ẢNH HƯỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CHÂU ÂU

14 17 0
  • Loading ...
1/14 trang

Thông tin tài liệu

Ngày đăng: 17/04/2018, 01:25

ẢNH HƯỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CƠNG ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CHÂU ÂU Khủng hoảng nợ công bùng phát năm 2010 mà Hy Lạp quốc gia Liên minh Châu Âu lâm khủng hoảng tài sau quốc gia Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ai len môt số nước khác Khi nghiên cứu phân tích thấy nhìn chung kinh tế nước rơi vào tình trạng nợ cơng tăng lên mức cao nên buộc phải kêu gọi hỗ trợ tài từ nước liên minh EU từ IMF Tình trạng nợ cơng cao dẫn đến nguy khủng hoảng nợ, đẩy kinh tế vào tình trạng suy thối nợ kéo theo loạt hệ ổn định kinh tế không nước mà khu vực Chính vậy, chuyên đề xin gửi tới đại biểu kiến thức nợ công, quản lý nợ công tác động khủng hoảng nợ cơng đến sách kinh tế Nợ cơng Hoạt động quản lý nợ quốc gia đề cập đến khái niệm nợ công khái nợ công đưa đa dạng tùy thuộc vào thực tiễn hoạt động quản lý nợ nước Theo Từ điển Bách khoa tồn thư mở Wikipedia, cơng hay nợ phủ số tiền nợ phủ trung ương, phủ liên bang quyền địa phương Theo Ngân hàng Thế giới, “Nợ công tồn khoản nợ phủ khoản nợ phủ bảo lãnh” Như vậy, hiểu Nợ phải tồn khoản nợ nước, nợ nước ngồi phủ đại lý phủ; nợ tỉnh, thành phố tổ chức trị trực thuộc phủ đại lý tổ chức này; nợ doanh nghiệp nhà nước Bên cạnh đó, khoản nợ Chính phủ bảo lãnh nghĩa toàn nghĩa vụ trả nợ khoản nợ nước nước khu vực tư nhân phủ bảo lãnh xem nợ công Theo quan điểm Quỹ Tiền tệ quốc tế nợ cơng bao gồm nợ khu vực tài cơng nợ khu vực phi tài cơng Nợ cơng Việt Nam chia thành khoản nợ sau: Thứ nhất, khoản nợ ký kết, phát hành nhân danh nhà nước Chính phủ, khoản nợ Bộ tài ký kết, phát hành ủy quyền phát hành, coi nợ Chính phủ không bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Thứ hai, khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức kinh tế vay nước nước nhà nước, Chính phủ đứng bảo lãnh Thứ ba, khoản nợ Ủy ban nhân dân cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết phát hành ủy quyền phát hành Do phân định nợ công nên phạm vi điều chỉnh Luật quản lý nợ công Việt Nam hẹp so với tổ chức quốc tế, phạm vi điều chỉnh Luật quản lý nợ công không bao gồm nợ doanh nghiệp Nhà nước, nợ Ngân hàng Trung ương Bản chất nợ công giới hạn cho phép mang lại tác dụng tích cực cho quốc gia, nhiên, nợ công cao gây tổn thất lớn cho hoạt động kinh tế xã hội Chính thế, để hình thành nợ cơng cần phải xem xét tác động quốc gia mặt tích cực tiêu cực * Tác động tích cực Xét góc độ thúc đẩy tốc độ tăng trưởng kinh tế xã hội, phủ nước cần huy động vốn để đầu tư phát triển kinh tế xã hội khoản vay phủ tạo thêm nguồn lực cần thiết để thúc đẩy sản xuất nước đồng thời đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu tư, bảo đảm an sinh xã