ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGÔ XUÂN BAN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM TĨM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 Đà Nẵng - 2018 Cơng trình hồn thành TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Đường Nguyễn Hưng Phản biện 1: TS Phạm Hoài Hương Phản biện 2: PGS.TS Võ Văn Nhị Luận văn bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp Thạc sĩ Kế toán họp Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 28 tháng 01 năm 2018 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm Thông tin - Học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam trải qua 17 năm hoạt động TTCK phương thức khơi thơng dòng vốn đầu tư vào sản xuất kinh doanh, giúp thúc đẩy việc tích lũy tập trung vốn để đáp ứng nhu cầu xây dựng sở vật chất kỹ thuật kinh tế Nếu dựa vào nguồn vốn thân đơn vị qua đường vay truyền thống khơng đáp ứng thời gian lượng vốn Trong tất hoạt động nói chung TTCK, thơng tin yếu tố thiếu thực hoạt động đầu tư Thông tin phản ánh báo cáo tài (BCTC) có ý nghĩa quan trọng định nhà đầu tư Trong công bố thơng tin tính minh bạch xem cốt lõi có ảnh hưởng định đến định nhà đầu tư Trên TTCK Việt Nam, nhiều vụ việc có liên quan đến minh bạch thơng tin BCTC doanh nghiệp phát Cơng ty CP Tập đồn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành (TTF), Cơng ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang (DQC) Điểm chung doanh nghiệp khơng minh bạch thơng tin tài chính, cơng bố thông tin sai thật, đến bị phát thông tin xấu bị công bố thị trường giá cổ phiếu đồng loạt giảm, khiến cho nhà đầu tư bị thiệt hại Ngành hàng tiêu dùng ngành đóng vai trò quan trọng kinh tế Việt Nam Các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng sản xuất, kinh doanh mặt hàng đáp ứng nhu cầu thiết yếu người tiêu dùng với nhiều chủng loại khác từ hàng bình dân đến mặt hàng xa xỉ bia, xe hơi,…Ngành hàng tiêu dùng có đặc điểm thị trường tiêu thụ sản phẩm nước xuất khẩu, tính cạnh tranh cao, đặc biệt sức ép từ doanh nghiệp bán lẻ nước thị trường Việt Nam ngày lớn Ngoài ra, doanh nghiệp niêm yết ngành hàng tiêu dùng có sức thu hút lớn nhà đầu tư ngoại Nghiên cứu nhằm đánh giá tính minh bạch thơng tin BCTC DNNY ngành đặc thù ngành hàng tiêu dùng phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch chủ đề quan trọng hữu ích chưa có nhà nghiên cứu Việt Nam thực Việc nghiên cứu vấn đề góp phần giúp TTCK Việt Nam nói chung ngành hàng tiêu dùng nói riêng hoạt động bền vững hiệu yêu cầu cần thiết Chính vậy, tác giả chọn đề tài: “Các nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin báo cáo tài doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu nhằm phân tích ảnh hưởng nhân tố thuộc đặc điểm doanh nghiệp đến tính minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam Căn vào kết nghiên cứu để đề xuất số gợi ý phục vụ cho việc ban hành sách cần thiết nhằm tăng cường tính minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam - Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu luận văn nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu Luận văn tập trung nghiên cứu: nhóm nhân tố đặc điểm tài nhóm nhân tố đặc điểm quản trị công ty doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng Tác giả thực lược khảo kết nghiên cứu trước giới Việt Nam để tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin BCTC Ngoài ra, luận văn tiến hành đo lường nhân tố ảnh hưởng đến mức độ minh bạch thông tin BCTC, từ xây dựng mơ hình hồi quy phản ánh mối tương