Đánh Giá, Đo Lường Tác Động Của Các Nhân Tố Trong Chính Sách Tiền Tệ Đến Giá Vàng Là Yêu Cầu Cần Thiết Nhằm Tìm Ra Giải Pháp Kiểm Soát Giá Vàng Tại Thị Trường Việt Nam

53 20 0
  • Loading ...
1/53 trang

Thông tin tài liệu

Ngày đăng: 17/04/2018, 03:33

MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Do đặc điểm lịch sử xã hội Việt Nam, với chiến tranh kéo dài, nên Vàng có vai trò quan trọng kinh tế người dân Hiện nay, chế kinh tế thị trường với bất ổn phát sinh trình điều hành quản lý, biến động giá Vàng thể “tình trạng sức khỏe” kinh tế Thời gian gần đây, thị trường Vàng Việt Nam có biến động lớn, làm ảnh hưởng đến ổn định kinh tế vĩ mô tâm lý người dân Ngân Hàng Nhà Nước sử dụng nhiều sách mang tính hành để điều hành thị trường như: đóng cửa sàn Vàng, cấm kinh doanh Vàng miếng, cấm ngân hàng huy động Vàng… Điều tác động đến tâm lý dân chúng giới kinh doanh khiến giá Vàng dao động với biên độ lớn Trong bối cảnh đó, việc đánh giá, đo lường tác động nhân tố Chính sách tiền tệ đến giá Vàng yêu cầu cần thiết nhằm tìm giải pháp kiểm soát giá Vàng thị trường Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu: - Xác định mối quan hệ yếu tố sách tiền tệ đến giá vàng - Đo lường tác động nhân tố (tỷ giá, lạm phát, lãi suất…) sách tiền tệ đến giá Vàng thị trường Việt Nam - Đề xuất số giải pháp mang tính sách nhằm ổn định thị trường vàng Việt Nam Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố sách tiền tệ ảnh hưởng đến giá Vàng Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: Giá vàng SJC Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Nhóm tác giả sử dụng phương pháp định lượng để đo lường tương quan giá vàng nước với nhân tố sách tiền tệ Nguồn liệu lấy theo tháng 10 năm, từ tháng 1/2001 đến tháng 12/2011, thu 132 quan sát, kiểm định qua mô hình: Hồi quy đơn, hồi quy bội hồi quy bội log-log Kết cấu đề tài: Đề tài nghiên cứu thực chương với kết cấu sau: Chương 1: Tổng quan mối quan hệ vàng sách tiền tệ Việt Nam qua giai đoạn Chương 2: Những nghiên cứu tổng quan sở lý thuyết Chương 3: Phương pháp nghiên cứu đo lường Chương 4: Dữ liệu thu thập kết nghiên cứu Chương 5: Kết luận số khuyến nghị Kết nghiên cứu sở dự báo giá vàng dân chúng giới kinh doanh nhân tố sách tiền tệ biến động Đề tài sở để Ngân Hàng Nhà Nước tham khảo đưa quy định nhằm quản lý, điều tiết hoạt động kinh doanh dự trữ Vàng cho quốc gia Do hạn chế thời gian kiến thức, đề tài hạn chế định, nhóm tác giả mong nhận góp ý từ quý độc giả nhà nghiên cứu để hoàn thiện nghiên cứu Chƣơng 1: TỔNG QUAN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA VÀNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN 1.1 Đặc điểm Vàng, vai trò Vàng mối tƣơng quan với Chính sách tiền tệ Việt Nam 1.1.1 Đặc điểm tính chất vàng: Trong lòch sử phát triển loài người, kim loại đóng góp phần không nhỏ vào tiến hóa Từ thời đại đồ đá, chuyển sang thời đại đồ đồng, kim loại đưa xã hội loài người tiến lên tầm cao Thế giới kim loại thật đa dạng phong phú, vàng người tôn vinh “vua kim loại” -Vàng có tên Latinh Aurum, ký hiệu hóa học Au Nguyên tố hóa học nhóm I thuộc hệ thống tuần hoàn Mendeleep, số thứ tự nguyên tử 74, nguyên tử lượng 196,967 Trong hợp chất hóa học, số oxy hóa vàng +1 +3 Khối lượng riêng vàng d=19,32g/cm3 20oC Nhiệt độ nóng chảy 1060oC Nhiệt độ sôi 2950oC Vàng tinh khiết dẻo, người ta dát mỏng vàng dày 3m Vàng dẫn nhiệt, dẫn điện tốt Vàng tinh khiết mềm, chòu mài mòn tốt, dùng móng tay vạch thành vết Trong tự nhiên vàng kim loại tồn dạng vảy nhỏ lẫn đất, cát hay phân tán mỏ thạch anh Hàm lượng vàng vỏ Trái Đất khoảng 4,3.10-7 % Trong nước biển, vàng chiếm hàm lượng trung bình khoảng 5.10-7 Vàng kim loại không bò đơn axít đơn hóa chất hòa tan, vàng hòa tan trường hợp sau: +Vàng kim loại tan dễ dàng nước cường thủy (hỗn hợp axít HCl axít HNO3 tỷ lệ 3:1) +Vàng kim loại hòa tan chậm dung dòch xyanua (NaCN hay KCN) có mặt oxy (O2) +Vàng kim loại hòa tan thủy ngân lỏng (Hg) tạo hỗn hống vàng Hàm lượng đạt 15% hỗn hống trở nên rắn +Vàng dễ dàng tác dụng với khí clo (Cl2) nhiệt độ 150oC, tạo chất oxy hóa mạnh nên dễ dàng dùng chất khử để giải phóng vàng khỏi hợp chất +Nguồn vàng chủ yếu khai thác từ quặng, quặng có khoảng vài gam vàng Để khai thác vàng, quặng vàng đem nghiền nhỏ, đãi để làm giàu quặng, xyanua hóa, vàng hòa tan biến thành phức chất NaAu(CN)2 dùng Zn để giải phóng vàng kim loại - Kim loại vàng đẹp sáng bóng, sắc vàng rực rỡ choáng ngợp nên người sử dụng để làm đồ trang sức từ năm trước công nguyên Hàng ngàn năm qua, phụ nữ giới bò ánh sáng vàng làm mê mẩn Vì