nợ hàng năm dự án; Kế họach khấu hao; Doanh thu hàng năm dự án; Kết kinh doanh hàng năm dự án; Dự trù vốn lưu động hàng năm dự án; Dự tốn dịng tiền theo quan điểm tổng đầu tư, quan điểm chủ sở hữu Tính NPV, IRR Phân tích độ nhạy để xác định biến số rủi ro chính; Kết luận Bài 7VT: Một dự án có số liệu sau: (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page Đầu tư Chi phí xây dựng Bảo hiểm cơng trình Giá mua MMTB Chi phí vận chuyển&lắp đặt Chi phí lập báo cáo nghiên cứu khả thi Dự phịng chung Chi phí quản lý dự án Quyền sử dụng đất Vốn lưu động ban đầu Thời gian xây dựng 25000 2% 75000 700 tr.VND CPXD tr.VND tr.VND 600 10% 1000 3000 800 tr.VND CPXD tr.VND tr.VND tr.VND năm Khấu hao Phương pháp khấu hao - Công trình xây dựng - Máy móc thiết bị Vay nợ Nợ vay Lãi suất cho vay Gốc trả 20 năm 10 năm 60000 tr.VND 10% năm năm Hoạt động Thời gian hoạt động Công suất thiết kế Tỷ lệ khai thác công suất Giá bán Tăng giá Chi phí trực tiếp năm Sản phẩm/năm từ năm Năm năm 70% 80% 100% 15000 VND/sp 2% năm 7,000,000 Định mức tiêu hao đơn vị Đơn vị (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Đơn giá Page Nguyên vật liệu Tăng giá nguyên vật liệu Nhiên liệu Điện Nước Lao động trực tiếp Chi phí gián tiếp Chi phí quản lý Chi phí bán hàng 1.05 5% 1.2 0.2 0.3 Khoản phải thu Khoản phải trả Thời gian tồn kho nguyên vật liệu Tồn kho thành phẩm Tồn quỹ tiền mặt 25% 20% 30 4% 1% Thuế TNDN Thuế giá trị gia tăng đầu vào đầu 22% kg năm lít Kwh m3 cơng 5400 VND 1000 800 3000 5000 VND VND VND VND 5% CPTT 2% DT DT CPTT ngày SLSX DT 10% Yêu cầu Lập bảng thong số Ước tính bảng chi phí đầu tư Lập lịch khấu hao lịch vay nợ Ước tính doanh thu chi phí hoạt động Ước tính kết kinh doanh thời gian hoạt động dự án Ước tính nhu cầu vốn lưu động dự án theo năm Lập dòng tiền dự án quan điểm tổng đầu tư (TIPV) theo phương pháp trực tiếp theo phương pháp gián tiếp Bài 8AT: Doanh nghiệp X có thâm niên 20 năm kinh doanh chuỗi nhà hàng khách sạn Nhận thấy tiềm du lịch địa phương Y phát triển tốt, DN X dự tính xây dựng khách sạn với thơng số sau: Giá trị ĐVT Ghi (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 10 Tiền mặt tối thiểu Phải trả 20% Phải thu 10% Tồn kho NVL cho nhà hàng Giả định khơng có Tồn kho thành phẩm 6.1 6.1.1 5% 30% Doanh thu từ cho thuê phòng Phịng Standard có diện tích 40m2 Phịng Standard Triệu 1.5 đồng/ngày Đơn giá Số lượng 6.1.2 6.1.3 6.1.4 Tổng doanh thu Chi phí thực phẩm + đồ uống Tổng doanh thu Chi phí thực phẩm + đồ uống 30 Phịng Phịng Superior có diện tích 60m2 Phịng Superior Đơn giá 2.3 Triệu đồng/ngày Số lượng Phòng Deluxe 40 Phòng Phòng Deluxe có diện tích 80m2 Đơn giá 2.8 Triệu đồng/ngày Số lượng Phòng Suite Đơn giá 15 Phòng Phòng Suite có diện tích 100m2 Triệu (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 12 Số lượng Lưu ý 6.2 Công suất khai thác phịng