quan nhân tố đến tính minh bạch thơng tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam Bố cục đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, luận văn gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý thuyết nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Kết nghiên cứu hàm ý đề xuất từ kết nghiên cứu Tổng quan tài liệu nghiên cứu Các nghiên cứu nước Nghiên cứu minh bạch thơng tin tài phạm vi quốc gia, nhóm tác giả Cheung cộng có viết với tựa đề “Determinants of Corporate Disclosure and Transparency: Evidence from Hong Kông and Thailand” (2005) Nhóm tác giả Robert Bushman, Piotroski, and Smith (2004) với tựa đề “What Determines Corporate Transparency?” Nghiên cứu "Stakeholders and transparencycapital structure" Andres Almazan, Javier Suarez Sheridan Titman (2003) Nhóm tác giả Bartley R Danielsen cộng (2007) có viết “Auditor Fees, Market Microstructure, and Firm transparency” (Journal of Business Finance & Accounting) Nhóm tác giả Yu-Chih Lin cộng nghiên cứu “The relationship between information transparency and the informativeness of accounting earnings” (2007) Các nghiên cứu nước Tác giả Lê Thị Mỹ Hạnh (2015), “Minh bạch thơng tin tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Nghiên cứu tác giả Nguyễn Nhất Nam (2015), “Các yếu tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin báo cáo tài cơng ty niêm yết HOSE” Tác giả Dương Thị Cẩm Vân (2014), “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin cơng ty cổ phần niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội” Tác giả Nguyễn Thị Diệu Linh (2017) có nghiên cứu với tựa đề “Mối quan hệ tính minh bạch công bố thông tin báo cáo tài quản trị lợi nhuận doanh nghiệp sản xuất hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Nghiên cứu tác giả Lê Trường Vinh (2008) "Minh bạch thông tin doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khoán TP.HCM” Bài viết tác giả Lâm Thị Hồng Hoa đăng tạp chí cơng nghệ ngân hàng (số 38, trang 38-42): Minh bạch thông tin - Yêu cầu thực tiễn mức độ đáp ứng (2009) Tác giả Nguyễn Thị Liên Hoa với viết “Minh bạch thông tin TTCK Việt Nam” (2007) Nghiên cứu chủ đề công bố thông tin, năm 2014, tác giả Nguyễn Cơng Phương cộng có viết “Các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tài cơng ty niêm yết” CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN BCTC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1.1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ BCTC VÀ TÍNH MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN BCTC 1.1.1 Khái quát chung BCTC BCTC hệ thống thông tin kinh tế, tài đơn vị kế tốn trình bày theo biểu mẫu quy định chuẩn mực kế toán chế độ kế toán (Luật kế tốn Việt Nam, 2015) 1.1.2 Khái qt chung tính minh bạch thông tin BCTC a Khái niệm minh bạch thông tin BCTC Minh bạch (tiếng Anh transparency) nhìn rõ được, nhìn xun qua vật tượng từ bên sang bên kia, rõ ràng, sạch, suốt Transparency từ ghép có nguồn gốc từ hai khái niệm độc lập “trans” “parent”, Trans có nghĩa di chuyển Parent có nghĩa nhìn thấy Trong phạm vi nghiên cứu này, tác giả đề cập đến tính minh bạch thơng tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam Trên sở kế thừa khái niệm minh bạch thông tin đề cập, theo quan điểm tác giả:“Minh bạch thông tin BCTC việc cung cấp thông tin BCTC phải đảm bảo tin cậy, kịp thời, trung thực, đầy đủ, quán thuận tiện” b Tầm quan trọng minh bạch thông tin BCTC 1.2 - Đối với nhà đầu tư - Đối với TTCK - Đối với quan quản lý nhà nước MỘT SỐ LÝ THUYẾT NỀN