vậy, ngành nữ trang kim hoàn phát triển từ thời xa xưa Bên cạnh đó, vàng nguyên chất có độ dẻo cao, dễ dát mỏng nên thuận lợi cho việc chế tác đồ kim hoà n, linh kiện điện tử kể vi mạch 1.1.2 Quá trình phát triển vàng 1.1.2.1 Giá trò sử dụng: Từ xa xưa, người biết sử dụng vàng để làm đồ tế tự, tượng thần linh Dần dần, nghề thủ công mỹ nghệ kim hoàn hình thành phát triển, trước hết phục vụ cho hoạt động tôn giáo biểu thò quyền lực đồ dùng vàng, công trình mỹ thuật, kiến trúc, điêu khắc vàng đền chùa, cung điện, trang sức vua chúa, hoàng tộc Khi vàng khai thác nhiều hơn, dùng để làm vật trang sức, trang trí, đúc tượng lưu niệm : Cúp bóng đá giới … Ngày nay, vàng dùng ngành nha khoa với công dụng trám răng, bòt răng, làm giả … Trong ngành công nghiệp, vàng dùng để chế tạo linh kiện, thiết bò xác công nghiệp điện tử, chế tạo dụng cụ quang học, hàng không vũ trụ … Và vai trò vàng thật quan trọng đời sống người mang hình thái tiền tệ Lúc đó, vàng chuyển hóa trực tiếp thành hàng hóa Đây động lực để người không ngừng tìm kiếm, khai thác, chế tác tích trữ vàng khía cạnh giá trò nhiều khía cạnh giá trò sử dụng 1.1.2.2 Giá trò vàng với tính chất tiền tệ: a/ Thời kỳ trao đổi vật Thời cổ xưa, loài người sống tập trung lạc, chủ yếu săn bắt, hái lượm đònh cư, nuôi trồng, sản xuất, tự cung tự cấp Khi xuất nhu cầu trao đổi có để lấy cần có người khác, vàng tham gia vào trao đổi vật tuý với tư cách hàng hóa Nó có giá trò sử dụng đònh, thỏa mãn nhu cầu cụ thể đời sống sinh hoạt người loại vật phẩm khác Dần dần, nhu cầu người ngày đa dạng phong phú, trình trao đổi xuất số vật đóng vai trò trung gian trao đổi Đây hàng hóa thỏa mãn yêu cầu : phổ biến, giản dò, đâu có, biết, người ưa chuộng, tiện dụng, thông dụng giữ lâu ngày … Và loại quý kim - đặc biệt vàng - thỏa mãn yêu cầu nên chúng có giá trò trao đổi ngày cao b/ Thời kỳ vàng loại tiền tệ: Với ưu điểm vượt trội hàng hóa khác sử dụng m vật trung gian trao đổi như: + Đồng chất lượng + Dễ chia nhỏ + Dễ bảo quản, cất trữ, trì giá trò + Không không dồi Nhiều dân tộc chọn vàng để làm tiền - biểu giá trò hàng hóa trình trao đổi xã hội loài người *Phát hành tiền vàng Tiền vàng tiêu chuẩn hóa phép lưu hành thức Việc đúc tiền vàng thể quyền lực vua chúa Nhà Nước, biểu thò uy quyền thời đại biểu tượng quốc gia Dân chúng không tự ý đúc vàng thành tiền dễ có khác biệt hình thức, chất lượng, số lượng vàng chứa đơn vò tiền mà Nhà Nước kiểm soát Nhà Nước kiểm soát việc phát hành lưu thông tiền vàng, hướng tác động vào mục tiêu chung xã hội thời * Chức tiền vàng +Phương tiện toán : Thanh toán nước toán quốc tế, giúp cho hoạt động sản xuất kinh doanh, trao đổi hàng hóa xã hội thuận lợi, dễ dàng, thúc đẩy trình độ chuyên môn hóa cao phân công lao động hợp lý khu vực + Thước đo giá trò: Với việc sử dụng đơn vò toán chung quy đònh giá cả, giao dòch đơn giản hóa nhiều, đồng thời cho phép toán với kỳ hạn đònh +Phương tiện tích trữ hữu hiệu : Tiền vàng đóng vai trò loại cải, tài sản an toàn cho cá nhân mà cho Nhà Nước dạng tài sản quốc gia Ngân Hàng Nhà Nước dự trữ tiền vàng nhằm giải khó khăn cán cân toán đảm bảo giá trò cho loại tiền tệ khác lưu hành nước c/ Thời kỳ vàng đóng vai trò bảo đảm giá trò cho loại tiền tệ khác tiền kim loại (tiền vàng, tiền bạc) Khi kinh tế phát triển cao hơn, ngân hàng cấp cho thân chủ có ký gởi vàng biên lai có đặc điểm chia thành nhiều nhỏ đổi vàng ngân hàng ký phát hay chuyển nhượng cho người khác Đây tiền đề cho đời tiền giấy Thời gian đầu, phát hành tiền giấy, phải chấp nhận số điều kiện kiểm soát nhà nước sau: - Điều kiện khả hoán: Số tiền giấy phát hành lúc đổi lấy tiền thực (tiền vàng) ngân hàng phát hành - Điều kiện dự trữ pháp đònh: để đảm bảo cho điều kiện khả hoán, ngân hàng phải tồn trữ số vàng tương ứng số tiền giấy phát hành (khoảng 40-60%) - Những người lãnh đạo ngân hàng bổ nhiệm với phê chuẩn nhà nước - Ngân hàng phải trả số thuế giá trò số tiền giấy phát hành thặng dư so với số vàng bảo đảm - Mỗi nhà nước cần tiền, ngân hàng phát hành phải cho vay không lấy lãi Đây giai đoạn vàng đóng vai trò đảm bảo giá trò cho tiền giấy Đến tiền giấy không quyền chấp thuận đổi vàng vai trò vàng có suy giảm đáng kể chưa bò loại hẳn khỏi giao dòch toán Sau nhiều biến động thăng trầm lòch sử, nhận vàng có giá trò thực việc bảo toàn vốn, lúc khó khăn trò, thiên tai, chiến tranh… 1.2 Những đặc trƣng lớn Thị trƣờng Vàng Việt Nam từ năm 1975 đến nay, ảnh hƣởng thời kỳ kinh tế đến giá Vàng 1.2.1 Giai đoạn 1975-1988: Đây thời gian nước Việt Nam đứng trước hàng loạt khó khăn như: khắc phục hậu