bình qn Cơng suất khai thác 02 năm đầu Công suất khai thác từ năm 03 trở Số ngày hoạt động năm 6.3 Doanh thu từ cung cấp dịch vụ 6.4 Các khoản giảm trừ doanh thu Giá vốn hàng bán 7.2 7.3 đồng/ngày 12 Phòng Doanh thu từ 70% cho thuê phòng Doanh thu từ 75% cho thuê phòng 365 Ngày Doanh thu từ nhà hàng Bình qn 7.1 4.0 Chi phí nhân viên, phục vụ, bếp Chi phí NVL (thực phẩm đồ uống) Chi phí sản xuất chung Doanh thu từ 30% cho thuê phòng Doanh thu từ cho thuê 10% phòng Doanh thu từ cho thuê 5% phòng Tổng doanh 21% thu Tổng doanh 18% thu Tổng doanh 12% thu Các dịch vụ Spa, giặt ủi, tourguide Dành cho khách thuê lưu trú dài ngày, giảm giá, khuyến thời kỳ Xem GVHB nhà hàng khách sạn tính gộp lại liệu (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 13 8.1 8.2 8.5 Chi phí quản lý, bán hàng Tổng doanh 7% thu Tổng doanh 3% thu Tổng doanh 5% thu Chi phí quản lý Chi phí Marketing, đại lý Chi phí bảo trì, bảo dưỡng 9.1 Thời gian khấu hao Cơng trình xây dựng Năm Khấu hao 9.2 Máy móc thiết bị Năm Khấu hao 10 Các thông số khác Vốn lưu động đầu tư ban đầu 8,000 10.1 Triệu đồng Vốn vay dài hạn 40,000 Triệu đồng Lãi vay thời 10.3 gian xây dựng 4,000 Triệu đồng 10.4 Lãi suất vay vốn 10% Năm 10.5 Thời gian trả nợ Năm Suất sinh lời kỳ 10.6 vọng vốn chủ 15% Năm Thời gian xây 10.7 dựng Năm Thời gian khai thác 10.8 dự án Năm 10.9 Thuế Thuế TNDN hành 20% Năm 10.10 Giá trị lý 10.2 Ân hạn: lãi nhập gốc (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 14 TSCĐ (NET) Giá trị lý sở hạ tầng Thu hồi đất giá trị mua lúc đầu 5,000 Triệu đồng 37,500 Triệu đồng Bài 9H: Công ty XYZ dự định đầu tư nhà máy sản xuất bao bì hoạt động thời hạn năm, với công suất thiết kế 60.000 sản phẩm/năm Tổng nhu cầu vốn công ty phải bỏ để xây dựng dự án 10 tỷ đồng, bao gồm: đất đai, nhà xưởng, máy móc thiết bị với tỷ lệ tổng nhu cầu vốn 10%, 55% 35% Để tài trợ cho nhu cầu vốn nêu trên, công ty sử dụng 60% vốn chủ sở hữu vốn, vay ngân hàng 40% tổng nhu cầu vốn, với lãi suất tiền vay 12%/năm, thời hạn vay năm, vốn gốc trả hàng năm Để xây dựng dự án, công ty nhà nước giao đất có thu tiền sử dụng có thời hạn; nhà xưởng xây dựng với tỷ lệ khấu hao 20%/năm; máy móc thiết bị mua với tỷ lệ khấu hao theo công suất thực tế so với công suất thiết kế dự án Gía thị lý giá trị cịn lại tài sản cố định Khi dự án vào hoạt động, sản lượng dự án sản xuất 45.000 sản phẩm năm đầu tiên, sau năm sản lượng tăng thêm 5.000 sản phẩm; giá bán ổn định suốt trình hoạt động dự án 110.000 đồng/sản phẩm Chi phí cho q trình hoạt động hàng năm dự án, sau: Chi phí hoạt động chiếm 45% doanh thu Chi phí mua hàng, nhân cơng, quản lý chiếm 50% chi phí hoạt động Cơng ty bán trả chậm cho khách hàng với tỷ lệ 15% doanh thu Công ty mua hàng trả chậm đối tác chiếm 22% chi phí mua hàng, nhân cơng, quản lý Hàng tồn kho chiếm 5% chi phí hoạt động Tiền mặt chiếm 