LIÊN QUAN ĐẾN TÍNH MINH BẠCH THÔNG TIN TRÊN BCTC 1.2.1 Lý thuyết đại diện 1.2.2 Lý thuyết tín hiệu 1.2.3 Lý thuyết thơng tin hữu ích 1.2.4 Lý thuyết thơng tin bất cân xứng 1.2.5 Lý thuyết chi phí trị 1.3 TỔNG QUAN CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG MỨC ĐỘ MINH BẠCH THÔNG TIN TRÊN BCTC 1.3.1 Chỉ số minh bạch thông tin tài DNNY TTCK Việt Nam Nghiên cứu tác giả Lê Thị Mỹ Hạnh (2015) với tựa đề “Minh bạch thơng tin tài DNNY TTCK Việt Nam” Trong nghiên cứu, tác giả đánh giá mức độ minh bạch thơng tin tài dựa đặc điểm thơng tin tin cậy, kịp thời, xác, đầy đủ, quán thuận tiện 1.3.2 Chỉ số T&D Standard & Poor’s Năm 2002, tổ chức xếp hạng tín nhiệm hàng đầu giới Standard and Poor’s (S&P) lần đưa cách thức xếp hạng tính minh bạch công bố thông tin (Transparency and Disclosure - T&D) cho 300 doanh nghiệp lớn thị trường phát triển 1.3.3 Chỉ số GTI Singapore Năm 2009, số quản trị minh bạch thông tin (Governance and Transparency Index - GTI) trung tâm quản trị công ty CGIO, học viện tổ chức thuộc Trường Kinh doanh - Đại học Quốc gia Singapore phối hợp xây dựng để thay cho Chỉ số minh bạch thông tin công ty (CTI) 1.3.4 Đo lường công bố minh bạch thông tin theo nguyên tắc Quản trị công ty Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD) Theo mục V – Cơng bố thơng tin Tính minh bạch nguyên tắc OECD (2004) gồm thành phần (thành phần A tới thành phần F) 1.3.5 Chỉ số IDTRS TTCK Đài Loan Năm 2003, Viện Nghiên cứu Chứng khoán Hợp đồng tương lai (Securities and Futures Institute - SFI) công bố Hệ thống xếp hạng mức độ cơng bố minh bạch hóa thông tin (IDTRS - Information Disclosure and Transparency Ranking System) để đo lường mức độ minh bạch hóa thơng tin tất DNNY TTCK Đài Loan 1.4 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN BCTC 1.4.1 Nhóm nhân tố đặc điểm tài Nhóm nhân tố phản ánh đặc điểm tài doanh nghiệp bao gồm: Quy mơ doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính, mức sinh lời, hiệu suất sử dụng tài sản tài sản đảm bảo 1.4.2 Nhóm nhân tố đặc điểm quản trị cơng ty Nhóm nhân tố phản ánh đặc điểm quản trị cơng ty bao gồm: chủ thể kiểm tốn, mức độ sở hữu cổ đông nhà nước, mức độ sở hữu tập trung, sở hữu cổ đơng nước ngồi, cấu HĐQT kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT tổng giám đốc 1.4.3 Đánh giá chung nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thông tin BCTC KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 2.1 TỔNG QUAN VỀ CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM 2.1.1 Tổng quan ngành hàng tiêu dùng Tại SGDCK Hà Nội tính đến thời điểm tháng năm 2017 có 41 doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niên yết với tổng khối lượng niêm yết 616.597.540 cổ phiếu tương ứng với giá trị vốn hóa thị trường là: 12.019 tỷ đồng Cùng thời điểm này, sàn HOSE có 63 doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết với tổng khối lượng cổ phiếu lưu hành 8.141.304.746 cổ phiếu, tổng giá trị vốn hóa thị trường 612.411 tỷ đồng (Nguồn:Tổng hợp từ trang web:https://www.hsx.vn/ https://www.hnx.vn/vi-vn/) 2.1.2 Tình hình tài kết hoạt động ngành hàng tiêu dùng 2.2 CÁC GIẢ THUYẾT VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ĐỀ XUẤT 2.2.1 Các giả thuyết nghiên cứu a Nhóm giả thuyết ảnh hưởng nhân tố đặc điểm tài Giả thuyết H1.1: Các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam có quy mơ lớn mức độ minh bạch thơng tin BCTC cao doanh nghiệp có quy mô nhỏ Giả thuyết H1.2: Các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam có đòn bẩy tài