hội, chương trình phúc lợi nhà nước Do đó, khoản vay nước nguồn tài trợ bổ sung chủ yếu cho đầu tư phát triển kinh tế xã hội nước trình phát triển nguồn vốn khu vực tư nhân dân cư thường phân tán phụ thuộc vào thu nhập chi tiêu hộ gia đình Bên cạnh đó, q trình phát triển kinh tế xã hội tình trạng bội chi ngân sách nhà nước ngày gia tăng nên để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước bối cảnh vừa phải giải mối quan hệ trì phát triển bền vững với nguồn lực có hạn thơng qua việc huy động vốn bù đắp bội chi ngân sách nhà nước, xem khoản nợ công Nhà nước chịu trách nhiệm Chính phủ nhiều nước phát hành trái phiếu phủ nhằm tạo thêm cơng cụ để ổn định điều hòa lưu thơng tiền tệ quản lý điều hành sách tiền tệ điều tiết thị trường tài Trường hợp ngân hàng Trung ương, người tổ chức điều hành sách tiền tệ sử dụng việc mua bán trái phiếu Chính phủ thị trường để điều tiết lượng tiền cung ứng thông qua nghiệp vụ thị trường mở Các ngân hàng thương mại sử dụng việc mua bán trái phiếu Chính phủ để giải tình trạng thừa thiếu vốn toán tạo thêm tính khoản cho trái phiếu phủ Trên thực tế, thị trường trái phiếu Chính phủ nơi tạo mức lãi suất dài hạn chuẩn cho thị trường tài chính, góp phần giúp nhà nước điều tiết thị trường tốt chủ thể có mức lãi suất tham chiếu chuẩn thực đầu tư thị trường Mặt khác, khoản nợ nước tạo điều kiện cho nước vay nợ tiếp cận nguồn vốn mà không làm giảm đầu tư hay tiêu dùng nước Việc tiếp cận nguồn vốn bên ngồi buộc phủ nước phải tiến hành cải cách thể chế, cải cách hành tạo điều kiện thuận lợi cho môi trường kinh doanh, cải tạo sở hạ tầng, đồng thời nước vay nợ có nhiều hội việc tiếp cận máy móc, thiết bị, chuyển giao cơng nghệ kỹ quản lý Tuy nhiên, ngồi tác động tích cực việc vay vốn, vấn đề tiêu cực hoạt động * Tác động tiêu cực - Nợ công tác động đến tăng trưởng kinh tế ổn định môi trường kinh tế vĩ mô Nếu nợ công thực nguồn vay nợ nước đẩy mặt lãi suất lên cao, làm tăng chi phí đầu tư, giảm nhu cầu đầu tư kinh tế dẫn đến “hiệu ứng thối lui đầu tư” Qua đó, khiến tiết kiệm sụt giảm, kéo theo tăng trưởng kinh tế suy yếu Trong trường hợp nợ công thực vay nước ngồi, tác động thối lui đầu tư hạn chế giảm bớt căng thẳng lãi suất Tuy nhiên, vay nước ngồi lại gây bất ổn tỷ giá, từ đó, khiến cho hoạt động đầu tư bị sụt giảm, kéo theo suy giảm kinh tế gia tăng lãi suất nước Bên cạnh đó, hậu kinh tế với việc lệ thuộc nhiều vào khoản nợ nước làm giảm vị trị quốc gia Qua đó, phải chịu áp lực to lớn từ phía chủ nợ tổ chức tài quốc tế sức ép việc thắt chặt chi tiêu, tăng thuế khóa, giảm trợ cấp xã hội, xa yêu cầu cải cách thể chế, thay đổi máy quản lý, thay đổi định huớng kinh tế , từ đó, ảnh hưởng đến ổn định mơi trường kinh tế vĩ mô - Nợ công làm tăng lãi suất, tạo áp lực gây lạm phát Khi phủ vay từ công chúng thông qua phát hành công cụ nợ có xu huớng đẩy mặt lãi suất