3% doanh thu bán hàng toán Thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Yêu cầu: Lập bảng thông số dự án Lập bảng khấu hao dự án Kế hoạch trả nợ vay ngân hàng Lập bảng kết HĐKD (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 15 Lập bảng dự trù vốn lưu động Dự toán dòng tiền dự án theo quan điểm TIPV trực tiếp gián tiếp Dự tốn dịng tiền dự án theo quan điểm AEPV trực tiếp gián tiếp Dự toán dòng tiền dự án theo quan điểm EPV Đánh giá khả trả nợ dự án theo DSCR Bài 10C: Công ty Thịnh Phát dự định nhập số máy móc thiết bị để thực dự án sản xuất sản phẩm A, chi tiết dự án sau: Chi phi đầu tư: - Máy chuyên dùng để sản xuất sản phẩm A mua Việt Nam, với giá bao gồm thuế GTGT 10% 3.443 triệu đồng, chi phí lắp đặt chạy thử 50 triệu đồng, thời gian khấu hao năm Công suất thiết kế máy 150.000 sản phẩm/năm Sau hết thời hạn sử dụng, giá bán (khơng tính thuế giá trị gia tăng) 160 triệu đồng - Mua trả chậm hệ thống máy nén khí, lãi suất trả chậm 17% Máy nén khí mua cuối năm nhận hàng trả 325 triệu đồng, số tiền trả đợt (mỗi năm trả đợt) bảng bên Thời gian sử dụng máy nén khí năm Sau dự án kết thúc, máy nén khí bán với giá không thuế GTGT 680 triệu đồng BẢNG THANH TỐN MÁY NÉN KHÍ ĐVT: triệu đồng Đợt 1: trả Đợt Đợt Đợt Đợt nhận hang (Năm 1) (Năm 2) (Năm 3) (Năm 4) 325 400 700 600 500 - Máy móc thiết bị khấu hao đường thẳng - Nhu cầu vốn lưu động Khoản mục Năm Năm Năm trở Nhu cầu vốn lưu động cho năm 3.000 3.300 3.570 (triệu đồng) Vốn vay Dự tính vay từ ngân hàng tỷ đồng, thời gian trả nợ năm, ân hạn nợ gốc năm, lãi suất vay 17%/năm Chi phí sản xuất doanh thu - Cơng ty ước tính biến phí sản xuất chiếm 65% giá bán sản phẩm - Định phí giá bán hàng năm tính bảng sau: Khoản mục Năm Năm Năm Năm trở Giá bán (ngàn/ SP) 80 85 90 95 (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 16 Sản lượng tiêu thụ so với cơng suất (%) Định phí khơng khấu hao (triệu VND) Thông tin khác - Thuế suất thuế TNDN 25% - Chi phí hội vốn chủ sở hữu 20% 80 800 90 900 90 900 100 1.000 Yêu cầu: a Lập bảng ngân lưu theo phương pháp trực tiếp gián quan điểm AEPV, TIPV EPV b Tính NPV, IRR DPP quan điểm ĐIỀU CHỈNH LỊCH TRẢ NỢ - CHUYỂN ĐỔI GIỮA CÁC DÒNG TIỀN GIỮA CÁC QUAN ĐIỂM Bài 11AT: Cho thông tin dự án sau: Dự án vay : Dư nợ năm 5,000 triệu đồng Thời gian trả nợ dự kiến : toàn thời gian vận hành dự án Phương pháp trả nợ : số tiền gốc đều, lãi theo dư nợ giảm dần Lãi suất 10% Thuế suất thuế TNDN 25% Cho bảng dòng tiền theo quan điểm vốn chủ sở hữu (EPV) dự án (triệu đồng): Năm Dòng tiền theo quan điểm tổng đầu tư (EPV) (10,000) 3,000 3,000 3,000 4,000 5,000 Lập lịch trả nợ dự án Xác định chắn thuế từ lãi vay hàng năm dự án Xác định dòng tiền theo quan điểm tất vốn chủ sở hữu (AEPV) dự án Bài 12AT: Cho thông tin dự án sau: (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 17 Cho bảng dòng