lớn mức độ minh bạch thông tin BCTC cao Giả thuyết H1.3: Các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam có mức sinh lời cao sẵn sàng minh bạch thơng tin doanh nghiệp có mức sinh lời thấp 10 Tác giả dự kiến phương trình hồi quy phản ánh mối quan hệ mức độ minh bạch nhân tố ảnh hưởng đến mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam sau: Trong đó: TRANS: Mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam 𝜀𝑖 sai số ngẫu nhiên - 𝛽0 : hệ số tự - 𝛽𝑗 : hệ số biến độc lập - FSIZE: biến quy mô doanh nghiệp - LEV: biến đòn bẩy tài - PROL: biến mức sinh lời - EASSET: biến hiệu suất sử dụng tài sản - FIX: biến tài sản đảm bảo - AUDIT: biến chủ thể kiểm tốn - OWNP: biến sở hữu cổ đơng nhà nước - CONS: biến mức độ sở hữu tập trung - FORES: biến sở hữu cổ đơng nước ngồi - BEXC: biến cấu HĐQT - CEO: biến kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT Tổng giám đốc 2.2.3 Đo lường biến a a.1 Đo lường biến phụ thuộc Căn đo lường biến phụ thuộc Tác giả đo lường biến phụ thuộc (TRANS) vào sở: - Khái niệm minh bạch thông tin BCTC sử dụng luận văn - Các nguyên tắc quản trị công ty OECD (2004) 11 a.2 Đo lường mức độ minh bạch thông tin BCTC Mức độ minh bạch thông tin BCTC đo lường thơng qua tiêu chí: tin cậy, kịp thời, trung thực, đầy đủ, quán thuận tiện Luận văn đưa thước đo đánh giá mức độ minh bạch thông tin BCTC DNNY, tiêu chí nhóm tiêu chí tính với mức điểm, đó: điểm thấp tiêu chí 1, điểm, điểm, điểm cao điểm a.3 Chỉ số minh bạch thông tin BCTC DNNY Từ đo lường điểm thành phần trên, số mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp tính sau: ∑nj dij TRANSj = i=1 nj Trong đó: TRANSj: Chỉ số mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp j; d: Mức điểm tương ứng với đặc điểm, nhóm đặc điểm; i: Các đặc điểm, nhóm đặc điểm để đo lường mức độ minh bạch; n: Tổng số đặc điểm, nhóm đặc điểm đánh giá b Đo lường biến độc lập (1) Biến quy mô doanh nghiệp (FSIZE) Trong nghiên cứu luận văn chọn cách xác định quy mô doanh nghiệp theo tiêu thức tổng tài sản (2) Biến đòn bẩy tài (LEV) Trong nghiên cứu này, tác giả xác định biến đòn bẩy tài cách dựa tổng nợ phải trả chia cho vốn chủ sở hữu Nợ phải trả Đòn bẩy tài = Vốn chủ sở hữu 12 (3) Biến mức sinh lời (PROL) Biến mức sinh lời dùng để đo lường trình độ quản lý chi phí doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế Mức sinh lời (Doanh thu + Doanh thu HĐTC + Doanh thu (4) Biến hiệu suất sử dụng tài sản (EASSET) Biến hiệu suất sử dụng tài sản xác định cách lấy: Doanh thu chia cho tổng tài sản Doanh thu Hiệu suất sử dụng tài sản = Tổng tài sản (5) Biến tài sản đảm bảo (FIX) Trong nghiên cứu biến tài sản đảm bảo đo lường cách lấy giá trị lại tài sản cố định chia cho tổng tài sản BCĐKT Tài sản đảm bảo = Nguyên giá tài sản cố định - khấu hao tài sản cố định Tổng tài sản (6) Biến chủ thể kiểm toán (AUDIT) Nghiên cứu sử dụng biến giả quy ước DNNY kiểm toán Big ký hiệu 1, ngược lại (Non Big 4) (7) Biến mức sở hữu cổ đông nhà nước (OWNP) Biến sở hữu cổ đông nhà nước đo lường tỷ lệ sở hữu cổ đông nhà nước (8) Biến mức độ sở hữu tập trung (CONC) Biến mức độ sở hữu tập trung đo lường tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn 13 (9) Biến sở hữu cổ đông nước ngồi (FORES) Biến sở hữu cổ đơng nước ngồi đo lường tỷ lệ sở hữu cổ đơng nước ngồi (10) Biến cấu hội đồng quản trị (BEXC) Biến BEXC đo lường tỷ lệ thành viên HĐQT không tham gia điều hành (11) Biến kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT TGĐ (CEO) Nghiên cứu sử dụng biến giả: CEO = 1, chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc; CEO = 0, chủ tịch HĐQT không kiêm Tổng giám đốc 2.3 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU Điều kiện để doanh nghiệp chọn vào mẫu nghiên cứu DNNY có đầy đủ báo cáo: - BCTC kiểm toán liên tục năm từ 2013 đến 2016 - Báo cáo thường niên năm 2013, 2014, 2015 2016 Để thể tính thống số liệu thu thập, tác giả sử dụng số liệu BCTC DNNY có niên độ kế tốn ngày 01/01 kết thúc ngày 31/12 năm Căn vào điều kiện trên, có 69 DNNY chọn vào mẫu nghiên cứu 2.4 PHƯƠNG PHÁP ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH 2.4.1 Lựa chọn mơ hình - Mơ hình hồi quy gộp (Pooled OLS) - Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) - Mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) Từ mẫu liệu bảng, tác giả thực hồi quy với mơ hình ảnh hưởng cố định mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên Sau áp dụng thủ tục kiểm định Hausman Nếu (Prob >2) < 5%, nghĩa mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) lựa chọn Ngược lại mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) lựa chọn Trong trường hợp mơ hình 14 ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) lựa chọn, tác giả tiếp tục kiểm tra tính hợp lệ mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên cách áp dụng thử nghiệm Breusch Pagan Lagrange Nếu (Prob >2) < 5%, nghĩa mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) lựa chọn Ngược lại, áp dụng mơ hình hồi quy gộp Pooled OLS 2.4.2 Kiểm định khuyết tật mô hình a Kiểm định tượng đa cộng tuyến b Kiểm định tự tương quan c Kiểm định phương sai thay đổi KẾT LUẬN CHƯƠNG 15 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC HÀM Ý ĐỀ XUẤT TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1.1 Thống kê tiêu chí phản ánh mức độ minh bạch thông tin BCTC 3.1.2 Thống kê mô tả biến mơ hình nghiên cứu Bảng 3.5 Thống kê mơ tả biến mơ hình nghiên cứu Số Trung Trung Độ lệch Nhỏ Lớn Biến quan bình vị chuẩn nhất sát TRANS 276 3,3524 3,5000 0,7487 1,5000 4,5000 FSIZE_LN 276 13,5606 13,4722 1,3269 11,1152 18,1065 LEV 276 1,5871 0,9834 2,8413 0,0278 29,2339 PROL 276 0,0490 0,0423 0,1318 -1,8152 0,5346 EASSET 276 1,5951 1,2866 1,0769 0,0014 5,7590 FIX 276 0,2320 0,1987 0,1542 0,0030 0,7648 AUDIT 276 0,3225 0,0000 0,4683 0,0000 1,0000 OWNP 276 0,2004 0,1350 0,2226 0,0000 0,6190 CONC 276 0,5890 0,6097 0,1901 0,0193 0,9757 FORES 276 0,1363 0,0722 0,1482 0,0000 0,5300 BEXC 276 0,6347 0,6000 0,1703 0,2000 1,0000 CEO 276 0,3659 0,0000 0,4826 0,0000 1,0000 (Nguồn: Tác giả tự tính tốn) 3.1.3 Mối quan hệ tương quan biến mơ hình Mối quan hệ tương quan biến phụ thuộc biến độc lập: quan hệ tương quan thuận chiều với biến minh bạch thơng tin BCTC (TRANS) là: quy mơ (FSIZE), mức sinh lời (PROL), hiệu suất sử dụng tài sản (EASSET), chủ thể kiểm toán (AUDIT), sở hữu cổ đông nhà nước (OWNP), mức độ sở hữu tập trung (CONS) sở hữu 16 cổ đơng nước ngồi (FORES) Riêng biến đòn bẩy tài (LEV) có quan hệ ngược chiều với biến phụ thuộc Số liệu Bảng 3.6 cho thấy, toàn hệ số tương quan cặp biến độc lập nhỏ 0,8 (F = 0,2447 > 5% Kết hàm ý mơ hình nghiên cứu khơng có tượng tự tương quan + Kết kiểm định Breusch - Pagan cho thấy thống kê bình phương2(1) = 14,3 với Prob >2 = 0,0002 < 5% Kết hàm ý mơ hình nghiên cứu có tượng phương sai thay đổi Để khắc phục tượng phương sai thay đổi, phương pháp ước lượng với tham số robust STATA áp dụng Kết thể Bảng 3.8 sau (chi tiết xem phụ lục 9): Bảng 3.8 Kết hồi quy mơ hình REM (Sau khắc phục phương sai thay đổi) FSIZE_LN