chiến tranh, xây dựng lại đất nước mặt Thời kỳ này, thực kinh tế tập trung, bao cấp theo mô hình truyền thống nước XHCN Đặc điểm kinh tế không tạo động lực phát triển, làm suy thoái lực sản xuất xã hội, lạm phát gia tăng với tốc độ chóng mặt, có lên đếân 700% khiến cho người dân tin tưởng vào giá trò đồng tiền Thêm vào chủ trương, sách như: đổi tiền, kiểm kê tài sản, kiểm tra hành chính, điều chỉnh giá bán buôn - bán lẻû… khiến cho người dân hoang mang lo sợ Đồng tiền cầm tay ngày teo tóp dần giá trò nên buộc họ phải thường xuyên tích trữ vàng Trong bối cảnh vàng lên với vai trò hàng hóa tiền tệ, vật đảm bảo giá trò tiền đồng Không riêng người dân mà đơn vò sản xuất kinh doanh Nhà Nước xem vàng dollar nơi trú ẩn tạm thời tốt cho vốn lưu động họ chưa mua nguyên liệu Giá tất loại hàng hóa người dân nhẩm tính quy vàng Vì vậy, nhu cầu vàng dollar giai đoạn tăng nhanh Vàng đóng vai trò dự trữ, tích lũy nhân dân tổ chức tín dụng Bên cạnh đó, dù Nhà Nước không công khai thừa nhận vàng làm chức lưu thông, toán tiền tệ thực tế người dân trao đổi mua bán đơn vò “tiền vàng” Ví du: mua bán nhà cửa, xe cộ, hàng kim khí điện máy… Nhất hoạt động phi mậu dòch buôn lậu (mà thời gian xuất nhiều hàng hóa nước hiếm) vàng có giá trò toán mạnh Đặc biệt dòp Tết, cuối năm nhu cầu vàng tăng cao gây sức ép đẩy giá vàng lên Như vậy, giai đoạn khía cạnh vàng thay tiền đồng đóng vai trò toán - đơn vò toán Trước tình hình đo,ù dù nhà nước chủ trương cho mua vàng bạc tư trang nhu cầu xã hội cần thiết, mạng lưới kinh doang vàng tư nhân phát triển bất hợp pháp Tuy nhiên, với kinh nghiệm hoạt động kinh doanh, họ làm chủ thò trường vàng thành phố Hồ Chí Minh Mặc dù vào thời điểm này, thành phố Hồ Chí Minh có cửa hàng kinh doanh vàng bạc thiếu lãnh đạo chặt chẽ, cửa hàng hoạt động nằm thò trường Vì vậy, giai đoạn này, thò trường vàng thành phố Hồ Chí Minh chủ yếu tư nhân thao túng đầu cơ, làm giá Điều dẫn đến hậu Nhà Nước thất thu thuế, kiểm soát tuổi vàng thò trường, khiến cho nhân dân bò thiệt hại nhiều 1.2.2 Giai đoạn 1989-1997 Đây giai đoạn quản lý vàng theo chế kinh tế thò trường quản lý Nhà Nước Trước sốt giá vàng mạnh, năm 1988 trở đi, Nhà Nước ban hành nhiều quy đònh như: - Tạo điều kiện dễ dàng cho đơn vò, đòa phương phép nhập vàng - Thừa nhận cho phép tư nhân – ngành kinh tế quốc doanh kinh doanh vàng - Nhà nước thừa nhận quyền sở hữu hợp pháp vàng tổ chức cá nhân dạng vàng khối, thỏi, cục, cốm, lá, vàng tư trang … - Các doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân, xí nghiệp có vốn đầu tư nước quyền cất giữ, vận chuyển hay gửi vàng ngân hàng … Chính từ loạt sách kinh tế “mở” theo chế thò trường mà thò trường vàng - dollar - tiền tệ nhộn nhòp sôi động, xuất cạnh tranh riết tư nhân quốc doanh, quốc doanh quốc doanh … Các cửa hàng không ngừng phấn đấu giữ vững nâng cao chất lượng vàng bán Trong giai đoạn này, số đơn vò quốc doanh phát triển đa dạng hóa hoạt động, cải tiến phương thức kinh doanh … tạo niềm tin khách hàng : Công ty vàng bạc đá quý thành phố Hồ Chí Minh (SJC), Công ty vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) Chính đơn vò quốc doanh có uy tín góp phần tích cực vào việc loại trừ tệ nạn thao túng giá vàng hạn chế việc hỗn loạn tuổi vàng thò trường tư nhân Đặc biệt đời loại vàng miếng nhãn hiệu “Rồng Vàng” công ty SJC kòp thời đáp ứng nhu cầu xã hội dự trữ toán, góp phần vào việc ổn đònh giá thò trường, hạn chế sốt giá đột biến khiến thò trường hỗn loạn Trong thời điểm tư nhân thao túng thò trường vàng, người dân hoang mang, tin tưởng tìm mua vàng miếng hiệu Kim Thành sản xuất từ trước 1975 lưu hành thò trường, số lượng ít, xuất vàng miếng hiệu “Rồng Vàng” Nhà Nước chòu trách nhiệm chất lượng, phân phối, lưu thông … chỗ dựa đáng tin cậy cho nhân dân Thêm vào đó, mẫu mã vàng miếng “Rồng Vàng” đẹp, thuận tiện giao dòch, cất trữ chiếm ưu Và đặc biệt hệ thống cửa hàng phân phối dày đặc miền Nam nước khiến cho thò phần vàng miếng SJC ngày mở rộng đến với tầng lớp nhân dân Và ngày nay, Công ty Vàng Bạc đá quý thành phố Hồ Chí Minh (SJC) thực xác lập thò phần uy tín thò trường thành phố Hồ Chí Minh nước – thay cho nhãn hiệu Kim Thành – thời làm chủ thò trường vàng miền Nam Đông Dương trước năm 1975 Tuy nhiên thời gian có nhiều thay đổi sách nhập vàng, chủ yếu thay đổi liên tục đơn vò cấp phép nhập vàng Lúc ngân hàng trung ương thông quavụ quản lý ngoại hối chòu trách nhiệm, lúc ủy ban nhân dân thành phố cấp phép, lúc lại tổng công ty vàng bạc đá quý Việt Nam … khiến cho việc nhập vàng không kòp thời, thời Khi giá vàng quốc tế thấp