tăng lên Hơn nữa, sách tiền tệ mở rộng để tài trợ cho khoản chi tiêu tất yếu lạm phát xảy ra, thực chất việc in tiền để tài trợ cho thâm hụt ngân sách gây lạm phát tượng tài khóa khơng phải tượng tiền tệ Điều Dorburch (1996) khẳng định: chênh lệch lãi suất thực tốc độ tăng trưởng kinh tế lớn, mức độ lạm phát cao Do đó, nợ công tác động đến lãi suất tạo áp lực gây lạm phát - Nợ công tác động đến tỷ giả thâm hụt thương mại Trong ngắn hạn, vay nợ nước ngồi khiến dòng ngoại tệ chảy vào nước, gây tăng giá đồng nội tệ Khi nội tệ tăng giá so với ngoại tệ khuyến khích nhập có nguy làm giảm xuất ròng Trong trung dài hạn, việc phủ phải cân đối nguồn ngoại tệ trả nợ gốc lãi đẩy nhu cầu ngoại tệ tăng cao Do đó, chi phí tốn nợ trở nên đắt đỏ hơn, làm tăng nguy vỡ nợ quy mô nợ vượt sức chịu đựng ngân sách nhà nước Việc tăng chi tiêu phủ dẫn tới thâm hụt ngân sách nhà nước nhập siêu lúc coi tình trạng “thâm hụt kép” - Nợ công lớn tiềm ẩn gây khủng hoảng nợ Khi nợ công cao tức phủ vay nhiều hơn, khiến mặt lãi suất có xu hướng tăng lên Chính phủ vay nhiều lãi suất trái phiếu tăng mạnh Mặt khác, nguồn dự trữ ngoại tệ cạn kiệt, khoản vay nợ rơi vào tình trạng khả tốn, phủ dần lòng tin chủ nợ Như vậy, khủng hoảng nợ xảy kèm với hậu khó lường Khủng hoảng nợ công xảy tác động mạnh xấu đến hệ thống tiền tệ quốc gia liên minh tiền tệ khu vực Nếu khơng có giải pháp hữu hiệu để trợ giúp dẫn đến khủng hoảng tiền tệ khủng hoảng kinh tế 2.Từ khu vực tiền tệ tối ưu đến Liên minh tiền tệ châu Âu * Cơ sở lý thuyết Lý thuyết khu vực tiền tệ tối ưu R Mundell R McKinnon nghiên cứu đưa vào đầu năm 1960 Trong trình nghiên cứu, ông cố gắng trả lời hai câu hỏi: (1) Liệu có hay khơng khu vực tiền tệ tối ưu nước hay khu vực; (2) Khi nước tham gia vào khu vực tiền tệ sử dụng đồng tiền chung thay sử dụng đồng tiền riêng có lợi khơng? Chính sách tài khóa sách tiền tệ kinh tế mở nhiều nước vận dụng sách kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, với kinh tế đóng, đạt cân tiết kiệm đầu tư, phủ sử dụng sách tiền tệ để làm tăng khoản cho kinh tế việc mở rộng cung tiền tệ Trong thời hạn ngắn, lãi suất kinh tế giảm xuống kích thích đầu tư, làm tăng sản lượng kinh tế, kinh tế đóng chưa có hoạt động ngoại thương di chuyển vốn quốc tế, việc đầu tư mở rộng tổng cầu nội địa tăng dẫn đến sức ép làm giảm tỷ giá đồng nội tệ Do chế độ tỷ giá cố định nên phủ phải can thiệp để ổn định tỷ giá cách mua vào đồng nội tệ, kết khoản giảm, kéo theo sụt giảm sản lượng kinh tế Như vậy, sách tiền tệ với chế độ tỷ giá cố định trường hợp khơng có hiệu Để thúc đẩy kinh tế tăng trưởng, phủ buộc phải sử dụng sách tài khóa việc tăng cường chi tiêu phủ Chi tiêu phủ tăng động lực để thúc đẩy kinh tế biện pháp để kích cầu Tuy nhiên, mặt dài hạn, chi tiêu phủ mặt lấn át đầu tư tư nhân, mặt khác việc tăng chi tiêu phủ dẫn đến nguy thâm hụt ngân sách