LEV PROL EASSET FIX AUDIT OWNP CONC FORES BEXC CEO _CONS Số quan sát Mơ hình REM Hệ số hồi quy Mức ý nghĩa 0,0679 0,0820 0,0016 0,9160 0,4940 *0,0400 0,1738 ***0,0030 -0,2200 0,3790 0,6292 ***0,0000 0,5157 0,0650 0,1750 0,3830 0,2133 0,5560 -0,1749 0,5560 0,0580 0,5360 1,8299 0,0040 276 20 Mơ hình REM Hệ số hồi quy Mức ý nghĩa Hệ số xác định (R ) 0,4510 Thống kê F 63,18 Prob 0,0000 Ghi chú: ‘***’: có ý nghĩa thống kê mức 0.001; ‘**’: có ý nghĩa thống kê mức 0.01; ‘*’ : có ý nghĩa thống kê mức 0.05; ‘.’: có ý nghĩa thống kê mức 0.1 (Nguồn: Tác giả tự tính tốn) Như vậy, phần thảo luận kết nghiên cứu DNNY ngành hàng tiêu dùng sau đây, luận văn dựa mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) với kiểm soát ảnh hưởng phương sai thay đổi Theo mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM), kết hồi quy viết lại sau: TRANS𝑖𝑡 = 1,8299 + 0,0679 ∗ FSIZE𝑖𝑡 + 0,494 ∗ PROL𝑖𝑡 +0,1738 ∗ EASSET𝑖𝑡 + 0,6292 * AUDIT𝑖𝑡 + 0,5157*OWNP𝑖𝑡 Dựa vào kết hồi quy theo mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) cho thấy: - Hệ số hồi quy biến quy mô doanh nghiệp (FSIZE) 0,0679 có ý nghĩa thống kê mức 10% Biến quy mơ doanh nghiệp có quan hệ thuận chiều đến mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niên yết TTCK Việt Nam - Biến mức sinh lời (PROL) có tương quan thuận chiều đến mức độ minh bạch thông tin BCTC với hệ số hồi quy 0,494 có ý nghĩa thống kê mức 5% Điều cho thấy rằng, doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt nam có mức sinh lời cao sẵn sàng minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp có mức sinh lời thấp 21 - Tương tự biến mức sinh lời, biến hiệu suất sử dụng tài sản (EASSET) có tương quan thuận chiều đến mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niên yết TTCK Việt Nam với hệ số hồi quy 0,1738 có ý nghĩa thống kê mức 1% - Biến chủ thể kiểm toán (AUDIT) có hệ số hồi quy 0,6292 có ý nghĩa thống kê mức 1% Hệ số cho thấy, nhân tố khác không đổi, DNNY lựa chọn doanh nghiệp kiểm tốn thuộc big có mức độ minh bạch thơng tin BCTC trung bình cao 0,6292 DNNY lựa chọn doanh nghiệp kiểm tốn khơng thuộc big - Kết ước lượng cho thấy, biến sở hữu cổ đơng nhà nước có hệ hồi quy 0,5157 có ý nghĩa thống kê mức 10% Hệ số cho thấy nhân tố sở hữu cổ đơng nhà nước có ảnh hưởng chiều đến mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng - Các biến: đòn bẩy tài (LEV), tài sản đảm bảo (FIX), sở hữu tập trung (CONC), sở hữu nước (FORES), cấu HĐQT (BEXC) kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT Tổng giám đốc (CEO) khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình hồi quy 3.2 CÁC HÀM Ý VÀ ĐỀ XUẤT TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.2.1 Một số hàm ý rút từ kết nghiên cứu (1) Đối với nhân tố Quy mô doanh nghiệp: kết nghiên cứu doanh nghiệp có quy mơ lớn có xu hướng minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp nhỏ Các doanh nghiệp lớn có nhiều nguồn lực để cơng bố thơng tin bên ngồi Bởi vậy, để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư bên ngồi quan quản lý nhà nước cơng ty kiểm tốn cần lưu ý đến 22 DNNY có quy mơ nhỏ, doanh nghiệp có mức độ minh bạch thấp doanh nghiệp lớn (2) Đối với nhân tố mức sinh lời: kết nghiên cứu DNNY có mức sinh lời cao mức độ minh bạch thông tin BCTC cao các cơng ty có mức sinh lời thấp Do đó, nhà đầu tư cần phải thận trọng có đánh giá toàn diện cân nhắc đầu tư vào DNNY có mức sinh lời thấp (3) Đối với nhân tố chủ thể kiểm toán: nghiên cứu cho thấy mức độ uy tín doanh nghiệp kiểm tốn có ảnh hưởng