không phép nhập, giá cao không nhập, làm phát sinh cung cầu giả tạo Thêm vào đó, giai đoạn này, lượng dollar (USD) nước ta khan Hàng năm, số lượng hàng xuất để đem ngoại tệ nên Nhà Nước ta lo ngại việc nhập vàng làm chảy máu ngoại tệ Do đó, từ năm 1997 , Nhà Nước ta không cấp quota nhập vàng Bên cạnh đó, thời gian chuyển tiếp từ chế kinh tế tập trung, bao cấp sang chế kinh tế kinh tế thò trường có quản lý Nhà Nước, hành lang pháp lý sách khuyến khích đầu tư Nhà Nước chưa nhân dân tin tưởng lắm, nên người dân ngại ngần việc tiến hành hoạt động kinh doanh nước Tâm lý người dân giai đọan ưa chuộng việc tích trữ vàng Hậu sách tiền tệ sai lầm giai đoạn trước dư âm, khiến người dân núp bóng vàng Và vàng đóng vai trò quan trọng kinh tế Việt Nam mức độ giảm nhẹ nhiều so với giai đoạn trước 1.2.3 Giai đoạn 1997- 2007 Từ năm 1997 nay, tình hình kinh tế Việt Nam có nhiều bước chuyển đổi mạnh Nền kinh tế thò trường có điều tiết Nhà Nước dần vào quỹ đạo chung, GDP năm gia tăng đáng kể, kiềm chế lạm phát Toàn bộ mặt kinh tế Việt Nam đổi khác, nhiều thành phần kinh tế xã hội khuyến khích mở rộng hoạt động kinh doanh Nhiều sách thông thoáng ban hành với kêu gọi đầu tư khắp tỉnh thành nước Hành lang pháp lý dần mở rộng 10 Ngồi ra, nghiên cứu sử dụng mơ hình để kiểm định mối quan hệ đại lượng đặc trưng cho sách tiền tệ với giá vàng Việt Nam mà chưa sử dụng mơ hình khác để đưa đến kết luận cụ thể 39 Chƣơng 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 5.1 Kết luận Trong nghiên cứu ảnh hưởng sách tiền tệ đến giá vàng thị trường Việt Nam, nhóm tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng sử dụng liệu thời gian theo tháng 10 năm, từ tháng 1/2001 đến tháng 12/2011, thu 132 quan sát, kiểm định qua mơ hình: Hồi quy đơn, hồi quy bội hồi quy bội log-log Kết nghiên cứu cho thấy có chứng mối quan hệ giá vàng nước với giá vàng giới, tỷ giá hối đoái, lạm phát lãi suất tiền gửi Cụ thể, giá vàng nước có quan hệ chiều với giá vàng giới, tỷ giá, lạm phát lãi suất tiền gửi Bên cạnh đó, nghiên cứu khác, nghiên cứu có số hạn chế định nhiều ảnh hưởng đến kết nghiên cứu độ tin cậy nguồn số liệu vĩ mơ Việt Nam, mơ hình nghiên cứu lựa chọn… Từ kết nghiên cứu, nhóm tác giả đề xuất số khuyến nghị Ngân Hàng Nhà Nước việc kiểm soát, điều hành thị trường vàng, giúp ổn định thị trường vàng nói riêng kinh tế vĩ mơ nói chung thời gian tới Đề tài nghiên cứu đưa số khuyến nghị Doanh nghiệp dân chúng việc tham gia vào thị trường Vàng cho đầu tư sinh lợi cao mức độ rủi ro thấp 5.2 Một số khuyến nghị 5.2.1 Đối với Ngân Hàng Nhà Nƣớc Từ kết ước lượng trên, nhóm tác giả đề xuất số giải pháp Nhà Nước việc quản lý thị trường vàng Việt Nam Mỗi giải pháp có ưu nhược điểm khác nhau, nhóm tác giả người nghiên cứu kinh tế ứng dụng nhà làm sách, vậy, giải pháp đề xuất khơng hồn hảo mặt Về bản, giá vàng thị trường Việt Nam bám sát giá vàng giới xu hướng, nhiên, có độ chênh lệch tác động nhân tố khác phần nghiên cứu trên, nhóm tác giả ước lượng 40 5.2.1.1 Can thiệp vào thị trƣờng tỷ giá lãi suất tiền gửi: Theo kết nghiên cứu trên, ta thấy lãi suất tiền gửi tỷ giá USD có mối tương quan với giá vàng nước Như vậy, giá vàng thị trường biến động, Ngân hàng Nhà Nước sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để điều tiết thị trường Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ sách tiền tệ ảnh hưởng đến nhân tố khác thị trường tài Điều đặt yêu cầu Ngân Hàng Nhà Nước cần cân nhắc cách kỹ lưỡng trước sử dụng Đối với tỷ giá USD, thị trường Việt Nam, Ngân Hàng Nhà Nước quản lý USD khung quy định, nhiên giá USD thị trường không thức dao động mức cao có biến động lớn thị trường Ví dụ: xuất lượng cầu lớn thị trường sau thông tin việc giàn khoan Hải Dương 981 Trung Quốc đặt vùng lãnh hải Việt Nam, đồng thời với cảnh đập phá máy móc biểu tình cơng nhân Bình Dương, thị trường tài xuất lực cầu lớn vàng Lúc cần lượng vàng lớn để bán cho dân chúng nhà đầu tư, Ngân Hàng Nhà Nước nhập vàng, đồng thời doanh nghiệp kinh doanh vàng có nhu cầu nhập vàng, lượng USD huy động Giá USD tăng cao đồng thời với giá vàng Điều trùng khớp với kết nghiên cứu Trong tình hình này, Ngân hàng Nhà Nước phải can thiệp thị trường, giá USD thị trường thức nhích dần lên đồng thời lượng lớn USD sử dụng để điều tiết thị trường Như vậy, việc sử dụng công cụ tỷ giá can thiệp gián tiếp đến giá vàng thị trường Việt Nam xem hiệu Đối với lãi suất tiền gửi, điều kiện kinh tế ổn định, doanh nghiệp người dân đặt niềm tin vào tiền đồng, với lãi suất tiền gửi tăng cao làm gia tăng lạm phát điều làm cho giá vàng tăng