ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LÊ THỊ THIỆN THẢO ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Đà Nẵng - Năm 2017 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LÊ THỊ THIỆN THẢO ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Chun ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã số: 60.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: TS HOÀNG DƯƠNG VIỆT ANH Đà Nẵng - Năm 2017 MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Bố cục luận văn CHƯƠNG TỔNG THUẬT 1.1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 1.1.1 Nghiên cứu cơng bố nước ngồi 1.1.2 Nghiên cứu công bố nước 10 1.1.3 Khoảng trống nghiên cứu 14 1.2 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 15 1.2.1 Khái niệm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.2 Khái niệm hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 16 1.2.3 Vai trò hiệu hoạt động kinh doanh 17 1.2.4 Chỉ tiêu đánh giá hiệu hoạt động 18 1.3 HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA DOANH NGHIỆP 22 1.3.1 Khái niệm phân loại hoạt động đầu tư 22 1.3.2 Ảnh hưởng hoạt động đầu tư đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 24 1.3.3 Chỉ tiêu đo lường hoạt động đầu tư 25 1.4 CÁC NHÂN TỐ KHÁC ẢNH HƯỞNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP 27 1.4.1 Yếu tố bên 27 1.4.2 Yếu tố bên 30 KẾT LUẬN CHƯƠNG 39 CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 40 2.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 40 2.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 41 2.2.1 Mẫu nghiên cứu 41 2.2.2 Thu thập liệu 42 2.3 CƠ SỞ XÂY DỰNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ THIẾT LẬP GIẢ THUYẾT 42 2.3.1 Biến phụ thuộc 42 2.3.2 Biến độc lập 43 2.4 XÂY DỰNG CÁC BIẾN 48 2.5 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 48 2.6 PHƯƠNG PHÁP ƯỚC LƯỢNG VÀ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH 49 2.6.1 Pooled OLS, FEM REM 49 2.6.2 Kiểm định Likelihood Ratio Hausman 51 KẾT LUẬN CHƯƠNG 53 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 54 3.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN NGHIÊN CỨU 54 3.1.1 Thống kê mô tả 54 3.1.2 Kiểm tra liệu 56 3.2 KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM MƠ HÌNH HỒI QUY 56 3.2.1 Kết hồi quy (Pooled OLS, FEM, REM) 56 3.2.2 Kiểm định Likelihood Ratio 60 3.2.3 Kiểm định Hausman 60 3.2.4 Kết luận 61 KẾT LUẬN CHƯƠNG 64 CHƯƠNG KHUYẾN NGHỊ 65 4.1 KHUYẾN NGHỊ 65 4.1.1 Nâng cao hiệu hoạt động đầu tư 65 4.1.2 Một số biện pháp khác 67 4.2 Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI 68 4.3 HẠN CHẾ VÀ ĐỀ XUẤT HƯỚNG NGHIÊN CỨU TƯƠNG LAI 68 KẾT LUẬN CHƯƠNG 70 KẾT LUẬN 71 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tên đầy đủ HOSE Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội ROA Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu VCSH Vốn chủ sở hữu SXKD Sản xuất kinh doanh HQKD Hiệu kinh doanh DN Doanh nghiệp TSCĐ Tài sản cố định Pooled OLS Mô hình hồi quy bình phương nhỏ FEM Mơ hình ảnh hưởng cố định REM Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng bảng Trang 1.1 Phân loại quy mô doanh nghiệp 31 2.1 Mô tả mẫu liệu doanh nghiệp theo ngành 41 2.2 Mô tả biến tác động kỳ vọng 48 3.1 Thống kê mô tả biến nghiên cứu 54 3.2 Ma trận tương quan biến giải thích mơ hình 56 3.3 Kết hồi quy mơ hình theo Pooled OLS, FEM 57 REM 3.4 Kết kiểm định Likelihood 60 3.5 Kết kiểm định Hausman 61 3.6 Kết phân tích thực nghiệm 61 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Lợi nhuận mục tiêu hoạt động hầu hết doanh nghiệp Trong điều kiện sản xuất kinh doanh theo chế thị trường, để tồn phát triển doanh nghiệp phải đáp ứng tối đa nhu cầu hàng hóa dịch vụ xã hội giới hạn cho phép nguồn lực có đạt lợi nhuận lớn Đảm bảo điều đó, doanh nghiệp phải nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Hiệu hoạt động kinh doanh mối quan hệ so sánh kết đạt chi phí bỏ để đạt kết Nó phản ảnh trình độ sử dụng nguồn lực đầu vào doanh nghiệp Có nhiều yếu tố tác động đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp Các yếu tố xuất phát từ mơi trường bên ngồi doanh nghiệp như: tình hình kinh tế - trị - xã hội, sách quy định Nhà nước…Hoặc