tiền theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV) dự án (triệu đồng): Năm Dòng tiền theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV) (10,000) 2,200 2,200 3,000 3,000 3,000 Dự án vay : Dư nợ năm 8,000 triệu đồng Thời gian trả nợ dự kiến : toàn thời gian vận hành dự án Phương pháp trả nợ : trả nợ gốc lãi số tiền năm Lãi suất 10% Thuế suất thuế TNDN 25% Lập lịch trả nợ dự án Xác định chắn thuế từ lãi vay hàng năm dự án Xác định dòng tiền theo quan điểm tất vốn chủ sở hữu (AEPV) dự án Lập lịch trả nợ theo phương pháp số tiền gốc đều, lãi trả theo dư nợ giảm dần So sánh kết câu cho biết phương pháp phù hợp Bài 13AT: Cho thông tin dự án sau: Cho bảng dòng tiền theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV) dự án (triệu đồng): Năm Dòng tiền theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV) (10,000) 2,200 2,200 3,000 3,000 3,000 Giả định Dự án khơng có tái đầu tư Dự án muốn vay NHTM X : 6,000 triệu đồng Thời gian trả nợ dự kiến : 03 năm đầu thời gian vận hành dự án Phương pháp trả nợ : số tiền gốc lãi đều, lãi trả theo dư nợ giảm dần Lãi suất 10% (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 18 Thuế suất thuế TNDN 25% NHTM X có cho dự án vay khơng DSCR hàng năm lớn Nếu NHTM X không cho vay theo lịch trả nợ cũ, đề xuất lịch trả khả thi BÀI TẬP CHƯƠNG CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH Bài 1A: Cơng ty ABC cân nhắc lựa chọn phương án đầu tư mở rộng dây chuyền máy móc thiết bị với tổng nguồn vốn khả dụng 800 tỷ VNĐ Phịng tài lập dự tốn trình lên dự án phù hợp với mục tiêu đầu tư công ty với thông số tài bên Giám đốc phịng tài công ty định sử dụng tiêu tài PI để lựa chọn tổ hợp dự án tối đa hóa giá trị cho cơng ty Dự án Vốn đầu tư (tỷ VNĐ) Chỉ số PI 300 1,40 120 1,35 150 1,15 130 1,27 250 1,30 TỔNG CỘNG 950 Yêu cầu: Với khả nguồn vốn có 800 tỷ VNĐ chủ đầu tư nên bỏ bớt dự án dự án trên, giải thích? Giả sử có dự án số có vốn đầu tư 550 tỷ VNĐ, hệ số PI 1,35 thay dự án số Hãy cho biết nên loại bỏ dự án tổng nguồn vốn chủ đầu tư không đổi 800 tỷ VNĐ Sau đưa giải pháp loại bỏ cho biết có nên thay dự án số dự án số hay không? Bài 2A: Một công ty cân nhắc lựa chọn thiết bị A, B, C để sử dụng phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh Thơng số ba thiết bị sau: Loại thơng tin ĐVT A B C Giá mua thiết bị Triệu đồng 45 60 50 Doanh thu Triệu đồng 36 50 40 tiền hàng năm Chi phí Triệu đồng 20 24 26 tiền hàng năm (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 19 Giá trị lại Tuổi thọ thiết bị Suất chiết khấu sử dụng Triệu đồng Năm %/năm 4 12 12 12 12 Ý thức khác tuổi thọ máy móc nên giám đốc tài cơng ty định lựa chọn sử dụng phương pháp EAA thay NPV để lựa chọn dự án hiệu ba dự án loại trừ nói Yêu cầu: Hãy cho biết tiêu NPV so sánh hiệu dự án Dựa tiêu EAA cơng ty nên chọn mua thiết bị để đạt hiệu cao