cao Theo nhóm tác giả, Ngân Hàng Nhà Nước nên sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để can thiệp thị trường vàng có bất ổn đáng kể việc sử dụng cơng cụ có tác động chiều đến kinh tế 41 5.2.1.2 Hạn chế qui định hành quản lý thị trƣờng vàng: Từ năm 2010 đến nay, với nhiều Thông Tư, Nghị định ban hành nhằm kiểm sốt thị trường Vàng, có quy định mang tính hành can thiệp vào thị trường, cụ thể sau: 5.2.1.2.1 Về qui định cấm huy động gửi vàng tổ chức tín dụng Hiện nay, Ngân Hàng Nhà Nước tâm thực việc chấm dứt hoạt động huy động, cho vay vốn vàng, qua giảm mạnh tâm lý nắm giữ, đầu vàng, ngăn ngừa rủi ro cho tổ chức tín dụng thơng qua ban hành thực quy định Thông tư số 22/2010/TT-NHNN ngày 29/10/2010, Thông tư số 11/2011/TT-NHNN ngày 29/4/2011 Thông tư số 12/2012/TT-NHNN ngày 27/4/2012 Bên cạnh đó, để hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh mua, bán vàng miếng, NHNN giám sát chặt chẽ việc tổ chức tín dụng tuân thủ quy định không giữ trạng thái vàng vượt 2% so với vốn tự có khơng trì trạng thái âm vàng Bên cạnh đó, với việc thực Nghị định 24/2012/NĐ-CP ngày 3/4/2012 Chính phủ quản lý hoạt động kinh doanh vàng, ta thấy thị trường vàng Việt Nam ổn định Tuy nhiên, theo quan điểm nhóm tác giả, kinh tế thị trường, việc kiểm soát chặt việc mua bán, huy động cho vay vàng điều không nên Bởi lẽ, vàng vừa có chức tiền, vừa hàng hóa Việc kiểm sốt dựa vào chức tiền vàng, xem vàng tiền tệ kinh tế Nhà Nước đứng quản lý toàn Tuy nhiên, vàng khơng hồn tồn tiền Với người dân Việt Nam, đặc điểm lịch sử chiến tranh thời gian dài, nên vàng tài sản tích lũy để dành Việc người dân gửi vàng cho ngân hàng, mục đích khơng phải tìm kiếm lợi nhuận, mà đảm bảo tài sản tích lũy họ Việc cấm huy động vàng tổ chức tín dụng vơ tình đưa người dân vào tình khó khăn việc cất giữ tài sản, đồng thời, ngân hàng khơng huy động lượng vàng tích lũy dân chúng để đưa vào lưu thông Với tính thích tích trữ vàng truyền qua nhiều hệ lâu đời người Việt Nam, quy định Nhà Nước khiến dân chúng giảm lực cầu mua vàng Do đó, thay đưa quy định cấm huy động vốn vàng dân chúng, Ngân Hàng Nhà Nước nên ban hành quy định phù hợp để giám sát ngân 42 hàng thương mại việc sử dụng vốn vàng dân chúng, để đảm bảo quyền lợi người gửi an toàn vốn hệ thống ngân hàng 5.2.1.2.2 Về qui định cấm kinh doanh vàng Tương tự quy định cấm ngân hàng thương mại huy động vàng, nghị định 24 cấm doanh nghiệp sản suất kinh doanh vàng miếng Với quy định này, hàng loạt công ty sản suất vàng miếng bị đóng cửa PNJ, ACB, AAA, Bảo Tín Minh Châu… máy móc bị bỏ phế thương hiệu vàng miếng doanh nghiệp xây dựng lâu năm bị bỏ Đây lãng phí lớn Đồng thời, số doanh nghiệp lớn Ngân hàng thương mại giao dịch mua bán vàng Điều gây khó khăn cho tồn xã hội dân chúng ưa chuộng thích tích trữ tài sản vàng Nhưng Ngân Hàng Nhà Nước quản lý chặt, xảy tình trạng cầu vượt cung thị trường Đã xuất tình trạng số doanh nghiệp cá nhân mua bán vàng miếng khơng thức nghĩa giao dịch khơng cho phép hay gọi giao dịch “chui” Như vậy, người dân mua vàng với giá cao giá niêm yết đơn vị phép Trong đó, đến giao dịch điểm thức, khách hàng phải khai báo thơng tin cá nhân giao dịch từ 300 triệu đồng trở lên Điều gây nhiều bất lợi cho người dân họ không muốn đưa thông tin cá nhân ngồi Bên cạnh đó, trước năm 1988, thị trường vàng Việt Nam bị bỏ ngõ, dân chúng mua vàng thường đến tiệm vàng nhỏ lẻ để mua vàng nhẫn tích trữ Đặc điểm loại vàng mua đâu, bán lại đảm bảo giá Còn đem đến nơi khác bán bị ép giá, tỷ lệ % vàng nguyên chất không đảm bảo Từ năm 1988, Nhà Nước thành lập Công Ty Vàng Bạc Đá Quý Sài Gòn, sản xuất vàng miếng SJC- Rồng Vàng- có đặc điểm chuẩn hóa tuổi vàng, đảm bảo tỷ lệ 99,99% vàng Từ đó, SJC giao dịch nước xem vàng miếng chuẩn giao dịch vàng Thời gian sau này, có tham gia thị trường số thương hiệu vàng PNJ- Phượng Hồng, ACB- BƠng Lúa, Agribank-AAA, Bảo Tín Minh Châu – Rồng Thăng Long Từ năm 2012 đến nay, thương hiệu vàng bị bỏ phế, vàng SJC thuộc Ngân Hàng Nhà Nước quản lý Do khó khăn việc mua bán vàng, người dân lại tìm đến loại vàng nhẫn tròn tiệm vàng thời trước năm 1988 Điều 43 khiến cho người dân bị thiệt đơn thiệt kép cất giữ tài sản dạng vàng nhẫn trơn Đối với thị trường vàng, nhà nước nên can thiệp cách sử dụng công cụ sách tài khóa tiền tệ, khơng nên sử dụng biện pháp hành để can thiệp sâu vào thị trường Nên để thị trường hoạt động theo chế cung cầu, có quản lý Nhà Nước 5.2.2 Đối với doanh nghiệp cá nhân Đối với doanh nghiệp người dân phân tích định đầu tư vào Vàng cần lưu ý số vấn đề sau: 5.2.2.1 Dựa vào giá