nhà nước trường hợp việc thâm hụt tài trợ cách “in tiền” đẩy lạm phát kinh tế tăng lên Như vậy, kinh tế đóng, việc sử dụng sách tài khóa có hạn chế mang -lại hiệu nhiều so với việc sử dụng sách tiền tệ với chế độ tỷ giá cố định Trên thực tế, chế độ tỷ giá cố định không tồn lâu, quan hệ quốc tế mở rộng, dung vốn quốc tế di chuyển với cấp độ lớn, sở để đưa ngoại thương việc di chuyển vốn vào kinh tế lúc nước thay chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá thả Khi áp dụng mơ hình ISLM với điều kiện kinh tế mở: tác động sách tiền tệ, khoản tăng làm lãi suất kinh tế giảm xuống, từ kích thích đầu tư, kích thích xuất làm tăng sản lượng Đương nhiên, sách dẫn đến tỷ giá nội tệ thấp kinh tế phát triển thơng qua xuất Với sách tiền tệ không can thiệp vào tỷ giá, kinh tế tăng trưởng để lại vài hậu quả: sách lãi suất thấp làm dòng vốn chảy ra, tỷ lệ lạm phát kinh tế cao Về mặt dài hạn, lạm phát vượt mức cho phép, phủ phải can thiệp làm tăng lãi suất, dòng vốn bắt đầu di chuyển vào Việc điều hành sách tiền tệ mang lại hiệu thông qua ngoại thương không tạo nhiều áp lực cho sách tài khóa vấn đề thâm hụt ngân sách nhà nước Xuất thực tăng góp phần thúc đẩy kinh tế nước tăng cường dự trữ quốc gia Mơ hình Mundell đề xuất có nhiều ý tưởng táo bạo có hạn chế: chẳng hạn chưa đề cập tác động đa chiều thị trường tài (vấn đề đầu làm méo mó thị trường, thiếu nhạy cảm thị trường tiếp nhận vốn, ) cứng nhắc giá hàng hóa ngắn hạn Mặt khác, lợi dụng xuất để tăng trưởng kinh tế thường làm cho giá đồng nội tệ ngày giảm Tuy nhiên, nghiên cứu có ý nghĩa thiết thực, đặc biệt sau chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods bị phá vỡ hoàn toàn Đi với việc nghiên cứu kinh tế mở nghiên cứu khu vực tiền tệ tối ưu Một khu vực tiền tệ ưu tạo di chuyển vốn hoạt động ngoại thương thuận lợi giúp cho kinh tế hiệu mở cửa Đề xuất Mundell khu vực tiền tệ tối ưu cần thiết, hữu ích thị trường chung * Khu vực tiền tệ tối ưu gì? Trước hết, nói đến khu vực tức để cập vấn đề địa lý Khu vực tiền tệ nghĩa vùng địa lý đó, nước tham gia sử dụng phương tiện toán đồng tiền chung số đồng tiền mà tỷ giá đồng tiền cố định Khi đó, đồng tiền có khả chuyển đổi khơng giới hạn sang đồng tiền khác đồng tiền chung theo tỷ giá ấn định trước Trong khu vực tiền tệ, chế độ tỷ giá cố định với quan điều hành thống nhất, quan thực chế độ tỷ giá thả phần lại giới Khi đồng tiền chung sử dụng, việc di chuyển vốn nước khối khơng gặp phải hạn chế, từ kéo theo di chuyển hàng hóa lao động thuận lợi hơn, kinh tế tốt Một khu vực tiền tệ hiểu tối ưu nghĩa kinh tế đạt tối ưu mục tiêu kinh tế vĩ mô: bảo đảm cân bên cân bên Cân bên đạt mục tiêu lạm phát thất nghiệp, cân bên cân cán cân toán quốc tế Những ý tưởng đạt quốc gia, cá nhân, tổ chức nhà nước nhận nhiều lợi ích từ việc chia sẻ đồng tiền chung, chẳng hạn chuyển đổi tiền tệ giao