đến mức độ minh bạch thơng tin BCTC Các DNNY kiểm toán big mức độ minh bạch thơng tin cao DNNY kiểm toán doanh nghiệp kiểm toán khác (non big 4) Điều cho thấy, để gia tăng mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp cần cải thiện uy tín doanh nghiệp kiểm tốn thơng qua tăng cường kiểm soát chất lượng kiểm toán độc lập (4) Đối với nhân tố sở hữu cổ đông nhà nước: kết nghiên cứu cho thấy DNNY có mức sở hữu cổ đơng nhà nước cao mức độ minh bạch thơng tin BCTC cao DNNY có mức sở hữu nhà nước thấp Điều cho thấy rằng, doanh nghiệp khơng có mức sở hữu nhà nước thấp việc kiểm sốt nhà nước thường khơng chặt chẽ, từ doanh nghiệp chịu áp lực phải minh bạch thông tin 3.2.2 Một số đề xuất nhằm tăng cường tính minh bạch thơng tin BCTC DNNY a Đối với quan quản lý nhà nước b Đối với doanh nghiệp kiểm toán hội nghề nghiệp kiểm toán - Đối với doanh nghiệp kiểm toán - Đối với Hội Kiểm toán viên hành nghề Việt Nam c Đối với nhà đầu tư 23 d Đối với DNNY ngành hàng tiêu dùng - Tăng cường trách nhiệm DNNY việc gia tăng mức độ minh bạch thông tin BCTC - Tạo điều kiện thuận lợi cho người sử dụng việc tìm kiếm thơng tin DNNY KẾT LUẬN CHƯƠNG KẾT LUẬN Với phương pháp phân tích hồi quy liệu bảng, luận văn phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin BCTC DNNY ngành hàng tiêu dùng Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM), mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) mơ hình hồi quy gộp (Pooled OLS) sử dụng Kiểm định Breusch Pagan Lagrange thực để kiểm tra lựa chọn mơ hình thích hợp cho nghiên cứu Kiểm định đa cộng tuyến, tự tương quan, phương sai thay đổi thực Kết kiểm định cho thấy, mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) mơ hình phù hợp cho nghiên cứu Kết nghiên cứu với mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) phát tính minh bạch thơng tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam phụ thuộc vào quy mô (FSIZE), mức sinh lời (PROL), hiệu suất sử dụng tài sản (EASSET), chủ thể kiểm tốn (AUDIT) sở hữu cổ đơng nhà nước (OWNP) Từ kết nghiên cứu, tác giả đề xuất số gợi ý việc ban hành sách nhằm nâng cao tính minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam Các kết nghiên cứu luận văn đáp ứng mục tiêu tác giả đề Tuy nhiên, kết nghiên cứu luận văn số hạn chế sau đây: 24 Thứ nhất, thời gian nghiên cứu vòng năm chưa thể rõ xu hướng tác động số nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin BCTC Thứ hai, mơ hình có mức giải thích chưa cao Điều việc sử dụng nhân tố thuộc đặc điểm doanh nghiệp mà chưa xem xét đến ảnh hưởng nhân tố vĩ mô Từ kết đạt hạn chế nêu luận văn, hướng nghiên cứu tác giả sau bổ sung thêm nhân tố vĩ mô vào mơ hình để kiểm định Bên cạnh đó, tăng thêm thời gian nghiên cứu quy mô lấy mẫu thời gian sau có thêm nhiều doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam ... viết Các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ cơng bố thơng tin tài công ty niêm yết” CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH MINH BẠCH THÔNG TIN TRÊN BCTC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH... VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN BCTC 1.4.1 Nhóm nhân tố đặc điểm tài Nhóm nhân tố phản ánh đặc điểm tài doanh nghiệp bao gồm: Quy mơ doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính, ... độ minh bạch nhân tố ảnh hưởng đến mức độ minh bạch thông tin BCTC doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết TTCK Việt Nam sau: Trong đó: TRANS: Mức độ minh bạch thơng tin BCTC doanh nghiệp ngành