vàng giới để đầu tƣ Các doanh nghiệp kinh doanh vàng thị trường thường dựa vào giá giới để định mua vào hay bán Theo kết nghiên cứu đề tài này, giá vàng giới giá vàng nước có tương quan chiều Khi giá vàng giới có biến động mạnh, sau giá vàng nước biến động tăng giảm theo với xu hướng Vì vậy, doanh nghiệp kinh doanh vàng nước phải bám sát giá vàng giới đưa định giao dịch 5.2.2.2 Khơng nên tích trữ vàng điều kiện kinh tế ổn định Đối với người dân, tâm lý thích tích trữ vàng truyền qua nhiều hệ, nên phần lớn dân chúng Việt Nam muốn giữ tài sản hình thức mua vàng Đặc biệt, tình hình kinh tế lạm phát nhiều hay có biến động lớn trị, xã hội, vàng xem nơi trú ẩn an toàn cho tài sản Tuy nhiên, kinh tế ổn định, việc cất trữ vàng không sinh lợi không đưa đồng vốn vào lưu thơng kinh tế Do đó, người dân nên tích trữ tiền đồng, gửi tiền đồng vào ngân hàng đầu tư vào kinh tế hình thức khác như: mở rộng kinh doanh, bất động sản… Tóm lại: Quản lý giá vàng nói riêng thị trường vàng nói chung vấn đề nhạy cảm kinh tế Việt Nam Với kết nghiên cứu đề tài này, Ngân hàng Nhà Nước nên can thiệp vào thị trường vàng cơng cụ sách tài khóa hay sách tiền tệ, trước mắt thị trường có bất ổn Ngân hàng Nhà nước sử dụng biện pháp hành 44 nhằm ổn định tình hình lâu dài vấn đề cần xem xét lại cho phù hợp với kinh tế thị trường Ngoài ra, người dân doanh nghiệp có ý định đầu tư vào Vàng cần cân nhắc bối cảnh kinh tế vĩ mô Việt Nam ổn định giá vàng giới có nhiều biến động Kết nghiên cứu cho thấy giá vàng Việt Nam chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố Do đó, việc đầu tư vào vàng có nhiều rủi ro nên người dân cần xem xét kênh đầu tư khác có khả sinh lời ổn định 45 Tài liệu tham khảo Baser, O (2007) Modeling Transformed Health Care Cost with Unknown Heteroskedasticity Applied Economics Research 01, pp.1-6 TS Nguyễn Minh Phong-TS Nguyễn Thị Kim Nhã (2011)-Kinh doanh vàng thời lạm phát- Tạp chí Thị Trường Tài Chính Tiền Tệ số ngày 15/4/2011 Sindhu (2013) A study on impact of select factors on the price of gold, Journl of Business and Management, Volume 8, IssueApril 2013), pp 8493 Vuong Quan Hoang – Analyses on Gold and US Dollar in Vietnam’s Transitional Economy - Working Paper Centre Emile Bernheim WP-CEB No 04-033 2011- TS.Nguyễn Đại Lai “Bình luận đề xuất giải pháp ổn định tỷ giá” Tạp chí Thị Trường Tài Chính Tiền Tệ số ngày 15/3/2011 Ganesh Mani and Srivyal Vuyuri Christophe Faugère- Assistant Professor of Finance School of Business, University at Albany “The Price of Gold – A Global Required Yield Theory” Choong, Pik San- Kwoo, Pui Yee-Piong, Chee Keai-Wong, Wen Xuan (2012) - Determinants of gold price: using simple and multiple linear regressionUTAR university -// 46 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Mơ hình hồi quy tuyến tính đơn *Giá vàng nƣớc với giá vàng giới Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 14:19 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GOLDWORLD -356.4562 2.683118 24.82632 0.030622 -14.35799 87.62196 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.983350 0.983221 141.5205 2603647 -840.0149 7677.608 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1532.236 1092.553 12.75780 12.80148 12.77555 0.164592 *Giá vàng nƣớc với tỷ giá Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 14:29 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EXR -8630.893 0.608997 192.0616 0.011446 -44.93814 53.20531 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.956093 0.955755 229.8124 6865785 -904.0110 2830.805 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1532.236 1092.553 13.72744 13.77112 13.74519 0.299624 *Giá vàng nƣớc với lạm phát Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:49 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132 Variable Coefficient Std Error t-Statistic 47 Prob C CPI -1875.799 28.29247 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.948389 0.947992 249.1590 8070425 -914.6803 2388.858 0.000000 73.02285 0.578863 -25.68783 48.87594 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 1532.236 1092.553 13.88909 13.93277 13.90684 0.155578 *Giá vàng nƣớc với lãi suất tiền gửi Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 14:26 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LENDRATE -942.4498 293.9644 168.9188 18.86645 -5.579308 15.58133 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.653019 0.650329 647.5399 54090726 -1032.860 242.7778 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1537.515 1095.057 15.79939 15.84328 15.81722 0.120359 