Bài 3N: Hai dự án LOẠI TRỪ NHAU có dịng tiền sau: Năm NCF-A -23000 10000 10000 10000 NCF-B -8000 7000 2000 1000 Giả sử hai dự án có chi phí sử dụng vốn u cầu: a Tìm tỷ suất chiết khấu NPV-A = NPV-B b Tìm khoảng giá trị suất khiết khấu để dự án B đáng giá đầu tư dự án A c Tìm khoảng giá trị suất khiết khấu để lựa chọn dự án A d Tìm khoảng giá trị tỷ suất chiết khấu để bác bỏ hai dự án Bài 4N: Hai dự án có dịng tiền sau: A -120 100 25 25 B -110 25 25 100 Yêu cầu: a Giải thích NPV dự án A lại nhạy cảm với tỷ suất chiết khấu ? b Tìm tỷ suất chiết khấu NPV hai dự án c Giả sử hai dự án loại trừ nhau, với tỷ suất chiết khấu 6%, nên chọn dự án nào? Giải thích lý do? d Tìm khoảng giá trị tỷ suất chiết khấu NPV IRR hai dự án mâu thuẩn BÀI 5H: Có dịng tiền rịng dự án sau Đơn vị tính: tỷ đồng Dự án (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 20 A -300 100 200 150 250 B -500 150 200 250 300 C -1000 300 450 200 500 D -400 50 70 100 150 E -150 30 50 60 80 F -600 160 200 250 300 G -700 210 180 300 350 H -800 250 300 350 400 I -450 80 150 120 200 K -650 350 500 -200 300 Các dự án độc lập với chia nhỏ dự án, lãi suất chiết khấu 10% Với ngân sách giới hạn 2.500 tỷ đồng, nhà đầu tư nên lựa chọn đầu tư dự án nêu để mức sinh lời đạt tối đa Bài 6H: Có dịng tiền Đơn vị tính: tỷ đồng -300 150 200 250 100 -410 a Tính NPV với mức lãi suất chiết khấu 12% b Tìm PI dự án c Tìm IRR dự án d Với lãi suất chiết khấu dự án đầu tư BÀI 7H: Có dịng tiền rịng dự án sau: Dự án A -600 180 210 260 300 B -700 210 230 280 350 Yêu cầu: Sử dụng IRR để lựa chọn dự án, trường hợp sau: Dự án A, B độc lập Với lãi suất chiết khấu 15% dự án đầu tư? Dự án A, B loại trừ Với lãi suất chiết khấu 15% dự án lựa chọn để đầu tư? BÀI 8H: Có dịng tiền rịng dự án sau: -1000 300 450 200 -250 Yêu cầu: Tính IRR (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 21 Tính MIRR với lãi suất chiết khấu 12%, lãi suất tái đầu tư dự án 15% Tính NPV dự án với lãi suất chiết khấu 12% BÀI 9H: Công ty XYZ đứng trước dự án đầu tư hoạt động thời hạn năm, với chi phí đầu tư ban đầu 300 tỷ đồng dòng tiền ròng năm hoạt động 180 tỷ đồng/năm Tính NPV với lãi suất chiết khấu 12% Với dòng tiền rịng khơng thay đổi năm hoạt động Cơng ty XYZ nhận thấy thời điểm đầu tư chưa mang lại hiệu cao Công ty định trì hỗn đầu tư đến thời điểm hợp lý để dự án đạt hiệu tài tốt Như cơng ty XYZ cần trì hỗn dự án thời hạn năm để dự án đạt hiệu tài cao nhất, với năm trì hỗn chi phí đầu tư ban đầu giảm 10% so với năm trước BÀI TẬP CHƯƠNG CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN BÀI 1: Anh Tư giao nhiệm vụ đánh giá dự án Anpha đầu tư công ty Vina Milk Một thông tin anh Tư cần xác định hệ số Beta cổ phiếu VNM, anh Tư tính Beta tháng 8/2016 VNM với thông tin giao dịch tháng (có 23 Giao dịch) sau: Ngày Giá chứng khốn VNM (ĐỒNG) 31/7/2016 127000 