dịch, không gặp phải rủi ro tỷ giá chi phí giao dịch quốc tế giảm Tuy nhiên, khu vực tiền tệ tối ưu gây hiệu ứng đơi với nước thành viên, chẳng hạn khác biệt - quy mô, cấu trúc kinh tế, hệ thống luật pháp, dẫn đến tổn hại khác cho kinh tế Để khắc phục hạn chế cần phải có điều kiện quy định việc di chuyển vốn lao động, mức độ mở cửa kinh tế, đa dạng sản phẩm hàng hóa xuất nhập vấn đề hội nhập sách mức độ tương đồng lãi suất, lạm pháp, bội chi ngân sách nợ công * Từ khu vực tiền tệ tối ưu đến Liên minh tiền tệ châu Âu Lý thuyết khu vực tiền tệ tối ưu đặt móng cho nhà nghiên cứu chiến lược thuộc Liên minh châu Âu xây dựng nên Liên minh tiền tệ châu Âu Trước có thị trường chung châu Âu, Liên minh châu Âu có thỏa thuận việc xây dựng khu vực tự thương mại, quy định thuế quan chung làm sở cho đời thị trường chung Liên minh tiền tệ châu Âu bước cuối phát triển thị trường chung Nguồn gốc Liên minh tiền tệ châu Âu (EMU) xuất phát từ Hiệp ước Maastricht, tổ chức vào tháng 11- 1993 đánh dấu đời đồng tiền chung đồng tiền chung (euro) thức đưa vào lưu thơng 11/15 nước (nay 17 nước) vào ngày 1-1-1999 Điều kiện để gia nhập Liên minh tiền tệ châu Âu phải đảm bảo mức lạm phát không vượt 1,5% so với mức trung bình ba kinh tế có mức lạm phát thấp châu Âu; mức lãi suất dài hạn không vượt 2% so với mức trung bình ba kinh tế có mức lãi suất thấp châu Âu thâm hụt ngân sách nhà nước 3% GDP với mức nợ công 60% GDP Để điều hành Liên minh tiền tệ châu Âu, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) thành lập thay mặt nước thành viên điều phối chung sách tiền tệ khu vực Mục tiêu ECB bình ổn giá cả, trì mức lạm phát 2% cho khu vực đồng euro Ngồi ra, ECB có nhiệm vụ thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội trì tỷ lệ thất nghiệp mức thấp Như vậy, Hiệp ước Maastricht cụ thể hóa thông qua đồng tiền chung chế điều phối chung với quy định chi tiết thực tế Liên minh châu Âu kết bổ sung cho lý thuyết tiền tệ tối ưu Điều mang tạo vị kinh tế trị khu vực, mang lại kết hợp linh hoạt cho nước thành viên việc điều phối sách, bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế bền vững nước; phát triển thị trường nước Liên minh, đồng thời giảm chi phí kinh doanh, đồng thời loại bỏ rủi ro thay đổi tỷ giá giảm chi phí chuyển đổi tiền tệ tăng cường tính minh bạch để giúp cho nước xóa bỏ dần rào cản hạn chế thương mại, góp phần ngăn chặn đầu ngoại tệ Trong thời gian gần đây, Liên minh tiền tệ châu Âu đời thúc đẩy mạnh mẽ hoạt động thương mại khối mà cụ thể giảm bớt chi phí nên tổ chức kinh tế tìm nhiều hội xuất khẩu, mở rộng danh mục sản phẩm tăng cường việc buôn bán thông qua hiệp định đa phương Mặt khác, với đồng tiền chung, nước khối tăng cường đầu tư trực tiếp gián tiếp việc di chuyển vốn dễ dàng Với đồng tiền chung, việc hấp thụ vốn tốt không nước thành viên, mà nước bên ngồi Như vậy, xuất đồng