yếu tố xuất phát từ thân nội doanh nghiệp như: lực tài chính, đầu tư phân bổ tài sản, việc huy động sử dụng vốn, công nghệ, người, cách thức quản lý, lĩnh vực kinh doanh khác nhau…Ðể có định đắn, nhà quản lý cần phải nắm nhân tố ảnh hưởng, mức độ xu hướng tác động nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp Trên giới Việt Nam, ngày có nhiều nghiên cứu ý đến vấn đề Qua đó, tác giả nhận thấy khoảng trống nghiên cứu trước số vấn đề lý thuyết chưa kiểm chứng, là: - Các lý thuyết chưa hoàn thiện đầy đủ ảnh hưởng hoạt động đầu tư đến hiệu hoạt động doanh nghiệp - Các nghiên cứu chưa thực trọng tác động hoạt động đầu tư đến hiệu hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt thị trường Việt Nam - Có khác biệt kết nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố đến hiệu hoạt động doanh nghiêp - Hầu hết nghiên cứu lựa chọn doanh nghiệp thuộc ngành cụ thể lựa chọn doanh nghiệp sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) mà chưa nghiên cứu có tính tổng thể với quy mơ lớn Trên sở lý thuyết cơng trình nghiên cứu trước, tác giả muốn vận dụng vào nghiên cứu doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam để xem xét hoạt động đầu tư tác động đến doanh nghiệp với hy vọng lấp đầy khoảng trống nghiên cứu trước, đồng thời giúp doanh nghiệp xây dựng sách tài trợ hợp lý nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Chính vậy, tác giả chọn đề tài "Ảnh hưởng hoạt động đầu tư đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam" để làm đề tài nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu chung Xác định ảnh hưởng hoạt động đầu tư đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, từ đề xuất khuyến nghị nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Việt Nam 2.2 Mục tiêu cụ thể - Hệ thống hóa vấn đề lý luận bản, lý thuyết thực nghiệm hoạt động đầu tư hiệu hoạt động doanh nghiệp - Xây dựng mơ hình nghiên cứu tác động hoạt động đầu tư đến hiệu hoạt động doanh nghiệp từ xác định mức độ ảnh hưởng hoạt động đầu tư đến hiệu hoạt động doanh nghiệp - Đề xuất khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Kết kiểm định Likelihood Ratio Kết kiểm định Hausman CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc BẢN GIẢI TRÌNH CHỈNH SỬA LUẬN VĂN (theo Biên họp Hội đồng đánh giá luận văn thạc sĩ họp vào ngày 26 tháng 08 năm 2017) TT Thông tin chung học viên Họ tên học viên: Lê Thị Thiện Thảo Lớp: K31.TNH.ĐN Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Ngày bảo vệ: 26/08/2017 Tên đề tài: Ảnh hưởng hoạt động đầu tư đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam Người hướng dẫn khoa học: TS Hồng Dương Việt Anh Ý kiến đóng góp nội dung sửa chữa Ý kiến đóng góp Hội đồng Nội dung chỉnh sửa (nếu bảo lưu nội dung phải giải trình) Thống cách ghi trích dẫn: lượt bớt thông tin rườm rà không cần thiết tên nghiên cứu, tên tạp Hoàn thiện thêm phần chí… nêu tên tác giả tổng quan, tài liệu nghiên cứu, năm nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu sử dụng kết Bỏ bớt câu hỏi nghiên cứu không cần thiết hiệu hoạt động gì, hoạt Rà sốt lại câu hỏi nghiên động đầu tư gì, cứu tiêu phản ánh hiệu hoạt động đầu tư hiệu hoạt động Chỉ tập trung vào câu hỏi Vị trí tham chiếu luận văn chỉnh sửa Trang 6~13 Trang Ghi chú: Mẫu ĐT-ThS-LV17 - Bản giải trình chỉnh sửa luận văn kèm luận văn để nộp lưu chiểu Thư viện - Sau nộp lưu chiểu, Học viên nộp Phòng Đào tạo: Giấy xác nhận nộp lưu chiểu luận văn, Bản giải trình sửa chữa kèm theo trang thơng tin luận án để hồn thành thủ tục xét tốt nghiệp ... Việt Nam nên làm để nâng cao hiệu hoạt động? Đối tư? ??ng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tư? ??ng nghiên cứu - Lý luận hoạt động đầu tư hiệu hoạt động doanh nghiệp - Hoạt động đầu tư doanh nghiệp niêm. .. đầu tư doanh nghiệp theo tiêu thức khác Theo cấu tài sản đầu tư phân loại đầu tư doanh nghiệp thành: - Đầu tư tài sản cố định, hoạt động đầu tư nhằm mua sắm, cải tạo, mở rộng tài sản cố định doanh. .. nghiệp Đầu tư tài sản cố định thường chiếm tỷ trọng lớn tổng đầu tư doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp sản xuất Loại đầu tư bao gồm: đầu tư xây lắp; đầu tư mua sắm máy móc thiết bị, đầu tư tài sản