Phụ lục 2: HỒI QUY BỘI Xét dấu biến CPI EXR GOLDSELL GOLDWORLD LENDRATE CPI 1.000000 0.956310 0.973780 0.984575 0.833856 EXR 0.956310 1.000000 0.977790 0.960291 0.761552 GOLDSELL 0.973780 0.977790 1.000000 0.991615 0.808096 GOLDWORLD 0.984575 0.960291 0.991615 1.000000 0.814177 HỒI QUY Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:53 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GOLDWORLD -3239.108 2.307217 222.0137 0.117395 -14.58968 19.65346 0.0000 0.0000 48 LENDRATE 0.833856 0.761552 0.808096 0.814177 1.000000 EXR CPI LENDRATE R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.236062 -7.869888 18.52918 0.993715 0.993516 88.17967 979732.5 -770.1303 4980.598 0.000000 0.016536 1.287863 4.774220 14.27597 -6.110812 3.881090 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 0.0002 1537.515 1095.057 11.83405 11.94379 11.87864 0.459113 *Kiểm định tính tự tƣơng quan: Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 81.73255 74.49227 Prob F(2,124) Prob Chi-Square(2) 0.0000 0.0000 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:56 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Presample and interior missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GOLDWORLD EXR CPI LENDRATE RESID(-1) RESID(-2) 259.3345 0.110576 -0.018265 -0.240301 -0.268275 0.738621 0.058374 150.3783 0.079170 0.011163 0.854691 3.164973 0.089168 0.092785 1.724547 1.396690 -1.636181 -0.281155 -0.084764 8.283505 0.629135 0.0871 0.1650 0.1043 0.7791 0.9326 0.0000 0.5304 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.568643 0.547771 58.37961 422614.2 -715.0566 27.24418 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -2.86E-13 86.81246 11.02376 11.17740 11.08619 1.898189 *Kiểm định Heteroskedasticity theo WHITE: Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 6.133806 55.72506 80.50483 Prob F(14,116) Prob Chi-Square(14) Prob Chi-Square(14) Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:57 Sample: 2001M01 2011M12 49 0.0000 0.0000 0.0000 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GOLDWORLD^2 GOLDWORLD*EXR GOLDWORLD*CPI GOLDWORLD*LENDRATE GOLDWORLD EXR^2 EXR*CPI EXR*LENDRATE EXR CPI^2 CPI*LENDRATE CPI LENDRATE^2 LENDRATE -597391.5 -0.148817 0.089869 -1.371143 13.83264 -1210.236 -0.005481 0.079729 -2.265350 115.0230 -4.267517 11.27187 903.3518 -58.10002 25684.70 475480.6 0.188853 0.038676 3.555189 9.508035 595.7000 0.003293 0.581037 1.953684 74.06902 20.06740 108.4729 7689.197 260.0450 25897.10 -1.256395 -0.788008 2.323616 -0.385674 1.454837 -2.031620 -1.664380 0.137218 -1.159527 1.552917 -0.212659 0.103914 0.117483 -0.223423 0.991798 0.2115 0.4323 0.0219 0.7004 0.1484 0.0445 0.0987 0.8911 0.2486 0.1232 0.8320 0.9174 0.9067 0.8236 0.3234 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.425382 0.356032 10647.16 1.32E+10 -1392.685 6.133806 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 7478.874 13267.88 21.49138 21.82060 21.62515 1.173892 *Kiểm định phương trình thiếu biến : Ramsey RESET Test Equation: HOIQUYBOI Specification: GOLDSELL C GOLDWORLD EXR CPI LENDRATE Omitted Variables: Powers of fitted values from to F-statistic Likelihood ratio Value 93.95257 120.8367 df (2, 124) Probability 0.0000 0.0000 Sum of Sq 590233.2 979732.5 389499.3 389499.3 df 126 124 124 Mean Squares 295116.6 7775.655 3141.123 3141.123 Value -770.1303 -709.7120 df 126 124 F-test summary: Test SSR Restricted SSR Unrestricted SSR Unrestricted SSR LR test summary: Restricted LogL Unrestricted LogL Unrestricted Test Equation: Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 21:00 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -635.1594 310.2076 -2.047530 0.0427 50 GOLDWORLD EXR CPI LENDRATE FITTED^2 FITTED^3 1.193616 0.039565 2.383179 0.742775 0.000133 -9.30E-09 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.137561 0.021901 1.132432 3.372480 2.72E-05 3.97E-09 0.997501 0.997381 56.04573 389499.3 -709.7120 8250.758 0.000000 8.677022 1.806573 2.104480 0.220246 4.903964 -2.344699 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0733 0.0374 0.8260 0.0000 0.0206 1537.515 1095.057 10.94217 11.09580 11.00460 0.954256 *Yếu tố ngẫu nhiên tn theo mơ hình chuẩn 32 Series: Residuals Sample 2001M01 2011M12 Observations 131 28 24 20 16 12 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis -2.86e-13 -16.55526 231.0475 -226.1011 86.81246 0.598204 4.123222 Jarque-Bera Probability 14.69941 0.000643 -250 -200 -150 -100 -50 50 100 150 200 250 Phụ lục 3: MƠ HÌNH HỒI QUY LOG-LOG Xét dấu mơ hình CPI EXR GOLDSELL GOLDWORLD