euro điều dễ nhận thấy giảm bớt phụ thuộc vào đồng đơla Mỹ, từ giúp cho quốc gia đa dạng hóa đồng tiền dự trữ giảm bớt rủi ro tỷ giá xuất phát từ phía đồng đôla Mặt khác, đồng euro mạnh lên, khẳng định vị trí ảnh hưởng lớn đến việc thúc đẩy hoạt động thương mại quốc tế mở rộng hội kinh doanh phạm vi giới Có thể nói, đồng euro đời phát huy tác dụng có vị trí quan trọng sản phẩm trực tiếp từ Liên minh tiền tệ đề xuất Munđell Nó khẳng định tính thực tế sản phẩm nghiên cứu từ quan điểm lý thuyết hiệu Tuy nhiên, bên cạnh lợi ích phụ thuộc hệ thống kinh tế một vài đơn vị tiền tệ tạo nên rủi ro định Trong sách tiền tệ nước có đồng tiền quốc tế phục vụ chủ yếu cho mục tiêu tăng trưởng mục tiêu kinh tế quốc gia khu vực hay đại đa số phần lại giới, sách tạo nên tác động tiêu cực nước khác Bên cạnh đó, biến động kinh tế, trị nước có đơn vị tiền tệ chung đồng thời tác động để tạo nên biến động phạm vi toàn giới Khủng hoảng diện rộng có khả xảy tạo ảnh hưởng nặng nề toàn kinh tế khu vực giới Những tác động đến Liên minh tiền tệ châu Âu khủng hoảng nợ công Khủng hoảng nợ công Hy Lạp nước Liên minh châu Âu làm dấy lên tình trạng lo ngại Liên minh tiền tệ châu Âu bị phá vỡ Đến thời điểm này, nói, khủng hoảng nợ chưa giải tình trạng bất ổn khu vực gây lo ngại cho nước khác Khủng hoảng nợ công xuất có dấu hiệu lãi suất trái phiếu phủ tăng mạnh (chẳng hạn Hy Lạp 30%/năm), việc phát hành trái phiếu khó khăn, ngân sách nhà nước bội chi lớn, nợ công vượt mức cho phép phủ khơng có khả tốn khoản nợ đến hạn, đồng thời Chính phủ kêu gọi hỗ trợ tài từ nước khối IMF để chống đỡ nguy vỡ nợ lòng tin cơng chúng giảm sút tạo nguy xảy đình cơng, biểu tình Việc xác định nguyên nhân khủng hoảng phải xuất phát từ sách lãi suất thấp khối với việc tự di chuyển vốn mở rộng ngoại thương kích thích phủ cá nhân mở rộng đầu tư chi tiêu công, dẫn đến khoản chi vượt mức làm tăng nợ cơng Cùng với sách đồng đơla yếu Mỹ làm đồng euro tăng giá Điều gây nên tình trạng đầu ngoại tệ, đặc biệt việc đầu vào đồng euro để kiếm lời Khi đồng euro tăng giá, làm cho xuất Liên minh châu Âu bị ảnh hưởng, thúc đẩy nhập hàng hóa vào nội địa, làm tăng chi tiêu cơng Bên cạnh đó, sách quản lý kinh tế thiếu minh bạch, sách sách tài khóa thiếu hợp lý, chi nhiều thu, vấn để suy thối tồn cầu, cân thương mại quốc tế làm cho thu ngân sách nhà nước bị ảnh hưởng Sự tác động lực kinh tế vấn đề xã hội biến nợ xấu tư nhân thành nợ xấu nhà nước, làm tăng chi tiêu công kết hợp với tình trạng bong bóng tài bong bóng tài sản hối thúc đầu nhà đầu tư lớn, bong bóng bị vỡ doanh nghiệp, tổ chức chịu chung gánh nặng nợ nần cuối cùng, khoản nợ đổ lên vai phủ hình thức mua lại nợ tư nhân, khiến nợ tư nhân trơ thành nợ công 10 Khi khủng hoảng nợ cơng lan rộng phủ gia tăng việc vay nợ hình thức phát hành tín phiếu trái phiếu với lãi xuất tăng lên để bù đắp lỗ hổng chi