1/8/2016 2/8/2016 3/8/2016 4/8/2016 5/8/2016 8/8/2016 9/8/2016 10/8/2016 11/8/2016 12/8/2016 15/08/2016 126,200 123,800 125,400 127,000 128,600 128,600 131,900 133,500 137,600 136,800 137,600 Chỉ số giá danh mục thị trường VN-INDEX (ĐỒNG) 630000 635,400 623,200 619,800 617,400 615,100 614,700 621,400 632,900 645,100 641,100 645,700 (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 22 16/08/2016 17/08/2016 18/08/2016 19/08/2016 22/08/2016 23/08/2016 24/08/2016 25/08/2016 26/08/2016 29/08/2016 30/08/2016 31/08/2016 137,600 139,200 141,700 143,000 140,000 143,000 145,000 145,000 146,000 151,000 152,000 156,000 646,400 650,800 652,900 654,400 647,500 650,900 651,000 649,100 656,700 656,200 661,200 665,300 b Để tăng thêm độ tin cậy cho hệ số Beta tìm được, anh Tư tăng thêm số ngày giao dịch tháng để có hệ số Beta 30 ngày Anh Tư tiến hành tính lại hệ số Beta VNM từ tháng 1/8 đến 9/9/2016 theo thông tin sau Của 23 quan sát trước tháng 8/2016 Ngày 31/08/2016 1/9/2016 5/9/2016 6/9/2016 7/9/2016 8/9/2016 9/9/2016 Tổng tỷ suất sinh lời chứng khoán từ ngày 1/8-31/8/2016 20.878% Tổng tỷ suất sinh lời DMTT từ ngày 1/8-31/8/2016 5.55% Giá chứng khoán (đồng) 156,000 154,000 154,000 150,000 146,000 147,000 143,000 VN-INDEX (đồng) 665,300 659,100 655,100 656,000 654,800 659,300 658,700 Bài 2: Doanh nghiệp A huy động 180 tỷ đồng vốn cho dự án Gamma, dự án Gamma đánh giá có rủi ro hoạt động doanh nghiệp nên (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 23 nhân viên thẩm định dự án tham khảo liệu doanh nghiệp để tính chi phí sử dụng vốn bình quân dự án - Phát hành 1,5 triệu cổ phần ưu đãi cổ tức, mệnh giá 10.000 đ/CP, giá phát hành 11.000 đ/CP, với tỷ lệ cổ tức 16%/năm, chi phí phát hành 0,5% cổ phần Các chi phí khác khoảng 500 triệu đồng - Phát hành triệu cổ phần thường giá phát hành 12.000 đ/CP, chi phí phát hành 0,8% cổ phần Các chi phí khác khoảng 400 triệu đồng Cổ tức chi trả năm vừa qua 2.500 đ/CP năm trước 2.350 đ/CP Giả sử tỷ lệ tăng trưởng cố tức năm gần đây, gần với tỷ lệ tăng trưởng cổ tức năm vừa qua Tính giá cổ phần thường phát hành - Phát hành 30.000 trái phiếu với mệnh giá 2.000.000 đồng/TP, lãi suất trái phiếu 18%/năm, thuế suất thuế TNDN 20%, kỳ hạn năm Trái phiếu bán với giá 1.980.000 đồng, chi phí phát hành khoảng 600 triệu đồng - Nguồn vốn lại, vay ngân hàng SYC với lãi suất 17%/năm - ROE vốn CHS doanh nghiệp 20% Tính chi phí sử dụng vốn bình qn dự án, biết chi phí huy động vốn cho dự án Gamma, doanh nghiệp sử dụng thặng dư vốn cổ phần năm trước để bù đắp Bài 3: Chị Hồng tính chi phí vốn bình qn cho dự án Masteri mà chị phụ trách đánh giá Chị Hồng tìm doanh nghiệp XYZ cho có rủi ro gần với rủi ro dự án, chị Hồng thu thập số liệu để tính chi phí vốn kỳ vọng cổ phiếu XYZ với thông tin sau - Dự án Masteri có thời hạn 15 năm - Hệ số beta cổ phiếu XYZ 1.2 - Phần bù rủi ro 15% Kỳ hạn Mệnh giá Giá phát hành Loại trái phiếu phủ Lãi suất (năm) (đồng) (đồng) Tín phiếu kho bạc 10 300.000 7.5% 290.000 Tín phiếu kho bạc 15 200.000 7.9% 198.000 Tín phiếu kho bạc 20 100.000 8% 105.000 Cơng trái xây dựng Tổ Quốc 10 500.000 7.8% 510.000 Công trái xây dựng Tổ Quốc 15 400.000 8.0% 405.000 Công trái xây dựng Tổ Quốc 20 300.000 7.9% 320.000 Trái phiếu kho bạc 10 200.000 7.6% 198.000 (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 24 Trái phiếu kho bạc Trái phiếu kho bạc 15 20 300.000 400.000 7.7% 8% 297.000 405.000 Bài 3: a Tính Beta trung bình khơng vay nợ trung bình ngành chế biến thực phẩm theo thơng tin số công ty đại diện ngành: Nợ phải Vốn chủ Tổng tài Mã Hệ số trả sở hữu sản Tên công ty CK Beta (Triệu đồng) Công ty Cổ phần Xuất nhập Sa Giang Công ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa Cơng ty Cổ phần Lương thực Thực phẩm Safoco Công ty Cổ phần Dầu Thực vật Tường An Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Long SGC VCF SAF TAC CAN 0.58 0.40 0.30 0.60 0.48 33,860 760,764 38,118 778,325 113,256 109,718 1,768,696 100,560 447,657 120,872 143,578 2,529,460 138,678 1,225,982 234,128 Biết thuế TNDN DN 25% b Giả sử cơng ty VinaCafé Biên Hịa lập dự án với tổng vốn đầu tư dự án X 320 tỷ đồng, nợ vay chiếm 45% Hãy cho biết hệ số beta dự án X? Bài 4: Tính chi phí sử dụng vốn bình qn dự án với thông tin sau: - Tên sản phẩm: nệm giường cao su Cơ cấu vốn dự tính nợ vay từ ngân hàng 40%, vốn chủ sở hữu 60% Lãi suất vay ngân hàng dự tính khoảng 15%/năm Tỷ suất sinh lời thị trường 30% Lãi suất phi rủi ro 8% Hệ số beta khơng vay nợ trung bình ngành tra cứu từ bảng phía Thuế suất thuế TNDN 25% (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 25 Bài 5: Hãy lập bảng dòng tiền dự án theo phương pháp trực tiếp phương pháp gián tiếp từ thông tin đây: Chỉ tiêu Doanh thu Tổng chi phí tiền Thuế TNDN Nhu cầu tiền mặt Tồn kho Khoản phải trả Khoản phải thu 10,000 6,000 200 500 900 2,400 4,000 15,000 8,000 250 750 1,200 3,200 6,000 18,000 11,000 300 900 1,650 4,400 7,200 Chi phí đầu tư năm 5.000 triệu đồng Thuế suất thuế TNDN 20% Thanh lý ròng thu hồi 1.800 triệu đồng (c) Bản quyền thuộc Bộ môn NHĐT – khoa Ngân hàng – ĐHNH, TPHCM Page 26 ... Page 15 Lập bảng dự trù vốn lưu động Dự tốn dịng tiền dự án theo quan điểm TIPV trực tiếp gián tiếp Dự tốn dịng tiền dự án theo quan điểm AEPV trực tiếp gián tiếp Dự tốn dịng tiền dự án theo... PI dự án c Tìm IRR dự án d Với lãi suất chiết khấu dự án đầu tư BÀI 7H: Có dịng tiền ròng dự án sau: Dự án A -600 180 210 260 300 B -700 210 230 280 350 Yêu cầu: Sử dụng IRR để lựa chọn dự án, ... án, trường hợp sau: Dự án A, B độc lập Với lãi suất chiết khấu 15% dự án đầu tư? Dự án A, B loại trừ Với lãi suất chiết khấu 15% dự án lựa chọn để đầu tư? BÀI 8H: Có dịng tiền rịng dự án sau: -1000