LENDRATE CPI 1.000000 0.956310 0.973780 0.984575 0.833856 EXR 0.956310 1.000000 0.977790 0.960291 0.761552 GOLDSELL 0.973780 0.977790 1.000000 0.991615 0.808096 GOLDWORLD 0.984575 0.960291 0.991615 1.000000 0.814177 Hồi quy Dependent Variable: LOG(GOLDSELL) Method: Least Squares Date: 05/17/14 Time: 17:44 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic 51 Prob LENDRATE 0.833856 0.761552 0.808096 0.814177 1.000000 C LOG(GOLDWORLD) LOG(EXR) LOG(LENDRATE) LOG(CPI) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -10.01883 0.942266 1.095425 0.032815 0.081076 0.998479 0.998431 0.026245 0.086786 293.5470 20681.77 0.000000 0.548030 0.023179 0.067035 0.014535 0.052928 -18.28154 40.65118 16.34104 2.257666 1.531800 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 0.0000 0.0257 0.1281 7.112826 0.662554 -4.405298 -4.295558 -4.360706 1.121563 *Kiểm định tính tự tƣơng quan: Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 15.27347 25.89277 Prob F(2,124) Prob Chi-Square(2) 0.0000 0.0000 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 05/17/14 Time: 17:50 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Presample and interior missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LOG(GOLDWORLD) LOG(EXR) LOG(LENDRATE) LOG(CPI) RESID(-1) RESID(-2) 0.203380 0.006346 -0.022620 0.001289 -0.005662 0.418834 0.057203 0.498016 0.021004 0.060830 0.013175 0.047850 0.089719 0.090593 0.408381 0.302106 -0.371851 0.097820 -0.118326 4.668297 0.631431 0.6837 0.7631 0.7106 0.9222 0.9060 0.0000 0.5289 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.197655 0.158832 0.023697 0.069632 307.9712 5.091156 0.000105 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 6.92E-15 0.025838 -4.594980 -4.441344 -4.532551 1.999430 *Kiểm định Heteroskedasticity theo WHITE: Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 1.584550 18.17990 62.43477 Prob F(12,118) Prob Chi-Square(12) Prob Chi-Square(12) Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 52 0.1052 0.1103 0.0000 Method: Least Squares Date: 05/17/14 Time: 17:52 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Collinear test regressors dropped from specification Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LOG(GOLDWORLD)^2 LOG(GOLDWORLD)*LOG(EXR) LOG(GOLDWORLD)*LOG(LENDRATE) LOG(GOLDWORLD)*LOG(CPI) LOG(GOLDWORLD) LOG(EXR)^2 LOG(EXR)*LOG(LENDRATE) LOG(EXR)*LOG(CPI) LOG(LENDRATE)^2 LOG(LENDRATE)*LOG(CPI) LOG(LENDRATE) LOG(CPI)^2 -1.278777 0.010130 -0.085247 -0.017207 0.013803 0.668891 0.015284 0.095225 0.011750 0.003758 0.004866 -0.853968 -0.022331 0.659361 0.017509 0.032566 0.012265 0.067205 0.264824 0.008948 0.036911 0.023439 0.005038 0.027058 0.314238 0.069191 -1.939419 0.578528 -2.617675 -1.402843 0.205390 2.525794 1.708135 2.579845 0.501288 0.745962 0.179825 -2.717583 -0.322736 0.0548 0.5640 0.0100 0.1633 0.8376 0.0129 0.0902 0.0111 0.6171 0.4572 0.8576 0.0076 0.7475 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.138778 0.051196 0.001765 0.000368 651.4476 1.584550 0.105184 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.000662 0.001812 -9.747291 -9.461966 -9.631351 2.352435 *Yếu tố ngẫu nhiên tn theo mơ hình chuẩn: view/ residual test/Histogram Normality Test 35 Series: Residuals Sample 2001M01 2011M12 Observations 131 30 25 20 15 10 -0.10 -0.05 0.00 53 0.05 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 6.92e-15 -0.000475 0.068957 -0.137260 0.025838 -0.694061 8.424487 Jarque-Bera Probability 171.1293 0.000000 ... -Vàng có tên Latinh Aurum, ký hiệu hóa học Au Nguyên tố hóa học nhóm I thuộc hệ thống tuần hoàn Mendeleep, số thứ tự nguyên tử 74, nguyên tử lượng 196,967 Trong hợp chất hóa học, số oxy hóa vàng... biến động thăng trầm lòch sử, nhận vàng có giá trò thực việc bảo toàn vốn, lúc khó khăn trò, thiên tai, chieán tranh… 1.2 Những đặc trƣng lớn Thị trƣờng Vàng Việt Nam từ năm 1975 đến nay, ảnh hƣởng... từ chế kinh tế tập trung, bao cấp sang chế kinh tế kinh tế thò trường có quản lý Nhà Nước, hành lang pháp lý sách khuyến khích đầu tư Nhà Nước chưa nhân dân tin tưởng lắm, nên người dân ngại ngần
- Xem thêm -

Xem thêm: Đánh Giá, Đo Lường Tác Động Của Các Nhân Tố Trong Chính Sách Tiền Tệ Đến Giá Vàng Là Yêu Cầu Cần Thiết Nhằm Tìm Ra Giải Pháp Kiểm Soát Giá Vàng Tại Thị Trường Việt Nam, Đánh Giá, Đo Lường Tác Động Của Các Nhân Tố Trong Chính Sách Tiền Tệ Đến Giá Vàng Là Yêu Cầu Cần Thiết Nhằm Tìm Ra Giải Pháp Kiểm Soát Giá Vàng Tại Thị Trường Việt Nam

Gợi ý tài liệu liên quan cho bạn

Nhận lời giải ngay chưa đến 10 phút Đăng bài tập ngay