tiêu Khi lãi suất trái phiếu tăng lên kéo theo nợ gốc lãi tăng lên đến lúc phủ khơng khả trả nợ dẫn đến vỡ nợ nợ công tăng cao tài trợ khoản vay từ ngân hàng trung ương dẫn đến tình trạng làm tăng lạm phát cho kinh tế Như vậy, lạm phát cao hậu sách cung tiền thiếu hợp lý thiếu minh bạch việc tài trợ cho khoản nợ phủ Cùng với ảnh hưởng nợ công tăng cao gây bất ổn kinh tế, làm suy yếu kinh tế cạnh tranh quốc tế từ làm giảm sút nguồn thu ngân sách nhà nước Tình trạng giảm thu tăng chi làm cho mức độ bội chi trở nên trầm trọng phủ gặp khó khăn ngân sách phải vay từ bên kết hành vi nợ cơng ngày tăng lên Như vậy, thấy khủng hoảng nợ nước thành viên Liên minh Châu Âu nước vi phạm điều kiện tham gia liên minh tiền tệ nên cần phải có giải pháp cho vấn đề phải nỗ lực cứu chữa từ quốc gia hợp tác khối Những gợi mở cho việc thực thi sách Đối với quốc gia có khủng hoảng nợ cơng tăng cao cần phải thực minh bạch hóa nguồn thu, chi công, bảo đảm hiệu tài cơng giải pháp nhằm quản lý nợ cơng phủ Vấn đề quản lý nợ công ngày trở nên cấp thiết quốc gia việc quản lý nợ công nhằm bảo đảm ổn định kinh tế xã hội, góp phần giảm thiểu chi phí rủi ro nợ cơng, tránh cú sốc kinh tế nhằm tăng cường hiệu sử dụng khoản vay Đồng thời quản lý tốt nợ công tạo sở để xây dựng thị trường nợ hợp lý hiệu Chính phủ cần có chế linh hoạt phù hợp theo trình tự đánh giá bền vững nợ công, xác định ngưỡng chuẩn để đánh giá + Đánh giá bền vững nợ công: vấn đề trọng tâm quản lý nợ công Khái niệm tính bền vững nợ Cơ quan phát triển quốc tế (IDA) 11 thuộc WB nêu rõ: “Tính bền vững nợ khái niệm dùng để trạng thái nợ quốc gia, nước vay nợ có khả đáp ứng nghĩa vụ trả nợ gốc lãi cách đầy đủ mà nhờ đến biện pháp miễn giảm hay cấu lại khoản nợ nào, biện pháp hoãn nợ, đồng thời kinh tế đạt tỷ lệ tăng trưởng chấp nhận được” + Xác định ngưỡng chuẩn để đánh giá: tiêu xác định ngưỡng chuẩn là: NPV nợ/GDP; NPV nợ/xuất khẩu; NPV nợ/thu ngân sách nhà nước Hiện nay, giới chưa thống mức ngưỡng an toàn tiêu Tuy nhiên, tham khảo gợi ý IMF/WB khuyến nghị ngưỡng an tồn theo đánh giá khn khổ thể chế sách Kinh nghiệm thực tiễn WB IMF ngưỡng an toàn nợ Chỉ tiêu Ước tính WB NPV nỢ/GDP 21-49 NPV nợ/xuất NPV nợ/thu ngân sách Ước tính IMF 26-58 83-276 79-300 138-264 143-235 Nguồn: WB IMF Nghiên cứu IMF/WB cho thấy, 20-25% nước có tình trạng nợ khoảng bảng bắt đầu gặp khó khăn tốn nợ, có nghĩa quốc gia dễ rơi vào khủng hoảng nợ có diễn biến bất lợi từ môi trường kinh tế vĩ mơ ngồi nước Do vậy, ngồi việc xem xét ngưỡng khuyến nghị, cần phải đặt bối cảnh kinh tế vĩ mô quốc gia điều kiện phát triển thị trường để xem xét chấp nhận ngưỡng nợ an toàn cao + Quản lý nợ công đặt mối quan hệ với sách tài khóa sách tiền tệ nhằm phối hợp quản lý nợ công với thực sách tài 12 khóa sách tiền tệ điều kiện quan trọng để bảo đảm ăn khớp, nhịp nhàng điều hành sách thể khâu điều hành sách tiền tệ cách linh hoạt, phù hợp với điều kiện thị trường, đa dạng hóa thời hạn khoản nợ phủ giúp gia tăng hiệu lực tác động sách tiền tệ, giảm áp lực thời hạn sách tài khóa, kiểm sốt quy mô nợ công tốc độ gia tăng nợ công không gây áp lực lãi suất thị trường Đồng thời, cần gắn quản lý nợ công quản lý quỹ ngân sách nhà nước nhằm giảm chi phí nợ nâng cao hiệu sử dụng nguồn lực tài tăng cường quảng bá, giới thiệu trái phiếu phủ thị trường quốc tế Điều bảo đảm cho nhà đầu tư có niềm tin vào thị trường nước Bên cạnh đó, cần học hỏi kinh nghiệm quản lý xây dựng sách từ tổ chức quốc tế có uy tín, quốc gia thành công công tác quản lý nợ, nghiên cứu để bước cải thiện hệ số tín nhiệm quốc gia Gia tăng hệ số tín nhiệm quốc gia mục tiêu quan trọng nhằm đem lại niềm tin cho nhà đầu tư để dễ dàng tiếp cận nguồn vốn quốc tế, góp phần giảm chi phí vay nợ Việc giữ ổn định dự trữ ngoại hối, đáp ứng nhu cầu trả nợ cần thiết, song song với việc thực sách lãi suất, tỷ giá phù hợp; ổn định lạm phát nhằm tạo tiền đề ổn định môi trường vĩ mơ, từ góp phần ổn định việc điều hành sách khác kinh tế, tạo tảng cho hoạt động quản lý nợ công, tránh biến động thị trường cải thiện môi trường đầu tư nhiệm vụ trọng tâm để thu hút nhiều vốn đầu tư từ bên Giải pháp liên minh tiền tệ vấn đề xóa nợ phần cho nước gặp khủng hoảng quỹ cứu trợ quỹ bình ổn tài Các nước liên tiền tệ phải đóng góp để xây dựng quỹ bình ổn tài từ hình thành xem quỹ cơng cụ tài hợp pháp để bảo đảm an ninh tài khu vực Việc xây dựng kế hoạch tái cấp vốn dài hạn ngân hàng trung ương khu vực để nhằm bảo đảm tài cho hoạt động phủ nước gặp khủng hoảng bên cạnh yêu cầu tiến hành cải tổ tái cấu kinh tế nhằm tăng cường tính cạnh tranh 13 khu vực kinh tế yếu kém, tăng cường tính minh bạch, chế kiểm sốt chặt chẽ tài khóa quốc gia có vấn đề nợ cơng vi phạm cam kết liên minh nhằm nâng cao hiệu toàn kinh tế Đối với việc phát hành trái phiếu ngân hàng trung ương khu vực để giải vấn đề nợ phải kiểm soát chung chế điều phối chung nhằm bảo đảm huy động sử dụng nguồn tài cơng cách bền vững Tóm lại, vấn đề giải nợ công khủng hoảng nợ công không đơn diễn nước mà lây lan sang nước khác khối phạm vi tồn cầu Chính thế, sách kinh tế quốc gia, đặc biệt sách tài khóa sách tiền tệ, phải thực cách hiệu quả, có giám sát chặt chẽ tổ chức có trách nhiệm, vấn đề minh bạch thơng tin quan trọng nhằm sớm phát yếu vi phạm cam kết nước thành viên nhằm điều chỉnh cho phù hợp Tính hiệu sách, suy cho chế điều hành sách chung khối Đây bước cuối thị trường chung, liên minh tiền tệ chung chế phối hợp sách nước 14
- Xem thêm -

Xem thêm: ẢNH HƯỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CHÂU ÂU, ẢNH HƯỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CHÂU ÂU

Từ khóa liên quan

Gợi ý tài liệu liên quan cho bạn

Nhận lời giải ngay chưa đến 10 phút Đăng bài tập ngay